中国行业发展报告

　　7月11日，中证网讯，超颖电子电路股份有限公司成功过会上交所主板IPO。公司深耕印制电路板（PCB）领域，拥有黄石、昆山及泰国三大生产基地，年产能超320万平方米。报告期内（2022—2024年），公司营业收入分别为35.14亿元、36.56亿元、41.24亿元，净利润分别为1.41亿元、2.66亿元和2.76亿元。公司掌握多项核心技术，如高频毫米波雷达板制造技术、新能源汽车电池功率转换系统板制造技术等，客户涵盖大陆汽车、法雷奥、博世、安波福、特斯拉、京东方、LG集团等。本次IPO计划募集资金投入高多层及HDI项目第二阶段及补充流动资金与偿还银行贷款，项目建成后将新增年产36万平方米印制电路板生产规模，其中新增HDI年产能9万平方米。
　　【点评】超颖电子的成功过会，标志着其在资本市场的进一步拓展。公司凭借深厚的技术积累和优质客户资源，在PCB领域展现出强劲的竞争力。此次IPO募集资金将助力公司扩大生产规模、提升智能化水平，进一步巩固其在汽车电子和显示领域的领先地位。随着募投项目的实施，公司有望在行业竞争中进一步提升市场份额，实现可持续发展。

　　7月11日，中证网讯，科大讯飞预计2025年上半年亏损2亿元至2.8亿元，较去年同期亏损4亿元有所缩减。报告期内，公司营业收入、毛利较上年同期增长15%至20%，销售回款总额约103亿元，同比增长约13亿元，经营活动产生的现金流量净额较去年增长超过7亿元，增长约50%。公司研发投入占营业收入比重约20%，核心业务呈现健康发展势头，特别是To C业务保持快速增长。
　　【点评】科大讯飞上半年亏损有所缩减，显示出公司在经营和财务状况上的积极改善。尽管面临亏损，但营业收入和毛利的增长以及现金流的显著提升，表明公司在市场拓展和业务布局上取得了一定成效。持续的高研发投入和核心业务的健康发展，为公司在人工智能领域的长期竞争力奠定了基础。未来，随着技术的进一步突破和市场的不断扩大，科大讯飞有望实现扭亏为盈。

　　7月11日，中证网讯，中国船舶预计2025年上半年归母净利润28亿元至31亿元，同比增长98.25%至119.49%。公司聚焦主业，提升精益管理水平，生产效率稳步提升，船舶行业整体保持良好发展态势，手持订单结构升级优化。报告期内，公司交付的民品船舶价格同比提升，建造成本管控得当，营业毛利同比增加。此外，中国船舶筹划吸收合并中国重工，进一步发挥规模优势与产能优势，合并后公司总资产规模将扩大至4036亿元。
　　【点评】中国船舶上半年业绩的大幅增长，反映了船舶行业的高景气度和公司在行业内的领先地位。通过优化生产管理和成本控制，公司在盈利能力上取得了显著提升。同时，吸收合并中国重工的战略举措将进一步增强公司的市场竞争力和资源整合能力，有助于公司在全球船舶市场中占据更大份额。未来，随着船舶行业的持续发展和公司战略的推进，中国船舶有望继续保持强劲的增长势头。

　　6月27日，中证网讯，先导科技集团子公司湖北先导新材料科技有限公司首批氢氧化铪产品顺利发货。湖北先导成立于2023年3月，位于湖北省荆州市。此次发货标志着其量产交付能力逐步成型。先导科技集团表示，将基于此次良好开端，持续推进技术创新，攻克核级氧化铪生产技术难关，确保氧化锆稳定满足核级标准，并推动铪、锆材料向电子级突破，为我国新材料产业发展注入动力。
　　【点评】先导科技集团在核级氧化铪领域的突破，是我国新材料产业发展的重要进展。氢氧化铪作为核级氧化铪的前驱体，其量产发货表明先导科技在高端材料领域的产业化能力不断提升。核级氧化铪是核工业和高端制造业的关键材料，其生产技术的突破对于保障国家核工业供应链安全、推动新材料产业升级具有重要意义。湖北先导的量产交付能力成型，不仅为先导科技集团的未来发展奠定了基础，也为我国在核级材料领域的自主可控发展提供了有力支撑。

　　6月27日，中证网讯，荣耀终端股份有限公司获上市辅导备案，辅导机构为中信证券。业内人士称，随着荣耀400系列等新产品的推出，荣耀市占率持续回升。新一代折叠屏手机荣耀Magic V5计划于7月2日发布，有望进一步提升市场竞争力。今年3月，荣耀CEO李健发布荣耀阿尔法战略，宣布将从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型，未来五年将投入超100亿美元助力AI生态建设。
　　【点评】荣耀启动A股IPO辅导是其发展进程中的重要一步，标志着其向资本市场迈进。荣耀近年来通过推出新产品和技术创新，市场份额稳步回升，新一代折叠屏手机的发布将进一步巩固其市场地位。荣耀阿尔法战略的提出，显示了其从传统智能手机制造商向AI终端生态公司转型的决心，未来五年超100亿美元的投入将加速其在AI领域的布局和发展。此次IPO辅导备案，不仅为荣耀提供了更广阔的资金支持渠道，也将提升其在行业内的影响力和竞争力，推动其在AI生态建设方面取得更大突破。

　　6月27日，中证网讯，蓝思科技与杭州Rokid联合开发的全球首款规模化量产消费级AI+AR眼镜Rokid Glasses在蓝思科技湘潭基地正式下线。该产品凭借25万台全球预售订单与全产业链国产化突破，标志着中国在AI眼镜终端领域迈入商业化新阶段。蓝思科技作为独家供应商，提供核心精密组件及全流程生产和整机组装，将产品重量控制在49克，攻克行业“减重、续航、显示”难题。Rokid主导产品定义与软硬一体化开发，整合AR光学引擎、空间计算算法及多模态交互等自研技术。双方通过垂直整合与资本协同模式，推动AI眼镜“硬件+内容+服务”生态闭环成型，加速产业链本土化进程，并计划以该产品为起点，探索AR在医疗、教育、文旅等领域的深度应用。
　　【点评】Rokid Glasses的下线是中国AI+AR领域的重要里程碑，体现了产业链上下游企业深度合作的成果。蓝思科技与Rokid的联合开发模式，不仅实现了产品的轻量化与高性能，还通过全产业链国产化突破，降低了成本，提升了市场竞争力。这一合作模式为未来消费级AI眼镜的规模化发展提供了可借鉴的经验，也为AR技术在更多垂直领域的应用奠定了基础。随着全球AR设备市场的快速增长，该产品有望在消费级市场占据重要份额，推动AI眼镜从技术验证迈向规模爆发。

　　6月20日，中证网讯，上海超导科创板IPO获上交所受理，拟公开发行股票不超过9198.1561万股，计划募资12亿元，用于上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）。上海超导是一家专注于高温超导材料研发、生产和销售的高新技术企业，是全球领先的高温超导材料生产商之一。其自研和制造了生产线，是国际上唯二已经实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一，国内市场占有率超过80%，2022-2024年连续3年排名第一。2022年至2024年营收分别为3578万元、8334万元、2.4亿元，净利分别为-2754万元、-414.77万元、7201万元。
　　【点评】上海超导科创板IPO获受理，显示了其在高温超导材料领域的领先地位和强大的市场竞争力。作为国内高温超导材料的技术引领者，上海超导凭借先进的技术水平和优异的产品性能，占据了国内市场的主导地位。此次IPO募资将有助于公司进一步扩大生产规模，提升研发能力，巩固其在行业内的优势地位。高温超导材料的应用前景广阔，涉及可控核聚变、超导电力等多个前沿领域，上海超导的发展不仅将推动国内高温超导材料产业的进步，还将为相关高科技领域的发展提供重要支撑，具有重要的战略意义。

　　6月20日，中证网讯，蒙草生态中标锡林郭勒“三北”工程林草湿荒一体化保护修复、库伦旗科尔沁沙地综合治理等“三北”工程相关生态治理项目，中标金额合计2080万元。2025年，蒙草生态已中标多项“三北”工程相关项目，涉及荒漠化治理、退化草原修复、水土保持等多个方面。其频频中标得益于企业对草种科技的重视，创新治沙产品、机械、品种、技术取得良好应用成效。同时，“三北”工程及“双碳”政策深入推进，生态修复行业市场需求及投资力度逐步增加，市场规模预期将保持高速增长，蒙草生态有望凭借优势迎来新一轮发展机遇。
　　【点评】蒙草生态中标“三北”工程生态治理项目，反映了生态修复行业在政策推动下的快速发展。随着“三北”工程和“双碳”目标的推进，生态修复市场需求持续增长，企业通过技术创新和产品升级，能够更好地满足市场需求，提升自身竞争力。蒙草生态的成功经验表明，重视科技研发和创新是企业在生态修复领域取得突破的关键，同时也为其他生态修复企业提供了借鉴。生态修复行业的快速发展不仅有助于改善生态环境，还将推动相关产业协同发展，促进经济与生态的良性互动。

　　6月20日，中证网讯，北京银河通用机器人有限公司完成新一轮11亿元规模融资，投资方包括宁德时代、溥泉资本、国家开发银行国开科创等。宁德时代作为战略领投方，将深化产业协同，推动银河通用具身智能大模型在工业领域的技术落地与规模化应用。银河通用成立于2023年5月，至今累计融资已超24亿元。其在智慧零售、工业和康养医疗等场景的机器人规模化应用落地方面取得显著进展，今年3月发布全球首个人形机器人智慧零售解决方案，并与博世集团成立合资公司，共同推动具身智能机器人的商业化应用。
　　【点评】银河通用完成新一轮融资，凸显了机器人行业在技术突破和市场拓展方面的强劲动力。宁德时代等知名企业的领投，不仅为银河通用提供了资金支持，更体现了产业资本对其技术潜力和市场前景的认可。银河通用在智慧零售、工业制造等领域的创新应用，展现了具身智能机器人在多场景下的巨大价值。此次融资和合作将加速其技术的商业化落地，推动机器人行业向更智能化、多元化的方向发展。随着技术的不断成熟和应用场景的拓展，机器人行业有望成为推动产业升级和经济转型的重要力量，为全球市场带来新的增长机遇。

　　6月13日，中证网讯，天合光能在第十八届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会期间发布全新智慧能源解决方案。该方案覆盖源网荷储全链条，推出先进光储产品解决方案、“AI+”场景化能源管理解决方案等创新成果，并与重要合作伙伴签署战略协议。天合光能致力于以六大核心优势驱动，向四位一体全面解决方案转型，提供智能微网、虚拟电厂、零碳园区等零碳场景解决方案，满足客户多场景需求。
　　【点评】天合光能的智慧能源解决方案展示了光伏行业在技术创新和场景应用方面的最新成果。通过整合光伏、储能、数字能源等技术，天合光能不仅提升了能源系统的效率和可靠性，还为实现零碳目标提供了切实可行的解决方案。这种以客户为中心、以场景为导向的转型，将推动光伏行业从单一产品向综合解决方案的升级，为行业高质量发展注入新动力。

　　6月13日，中证网讯，蚂蚁数科与协鑫能科在SNEC上海光伏展览会上宣布成立“蚂蚁鑫能”，旨在打造AI驱动的新能源生态体系。新公司将整合行业数据与AI大模型技术，实现电站运维、电力交易、虚拟电厂等业务场景的智能化运营和决策，并探索能源RWA等新场景，打造EaaS开放科技平台。此前，双方已在光伏绿色资产RWA和能源时序大模型等方面展开合作，助力提升电力资源开发运营效率和衍生服务收益率。
　　【点评】蚂蚁数科与协鑫能科的合作是数字经济与能源产业深度融合的典范。通过整合前沿技术与产业优势，双方不仅能够提升能源项目的智能化水平，还能在能源AI应用的万亿级市场中占据先机。这种合作模式为未来能源产业的数字化转型提供了新的思路和方向，也为实现“双碳”目标提供了有力支持。

　　6月13日，中证网讯，中国海洋石油有限公司天津分公司大力推进油气增储上产，渤海油田作为中国海上最大的油气生产基地，近年来油气产量持续攀升，原油日产突破10万吨大关，占全国原油产量近六分之一。今年，渤海油田在新区探索和围区滚动勘探方面取得多项成果，多个重点产能建设项目陆续投产，油气产量单季度历史性突破1000万吨。同时，渤海油田在勘探理论和技术方面持续突破，推动重型装备核心技术攻关，建成多个重大项目，并坚持绿色发展，推动用能结构优化升级。
　　【点评】渤海油田的油气增储上产成果显著，不仅为国家能源安全提供了有力保障，也展现了中国海油在科技创新和绿色发展方面的强大实力。通过持续的技术突破和重大项目推进，渤海油田在海上油气开发领域取得了重大进展，为我国海洋能源开发树立了标杆，也为全球海上油气开发提供了宝贵经验。

　　6月6日，中证网讯，瀚蓝环境私有化收购粤丰环保完成交割，粤丰环保从港交所退市。此次并购历经近一年，是瀚蓝环境响应国家政策，通过并购重组扩大业务规模、提升市场份额的重要举措。并购完成后，瀚蓝环境生活垃圾焚烧发电总规模从4.51万吨/日提升至9.76万吨/日，跃升至行业前三、A股相关上市公司首位。公司将推动组织融合、协同增效，进一步释放发展潜能，助力环保行业绿色发展。
　　【点评】瀚蓝环境的百亿并购是环保行业的一次重大整合，对提升行业集中度和企业竞争力具有重要意义。通过并购，瀚蓝环境实现了业务规模的大幅扩张和区域协同布局的优化，进一步巩固了其在环保行业的领先地位。此次并购的成功也为其他企业提供了借鉴，展示了并购重组在推动企业高质量发展、助力行业升级中的重要作用。未来，随着环保行业的不断发展，类似的整合将更加频繁，行业将迎来新的发展机遇。

　　6月6日，中证网讯，小鹏汽车联合华为乾崑智能汽车解决方案举办抬头显示技术发布会，联合推出“追光全景”AR-HUD，将首发搭载于小鹏G7。该系统由小鹏汽车提供软件支持、华为乾崑智能汽车解决方案提供硬件支持，具备AR车道级导航、AR辅助驾驶、AR安全辅助三大创新功能，解决了传统HUD的痛点，提升了行车安全和驾驶体验。
　　【点评】小鹏与华为的合作是汽车与科技深度融合的典范。“追光全景”AR-HUD的推出，不仅满足了消费者对驾驶安全和体验的更高要求，还推动了车载抬头显示技术的升级。其创新功能的实现，展示了双方在软硬件结合方面的强大实力，为智能汽车的发展提供了新的思路和方向。随着新能源汽车和智能辅助驾驶的普及，AR-HUD有望成为未来智能汽车的标配，相关企业也将迎来更大的发展机遇。

　　6月6日，中证网讯，百度网盘APP月活跃用户超1.5亿，位列应用榜国内总榜第一、全球总榜第二，仅次于ChatGPT。百度网盘已拥有10亿用户，随着AI架构的完善，推出了AI笔记、简单听记等多项AI功能，满足多场景需求。百度网盘AI月活用户超8000万，百度文库AI月活用户超9700万。2025年3月，百度网盘和百度文库联合推出“AI笔记”，上线一个月累计用户数达500万。4月，百度文库、百度网盘联合发布全球首个内容操作系统“沧舟OS”，打通了从“创编存管”到“找看用享”全流程环节。
　　【点评】百度网盘的高月活跃用户数和AI功能的推出，显示出其在云存储领域的强大竞争力和创新能力。AI功能的融入不仅提升了用户体验，还拓展了应用场景，从生活娱乐到学习办公、家庭教育等多场景覆盖，为用户提供了更便捷、高效的服务。同时，与百度文库的联合推出和内容操作系统的发布，进一步整合了资源，形成了更完整的服务生态，有望引领云存储行业向智能化、一体化方向发展。

　　5月30日，中证网讯，恒瑞医药子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司收到国家药品监督管理局的通知，批准公司自主研发的HER2 ADC、1类新药注射用瑞康曲妥珠单抗（商品名：艾维达）上市，用于治疗存在HER2激活突变且既往接受过至少一种系统治疗的不可切除的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者。这是国内首个获批用于HER2突变NSCLC患者的中国自主研发抗体偶联药物，为患者提供了新的治疗选择。瑞康曲妥珠单抗在肺癌、乳腺癌等8项适应症均获国家药品监督管理局突破性疗法认定。恒瑞医药建立了专有的迅捷模块化ADC创新平台，已推进超过10种差异化ADC分子至临床阶段。同步获批上市的还有1类创新药注射用磷罗拉匹坦帕洛诺司琼（商品名：瑞坦宁），用于预防成人高度致吐性化疗引起的急性和迟发性恶心和呕吐；1类创新药苹果酸法米替尼胶囊（商品名：艾比特）联合注射用卡瑞利珠单抗用于复发或转移性宫颈癌患者。恒瑞医药作为创新型国际化制药企业，已在国内获批上市23款新分子实体药物、4款其他创新药，另有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展，还在代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病、神经科学等领域广泛布局。
　　【点评】恒瑞医药3款创新药的获批上市，特别是国内首个HER2 ADC药物的上市，是我国医药创新领域的重大突破，为相关疾病患者带来了新的治疗希望，体现了恒瑞医药在创新药研发方面的强大实力和领先地位。从行业角度看，这将进一步推动我国医药产业的创新升级，激励更多企业加大研发投入，提高我国医药产业的整体竞争力。同时，恒瑞医药在多个领域的广泛布局和大量临床试验的开展，预示着未来还将有更多创新成果问世，对满足临床需求、改善患者预后和生活质量具有重要意义，也为我国医药产业的国际化发展奠定了坚实基础。

　　5月30日，经济参考报讯，重仓海光信息和中科曙光的ETF基金表现强劲，市场关注两只股票复牌后的投资机会。5月26日，中科曙光和海光信息发布公告，筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金，目前两家公司股票仍在停牌中。中科曙光是A股算力龙头企业，海光信息是科创板芯片设计龙头企业。业内人士认为，两公司吸收合并是国产算力产业整合的标志性事件，响应国家算力自主可控战略，契合全球科技竞争背景下的产业链协同需求。申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明指出，合并体现行业整合的战略意图、双方优势互补、强强联合等特征，反映出我国收购兼并市场化程度提高。中科曙光主要从事高端计算机等研发及制造，海光信息是国内领先的高端处理器设计企业。中国信息协会常务理事朱克力指出，海光信息的芯片设计能力与中科曙光的整机制造优势形成垂直整合，构建完整技术闭环，提升研发效率，降低试错成本，产业协同效应是合并的核心驱动力。新“国九条”鼓励引导头部公司加大对产业链上市公司的整合力度，证监会修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》支持上市公司之间吸收合并。中科曙光是海光信息的第一大股东，此次交易是股权结构优化的深层次考量，为科技企业并购重组提供可借鉴范式。整合后的“航母级”算力企业更易吸引长期价值投资者，但需警惕规模扩张可能引发的创新惰性。中科曙光称，合并推进顺利将降低企业管理成本，实现降本增效，增厚股东回报。北京博星证券投资顾问有限公司研究所所长邢星指出，换股价格会综合公司真实估值等严格遵循《重组办法》，现金选择权与异议股东收购请求权的设置为投资者提供保障路径。合并后有望形成“芯片-服务器-算力服务”全链条闭环，推动国产算力在关键领域的规模化应用，催生更多高质量并购案例，推动资本市场升级。
　　【点评】中科曙光与海光信息的吸收合并是国产算力产业发展的重大举措。从产业角度看，这种整合有助于打破产业链上下游的沟通壁垒，加速技术迭代，构建完整的技术闭环，提升产业整体竞争力，推动国产算力产业在关键领域的应用，对实现算力自主可控战略意义重大。从资本运作角度看，此次合并创新性地解决了股权结构优化问题，为科技企业的并购重组提供了新的思路和范例。对投资者而言，权益保障机制完善，且合并后的企业更具吸引力，有望推动资本市场从融资工具向创新引擎升级，对行业发展和资本市场建设都将产生深远影响。

　　5月30日，经济参考报讯，长裕控股集团股份有限公司作为沪市主板年内首家获受理的IPO企业，冲刺主板上市。公司主要从事锆类和特种尼龙等产品的销售，拟募集资金约7亿元。长裕集团2019年成立，是全球大型氧氯化锆生产商之一。2022年至2024年，公司营收分别为16.69亿元、16.07亿元和16.37亿元，归母净利润分别为2.57亿元、1.88亿元和2.05亿元。锆类产品销售收入占比大，特种尼龙产品占比逐年增长。公司技术实力突出，但研发投入有待提升。公司与淄博广通化工有限责任公司联系密切，后者已于2022年注销。
　　【点评】长裕集团的上市引发了市场的广泛关注，这不仅是因为其在锆类和特种尼龙领域的显著地位，还因为其独特的成长路径和企业背景。作为一家成立时间较短但发展迅速的企业，长裕集团的上市有望为其进一步扩大产能、提升技术研发能力和市场竞争力提供资金支持。然而，公司与淄博广通的关联以及旧公司的注销，引发了市场对其企业治理结构和历史沿革的关注。在当前市场竞争激烈的环境下，长裕集团需要在技术研发、市场拓展和企业治理等方面持续发力，以保持其在行业中的领先地位。同时，其在环保投入和人才引进方面的表现也将对其未来发展产生重要影响。对于投资者而言，长裕集团的上市提供了一个新的投资机会，但其未来的业绩表现和市场竞争力仍需进一步观察。

　　5月23日，中证网讯，华民股份与天太机器人成立合资公司，聚焦搬运机器人赛道。合资公司注册资本5000万元，华民股份占比60%，管理团队持股20%。合作将整合各方优势资源，围绕智能搬运机器人的研发、生产及销售展开深度合作，致力于打造中国搬运机器人领域有影响力的企业。
　　【点评】华民股份与天太机器人的合作是我国智能制造领域的一次重要布局。通过整合资本与技术资源，双方有望在智能搬运机器人领域取得突破性进展。这一合作不仅有助于推动传统工业的智能化升级，也为我国机器人产业的发展注入了新动力。在具身智能等前沿技术的探索中，合资公司有望进一步拓展业务边界，为我国智能制造产业的高质量发展提供有力支持。

　　5月23日，中证网讯，中国石化领衔入股宁德时代，助力其在港交所上市。双方合作推动换电站新型基础设施建设，今年拟建不少于500座换电站，未来目标建设10000座。首个重卡骐骥换电站项目在福建签约，双方将在换电、零碳等领域深化合作，打造“人·车·生活”综合服务圈，推动资本运作与产业协同发展。
　　【点评】中国石化和宁德时代的合作是我国能源与新能源领域深度融合的标志性事件。通过携手构建换电网络，双方不仅为新能源汽车提供了更高效的服务，也为传统能源企业的转型和新能源企业的拓展提供了新的思路。这种跨行业的合作模式，有助于推动我国能源结构的优化，促进新能源的广泛应用，同时也为相关产业链的发展带来了新的机遇，是我国能源领域创新合作的典范。