12月9日，证券市场红周刊讯，2019年以来，世茂集团不断实现“业绩大爆发”。前11个月，世茂房地产累计合约销售总额约为人民币2277.33亿元，累计合约销售总面积为1277万平方米，同比分别上升47%、36%。不仅提前超额完成了全年销售目标，还突破第二阵营门槛冲进房企销售额TOP10。然而，在亮丽的销售数据背后，世茂在合肥、厦门、济南等地的项目在竣工、交房的过程中出现了不同程度的违规或业主维权纠纷。公司不仅损失大额延迟交付赔偿金，还有百余户业主宁愿“无息”也坚持退房。
【点评】近年来，由于存在强烈的规模扩张需求，相较于项目施工、竣工交付等后端运营，不少房企的注意力更多地集中在前端融资拿地、销售回笼资金等方面，这也导致其预售项目的后期交付阶段存在诸多问题，世茂便是其中之一。
12月9日，国际金融报讯，临近年末，土地市场再次迎来周期性“供地潮”。自11月以来，超百亿级的土拍在杭州、广州、北京、苏州、南京等多个城市频频出现。上海易居房地产研究院统计数据显示，11月，40个典型城市土地成交建筑面积4803.4万平方米，环比增长18.8%，同比增长12.2%。克而瑞数据显示，前11月，碧桂园以3143.7亿元的拿地金额高居榜首。拿地金额超1000亿元的房企，除碧桂园外，还有万科、融创、保利、华润、恒大、龙湖。由于行业集中度进一步提升，TOP100房企土储货值的增加也并非所有房企的态度。继10月近3成百强房企未拿地后，11月未拿地房企数量进一步增至近4成。不过，未拿地房企仍以TOP50之后的房企居多。
【点评】在地价趋稳、稳房价形势依旧严峻的形势下，各地方政府财政压力不小。为完成供地计划，年底新增上市的土地数量和质量必然有所提升，短期内房企可供选择的地块增多。目前，房企的大格局已经基本稳定，强者恒强、弱者淘汰。但具体到某家企业仍有可操作空间，今年的供地潮就是一个机会。
12月6日，证券日报讯，当房地产开发商甘愿为销售业绩而支付高昂的渠道费时，这个市场的低迷程度就可见一斑了。2019年开年至今，虽然房企的销售规模还在稳步上涨，但房企高管均表示融资压力、销售压力很大。12月3日，房地产行业陷入破产重组企业名单上再添一员，云南仁泽房地产破产重组，旗下昆明西南海项目已停工多年。在此之前，百强房企三盛宏业旗下多个项目停工，陷入债务违约危机。上个月，连续上榜百强房企15年的颐和地产9笔债务涉及违约，总计金额达50亿元。近几日，总资产万亿房企巨头绿地集团旗下武汉绿地中心停工1个月后，再爆出旗下武汉另一个项目也陷入停工。房企停工的原因是多方面引起的，但终归还是市场太差，销售不给力。
【点评】房地产企业叫停在建项目，是减少资金损失和运营成本的最直接手段之一。背后都是资金链出了问题，尤其中小房企，甚至较为大型的房企也存在因资金问题而破产的可能性。2008年至2019年这12年期间，所有出局的开发商几乎都是因现金流出现问题。如果杠杆率太高，市场一有风吹草动，企业就很难穿越周期，就会出现现金流问题。
12月4日，每日经济新闻讯，克而瑞数据显示，今年1～11月，销售额超过千亿元的企业增至27家，与2018年同期的25家相比增加2家，远洋地产和雅居乐地产在今年前11月增速加快，比去年提前1个月跨入“千亿”房企阵营。值得注意的是，2018年前11月销售额仅为738.9亿元、排名第三十六位的中国奥园，今年前11月销售额累计约1012.7亿元，首次进入“千亿”房企阵营。而去年前11月销售额达1110.4亿元的泰禾集团，今年则掉出了“千亿”房企行列。最后一个月，大多数房企会继续采取促销冲量策略。考虑到前11月有8家房企销售额接近或超过900亿元，另有4家房企销售额超过800亿元，预计2019年“千亿”房企总数可能超过35家。
【点评】“千亿”房企数量增加，说明整个行业还在进步、成长。但另一方面“千亿”房企数量增长差异性有限，也说明市场降温对企业销售、行业增长动力也产生了一定影响。部分房企跌出“千亿”阵营，一方面说明了市场竞争的残酷，另一方面也说明各个企业应对市场变化的能力千差万别。
12月4日，证券日报讯，随着目前市场监管日益严苛，加之新监管杠杆政策的出台，致使现在资本市场上所有房企资金压力都非常大。在降杠杆的大势下，企业面临资金压力之际，都开始越发重视现金流管理。不少房企高管都曾表示，今年最看重的财务指标是经营现金流，重中之重是对现金流的管理。年底将至，为了完成销售目标，加快资金回流速度，大牌房企已在打折促销，中小房企受限于资金链压力已经开始甩卖项目。融资渠道的紧缩和市场的低迷，让房企不得不主动收缩投资战线，并力争向销售端要现金。
【点评】今年以来，由于债务到期、融资收紧，但凡能用到的融资渠道和融资工具，房企都在积极准备，只要融资窗口期能利用上都会主动去利用，以获取资金输血。但房地产行业融资渠道收紧是大趋势，明年可能进一步延续。对于房企而言，除寻求高质量发展机会外，必须控制好成本，加快现金流回流，才能确保生存与发展。
12月3日，中国商报讯，进入四季度，随着房地产行业集中偿债压力显现，虽然海外融资成本更高，但房企仍然在加快海外发债的步伐。据不完全统计，截至11月27日，11月单月已有包括德信、大发、万科、融创、绿地、正荣、旭辉等在内的15家房企（计划）发行21笔海外债，其中美元债仍为房企发外债选择的主要融资种类，涉及总发债规模约59亿美元。值得注意的是，11月房企海外发债在规模上创新高，但在发债利率上所有下降。10月，12家房企发海外债共13笔，平均发债利率为9.5%，而11月房企海外发债平均利率为8.2%，平均利率水平环比下降1.3个百分点。
【点评】尽管目前房企融资环境有所改善，但房企首先要考虑的仍应是加快去库存节奏，加快销售回笼资金，改善经营性现金流，而非过度依赖外部融资渠道。特别是中小型房企，由于楼市强调控期未过，更应当量入为出，控制好拿地支出与和销售回款节奏，财务稳健才是“王道”。
12月3日，第一财经讯，地产行业进入洗牌期，传统房产代理公司也在谋求新出路。12月1日，世联行发布公告称，拟通过发行股份及支付现金方式购买同策房产咨询股份有限公司的控股权，同时募集配套资金。经历股价腰斩、业绩黑天鹅的世联行，正面临前所未有的阵痛期。2019年前三季度，世联行营业收入46.75亿元，同比下降13.11%，归属于上市公司股东的净利润为6578.72万元，同比下降82.48%。毋庸置疑，世联行当下境况与地产环境息息相关。合并同策咨询，便是突围途径之一。不过也有业内人士认为，此次重组是强强联手，也是应对市场挑战的被动选择。收购主要考虑资本市场，对实际业务来说，影响有限。
【点评】代理商与房企签定合同时，通常会约定销售底价、代理周期、销售进度等条款，并设有回款率、客户满意度等考核指标。地产市场遭遇波动时，代理商的生存根基难免被撼动。此外，随着互联网强势崛起，消费者获取房源的主流途径转至线上，传统代理商面临巨大压力。对于世联行而言，未来在租赁市场、办公空间等领域能否获得突破至关重要。
11月28日，中房网讯，据不完全统计，2019年中国房地产开发企业500强榜单中排名前30位的房地产企业都在进行多元化布局，以纯地产开发定位的企业已经越来越少。长租公寓、文旅融合、教育、现代农业、机器人、大健康、新能源汽车……一时间，房企多元化布局呈现出“撸起袖子加油干”的美好前景。尽管房企的多元化布局已成发展趋势，但这条路并非一帆风顺，带来的利润效果也不能立竿见影。从目前已公布三季报的房企情况来看，绝大数房企的业绩仍来源于房地产主业。除极少数企业外，无论在业绩占比还是利润贡献上，非房地产业务都鲜有挑大梁者。而早年那批转型试水者，仍在盈利边缘挣扎。由此可见，赛道转换之路，远比地产开发的主营业务更为艰难。
【点评】随着房地产行业进入“白银时代”，行业增速开始放缓，房企盈利空间再被压缩。为谋求新的利润增长点，多元化业务布局已成房企不可逆转的趋势。多元化战略的成功与否，不仅与新领域所处的发展阶段、市场前景有关，又和房企的战略布局、运营能力等密不可分。但从时间周期上看，这些业务并未真正迎来“收获期”。
11月28日，国际金融报讯，作为资金密集型行业，房地产离不开融资“输血”、借新还旧。然而监管高压下，房企资金链紧张的声音仍旧不绝于耳。Wind数据显示，2019年全年共计有5701.27亿元地产债到期，其中，下半年到期金额共计2874.67亿元。上半年，受益于较为宽松的发债环境，1～4月的地产债净融资额均为正，但从5月开始至今，除7月之外净融资额均为负。不过，随着近日不少房企大额融资项目纷纷获批，房地产企业融资被严控的局面似乎得到部分改观。据不完全统计，11月份以来，包括碧桂园、阳光城、蓝光发展、金融街、中国电建、海亮股份在内的二十余家不同梯队房企通过发行公司债或为旗下项目公司担保来取得银行借款，使得地产企业融资难、融资贵问题正在进入逐步改善阶段。
【点评】就目前来看，我国房地产调控短期内难以放松，涉房融资收紧或维持较长时间。近期房企虽然加快境外发债以补充资金需求，但对于仍处于债务集中偿还期的房地产行业来说，境外融资难以覆盖其融资需求，特别是中小型房企的资金链仍面临严峻考验。
11月26日，证券日报讯，中原地产数据显示，11月4日以来的20天内，已有20家国内房企计划或已发布美元融资超50亿美元。2019年以来，国内房企合计发布海外美元债已超650亿美元，同比增长近50%。在最近20天的几笔融资中，融资成本已从5%涨至12.8%不等，其中，德信中国、佳兆业、正商实业等几家房企的融资利率均超过10%。另据同策研究院监测，前10个月，融资利率最高的50笔利率均在7%以上，区间在7.33%～15.5%，其中13笔融资利率超过10%。自房地产行业进入白银时代以来，行业净利润率一般维持在10%～13%，借钱成本超过10%，意味着利息支出正在吃掉利润。
【点评】目前，房地产行业已然从“高杠杆、高利润”的黄金时代，进入“步履维艰”的白银时代，销售增速逐渐放缓，调控政策持续收紧，融资成本整体上行，导致房企利润空间收窄，在资金面上承担比较大的压力。
11月25日，中国房地产报讯，进入11月中旬，持续收缩的融资环境和不断探底的销售市场正在成为压垮部分中小型房企的最后一根稻草。11月15日，银亿股份发布公告，透露公司第一大股东熊基凯所持的7.12亿股股份已被冻结。而就在此前一日，已有三家房企不约而同的发布了利空消息。其中，因为拖欠项目收购、垫付款，二股东上置投资将上置集团；由于未披露多笔债务违约等问题，颐和地产及董事长何建梁被中国证监会出具警示函；格力地产的大股东也被冻结了股份，因为没有如约回购小股东的定增股份。实际上，经营恶化、流动性枯竭才是诱发危机的根本原因。
【点评】今年出现流动性危机的房企数量明显增多，包括好几家百强房企。政策调控两边挤压，销售端销售被限价，融资端被严控，再加上大型房企以价换量收割市场，中小房企很容易受到冲击。
11月25日，中国基金报讯，临近年关，许多房企的日子正在变得异常辛苦。销售遇冷、拿地困难、债务违约阴霾笼罩，承受重重压力的房企坦言“活下去太难”。据人民法院公告网显示，截至11月20日，房地产开放商的破产数量已经高达446家，平均每天就有1.5家房地产企业倒地破产，创下历史记录。从海外市场高息举债到频频出售地皮及项目股权回笼资金，再到降价销售、鼓动“公司全员卖房”，一系列动作背后都透露着房企身处的困境：“缺钱”。糟糕的是，在政策持续收紧的背景下，房企融资却面临多重阻碍。毫无疑问，房地产“暴涨”大戏已经落幕，行业凌冬已至。经济学家马光远曾断言，“未来中国将只有20%的开发商活下来，80%的开发商都会死掉！”。这也意味着，这张房企破产名单还将继续增加。
【点评】对房企而言，后续要规避两类风险：一是货币资金与债务（尤其是短期债务）之比较低的风险，如果自有资金规模小，对外部融资过于依赖，信用风险相对来讲会比较大。二是土地存量储备不足，同时又积极拿地的风险，房地产销售是下行的趋势，后续回款能力可能没有那么强，外部融资又偏紧，房企的经营可能会比较困难。
11月22日，每日经济新闻讯，进入三季度后，被视为楼市“晴雨表”的土地市场流拍频率上升，开发商的心理预期出现了明显变化。往年被称为“拿地好时机”的四季度，10月份以来主要城市土地市场成交量同比减少、流拍增多。事实上，进入下半年，就有万科、融创、富力等房企在半年业绩会上公开表示，下半年要谨慎拿地。与此同时，房企从中小城市撤离的速度也在加快，从三四线城市的流拍率来看，流拍数量依然维持高位。在去杠杆大方针下，房企的办法有两个：一是促销降价来换取迫切需要的现金，尤其是进入四季度后，越来越多的房企推出各种促销，加大去库存速度；二是调整拿地节奏，规避风险。
【点评】当前，房企投资力度明显放缓，首先是房地产融资监管并没有任何放松，大部分房企受资金掣肘；其次是市场未来走势并不明朗，在资源有限的情况下，房企倾向于保持理性和谨慎的投资态度。不过，在粤港澳大湾区、长三角、环渤海等热点城市群，依然有房企在激进拿地。如果自身持有的高价地块占比过高，则未来的风险亦不容忽视。
11月19日，中房报讯，长达5个月的“面值保卫战”，终将落下帷幕。11月12日晚间，*ST华业（北京华业资本股份有限公司）发布公告称，公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于1元，根据有关规定，公司股票11月13日开市起停牌，上交所在公司股票停牌起始日后的15个交易日内，做出是否终止公司股票上市的决定，公司股票可能将被终止上市。2018年9月，一枚“萝卜章”制造的“百亿虚假债权”案引发*ST华业流动性危机后，此后，*ST华业一直在“面值退市”线上挣扎。但相比中弘股份，ST雏鹰、*ST华信等“面值退市”的股票，*ST华业颇为励志的自救行动堪称教科书式典范。
【点评】表面上看，华业的危机是源于一起债权诈骗案，但从它跨界医疗，涉足债权投资的那刻就埋下了隐患。作为一家房地产公司，可供出售金融资产在整个资产中占比达到33.85%。也就是说，总资产当中34%的资产都是风险资产，而且是高风险资产，如果这笔业务失败了，华业资本将亏上所有的净资产。
11月18日，中房报讯，11月14日，中国证监会对外公布了颐和地产信披与履约的7宗违规案例及对董事长何建梁予以警示的行政监管措施决定书。颐和地产在年初资管产品出现逾期后，近期再爆两只债券全部违约，这家成立早于富力和恒大的“老牌粤系房企”现金流已近枯竭。黑云压城，颐和地产危机的集中爆发并不是个案。房企的投资逻辑跟软银孙正义套路相似，坚持用烧钱换规模，用规模推估值。今年以来，受外部环境及内部结构性因素影响，房企债券发行难度及收益率水平呈现出明显结构性分化，融资成本普遍在8%以上。目前，债券违约集中在非主流房企，但已经成功发行债券的房企，也可能面临债券出问题的压力。甚至，会有更多像“颐和地产”一样的房企正在变卖资产的路上。
【点评】今年以来，金融监管机构连番表态严肃查处各类违规房地产融资行为。“钱荒”之势波浪式扑面而来，并导致债券违约频现。现在涉及违约或严重流动性困难的房企以小型房企为主，且这些企业多在业务扩张或管理上存在一定的问题。从财务数据上看，财务费用率快速上升、筹资现金流恶化、现金短债比快速下降是房企违约前比较常见的现象。
11月13日，证券时报讯，11月12日，恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会在广州召开。恒大集团董事局主席许家印与博世、麦格纳等世界前60大汽车零部件企业，签订战略合作协议。除了造车的大决心之外，许家印还在峰会上系统地阐述了恒大新能源汽车的大战略、大目标和大格局。许家印称，恒大布局新能源汽车，不仅是公司多元化发展、打造百年老店的必然选择，更是践行汽车强国战略、国家能源战略的重要举措。恒大造车的目标为，用三到五年成为全世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团，核心技术必须世界领先、产品品质必须世界一流。据许家印在峰会现场透露，恒大在新能源汽车的三年投资预算是450亿元，其中今年投资200亿元、明年投资150亿元、后年投资100亿元。
【点评】恒大造车将瞄准一切有利于打造世界一流产品的国际顶级资源，通过国际并购与合作，站在众多世界汽车工业巨人的肩膀上，站在超前的起跑线上起跑，进而实现“换道超车”。
11月12日，时代周报讯，随着“双11”购物狂欢节的到来，在“金九银十”中失利的房企再次捕捉到新的机遇，上万套房源登陆了今年各大电商平台的“双11”队列。其中，淘宝拍卖联合恒泰集团、泰禾、宝龙、金地、葛洲坝、招商蛇口华东区域等十余家推出近万套一手房源参与到天猫“双11”狂欢拍房节；京东联合碧桂园京津冀区域、融创西南地区、中海地产、蓝光发展、正荣地产、银城国际、孔雀城等开发商直营店共推出将近1000套房源；苏宁易购则携手恒大推出近800套特价房源。事实上，双11能为房企带来的销售助力相对有限，但在目前的市场环境下，也算是多了一种销售渠道。
【点评】2019年“双11”购物狂欢盛宴中，房企促销手段花样百出，但实质都是降价。事实上，通过降价的方式吸引更多的客源只是整个销售链条的开端，而从销售到资金最终进入到开发商的账户上仍需要时间。在房地产融资受限的背景下，加快销售回款，保证现金流充沛对房企而言至关重要。
11月11日，第一财经日报讯，步入千亿级规模的中梁控股近期完成了一次组织架构大调整，把此前的12个区域集团进行收缩合并，并最终成立了南方大区、北方大区、西部大区、山东大区、江苏大区、浙江大区六大区域。由于合并带来的组织架构调整和人员冗余，部分员工在这次大调整中选择离职。这家发迹温州的地产商是业内“阿米巴”模式的践行者，通过跟投和授权，快速实现组织裂变，是过去三年华东地区发展最为迅速的公司之一。2016年、2017年及2018年全年，中梁的销售额分别为190亿、649亿、1015亿，快速突破千亿。不过到了2019年，外部融资环境紧张、三四线城市红利消失之后，让这家以三四线为主战场的公司面临增长乏力问题。区域收缩，降低人力成本，成为中梁2019年的重要工作之一。
【点评】中梁在二线城市布局并不完整，当整个市场红利消耗之后，中梁急需重新寻找新的赛道。今年上半年，中梁新进入包括西安、天津、南京、南昌、福州、贵阳、大连等二三线城市。当中梁开始把业务重心转移到二线城市之后，项目数量本身就将减少，那么对于人员需求就会下调，裁员将成为不得不面对的事情。
11月7日，每日经济新闻讯，下半年以来，理财产品“爆雷”频起，上市公司实控人因非法集资、行贿、内幕交易等违规行为被拘事件接踵而至，各类债务违约数量激增。而这一阵“雷雨”已经蔓延到了房地产领域。据不完全统计，今年房地产开发领域企业债券违约的已有7只，涉及金额139亿元，其中不乏颐和地产、银亿股份、中弘股份、正源地产等在区域较有知名度的房企。如果加上房地产上下游建筑材料、建筑装饰领域的企业，出现债券违约的则达21只，违约总金额达464.83亿元。而已经成功发行债券的房企，也可能面临债券出问题的压力。如融信、佳源国际等房企就被曝出现部分私募债被纳入大智慧的“禁投池”，而大智慧财汇禁止投资证券池已经被保监会所采用。
【点评】在今年融资渠道全面收缩的背景下，房企向各种标准和非标途径寻求资金，但在这一波P2P清理、理财整顿的影响下，越来越多的“不规范”资金或被清理，多条路被堵，房地产面临的融资环境或更加严峻。
11月6日，第一财经日报讯，受到融资难、销售难的双重压力，房企感受到的秋意比气候来得更早。离2020年不到60天的时间，市场下行与任务完成的矛盾，迫使更多房企彻底放弃扭捏姿态，选择赤身肉搏降价促销以争取市场。中国恒大作为在全国范围内掀起降价促销潮的第一家头部房企，在10月创下了全口径销售930亿的纪录。11月1日，苏宁集团和恒大集团宣布，双方将在11月1日至11日期间合作卖房，累计在全国820个楼盘中拿出1111套房源，恒大将在苏宁易购平台上开设旗舰店，每天100套特价房，最高优惠超百万。面对恒大的全国降价，很多房企无论是主动还是被动，都纷纷跟进。包括碧桂园、万科等龙头房企均开始一定促销，而融创中国、阳光城、时代中国更是开启全员营销。
【点评】未来两个月由于销售压力增加，大量房企都将去化困难的项目进行降价促销，以实现回款目标。从效果看，选择以价换量的开发商，还是获得了销售的主动权。
