中国行业发展报告

　　7月16日，证券日报讯，国家金融监督管理总局四川监管局批复同意四川银行入股长城华西银行9.4259亿股股份，入股后持股比例为40.92%，这意味着长城资产将彻底退出长城华西银行股东行列。今年6月，长城资产及其关联方挂牌转让该行40.92%股权，转让底价43.32亿元。长城华西银行前身为德阳银行，2014年底长城资产增资入股并控股，2016年更名。截至2025年一季度末，该行资产总额1562.61亿元。四川银行2020年由两家银行合并而来，截至2024年末，资产规模超4300亿元。业内人士称，AMC面临“回归本源”政策导向，长城资产退出是趋势。而四川银行入主可扩大网点布局，提升竞争力，长城华西银行也将迎来新机遇。
　　【点评】此次股权变动是金融行业资源整合的体现。长城资产退出符合监管导向与自身战略调整，释放资本聚焦不良资产处置主业。四川银行入主实现战略扩张，优化省内金融布局。对长城华西银行而言，新股东带来新发展思路。这一变动也反映出地方金融资源整合趋势，有助于提升金融服务实体经济能力，推动区域金融市场健康发展。

　　7月14日，证券日报讯，7月13日晚，长城证券发布2025年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润达13.35亿元至14.07亿元，同比增长85%至95%；扣非净利润预计为13.29亿元至14.01亿元，同比增长幅度相同；基本每股收益预计为0.33元/股至0.35元/股。该业绩未经会计师事务所预审计。长城证券称，积极把握市场机遇，合理制定经营策略，财富管理与自营投资业务稳定增长，投资银行与资产管理业务同比快速回升，各业务条线协调发展，推动整体业绩稳步提升。
　　【点评】长城证券上半年业绩预增，展现出其在复杂市场环境下较强的经营能力与战略眼光。各业务条线协同发展是业绩增长关键，财富管理与自营投资的稳定增长提供坚实基础，投行业务与资管业务的回升为增长添动力。这不仅提升公司自身竞争力，也为行业发展提供积极示范，预示着其下半年有望延续良好发展态势，为投资者创造更多价值。

　　7月11日，证券日报讯，7月10日，沧州市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期）完成簿记。本期债券发行规模5亿元，期限3年，票面利率2.05%，创河北省AA+级国有企业全品种全期限债券利率新低。财达证券担任主承销商和受托管理人。沧州建投作为沧州重要国有资本运营平台，业务广泛，参与众多重点项目建设，近年来积极市场化转型，优化债务结构，为低成本融资奠基。财达证券高度重视此次发行，与沧州建投紧密配合，推动询价、沟通投资者，助力债券成功发行。市场对沧州建投及区域经济发展高度认可，未来财达证券与沧州建投将保持深度合作，为其提供优质融资服务。
　　【点评】财达证券助力沧州建投以创纪录低利率完成债券发行，是双方合作的成果。对沧州建投而言，低利率融资降低成本，利于后续发展与转型。对财达证券来说，展现了其承销能力与服务水平。此次合作不仅为企业发展提供支持，也反映区域经济受市场青睐。未来持续合作有望为区域经济高质量发展增添动力。

　　7月11日，证券日报讯，在第九届不动产证券化与REITs高峰论坛暨“金萃奖”年度颁奖盛典上，财通资管旗下“常熟经开工业坊1期资产支持专项计划（长江经济带）”获“金萃奖——年度最佳类REITs产品”，这是其第六座金萃奖杯。“金萃奖”评选综合多方面考量，旨在树立行业标杆。此次获奖产品于2025年1月13日发行，作为全国首单长江经济带主体贴标类REITs，将国家战略与地方产业升级结合，优化企业融资，放大国有资本功能，提供“产融结合”样板。近年来，财通资管发挥牌照优势，发行多单创新资产证券化项目。Wind数据显示，今年上半年发行33只ABS产品，规模259.8亿元，排行业第八；截至6月底，累计发行206只，规模1650.9亿元。
　　【点评】财通资管REITs产品获奖，是对其投融联动实力的认可。该产品结合国家战略与地方需求，意义重大。其不断创新资产证券化项目，为实体经济助力，发行规模可观。这不仅彰显了财通资管的专业能力，也为行业发展提供了借鉴，有望推动金融与实体产业更紧密结合。

　　7月8日，证券日报讯，易方达基金发布公告，为满足投资者理财需求、降低理财成本，自7月11日起，调低旗下两只债券基金托管费率，易方达中债新综指（LOF）与易方达投资级信用债债券的托管费年费率均从0.10%降至0.05% 。今年5月，这两只产品已调低管理费率，现易方达中债新综指（LOF）管理费率为0.15%/年，易方达投资级信用债债券管理费率为0.30%/年。此次调整后，易方达旗下债券指数基金（同业存单指数产品不计入）全部实现低费率，管理费率均为0.15%/年，托管费率均为0.05%/年。自2012年成立首只债券指数基金，易方达基金经十多年布局，旗下债券指数基金实现多品种、全期限覆盖。
　　【点评】易方达基金调低两只债基托管费率，进一步让利投资者，契合市场降费趋势。旗下债券指数产品全面实现低费率，增强了产品竞争力。长期的布局使产品覆盖多领域，能满足不同投资者需求，有望吸引更多资金流入，巩固其在债券指数基金市场的地位。

　　7月4日，证券日报讯，7月3日，海尔消费金融有限公司发行2025年第二期够花ABS，规模达15亿元，优先A档票面利率为1.80%。在金融科技方面，海尔消金累计投入20亿元，借助人工智能、大数据等技术构建数智化能力，贯穿营销获客、用户运营等全流程。其大数据智能风控系统含多个子系统，实现全流程智能风控，保障资产质量与竞争力。此外，海尔消金依托产业资源形成差异化优势，通过B2B2C模式链接超1.1万家商户，覆盖教育、医美、家电等场景。在家电消费场景，与海尔集团品牌合作推出“智家分期”0息服务，覆盖1800多家海尔专卖店，消费者可免息分期购高端、绿色家电。
　　【点评】海尔消金发行ABS为其业务拓展提供资金支持，展现其在资本市场的融资能力。在金融科技上的投入，凸显对数字化转型的重视，智能风控系统助力业务稳健发展。利用产业资源构建差异化场景，特别是家电场景的免息分期服务，既满足消费者需求，又推动家电销售，实现多方共赢，为消费金融发展提供新思路。

　　7月4日，证券日报讯，7月3日，财达证券在上海证券交易所成功簿记发行科技创新次级债券，这是河北省内首单金融机构科技创新债券。本期债券发行规模5亿元，期限2年，票面利率1.84%，创财达证券债券融资利率新低。5月7日，央行与证监会联合发文支持金融机构发行科技创新债券，财达证券积极响应，结合业务精准分析科创投资需求并设计方案。本期债券拟将不低于70%资金投向科技创新领域，通过多种方式支持科技企业成长。财达证券依托区域金融服务优势，将科技金融作为重要发展方向。此次债券发行吸引多元投资者，全场认购倍数2.46倍，既体现资本市场对科技金融的信心，也反映对财达证券信用的认可。未来，财达证券将深化服务模式创新，助力经济高质量发展。
　　【点评】财达证券发行河北省首单金融机构科技创新债券，意义重大。积极响应政策，为科技企业提供资金支持，促进资源向科创领域集聚。低利率发行降低融资成本，提升资本实力。多元投资者踊跃参与，彰显市场对科技金融及财达证券的认可。其创新服务模式，有望为行业树立标杆，推动科技与金融深度融合，助力新质生产力发展。

　　7月3日，证券日报讯，招商银行发布公告，收到《国家金融监督管理总局关于筹建招银金融资产投资有限公司的批复》，获准筹建招银金融资产投资有限公司（AIC）。筹建完成后，将按规定申请开业。该公司注册资本150亿元，是招商银行全资子公司。在兴银金融资产投资有限公司、信银金融资产投资有限公司获批筹建后，它成为第三家获监管批复的全国性股份制银行AIC。招商银行称，设立该公司是响应国家号召、融入国家发展大局的重要举措，有助于专业化开展市场化债转股及股权投资试点业务，为企业提供多元融资支持，提升综合化经营能力，推动高质量发展。
　　【点评】招银金融资产投资有限公司获批筹建，对招商银行意义重大。这不仅是招行顺应国家政策导向的积极行动，更拓展了其业务版图。通过开展市场化债转股与股权投资，能助力企业降杠杆、优化融资结构，增强招行在金融市场的竞争力与服务实体经济能力。同时，也为行业发展提供范例，有望推动金融机构在服务实体经济领域不断创新。

　　6月25日，证券日报讯，6月23日晚间，齐鲁银行发布公告，因股价高涨，其发行的齐鲁转债预计满足赎回条件。这是今年以来又一只或将退出市场的银行可转债，届时银行可转债市场存量规模或进一步缩小。齐鲁银行于2022年11月29日公开发行80亿元可转债，期限6年，设置有条件赎回条款。齐鲁银行股票自2025年6月3日至23日，15个交易日中有10个交易日收盘价格不低于转股价格130%。若未来15个交易日内再有5个交易日满足条件，将触发赎回条款。正股股价上涨是触发赎回机制直接原因，截至6月24日收盘，齐鲁转债转股溢价率为负，持有者转股动力强。银行推动可转债转股意愿强烈，因转股可补充核心一级资本，否则将增加财务成本。年初至今银行股上扬，多只银行可转债触发赎回机制。目前市场仅10只银行可转债存续，规模1486.33亿元，年底规模将进一步缩减。
　　【点评】银行可转债的赎回与转股情况，反映出银行资本补充需求与市场行情的紧密联系。齐鲁转债或触发赎回，是银行股涨势下的必然结果，也预示银行可转债市场格局的变化。银行通过推动可转债转股补充资本，优化资本结构，增强抗风险能力。对投资者而言，转股溢价率等指标影响投资决策。银行可转债市场的变化，也将影响可转债市场整体供需与估值，值得市场各方关注。

　　6月25日，中证网讯，兴银理财创新业务部总经理叶予璋在“2025金牛财富管理论坛”上指出，资管机构以股、债、黄金、市场中性策略及海外资产为策略底座，整合优质管理资源的大类资产配置策略，可有效应对低利率环境。他提到中国低利率时代演进与海外相似，初期常用策略盈利空间因利差收窄消失，市场已步入以大类资产配置为核心阶段。理想的大类资产配置策略需满足资产间低相关性（两两相关性0.2以下）、不依赖价格波动产生收益、对抗宏观经济波动，股、债等4-5类资产符合。此外，资管机构要建立防御机制，关注利率上行及全球流动性紧缩或通胀冲击风险。叶予璋还认为，当前低利率、低通胀环境下，未来1-2年内股债风险平价策略或为最优，股债组合能抵御波动并争取稳健收益。
　　【点评】叶予璋的观点为资管行业在低利率环境下指明方向。强调大类资产配置的重要性，贴合市场变化趋势。对理想策略条件及适用资产的分析，为资管机构提供了实操参考。对尾部风险防御机制的阐述，体现风险管理意识。关于股债风险平价策略的展望，为投资者提供新的投资思路，有助于资管行业优化投资策略，提升应对复杂市场环境的能力。

　　6月25日，面包财经讯，证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》强调以投资者为本。面包财经结合财务数据与业绩表现透视中海基金发展情况。2024年中海基金实现营收1.25亿元，净利润365.14万元，但旗下非货基产品当年亏损超3亿元。2022-2024年，剔除货币市场型基金，其非货基产品合计亏损超50亿元，而近三年中海基金从这些产品收取管理费超3亿元，2024年从非货基产品收取管理费超8000万元。中海能源策略、中海环保新能源是主要亏损源，两只基金2022-2024年亏损均超10亿元，截至2025年6月23日，中海能源策略近三年净值下跌53.31%。由此引发对中海基金合规风控及是否秉承“持有人利益第一”原则的质疑。
　　【点评】中海基金非货基产品亏损与管理费收取形成鲜明对比，凸显基金公司经营与投资者利益间的矛盾。在行业强调以投资者为本的背景下，这种现象值得深思。基金公司不应只注重自身盈利，更应提升投资管理能力，平衡好管理费收取与投资者回报关系。否则，不仅损害投资者信任，也不利于行业健康发展。

　　6月20日，人民财讯讯，6月19日，在2025陆家嘴论坛举办期间，中国进出口银行“支持上海稳外贸促发展主题债券”发行仪式在上海举行。本期债券期限1年，金额100亿元，发债资金将主要用于支持上海市重点外贸企业经营发展，涵盖航运、高新技术、能源保供、产业链供应链等外贸产业关键领域，且获得各类市场投资主体踊跃认购。此次债券发行，是上海市政府与中国进出口银行协同发力，积极应对全球经济变局，以更大力度促进上海外贸稳定增长、推动金融开放合作与高质量发展的有力举措。
　　【点评】该债券发行意义重大，进出口银行通过专项资金助力上海外贸企业，针对性强。在全球经济形势复杂背景下，为上海外贸产业关键领域“输血”，有助于稳定产业链供应链，推动金融与外贸协同发展。同时，吸引众多市场投资主体认购，也显示出市场对该举措的信心，为上海外贸高质量发展注入强大动力。

　　6月19日，证券日报讯，6月18日，2025陆家嘴论坛开幕，围绕全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展展开。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证监会主席吴清发表主题演讲并推出一揽子金融新政。万联证券研究所负责人徐飞认为，央行八项金融开放举措具国际化、完善性、创新性。国际化上，推进数字人民币国际化运营与金融业务，提升其跨境使用率；完善性上，健全金融市场基础设施与征信体系；创新性上，在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务改革试点。同时，论坛聚焦金融开放合作与科技金融发展，国家金融监督管理总局对科创投资的支持，将促进“科技—产业—金融”循环。此外，证监会深化科创板改革“1+6”政策，新设“科创成长层”，丰富多层次资本市场体系，加强科技创新与金融协同，形成支持科技企业发展的资本市场生态。徐飞表示，“开放+改革”双轮驱动将为经济高质量发展赋能，提升我国金融国际影响力。
　　【点评】2025陆家嘴论坛推出的金融新政意义深远。央行、国家金融监督管理总局、证监会的举措，从金融开放、科技金融到资本市场改革多维度发力，展现出我国在金融领域积极进取的态度。这不仅有助于国内经济高质量发展，也为金融体系融入全球提供支撑，有望在国际金融舞台上赢得更多话语权，推动金融领域的持续创新与进步。

　　6月19日，新浪财经讯，近期私募发行市场呈现冷热不均态势，绩优产品相继封盘。百亿级量化私募衍复投资计划7月1日起关闭相关指数增强产品新客户申购，其2019年创立，2020年管理规模破百亿，现超700亿，近一年产品平均收益率超27%。宽德投资6月30日全渠道封盘，因业绩突出受关注。此外，6月18日国金基金对旗下量化多因子基金实施大额申购限制，该基金近年业绩佳，基金公司称此举为保护投资者利益。主观私募方面，睿郡资产5月30日宣布旗下董承非所管产品6月8日起暂停新客户申购，年初其产品募集到“小几十亿”，重阳投资等大型主观私募今年也募得不少资金。整体上，量化私募吸金能力强于主观私募，仅头部绩优机构产品热销，多数私募仍面临募资难题，部分还面临净赎回压力。
　　【点评】私募市场绩优产品封盘与募资冷热不均，反映出市场的分化。绩优私募封盘意在保证业绩稳定，维护投资者利益。量化私募因市场环境利好吸金能力强，而多数私募募资困难，凸显出行业竞争激烈。这也提醒投资者，选择私募产品时应理性，关注业绩同时，更要考量私募机构综合实力与投资策略适应性。

　　6月18日，证券日报讯，6月17日，邮储银行圆满完成面向财政部、中国移动集团、中国船舶集团的A股定向增发工作，募集资金1300亿元。扣除发行费用后，资金全部用于补充核心一级资本，提升各级资本充足水平。此次发行是落实“一揽子增量金融政策”的重要部分，是增强金融服务实体经济能力的关键举措，也是邮储银行改革发展的里程碑，有助于提升稳健经营能力，更好服务实体经济、维护金融稳定。这是邮储银行首次获国家大规模注资，财政部直接认购，现有主要股东同步参与，彰显各方对其长期发展及经济向好的信心。邮储银行将以此为契机，贯彻决策部署，坚守服务定位，践行国家战略，推进金融“五篇大文章”，提升服务实体经济质效，深化资本管理，增强内生积累，优化配置效率，强化风险防控，开启高质量发展新篇章。
　　【点评】邮储银行此次定向增发意义重大，不仅充实资本，增强抵御风险能力，更凸显国家对金融支持实体经济的重视。主要股东积极参与，稳定市场信心。后续邮储银行围绕战略定位，深化资本管理与服务实体经济，有望在推动经济发展中发挥更大作用，也为银行业资本运作与服务实体提供借鉴。

　　6月18日，证券时报网讯，近日海南佳岳私募因两项违规行为，被海南证监局责令改正并记入资本市场诚信档案数据库。其违规行为包括私募基金间互投但未健全关联交易管理制度与审批程序，以及向合格投资者之外个人募集资金。该公司成立于2016年1月，管理规模20-50亿元。今年以来，各地证监局已向证券类私募开出50多份“罚单”，虽多数被罚为小型私募，但也有多家超20亿元管理规模的中型私募受罚。如2月厦门博孚利资产因委托他人行使基金投资管理职责被警示；3月北京富纳投资因未按约定披露信息被责令改正；4月上海烜鼎私募因未切实履行主动管理等职责被责令改正，且去年12月还被列入网下投资者异常名单。中基协今年也披露多起对知名私募处罚，如1月上海复熙、君犀、添橙投资，4月上海竹润投资等。此外，百亿私募盈峰资本和红筹投资在“打新”中违规分别被中证协和上交所处罚。
　　【点评】今年私募行业监管力度加大，大中型私募违规受罚反映行业规范发展的迫切性。监管部门对各类违规行为严肃处理，旨在净化市场环境，保护投资者利益。私募机构应强化合规意识，完善内部管理与风控体系，避免违规行为，促进私募行业健康有序发展。

　　6月17日，证券日报讯，6月13日，中国银行、交通银行发布公告，已完成定向增发股票的缴款验资。中国银行向特定对象发行A股股票，募集1650亿元，由财政部现金全额认购，用于增加核心一级资本。交通银行向财政部、中国烟草总公司及其全资子公司双维投资定向增发约141亿股A股，每股8.51元，共募集1200亿元补充核心一级资本。今年《政府工作报告》提出拟发5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本，3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布定增预案，财政部包揽大部分新发行股份。目前，建设银行定增申请获上交所审核通过，尚需证监会注册；邮储银行获证监会同意注册批复。业内认为，银行通过资本市场补充核心一级资本，可满足监管要求、增强风险抵御力、服务实体经济。
　　【点评】国有大行定增进展显著，通过补充核心一级资本，提升了银行稳健性与服务实体经济能力。溢价发行体现合理定价，兼顾多方利益，稳定市场信心。这一系列举措不仅增强银行自身实力，也为金融市场注入活力，推动经济金融良性循环。在当前经济环境下，国有大行的资本补充对稳定金融体系、促进实体经济发展意义重大，为金融服务实体经济提供有力支撑。

　　6月17日，证券日报讯，在资本市场双向开放深化背景下，国际业务能力成券商竞争力重要指标。6月12日晚，西部证券宣布拟出资等值10亿元人民币设全资香港子公司“西部证券国际金融控股有限公司”，以推进国际业务发展。西部证券称此投资顺应市场开放趋势，满足战略发展与实体经济跨境投融资需求，利于拓展国际业务、服务跨境客户。目前，部分中型券商试水海外业务，将香港作为国际化起点。截至2024年末，中资券商在港已设35家子公司。头部券商全面“出海”，中小券商相对谨慎。中小券商“出海”初期困难多，可考虑与海外机构成立合资券商或收购本地券商，拓展国内优势与资源至海外，布局新兴市场。而头部券商国际化业务纵深推进，旗下国际子公司扩表，业绩贡献度提升。当前中资券商“出海”呈多种模式共进态势，推进国际化需立足本土优势，审慎布局。
　　【点评】西部证券拟设香港子公司，是券商顺应国际化潮流之举。在头部券商国际化已具规模时，中小券商积极探索，有望在国际市场分一杯羹。但中小券商面临诸多挑战，需结合自身优势，选择合适发展路径。整体看，中资券商国际化步伐加快，不同规模券商各有策略，将推动中国券商在国际金融市场影响力提升，不过也需警惕国际化进程中的风险。

　　6月16日，证券日报讯，自5月7日央行与证监会联合发布支持发行科创债公告后，券商积极推进相关工作。6月13日晚间，中信证券、国泰海通、中金公司三家头部券商获批合计不超398亿元科创债额度，且此次于全国银行间债券市场发行，拓宽了发行渠道。5月7日至6月15日，29家券商发行33只科创债，规模达284.7亿元，期限多样，利率在1.64%-2.29%。招商证券发行规模居首。部分券商还调整此前债券额度用于科创债。投资者认购踊跃，9只认购倍数超5倍。多家券商承诺超70%募集资金用于科创领域。同期，53家券商承销超2660亿元科创债，中信证券等承销规模领先。多家券商将科创债业务作为发力点。未来，科创债发行结构有望优化，市场活跃度或提升。
　　【点评】券商在科创债领域积极作为，不仅响应政策支持科技创新，也为自身业务拓展寻得新路径。获批大额度及新发行渠道，为科创企业带来更多资金活水。投资者踊跃认购与券商积极承销，反映市场对科创债前景看好。未来随着政策完善与市场发展，科创债有望在科技金融领域发挥更大作用，推动科技创新与金融深度融合。

　　6月13日，证券日报讯，6月10日，亚洲开发银行与华夏银行在北京共同举办“促进产业园区绿色低碳发展项目”启动会，此获国家货币财政政策支持的金融服务零碳园区项目正式实施。会上，12家国家级和省级开发区与华夏银行相关分行签署战略合作协议。亚行与华夏银行合作设立该项目，是经国务院批准的主权贷款项目，华夏银行作为执行机构与亚行、财政部分别签署协议。项目预计首批调动50亿元资金，专注产业园区节能、可再生能源等绿色低碳领域，创新推出符合国际标准的绿色低碳方法学，助力园区绿色规划与碳管理。华夏银行已建立成熟绿色金融机制，绿色贷款余额超3000亿元，占比超14%。此次项目实施，华夏银行将为产业园区提供融资与融智综合服务，助力“双碳”目标。
　　【点评】亚行与华夏银行合作意义重大，聚焦产业园区绿色转型，创新绿色金融服务。借助亚行资源与华夏银行实践经验，有望加速园区绿色低碳进程。华夏银行发挥绿色金融优势，为园区提供全面服务，不仅助力“双碳”，也为金融机构参与绿色发展提供范例，推动行业发展。