中国行业发展报告

　　10月10日，证券日报讯，前三季度A股市场股权融资节奏稳健，合计发生融资事件359起，较去年同期增加132起，募集资金合计7508.61亿元。其中IPO市场增长显著，123家公司完成IPO，较去年同期增加45起，募资2163.15亿元，同比增长179.83%；定增数量同比增长47.06%，募资规模同比下滑39.94%；可转债市场回暖，60家公司发行可转债，数量同比翻倍，募资685.72亿元，同比增长56.2%。头部券商占据业务主导地位，前5家券商股权承销金额合计占市场总份额的77.11%，另有28家券商承销金额不足10亿元，同时部分中小券商依托细分赛道深耕，跻身IPO、可转债承销榜单前十。融资项目呈现向硬科技集中的特征，电子行业股权融资规模2115.11亿元居各行业之首，科创板IPO募资金额1054.55亿元，同比大增1199.19%，占A股IPO募资总额近五成。业内表示头部券商综合优势短期难撼动，中小券商可依托细分领域、区域资源寻求突破，科技企业上市潮将对投行能力提出更高要求，重构行业竞争格局。
　　【点评】券商股权业务分化加剧是资本市场生态走向成熟的必然结果，头部券商凭借资源、服务、定价等综合优势占据主导，有利于优化行业供给，减少低质无效竞争。硬科技企业成为股权融资主力，倒逼投行摆脱过往依赖牌照、拼资源的粗放发展逻辑，转向比拼产业认知、估值定价和全生命周期服务能力。中小券商只要找准自身定位，聚焦垂直科创赛道打磨专业优势，完全可以在差异化竞争中抢占细分市场份额。

　　10月9日，21世纪经济报道讯，国庆假期后首批北交所三个月持有期主题基金进入密集发行期，富国旗下相关产品募集时间为10月8日至10月21日，华夏、汇添富相关产品发售时间为10月12日至10月23日，南方、嘉实同类型基金发售时间为10月12日至10月30日，单只募集上限均为5亿元，此前易方达北交所三个月持有期基金已于9月30日完成募集并实现超募。2026年上半年北证50经历调整，目前已从1670点的历史高点回落至1000点附近，截至8月24日，北证50PE-TTM较2025年高点回落30%—40%，处于近一年3.31%的历史低分位；横向对比来看，9月下旬北证A股整体市盈率为29.89倍，仅为创业板的77%、科创板的46%，估值折价优势显著。截至2026年7月末，已有45家北交所上市公司披露回购预案，20家公司回购价格上限较预案公告日收盘价溢价超15%，14家溢价超30%，侧面验证板块当前定价偏低。过往数据显示北证50具备高弹性特征，三轮快速反弹行情中平均单月涨幅超50%，当前板块已满足估值低位、产业催化两大行情启动条件，此次主题基金密集发行有望吸引更多中长期机构资金入场，进一步改善市场流动性与定价效率。
　　【点评】北交所主题基金密集发行是引导中长期资金入市的重要举措，既为普通投资者提供了低门槛布局北交所专精特新企业的标准化渠道，也为北交所市场注入了稳定的增量活水。当前北交所估值处于历史低位，叠加板块成长属性突出、上市公司回购热潮释放价值信号，中长期配置价值已经凸显。持有期产品的设置能够匹配北交所高弹性的行情特征，降低投资者短期非理性操作的概率，有助于提升投资者的长期盈利体验。

　　10月8日，证券时报讯，国庆假期后10月新基金发行迎来小高峰，按已披露计划共有96只新基金待发行，仅10月8日就有20只产品集中首发，其中近六成产品为权益类，风格偏稳健均衡，赛道布局避开高热度AI赛道，重点挖掘光伏、畜牧养殖、消费、港股互联网等机构持仓集中度偏低的领域，多位明星基金经理也将挂帅新发产品，进一步提升了市场关注度。除待发新基金外，处于建仓期的次新基金有望为A股带来约300亿元增量资金：其中9月下旬以来上市及待上市的科技类ETF合计入市规模超100亿元，个人投资者是持有主力，不少产品个人持有份额超90%，且相关ETF建仓节奏较快，多只产品上市前仓位已提升至99%以上；8月以来成立的80只主动权益次新基金合计募集规模近200亿元，目前普遍处于建仓早期，后续将逐步入市。当前公募机构普遍对四季度A股权益资产持乐观态度，认为市场驱动力已从流动性驱动转向盈利兑现驱动，AI板块估值偏高，非AI低估值领域迎来价值挖掘窗口，后续可采取杠铃策略兼顾AI主线、低估值板块与红利资产。
　　【点评】本次新基金发行高峰权益类产品占比近六成，且重点布局低估值非AI赛道，既反映出公募机构对当前市场结构性机会的判断，也为A股注入了明确的增量资金预期，有效提振市场情绪。次新ETF建仓节奏加快、个人投资者占比偏高，也凸显出普通投资者对权益类资产的配置热情正在回升，为市场带来了更为坚实的资金支撑。公募对四季度行情的乐观判断叠加政策端对资本市场的持续支持，后续A股盈利修复预期有望逐步落地，结构性投资机会将持续凸显。

　　9月30日，中国证券报讯，当前越来越多私募基金借道ETF、QDII、REITs等公募产品开展多资产配置，“借梯登高”成为行业新风向。私募排排网数据显示，截至9月20日，141家私募管理人旗下产品进入193只今年上市ETF前十大持有人名单，合计持有22.15亿份，港股通、科创主题ETF最受青睐，其中36家量化私募持有8.56亿份为认购主力，铸锋私募以3.06亿份持有量居首。私募借公募工具可降低交易成本、分散个股风险、减少大额交易冲击成本，还能低成本实现跨市场跨资产配置：黄金ETF是私募宏观对冲的核心工具，桥水（中国）2022年提前布局三只黄金ETF，2023年末持仓近1.9亿份市值约10亿元，2024年二季度金价上涨后获利了结；QDII类ETF为私募绕开额度限制布局海外资产提供便捷通道，东方港湾2023年大举买入纳斯达克相关ETF，持有市值一度超10亿元；REITs也成为私募配置新方向，截至今年6月末，27只REITs前十大持有人名单出现私募身影，林园投资2025年8月曾斥资近8000万元认购中金唯品会奥莱REIT，配置REITs可为私募提供稳定分红、降低组合风险，后续这一配置趋势有望持续深化。
　　【点评】私募借道公募工具开展多资产配置，既充分利用了公募产品线丰富、交易成本低、透明度高的优势，也大幅降低了私募跨市场、跨资产布局的门槛，有效提升了配置效率。对公募行业而言，私募成为重要投资者也将倒逼公募进一步丰富工具类产品供给，提升产品流动性与跟踪精准度。对资本市场而言，更多机构投资者参与ETF、REITs等产品交易，也有助于提升市场定价效率，平抑单一赛道波动风险。

　　9月29日，证券日报讯，Wind数据显示，截至2026年9月28日，半导体主题基金总规模超过3900亿元，较年初增长2400亿元，同期95只半导体主题基金年内净值增长率超过20%，最高净值增长率近99%。规模结构上，全市场共有11只半导体主题基金规模突破百亿元，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等5只产品规模均保持在200亿元以上，另有6只产品规模处于100亿元至200亿元区间。净值表现层面，国泰半导体制造精选A、鹏华科创板半导体材料设备主题ETF等22只产品年内净值增长率均超过80%，领涨全行业半导体主题基金。华夏基金相关负责人表示，半导体等AI科技板块短期产业基本面支撑偏强，第四季度国内存储厂、晶圆厂招标及设备公司合同负债、在手订单上修概率较高，随着景气数据验证及产业突破，市场信心有望持续修复，建议投资者采取逢低布局策略。嘉实基金相关人士指出，当前权益市场新旧动能分化明显，半导体设备作为新质生产力核心赛道，既是政策重点支持方向，也具备全球竞争力，叠加AI算力需求持续快速增长，后续盈利增长确定性较强，具备长期配置价值。
　　【点评】半导体主题基金规模年内翻倍式增长，是资本市场对半导体国产替代、AI算力需求爆发等产业趋势的直接映射，也反映了投资者对科技成长赛道的配置热情持续升温。头部宽基类半导体ETF规模持续攀升，既为产业发展引入了充足的长期资本，也为普通投资者分享半导体产业增长红利提供了低门槛工具。后续投资者需关注半导体行业周期性波动风险，避免盲目追高，可采取定投等方式平滑波动。

　　9月29日，证券时报网讯，9月29日，证监会网站显示华夏基金、易方达、富国基金等机构集中上报中证红利增长ETF，为市场首批跟踪中证红利增长指数的ETF产品。该指数定位于A股红利增长策略，主要反映分红连续增长上市公司的整体表现，锚定分红“持续增长”核心特征，选取历史分红增长情况良好、分红增长潜力较高的上市公司标的，兼具分红确定性与未来增长潜力。近年A股上市公司分红力度稳步增长，投资者对红利资产配置需求持续提升，目前沪市红利类ETF产品数量已达55只、总规模1817亿元。该类产品推出一方面可将上市公司持续增强的分红能力转化为投资者可分享的稳健回报，另一方面能引导中长期资金加大权益配置力度，增强资本市场内在稳定性。业内人士表示，随着“长期投资、价值投资、理性投资”理念持续普及，高分红、可持续分红的优质资产愈发受投资者青睐，相关ETF开发既丰富了红利类指数化投资工具供给，也推动行业向“重投资者回报”转型，是资本市场践行以投资者为本理念的生动实践。
　　【点评】首批中证红利增长ETF上报填补了红利增长细分赛道的指数工具空白，为偏好稳健收益的投资者提供了更精准的红利资产配置选择。该类产品锚定分红持续增长属性，规避了传统红利指数仅侧重高股息、易陷入“价值陷阱”的不足，可更好兼顾投资者的稳健分红收益与长期增长收益。产品落地后也将引导上市公司提升分红意愿与持续性，夯实A股价值投资基础，吸引更多中长期稳定资金入市。

9月28日，证券时报网讯，截至2026年9月24日，全市场ETF总规模接近5万亿元，2023年以来新成立股票ETF中小规模产品占比持续走高，2026年已升至82.94%，超八成新发股票ETF募集规模不足4亿元，单只平均募集规模降至3.23亿元，户均规模8.34万元。投资者结构层面，2026年上市的股票ETF超80%份额由个人投资者持有，近半数产品个人持有比例超90%，全市场股票ETF个人持有份额从2025年底的7143.51亿份增至8106.93亿份，持有比例从32.59%升至43.61%。当前股票ETF普遍陷入“成立易、做大难”困境，2025年成立的324只股票ETF中66.67%规模出现下降，已有多只主题ETF因规模缩水走向清盘。业内人士指出，该现象核心原因是产品同质化严重、热门赛道扎堆申报，仅靠个人短期认购成立的产品缺乏长期机构资金支撑，热度退潮后易陷入规模萎缩；同时个人投资者存在认知偏差，易将窄基ETF当作短线博弈标的，忽略单一赛道集中风险，建议投资者审慎筛选产品、匹配自身风险承受能力，基金公司需从产品数量扩张转向质量深耕，提前做好存续压力测试。
【点评】股票ETF领域的极致分化格局，是指数投资热度攀升与行业粗放式扩张共同作用的结果，个人投资者涌入既拓宽了普通投资者参与权益市场的渠道，也暴露出投资者对ETF工具属性认知不足的问题。基金公司扎堆发行热门主题ETF，本质是短期流量导向的发行策略，不仅加剧行业同质化竞争，也容易因产品清盘损害投资者权益。引导个人投资者理性配置ETF、推动基金公司回归长期价值导向，是ETF行业实现高质量发展的核心方向。

　　9月24日，证券时报讯，9月22日，易方达基金旗下由当前主动权益基金在管规模首位、被称为“公募一哥”的郑希管理的易方达信息产业、易方达信息行业精选两只产品同步发布公告，将单日申购上限从1万元大幅上调至50万元，时隔三个月首次放宽申购限制。此前今年上半年科技股行情升温时，为抑制短期大额资金涌入、保护存量持有人利益，两只基金曾先后收紧申购限额至1万元。截至2026年二季度末，郑希在管基金规模达578.88亿元，其管理的两只产品截至9月22日今年以来复权单位净值增长率超50%，近三年涨幅分别达285.39%、245.57%，上半年核心仓位配置AI算力、半导体等方向。7月以来主动权益基金“松绑”渐成趋势，多只百亿规模科技主题基金相继放宽大额申购限制，华商基金张明昕、华泰柏瑞陈文凯等多位知名基金经理管理的产品均上调申购限额甚至取消限购。业内分析认为，此番集中松绑一方面是基金经理判断科技板块经历回调后估值已有所消化，AI算力、半导体等赛道长期景气度较高，结构性机会显现，为后续布局储备弹药；另一方面也符合监管引导改善投资者盈利体验的要求，避免投资者在低位错失布局机会，同时向市场传递不宜过度悲观的信号。招商证券研报指出，当前科技板块拥挤度已充分消化，后续有业绩支撑的科技权重有望迎来补涨，建议关注AI算力链、CPO产业链等方向。
　　【点评】科技主题基金集体放宽申购是市场情绪转向的重要标志性信号，既体现了专业投资机构对科技赛道长期增长逻辑的认可，也反映出当前点位下权益资产的配置性价比已经得到机构的普遍认同。基金在市场低位放开申购、高位限制申购的操作，本质是平衡规模与业绩、引导投资者逆市布局的务实举措，能够有效减少普通投资者追涨杀跌造成的收益损耗，也可为科技赛道引入长期稳定的增量资金。

　　9月23日，中国证券报讯，9月美联储时隔3年再次加息落地后，A股震荡上行，科技主线领涨，红利板块短期回调，利空出尽效应显现。受访私募普遍认为本次加息属于预防式调整，并非新一轮持续紧缩周期起点，美联储后续加息节奏将取决于油价与通胀走势，高利率水平或维持更长时间。对于年底前A股走势，私募整体判断为震荡上行、结构分化，难现全面普涨，上行驱动主要来自AI产业景气延续、三季报业绩验证、国内流动性宽松及居民储蓄向权益资产迁移等因素。操作层面私募普遍维持中高仓位，重点调整持仓结构，多数机构加仓光模块、半导体、算力等有业绩支撑的AI基础设施赛道，部分机构增配非银金融、煤炭等供给约束品种、电网设备储能等顺周期出海链条，同时保留红利、现金仓位应对假期海外波动风险。策略方向上，私募普遍从押注方向转向管理结构，从博弹性转向求确定性，选股侧重业绩兑现、估值合理性，降低交易换手、拉长持仓周期，设置明确的风控预案，根据油价、美债利率、AI业绩等关键信号灵活调整仓位。
　　【点评】美联储加息落地后外部压制阶段性解除，私募机构的调仓思路清晰反映出当前A股的核心投资逻辑已从宏观政策博弈转向产业业绩验证。均衡配置、业绩优先的策略选择，既契合震荡市下的风控需求，也体现出机构对AI、顺周期出海等主线景气度的认可。当前市场仍受油价、美债利率等外部变量扰动，私募灵活调整仓位的应对方式，可为普通投资者提供可参考的操作框架。

　　9月22日，证券日报讯，近日国寿资本管理的国寿双碳基金与国寿长三角科创基金联合领投安徽中科聚变太赫兹科技股份有限公司新一轮股权融资。中科聚变太赫兹成立于2019年8月，依托中科院合肥物质科学研究院国家大科学装置EAST全超导托卡马克核聚变实验装置成果转化设立，为国家级高新技术企业，其在太赫兹光源、探测器及系统等环节均实现自主研发，打破国外技术垄断，产品是支撑核聚变实验长时稳定运行的核心感知部件，被称为可控核聚变装置的“智慧之眼”。本次融资资金将主要投向中科聚变太赫兹扩产能、保交付，推动其估值逻辑从“聚变概念”升级为“高端仪器平台”。国寿双碳基金是中国人寿首只专注双碳领域的私募股权基金，规模约18亿元；国寿长三角科创基金是中国人寿科创领域私募股权基金，规模超50亿元，中国人寿为基石投资人。国寿资本是中国人寿旗下基金管理平台，重点投向新基建、新能源、新产业领域。中国人寿表示本次投资是险资布局可控核聚变及高端装备领域的重要落子，是保险资金服务国家科技自立自强战略、助力“双碳”目标实现的具体实践，未来将持续深化核聚变产业链布局，发挥保险资金长期资本“压舱石”作用，支撑我国可控核聚变产业高质量发展。
　　【点评】险资入局可控核聚变上游核心部件赛道，是长期资本与硬核科技产业化需求的精准匹配，既为中科聚变太赫兹解决了产能扩张的资金需求，也为保险资金找到了适配长期收益需求的优质赛道。太赫兹检测设备是可控核聚变装置稳定运行的核心刚需，国产化替代空间广阔，国寿依托双基金布局，既紧扣国家科技自立自强的战略导向，也为险资服务战略性新兴产业发展探索了可复制的落地路径。

　　9月22日，证券日报讯，近日贵州银行公告拟发行不超过24.73亿股内资股、4.39亿股H股，募资扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本，其内资股发行数量占发行前内资股的19.96%，H股发行占比19.95%，发行价将结合资本市场状况、H股股价确定，与调整后H股发行价一致。数据显示2023年至2025年贵州银行核心一级资本充足率分别为11.25%、12.24%、11.34%，2026年上半年降至10.94%，同期风险加权资产总额较2025年末增长2.41%，贷款及垫款净额增长3.28%；上半年该行实现营收61.80亿元，同比增长1.28%，净利润22.41亿元，同比增长5.26%，不良贷款率1.68%，较2025年末上升0.03个百分点。截至目前年内已有贵州银行、江西银行、九江银行、威海银行4家港股上市中小银行推进定增补充核心一级资本，其中威海银行已于6月23日完成1.5亿股H股、7.39亿股内资股发行，认购方均为山东省内国有企业。当前港股中小银行普遍深度破净，发行底价与市场接受价折让空间小、投资者认购意愿低，已落地定增案例均以本地国资、主要股东为认购方，市场化询价空间较小，部分银行认购价虽高于二级市场股价但仍低于每股净资产。业内建议港股中小银行应坚持内源资本优先，以利润留存夯实资本基础，搭配可转债、永续债等工具分流股权融资压力。
　　【点评】港股中小银行密集推进定增，本质是信贷投放规模扩张下核心一级资本补充需求的集中释放，深度破净的估值现状导致市场化融资难度较大，依赖本地国资认购的模式难以成为长期解决方案。中小银行转向资本集约的经营模式、聚焦本地小微零售等差异化赛道，既能提升自身盈利内生性，也能通过业绩改善修复市场估值。后续监管可进一步优化中小银行资本补充工具适用范围，降低其股权融资的制度性成本。

　　9月22日，证券日报讯，2024年国联证券与民生证券完成并购重组，系新“国九条”发布后证券行业落地的首单并购重组案例。2025年年报显示，整合后的新公司总资产2032.18亿元，较上年末增长109.05%；营业收入76.73亿元，同比增长185.99%；归母净利润20.09亿元，同比增长405.49%。国联民生摒弃追求“大而全”的传统发展逻辑，确立“12345”战略框架，选择“小而特、小而精、小而强”的错位发展路径，融合原国联证券长三角区域优势、债券承销、财富管理业务长板与原民生证券股权业务、北方市场覆盖优势。区域端深耕长三角打造“锡沪联动”双核模式，股权投资基金累计管理规模超300亿元，在管项目80余个；投行业务垂直扎根12个硬科技赛道，建立全周期产业陪伴服务模式，已落地多单全国首创科创金融产品；同时打造“产业投行+科技投行+财富投行”三位一体协同生态，2026年增资2亿元深耕财富管理赛道，当前已确立“综合排名挺进前十、核心业务稳居第一梯队”的中长期目标，为中型券商突围提供了可复制的实践样本。
　　【点评】国联民生的整合实践打破了券商并购单纯追求规模扩张的传统路径，通过差异化战略锚定错位发展的核心优势，真正实现了重组双方资源的深度互补与效能释放。在证券行业分层竞争格局加速形成的当下，这种深耕区域、垂直绑定硬科技产业的发展模式，为广大中型券商避开与头部机构的同质化竞争、探寻高质量发展路径提供了清晰参考。其构建的“投资-投行-财富管理”闭环生态，也打通了金融服务实体科创产业的全链条通道，具备较高的行业推广价值。

　　9月16日，21世纪经济报道讯，东方基金旗下偏债混合型基金东方民丰回报赢安2025年收益率达17.6%，位列Wind“固收+”基金年度排名前5%，但截至2026年9月10日，该基金年内收益率为-17.48%，在同类产品中排名倒数第一，最大回撤接近29%，业绩出现大幅变脸。该基金业绩跳水源于2025年底基金经理变更后风格转向激进，权益仓位从过往长期不足20%最高提升至38%，同时重仓AI算力等赛道可转债，部分标的发行主体曾被监管部门采取监管措施。此前该产品2022年一度濒临清盘，机构资金进入后成为定制产品，2025年二季度机构大额赎回后，基金公司为“保壳”将其作为稳健理财产品向个人投资者营销，截至2026年二季度末，该基金A、C两类份额个人投资者持有占比均达100%，持有人户数从2025年底的536户增至1206户，多数投资者入场后遭遇净值大幅回撤，过去一年盈利投资者占比仅30.74%。目前该基金已在7月底几乎清仓权益资产，东方基金后续已采取暂停大额申购、增聘基金经理、下调管理费等措施试图“保壳”，截至二季度末产品规模仅剩1000万元。行业人士指出，基金机构不应以短期排名、规模为导向，需坚持投资者利益优先，避免机构定制产品退出后损害个人投资者权益。
　　【点评】该事件暴露了部分基金公司为保产品壳资源罔顾投资者利益的行业乱象，原本定位中等风险的“固收+”产品，为冲短期排名押注高波动赛道，又在机构资金撤退后向个人投资者违规宣传为稳健理财，本质是将产品保壳成本转嫁给普通投资者。当前公募基金行业正推进“以投资者回报为核心”的改革，这类违规操作不仅损害投资者权益，也会透支行业公信力，监管层面需进一步明确机构定制产品转零售的合规边界，倒逼基金公司回归受托理财本源。

　　9月15日，证券日报讯，近日天弘基金、华夏基金、易方达基金3家公募机构旗下创业板算力基础设施ETF相继成立，其中创业板算力ETF天弘、创业板算力ETF华夏已分别定档9月16日、9月17日上市，另有国泰基金、大成基金、广发基金等7家机构旗下相关产品正在发行或筹备成立中。该类ETF跟踪的创业板算力基础设施指数精选50只创业板标的，覆盖计算、网络、存储、运维等硬件环节，是市场少有的“纯硬件、纯基建”口径算力指数，行业分布上通信、电子占比接近70%，计算机占比约18%，成份股多聚焦100亿元至1000亿元市值的专精特新企业，其中国产算力权重超70%，IDC权重超40%，兼具高成长与高弹性特质，年化波动率超47%。已成立的3只产品募集金额分别为4.14亿元、3.32亿元、14.77亿元，有效认购户数分别为4976户、4261户和1.82万户。当前全球AI资本开支增速持续上行，测算显示2026年全球AI资本开支有望达到8745亿美元，同比增长60%，2027年有望达到1.5万亿美元，同比增长超70%，算力赛道景气度较高。创业板算力ETF落地化解了算力赛道选股门槛高的痛点，为投资者提供标准化、低成本的算力配置工具，可与现有AI、半导体ETF形成错位配置，也可搭配大盘宽基、红利类资产作为哑铃策略的一端布局。
　　【点评】首批创业板算力ETF落地是资本市场适配AI产业发展的重要产品创新，精准匹配了当前投资者对算力赛道的配置需求。纯硬件算力基建的指数设计填补了市场现有AI相关产品的布局空白，高纯度的算力标的覆盖让投资者能够更直接分享算力产业的成长红利。产品的推出也进一步丰富了创业板权益投资工具矩阵，引导更多中长期资金流向国产算力相关专精特新企业，为算力产业的技术迭代和产能扩张提供长期资本支持。

　　9月14日，证券日报讯，9月14日是东兴证券、信达证券A股最后一个交易日，9月15日起两家公司股票停牌，后续将终止上市注销法人资格，对应股份将按比例转换为中金公司A股股份。本次中金公司换股吸收合并东兴、信达证券事项自2025年11月启动筹划，历时10个月于9月7日获证监会核准，中金公司A股换股价为36.68元/股，东兴证券换股价16.05元/股，信达证券换股价19.11元/股，每1股东兴证券可换0.4376股中金A股，每1股信达证券可换0.521股中金A股，合并后中金总股本将从48.27亿股增至79.31亿股。以2025年末数据测算，合并后中金总资产将达10268.83亿元，净资本从481亿元增至1033亿元，行业排名从第十二位跃升至第四位，营业网点从247家增至441家，零售客户规模超1500万户。本次合并为同一实控人下央企系券商战略性重组，中金的投行、机构、跨境业务优势将与东兴、信达的区域布局、零售客户资源形成互补，中国信达、中国东方的不良资产处置等业务也将与中金形成跨业态协同。证监会要求中金一年内上报具体整合方案，后续业务、系统、人员、文化的深度融合将是本次重组成效的核心关键。
　　【点评】本次中金“三合一”重组是国内证券行业央企系资源整合的标杆性案例，打破了过往券商合并单纯做大规模的传统逻辑，以能力互补、生态协同为核心目标，既补齐了中金长期存在的下沉市场零售业务短板，也为其开拓不良资产处置、困境企业重整等特色业务场景打开了空间。随着行业整合加速，头部券商的资本实力、服务能力将进一步提升，为国内券商对标国际一流投行、参与全球资本市场竞争打下了坚实基础，也为后续行业整合提供了可参考的新模式。

　　9月10日，证券日报讯，9月9日易方达基金联合泰国大型国有商业银行泰京银行，在泰国证券交易所同步挂牌4只挂钩易方达境内ETF的存托凭证（TDR）。这是泰国市场首次同时推出4只挂钩中国境内ETF的TDR产品，是国内公募机构深耕东南亚市场、推进全球化战略的标志性动作。此次落地的4只TDR底层资产覆盖沪深300、科创50、创业板、人工智能四大核心赛道，可满足境外投资者多元化、差异化的资产配置需求。该类TDR以泰铢计价在泰国交易所二级市场直接挂牌，当地投资者无需开立中国境内证券账户，仅凭现有泰国股票账户即可使用本币直接交易，大幅降低了东南亚投资者配置中国资产的门槛，通过跨境转换机制实现两地市场互联互通，显著提升投资便利性。当前国内公募出海路径已从早年集中设立香港子公司，拓展至泰国、新加坡、巴西等地合作发行产品。业内分析中国资产持续吸引全球投资者有三重核心逻辑：一是制度型开放持续深化，跨境投资渠道日益丰富，配置便利度大幅提升；二是国内硬科技、新质生产力赛道具备长期成长红利，A股覆盖完整产业链，汇聚大量具备全球竞争力的龙头企业；三是经历回调后部分宽基与成长板块估值处于全球偏低水平，全球资产再平衡背景下配置性价比突出。
　　【点评】易方达此次在泰国落地的ETF-TDR产品为国内公募出海打造了可复制的成熟样本，既为境外投资者搭建了低门槛配置中国资产的新通道，也为国内公募拓展全球业务版图积累了宝贵经验。国内公募加速出海契合全球资本增配中国资产的长期趋势，也能进一步推动国内资本市场的双向开放，提升中国资产的全球定价影响力。依托指数产品运营优势与境外本土机构合作的出海模式，能有效降低本地化运营门槛，提升出海业务的成功率。

　　9月9日，中国证券报讯，进入9月公募基金发行市场延续活跃态势，上周（8月31日至9月6日）82只新产品进入发行期，创下单周新发基金数量新高，本周（9月7日至9月13日）共有48只产品启动发行。被动指数型基金持续占据发行主力位置，本周发行的48只产品中被动指数型基金共23只，占比47.92%，其次为固收类产品14只，占比29.17%，布局覆盖金融科技、算力、人工智能、卫星产业、粮食产业、消费等多个主题。截至9月8日，三季度以来共成立基金335只，较2025年同期增长10.2%，合计发行份额1394.39亿份，单只基金平均发行规模4.16亿份，头部产品吸金效应明显，发行规模前10位的产品合计募集281.14亿份，占全市场新基金总份额的20.16%，近四成新发资金集中在不足9%的产品上。截至9月7日，2026年以来已建仓的新基金业绩分化显著，首尾回报率差距超过100个百分点，最高回报率达63.81%，最低为-37.03%；科技主题基金包揽业绩前列但内部冷热不均，正收益占比仅30.66%；医疗、粮食主题基金表现相对稳健，正收益占比超六成；新能源主题基金承压明显，平均回撤幅度达13.35%。
　　【点评】公募基金发行市场升温背后是机构对后续市场行情的乐观预判，细分赛道指数产品密集发行也为投资者提供了更丰富的底层配置工具。头部产品的吸金效应凸显了投资者对头部机构管理能力、稀缺赛道标的的认可度持续提升，行业资源向头部集中的趋势进一步强化。新基金业绩的大幅分化也提醒投资者，即便是同主题产品，建仓时点、选股策略的差异也会带来显著收益差，投资时需充分评估产品底层逻辑，避免盲目跟风热点主题。

　　9月8日，证券日报讯，近期部分基金公司收到监管部门下发的通知，拟将符合条件的含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录。Wind数据显示，截至2026年上半年末，全市场混合债券型二级基金共有824只，规模达1.84万亿元；偏债混合型基金710只，规模超2800亿元，两类产品合计规模超过2.12万亿元。本次拟纳入产品需满足多项条件：成立满3年且每日开放申购、最近4个季度末规模均不低于5亿元，含权二级债基、偏债混合FOF最近8个季度末平均偏股型资产仓位不低于5%、普通偏债混合基金不低于10%，同时两类产品平均偏股型资产及可转债仓位合计分别不高于20%和30%；此外产品近3年最大回撤需优于同类产品中位数，机构投资者持有份额占比合计不高于80%，前五大机构投资者持有份额占比合计不超过50%，基金管理人最近一期分类评价结果不得为C。首批产品筛选将以2026年二季度末为统计时点，每家基金管理人初期可择优申报1只符合标准的产品，后续将按季度常态化开展筛选纳入。截至9月7日，个人养老金基金已增至323只，截至6月底规模达到284.92亿元，本次扩容将进一步丰富个人养老金基金的风险收益谱系，为投资者提供更多适配自身养老需求的选择。
　　【点评】此次个人养老金产品扩容填补了中等风险养老投资工具的空白，能够更好匹配不同年龄层、不同风险偏好投资者的养老配置需求，也为规模超2万亿元的“固收+”产品带来了长期稳定的增量资金。对公募基金而言，新规倒逼机构强化长期投资、风险控制以及养老客户服务能力，避免产品风格漂移，真正适配养老资金长期稳健的投资属性，后续相关产品的费率设置、运作透明度也将成为投资者选择的核心参考维度。

　　9月7日，证券日报讯，Wind数据显示，按认购起始日统计，2026年8月31日至9月4日上周全市场共有82只新基金发行，超过6月首周的74只，创年度单周发行数量新高。从近年发行节奏看，2026年6月前4周发行基金169只，7月前4周发行124只，8月前4周发行155只，整体呈波动回升态势。产品结构上，上周发行的82只基金中权益类占比超七成，其中股票型基金43只、混合型基金18只，合计61只，其余包含债券型基金8只、FOF12只、QDII基金1只。产品类型覆盖主动权益及细分指数类，主动权益类包含永赢成长先锋智选混合A、广发周期精选混合A等，ETF等指数产品覆盖算力基础设施、人工智能、有色金属等方向。本周9月7日至11日还将有45只基金开启募集，其中权益类仍占主力，含25只股票型、8只混合型，布局进一步向科技成长、算力、金融科技等细分领域倾斜。业内分析称，发行热潮源于前期储备产品集中入市、渠道档期集中，同时权益市场活跃度提升、投资者风险偏好改善，基金公司也在贴合市场需求完善权益产品线，当前投资者对基金经理长期业绩、产品策略的关注度持续提升，产品募集难度分化明显。
　　【点评】新基金发行创单周新高，尤其是权益类产品占比超七成，为A股市场带来了明确的增量资金信号，也反映出机构对权益市场后续走势的乐观预期。基金公司密集布局算力、人工智能等科技细分赛道ETF，既能够精准匹配当前市场的热点投资需求，也为普通投资者参与科技赛道投资提供了低门槛的工具。发行端的分化也倒逼公募机构进一步强化投研能力，聚焦长期业绩打造核心产品竞争力。

　　9月3日，经济参考报讯，2026年上半年受益于A股行情带动，公募基金盈利能力整体提升，3家基金公司净利润突破20亿元，34家公司净利润过亿。行业盈利排名出现洗牌，广发基金以24.59亿元的净利润反超易方达居首，净利增幅达108.38%；易方达、工银瑞信分别以23.33亿元、22.18亿元位列二、三位，南方、华夏、富国、兴证全球4家机构净利润均超10亿元。截至6月底全行业公募基金总规模接近40万亿元，半年新增规模近2万亿元。中腰部机构依托特色赛道实现跨越式增长，永赢、财通抓住科技股行情红利，净利润分别同比增长186.81%、201.2%，主动权益管理规模分别增至1800亿元、800亿元以上，部分小型公募净利增幅亮眼，信达澳亚、国金基金净利增幅分别达990.05%、946.47%。银行系基金表现整体稳健，12家银行系基金净利润普遍实现增长，工银瑞信以22.18亿元净利润领跑。同时行业分化明显，天弘基金为前十中唯一净利负增长的机构，另有6家公募尚未摆脱亏损，东海、苏新基金亏损幅度有所扩大。
　　【点评】公募行业上半年业绩与权益市场行情的强关联性得到充分验证，头部机构全品类布局、中腰部机构特色赛道卡位的行业竞争格局已基本成型。部分中小机构凭借精准的赛道布局实现弯道超车，但也有机构因业务结构单一、错失行情红利出现业绩下滑，后续行业马太效应将进一步凸显，差异化特色发展路径将成为中小机构突围的核心方向。