中国行业发展报告

　　1月22日，中国纸网讯，近日，联盛浆纸 557 万吨林浆纸一体化扩建项目环评文件正式披露，总投资 176 亿元，将企业赤湖基地总产能推升至 947 万吨（制浆 446 万吨、造纸 501 万吨）。项目聚焦高附加值领域，特种纸占比达 30.5%，包括薄页纸（18 微米以下纳米纤维技术）、高档信息技术用纸（云计算服务器专用）及可降解食品包装纸。配套建设的碱回收车间、智能立体仓库及“零排放”水处理系统，构建全产业链闭环。项目还布局生物质能源、酶促打浆技术及碳捕集接口，环保指标优于欧盟标准。
　　【点评】联盛浆纸的超级工程绝非简单的产能扩张，而是中国造纸业在全球产业变局中的一次精准卡位。其战略价值体现在三个维度：一是技术突围，纳米纤维薄页纸和信息技术用纸直接挑战日本王子制纸等国际巨头的垄断地位，而废纸脱墨浆激光分选技术则破解了原料依赖难题；二是绿色革命，从碱回收到“零排放”水处理，项目将环保成本转化为技术壁垒，甚至预留碳交易接口，展现了对全球 ESG 趋势的前瞻把握；三是产业安全，120 万吨化学浆产能和 75 万吨废纸脱墨浆生产线，显著降低了我国纸浆进口依存度，为产业链韧性加码。这将是中国从“世界工厂”迈向“标准制定者”的关键一跃。

　　1月21日，中国纸网讯，近日，维达集团正式发布 2035 可持续发展目标，围绕“自然永续”、“和谐共创”、“品创美好”三大支柱推进具体行动。在“自然永续”领域，维达计划到 2035 年将造纸活动碳排放强度降低 15%、用水强度降低 20%，并实现 70% 以上的废弃物回收利用。在“和谐共创”方面，集团设定管理层女性占比不低于 40%、百万工时工伤事故率低于 0.5 的目标，同时通过教育支持、健康科普等项目惠及超 100 万人次。在“品创美好”方面，维达承诺产品包装中可回收或可再生塑料占比超 95%，每年新推出或升级产品中至少 30% 具备显著环境或社会效益，且木浆 100% 来源于负责任管理的林地。
　　【点评】维达集团的 2035 可持续发展目标展现了企业在环保与社会责任领域的雄心，尤其是将量化指标与具体行动结合，体现了可执行性。低碳发展目标的设定（如碳排放和用水强度降低）符合全球减碳趋势，但实现这些目标需要持续的技术投入和供应链协同。社会责任目标的细化（如女性管理层占比和工伤率）反映了企业对多元化和员工安全的重视，但执行中需避免形式化。绿色产品承诺（如包装可回收率和木浆来源）是响应消费者对环保产品的需求，但成本控制和市场接受度仍需平衡。未来，维达需通过透明报告和第三方认证增强目标的可信度，同时探索创新技术（如生物基材料）以突破行业瓶颈。

　　1月20日，纸视界讯，近日，四川成发纸机作为国家高新技术企业，依托乐山丰富的竹资源，深耕竹材造纸装备研发制造，以科技创新推动绿色产业高质量发展。公司累计获得 50 余项国家专利（含 18 项发明专利），自主研发的高效节能技术可帮助竹材造纸企业降低 20% 以上单位产品能耗，2025 年为合作客户节约生产成本超 8000 万元。目前，公司正攻坚超宽幅包装纸纸机项目，首台全国产化 7600/1100 纸机将于 2027 年初交付，打破欧美技术垄断。此外，公司新建膜转移施胶机、靴压设备等产品，进一步降低国内企业对进口装备的依赖。2025 年公司产值达 3.6 亿元，2026 年预计突破 4 亿元，二期项目将于 10 月投产，完善高端竹材造纸装备产业链，助力乐山竹资源高效利用。
　　【点评】成发纸机的快速发展体现了科技创新在传统制造业转型升级中的核心作用。其高效节能技术和国产化装备的突破，不仅降低了行业对进口的依赖，还为竹材造纸的绿色低碳转型提供了技术支撑。然而，竹材装备制造仍面临规模化应用和市场推广的挑战，尤其是在国际竞争中如何进一步提升技术壁垒和品牌影响力。未来，公司若能结合乐山竹资源优势，深化产学研合作，或将成为绿色制造领域的标杆企业，同时为区域经济的高质量发展注入新动能。

　　1月19日，纸视界讯，1 月 16 日，建发股份发布公告，预计 2025 年度归属于母公司所有者的净利润为负值，这是公司上市以来首次年度亏损。亏损主要源于房地产业务子公司联发集团有限公司的结算利润为负及存货跌价准备增加，以及家居商场运营业务子公司红星美凯龙的投资性房地产公允价值变动损失和减值准备计提增加。供应链运营业务则保持稳健盈利，2025 年海外业务规模达 140 亿美元，同比增长 37%。联发集团受地产行业波动影响，结转收入下降且存货跌价准备大幅增加；美凯龙因家居零售市场需求减弱，租金收入下滑，投资性房地产价值显著下降。
　　【点评】建发股份的首亏标志着房地产行业下行对企业财务的深度冲击，尤其是高杠杆、高库存的房企正面临利润与资产价值的双重挤压。联发集团的亏损反映了行业普遍存在的“高地价项目结转难”问题，而美凯龙的租金下滑则暴露了家居零售与房地产市场的强关联性风险。供应链业务的逆势增长虽为亮点，但难以完全对冲地产板块的拖累。未来，建发需加速地产去库存与资产优化，同时探索家居业务的轻资产转型。此次亏损也警示多元化企业需重新评估各板块的协同性与抗风险能力，避免“一业拖累全局”。

　　1月15日，中国纸网讯，近日，民丰特纸凭借《上市公司治理实践》案例成功入选央广财经 2025 年度“金顶”优秀案例。该评选由中央广播电视总台央广网主办，旨在推广全国范围内的高质量发展标杆实践，涵盖上市公司治理、数字经济、绿色发展等九大领域。民丰特纸的案例经过企业申报、资格审核、专家评审及公众调研等多轮严格程序，从全国数百份参评材料中脱颖而出。此次入选标志着公司在上市公司治理方面的探索与成效获得国家级主流媒体和权威智库的高度认可，为公司“十五五”期间的可持续发展注入信心与动力。未来，公司将继续聚焦实体经济，推动智能化、绿色化、融合化发展，在特种纸领域做精做强，为行业和国家现代化产业体系建设贡献更多实践样本。
　　【点评】民丰特纸的入选反映了其在上市公司治理领域的示范性作用，尤其是在规范治理与创新实践方面的突出表现。这一荣誉不仅是对企业过去努力的肯定，更是对其未来发展的鞭策。值得注意的是，评选标准涵盖了数字经济与实体经济的深度融合，表明企业在传统行业中积极拥抱新技术、新模式的趋势。然而，荣誉背后仍需警惕“标杆效应”可能带来的压力，企业需持续优化治理结构，避免因追求短期示范效应而忽视长期稳健发展。此外，民丰特纸在特种纸领域的深耕为其提供了差异化竞争优势，但如何在智能化与绿色化转型中平衡成本与效益，仍是未来需要面对的挑战。总体来看，这一案例为其他传统制造企业提供了可借鉴的路径，但也提醒行业需在创新与合规之间找到平衡。

　　1月13日，卓创资讯，在全球供应链重组的背景下，台湾地区造纸巨头正隆纸业与荣成纸业通过差异化战略应对市场变革。正隆纸业将越南作为核心增长极，计划投资 10 亿美元分五期建设第二生产基地，目标 2026 年下半年将越南造纸产能提升至 100 万吨 / 年，并配套建设第六座纸箱厂以满足科技电子巨头需求。2025 年，正隆营收达 429.8 亿新台币，越南业务成为利润新引擎。2026 年，中国大陆工纸厂预计减产超 100 万吨，支撑价格稳定，而越南经济高增长将为纸业带来地缘红利。
　　【点评】正隆的越南扩张极具前瞻性，其百万吨级产能规划不仅瞄准本地需求，更深度绑定三星、鸿海等跨国企业的包装配套需求，形成“造纸 + 纸箱”垂直整合优势。这种模式的成功依赖于越南制造业的持续崛起，但也需警惕当地政策变动与产能过剩风险。从全球视角看，造纸行业正从资源驱动转向供应链配套驱动，东南亚成为新的增长极，而中国市场则进入存量优化阶段。台资企业的灵活布局为其赢得了先机，但未来竞争将更加激烈：欧洲厂商在高端市场的技术优势、中国本土企业的成本控制能力，以及东南亚本土企业的崛起，都可能重塑行业格局。此外，绿色包装与碳中和趋势将加速技术迭代，提前布局节能降耗技术的企业有望在下一轮竞争中占据主动。

　　1月8日，中国纸网讯，近日，天津玖龙纸业年产 50 万吨本色化学浆技改项目提前两个月进场施工，总投资 25 亿元，预计年产值 80 亿元，年税收贡献 3 亿元。该项目旨在通过生产本色化学浆替代进口废纸浆，解决企业因 2020 年国家取消进口废纸政策导致的原料短缺问题。宁河区通过成立“玖龙技改项目服务专班”，优化审批流程，采用信用承诺和分阶段审批方式，大幅压缩审批时间，推动项目快速落地。项目建成后将助力企业突破高端纸生产瓶颈，提升区域经济竞争力。
　　【点评】天津玖龙纸业项目的快速落地，既反映了企业在政策变动下的灵活应对能力，也体现了地方政府在优化营商环境上的创新实践。进口废纸政策的取消曾对造纸行业造成巨大冲击，而玖龙通过技改转型生产本色化学浆，不仅解决了原料“卡脖子”问题，还提升了产品附加值。从更广视角看，此类技改项目对传统制造业的绿色转型具有示范意义，既符合国家环保政策导向，又能增强企业市场竞争力。未来，地方政府需进一步推广 “玖龙模式”，将审批提速与产业升级结合，同时关注技改项目的环保合规性，确保经济效益与生态效益的平衡。

　　1月7日，中国纸网讯，近日，广东松炀再生资源股份有限公司公告称，其全资孙公司海口市乐动科技有限公司拟以1元人民币转让持有的松炀乐彩（北京）运营管理有限公司51%股权。松炀乐彩成立于2024年7月，主营福彩、体彩业务，但经营状况不佳，2024 年净利润亏损150.92万元，2025年1～9月亏损61.13万元。松炀资源此前多次布局彩票业务，包括收购金陵乐彩股权及计划增资海南乐彩，但均未达预期。公司表示，此次转让旨在优化业务结构，聚焦造纸主业，降低运营成本。
　　【点评】松炀资源以1元“象征性”价格转让亏损彩票业务，反映了其战略收缩的迫切性。作为一家造纸企业，跨界进入彩票领域本意可能是寻求多元化增长，但受限于行业政策、市场推广及管理能力，业务未能打开局面。此次剥离不仅是对前期投资失败的止损，更是对主业经营压力的直接回应。近年来，造纸行业面临环保成本上升、需求疲软等挑战，松炀资源选择“瘦身”聚焦核心业务，是典型的“断臂求生”策略。这一案例为其他跨界企业敲响警钟：多元化需谨慎，尤其是进入强监管或高门槛领域时，若缺乏核心竞争力，盲目扩张可能适得其反。

　　1月5日，中国纸网讯，岳阳林纸全资子公司骏泰科技与湖南绿骏新材料签署合同，将销售 1500 绝干吨针叶固态木质素，合同期限至 2026 年底。骏泰科技以农林剩余物为原料，生产溶解浆、纸浆、木质素等生物基材料。此次合作是岳阳林纸 2024 年 12 月完成收购骏泰科技后的首个大单，标志着其“林浆纸”一体化战略的深化。岳阳林纸业务覆盖纸浆、机制纸、碳汇产品等，收购骏泰科技旨在完善产业链布局，增强对上游资源的控制力，推动绿色环保产品线拓展。
　　【点评】岳阳林纸的收购与订单动作凸显了造纸行业向绿色化、高值化转型的趋势。通过整合骏泰科技的生物基材料技术，岳阳林纸不仅强化了“林浆纸”产业链协同，还抢占了生物质资源利用的市场先机。木质素等高附加值产品的开发，符合“双碳”目标下对可持续材料的市场需求，但技术壁垒和规模化生产仍是挑战。未来，企业需平衡短期盈利与长期研发投入，同时警惕生物基材料领域的产能过剩风险。此外，碳汇产品与绿色浆纸的结合，或将成为其差异化竞争的新亮点。

　　1月4日，中国纸网讯，荣成纸业 2025 年 11 月自结合并营收达 43.31 亿新台币，月增 5.32%，年增 3.73%，营业利润 1.09 亿新台币，创近 25 个月新高。增长动力来自大陆市场需求企稳及“反内卷”政策见效，行业告别低价竞争。荣成长沙厂第二条产线投产，绿色包装年产能提升至 16.6 亿平方公尺。财务优化方面，荣成预计 2025 年财务费用减少 2 亿新台币，并计划通过资产盘活进一步降本。然而，彰化二林厂扩建计划因环保问题引发争议，当地居民和环保团体强烈反对，荣成承诺以科学态度解决健康风险评估问题。
　　【点评】荣成纸业的业绩反弹标志着造纸行业正从低谷中走出，但这一复苏并非单纯的市场回暖，而是企业战略调整与政策环境改善的共同结果。“反内卷”政策的见效表明行业正从无序竞争转向理性发展，供给侧的自律和需求侧的稳健为盈利提供了基础。荣成的财务优化策略（如降息周期下的负债管理）显示出其资本运作的成熟度，但环保争议暴露了扩张中的社会成本问题。二林厂的环保争议不仅关乎企业形象，更可能影响其 ESG 评级和长期发展。未来，荣成需在产能扩张与环保合规之间找到平衡，同时持续关注大陆市场的需求波动和国际贸易形势的变化。

　　1月4日，中国纸网讯，12月29日，港股纸业股盘初拉升，玖龙纸业一度涨超 7%，晨鸣纸业、理文造纸涨约 3%，阳光纸业跟涨。消息面上，近期造纸行业供给端收缩明显，多家大型纸企主动减产或放缓扩产节奏，新增产能压力减轻。同时，部分纸种开始酝酿或实施提价，行业供需关系改善。需求端虽未显著回暖，但“双十一”后电商补货及年货采购为包装纸订单提供阶段性支撑，文化纸也进入传统旺季，元旦、春节前订单有所释放。
　　【点评】纸业股的上涨反映了市场对行业供需格局改善的乐观预期。供给端的主动收缩是当前行业的主要驱动力，而非需求端的强劲复苏，这种“减产 + 涨价”的组合策略短期内能缓解库存压力，但长期仍需依赖需求端的实质性回暖。值得注意的是，不同纸种的表现分化明显，包装纸受益于电商和节日需求，而文化纸的需求回暖力度仍需观察。未来，行业需警惕产能过剩卷土重来的风险，同时关注消费复苏的持续性。

　　12月31日，中国纸网讯，亚太森博（山东）浆纸有限公司生活纸事业部 11 月产能突破 5000 吨，创下该项目新纪录。为实现这一目标，事业部采取“双轮驱动”策略：一方面加速智能生产线投产，新增五条具备高速分切和精准包装功能的生产线；另一方面通过“老带新”培训计划，提升新员工操作技能。同时，事业部推行精益管理，实施 24 小时轮班制，每小时进行精细化抽检，并采纳员工合理化建议，优化生产流程，降低损耗。生产经理王闯表示，这一成果是新老员工协作、智能设备赋能和企业 QPC 目标落地的综合体现。未来，事业部将继续推进智能设备投产和人才优化，向更高产能目标迈进。
　　【点评】亚太森博生活纸事业部月产能突破 5000 吨，展现了企业在市场需求增长背景下的快速响应能力。其“智能升级 + 人才培育”的双轮驱动模式值得借鉴，但需警惕过度依赖设备投入可能带来的边际效益递减问题。产能突破的背后，是企业文化与目标管理的深度融合，但未来能否持续保持高增长，还需观察市场需求波动和行业竞争格局的变化。这一案例为传统制造业的数字化转型提供了参考，但需避免“为智能而智能”的陷阱，真正以效益为导向推动技术落地。

　　12月26日，纸视界讯，山鹰纸业（宿州）有限公司年产 360 万吨包装纸项目中的两条生产线已于 2025 年 9 月顺利投产。该项目总投资 260 亿元，占地 3000 亩，一期规划产能 140 万吨瓦楞纸和 50 万吨箱板纸，并配套热电联产设施。生产线采用智能化技术，实现“无人化”操作，瓦楞纸产品定量低、强度高，每吨售价比市场同类产品高出 40 至 50 元，在河南、山东、长三角等地供不应求。同时，山鹰纸业通过构建“资源回收 — 制浆造纸 — 包装加工 — 物流配送”闭环产业链，带动上下游企业入驻宿马园区，提升区域产业集聚度。环保方面，公司投入 4 至 5 亿元建设废水处理系统，处理后的水质优于长江水标准，热电联产项目实现能源梯级利用。未来，公司计划在二期、三期生产中尝试秸秆与木材混合使用，进一步推动绿色生产。
　　【点评】宿州山鹰纸业的投产标志着其在智能化与绿色化转型上的重大突破。智能化生产不仅提升了效率，还降低了人工成本，而高附加值产品（如高强瓦楞纸）的市场表现则验证了技术创新的商业价值。绿色转型方面，山鹰纸业通过物理制浆、废水处理优化和能源梯级利用，展现了传统行业可持续发展的可能性。产业链协同的布局更是将企业效益与区域经济紧密结合，形成多方共赢的生态。然而，大规模智能化与绿色化投入对资金和技术的要求极高，可能加剧行业分化。此外，秸秆等生物质原料的利用仍需解决技术稳定性和成本问题。总体来看，山鹰纸业的模式为造纸行业转型升级提供了范本，但后续需持续关注其技术落地与市场拓展的平衡。

　　12月25日，纸视界讯，12 月初，恒安国际集团有限公司在上海证券交易所成功发行全国首单交易所公募民营企业科技创新熊猫债“25 恒安 SK”，发行规模 10 亿元，票面利率 1.80%。该债券由国泰海通担任牵头主承销商及簿记管理人，中信证券担任联席主承销商。恒安国际（1044.HK）是中资背景中规模最大的生活用纸与妇幼卫生用品制造商，旗下拥有安尔乐、心相印等中国驰名商标，业务板块市占率位居行业前列。此次发债旨在支持企业数字化转型升级和技术研发，进一步推动智能制造与消费创新深度融合。
　　【点评】恒安国际此次发行科创熊猫债具有多重意义：一是开创了民营企业在交易所公募市场发行科创债券的先例，为同类企业拓宽融资渠道提供了示范；二是低至 1.80% 的票面利率反映了市场对优质民营企业的认可，也凸显了资本市场对科技创新领域的倾斜支持。恒安国际作为传统消费品企业，通过数字化和科技研发实现转型，体现了“老牌企业新动能”的发展路径。然而，熊猫债的发行虽能缓解融资压力，但企业仍需警惕债务结构优化和资金使用效率问题。未来，此类创新金融工具若能在更多民营企业中推广，将有效助力国家创新驱动战略与民营经济高质量发展。

　　12月22日，中国纸网讯，近日，山东博汇纸业股份有限公司发布“提质增效重回报”行动方案，响应国务院及上交所关于提升上市公司质量的号召。方案聚焦“绿色、低碳、创新”，通过数智化赋能和 ESG 驱动，推动高附加值产品研发。公司研发成果显著，截至 2025 年 6 月，山东、江苏基地分别拥有 78 件和 106 项授权专利。治理方面，公司修订《公司章程》，强化“关键少数”责任约束。股东回报上，2020 年以来累计分红 6.25 亿元，近三年分红比例达 48.33%。公司还通过多元化渠道加强与投资者沟通，提升透明度与品牌认同。
　　【点评】博汇纸业的行动方案不仅是对监管要求的回应，更是其从规模扩张转向价值驱动的战略宣言。通过强调“新质生产力”和“浆纸一体化”，公司展现了在绿色低碳和高端产品领域的布局野心，这与中国造纸行业向全球价值链中高端攀升的趋势高度契合。分红政策的明确化和高比例分红，为市场注入了确定性信号，尤其在当前经济波动背景下，对稳定投资者信心至关重要。治理结构的精细化升级，特别是对“关键少数”的约束，体现了公司保护中小股东权益的决心。未来，博汇纸业需在技术创新与市场拓展之间找到平衡，同时确保分红政策的可持续性，以兑现其对股东和市场的长期承诺。

　　12月19日，中国纸网讯，12月11日，山东博汇集团与高青青源水务集团在淄博签署《供水战略合作协议》，旨在建立水资源优化配置与工业供水保障的深度协同关系。博汇集团作为区域产业龙头，长期重视水资源管理，通过循环水改造、中水回用等技术构建节水型生产体系。青源水务作为专业供水服务商，将为博汇提供定制化服务，保障水质与稳定性，并通过创新机制降低用水成本。此次合作是区域水价改革背景下优化水资源配置的重要实践，为博汇产能扩张提供关键资源支撑，同时助力区域经济绿色可持续发展。
　　【点评】此次合作凸显了水资源在工业绿色转型中的战略地位。博汇集团作为用水大户，主动与专业水务企业协同，既解决了自身生产需求，也体现了企业对节水增效的长期承诺。青源水务的定制化服务模式为其他水资源紧张地区提供了可借鉴的政企合作范例。然而，内陆地区的水资源约束问题仍具挑战，需进一步探索跨区域调水、技术节水等综合解决方案。未来，此类合作应更多纳入数字化管理手段，实现用水动态监测与精准调控，从而在保障生产的同时，推动区域生态与经济双赢。

　　12月18日，纸视界讯，近日，仙鹤股份宣布将结余募投资金 6.23 亿元（含利息及理财收益）投向新项目“年产 2 万吨绝缘纸、电容纸等特种纸项目”。该项目由全资子公司浙江哲丰新材料有限公司实施，选址浙江省衢州市常山县辉埠新区，总投资 6.66 亿元，预计 2027 年 6 月建成投产。项目将新建 PM11-14 造纸车间及配套设施，主要生产电解电容器纸、电气绝缘纸、茶叶袋滤纸等高附加值特种纸。此前，仙鹤股份已完成“年产 30 万吨高档纸基材料项目”和“年产 3 万吨热升华转印原纸、食品包装纸项目”的募投计划。
　　【点评】仙鹤股份此次投资特种纸项目，是其从传统纸基材料向高附加值领域转型的重要一步。电解电容器纸、电气绝缘纸等产品技术门槛高，市场需求稳定，但需警惕技术研发不及预期的风险。6.23 亿元资金来自募投项目结余，体现了公司资金使用效率，但新项目总投资 6.66 亿元，仍需关注后续融资安排。此外，2027 年的投产周期较长，期间行业竞争格局或生变，公司需提前布局技术迭代与市场拓展。若能依托现有客户资源实现产销协同，该项目或将成为仙鹤股份新的利润增长点。

　　12月16日，中国纸网讯，12 月 15 日，晨鸣纸业在港交所公告，公司与香港晨鸣及买方寿光市晟嘉投资有限公司签署股权及贷款转让协议，以总代价 33.36 亿元出售目标公司全部股权及贷款。目标公司包括山东晨鸣融资租赁有限公司 100% 股权、青岛晨鸣纸制品销售有限公司 25% 股权及上海晨鸣融资租赁有限公司 25% 股权，以及湛江晨鸣纸品提供的 22.63 亿元贷款。此次出售旨在剥离非核心融资租赁业务，聚焦纸制品生产与销售主业，优化资产负债结构。买方寿光市晟嘉投资为寿光市财政局全资国有企业，具备良好信誉。晨鸣纸业表示，出售后集团业务运营将基本保持不变，五个生产基地中已有四个复产，预计不会对经营产生重大影响。
　　【点评】晨鸣纸业此次资产剥离是造纸行业企业优化业务结构、聚焦主业的典型案例。通过出售融资租赁业务，公司不仅回笼 33.36 亿元资金，还减轻了债务压力，为后续主业发展提供了更灵活的财务空间。然而，融资租赁业务曾是晨鸣纸业多元化布局的一部分，剥离后可能削弱其金融服务能力，需警惕短期盈利波动。晨鸣纸业强调“聚焦主业”的战略方向，但造纸行业竞争激烈，环保成本高企，公司需在产能恢复和技术升级上持续投入，才能真正实现高质量可持续发展。未来，行业整合或将成为趋势，企业需在专注与多元化之间找到平衡点。

　　12月11日，中国纸网讯，12 月9日，浙江景兴纸业股份有限公司与亚洲开发银行在北京签署金额为六千万美元等值人民币的双边贷款协议。该贷款将用于景兴纸业马来西亚二期年产 60 万吨再生箱板纸项目建设，项目采用全球顶尖造纸设备和工艺，通过废纸循环利用生产高品质工业包装用纸，面向马来西亚及东盟市场销售。景兴纸业表示，该项目是公司深化海外布局、拓展全球市场的关键一步，将推动资源高效利用和碳排放减少，助力造纸行业绿色转型。
　　【点评】景兴纸业与亚洲开发银行的合作是绿色金融支持实体经济的典型案例，体现了国际资本对中国企业可持续发展能力的认可。马来西亚二期项目的推进不仅有助于景兴纸业突破产能瓶颈，更通过废纸循环利用技术实现了环保与经济效益的双赢。亚洲开发银行的参与为项目提供了资金保障，同时也彰显了国际社会对绿色产业的重视。这一合作模式有望成为“一带一路”倡议下产业与生态协同发展的典范，为其他企业探索国际化与绿色化并重的发展路径提供借鉴。

　　12月10日，纸视界讯，12 月9日，太阳纸业发布多份公告，全面披露 2026 年战略规划。其中，《关于 2026 年度日常关联交易预计的公告》显示，公司预计明年日常关联交易总额不超过 64.92 亿元，旨在规范经营并优化资源利用。同时，《第九届董事会第七次会议决议公告》披露，公司拟申请 445 亿元综合授信额度，用于项目贷款、贸易融资等业务，并启动年产 60 万吨漂白化学浆及 70 万吨高档包装纸两大项目的银团贷款融资，总金额达 36 亿元。此外，公告首次全面公开多家全资子公司财务数据，如广西太阳纸业 2024 年净利润 11.89 亿元，万国纸业太阳白卡纸 2025 年前三季度净利润已超 2024 年全年，展现强劲盈利潜力。
　　【点评】太阳纸业此次公告透露出其“融资 + 协同 + 扩张”三位一体的战略逻辑。445 亿授信额度不仅彰显金融机构对其发展前景的认可，也为技术升级和产能扩张提供了充足资金保障。关联交易预计的透明化，体现了公司对合规经营的重视，但需警惕关联方依赖风险。子公司财务数据的全面披露，尤其是万国太阳白卡纸和国际太阳纸板的利润增长，验证了其产品竞争力和管理效率，而广西纸板亏损收窄则释放了扭亏信号。整体来看，太阳纸业通过产业链一体化和资本运作，正加速向高质量发展转型，但未来仍需平衡规模扩张与盈利质量的动态关系。