2025年，我国家电零售市场在以旧换新政策拉动下实现总量新高与稳健增长，呈现前高后低的特征。2025年限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额达11695亿元，同比增长11%，连续两年突破万亿元大关，创历史新高。2025年，受国内地产复苏不及预期、消费需求疲软、政策刺激效应边际递减，叠加海外市场需求波动、渠道去库存等因素影响，大家电生产整体增速较2024年明显放缓，品类间增速分化进一步加剧。2025年，家电出口承压前行、增速放缓。2025年全年，我国家用电器累计出口量达44.5亿台，同比下降0.6%，出口额962.3亿美元，同比下降3.9%。2026年，地方政府补贴与企业自补政策将部分替代国补，支撑刚需更新需求，推动家电零售额平稳增长。全屋智能系统、AI显示、服务机器人等三大新兴市场已成为明确的增量引擎，将推动行业发生从重产品到重场景服务的裂变。
2025年建材行业受房地产深度调整、固定资产投资下滑影响，工业增加值增速处于低位，水泥、平板玻璃等传统产品需求持续疲软，产量同比下滑，行业供需处于宽松失衡状态。进入2026年，市场供求格局显著改善，生产端率先企稳回升，1～2月建材行业工业增加值同比增长2.5%，实现由负转正，后续随着建筑项目复工复产、下游需求逐步释放，增速有望稳步回升。供给端政策严控基调不变，水泥、平板玻璃等传统品类严禁新增产能，落后低效产能加速出清，行业产能利用率逐步回升，供需向紧平衡转变。需求端呈现明显结构性分化，水泥受房地产新开工低迷影响，全年产量预计延续温和下行态势，但基建投资发力形成有力托底；平板玻璃传统建筑需求仍显疲软，而光伏玻璃、电子玻璃、汽车玻璃等高端品类需求爆发，带动整体产量稳步增长，行业供需结构持续向高端化、绿色化、差异化优化。
2025年以来，“924新政”提振效应快速减弱，房地产市场“高开低走”、继续下行调整。2026年初，房地产市场仍在继续调整，虽然政策托底信号持续增强，但新建商品房供需指标依然冷淡。不过也要看到，70个大中城市房价环比上涨的城市数量逐步增多，尤其北京、上海新房、二手房价格已率先止跌回涨。政策端，“两会”政府工作报告重申“着力稳定房地产市场”，“十五五”规划纲要定调“推动房地产高质量发展”，奠定了防风险、控增量、去库存、促转型的政策基调。展望2026全年，房地产市场仍将处于深度调整周期中的磨底阶段，整体下行态势难以扭转，但商品房销售、房屋新开工、房地产开发投资等主要指标降幅有望收窄。房地产政策环境有望进一步放松，“好房子”建设和城市更新力度有望加大，但市场供需关系难以改变，居民收入和房价预期依然较弱。销售分化、投资分化、融资分化的态势将进一步加剧，核心城市核心板块、央国企和少数优质民企将成为市场主导，不排除少数热点城市率先企稳的可能。中性预期下，2026年全国商品房销售面积、销售额同比分别下降6%、9%左右，房地产开发投资同比下降10%左右。
2025年，我国新增核电装机容量153.40万千瓦，较上年同期下降61.01%，累计核电装机6247.67万千瓦，同比增长2.72%。2025年全年，全国共新增1台核电机组投入商业运行，为漳州核电厂1号机组（于2024年并网、2025年商运）。2026年1～2月，我国新增核电装机容量121.20万千瓦，上年同期无新增核电装机；累计并网核电装机6373.07万千瓦，同比增长4.78%。投融资方面，2025年，我国核电电源工程完成投资1610.35亿元，同比增长13.46%。2026年1～2月，全国核电电源工程完成投资245.15亿元，同比增长35.43%，核电基本建设投资完成额占电源工程投资完成额的比重为23.49%，与上年同期基本持平。绩效方面，2025年前三季度，核电板块企业盈利能力较上年有所增长，板块总资产净利率、销售毛利率与净利率同比均高于上年同期。展望2026年，年内新增装机容量约627万千瓦，与上年同期相比增长309.8%，累计装机或至6875万千瓦，同比增长10.03%；核电产业新开工项目投资规模或至2076亿元左右，同比增长约28.9%。未来，小型模块化反应堆商业化提速，建议积极关注投资需求；中国核聚变产业有望超预期加速发展，建议关注投资需求。
2025年，中国原油产量实现历史性突破，全年规模以上工业原油产量达到21605万吨（约2.16亿吨），同比增长1.5%。原油加工量再创历史新高，全年规模以上工业原油加工量达到73759万吨（约7.38亿吨），同比增长4.1%，日均加工量约1475万桶，炼油厂开工率呈现主营上涨、地炼下跌的格局，全年国内炼厂常减压产能利用率为71.06%，同比微跌0.06个百分点，但不同类型炼厂表现差异显著。其中，主营炼厂产能利用率为79.22%，同比上涨1.24个百分点，在国内稳价保供中发挥主力作用；独立炼厂产能利用率为59.21%，同比下跌1.37个百分点，其中山东地炼开工率仅为48.8%，同比大跌4.85个百分点，年内最低值一度跌至43.17%，创2022年以来新低。相比之下，民营大炼化企业维持高负荷运行，产能利用率达96.58%，同比微增0.53个百分点。2025年，中国成品油消费结构呈现汽柴降、航煤升、化工轻油大增的转型趋势。传统交通用油需求见顶回落，而化工原料需求成为增长新引擎。具体来看，成品油需求自2024年起持续下滑，2025年同比下降3%，全年成品油消费量为3.78亿吨，其中汽油消费量同比下降2.4%，柴油消费量同比下降4.4%。2026年，炼油行业面临成本飙升、利润压缩的严峻挑战，预计独立炼厂开工率将从2025年的59%暴跌至40%以下。主营炼厂虽凭借长期协议和战略储备维持相对稳定的原料供应，但加工成本上升将倒逼其降低负荷，全年加工量预计降至7.22亿吨，同比下滑2%。预计原油加工量继续下降，但降幅放缓，成品油产量增速和成品油表观消费量增速均有所下降。2026年，我国原油进口量预计5.60亿吨，同比下降3%。美伊战争将迫使中国成品油出口从市场调节手段升级为战略保供工具，出口政策将更具灵活性和针对性，美伊战争状态下我国国内能源安全优先，2026年大概率会出台成品油出口配额削减政策，限制资源外流。
2025年我国公路客运整体呈现总量平稳、局部调整、质效提升的运行特征。全年客运量累计114.92亿人次，同比下降2.4%，虽仍为覆盖最广、服务人群最多的运输方式，基础保障作用突出，但规模小幅收缩，行业持续承压；旅客周转量5100.44亿人公里，同比持平，客运效率趋于稳定，运力匹配度提高，行业由规模扩张转向质量提升。客运量下滑主要受高铁网络扩容、私家车与网约车普及及行业自身结构优化影响，高铁5.2万公里运营里程分流中长途客源，超3亿辆私家车及新业态挤压短途市场，同时低效线路缩减、县域短途占比提升，推动运输结构调整。人口流动模式与出行需求多元化，也进一步改变传统定点定线客运格局，公路客运在保持基础性地位的同时，进入深度结构转型阶段。2025年我国公路货运整体呈现运量稳步增长、质效持续提升、需求支撑有力的特征。全年货运量累计432.88亿吨，同比增长3.4%，货物周转量79510.73亿吨公里，同比增长3.5%，运量与周转增速基本同步，增长态势稳健。
新材料产业是战略性、基础性产业，也是高科技竞争的关键领域。作为我国七大战略性新兴产业和“中国制造2025”重点发展的十大领域之一，新材料产业是21世纪最具发展潜力并对未来发展有巨大影响的高技术产业。2026年1月，工信微报发布《原材料工业高质量发展谱新篇》，数据显示，2025年新材料产业总产值预计突破10万亿元，连续15年保持两位数增长。2025年以来，新材料相关领域政策频出。一是技术攻关仍处于新材料产业发展的核心位置；二是政策聚焦场景驱动，打通“研用”堵点；三是系统化布局中试平台；四是首批次新材料保险补偿机制进一步优化。展望后续，政策将着力培育壮大新兴产业和未来产业，因地制宜发展新质生产力；加快新材料产业提质升级，鼓励企业担当作为。2026年，建议一是关注国产替代攻坚，确定性最高的压舱石赛道；二是关注下游需求爆发，高弹性的增长赛道；三是关注未来产业引领，高天花板的创新赛道。
2025年，纺织服装内销温和复苏，限额以上单位服装鞋帽、针、纺织品累计零售额同比增长3.2%；外销总体承压，全年纺织品服装出口同比下降1.9%，纺织品出口微增而服装下降明显。行业绩效深度调整，规上纺织企业营收、利润分别下降6.4%和12.0%，服装企业利润降幅达27.3%。2026年1～2月，内销加速增长10.4%，出口强劲增长17.6%，纺织业营收利润双增，但服装利润仍降5.2%，行业呈现边际改善但基础尚不牢固。2026年是“十五五”开局之年，政策围绕科技、标准、绿色、外贸系统性重塑，内销有望加速复苏，预计全年零售额增长6.8%左右；外销将实现小幅正增长，呈现前高后低走势，纺织品韧性优于服装。信贷建议聚焦科技创新、智能制造、品牌消费及出海新模式，精准支持核心材料国产替代、绿色技术应用与全球化布局企业，强化差异化风险管理，助力行业高质量发展。
2025年，CDE共承办药品注册申请18434件，其中，生物制品注册申请3010件，占比16.3%。与2024年相比，生物制品的申报数量增幅尤为显著，增加了388件，反映出我国在生物医药创新发展方面持续发力。2025年前3季度，申银万国生物制品行业营业收入合计868.09亿元，同比下降13.61%，不过，随着国产替代规模的增加，降速较上年末收窄13.15个百分点。进出口方面，2025年，我国生物技术进口额降速持续波动收窄，不过，受国内需求不旺及国产药物替代等因素影响，生物技术进口额仍然出现负增长，2025年全年进口额累计为54.75亿美元。同期，我国生物技术出口额保持较快增长，同比大幅增长37.30%至24.32亿美元。展望未来，随着算法、算力和数据的持续突破，我国AI制药正处于快速发展的关键窗口期，2030年市场规模预计突破5000亿元大关，建议大力支持AI制药项目发展。同时，2026年中国创新药企“出海”热度有望进一步走高，建议积极关注创新药企出海机会。
2025年以来，我国油气企业生产积极性显著提升，原油增产态势良好，这主要得益于国家“增储上产”政策的持续推进、企业自身发展战略的调整，以及油气生产设施的高效运转。从产量数据看，2025年全年原油产量达到2.16亿吨，同比增长1.5%，超额完成年度生产目标；2026年1～2月，规上工业原油产量3573.43万吨，同比增长1.9%，稳产增产基础进一步巩固。天然气产量保持强劲增长，2025年全年天然气产量达2619亿立方米，同比增长6.2%，连续9年增产超百亿立方米；2026年1～2月产量446亿立方米，同比增长2.9%。油价方面，2025年国际原油市场经历了显著的下行调整。但进入2026年，地缘政治形势发生根本转折——2月28日美以对伊朗军事冲突全面爆发，伊朗封锁霍尔木兹海峡，引发全球市场恐慌。布伦特原油价格一季度累计上涨71%，截至3月31日报103.97美元/桶，3月单月涨幅约43%，创2020年5月以来最大单月涨幅。望2026年，在保障国家能源安全战略和持续推进的增储上产政策指引下，我国将继续深化油气勘探开发力度。预计2026年原油产量将维持在2.16亿～2.2亿吨区间。国际油价将在地缘冲突与供需博弈中宽幅震荡，霍尔木兹海峡局势演变将决定油价具体位置。行业投资方面，“三桶油”2026年计划资本支出合计超5300亿元，上游勘探开发、低碳转型（氢能、CCUS）及基础设施建设成为重点方向。
