中国行业发展报告

　　8月18日，证券日报讯，近日，太平资产、人保资产相继获批设立私募基金管理公司，保险系私募证券投资基金公司总数量增至7家。由保险公司出资设立私募证券投资基金，投向并长期持有二级市场股票，是保险资金长期投资改革试点的落地形式。今年1月22日，六部门联合印发方案，推动保险资金长期股票投资试点落地。人保资产发起设立人保启元惠众获批复，此前太平资产也获批设立私募证券投资基金管理公司。截至目前，7家保险系私募证券投资基金公司中，3家管理的6只私募基金产品已运作。我国保险资金长期投资改革试点始于2023年，已推出三批，获批机构众多，试点金额合计达2220亿元，超千亿元资金正加速入市。业内人士认为，保险机构设立私募证券投资基金参与资本市场投资，可按权益法计量投资资产，减少价格波动对当期利润影响，推动险资加大入市力度。
　　【点评】保险系私募证券基金公司扩容，是金融市场的重要动向。一方面，体现了保险资金长期投资改革试点的持续推进，为资本市场注入长期稳定资金，助力实体经济发展。另一方面，这种创新投资模式也有利于保险机构优化资产配置。不过，在险资加速入市过程中，需加强监管，防范潜在风险，确保市场稳定健康发展，同时进一步探索创新，推动险资与实体经济、科技创新更好协同。

　　8月15日，证券时报网讯，8月14日，先锋基金发布增加注册资本公告，公司注册资本由2.05亿元增至2.3亿元。此次增资后，指南针科技持股93.5317%，福中达投资持股4.99%，瑞智源投资持股1.4783%。这是继4月先锋基金注册资本由1.5亿元增至2亿元后，股东短时间内再次增资。近期，多家基金公司宣布增资，如8月11日南华期货向全资子公司南华基金增资1亿元，汇泉基金也增资至1.0468亿元。业内人士指出，基金公司增资，表明股东愿投入资源支持发展，也显示对市场看多。先锋基金年内两次增资，其管理规模近年徘徊在30亿元左右，2019-2020年曾跌至十几亿元且此后未发新产品，此次增资或为股东支持其发展，效果有待时间验证。
　　【点评】先锋基金及多家中小公募的增资行为，反映出当前基金行业的发展动态。增资不仅是为满足合规与运营需求，更是股东对行业前景看好的体现。对于先锋基金这类发展未达预期的公司，增资有望带来新机遇，助力提升竞争力。然而，中小基金公司不能仅依赖股东“输血”，需提升自身“造血”能力，强化投研、拓展渠道，才能在竞争激烈的市场中实现可持续发展。

　　8月14日，证券时报网讯，8月13日，农银汇理基金、上银基金等多家公募机构公告为旗下部分基金产品增设代销机构。目前，市场上共有公募基金销售机构394家，银行、券商、独立基金销售机构数量较多，形成三足鼎立格局。这三类机构各有优势，银行客户基础庞大、信任度高；券商投资顾问专业，场内交易优势明显；独立基金销售机构产品丰富，覆盖长尾客户。保险公司等“小众”机构也出现在增设名单中。当下代销市场出现新变化，权益类尤其是指数基金规模有望扩张，投顾业务兴起，代销机构积极转型。行业竞争激烈，头部机构优势扩大，中小机构压力增大。多家公募机构旗下基金参与销售机构费率优惠活动，以吸引投资者、提升市场份额。
　　【点评】公募基金增设代销机构，反映出行业积极拓展渠道、适应市场变化的态势。不同代销机构凭借自身优势，在市场中各展所长。代销市场新变化体现出行业顺应政策与市场趋势，向多元化、专业化发展。投顾业务兴起及费率优惠活动，对投资者而言是利好，能获更专业服务与更低成本。但竞争加剧下，中小代销机构需探索差异化发展路径，以在市场中立足。

　　8月13日，证券日报网讯，8月11日，九江银行成功发行江西省首单银行间市场金融机构科技创新债券，也是九江市首单科技创新债券。该债券发行规模10亿元，期限5年，票面利率1.79%，募集资金将专项支持科技创新领域业务。在央行相关分行指导下，九江银行积极推进发行工作，债券受投资者踊跃认购，全场认购倍数超2倍。近年来，九江银行健全科技金融综合服务体系，实施“产业+政策+科技+金融”链式生态金融战略，参与“产业大脑”建设，打造全链式金融服务方案，创新增信模式。截至2025年6月末，其科技型企业贷款余额达269.25亿元，较年初增长43.2%。未来，九江银行将继续深耕科技金融，构建适应新质生产力的金融服务体系。
　　【点评】九江银行此次成功发行科技创新债券意义非凡，不仅在省内金融创新上迈出重要一步，还为科技创新企业提供有力资金支持。从其过往科技金融实践看，多维度服务举措成效显著。此次发行获市场高度认可，反映市场对其科技金融战略的信心。未来，九江银行深耕科技金融，有望为江西经济转型升级贡献更多力量，也为其他地方银行提供借鉴。

　　8月11日，证券日报讯，近日全国首单清洁能源持有型不动产ABS“泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”在上海证券交易所挂牌。此ABS的成功发行意义重大，为有绿色电力和ESG需求企业提供创新方案，破解清洁能源长周期融资困境，构建多元资本协同生态，推动行业市场化自循环。财通证券担任财务顾问，财通资管发挥专业优势，成立工作组深度参与。远景能源执行董事称该ABS提升资金使用效率，探索绿色经济金融新路径。财通资管董事长表示，持有型不动产ABS具功能性与市场化，有助于盘活资产、体现专业定价能力。未来财通资管将在投融联动领域探索，深化与清洁能源产业合作，发挥传统优势，助力经济高质量发展。
　　【点评】财通资管助力首单清洁能源持有型不动产ABS挂牌，是金融创新与绿色发展的结合。这不仅为清洁能源企业融资开辟新途径，也体现金融机构在推动能源转型中的积极作用。通过创新金融工具，盘活存量资产，实现多方共赢。未来，金融机构应继续探索多元化金融工具，在支持绿色产业发展同时，提升自身专业服务能力，为经济可持续发展贡献力量。

　　8月8日，证券日报讯，8月7日，招商银行在深圳举办“财富启新程湾区共潮生——2025财富合作伙伴论坛”。据悉，该行零售AUM（管理客户总资产）余额已突破16万亿元，成为国内首家达成此里程碑的全国性股份制商业银行。自2007年率先提出零售AUM经营理念，招行达成第一个5万亿元用了9年，第二个5万亿元缩短至5年，第三个5万亿元仅用3年多，财富管理速度加快。今年权益市场回暖，招行零售AUM快速增长，二季度末零售AUM增量创新高，进一步夯实核心竞争力基本盘。
　　【点评】招商银行零售AUM突破16万亿，彰显其在财富管理领域的深厚底蕴与强劲实力。从达成不同阶段目标的时间缩短，能看出招行策略的有效性与适应性。权益市场回暖虽是助力，但招行自身对市场趋势的把握、服务体系的完善等内功修炼更为关键。这不仅提升招行自身竞争力，也为行业财富管理业务发展提供借鉴，或促使同业探索更优模式。

　　8月7日，天眼查讯，天眼查App显示，近日珠海华粤传动科技有限公司发生工商变更，新增北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）、珠海市华粤共创投资合伙企业（有限合伙）为股东。其注册资本由约2.2亿人民币增至约2.5亿人民币，增幅约16%，同时多位高管变更。该公司成立于1993年8月，法定代表人为倪川，经营范围涵盖汽车零部件研发、电机及其控制系统研发等。现由珠海华铄传动科技有限公司、华粤（集团）有限公司及新增股东共同持股。据官网信息，它是新能源与传统汽车关键部件等的核心供应商。
　　【点评】小米智造基金入股华粤传动科技，或为小米在汽车领域布局添砖加瓦。华粤传动科技作为汽车关键部件供应商，其发展与小米汽车业务或紧密相关。此次入股不仅为华粤传动科技带来资金，也可能促使双方在技术研发、市场拓展等方面展开合作，对提升双方在汽车产业竞争力有积极意义，值得关注后续协同效应。

　　8月6日，证券日报网讯，8月4日，淄博市城市资产运营集团有限公司（淄博城运）成功发行2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期）。本期债券分两个品种，品种一发行规模13亿元，期限3年，票面利率2.28%，全场倍数2.74倍；品种二发行规模5亿元，期限5年，票面利率2.67%，全场倍数4.86倍。淄博城运成立于2003年7月，作为淄博市重要主体，业务多元，获政府多方面支持。财达证券董事总经理姚辑指出，2025年城投债净融资收缩，信用债发行成本下行，期限拉长。淄博城运此次发行抓住利率下行机遇，吸引众多投资者，实现债务置换与成本压降，获市场认可。财达证券将借此深化与淄博城运合作，提供更优质融资服务。
　　【点评】财达证券助力淄博城运成功发债，既抓住市场利率下行契机，又满足企业融资需求。在城投债融资收缩背景下，此次发行展示了双方对市场形势的精准把握。淄博城运凭借自身优势获得投资者认可，实现成本优化。财达证券深化合作，有望进一步提升其在债券承销领域的影响力，同时助力地方企业发展，对区域经济有积极推动作用。

　　8月5日，证券日报讯，8月1日，交通银行香港分行以公募方式发行全球首单上海自贸离岸债。该债券由中央国债登记结算有限责任公司托管，票面利率1.85%，期限3年，获穆迪A2和惠誉A债项评级。此次发行标志着交通银行在构建与上海国际金融中心匹配的离岸金融体系上迈出重要一步，助力人民币国际化进程。交通银行也成为市场上唯一汇集自贸离岸债发行、投资、承销、信托、清算和结算六大功能角色的机构，推动上海自贸离岸债业务高质量发展。作为总部在沪的国有大行，交通银行一直是上海自贸离岸债市场的见证者、参与者与推动者。近年来，通过构建广泛的投资者体系，深化“五位一体”综合金融服务方案，推动多个行业第一，如全球首个自贸离岸债境外投资者、首个境外人民币清算行投资者等。
　　【点评】交通银行发行全球首单上海自贸离岸债意义深远。不仅展现其在金融创新上的实力，也为上海国际金融中心建设添砖加瓦。助力人民币国际化，凸显金融机构在国家战略中的担当。集六大功能角色于一身，提升其在离岸债市场影响力。持续推动行业创新，为市场发展提供经验借鉴，有望带动更多金融机构参与，促进离岸债市场繁荣。

　　8月4日，界面新闻讯，近日宁波税务局官网公示，平方和投资因收用173份虚开的增值税普通发票，被宁波市税务局第三稽查局合计罚款167.61万元。2019-2020年经营期间，其总经理吕某勇为套取资金，以支付7%开票费收用虚开发票，价税合计约1455.16万元，致公司少计2019、2020年度应纳税所得额。2022-2024年12月，平方和投资陆续作纳税调整，立案检查前已补缴税款及滞纳金。最终，税务部门对其处导致少缴的2019、2020年度个人所得税0.5倍罚款。此前部分知名私募也曾因涉税被处罚。平方和投资自成立后管理规模增长较快，目前50-100亿元。今年其获知名量化人士加盟，引入不少新员工，积极备案新产品，但产品清盘率达60%。
　　【点评】平方和投资因收用虚开发票遭重罚，凸显私募行业合规经营的重要性。在竞争激烈的私募市场，任何负面事件都会影响品牌与信任度。尽管该私募管理规模增长，且今年积极布局，但高产品清盘率也反映出其运营或策略存在问题。私募机构应吸取教训，加强风控与合规管理，同时优化运营，才能在市场中稳健发展，避免重蹈覆辙。

　　8月1日，证券日报讯，7月30日，渣打银行（中国）杭州钱江新城支行优先私人理财中心正式开业。渣打集团财富管理及零售银行业务与大中华、北亚行政总裁徐仲薇称，中国居民财富管理需求强劲，渣打将加大投入，发挥全球网络优势提供财富管理方案。渣打银行（中国）行长鲁静表示，中国企业家财富管理需求多元化，自2023年起，渣打已在上海、北京落地优先私人理财中心，此次新中心旨在更好服务本地客户，助力中国高质量金融发展。渣打中国副行长李峰提到，杭州商业智慧与渣打理念契合，希望借专业知识与经验，与客户共写财富传承篇章。该举措标志着渣打中国深化财富管理布局，为杭州及周边长三角地区客户提供更专业个性化服务，推动中国财富管理行业升级。
　　【点评】渣打银行增设理财中心，是对中国财富管理市场机遇的积极响应。借全球网络优势与本地特色结合，满足客户多元需求，体现其深耕中国市场决心。对行业而言，为市场注入新活力，带来国际化财富管理理念与服务模式，促进本土机构提升竞争力，推动行业向专业化、个性化方向发展，满足居民不断增长的财富管理需求。

　　8月1日，证券日报讯，近日，浦发银行北京分行落地首笔企业“黄金租借+避险套保”业务。2025年上半年黄金价格震荡上行，为助力黄金企业稳定经营，该行针对企业黄金交易规模大、交割周期灵活等特点，依托“浦银避险”产品优势，分支行联动，运用定制化金融衍生工具，为国内某头部黄金生产商量身定制“黄金租借+避险套保”服务方案，通过租借黄金实物与衍生品套保工具结合，帮助企业锁定未来成本，避免金价波动损失。今年以来，该行已与辖内多个产业龙头单位落地多笔“浦全通”“浦商银”等大宗商品衍生套保交易及企业客户黄金租借交易，通过交易结构微创新，精准匹配客户避险需求，提升客户体验。
　　【点评】浦发银行北京分行此举，既贴合黄金企业应对金价波动风险的实际需求，又展现出银行在金融服务创新上的积极作为。“黄金租借+避险套保”方案为企业提供了有效的风险管理手段，有助于稳定企业经营。同时，多种套保交易的落地及交易结构创新，不仅拓展了银行服务产业的深度和广度，也提升了客户体验，实现银企双赢，为金融服务实体经济提供了良好范例。

　　7月31日，证券日报讯，在低利率环境下，投资者越发重视多资产配置，在此背景下，摩根资产管理旗下摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF将于8月4日起正式发行，托管行为招商银行，投资者可通过招行、招商证券等渠道认购。该基金采用多元配置“固收+”策略，以优质债券基金打底，积极捕捉海内外多元资产投资机会，权益类资产占比不超30%，还可配置公募REITs、黄金商品基金、QDII基金及香港互认基金等，分散风险，追求低波动、低回撤与广泛收益，解决单一资产投资难题。摩根资产管理拥有全球视野的本地多资产投资团队，中国多资产团队成员具备海内外投研经验，基金经理平均从业超19年，助力该基金运作。
　　【点评】这款FOF基金的发行契合当下投资者对多元资产配置的需求。“固收+”策略搭配多元资产配置，在保障一定稳定性的同时，拓展收益来源。摩根资管的专业团队是一大优势，丰富的从业经验有望为基金运作提供有力支持。不过，市场变幻莫测，尽管产品定位清晰，但在实际投资中，仍需应对各类风险，能否达到预期收益有待观察。

　　7月22日，证券日报讯，继举牌后，弘康人寿持续加仓郑州银行H股，近日以每股均价1.3456港元增持2470.10万股，涉资约3323.77万港元，持股比例升至8.04%。2024年以来，保险机构资产配置策略多元化，优质区域性中小银行因在经济复苏中弹性更强，成为险资新选择。6月27-30日，弘康人寿已斥资约7970万港元增持郑州银行H股。郑州银行是全国首家A+H股上市城商行，虽近年营收和归母净利润承压，但2024年末归母净利润同比增长1.39%，今年一季度营收和归母净利润双增，并推出分红方案。因其H股估值低、股息回报率高、经营企稳、基本面良好，成为险资配置标的。此前险资多增持国有大行及头部股份制银行H股，2024年起区域性中小银行获关注，不过其资产规模小、抗风险能力弱，或影响投资者信心，而伴随区域经济复苏，优质区域性中小银行或有价值重估空间。
　　【点评】弘康人寿对郑州银行H股的持续增持，体现了险资资产配置策略的转变。区域性中小银行因独特优势受险资青睐，这一趋势反映出市场对不同银行投资价值的重新审视。不过，区域性中小银行自身风险不容忽视，险资在配置时需权衡利弊。这一举动不仅影响银行与险资双方，也为金融市场投资方向提供新思考，或促使更多资金关注区域性中小银行，推动金融资源更合理分配。

　　7月21日，证券日报讯，7月18日晚间，东吴证券发布公告，其第四届董事会第三十一次（临时）会议通过向包括控股股东国发集团及其一致行动人苏州营财在内不超35名特定对象，发行不超14.91亿股A股股票，募资总额不超60亿元方案。此次募资投向多元，如向子公司增资不超15亿元、信息技术及合规风控投入不超12亿元等。东吴证券近年经营稳健增长，预计2025年半年度净利润17.48-19.81亿元，同比增长50%-70%，2024年营业收入115.34亿元，净利润23.66亿元，同比分别增长2.24%、18.19%。本次定增是其A股上市以来第五轮再融资，此前四次共募资约230亿元。历史上，国资股东积极参与再融资，此次国发集团拟认购15亿元，苏州营财拟认购5亿元。
　　【点评】东吴证券此次定增，旨在进一步增强资本实力，拓展多元业务。从经营增长态势看，公司有良好基础，定增募资能助力其在子公司发展、信息技术投入等方面取得突破，提升市场竞争力。国资股东的持续支持，也为定增顺利推进提供保障。不过，在市场竞争激烈的环境下，如何高效利用募集资金，实现业务预期增长，将是东吴证券面临的重要课题，需合理规划与运营。

　　7月18日，证券日报讯，2025年7月，中金财富买方投顾资产保有规模突破1000亿元。自2019年，中金财富前瞻性布局买方投顾转型，摒弃传统依赖流量费、销售返佣模式，构建“中国50”等买方投顾服务体系并持续迭代。为立足长期重构投顾服务体系，其深化资产配置、专业投研及客户服务能力，严控风险多元配置，凭借十余年积淀专业赋能，全周期陪伴客户。同时，以金融科技SMART数智化战略为引擎，创新自研RITAS买方投顾数字化平台，助力普惠金融。面对金融科技浪潮，积极打造“AI+买方投顾”竞争力，推动客户服务体验升级。此外，依托“中金一家”协同优势，2024年与中金香港成为首批落地跨境理财通业务券商，完善全球资产配置能力。
　　【点评】中金财富买方投顾资产规模破千亿元，彰显其转型成效。率先转型、重构服务体系，以客户为中心的理念为行业树立标杆。深化三大能力基座，强化自身实力。借助金融科技及AI技术，提升服务效率与体验，顺应金融科技发展趋势。利用协同优势开展跨境业务，完善全球配置，提升综合竞争力，对行业发展具有示范意义，有望推动财富管理行业进一步升级。

　　7月16日，证券日报讯，国家金融监督管理总局四川监管局批复同意四川银行入股长城华西银行9.4259亿股股份，入股后持股比例为40.92%，这意味着长城资产将彻底退出长城华西银行股东行列。今年6月，长城资产及其关联方挂牌转让该行40.92%股权，转让底价43.32亿元。长城华西银行前身为德阳银行，2014年底长城资产增资入股并控股，2016年更名。截至2025年一季度末，该行资产总额1562.61亿元。四川银行2020年由两家银行合并而来，截至2024年末，资产规模超4300亿元。业内人士称，AMC面临“回归本源”政策导向，长城资产退出是趋势。而四川银行入主可扩大网点布局，提升竞争力，长城华西银行也将迎来新机遇。
　　【点评】此次股权变动是金融行业资源整合的体现。长城资产退出符合监管导向与自身战略调整，释放资本聚焦不良资产处置主业。四川银行入主实现战略扩张，优化省内金融布局。对长城华西银行而言，新股东带来新发展思路。这一变动也反映出地方金融资源整合趋势，有助于提升金融服务实体经济能力，推动区域金融市场健康发展。

　　7月14日，证券日报讯，7月13日晚，长城证券发布2025年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润达13.35亿元至14.07亿元，同比增长85%至95%；扣非净利润预计为13.29亿元至14.01亿元，同比增长幅度相同；基本每股收益预计为0.33元/股至0.35元/股。该业绩未经会计师事务所预审计。长城证券称，积极把握市场机遇，合理制定经营策略，财富管理与自营投资业务稳定增长，投资银行与资产管理业务同比快速回升，各业务条线协调发展，推动整体业绩稳步提升。
　　【点评】长城证券上半年业绩预增，展现出其在复杂市场环境下较强的经营能力与战略眼光。各业务条线协同发展是业绩增长关键，财富管理与自营投资的稳定增长提供坚实基础，投行业务与资管业务的回升为增长添动力。这不仅提升公司自身竞争力，也为行业发展提供积极示范，预示着其下半年有望延续良好发展态势，为投资者创造更多价值。

　　7月11日，证券日报讯，7月10日，沧州市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期）完成簿记。本期债券发行规模5亿元，期限3年，票面利率2.05%，创河北省AA+级国有企业全品种全期限债券利率新低。财达证券担任主承销商和受托管理人。沧州建投作为沧州重要国有资本运营平台，业务广泛，参与众多重点项目建设，近年来积极市场化转型，优化债务结构，为低成本融资奠基。财达证券高度重视此次发行，与沧州建投紧密配合，推动询价、沟通投资者，助力债券成功发行。市场对沧州建投及区域经济发展高度认可，未来财达证券与沧州建投将保持深度合作，为其提供优质融资服务。
　　【点评】财达证券助力沧州建投以创纪录低利率完成债券发行，是双方合作的成果。对沧州建投而言，低利率融资降低成本，利于后续发展与转型。对财达证券来说，展现了其承销能力与服务水平。此次合作不仅为企业发展提供支持，也反映区域经济受市场青睐。未来持续合作有望为区域经济高质量发展增添动力。

　　7月11日，证券日报讯，在第九届不动产证券化与REITs高峰论坛暨“金萃奖”年度颁奖盛典上，财通资管旗下“常熟经开工业坊1期资产支持专项计划（长江经济带）”获“金萃奖——年度最佳类REITs产品”，这是其第六座金萃奖杯。“金萃奖”评选综合多方面考量，旨在树立行业标杆。此次获奖产品于2025年1月13日发行，作为全国首单长江经济带主体贴标类REITs，将国家战略与地方产业升级结合，优化企业融资，放大国有资本功能，提供“产融结合”样板。近年来，财通资管发挥牌照优势，发行多单创新资产证券化项目。Wind数据显示，今年上半年发行33只ABS产品，规模259.8亿元，排行业第八；截至6月底，累计发行206只，规模1650.9亿元。
　　【点评】财通资管REITs产品获奖，是对其投融联动实力的认可。该产品结合国家战略与地方需求，意义重大。其不断创新资产证券化项目，为实体经济助力，发行规模可观。这不仅彰显了财通资管的专业能力，也为行业发展提供了借鉴，有望推动金融与实体产业更紧密结合。