中国行业发展报告

　　2月27日，每日经济新闻讯，日前，中国证券投资基金业协会（以下简称协会）发布了第二十五批疑似失联私募机构的公告。据统计，办公地点在深圳地区的机构共有4家，均因协会无法与之取得有效联系而被通报。在调查中发现，深圳市前海国购股权投资基金管理有限公司（以下简称国购基金）在此次被公布失联之前，旗下多数子公司均因登记住所或经营场所无法取得联系而被列入企业经营异常名录，通过间接持股实际控制国购基金的熊磊也在今年1月初被警方通缉。由熊磊担任CEO的P2P平台“好车贷”（安徽省长天资产管理有限公司）涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。经查，在平台融资款去向中，熊磊等人抽逃资金共计5.5亿元。
　　【点评】截至目前，国购基金及相关子公司已不再发布新的产品，不过协会网站显示，目前旗下仍有两只基金正在运作，分别是前海国购蓝海16号私募基金和前海国购蓝海12号私募基金，两者均是在2017年成立并在协会备案的人民币股权投资类基金，托管方分别为上海浦东发展银行股份有限公司和恒丰银行股份有限公司。两只基金的管理人均为国购基金，公司的失联也让基金的运作再添变数。

　　2月25日，证券时报讯，据悉，北大博雅供应链金融私募投资基金在延长6个月运营期后，本应于1月18日到期兑付，却再次遭遇延期兑付。基金管理人北京国开银信基金发布了延期兑付事宜处理进展公告，称基金投资对象中大博雅国际贸易公司的现金流极度缺乏，资金周转出现困难，无法如期兑付基金申购三期、申购四期及申购五期。截至目前，申购三期已经兑付了40%的投资本金、到期收益及部分延期收益，申购四期及申购五期各兑付了10%的投资本金。但是由于后期债务人中大博雅资金问题，无法再次提前兑付申购三期至申购五期各期的投资本金及延期收益。
　　【点评】基金合同显示，该基金的投向主要用于受让中大博雅应收账款，中大博雅将根据约定到期对于应收账款进行回购，资金最终投资于中大博雅国际贸易有限公司平行进口车供应链项目。

　　2月22日，澎湃新闻讯，2月21日晚间，中国华融资产管理股份有限公司在港交所发布盈利预警，预计中国华融截至2018年12月31日止年度归属于股东净利润较2017年同期下降90%～95%。对于本期业绩预减的主要原因，中国华融表示共有3点：首先，2018年度开始实施《国际财务报告准则第9号——金融工具》，受资本市场波动较大的影响，中国华融持有部分金融资产的估值下降较多；其次，受集团收缩非主业、无优势业务以及市场环境和信用风险暴露等影响，中国华融非金融子公司产生了较大的归属于本公司股东的应占亏损；最后，受融资规模影响，本期中国华融利息支出同比大幅增加。
　　【点评】据最高检网站2月15日消息，中国华融原党委书记、董事长赖小民于近日被公诉。赖小民涉嫌受贿、贪污、重婚一案，天津市人民检察院第二分院已向天津市第二中级人民法院提起公诉。中国华融称，赖小民涉案问题是个人问题，但短期对公司经营的影响不可避免。

　　2月21日，证券日报讯，2月20日午间，南京银行在其官网发布公告称：日前，该行资产管理业务中心总经理戴娟、资金运营中心副总经理董文昭及该行投资机构鑫元基金管理有限公司（以下简称“鑫元基金”）副总经理李雁3人，因个人原因，不能正常履职。南京银行及鑫元基金已指定专人负责以上3人的工作。南京银行表示，上述情况不涉及当前该行及鑫元基金业务，该行及鑫元基金经营管理一切正常。
　　【点评】鑫元基金于2013年9月12日在上海正式成立，由南京银行发起，与南京高科股份有限公司联合组建，注册资本金17亿元人民币，总部设在上海。鑫元基金经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监会许可的其他业务，该基金专注于固定收益资产管理细分市场。

　　2月20日，投资时报讯，目前，南华基金共管理6只产品，包括一只指数型基金南华中证杭州湾区ETF，两只偏股混合型基金南华丰淳、南华瑞盈，以及三只纯债型基金南华瑞鑫定开、南华瑞扬纯债、南华瑞恒短债。数据显示，南华瑞盈、南华瑞扬纯债、南华丰淳的规模分别为0.135亿元、0.08亿元和0.06亿元，均为规模不足5000万元的迷你基金。基金规模下滑往往与管理业绩密不可分。数据表明，上述三只迷你基金成立以来净值皆为亏损。
　　【点评】在资本市场持续低迷的背景下，规模增长并非易事。2018年11月1日，南华基金曾发布南华丰和混合基金募集失败的公告。该基金于2018年9月5日开始募集，期间曾延长募集过一次，但最终仍未摆脱夭折的命运。

　　2月14日，中国经济网讯，2018年A股市场的持续低迷，让核心人物为郑宇的百亿级私募基金公司映雪投资业绩同样难看。据私募排排网数据显示，映雪投资旗下成立于2018年以前且近期净值有更新的29只产品中，有25只产品在2018年出现了不同程度的亏损。其中，跌幅超过10%的产品有19只，跌幅超过20%的产品有13只，跌幅超过30%的产品有3只，映雪松柏5号是唯一跌幅超过40%的产品。映雪投资旗下产品不仅2018年业绩表现不佳，从累计收益率来看，也有19只产品累计单位净值跌破1元，占目前披露业绩的六成以上。
　　【点评】映雪投资的核心人物是郑宇，有着十七年投资经验，曾任国盛证券自营部门负责人。除了郑宇以外，映雪投资的投研团队还包括王鹏和刘忆东。王鹏曾任职于瑞银集团（UBS）中国研究部，并在国内多家公募基金公司任职。刘忆东曾任职于朗讯科技研发部、威普管理咨询、上海德晖投资等公司。

　　2月14日，新浪财经讯，2019年，第一批80后即将迎来不惑之年，最后一批80后也将进入而立之年。一直积极助力养老金保值增值的华夏基金特别推出了华夏养老2045三年持有混合FOF，这也是继华夏养老2040三年持有FOF后，华夏基金推出的第2只养老目标基金。资料显示，华夏养老2045三年持有混合FOF是一只养老目标日期基金，致力于为2045年前后退休的人群提供养老投资一站式解决方案。假设退休年龄区间位于55～65岁，其服务的目标人群为1980年至1984年出生，目前年龄在34～38岁。同时，因为FOF的资产配置功能，该基金同样适合于对未来三年有理财需求、渴望专业规划、科学投资的人群。
　　【点评】树立投资养老理念十分必要，养老投资更需要提前规划，但是随着近年来市场波动加剧，投资难度进一步加大，普通投资者进行养老投资需要专业化的解决方案，选择合适的产品很重要。

　　2月13日，证券时报讯，新年伊始，又一家信托公司获得QDII资格，队伍不断扩容。2月11日，中国银保监会青海监管局批准了五矿信托受托境外理财业务资格，并要求在开展受托境外理财业务时，加强风险监测和风险管理，并按有关规定进行信息披露。随着银保监会青海监管局批复文件的下发，五矿信托成为行业中第25家获得QDII展业资格的信托公司。近几年QDII资格获批有所放缓。2015～2016年，有一批信托公司集中获得了QDII展业资格。2017年，仅有国投泰康信托一家信托公司获得资质；2018年，云南信托和爱建信托先后取得QDII“准入证”。
　　【点评】随着近年外汇管制趋严，QDII额度也变成了稀缺品，十分紧俏。当前，信托业68家公司中，已有25家成功获得QDII资格。然而，具有QDII额度的信托公司只有18家，还有7家在“等米下锅”，分别是五矿信托、云南信托、爱建信托、英大信托、华能信托、安信信托和中粮信托。

　　2月2日，券商中国讯，2月1日晚间，光大证券发布重要公告，涉及全资子公司光大资本海外投资项目风险。2016年，光大资本下属子公司光大浸辉联合暴风集团设立的浸鑫基金收购欧洲体育版权代理公司MP & Silva Holding S.A.（简称MPS）公司65%的股权。光大资本作为劣后级合伙人之一出资人民币6000万元。据海外媒体报道，在这笔收购交易之后，MPS的估值超过14亿美元。不过后来，MPS经营陷入了困境，浸鑫基金未能按原计划实现退出。目前，两名优先级合伙人的利益相关方各出示一份光大资本盖章的《差额补足函》，主要内容为在优先级合伙人不能实现退出时，由光大资本承担相应的差额补足义务。公告称，因涉及多家境内、境外主体，最终确定所涉各方的相关权利、责任需要一定时间，未来给光大资本带来的预计损失暂无法准确估计。
　　【点评】2016年光大证券收购英国最大的体育赛事转播公司——MPS公司时，该公司坐拥世界杯、英超、意甲、法甲、F1、法网、NFL、NBA等十多项世界顶级赛事版权。然而，2017年MPS相继丢掉意甲、法甲版权。此后，MPS在体育版权市场上节节败退。2018年10月，随着英国高等法院的破产清算令，一度辉煌的MPS成为了历史，投资方也因此遭遇滑铁卢。

　　2月2日，国际金融报讯，1月25日，创业板公司管理部向扬杰科技下发一则关注函，事关扬杰科技“踩雷”私募一事。1月23日晚间，扬杰科技发布2018年度业绩预告称，公司预计2018年净利润同比下降0～30%，导致业绩下滑的主要原因为：因前期投资的部分理财产品到期未及时偿付本金，对东融汇稳惠1号基金、岩利稳金2号私募基金、兴业观云109号私募证券投资基金三项理财产品计提资产减值损失约8500万元。值得注意的是，扬杰科技对上述3只私募产品的认购总金额正好是8500万元。其中，东融汇稳惠1号基金5000万元、岩利稳金2号2000万元、兴业观云109号1500万元。这意味着扬杰科技罕见地对理财投资损失进行了全额计提。
　　【点评】2019年以来，有10家上市公司发布购买私募基金或参与投资私募基金的公告，包括华升股份4800万元购买华升1号私募基金、华发股份组建1.5亿美元产业投资基金等。

　　2月1日，中国经济网讯，回首刚刚过去的2018年，A股各大指数一片墨色，私募业绩同样很难看。私募排排网数据显示，以曾晓洁为核心的北京源乐晟资产旗下14只公开数据的产品在2018年全线告负，10只产品亏损超20%，占比超过七成。排在源乐晟资产旗下产品2018年跌幅榜首位的是源乐晟锐进58期，其全年跌幅为32.37%，该基金在2018年三季度买入的医药股仁和药业、开立医疗下半年经历了强烈震荡，股价下探明显，二季度买入的消费股绝味食品也走势低迷，重仓股失利或许是该基金业绩垫底的重要原因之一。
　　【点评】在2018年以前，源乐晟资产旗下产品的业绩普遍表现优秀，以至于即便是在2018年产品全线亏损的情况下，大部分产品依然保持着较高的累计收益。

　　1月23日，中国基金报讯，1月21日，中国证券投资基金业协会开出罚单，暂停北京钱景基金销售有限公司的私募基金募集业务。中基协称，近日，钱景基金销售公司被发现没有按照要求将公司及高管信息在协会系统中填报，从业人员出现了较大规模离职情况。基于此并综合考虑相关因素，中基协认为其没有履行报送信息的会员义务，在内控机制和人员管理方面存在较大隐患，已不符合开展私募基金募集业务的要求。因此决定暂停其私募基金募集业务，直至整改完毕并现场验收合格。
　　【点评】天眼查信息显示，北京钱景基金销售有限公司于2012年11月成立，注册资本2000万元，法定代表人赵荣春，由北京财智联合理财顾问有限公司100%控股。公开信息显示，财智联合理财公司成立于2005年，是一家私募基金管理公司，2014年10月31日在中基协登记备案为私募股权、创业投资基金管理人，旗下备案29只私募基金。

　　1月22日，财联社讯，1月21日，易到用车控股股东韬蕴资本发布声明称，在近期整体融资市场不景气的情况下，难以再向易到用车进行持续性投入，愿以低于从乐视及贾跃亭处的获取成本全部或部分转让易到用车股权。韬蕴资本称，愿以一半的价格出让易到股份。但具体作价几何，出让多少股权，韬蕴资本方面并未透露，仅称“需和投资方坐下来面谈”。而易到用车方面表示，对该则公告“不予置评”。根据公开资料，韬蕴资本在2017年以约30亿元接盘易到67%的股份。
　　【点评】目前，易到尚有价值的是网络预约出租汽车经营许可证、车辆运营数据、用户及其数据。据悉，易到目前开展业务城市100余个，拥有城市牌照60余个，以及数千万注册用户，数百万注册司机。2018年6月，易观千帆数据显示，易到月活用户仅40万人。

　　1月22日，金融界讯，2019年1月15日晚间，康得新公告称，截至15日营业终了，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“18康得新SCP001”不能按期足额偿付本息，已构成实质违约。“18康得新SCP001”爆雷后，持有该债券的基金净值受挫严重。新华增强债券型证券投资基金在2018年3季报中披露，持有15万张“18康得新SCP001”债券，占基金净值比8.61%。1月14日和1月15日，原本波澜不惊的基金净值突然连续两日大跌，跌幅分别达1.96%和2.34%。
　　【点评】近两年经济下行压力加大，债券违约事件频频发生，有不少基金中招。债券基金发生踩雷对于基金运作来说非常不利，一旦碰上踩雷的债券基金，还是建议投资者尽早赎回，避免更大的亏损。

　　1月18日，经济日报讯，根据基金业协会数据，截至1月14日，外资系私募机构登记备案的私募产品已达28只。在权益类产品方面，据报道，2018年7月底发行的“贝莱德中国A股机遇私募基金1期”，截至2018年10月份净值回撤9.8%，虽然相对业绩走势略逊于同期上证指数，与沪深300指数持平，但明显强于同期中证500走势。至于全球最大对冲基金桥水2018年10月份发行的“全天候”策略产品，目前尚未对客户披露净值，该产品以机构客户为主。
　　【点评】从目前已知的外资私募收益看，与国内同策略的私募基金相比，并没有表现出优异的赚钱能力。但是，由于外资购买的基本上是整体估值较低的蓝筹股，所以，长期来看还是有较大的核心竞争力的。

　　1月15日，全景网讯，平安信托披露了2018年度未经审计财务报表，报表显示，平安信托2018年实现营业收入49.78亿元，净利润31.74亿元，手续费及佣金收入38亿元。其中，经营收入38.57亿元、经营利润28.31亿元，持续保持稳健态势。2018年，平安信托投向实体经济规模超过3800亿元，其中投向工商企业资金占比达到58%；募集主动管理机构资金超1300亿元，其中年金规模超150亿元，占有率持续位居信托公司第一名，为实体经济提供对接稳定且低成本的资金。
　　【点评】随着信托行业进入新的发展周期，不同信托公司之间的发展差距迥异，行业前十的信托公司亦出现分化，中信、平安等传统头部公司的经营利润保持稳健态势。根据已披露的信托公司业绩快报来看，尽管有所下滑，但平安信托净利润仍位列行业三甲，其中体现信托业务实力的手续费及佣金收入预计仍处于行业第一的位置。

　　1月15日，华夏时报讯，1月13日，上市公司经纬纺机发布了一则关于子公司中融信托的财务信息公告。公告显示，中融信托2018年实现营业收入58.74亿元，较2017年的65.33亿元下降6.59亿元，降幅10.09%。2018年中融信托实现净利润21.40亿元，较2017年同期的28.05亿元相比下滑23.71%。从收入结构上看，截至2018年末，中融信托手续费及佣金收入为23.65亿元，占公司合并营业总收入的40.26%，同比减少7.1亿元，降幅23.09%。
　　【点评】近年来，消费对实体经济的推动作用日益明显。尽管国内GDP增速在放缓，但消费市场规模仍以年均10%的速度增长。中融信托已将消费金融业务定位为公司八大主营业务之一，专设了消费金融部，并自建了消费金融风控审批系统，未来有望持续在消费金融领域发力。

　　1月11日，澎湃新闻讯，2018年，中国公募基金业迎来二十周年诞辰。这一年，基金业遭遇了股市的持续走低，收获了债市暖春，迎来了资管新规落地。面对新的机遇与重重挑战，中银基金继续发挥投研优势，积极把握投资机会，整体业绩领先行业，资产管理总规模突破7600亿元，非货币理财公募资产管理规模稳居行业前十，为基金业二十周年诞辰献上了一份出色的贺礼。
　　【点评】固定收益类投资是中银基金的传统强项。海通证券统计整理的基金公司绝对收益排名显示，中银基金固定收益类基金超额收益率达2.74%，绝对收益率达7.15%，在囊括106家公司的超额收益排行榜和绝对收益排行榜中位分列第12和第17，更是前十大规模基金公司中的冠军。

　　1月11日，澎湃新闻讯，1月8日，蚂蚁金服财富事业群常务副总裁、蚂蚁基金总经理祖国明在“2019基金业金融科技峰会”上介绍，截至2018年末，余额宝累计交易用户突破6亿户，基金累计交易用户则超过6000万户。此外，祖国明还说，2018年蚂蚁财富理财用户规模比2017年增长110%，定投用户数增长210%。蚂蚁基金2012年4月获批基金销售牌照，2013年6月上线余额宝；2015年，蚂蚁财富平台成立，国内九成以上的基金公司旗下近4000只公募基金产品已接入该平台。2017年上线的蚂蚁财富号，目前已有68家基金公司入驻。2018年5月以来，余额宝平台陆续开放给部分基金公司，截至目前，余额宝已对接14只货币基金。
　　【点评】在阿里入局互联网基金销售之前，最成功的互联网基金销售机构当属2012年2月获得基金销售牌照的天天基金。不过，不少基金公司在蚂蚁的销量已超过天天基金。蚂蚁基金的交易用户达6000万户，这已经是天天基金的2倍了。

　　1月11日，中国基金报讯，近日，睿远基金上报了一只名为睿远成长价值混合的公募基金，材料已于今年1月8日被证监会接收。按照证监会的基金产品审核流程，睿远成长价值混合基金应该是走简易程序，快的话20个交易日就可以获准注册。此前，睿远基金总经理陈光明在回应是否会继续管理产品时表示：“主要计划是把基础打扎实，尤其是要把研究做扎实。我和傅鹏博都会继续管理产品，傅鹏博一直在管理公募基金，未来会继续管理公募基金。”根据上述规划，睿远基金公募团队大概率或由傅鹏博领衔，作为公司合伙人，傅鹏博持有公司32.51%股权。公开信息显示，傅鹏博目前担任睿远基金董事长一职，刘桂芳及陈光明分别担任公司副董事长及总经理。
　　【点评】傅鹏博所管理过的基金中，最为投资者熟知的当属去年3月下旬卸任的兴全社会责任基金，他曾单独管理该基金长达9年，长期业绩突出，在投资者中赢得良好口碑。Wind数据显示，傅鹏博2009年1月担任兴全社会责任基金经理，截至2018年3月21日卸任，9年时间里，任职总回报达到434.13%，年化收益20.02%，在同类基金排名第一。