中国行业发展报告

　　5月24日，中国证券报讯，5月23日，天风国际证券集团有限公司（以下简称“天风国际”）成功发行一笔2年期高级美元债，是湖北今年首单担保结构境外投资级债券。票面利率6.25%，发行规模3亿美元。国际级评级机构也对天风国际的产品能力持续予以高度评价。本期债券获得全球三大国际评级机构之一的惠誉国际信用评级有限公司（以下简称“惠誉“）授予的“BBB-”的发行评级。去年以来，天风国际也已助力母公司天风证券陆续获中诚信授予主体信用评级Ag-，惠誉授予国际主体信用评级BBB-，以及日本评级机构JCR投资级主体信用评级A-，评级展望均为“稳定”。在控股股东湖北宏泰集团和母公司天风证券集团有限公司（以下简称“天风证券”）的有力支持下，天风国际本次发行的债券在规模上显示出强大的市场竞争力，在利率定价、市场参与量等方面表现优异。
　　【点评】天风国际作为湖北省属重要的海外金融服务平台，积极响应国家战略，做好湖北链接全球的“超级联络人”，深度融入母公司天风证券“城市投行”工程，通过“风链计划”持续促进产业链深度融合，全面提升金融机构服务实体经济效能，为湖北产业发展注入动能。

　　5月23日，证券日报讯，5月22日，博尔塔拉蒙古自治州国有资产投资经营有限责任公司（以下简称“博州国投”）2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）在上海证券交易所成功发行。本期债券由财达证券担任牵头主承销商，中邮证券任联席主承销商，发行规模5亿元，期限3+2年，票面利率2.90%，创新疆维吾尔自治区同评级公司债券票面利率新低，同时创西北五省同级别主体公司债券票面利率历史新低。博尔塔拉蒙古自治州国有资产投资经营有限责任公司是博州最大的国有资产运营平台，近年来在国家“一带一路”战略的带动下，逐步将公司业务拓展至商品销售、租赁、城市供热、客运服务、工程施工等板块。博州国投表示，本期债券成功发行有效地压降了公司的财务成本，同时公司债务期限结构也得到了显著优化。未来，公司将继续利用多层次资本市场拓宽融资渠道，为公司业务发展及博州经济建设提供持续的资金支持，在促进公司业务转型与进一步发展的同时，助推博州产业经济发展。
　　【点评】本期债券创博州国投、新疆维吾尔自治区以及西北五省同级别公司债券发行利率新低三项纪录。债券的成功发行对展现博州国投的综合实力、树立企业良好的资本市场形象具有重要意义。

　　5月17日，财联社讯，5月16日，新城控股集团股份有限公司对外公布2024年度第一期中期票据发行方案，预计总发行金额为13.6亿元。根据公告，本期中期票据品种一发行期限为3年，发行金额为8亿元；品种二发行期限5年，发行金额为5.6亿元。该中期票据接受注册时间为2022年12月2日，注册金额为150亿元。此前，新城控股公告披露，2024年3月27日，公司第三届董事会第二十次会议审议通过了《关于公司2024年度担保计划的议案》，同意在2023年12月31日担保余额基础上，对子公司净增加担保额度600亿元，对合联营公司净增加担保额度50亿元。截至2023年12月31日，公司及子公司提供的实际担保金额为469亿元，其中对子公司提供的实际担保金额为432.21亿元，上述数额分别占公司最近一期经审计净资产的54.28%、50.02%。根据业绩报告，新城控股2023年实现营业收入1191.74亿元，较去年同期增长3.22%，实现归属于上市公司股东净利润7.37亿元，较去年同期减少47.12%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.07亿元，较去年同期减少57.73%。
　　【点评】新城控股目前共有境内存续债券15只，债券存量规模77.40亿元。存续美元债券共2 只，存续余额7.500亿美元。

　　5月14日，财联社讯，5月14日，雅居乐在港交所发布公告称，鉴于公司面临的流动性压力，于本公告日期，公司尚未支付2020票据的有关利息，该票据利息支付的宽限期于2024年5月13日到期，并预期将无能力履行其境外债务项下的所有付款义务。根据业绩报告，2023年雅居乐集团营业额约433.1亿元，同比下降19.8%；经营亏损为95.5亿元，较2022年同期扩大46.7%；毛亏5.24亿元，净亏损约127.77亿元，同比下降4.5%；公司股东应占亏损约138.01亿元，同比下降7.9%；每股基本亏损2.873元，公司现金及银行存款总额为125.53亿元，净负债比率为65.8%。
　　【点评】雅居乐目前存续债券共9只，存续余额36.470亿美元。

　　5月14日，财联社讯，5月13日，启迪控股股份有限公司（“母公司担保人”）公告，有关启迪科华有限公司（“发行人”）发行的两只美元债券THSCPA7.95 05/13/24和THSCPA 6.95 05/13/24的违约后续。截至本公告发布之日，母公司担保人和作为唯一经销商经理的中信银行国际有限公司一直在持续和积极地与主要债券持有人接触，以推进债券的负债管理，并最终确定债券的重组条款。预期将尽快公布债务重组提案。两只债券的到期日为2024年5月13日。鉴于发行人和担保人目前的流动性状况，发行人和担保人均无法在到期日支付任何本金或利息。于到期日，两只债券将自动从香港联合交易所有限公司摘牌。
　　【点评】启迪控股目前存续美元债券共2只，存续余额0.046亿美元，已全部违约。

　　5月10日，财联社讯，5月9日，碧桂园地产集团有限公司发布公告，尽力于宽限期3个工作日内兑付“23碧桂园MTN002”和“23碧桂园MTN001”的利息，涉及金额合计6,595万元人民币、2023年5月8日，碧桂园成功发行两期中期票据，由中债信用增进公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。公开数据显示，2023年度第一期（23碧桂园MTN001）票据额度为8亿元、2023年度第二期（23碧桂园MTN002）票据额度为9亿元，发行期限均为2年，最终票面利率分别为3.80%、3.95%。碧桂园表示，由于行业持续波动，公司面临的经营环境日趋复杂严峻。截至目前公司正在全力筹措资金，因销售恢复情况不达预期、资金调拨困难等原因，上述偿付资金无法在利息兑付日2024年5月9日按时支付。但经公司和各方努力，积极筹措资金，盘活抵押资产，尽力于宽限期3个工作日内（不晚于5月13日）足额偿付本期中期票据应付利息及宽限期内利息。
　　【点评】碧桂园地产集团目前共有存续债券14只，债券存量规模149.96亿元。其境外发债主体碧桂园控股有限公司境内存续债券共3只，债券存量规模53.70亿元。存续美元债券共15只，存续余额99.127亿美元，已全部违约。

　　5月8日，财联社讯，5月7日，广州市时代控股集团有限公司发布公告，披露了公司及其子公司涉及的重大诉讼情况。公告中涉及的债券包括H17时代2、H19时代4、H20时代1、H20时代2、H20时代4、H20时代5、H20时代7、H20时代9、H2时代10和H2时代12。根据公告内容，此次诉讼的基本情况为某投资管理有限公司因股东借款纠纷向广州仲裁委员会提出仲裁申请，要求广州市天博房地产开发有限公司偿还借款本金15亿及相关应付利息，并要求时代控股集团及其他子公司承担连带清偿责任。仲裁结果显示，股东借款本金14.77亿元已被同意展期，时代控股集团需承担连带担保责任。同时，佛山鸿泰、广州案哲、广州宣宗在质押股权价值范围内承担担保责任，而广州天博将承担本案实际支出的全部费用。若再次违约，投资管理公司将有权宣布借款加速到期，并可申请强制执行及收取违约金。
　　【点评】广州时代控股目前共有存续债券13只，债券存量规模113.14亿元。

　　5月7日，财联社讯，5月6日，迪马实业发布关于公司债券未能按期偿付本息的公告。公告内容显示，重庆市迪马实业股份有限公司发行的公司债券“21迪马01”由于公司销售及回款下降，流动性紧张等综合因素，未能于本期债券到期日2024年4月30日按期足额偿付本息。截止目前，本期债券托管量为3.26亿元。根据业绩报告，2023年，公司实现营业收入183.01亿元，同比减少19.69%；归母净利润-36.51亿元，扣非后净利润-29.80亿元，每股收益-1.47元。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额11.16亿元，同比减少42.19%；确认各项减值损失减少利润总额29.11亿元。此外，因公司2021年、2022年、2023年连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，且会计师事务所对公司2023年度财报、经营成果进行审计，出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”段落无保留意见的《审计报告》，根据相关规定，公司股票将被实施其他风险警示，自5月6日起股票简称由“迪马股份”变更为“ST迪马”。
　　【点评】迪马实业目前共有存续债券3只，债券存量规模11.41亿元。债券违约只数1只，违约金额4.82亿元。

　　4月30日，财联社讯，4月29日，佳兆业集团港交所公告，清盘呈请的聆讯已进一步延后至2024年5月27日。去年7月10日，佳兆业集团发布内幕消息公告称，公司获悉布洛德峰投资顾问有限公司（呈请人）向香港特别行政区高等法院（高等法院）提出日期为2023年7月6日的清盘呈请，内容有关未偿还佳兆业集团（深圳）有限公司（发行人）发行的若干以人民币计值的公司债券，涉及本金人民币1.7亿元及应计利息。发行人为公司全资附属公司。对此，佳兆业表示，公司将极力反对呈请，呈请的提出不代表呈请人能成功对公司进行清盘。截至本公告日期，香港高等法院并无颁布清盘令以将公司清盘。
　　【点评】佳兆业集团目前存续债券共20只，存续余额116.745亿美元，已全部违约。

　　4月30日，财联社讯，4月29日，荣盛发展发布公告，"20荣盛地产MTN001""20荣盛地产MTN002"未能按期足额兑付利息。“20荣盛地产MTN001”应于2024年3月23日兑付利息1,342.92万元，应于4月23日兑付利息671.46万元。“20荣盛地产MTN002”应于2024年3月6日兑付利息1,495.74万元，应于4月6日兑付利息747.87万元。截至2024年4月末，发行人未能按期足额兑付上述利息，构成违约。4月28日，荣盛发展发布2023年年度报告。报告期内，荣盛发展实现营业收入589.6亿元，同比上涨84.87%；归属上市公司股东的净利润3.85亿元，同比扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润3.19亿元，同比扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额为-14.83亿元，同比由盈转亏。
　　【点评】荣盛发展目前共有境内存续债券4只，债券存量规模38.52亿元。债券违约只数2只，累计违约金额1.21亿元。存续美元债券共2只，存续余额7.306亿美元。

　　4月29日，财联社讯，4月29日，旭辉控股就境外流动资金状况全面解决方案及业务发展的最新情况发布公告称，公司已与债权持有人小组就全面方案原则上达成一致，债权持有人小组的持有人合共持有或控制旭辉优先票据、永续债及可转股债券本金总额约43%。据公告披露，旭辉的“全面提案”共包括6个选项，包含本金削减、债转股及发行新债券/贷款，目标削减约33亿美元至40亿美元的境外债务。此外，公司还披露了最近的经营情况：已有68个项目进入“白名单”，23个项目已获得融资支持，其中芜湖鎏金印象为首个获批新增融资的“白名单”项目，获批金额1.5亿，并将根据项目进度进行放款。2024年度迄今，旭辉已交付1.3万套新房。
　　【点评】旭辉控股目前存续美元债券共10只，存续余额39.860亿美元，已全部违约。其境内发债主体旭辉集团共有存续债券9只，债券存量规模126.15亿元。

　　4月24日，中国证券报讯，4月23日，光大银行在全国银行间债券市场成功簿记发行2024年小型微型企业贷款专项金融债券，发行规模300亿元，债券期限3年，主体及债项评级均为AAA，经簿记建档最终确定票面利率为2.15%，全场认购倍数达1.68倍。据悉，本期小微债吸引了百余家投资者参与认购，最终获配投资者近80家，涵盖政策性银行、国有大型银行、股份制银行、城商行、农商行、外资银行、基金、券商、保险等各类型市场投资机构。本期债券募集资金将依据适用法律和监管部门的批准专项用于发放小型微型企业贷款，加大对小型微型企业的信贷支持力度，推动光大银行小型微型企业业务稳健发展。截至2023年末，光大银行全面完成“两增两控”监管指标，普惠型小微企业贷款余额3791.33亿元，比上年末增加738.16亿元，增长24.18%，高于全行贷款平均增速；普惠客户42.97万户，比上年稳步增长；新投放贷款加权平均利率3.97%，同比下降47BPs；不良率0.85%。
　　【点评】本期小微债是光大银行积极服务国家重大战略、引金融活水精准“滴灌”小微企业的重要举措。

　　4月23日，中国证券报讯，4月23日，杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司（以下简称“杭州高新资产”、“公司”）2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）成功发行，实现在上海证券交易所的完美亮相。本期债券发行规模10亿元，期限3年，票面利率2.35%，全场认购倍数4.9倍，由中信建投证券股份有限公司担任独家主承销商。2022年以来，随着杭州高新区（滨江）国企改革工作推动落实，杭州高新资产明确定位为“全区高新产业服务链运营业务核心平台”，经过本轮改革，公司经营性主业进一步聚焦、市场化水平进一步提高。自2023年以来，杭州高新区（滨江）启动“中国数谷”建设，致力于成为具有全球影响力的数据要素交易流通集聚地、数据要素服务生态样板区、应用场景示范区和要素治理创新引领区。
　　【点评】近年来，地方国有企业深入实施国有企业改革深化提升行动。作为国务院批准的首批国家级高新技术产业开发区之一，杭州高新区（滨江）主动作为、积极行动，区域内国有企业逐步探索出市场化转型的现实路径。

　　4月22日， 财联社讯，4月22日，外部评级达AAA的城投公司——杭州上城区城市建设投资集团有限公司（简称“上城城建”）新发行的364天美元债交割（即上市），票息达6.2%。上城城建去年以来已两次发行364天美元债，另一单小公募项目曾在今年1月被终止。杭州上城城建近期发行了适用Reg S条例，以美元计价的上述高级无抵押债券。该债券发行规模2亿美元，期限364天，资金用途为“用于现有债务再融资、项目建设和一般公司用途”。债券最终息票率6.20%，而初始指导价达6.7%区域。2024年4月22日，债券正式交割，于新交所上市。惠誉授予杭州上城城建新发行的美元债券“BBB”评级。新债券实质由杭州上城城建的全资所有特殊目的公司Zhejiang Boxin (BVI) Limited发行，杭州上城城建提供维好协议、流动性支持协议和股权收购承诺函。2023年6月，杭州上城城建曾首次尝试发行2亿美元364天美元债，票息5.9%，并在2023年7月实现1.25亿美元的增发。目前杭州上城城建共有4只存续美元债，规模9.25亿美元。
　　【点评】364天境外债作为1年期以内的境外债，此前不属于发改委监管范围，发行手续简单，去年以来受到城投公司追捧。2023年底，监管已注意到相关风险，364天境外债发行基本被叫停。

　　4月19日，财联社讯，4月18日，江苏中南建设集团股份有限公司发布关于存在可能因股票收盘价连续均低于1元/股而被终止上市的风险提示公告。公告指出，根据《深圳证券交易所股票上市规则》9.2.1条第一款第（四）项的规定，若公司股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，将触发终止上市交易的条件。而截至2024年4月18日，中南建设股票收盘价已连续十个交易日均低于1元/股，存在可能根据前述规定被终止上市的风险，敬请投资者注意风险。此外，4月17日，中南建设还发布了关于控股股东权益变动相关情况的公告，称其控股股东中南建投质押股份减少约796.86万股，被冻结约7.22亿股。截至2024年4月16日，中南城投所持公司股份累计被冻结约14.44亿股，累计质押约12.95亿股，占所持的88.80%。
　　【点评】中南建设目前共有债券5只，存量规模50.65亿元。存续美元债券共 4 只，存续余额 4.646亿美元，已全部违约。

　　4月15日，大河财立方讯，4月15日消息，平顶山市融城发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）日前已完成发行。本期债券简称为“24融城01”，发行金额4亿元，利率3.35％，期限3年，起息日为2024年4月12日，兑付日为2027年4月12日。本期债券利率创河南省近三年AA主体评级3年期私募债发行利率历史新低。募集说明书显示，本期债券主承销商为华创证券、国泰君安，平顶山市城市建设投资运营集团有限公司为本期债券提供不可撤销连带责任保证担保。本期债券募集资金扣除发行费用后，将全部用于偿还到期的"23融城01"公司债券本金。
　　【点评】经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。本期债项评级为AA+。

　　4月15日，新华财经讯，4月12日，标普将龙湖集团控股有限公司的长期发行人信用评级从“BBB-”下调至“BB+”。同时，标普将这家中国房地产开发商的高级无抵押票据的长期发行评级从“BB+”下调至“BB”。标普认为，由于行业长期低迷，龙湖集团的合同销售额在未来12个月可能会进一步疲软。在这种情况下，龙湖集团的杠杆率将恶化，其流动性缓冲可能会缩小。且标普预测，2024年，该公司的合同总销售额将下降22%至1360亿元人民币。根据业绩报告，龙湖集团2023年实现营业收入约1807.37亿元，同比减少27.87%；公司拥有人应占溢利128.50亿元，同比下降47.25%。债务方面，截至2023年末，龙湖集团的综合借贷总额为1926.5亿元，同比下降7.4%；平均借贷成本为4.24%。在手现金604.2亿元，净负债率为55.9%，现金短债倍数为2.25倍，剔除预收款的资产负债率60.4%。
　　【点评】龙湖集团目前共有存续美元债券4只，存续余额19.950亿美元。重庆龙湖企业拓展有限公司作为其境内发债主体，共有债券22只，债券存量规模272.74亿元。

　　4月9日，财联社讯，4月8日，中骏集团控股有限公司宣布，关于2024年到期的7.375%优先票据，由于发生违约事件，该票据自2023年10月5日起已暂停买卖。目前，2024年四月票据未偿还本金金额为5亿美元。预计到2024年4月9日票据到期时，本金连同应计未付利息将无法偿还。到期后，2024年四月票据将在香港联交所除牌。此前，2023年10月4日，中骏集团宣布未能根据2021年3月22日签订的银团贷款协议支付已到期的本金和利息，总额约为6100万美元。这一未支付的贷款导致了公司的境外美元优先票据出现违约事件。截止2023年末中骏集团计息银行及其他贷款、优先票据及境内债券约359亿元；由于债务交叉违约，一年内短期有息负债上升59%至234亿元，流动负债中还有117亿元的贸易应付款及票据。根据业绩报告，截至2023年12月31日，该集团去年全年收益约209.61亿元，同比下降21.5%。
　　【点评】中骏集团目前存续美元债券共4只，存续余额18.000亿美元，已全部违约。

　　4月8日，新华财经讯，　弘阳地产发布截至2023年12月31日止年度业绩。根据报告显示，该集团期内取得收入197.95亿元，同比减少1.09%;股东应占亏损72.15亿元，同比扩大85.87%;每股基本亏损2.16元。弘阳地产表示，收入来源主要包括物业销售、商业经营及酒店经营收入。其中，物业销售所得收入较去年同期减少0.7%至约191.99亿元，占已确认收入总额的97.0%;商业经营所得收入较去年同期减少13.5%至约为5.6亿元;及酒店经营所得收入较去年同期增加28.8%至约为3570万元。
　　【点评】弘阳地产目前存续美元债券共6只，存续余额17.400亿美元，已全部违约。

　　4月8日，新华财经讯，3月20日，河南能源集团有限公司（以下简称河南能源）成功发行10亿元定向债务融资工具（PPN)，系河南能源2024年发行的首笔债券，也是2023年12月重启发债以来，第二次发行债券。本次发行由中原银行、中泰证券主承，得到了投资人的高度认可，认购倍数达到22.7倍，创近十年来河南省管国企债券发行认购倍数新高。目前河南能源正与评级机构积极沟通，计划于2024年底前公布新的信用评级。
　　【点评】22.7倍的认购倍数，表示市场上高达227亿元的资金意欲购买河南能源发行的债券。投资人用真金白银表达了对河南能源三年来改革发展的支持和认可，也为企业后续恢复主体信用评级提供了有利条件。