中国行业发展报告

　　10月21日，中国有色金属报讯，10月17日，紫金矿业发布三季报显示，前三季度营业收入2542亿元、同比增长10%，归母净利润379亿元、同比增长55%。公司总市值约8000亿元，全球矿业公司排名前三。旗下紫金黄金国际有限公司自9月30日登陆港交所以来股价翻倍，市值达4000亿港元。1-9月，矿产金产量65吨，同比增长20%；矿产铜产量83万吨，同比增长5%。西藏巨龙铜矿二期计划2025年底投产。紫金黄金国际前三季度矿产金产量32吨、归母净利润9亿美元，10月完成哈萨克斯坦Raygorodok金矿交割。公司矿山毛利率60.6%，综合毛利率24.9%，经营性净现金流521亿元，同比增长44%。
　　【点评】紫金矿业的业绩增长显著受益于黄金和铜的结构性牛市，尤其是黄金板块通过分拆上市和海外并购实现了资源价值释放。铜业务的增长则依托于前瞻性资源储备和新项目投产，如西藏巨龙铜矿二期。公司在成本控制和运营效率上的表现突出，智能化和数据驱动的管理转型提升了盈利质量。紫金黄金国际的快速上市和股价表现反映了资本市场对其纯黄金业务模式的认可，海外资产的整合进一步强化了全球竞争力。这种双轮驱动的业务格局为公司在行业周期中提供了更强的抗风险能力。

　　10月17日，长江有色金属网讯，华友钴业相关负责人近日回应刚果（金）钴出口配额政策影响，称对公司原料及产品供应稳定性影响有限，今年长协订单正按正常节奏完成出货。公司钴资源供应多元布局，除刚果（金）主产区外，印尼镍湿法冶炼项目同步贡献钴副产品，华越、华飞两大镍钴湿法冶炼项目合计年产能达18万吨，均已实现稳产超产。公司当前钴冶炼产能约4万吨/年，规划中的年产12万吨金属镍的KNI湿法项目预计2026年投产，将进一步新增钴产能，自有钴年产能有望明年突破3万吨。刚果（金）为期8个月的钴出口禁令于10月16日结束，ARECOMS公布新规实施年度出口配额管理，2025年剩余时间内钴出口上限为18125吨，2026年出口总量上限为96600吨。
　　【点评】华友钴业通过印尼项目分散刚果（金）政策风险，显示出供应链韧性。印尼湿法项目镍钴联产模式不仅提升资源利用率，更在刚果（金）出口限制下形成替代供应。3万吨自有钴产能目标将增强原料自主权，但需关注KNI项目2026年投产进度。刚果（金）配额制度直接约束头部企业出货量，洛阳钼业31200吨配额仅占其产能27%，可能倒逼企业调整库存策略或加大本地加工。印尼项目超产与刚果政策形成产能对冲，反映中资企业在全球资源布局中的策略灵活性。

　　10月15日，长江有色金属网讯，近日，盛屯矿业宣布拟通过全资子公司以现金1.9亿美元收购加拿大上市公司Loncor全部股份，交易单价为1.38加元/股，总金额约2.61亿加元。收购完成后，盛屯矿业将持有Loncor 100%股权，其核心资产——位于刚果（金）的阿杜姆比金矿项目将纳入公司版图。该金矿资源量较大且具扩产潜力，刚果（金）金矿储量占全球10%以上，矿石品位高。盛屯矿业此举旨在填补黄金上游资源空白，并与现有铜、钴业务协同，降低开发成本。行业分析认为，黄金业务将成为公司新利润增长点，尤其在黄金需求持续增长的背景下。
　　【点评】盛屯矿业此次收购体现了其优化业务结构的战略意图，通过锁定稀缺资源规避政策风险。刚果（金）作为资源富集地，金矿开发经济性突出，而公司已有供应链网络可提升综合效率。收购价格较Loncor前一日收盘价溢价15%，处于合理区间，资金来自自有资金及银行贷款，不影响现金流。行业趋势显示，国内矿产企业正加速海外资源布局，如蔚蓝锂芯入股印尼镍项目、华友钴业布局非洲钴矿，凸显上游资源卡位的重要性。这一收购或推动盛屯矿业黄金产量与营收规模显著提升。

　　10月15日，中国有色金属报讯，10月12日，紫金矿业公告其控股子公司紫金黄金国际完成哈萨克斯坦RG金矿100%权益交割。RG金矿位于哈萨克斯坦Akmola州，资源量达2.08亿吨矿石，金金属量197.4吨；保有储量9700万吨矿石，金金属量87吨。矿山2023—2024年年均产金约6吨，2024年净利润2.02亿美元。紫金矿业计划加速推进可行性研究和露采优化，有望提升资源利用率并扩产。此次收购使紫金黄金国际在中亚形成“三金鼎立”格局，旗下黄金矿山增至9座，总储量932吨，全球排名第9位。
　　【点评】紫金矿业通过RG金矿交割进一步巩固了其在中亚黄金资源的布局，展现了高效的资本运作能力。项目资源量和盈利能力突出，2024年净利润率达42.7%，为集团贡献即时收益。中亚“三金鼎立”的集群效应将优化物流、技术及人才协同，增强区域竞争力。当前黄金市场受地缘政治、通胀及央行增持推动，紫金黄金国际的扩张恰逢行业窗口期，为其2028年百吨级产金目标奠定基础。

　　10月11日，每经网讯，10月9日晚间，藏格矿业公告其全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司获得自然资源部核发的《不动产权证书（采矿权）》及《采矿许可证》。新许可证有效期至2029年12月1日，新增锂矿、镁盐、矿盐及硼矿等共伴生矿产开发许可，强化了公司在盐湖锂资源开发领域的合规运营。此举延续了钾盐主矿种开采权，保障氯化钾业务稳定供应，同时为盐湖提锂业务提供法律依据，推动“钾+锂”双轮驱动模式。藏格矿业表示，此前盐湖提锂阶段性停产仅为配合行业规范调整，复产申请获批后将全力推进生产，2024年1.1万吨锂产品产销目标仅需微调。
　　【点评】藏格矿业此次采矿证升级凸显其资源整合能力与战略前瞻性。新增锂矿等共伴生矿种开发权限，不仅解决了此前盐湖提锂业务的合规性问题，更直接拓宽了盈利空间。公司在盐湖资源领域的布局具有显著成本优势，麻米错盐湖217.74万吨碳酸锂储量和5万吨/年产能规划，叠加低负债率与高分红记录，形成资源+财务的双重护城河。盐湖提锂复产进度对短期业绩影响有限，但长期看，“钾锂铜”多资源矩阵的协同效应将逐步释放。

　　10月10日，中冶有色技术平台讯，盛新锂能拟斥资14.56亿元收购启成矿业21%股权，交易完成后将间接控制木绒锂矿70%权益。木绒锂矿为亚洲最大单体锂矿，年采矿规模300万吨，折合碳酸锂当量约7.5万吨，相当于我国去年需求量的9%。该矿评估价值84.34亿元，启成矿业净资产增值率达388.77%。盛新锂能自2020年起通过盛屯锂业持续增持启成矿业股权，目前已支付3000万元，剩余14.26亿元需在2026年3月31日前支付。矿山基建期4年，达产后年销售收入预计40.08亿元，但需投入固定资产投资41.67亿元。2025年上半年公司亏损8.41亿元，此次收购将对其现金流形成压力。
　　【点评】盛新锂能此次收购凸显锂资源战略价值，尽管锂价下行周期中仍坚持高溢价布局。388.77%的净资产增值率反映市场对优质锂矿的追捧，但高估值背后是长达4年的基建周期和超40亿元的资本开支。5%品位锂精矿5600元/吨的评估售价明显低于市场均价，显示公司对长期成本控制的考量。值得注意的是，通过多层股权架构设计，盛新锂能实际控制惠绒矿业52.5%权益，这种复杂持股方式既能分摊风险，也可能增加管理成本。

　　9月30日，长江有色金属网讯，华友钴业子公司衢州华海新能源与LG新能源签署《三元前驱体供应协议》，约定2026年至2030年供应三元前驱体约7.6万吨。同时，华友钴业旗下成都巴莫科技及匈牙利巴莫公司与LGES波兰工厂签署正极材料采购合同，同期供应三元正极材料约8.8万吨。华友钴业表示，此次签约深化了与全球头部电池企业的战略合作，体现了市场对其三元材料全产业链布局的认可。合同预计从2026年起对公司经营业绩产生积极影响，巩固其在全球新能源材料供应链的地位。此次长单也反映了全球动力电池产业为保障核心材料稳定供应，加速上下游协同合作的趋势。
　　【点评】华友钴业与LG新能源的长单协议锁定了未来五年超16万吨的三元材料供应，凸显了产业链纵向整合的战略价值。三元前驱体和正极材料的双重供应合同，不仅覆盖中国本土产能（衢州、成都），还涉及欧洲布局（匈牙利、波兰），体现了全球化供应链的协同效应。这种长期绑定模式有助于双方规避原材料价格波动风险，尤其在三元材料技术路线面临磷酸铁锂竞争压力的背景下，稳定的高端产能输出将为LG新能源的欧美客户提供保障。

　　9月28日，长江有色金属网讯，9月26日，紫金矿业总市值首次突破1000亿美元，达到1030亿美元（约7320亿元人民币），成为全球第三大矿业公司，仅次于必和必拓与力拓。其股价今年以来翻倍，创历史新高，2025年上半年77%的营收来自黄金和铜业务，受益于黄金价格创新高和铜均价历史最佳表现。紫金矿业通过全球并购扩张版图，包括塞尔维亚最大铜矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿、加纳Akyem金矿等。此外，公司计划在香港分拆旗下国际黄金业务“紫金黄金国际”，预计融资32亿美元，为今年全球第二大IPO。
　　【点评】紫金矿业的市值飙升反映了其在全球资源竞争中的战略优势。黄金和铜的双重业务结构为其提供了价格与产量的双重红利，而全球并购策略则强化了资源储备和地域多元化。分拆黄金业务的举措不仅优化了资本结构，还提升了黄金业务的独立运营能力。这一系列动作展示了中国矿企在全球市场的竞争力，但国际化扩张也需应对政治、环保等潜在风险。紫金的成功在于抓住了大宗商品价格上涨的机遇，同时通过资本运作和资源整合巩固了行业地位。

　　9月26日，长江有色金属网讯，当升科技近日披露固态锂电正极材料已实现10吨级批量出货，并成功导入头部固态电池客户。公司在富锂锰基材料方面突破关键技术，开发出中高容量和超高容量产品，同时在固态电解质领域实现多种电解质体系的规模化供应。新能源产业链对镍、钴、锂、锰等战略金属需求激增，2025年全球高镍三元材料产能预计突破500万吨，带动镍消费量同比增加28%。
　　【点评】当升科技的10吨级固态锂电材料量产标志着国内企业在固态电池产业链的关键环节取得实质性进展。富锂锰基技术的突破尤其值得关注，因其兼具高能量密度和低成本潜力，可能改变现有三元材料主导的市场格局。镍消费数据的快速增长印证了高镍路线仍是主流技术路径，但固态电解质规模化供应能力的形成，为下一代电池技术商业化提供了材料基础。

　　9月24日，长江有色金属网讯，华友钴业指出，美国推进的钴战略收储行动强化了钴作为关键战略金属的地位。美国计划2025年采购1500吨钴，累计收储量达3000吨，占五年计划的40%。中国一季度收储2000吨，欧盟启动1000吨储备计划。刚果（金）2024年实施出口配额制后，2025年一季度中国从该国进口钴原料同比降30%。新能源汽车领域，2025年全球销量预计突破3500万辆，三元锂电池钴需求增18%，储能电池需求翻倍。消费电子端，钴酸锂需求同比增34.2%。5G、6G、AI等新技术及军工领域需求增长，2025年全球军工钴消费量将达1.3万吨。刚果（金）2025年2月实施的钴出口禁令多次延长至9月22日，若转为配额制，全球供应缺口或扩大至7.8万吨。
　　【点评】华友钴业对钴市场的分析基于供需两端的变化，供应端受刚果政策影响显著，需求端则受益于新能源和新技术发展。美国、欧盟和中国的收储行动凸显钴的战略价值，可能加剧市场紧张。新能源汽车和消费电子的需求增长为钴价提供支撑，而军工领域的需求增加进一步强化了这一趋势。刚果的出口限制直接导致供应收缩，印尼新增产能的缓冲作用有限。机构对钴价上涨的预测与华友的判断一致，但需关注政策执行和需求实际增长是否符合预期。

　　9月23日，甘肃东兴铝业有限公司讯，近日，甘肃东兴铝业有限公司与中铝西北铝业有限责任公司在陇西县签署战略合作协议，双方将在高端铝材研发、生产及市场推广等领域展开深度合作。东兴铝业将提供军工级高纯铝基材料（纯度达99.99%），西北铝业则依托亚洲首条25000T智能挤压生产线进行精深加工。合作重点布局航空航天、新能源汽车、绿色低碳等领域，共建“原材料+深加工”全产业链协同创新体系，包括技术协同（联合实验室）、产业联动（高纯铝基材料供应与精密加工）、市场共创（“一带一路”绿色铝材供应链）。双方还将联合开发新能源汽车三电系统专用铝材解决方案，提升品牌溢价能力。
　　【点评】此次合作整合了东兴铝业的全产业链优势和西北铝业的技术积累，直接瞄准航空航天、新能源汽车等高附加值领域，通过联合实验室和智能生产线实现技术突破与产业转化。军工级高纯铝基材料的供应保障了上游稳定性，而25000T挤压线的应用凸显了规模化生产效能。合作模式从研发到市场全覆盖，尤其注重绿色低碳与品牌溢价，符合当前铝产业高端化、智能化转型趋势。两家国企的协同不仅强化了各自竞争力，更为行业提供了“技术+市场”双轮驱动的范例。

　　9月23日，OFweek锂电网讯，9月16日，亿纬锂能正式成为小鹏MONA系列车型的电池供应商之一，基础版本采用其方形电池方案，长续航版继续使用比亚迪电池，打破后者独家供应局面。亿纬锂能的电池在排布灵活性和底盘适配方面具优势，有助于降低整车开发成本。MONA首款车型M03于2024年8月27日上市，起售价11.98万元，截至2025年8月累计交付16万辆，带动约9.12GWh电池装车量。小鹏计划扩展MONA产品线，并在2026年一季度推出亿纬锂能独家供应的增程式G7 SUV。目前小鹏电池供应商包括中创新航、比亚迪和亿纬锂能，呈现多元化趋势。
　　【点评】亿纬锂能切入小鹏供应链标志着动力电池行业竞争加剧，技术差异化成为关键。比亚迪短刀电池与亿纬方形电池的对比，凸显车企对成本与性能平衡的需求。小鹏通过多供应商策略分散风险，同时借助亿纬的技术优势优化车型设计。16万辆M03的销量验证了市场对高性价比电动车的需求，而G7增程版选择亿纬独家供应，可能反映其在高能量密度或集成效率上的突破。这一合作模式或推动更多二线电池厂商通过技术细分领域切入头部车企供应链。

　　9月22日，中国有色金属报讯，宝钛集团有限公司在陕西有色金属集团“材装并进、高端绿色”主业新定位的指引下，锚定“建设世界一流专业领军企业”目标，深入实施“1345”发展行动纲领，以上市公司南京宝色股份公司为龙头，深耕细分赛道，在深海、化工、真空等领域实现多点突破。宝钛集团攻克高强钛合金成型与焊接等数十项关键技术，成功承接国家重大专项任务，参与某大科学装置、深海集成式冷却站原理样机等核心设备制造。在国内市场，宝钛集团中标中海油等多个国内大型化工项目；在国际市场，实现南美洲、欧洲等地市场“零的突破”，首台符合欧盟PED标准的承压设备交付。宝钛集团引入激光焊机、3D激光扫描仪等智能设备，优化焊接参数及热处理流程，使钛设备焊缝一次合格率达到国际先进水平。
　　【点评】宝钛集团通过技术突破和市场拓展，展现了在高端装备制造领域的核心竞争力。其在高强钛合金成型与焊接等关键技术上的突破，不仅提升了产品可靠性，还为国家重大专项任务提供了核心设备支持。国际市场“零的突破”和欧盟PED标准设备的交付，标志着其制造品质获得国际认可。智能设备和数字化管理的引入，显著提升了生产效率和产品质量，体现了其在智能制造方面的领先地位。产学研合作和绿色转型的推进，进一步巩固了其在行业内的技术优势和市场地位。

　　9月19日，中国金属网讯，招金矿业发布公告，2025年9月17日，其全资附属公司斯派柯国际有限公司作为投资者，与紫金国际（发行人）、摩根士丹利、中信证券及中信里昂订立基石投资协议。投资者有条件同意按发售价认购紫金国际(02259.HK)股份，作为国际发售一部分，投资金额预计为3000万美元的等值港元金额（不含经纪佣金及征费）。紫金国际是紫金矿业旗下专注黄金开采、冶炼及销售的国际化平台，在全球黄金矿业中占据重要地位。招金矿业认为，此次基石投资能进一步加深与紫金矿业的战略合作关系，对公司维持增长及为股东带来长期回报十分有利。
　　【点评】招金矿业此次基石投资紫金国际，是黄金产业内一次重要的战略布局。紫金国际作为紫金矿业的国际化平台，实力雄厚，招金矿业与之合作，可实现资源共享、优势互补。这不仅有助于招金矿业拓展业务版图，提升在全球黄金市场的影响力，还能通过深化合作实现协同发展，增强企业竞争力。从长远看，此次投资有望为招金矿业带来稳定的收益和增长动力，也为黄金产业的整合与发展注入新活力，推动行业向更高水平迈进。

　　9月19日，电池中国网讯，近日，亿纬锂能首套大容量钠离子电池储能系统在其荆门基地成功实现并网调试，正式进入商业化运行阶段。该系统采用自主研发的NF155L钠离子电池，具备高安全、宽温域、高倍率、长寿命及低碳排放等核心特性，循环寿命达30，000次以上，支持-40℃至60℃极端环境运行，全生命周期碳排放较锂离子电池降低42%。系统设计上通过本征安全优化、双重消防防护及核心器件100%自研自产，适配发电侧、电网侧及工商业等场景需求。此次投运的180kWh钠离子电池储能系统标志着该技术从实验室走向实际应用，产业化进程加速推进。
　　【点评】钠离子电池的商业化落地填补了锂电在高寒、高功率场景的局限性，但成本优势仍需规模化验证。亿纬锂能的技术整合能力体现在电化学体系优化与产线兼容性上，但钠电能量密度偏低可能限制其在动力电池领域的渗透速度。当前储能市场更关注全生命周期经济性，低碳特性或成为差异化竞争点。

　　9月15日，广元日报讯，9月11日，中科瑞能新型铝基负极锂离子超宽温域电池项目在广元经济技术开发区石盘工业园区正式投产。项目总占地面积约200亩，整体规划投资达12亿元，分两期推进建设。一期工程总投资2.5亿元，占地93.7亩，建成一条年产0.2GWh新型铝基电池电芯生产线、一条年产500吨电解液生产线及一条年产2000吨铝基负极材料生产线。二期项目计划投入9.5亿元，重点扩建年产2GWh新型铝基电池生产线，并配套年产3000吨电解液和3000吨负极材料产能。全面达产后预计可实现年产值32.6亿元。该项目技术依托中科院深圳先进技术研究院，具备超宽温域适应性（-70℃至80℃）、高安全性、快速充电和长续航等优势，铝基负极技术被视为锂电池领域的前瞻性创新。
　　【点评】铝基负极技术的产业化落地对锂电池行业具有突破性意义，-70℃至80℃的超宽温域性能解决了极端环境应用难题。12亿元的总投资规模显示出企业对技术商业化的信心，但需关注二期9.5亿元投入与2GWh产能的转化效率。广元市借此项目布局新能源产业链的意图明显，但西部地区的产业配套能力可能成为制约因素。铝基负极降本优势若属实，或将改变现有锂电材料体系竞争格局，不过量产产品的实际性能参数仍需市场验证。

　　9月12日，中国有色金属报讯，随着全球能源转型加速，氢能产业迎来发展新机遇。宝钛集团镍材料公司近日取得重大研发成果，成功开发出单体外径达2000毫米的大规格镍极板产品。该产品采用创新的宽幅镍带冲压双拼组合工艺，较传统多焊缝工艺减少30%以上接缝数量，在力学性能、化学稳定性及冲压成型性等关键指标上均达国家标准和严苛要求，且尺寸可根据客户需求定制化生产。目前，该产品已通过国内龙头氢能企业严格测试，各项性能指标优于行业标准。近年来，宝钛集团在氢能源材料研发领域不断突破创新，已成为国内为数不多能同时生产钛、镍双体系氢能极板材料的领军企业。面向未来，集团将持续拓展钛、镍材料在新能源领域的应用场景，为全球新能源企业提供优质材料解决方案，助力氢能源技术创新突破与产业化进程。
　　【点评】宝钛集团成功研发大尺寸镍极板，是我国氢能关键材料领域的重要突破。该产品采用创新工艺，性能优越且可定制化生产，为氢能装备自主化提供了关键材料支撑。宝钛集团作为行业领军企业，在氢能源材料研发上持续创新，不仅提升了自身竞争力，更为全球新能源发展贡献了中国力量。

　　9月12日，OFweek锂电网讯，9月8日，在厦门第二十五届投洽会期间，宁德时代宣布与厦门深化战略合作，签约总投资433亿元的41个重点项目，其中“时代高性能锂电池项目”备受关注。该项目规划建设年产能80GWh的全智能化动力电池生产线，预计2026年6月主体建设完成，达产后年产值将超400亿元。自2022年起，宁德时代在厦门投资不断加速，成立厦门时代新能源科技有限公司，开工建设新能源电池产业基地项目（一期），启动二期项目，落地电化学储能系统建设项目（一期），并通过设立股权投资基金及投资多个项目，构建完整产业链生态，累计在厦投资超330亿元。2024年8月，宁德时代还在厦门新设厦门时代新能动力科技有限公司。此次80GWh高性能锂电池项目签约，标志着宁德时代在厦门的新一轮战略布局全面开启，将助力厦门打造新能源产业高地。
　　【点评】宁德时代此次在厦门加码布局，大手笔投资建设高性能锂电池项目，展现了其对新能源市场的坚定信心和长远规划。通过构建完整产业链生态，宁德时代不仅提升了自身竞争力，也为厦门新能源产业发展注入了强劲动力。此举有助于推动厦门成为全球领先的新能源产业高地，促进技术创新与产业升级，为全球绿色能源发展贡献重要力量。

　　9月12日，中冶有色网讯，安徽合肥市生态环境局近日发布公告，对合肥融捷动力电池循环利用有限公司的三元锂电池循环利用项目进行首次环评公示。该项目选址安徽巢湖经济开发区花山工业园，总投资17.4亿元，占地约156.51亩，规划新建8.5万平方米生产及配套设施。项目涵盖电池包拆解、浸出、萃取、电积镍、NCM合成、碳酸锂等核心生产车间，配套建设原料库、成品库等辅助设施，确保环保合规。建成后，将形成年产1万吨三元前驱体、8000吨电池级碳酸锂、6000吨电积镍及5000吨电池级硫酸锰的生产能力，提升华东地区动力电池再生资源供应链稳定性，助力新能源汽车产业降本增效。合肥融捷作为融捷集团全资子公司，专注于退役动力电池梯次利用与材料再生，此次大规模投资将强化其在锂电池闭环产业链的竞争力，推动资源循环经济发展。项目落地不仅完善了安徽新能源汽车产业集群配套能力，也为全国动力电池绿色回收提供了示范。
　　【点评】合肥融捷大手笔投建动力电池回收项目，紧跟新能源汽车产业发展趋势，精准布局三元锂电池循环产业链。项目产能规模可观，有助于提升区域资源供应链稳定性，为新能源汽车产业降本增效贡献力量。同时，作为融捷集团的重要布局，该项目将进一步强化企业在锂电池闭环产业链的竞争力，推动资源循环经济发展。

　　9月4日，财联社讯，亿纬锂能近日宣布，其固态电池研究院成都量产基地已正式投产，“龙泉二号“全固态电池成功下线。该电池采用新型固态电解质技术，能量密度达300Wh/kg，体积能量密度为700Wh/L，显著优于传统液态锂电池，目标市场包括人形机器人、低空飞行器和AI设备等高端领域。成都基地分两期建设，首期预计在今年12月投产，可生产60Ah规格电池；二期计划2026年底完成，年产能将提升至100MWh。固态电池的核心材料包括高镍正极、固态电解质和稀土永磁材料。业内推测亿纬锂能可能采用新型镍基正极材料以提升性能。全球固态电池仍处于产业化初期，但亿纬锂能的进展表明中国企业已具备技术积累和量产能力。
　　【点评】固态电池的商业化进程加速，但技术成熟度和成本控制仍是关键挑战。亿纬锂能选择高端装备市场作为切入点，避开了与动力电池巨头的直接竞争，但这一市场的规模天花板可能限制其长期发展。高镍正极和稀土永磁材料的应用可能推高成本，而供应链透明度不足可能影响投资者信心。成都基地的产能规划相对保守，反映出企业对市场需求的谨慎态度。