10月22日，中房网讯，10月21日，珠免集团发布公告称，拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司，交易采用现金方式，不涉及发行股份。本次交易预计构成重大资产重组，但不会导致公司控股股东和实际控制人变更。交易前，公司主营业务包括免税业务为核心的大消费业务及房地产业务。通过此次交易，公司将加快完成全面去地产化，更加聚焦于免税业务等大消费主业。
【点评】珠免集团此次股权转让是其战略调整的重要一步，剥离房地产业务有助于集中资源发展免税主业。现金交易方式避免了股权稀释，对现有股东结构影响较小。去地产化趋势在部分多元化企业中愈发明显，但后续仍需关注免税业务的竞争环境和增长潜力。
10月22日，中房报讯，10月16日，广州市海珠区政府批复《广州市海珠区石溪村城中村改造项目实施方案（不含拆补方案）》，改造成本达198.18亿元，复建安置资金总额162.45亿元。实施主体广东佳红房地产开发有限公司由佳兆业集团及广州红八方集团持股，因股东流动性危机项目进展缓慢。佳兆业集团表示将积极筹措资金推动项目，但企查查显示广东佳红股权被冻结，法定代表人被限消。佳兆业集团9月15日完成境外债务重组，削债约86亿美元，但上半年亏损100.97亿元，现金结余约7.5亿元。石溪村项目可能申请城市更新专项债或专项借款，白云佳兆业城市广场已复工。
【点评】佳兆业在流动性危机未完全解除的情况下保住石溪村项目实施主体资格，显示了其在旧改领域的韧性。198亿元的改造成本对现金流紧张的佳兆业是巨大挑战，股权冻结和限消令反映出资金链的真实压力。境外债务重组虽然减轻了偿债压力，但上半年亏损扩大和低现金储备表明经营仍未好转。与中信城开的合作模式可能是破局关键，但专项债申请的不确定性仍存。白云项目复工得益于政府协调，这种模式能否复制到石溪村项目值得观察。
10月20日，中房报讯，长沙远大住宅工业集团股份有限公司（远大住工）近日发布公告，董事会通过决议向长沙市中级人民法院提交破产重整申请，坦承无力偿还到期债务。该公司曾被誉为“装配式建筑香港IPO第一股”，2019年上市时市值达103.87亿港元，净利润6.8亿元，但2022年起连续亏损，2022年、2023年净亏损分别为8.1亿元、3.9亿元。2024年上半年营收8.44亿元，净亏损2.96亿元，总负债52.06亿元，现金仅9501万元。其困境主要源于房地产行业调控导致应收账款高达27亿元，且客户包括恒大、融创等出险房企。2024年3月，公司多名高管辞职，内控问题导致审计延期，股票将于2025年3月21日起停牌。
【点评】远大住工的困境折射出装配式建筑行业对房地产的高度依赖，房企爆雷直接冲击其核心业务。公司试图通过破产重整引入战略投资者，但能否成功取决于能否解决经营和治理问题。高管频繁变动、内控失效暴露了管理混乱，而债务高企和现金流枯竭使其自救空间有限。行业数据显示，2023年以来近6000家建筑企业破产，反映出传统建筑模式在调控下的生存危机。远大住工的案例不仅是企业个体的失败，更是行业转型阵痛的典型。
10月17日，中房报讯，10月12日晚，香港中旅国际投资有限公司（00308。HK）宣布拟以实物分派形式剥离旅游地产业务，原因是该业务持续表现欠佳且未来盈利能力不确定。今年上半年，该公司股东应占亏损0.87亿港元，同比由盈转亏，其中两家地产子公司计提0.6亿港元减值亏损。香港中旅母公司为中国旅游集团，该公司运营约60家国内外景区度假区，包括17家5A和21家4A景区。此次分拆涉及5个核心项目，预计将导致1.6亿港元亏损，但未来盈利能力有望改善。此前，香港中旅曾多次剥离非核心业务，2020-2022年因疫情加大地产业务投入，但近年地产业务收入占比从2021年的43%降至2024年的3%。9月30日，该公司还以3亿元收购万科旗下冰雪业务子公司，布局新增长点。
【点评】香港中旅剥离地产业务是典型的战略收缩，反映了地产行业下行周期中企业优化资产结构的迫切性。地产业务从2021年的收入支柱到如今的拖累，短短三年内角色逆转，凸显行业波动对企业经营的冲击。实物分派方式虽能减少现金压力，但1.6亿港元亏损表明剥离成本不低。收购冰雪业务的举措看似矛盾，实则符合其旅游主业逻辑，但0.1亿元的利润贡献短期内难改业绩颓势。股价异动与私有化传闻的关联性未被证实，市场对不良资产剥离的乐观反应可能过度。
10月17日，中房报讯，北京产权交易所信息显示，北京城建投资发展股份有限公司与北京城市开发集团有限责任公司拟分别出让所持北京科技园建设（集团）的9.24%和3.38%股权，合计12.62%股份，挂牌总价不低于3.85亿元，信息披露结束日期为10月30日。江苏银行苏州分行作为第三大股东也拟同步转让17.45%股份。股权转让完成后，三大股东将全部撤出，第一大股东北京国资公司持股比例有望提升。北科建集团2024年净利润亏损61.44亿元，2025年8月31日财务报表显示净利润亏损4.63亿元。该公司曾计划上市但未成功，目前面临行业下行压力。
【点评】国企退出北科建集团反映了地产行业深度调整期的战略收缩。科技地产的长周期特性与住宅开发的高周转模式存在本质差异，北科建未能实现预期规模与其商业模式密切相关。股权集中化可能降低协调成本，但无法解决核心的盈利能力问题。泰禾集团当年高价接盘、如今低价流拍的股权交易史，暴露出产业地产估值体系的脆弱性。存货和投资性房地产的大额减值计提，暗示资产质量可能存在系统性风险。
10月15日，中房报讯，10月13日，宝龙商业管理控股有限公司公告披露，控股股东宝龙地产拟通过出售或质押宝龙商业最高32.4%的股份筹集4000万美元现金，或向债权人转让不超过32.4%的股份以进行境外债务重组。若选择后者，宝龙地产持股比例将从63%降至30.6%，可能导致宝龙商业易主。截至公告日，宝龙地产持有宝龙商业63%股份，对应4.05亿股。宝龙地产面临275.98亿元流动负债和超200亿元资金缺口，已累计违约债务约228.43亿元。宝龙商业2025年上半年零售商业收入同比下滑2.6%，但出租率达91.8%，现金储备42.85亿元。潜在接盘方可能包括保险机构或同行企业。
【点评】资本市场对股权重构反应积极，宝龙商业股价单日涨幅达16.59%。控股权变更可能带来公司治理不确定性，但也可能增强宝龙商业的独立性。行业分化加剧，头部企业华润万象生活购物中心业务收入同比增长19.8%，而宝龙商业收入下滑。债务压力已传导至核心资产，商业地产行业从规模扩张进入资产重构阶段。新股东的介入可能重塑公司发展战略，但交易成败仍受估值博弈影响。
10月11日，中房网讯，9月25日，招商蛇口发布2025年度第四期中期票据发行情况公告。债券名称为“25招商蛇口MTN004”，期限为3年，起息日为2025年9月25日，兑付日为2028年9月25日。计划发行总额与实际发行总额均为35亿元，发行利率为1.89%。此次债券发行的主承销商与簿记管理人为兴业银行，联席主承销商包括中信银行和上海浦东发展银行。
【点评】1.89%的发行利率在当前市场环境下处于较低水平，反映出市场对招商蛇口信用资质的认可。债券期限设置为3年，符合企业中期资金需求的特点。35亿元的发行规模对企业资金周转将起到积极作用。
10月11日，丁祖昱评楼市讯，2025年前三季度房地产市场延续筑底态势，百强房企累计销售操盘金额23236.6亿元，同比降低11.8%；全口径金额24948.3亿元，同比减少12.8%。34%的百强房企业绩同比增长，其中22家增幅超20%。TOP50房企中邦泰集团等4家业绩同比增幅超100%，中旅投资等5家增幅超50%。千亿房企数量与2024年同期持平，共6家，均为财务稳健的大型企业。TOP10房企销售门槛值同比提升7.5%至786.3亿元，其他梯队门槛值仍在降低。央国企中业绩增长企业占比达48%～56%，民营房企仅23%。核心一二线城市市场热度或将延续高位波动，部分二线城市呈现弱复苏走势。
【点评】文章聚焦2025年前三季度房企销售数据，呈现行业分化加剧的特征。央企和国企凭借资金优势表现稳健，而民营房企生存空间持续受压。值得注意的是，TOP11-30梯队成为业绩增长最集中的区间，显示中型房企在调整期更具灵活性。数据反映出政策放松对核心城市的刺激作用已初步显现，但库存压力和信心不足仍是行业普遍挑战。房企在产品创新和城市布局上的差异化竞争将成为关键。
10月11日，中房报讯，9月30日，金科股份披露新一届董事会9名候选人名单，包括6名非独立董事和3名独立董事。此前9月23日，金科股份完成52.94亿股转增方案，上海品器联合体成为新的第一大股东，持股9.34%。新董事会候选人中多位来自重整投资人，如李根、王晓晴、李亮等。5月11日，重庆金科债权人会议表决通过司法重整计划，重庆市五中院裁定批准重整计划。9月27日，金科股份与中信信托签署破产重整专项服务信托合同，标志着重整计划进入最终执行阶段。未来金科股份将转型为不动产综合运营商，设置四大业务板块，逐步降低对传统开发销售的依赖。
【点评】金科股份的重整成功标志着房地产行业纾困模式的创新突破。新董事会成员的专业背景组合体现了从开发到运营的战略转向，特别是引入不良资产处置和资产管理领域的专家，显示出对存量资产盘活的重视。转型路径中科技和金融工具的运用，以及与中国长城资产等机构的协同，为行业提供了轻资产运营的参考样本。债权人代表进入董事会，体现了对债权方利益的平衡，这种治理结构的变化可能成为后续类似案例的借鉴。
9月26日，中房网讯，9月25日，新世界发展有限公司发布自愿公告称，集团若干成员已与德意志银行订立融资协议，获授最高达59亿港元的定期贷款融资，其中初始承诺额度为39.5亿港元，资金将用于日常融资活动。该笔融资以“Victoria Dockside（维港文化汇）”及相关资产作为第一顺位抵押，抵押物业涵盖五大核心组成部分——K11 ARTUS（寓馆）、K11 ATELIER（K11办公大楼）、K11 MUSEA（K11人文购物艺术馆）、香港瑰丽酒店及若干停车场。新世界发展仍保留以该物业为担保获取额外融资的权利，以支撑持续业务需求。
【点评】新世界发展此次融资选择以Victoria Dockside作为抵押，显示出对这一核心资产的信心。59亿港元的融资额度在当前市场环境下较为可观，可能为其后续业务拓展提供流动性支持。抵押物业涵盖商业、办公、酒店等多业态，反映了集团资产的多元化布局。保留额外融资权利的设计，为未来可能的资金需求预留了灵活性。德意志银行作为牵头行，也体现了国际金融机构对其资质的认可。
9月24日，中房网讯，9月22日，津投城开召开关于调整重大资产重组事项投资者说明会。代董事长、董事、代总会计师张亮表示，公司决定将原“重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金”方案调整为“重大资产出售方案”，即置出房地产业务及相关资产、负债，保留物业管理、租赁业务。张亮解释，方案变动的原因是公司所处内外部环境发生较大变化，基于高质量发展整体战略考量，综合考虑置入标的资产经营情况及未来行业发展前景、公司自身状况和未来战略规划调整情况，经审慎研究及与交易对方协商后作出调整。
【点评】津投城开调整重组方案反映出房地产行业当前面临的挑战，企业主动剥离重资产板块可能是为了规避行业下行风险。保留物业管理和租赁业务的选择表明公司更倾向于轻资产运营模式，这与行业转型趋势相符。方案调整的决策过程显示出管理层对市场环境的敏感度，但后续执行效果仍需观察。
9月19日，中房报讯，9月15日，新大正发布停牌公告，拟收购中信资本旗下嘉信立恒不低于51%股权。公告前两日（9月11日、12日），新大正股价连续涨停，引发内幕交易质疑。新大正近年业绩持续下滑：2023年营收31.27亿元，净利润1.6亿元（同比下降13.83%）；2024年营收33.87亿元，净利润1.14亿元（骤降28.95%）；2025年上半年营收15.03亿元，净利润7117.68万元（均同比下降约12.96%）。嘉信立恒是中国前三的综合设施管理服务商，覆盖200多个城市，客户超2700家。此前新大正7.88亿元收购沧恒投资因整合失败告终。
【点评】新大正的收购战略暴露了其急于摆脱业绩困境的焦虑，但股价异动让交易蒙上阴影。IFM业务的高门槛与整合难度远超传统物业，而前次收购失败显示其资本运作能力存疑。两分钟内涨停的异常交易模式与华脉科技内幕交易案高度相似，公司仅以“自查无异常”回应显得苍白。市场更关注的是，新大正能否在监管压力下证明交易的合规性，而非业务协同的可行性。
9月19日，中房网讯，9月17日，万科官网更新了组织架构和管理团队信息。新的组织架构由集团总部、地区公司和事业部组成，从三级管理模式变为二级管理。原有的华东、南方、北京、西南、华中区域公司被拆分为16个城市公司，由集团总部直管。管理团队包括董事长辛杰、执行副总裁郁亮等人，部分高管职务调整，如李刚兼任北京公司总经理，张海任集团首席产品官，李嵬任集团投资发展中心总经理，吴镝任集团首席营销官，卜令秋任集团财务总监。
【点评】万科此次调整明显强化了集团对一线城市的直接管控，取消区域层级可能意在提高决策效率，但短期内可能面临管理磨合的挑战。高管职务变动显示出对产品、营销和投资的重视，但具体效果还需观察执行层面的协同性。这种架构调整在行业下行期并非孤例，但万科作为头部企业的动作仍具风向标意义。
9月17日，中房网讯，9月16日晚间，万科A发布公告称，公司第一大股东深铁集团向其提供不超过20.64亿元借款，用于偿还公开市场发行的债券本金与利息。借款期限不超过3年，利率为2.34%，低于公司从金融机构借款的利率水平。万科表示，本次借款遵循市场化原则，体现了大股东对公司的支持，不会对公司财务状况和经营成果产生不利影响。自2025年初至公告披露日，深铁集团已累计向万科提供借款259.41亿元。
【点评】大股东持续输血反映出万科在债务压力下的资金链紧张，低利率借款虽能缓解短期偿债压力，但也凸显了公司对股东支持的依赖。2.34%的利率明显低于市场水平，这种非市场化操作可能掩盖了真实融资成本。累计近260亿元的借款规模，表明深铁集团对万科的风险兜底已形成路径依赖，这种特殊关系能否持续值得关注。
9月15日，中房报讯，9月11日晚，恒大物业发布公告称，中国恒大的清盘人已收到针对该公司的非约束性收购意向。中国恒大及CEG Holdings仍持有恒大物业51%的股权，清盘人计划在11月前后邀请有意方提交最终建议书。市场传言有意竞购的企业包括中国海外集团及华润集团子公司，但两家公司均否认相关消息。受收购消息刺激，9月12日恒大物业股价早盘涨幅一度超过30%。恒大物业2024年收入近128亿元，截至9月11日市值超过99亿港元。2021年10月，中国恒大曾与合生创展就股权收购签订协议，但最终终止。截至2024年末，恒大物业在管面积5.79亿平方米，位列行业第4。上半年营收66.47亿元，同比增长6.9%，股东应占净利润4.72亿元，同比下降6%。
【点评】恒大物业的收购传闻反映出市场对其资产价值的认可，但高企的应收账款和关联方风险仍是潜在隐患。股价的大幅波动体现了市场对收购进展的敏感反应，但竞购方的否认态度增加了交易的不确定性。清盘人急于出售股权以回笼资金，但恒大物业的基本面问题可能影响最终估值。物业管理行业的整合趋势明显，但收购方需要权衡品牌受损和业务协同的利弊。
9月10日，中房报讯，9月8日，越秀房地产投资信托基金宣布以约34.33亿元向关联方出售广州越秀金融大厦50%权益，并进行内部重组余下50%权益。交易预计亏损1.65亿元，但可显著降低利息支出，借贷比率下降近7个百分点至41.2%。2021年10月，越秀房产基金以78亿元收购该大厦，当前评估值为80.49亿元。2024年，大厦贡献收入3.62亿元，2025年上半年收入1.65亿元，出租率82.1%。上半年公司总收入9.66亿元，净亏损3.37亿元，融资成本占收入42%。交易所得净额23亿元及新银行融资30亿元将用于偿还债务。
【点评】出售资产是越秀房产基金应对高融资成本的无奈之举。2021年后香港拆息率上升导致其融资开支激增，2024年融资成本占比达49%，借贷比率升至48.1%。写字楼市场疲软，广州甲级写字楼空置率22.6%，租金同比跌5.9%，进一步压缩盈利空间。关联交易虽避免公开市场折价，但反映出外部融资和资产处置的困境。降低负债短期缓解压力，但长期仍需解决资产收益率与资金成本的倒挂问题。
9月3日，中房网讯，据中国交建消息，近日，中交地产重大资产重组完成资产交割，房地产开发业务相关的资产和负债置出至中交房地产集团。本次重组是中交房地产集团围绕“三个六”战略框架，坚持问题导向、高质量发展导向，守住市场风险底线，围绕全面加快创新与转型大文章，实现上市公司业务“由重转轻”战略性调整。未来上市公司将聚焦物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，转型城市智慧服务与运营商，不断优化业务布局，提升核心竞争力和市场影响力，实现高质量发展和市值有效提升。
【点评】中交地产的资产重组反映了房地产行业从重资产模式向轻资产模式转型的趋势。剥离房地产开发业务有助于降低负债风险，集中资源发展利润率更高的轻资产业务。转型城市智慧服务与运营商的方向符合当前城市更新和存量资产运营的市场需求，但物业服务和管理运营领域的竞争已经非常激烈，需要差异化的竞争优势才能真正提升市值。
9月5日，中房报讯，恒大物业于8月29日发布2025年上半年业绩，营业收入同比增长6.9%至66.47亿元，在管面积增至5.96亿平方米。然而，核数师拒绝发表审核意见，贸易应收账款原值达58.83亿元，其中51.7%计提坏账准备，显示资金链压力巨大。尽管无银行借款且资产负债率为零，但净流动负债状态和高额应收账款仍威胁现金流。第三方业务拓展占比59%，但品牌负面影响持续，物业费提升受限，服务质量投入加剧利润压力。专家认为，关联方债务和品牌信任危机是其深层挑战。
【点评】恒大物业的财务数据矛盾凸显了物管行业在母公司危机下的脆弱性。核数师拒签意见直接反映了报表可信度问题，而半数应收款可能无法收回，暴露了资产质量劣化的严重性。尽管业务规模扩张，但品牌负面效应和市场信任缺失使其外拓能力受限。无负债的表象下，现金流危机源于应收款而非外部债务，这种结构性风险难以通过常规手段化解。物业行业的独立性在集团危机中显得尤为关键，但恒大物业的困境表明，脱离母公司后的生存能力仍取决于历史遗留问题的清理速度。
8月29日，中房报讯，8月26日，雅生活发布2025年中期业绩报告，显示上半年营业收入64.65亿元，同比下降8.3%；毛利润9.39亿元，同比下滑21.2%；净利润4.48亿元，较去年同期亏损15.44亿元实现扭亏，但经调整净利润仍下降17%至5.88亿元。四大业务线全面收缩：物业管理服务收入下降0.8%至53.28亿元，业主增值服务收入下降32.7%至5.19亿元，城市服务收入下降14.6%至5.77亿元，外延增值服务收入锐减82.4%至4090万元。雅生活从布局200多个城市收缩至50个核心城市，退出低效项目，72%在管面积集中于一、二线城市。
【点评】雅生活的战略收缩反映了行业从规模竞争转向质量竞争的趋势。依赖关联方业务的模式难以为继，科技赋能和增值服务的探索尚未形成规模化盈利。聚焦核心城市和高效项目虽能优化现金流，但如何在收缩中维持盈利和服务质量仍是难题。转型的长期性与行业寒冬叠加，雅生活的困境也是整个物管行业的缩影。
8月29日，中房报讯，2025年上半年，碧桂园服务收入同比增长10.2%，但归属母公司核心净利润同比下降14.8%至15.67亿元，经营性现金流为-8.7亿元。毛利率为18.5%，同比下降3.5%。利润下滑主要受历史应收账款清收折损及业务战略性收缩影响。物业管理服务、社区增值服务及“三供一业”业务收入增长，但非业主增值服务、城市服务、商业运营服务收入分别下降17.8%、18.0%、12.3%。公司提出“运营体系+数据决策+机制变革”策略，每年投入4亿～5亿元用于数字化与人工智能领域，科技赋能已初见成效，如清洁机器人落地100台，人效提升显著。增值服务中家居、酒、新能源业务分别增长114%、79%、158%。
【点评】碧桂园服务的利润下滑反映了物业行业普遍面临的成本上升、竞争加剧的困境。科技投入虽带来局部效率提升，但短期内难以扭转利润结构。战略收缩和应收账款折损对利润的直接影响凸显了行业阵痛期的严峻性。数字化和增值业务的快速增长为未来提供了想象空间，但规模化应用和盈利能力的可持续性仍需验证。行业转型的关键在于如何平衡短期阵痛与长期投入，避免科技赋能沦为概念炒作。
