中国行业发展报告

　　10月13日，证券日报讯，10月以来，10家私募基金管理人“主动离场”，年内注销私募基金管理人数量超千家，行业保持“扶优限劣”态势。截至10月13日，年内已注销1009家，较去年同期减少约22%。“主动注销”481家占比约47.67%，“协会注销”454家占比约45%。近年来，私募基金行业规范发展加速，9月下旬，中国证监会主席吴清介绍，约7000家僵尸机构完成出清，“伪私募”增量风险基本遏制。自2021年起，每年注销管理人超1000家，2022-2023年冲高，2024年回落。律师表示行业已度过集中出清阶段，趋于稳定规范。规范发展对行业、机构、资本市场有多方面积极影响，但管理人也面临挑战，监管要求提高致合规成本上升，需构建合规体系。
　　【点评】年内超千家私募基金管理人注销，显示行业正经历深度调整。这是行业规范发展的必然过程，“扶优限劣”政策成效初显。大量不合规机构出清，优化了行业生态，虽给部分管理人带来挑战，但长远看，有利于行业健康发展。规范发展将提升行业整体质量，增强投资者信心，推动私募基金行业迈向新阶段。

　　10月11日，证券日报讯，10月10日，银行间债券市场集中债券借贷业务正式上线，兴业银行作为首批参与机构，当日落地全市场首批集中债券借贷交易。近期，经央行批准，中央国债登记结算公司与全国银行间同业拆借中心联合公告推出该业务。这是银行间债券市场自动融券服务，融出方设可融出债券池，融入方在结算日应付债券不足时，通过同业拆借中心平台发指令，中央结算公司自动匹配、融通并提供担保品管理和结算服务，能提升市场流动性与结算服务效率。兴业银行作为重要做市商和交易商，首个交易日融券池债券规模在股份行中居首位。近年来，该行完善“四全”业务体系，打造“金融市场综合营运商”与“金融市场综合服务商”，发挥“交易生态圈”优势，丰富债券借贷交易品种，推动业务高质量发展。
　　【点评】兴业银行落地首批集中债券借贷业务，展现其在金融创新上的积极作为。该业务对完善债券借贷交易机制、提升市场流动性意义重大。兴业银行凭借自身优势积极参与，不仅有助于巩固其市场地位，也为整个金融市场的健康发展贡献力量，有望带动更多银行在业务创新领域展开探索。

　　9月29日，证券日报讯，9月25日，华安证券公告子公司华安金控获香港证监会6号牌照，可担任IPO保荐人等，完善了牌照体系。今年以来，港股市场融资活跃，截至9月28日，年内港股股权融资事件456起，同比增34.91%；融资总额3830.91亿港元，同比增226.95%。多家券商通过设立香港子公司提升服务能力，如8月27日第一创业拟设香港子公司；6月西部证券拟出资10亿元设全资香港子公司；东北证券推进香港子公司筹建。同时，券商还增资香港子公司，4月华安证券拟增资5亿港元，同月东吴证券拟增资不超20亿港元，1月广发证券增资21.37亿港元。券商把握香港市场机遇，招商证券将从三方面夯实香港业务基础，国元证券欲提升在港业务市场份额。
　　【点评】中资券商积极布局香港，是顺应港股市场融资热潮的明智之举。通过完善牌照体系、设立或增资子公司，提升跨境服务能力，增强资本实力。香港成熟的金融环境和国际化投资者基础，为券商拓展业务边界提供契机。但布局过程中需应对市场竞争和监管差异，未来如何整合资源、发挥协同效应，将是中资券商在港提升竞争力的关键。

　　9月29日，证券时报网讯，兴证全球基金上报首只ETF产品——兴证全球沪深300质量ETF，目前处于接收材料状态。该公司称此前专注完善主动管理产品线，现筹备补充ETF产品线以满足投资者需求，并已组建相关团队。今年6月，其采购公告显示赢时胜估值和PCF系统中标ETF系统项目。当前国内ETF总规模超5万亿，竞争激烈，产品同质化、费率竞争等问题突出。兴证全球基金此次上报产品跟踪沪深300质量指数，该指数3月18日发布，从沪深300样本中选优质上市公司证券，与传统沪深300指数选股方式不同。该指数是Smart Beta策略指数，兴证全球基金在指数增强方面较成熟，产品获批后将成行业首只跟踪此指数的ETF。作为券商系基金公司，兴证全球基金有股东支持、良好口碑及客户基础等优势，但也面临产品同质化、前期成本高、内部资源协同等挑战。近年来ETF市场发展迅猛，长城、银河等基金近年也入局，交银施罗德基金似有加大ETF业务布局意图。
　　【点评】兴证全球基金入局ETF市场，是顺应市场发展与满足投资者需求的举措。选择沪深300质量指数体现差异化策略，结合自身指数增强优势，有一定竞争力。但ETF市场竞争白热化，头部效应显著，兴证全球基金虽有优势，仍需克服诸多挑战。未来需明确业务定位，强化产品创新与资源协同，以在竞争中站稳脚跟，为投资者提供优质产品。

　　9月28日，新浪财经讯，9月23日，第五届八达岭低空安全发展大会暨延庆低空技术产业人才大会举办，北京延庆顺禧低空技术股权投资基金合伙企业（有限合伙）正式揭牌成立。该基金由北京中关村延庆园投资发展有限公司等共同发起设立，目标规模3亿元。这是延庆区首个低空技术股权投资基金，旨在落实相关战略意图，促进延庆区低空技术产业发展。基金由顺禧私募基金管理公司担任管理人，重点投向早期及成长期项目，围绕延庆区低空产业五大功能组团，支持科技成果转化及领军企业上下游企业。投资领域涵盖无人机智能制造等前沿方向，形成全链条资本支持体系。基金专注早期与成长期项目，通过精准策略与市区资源联动，支持企业成长，聚焦区域场景需求，孵化早期创新主体，并与北京国管相关基金“接力投资”，推动低空关键技术攻关等，助力北京千亿级产业集群目标落地。
　　【点评】延庆顺禧基金的成立意义重大，为低空技术产业发展注入强劲动力。通过整合多方资源，聚焦早期与成长期项目，有望加速科技成果转化，推动低空技术产业生态完善。其与其他基金的“接力投资”模式，能实现资源互补，提升区域产业竞争力。但在投资过程中，需把控风险，确保资金有效利用，以实现产业与资本的协同可持续发展。

　　9月26日，证券日报网讯，在银行存款利率走低背景下，民营银行活期理财产品热度上升。如微众银行“活期+Plus”系列部分产品近一月年化收益率突破10%，部分民营银行同类产品年化收益率超4%。“活期+Plus”是微众银行代理销售及体验增值服务，9月收益回暖，如浦银理财周周鑫稳健款（微众专属）10号A截至9月24日近一月年化收益率达16.02%，该产品风险低、申赎免费、实时到账、1元起购。苏筱芮指出，此类产品因底层理财初期优势收益率较高，但后期或回落，投资者应关注收益类别与可持续性。薛洪言表示，“活期+Plus”属R2级产品，与传统R1级活期理财不同，通过配置权益类资产等增厚收益，且解决了大额赎回受限问题。其他民营银行活期理财产品收益率也多在4%以上。不过，业内提示，民营银行揽储成本高，产品短期高收益不代表长期，投资者需警惕净值波动、流动性、费率、信息透明度等风险，建议选择成立超6个月、净值平稳产品并分散持仓。
　　【点评】民营银行发力高收益活期理财，是对市场利率变化的应对，为投资者提供了新选择。高收益产品虽具吸引力，但背后风险不容小觑。银行需平衡揽储与风险控制，投资者也应理性看待收益，增强风险意识。监管层面也应加强关注，规范市场，保障金融市场健康稳定，让此类产品在合理框架内为市场注入活力。

　　9月25日，证券日报讯，9月24日，上交所、深交所披露8月份券商经纪业务ETF领域核心数据。8月ETF市场发展良好，沪市ETF总市值环比增长10.86%，当月成交65454.95亿元；深市ETF总市值环比增长14.22%，当月成交22671.39亿元。在成交额方面，头部券商领先，如华泰证券、中信证券、国泰海通在8月上交所榜单居前。从持有规模看，头部集中特征显著，中国银河、申万宏源等位居前列。部分中小券商通过营业部深耕、互联网渠道发力，在细分领域有竞争力，如华宝证券上海东大名路营业部8月沪市成交额占比夺冠。客户活跃度方面，“含科量”高、具互联网“基因”的券商突出。同时，8月基金做市商服务覆盖扩大。业内人士建议，头部券商加强做市投入，中小券商采取差异化做市策略，还可联动业务、利用技术提升服务。
　　【点评】8月券商ETF经纪业务数据清晰展现行业格局。头部券商凭借多方面优势领跑，稳固市场地位；中小券商积极探索差异化竞争，各展其长。这既反映出行业发展的集中性，也凸显了创新与差异化的重要性。做市商服务的扩大为市场提供更好流动性。而业内给出的建议具有前瞻性，有助于券商更好把握ETF业务机遇，推动行业持续健康发展。

　　9月24日，证券日报网讯，摩根资产管理旗下摩根中证A500指数增强型基金近日正式成立，首发募集规模达21.33亿元。中证A500指数覆盖沪深两市多细分行业龙头企业，行业分布均衡，近年成量化策略重点布局方向。该基金凭借“多因子模型+风格行业轮动”双轮驱动的特色主动量化策略吸引投资者，旨在捕捉多元超额收益。发行期间，摩根资产管理与浦发银行等核心渠道合作，开展480余场一线投资顾问培训，夯实渠道专业服务口碑。基金由摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪、基金经理何智豪共同管理。胡迪展望后市称，外资回流或推动核心资产估值修复，大盘成长有望在风格轮动中“接棒”。基金业绩比较基准为中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%，基金管理团队将依托研究和策略优势，为投资者提供良好投资体验。
　　【点评】摩根中证A500指数增强型基金的成立，显示出量化投资策略受关注。特色量化策略与行业轮动结合，为投资者提供新选择。大规模的渠道合作与培训，反映出摩根资产管理对市场推广的重视。不过，市场风格多变，虽有策略优势，但基金要实现持续超额收益，还需应对复杂市场环境，精准把握投资机会。

　　9月22日，证券日报讯，从交通银行获悉，该行结合“以旧换新”“数码家电国补”等促消费政策，面向家居家电、3C数码等经销商推出线上纯信用个人经营贷产品“国补贷”。该产品依据商户信息、国补商品销售及获取情况综合评估授信额度，最高可达300万元，是为参与国补活动的经销商量身定制。为高效服务更多商户，交通银行打造数智化运营模式，总行统一开发系统，属地化对接数据，兼顾资源复用与地方特色。目前“国补贷”已在河南、湖北、四川、重庆等省市上线，后续将逐步推向全国，旨在向消费市场注入金融活水，助力政策红利直达市场主体。
　　【点评】交通银行推出“国补贷”，是金融助力促消费政策落地的务实之举。通过精准对接国补经销商资金需求，量身定制信贷产品，为市场主体提供有力支持。数智化运营模式兼顾效率与地方特色，有助于快速推广。这不仅能激发消费市场活力，推动家居家电、3C数码等行业发展，也展现了金融机构在政策引导下积极创新，精准服务实体经济的担当。

　　9月17日，每日经济新闻网讯，9月16日，原西藏东财基金公告法定名称变更为“东财基金管理有限公司”，已完成工商变更登记，后续将变更旗下公募基金产品名称。东财基金成立于2018年10月26日，由东方财富证券全资设立。截至2025年二季度末，其管理规模达360.02亿元，较2024年同期增长583.28%，行业排名从第130位升至第94位。规模增长得益于旗下东财瑞利债券型基金及发力ETF等指数产品。自成立以来，东方财富证券多次注资，2020-2023年，注册资本从2亿元增至10亿元，还多次自购，2024年10月拟投资旗下基金不超20亿元创公募自购纪录。此外，东财基金管理层变动频繁，2024-2025年，沙福贵、顾勇分别担任重要职务。
　　【点评】西藏东财基金更名，或意在淡化地域色彩，提升品牌辨识度。近年来其管理规模的迅猛增长，既源于产品策略的调整，也离不开股东的强力支持。频繁的管理层变动，或为公司注入新活力与思路。但在规模扩张同时，如何保持业绩稳定，提升投研能力，将是东财基金未来面临的挑战。

　　9月16日，证券时报讯，3年前成立的泉果旭源三年持有期混合基金，将于10月20日迎来首个赎回日。截至9月12日，该基金A份额净值自2022年10月18日成立以来累计下跌1.87%，跑输同类基金同期平均收益率约14个百分点，这也是基金经理赵诣任职以来最差回报。该基金为泉果基金首只公募产品，且规模最大。今年中，其持仓集中于港股互联网及高端制造行业。下半年以来，该基金净值反弹，7月1日至9月12日，A份额净值累计上涨27.87%，跑赢同期基准及同类平均收益率。若未调仓，中报显示其重仓股表现良好，多只股票涨幅可观。然而，互动平台上，多位持有人或等回本，或表示失望欲赎回。
　　【点评】泉果基金首只公募产品的表现引人关注。前期净值亏损，反映市场波动及投资策略挑战。虽下半年反弹，但仍未达投资者预期。这表明基金投资受市场环境、投资策略等多因素影响。对于基金公司，需提升投研能力，优化策略；对投资者，应理性看待收益波动，结合自身风险承受力选择产品。

　　9月16日，新浪财经讯，9月12日，国家金融监督管理总局对信银理财、华夏理财两家公司进行处罚。华夏理财因投资运作、系统管控、监管数据报送等问题，被罚款1200万元，两名相关人员合计被罚10万元；信银理财因理财产品名称及投资比例等问题，被罚款220万元。今年以来，多家理财公司收到超千万元罚单，如8月1日广银理财罚没合计1159.88万元，6月27日中银理财被罚款1290万元，2月交银理财被罚款1750万元。同时，今年监管政策频出，3月《金融机构合规管理办法》施行，5月《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》发布，7月《金融机构产品适当性管理办法》（2026年2月1日起施行）发布，监管力度上升，旨在保护投资者权益，引导行业高质量发展。
　　【点评】理财公司频收大额罚单，凸显监管趋严态势。监管部门通过严厉处罚违规行为，规范理财市场秩序。一系列监管政策的出台，从合规管理到信息披露，再到产品适当性，全方位织密监管网。

　　9月9日，证券日报讯，近日A股部分涨幅高的板块进入震荡阶段，此轮行情中科技、创新药等板块助力主动权益基金上涨。截至9月5日，万得偏股混合型基金指数近一年涨幅达50.11%。Wind数据显示，截至9月5日，财通资管旗下多只主动权益基金近一年收益率翻倍，如财通资管数字经济A/C份额近一年收益率超130%，高于同期业绩比较基准65.25%；财通资管消费精选A/C份额近一年收益率超108%，是同期业绩比较基准近5倍；财通资管产业优选A/C份额近一年收益率超103%，远超同期业绩比较基准27.42%。这些基金聚焦不同领域，各有侧重。财通资管权益团队约40人，各梯队有绩优经理，产品布局与风格多样，超额收益能力强，截至6月30日，近1年权益类基金绝对收益率在基金管理人中排前10%。
　　【点评】财通资管多只权益产品近一年收益翻倍，显示出其在权益投资领域的出色能力。这既得益于对市场热门板块的精准把握，也离不开其完善的投研布局和专业的团队。多样的产品布局与投资风格，满足了不同投资者需求，提升了市场竞争力，为投资者创造了丰厚回报，也为行业发展提供了有益借鉴。

　　9月8日，证券日报讯，近期A股市场投资情绪升温，绩优基金吸引资金流入。Wind资讯数据显示，8月以来超400只基金公告限购，涉及混合、股票、债券等品类，多只年内业绩突出产品在列。如永赢科技智选混合发起，截至9月5日年内净值增长率居全市场第一，9月5日起单日申购上限从100万元降至1万元。业内分析，此举旨在引导投资者理性决策，避免冲动大额投入，同时合理控制规模增长，维持投资策略稳定有效。该基金此前已多次提示风险，2025年中期报告提醒投资者厘清产品特性、自身风险承受力等问题。除永赢科技智选混合发起，多家公募机构近期发布限购公告。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩表示，绩优基金限购是平衡“规模”与“收益”的理性选择，受策略容量约束及维护投资者利益影响。这一现象反映公募行业从追求规模扩张转向重视投资者回报的精细化运营。普通投资者面对高波动绩优基金，可采取定期定额投资、设置合理收益及回撤阈值、运用“核心—卫星策略”组合配置等方式理性参与。
　　【点评】众多基金公告限购，显示出基金管理机构对市场变化的敏锐把控。在市场热度上升时，通过限购控制规模，不仅能保障投资策略的有效实施，维护投资者利益，也体现行业发展的成熟化。对投资者而言，这些限购举措也提醒其回归理性投资。而公募行业的转型，注重投资者回报，将有助于提升行业整体形象与投资者信任度，推动基金市场健康发展。

　　9月5日，证券日报讯，私人银行是银行财富管理重要板块。截至2025年6月末，以13家上市银行为样本，多数银行私行客户数及管理资产余额（AUM）较2024年末增长，显示高净值财富管理市场扩容。从私行客户数看，国有大行中，农业银行、建设银行、中国银行位居前三，建设银行增幅居国有大行首位；股份制银行里，招商银行领先，浙商银行增速强劲。从私行客户AUM看，11家披露数据的银行中，4家国有大行里3家超3万亿，交通银行1.39万亿；股份制银行里，平安银行、中信银行、兴业银行超万亿，兴业银行新晋入列，民生银行、浙商银行增速亮眼。在传统零售业务放缓背景下，私行业务成银行零售金融利润增长点与转型抓手。上半年，各银行从多维度强化私行服务能力。未来，私行业务将朝深度数字化、服务生态化、投资全球化与特色化方向演进。
　　【点评】上市银行私行业务增长态势良好，反映高净值财富管理市场潜力大。银行通过提升服务能力，满足客户多样化需求，增强竞争力。未来私行业务的数字化、生态化等发展方向，顺应金融科技与市场变化趋势，有望为高净值客户提供更优质、全面服务，但也需应对数字化风险等挑战，提升风险管理水平。

　　9月3日，证券日报讯，近日，九江银行独立主承销的联创电子科技股份有限公司2025年度第一期科技创新债券“25联创电子SCP001”成功落地，发行规模3000万元，这是江西省首单民营企业科技创新债券。九江银行响应交易商协会《关于推出科技创新债券构建债市“科技板”的通知》，向科技创新企业推广该债券，支持民营企业融资。联创电子重点发展新型光学光电产业，子公司有国家高新技术企业等称号，此债券助力企业首次亮相银行间市场，拓宽直接融资渠道。该债券落地，体现九江银行贯彻国家战略、服务实体经济，也为省内其他科创企业融资提供范本。未来，九江银行将继续服务实体经济，创新金融产品与服务，精准服务江西民营科创企业。
　　【点评】九江银行发行江西省首单民营企业科技创新债券，意义重大。不仅切实助力民营企业拓宽融资渠道，支持实体经济发展，还为区域内其他科创企业融资提供借鉴。这一举措紧跟政策导向，展现银行在推动科技创新与金融融合方面的积极作为，有望带动更多金融机构加大对科创企业支持力度，促进地方经济创新发展。

　　9月2日，证券日报讯，截至2025年上半年末，国有六大行2025年半年度业绩报告出炉，上半年国有大行从“股贷债”三端发力加码科技金融。科技贷款余额普遍增长，多家大行较2024年末实现两位数增长，增幅高于贷款平均增幅。6月末，5家国有大行科技贷款余额达万亿元级别，其中工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家超4万亿元，如工商银行突破6万亿，较2024年末增长20%。债券端，上半年多家大行完成科技创新债券发行、投资与承销。股权端，AIC股权投资落地，资金流向新兴产业。同时，国有大行从多维度优化服务生态体系，建立多层次组织架构，创新产品供给。未来，科技金融竞争将更激烈，专家认为银行发展科技金融有规模增长、数字化转型等四大趋势，还需完善架构、强化风控等。
　　【点评】国有六大行在科技金融领域成果显著，从贷款、债券、股权多方面发力，为科技企业提供有力支持。多层次组织架构与产品创新，体现其服务的专业性与针对性。面对未来竞争，国有大行需不断提升综合服务能力，利用自身优势构建完善生态体系，在支持实体经济创新发展中发挥更大作用，也为行业发展提供示范。

　　8月25日，证券日报讯，近日，渣打银行（中国）有限公司宣布，独家代销并为汇华理财有限公司管理发行的一款理财产品提供托管服务，这是渣打中国首次为理财公司公募产品提供托管服务，也是境内首家外资银行为理财公司提供托管服务。渣打中国财富方案部总经理称此次产品发行是双方合作成果，希望提供更多投资方案。证券服务部总经理表示通过特色服务获客户认可，愿为汇华理财发展提供专业支持。渣打银行是国内首家获证券投资基金托管资格的外资银行，近年来，多家外资银行获批该资格。上海金融与法律研究院研究员认为，外资机构获批基金托管资格是金融对外开放重要一步，其在合规、风控及增值服务有优势，能吸引国际资金。近年来中国加速金融业对外开放，外资银行深度参与中国财富管理市场，如汇丰银行持续投入，渣打中国深化业务布局。研究员建议外资机构适应监管规则、挖掘中国金融资产价值、利用自身优势服务投资趋势。
　　【点评】渣打中国此举是外资银行参与中国财富管理市场的新突破。金融开放背景下，外资银行凭借自身优势涉足托管服务，不仅丰富市场主体，也带来先进理念与服务模式。这有利于提升中国基金托管业务水平，推动财富管理市场多元化发展。但外资机构也需应对本土化挑战，更好契合中国市场需求，实现互利共赢。

　　8月22日，据Wind统计消息，截至8月21日，沪深两市ETF两融余额为1017.3亿元，较上一交易日减少54.11亿元。其中，ETF融资余额为948.86亿元，较上一交易日减少55.87亿元；ETF融券余额为68.44亿元，较上一交易日增加1.76亿元。从具体数据看，8月21日，有185只ETF获融资净买入，其中富国中证港股通互联网ETF获融资净买入额居首，达6595.63万元，华夏恒生科技ETF、南方中证1000ETF等多只ETF融资净买入金额也均超3500万元。
　　【点评】ETF两融余额的变动反映市场资金流向与投资者情绪。此次融资余额下降、融券余额上升，且多只ETF获融资净买入，显示市场资金在ETF投资布局上有所调整。富国中证港股通互联网ETF居融资净买入首位，或因投资者看好港股通互联网板块发展潜力。但市场瞬息万变，后续需关注资金流向变化及各ETF表现对市场的影响。

　　8月21日，证券日报讯，8月19日晚间，中银证券公告拟出资14亿元向全资私募子公司中银国际投资增资，将其注册资本增至20亿元。中银国际投资现注册资本6亿元，一季度末资产总额9.15亿元，2024年营收2300.91万元、净利润935.53万元，今年一季度营收621.22万元、净利润137.85万元。近年来券商不断加码私募子公司，7月15日，申港证券获核准设立私募子公司。券商私募子公司在服务实体经济、满足科创企业融资需求上作用重大。中银证券称此次增资符合战略规划，此前南京证券也拟投入不超10亿元增加对私募和另类子公司投入。今年上半年，券商私募子公司担任GP的私募股权基金募资超640亿元，积极践行“投早、投小、投硬科技”理念。其业务聚焦科技创新，如中银国际投资布局新兴产业，国联通宝资本助力产业升级与技术创新。专家建议券商提升投研能力、加强与各方合作，推动各类基金设立。
　　【点评】券商加大对私募子公司投入，是顺应市场需求与政策导向的明智之举。这不仅助力券商转型，拓宽利润空间，更能为实体经济尤其是科创企业“输血”。当前私募子公司在新兴产业投资上已初显成效，但未来仍需在提升投研专业性、加强合作协同性上发力，以更好地服务实体经济，实现金融与产业深度融合。