中国行业发展报告

　　3月14日，财经自媒体讯，近日，江苏华靖资产经营有限公司2023年度第一期资产担保债务融资工具（Covered Bond，以下简称“CB”）成功发行，这是自中国银行间市场交易商协会开展创新试点以来，全国落地的首单公募中长期CB。据了解，为促进金融服务实体经济，中国银行间市场交易商协会于2022年5月正式推出CB。不过，总的来看，CB发行规模较少。江苏华靖资产经营有限公司2023年度第一期CB由南京银行发行，发行规模5亿元，期限2年。该笔债券的成功发行，有效盘活了企业存量资产，拓宽了企业直接融资渠道，对发挥资产信用、降低融资成本具有积极意义。中证鹏元指出，据不完全统计，截至目前，中国市场CB已发行规模不超过100亿元，多采用私募发行且余额包销的模式，担保资产涉及保障性租赁住房、碳排放权、土地使用权、商业不动产等，相较于其他融资工具发行规模较少。
　　【点评】2022年5月，在中国人民银行的指导下，交易商协会正式推出CB，充分发挥资产和主体“双重增信”机制，激发市场创新发展活力，构建“资产支持证券+资产担保债券”双轮驱动的结构化融资体系，积极支持民营小微、绿色发展、科技创新、保障性租赁住房等重点领域，增强服务国家战略和实体经济的质效。

　　3月14日，上海证券报讯，发行规模高达300亿元的光大转债周二将正式停止交易，这也是上市银行转债中首只触发到期兑付的品种。周一，光大转债再度成为资本市场焦点。在中国华融增持光大转债逾百亿元后，光大银行董事会拟引入其担任重要股东。由于转股溢价率仍较高，光大转债在最后三日里能否完成全额转股，仍旧存在不确定性。2017年3月15日，光大银行发行了300亿元光大转债，旨在募集资金将用于业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求用于补充该行核心一级资本。过去六年中，光大转债屡屡现身基金第一重仓可转债品种。临近到期，光大转债未转股面值高达241亿元。不过，上周末光大银行公告称，中国华融大比例增持了光大转债，金额逾百亿元。光大银行公告称，截至2023年3月8日，中国华融持有光大转债78,818,800张，占光大转债发行总量的26.27%。3月9日，中国华融增持光大转债42,868,060张，占光大转债发行总量的14.29%。截至3月9日，中国华融累计持有光大转债121,686,860张，占光大转债发行总量的40.56%。彼时，市场预期中国华融将购债转股，帮助光大银行完成核心一级资本的补充。按照披露的持有数据估算，中国华融持有光大转债金额超过127亿元，可以转换为36亿股光大银行股份。
　　【点评】13日，光大银行公告称，公司第九届董事会第五次会议审议并通过《关于中国华融资产管理股份有限公司拟成为中国光大银行股份有限公司主要股东的议案》。按照商业银行股权管理暂行办法规定，商业银行主要股东是指持有或控制商业银行5%以上股份或表决权，或持有资本总额或股份总额不足5%但对商业银行经营管理有重大影响的股东。这意味着在百亿元购债后，中国华融最终将光大转债转换为光大银行的股票，并成为公司主要股东。

　　3月14日，证券日报讯，3月13日，浙江东日发布公告称，公司终止公开发行A股可转换公司债券事项。同日，公司发布公告宣布，拟向特定对象发行A股股票。与之前可转债的募资内容相比，公司的募资总额由6亿元调整至7.2亿元，募资投向在智慧农批市场升级改造、雪顶豆制品升级改造和综合运营中心项目三个项目的基础上，新增晋南国际农产品物流园二期项目。对此，浙江东日董事会办公室相关负责人告诉《证券日报》记者，“发行可转债的要求之一是公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%，由于公司持股的温州银行净资产出现下滑，对公司利润影响较大，如果继续推进可转债事项，很有可能无法达到6%的要求。”IPG中国首席经济学家柏文喜对记者表示，相比于发行可转换公司债券，定增募资的优势在于相对灵活。具体来看，雪顶豆制品升级改造项目募投金额不变，综合运营中心项目募投金额由4.34亿元调整至1.73亿元，智慧农批市场升级改造项目募投金额由1.19亿元调整至8368.84万元，新增晋南国际农产品物流园二期项目募投金额为4.16亿元。
　　【点评】浙江东日在公告中表示，本次募集资金投资项目的实施，将提升现有市场生产运营的自动化和智能化水平，完善市场配套服务功能，巩固与加强温州区域市场的龙头地位；同时，推动域外市场的战略布局和发展，晋南国际农产品物流园二期项目的实施将与晋南国际农产品物流园一期项目形成功能性互补，打造成集智能交易板块、智能物流板块、智能供应链服务板块于一体的晋南地区现代化大型综合农副产品集散中心。

　　3月8日，证券日报讯，3月6日从中国银河证券获悉，由中国银河证券创设的“中国银河证券股份有限公司2023年第一期23安逸花1B信用风险缓释凭证”于近日在银行间市场成功发行。据悉，本期信用风险缓释凭证系2023年银行间市场首单ABS挂钩的信用风险缓释凭证，获得监管机构、发起机构以及投资者的高度认可。近年来，监管部门纷纷出台文件鼓励金融机构通过信用衍生品支持企业融资，持续增强服务实体经济质效。中国银河证券积极响应国家政策，立足企业发展需求，盘活优质资产，促进企业融资环境的改善。据Wind数据统计，2022年以来中国银河证券已成功创设7单信用保护工具，助力6家企业发行债券超50亿，挂钩品种覆盖公司债、中期票据、ABS等。
　　【点评】“债券发行+信用保护”的综合金融解决方案，能够显著增强券商承销机构服务企业客户债券融资的能力，以市场化方式助力企业缓解融资难问题。

　　3月8日，澎湃新闻讯，3月6日，正荣地产集团有限公司(06158.HK)发布内幕消息公告称，于公告日到期的两笔2022年3月美元票据、一笔2022年3月人民币票据的未偿还本金及利息无法按期支付。同时，公司目前正推进境外债务管理方案，预计初步的建议方案将于2023年3月底前提呈供考虑。公告显示，根据证券的信托契约及2022年3月票据和2022年3月人民币票据的所有未偿还本金额及其应计未付分派或利息于2023年3月6日的赎回日或到期日到期并应支付，但截至本公告日期，正荣地产预期无法支付未偿还本金额2亿美元(就证券而言)、7.286亿美元(就2022年3月票据而言)及人民币15.9亿元(就2022年3月人民币票据而言)及未偿还分派或利息。
　　【点评】截至本公告日期，正荣地产称未有接获任何因未支付证券、2022年3月票据及2022年3月人民币票据而导致的加速通知，且并无触发证券条款的任何交叉违约。

　　3月8日，上游新闻讯，3月7日，重庆水务(601158)宣布，为促进自身持续稳定发展，保障规划项目的顺利推进，拓宽融资渠道，拟申请向不特定对象发行不超过20亿元(含)可转换公司债券，存续期6年，募资拟用于收购云南昆明滇投污水处理资产(17亿元)和重庆江津新德感水厂扩建工程(3亿元)。据介绍，2022年11月，重庆水务所属全资子公司昆明渝润水务与云南昆明滇池投资有限责任公司签署了《资产转让协议》，拟以约39.47亿元收购其持有的昆明市第九水质净化厂、昆明市第十一水质净化厂等七座水质净化厂资产。昆明渝润水务还与昆明市滇池管理局签订《城市污水处理特许经营协议》，获得交易标的所对应污水处理服务范围的30年特许经营权。重庆水务表示，本次收购是公司在云南省且位于昆明市城区的首个较大规模污水处理项目，符合“十四五”战略发展规划，有利于进一步深化公司深耕西南的市场布局，稳步扩大规模产能和收入、利润渠道。交易完成后，公司污水处理产能规模将新增约46.5万吨/天，在助力云南省和昆明市政府治理滇池污染、改善滇池流域水体环境的同时，可以获取相应的运营收入及合理利润，有利于提升自身的整体竞争力。
　　【点评】已经有8家重庆上市公司发行了9只转债，合计金额61.69亿元。

　　3月3日，投资快报讯，截止2月27日，A股共有315只个股股价跌破每股净资产。其中荣盛发展、民生银行、华夏银行市净率最低，分别为0.256倍、0.296倍、0.317倍。银行股破净已不是新鲜事，作为房地产企业的荣盛发展(002146)还是争当了“第一”。截至2022年9月末，荣盛发展的资产负债率85.33%，处于较高水平且持续上升，公司面临较高的偿债压力。昨日，荣盛发展发布公告称，公司两笔中票剩余本金在原有展期方案基础上集体延后1.5年兑付。对于其中一笔中票，荣盛发展将调整剩余本金9.4亿元兑付安排，于2023年2月23日兑付1%面额的本金，剩余本金约9.3亿元，在原有展期方案基础上集体延后1.5年兑付，同时票面利率7.22%保持不变。对于另一笔中票，荣盛发展将调整剩余本金10.528亿元兑付安排，于2023年2月16日兑付1%面额的本金，剩余本金约10.4亿元，在原有展期方案基础上集体延后1.5年兑付，同时票面利率7.18%保持不变。荣盛发展表示，持有人会议已经同意调整本息兑付安排并增加担保措施，也已经于2月27日在银行间市场清算所股份有限公司完成要素变更。
　　【点评】事实上，荣盛发展自身流动性一直处于紧绷状态，2月24日公告称，公司董事会对公司实际情况及相关事项进行了逐项核查，认为公司符合现行法律、法规及规范性文件关于上市公司向特定对象发行股票的规定，具备向特定对象发行A股股票的条件和资格，同意公司向特定对象发行A股股票。此前预案显示，此次公司计划非公开发行不超过13.04亿股，募集资金不超过30亿元，用于三个项目建设及补充流动资金。

　　3月3日，上游新闻讯，2月27日，“物流小巨人”重庆三羊马(001317)公告称，拟发行可转换为公司A股股票的可转换公司债券，募资总额不超过2.1亿元(含)。据介绍，该可转换公司债券及未来转换的A股股票将在深圳证券交易所上市，期限为自发行之日起6年；本次可转换公司债券的具体发行方式由公司股东大会授权董事会与保荐机构(主承销商)协商确定。发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等；募集资金扣除发行费用后，用于以下项目的投资：三羊马运力提升项目，预计需投入金额1.5亿元；偿还银行借款项目，预计需投入金额6000万元。
　　【点评】2月27日，三羊马报收42.30元，跌2.49%，动态市盈率162.20，总市值33.86亿元。

　　3月3日，证券日报讯，为支持传统行业绿色低碳转型，去年上交所推出低碳转型公司债券、低碳转型挂钩债券(含可持续发展挂钩债券)，支持相关融资需求。华新水泥股份有限公司于2022年7月19日在上海证券交易所成功发行全国水泥行业和华中地区首单低碳转型挂钩公司债券。本期债券发行规模9亿元，分两个品种发行：品种一发行规模5亿元，期限为3年期，票面利率2.99%；品种二发行规模4亿元，期限为5年期，票面利率3.39%。投资人认购踊跃，参与机构21家，两品种债券均创水泥行业同期限公司债券发行利率最低，华新水泥的创新融资获得市场高度认可。低碳转型挂钩债券是将债券条款与公司低碳转型目标相挂钩，旨在进一步发挥债券市场的积极作用，助力企业实现低碳转型。华新水泥本期发行的低碳转型挂钩债券选择单位熟料碳排放量为关键绩效目标，并以2024年底单位熟料碳排放量降至829.63kgCO/t为目标，设置票面利率调整机制，将基础期限最后一个计息年度的票面利率与该目标实现程度挂钩，进一步促进公司实现低碳转型目标。此举充分彰显了华新水泥低碳转型发展的决心和实力。
　　【点评】在本次发行前准备过程中，上交所持续对发行人华新水泥及牵头主承销商中信证券在条款设置、指标选取等方面均给予了许多建议，并在备案审核中给予优先审核的支持，审核效率高、耗时短，为本期债券抓住合适窗口、灵活选择簿记时间提供了极为有效的支持。

　　2月23日，新华财经讯，中国证券业协会发布2022年证券公司债券承销业务专项统计结果，统计范围包括证券公司在上海证券交易所和深圳证券交易所承销发行绿色公司债券(含资产证券化产品)、科技创新公司债券、民营企业公司债券(含资产证券化产品)以及在上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所承销地方政府债券的有关情况。统计结果显示，2022年度作为绿色公司债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人的证券公司共55家，承销(或管理)152只债券(或产品)，合计金额1716.58亿元；其中，资产证券化产品55只，合计金额771.13亿元。从具体排名来看，中信证券、中信建投、中金公司、平安证券、国泰君安资管在绿色公司债券(含资产证券化产品)主承销(或管理)家数和金额两项排名中均位居前五，其中，中信证券主承销金额达到350.77亿元，占比超过20%。
　　【点评】在民营企业公司债券承销方面，中信证券仍然优势明显。

　　2月23日，每日经济新闻讯，新疆天业(SH 600075，收盘价：5.92元)2月22日晚间发布公告称，控股股东天业集团及其下属全资子公司天域融持有的公司可转换公司债券在本次减持前尚未减持。自2023年1月18日至2023年2月22日期间，天业集团通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式和大宗交易方式累计减持“天业转债”约321万张，占发行总量的10.69%；天域融未減持。2021年1至12月份，新疆天业的营业收入构成为：工业占比90.59%，商业占比7.25%，运输业占比0.98%。截至发稿，新疆天业市值为101亿元。
　　【点评】新疆天业的董事长是周军，男，53岁，学历背景为硕士；总经理是关刚，男，49岁，学历背景为大学学历。

　　2月23日，每日经济新闻讯，5笔美元债启动重组，让陷入流动性危机近一年的祥生控股集团(HK02599，股价0.445港元，市值13.54亿港元)忽然股价异动。2月21日，祥生控股收盘报涨23.61%，全天振幅30.56%，成交金额4592万港元，换手率3.4%。就在2月20日晚间，祥生控股发布公告表示，为改善其财务稳定性及可持续性，该集团正就交易票据启动重组事项，重组事项一旦完成将为公司提供更强劲的前景，为所有利益相关者带来长期价值。本次涉及重组的票据包括：于2023年1月到期的13.0厘优先票据8620万美元；于2023年1月到期的13.0厘优先票据13.45亿美元；于2023年8月到期的12.0厘优先票据2亿美元；于2022年6月到期的10.5厘优先票据2亿美元；于2022年1月到期的12.5厘优先票据1947万美元。公告明确，祥生控股拟与交易票据持有人订立以支持实施重组事项的债权人支持协议，同时该公司强烈鼓励交易票据持有人于提前同意费截止日期或基本同意费截止日期前加入债权人支持协议，以便符合资格收取相应的同意费。而令内房股股价集体走强的“不动产私募投资基金试点”，同样有望把危机中的房企拉出泥潭。引进不动产私募投资，意味着房企有望优化资产负债表结构，降低杠杆率，对处于流动性危机之中的出险房企而言是一股源头活水。
　　【点评】自2022年3月出现流动性危机以来，祥生已出售多处项目以回笼资金。

　　2月17日，观点网讯，2月14日，北京昌平科技园发展有限公司发布了"23昌平发展SCPO01"发行情况公告。观点新媒体获悉，本期债券简称“23昌平发展SCPO01”，代码为012380486，发行金额2亿元，发行利率3.09%，期限73日，兑付日为2023年4月28日。债券合规申购16家，合规申购金额5亿元，有效申购9家，有效申购金额2.1亿元;最高申购价位3.39，最低申购价位3.00。
　　【点评】债券的簿记管理人及主承销商为杭州银行股份有限公司，联席主承销商为海通证券股份有限公司。

　　2月17日，网易新闻讯，2月15日，厦门国贸控股集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）。据悉，本期债券发行规模不超过15亿元（含15亿元），本期债券品种一发行期限为3年期，在存续期第2年末附发行人赎回选择权、调整票面利率选择权和投资者回售选择权；本期债券品种二发行期限为5年期，在存续期第3年末附发行人赎回选择权、调整票面利率选择权和投资者回售选择权。品种一债券简称为“23厦贸01”，债券代码为138924；品种二债券简称为“23厦贸02”，债券代码为138925。牵头主承销商、受托管理人、簿记管理人为中信证券股份有限公司，联席主承销商为：平安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司。
　　【点评】另悉，本期债券募集的资金扣除发行费用后拟全部用于偿还公司债券本金。

　　2月17日，乐居财经讯，2月15日，据上清所，温州市城市建设发展集团有限公司发布2023年度第二期超短期融资券申购说明。经中国银行间市场交易商协会中市协注〔2021〕SCP42号文件批准，温州市城市建设发展集团有限公司将在全国银行间债券市场公开发行“温州市城市建设发展集团有限公司2023年度第二期超短期融资券”。本期债务融资工具按面值发行（或：贴现发行），申购区间为2.0%-3.5%，申购期间为2023年2月15日9:00至2023年2月16日17:00。
　　【点评】本期债务融资工具的发行规模为不超过人民币4.8亿元，期限270天。每家承销商基本承销额为0亿元。

　　2月8日，中国网讯，2023年开年以来，房企海外融资持续破冰。据市场消息，2月6日，万达商管成功发行一笔3亿元美元债。此笔3亿规模的美元债期限为3年，初始指导价12.5%区域，最终指导价12.375%，息票率为11.00%，收益率为12.375%，发行价格96.639美元，资金用于为现有债务再融资。此次万达商管美元债发行得到了长线投资者和欧洲投资者的订单，有报道称，该债券最终认购订单超8.3亿美元，来自56个账户，主要是资产/基金管理公司，亚洲投资者占比达87.00%。惠誉则发布报告指出，授予由大连万达商业管理集团股份有限公司（Dalian Wanda Commercial Management Group Co．， Ltd．，BB+/稳定）全资子公司Wanda Properties Global Co．Limited拟发行的高级无抵押美元票据“BB”评级。更值得一提的是，2月6日这一笔万达发行的是美元信用债。即以美元计价但没有抵押品，完全靠公司良好的信誉而发行的债券。另据媒体报道，早在今年1月，万达已成功发行了一笔4美元的境外美元债。市场消息称，认购了1月发行的债券的投资者“回过头来要求万达筹集更多资金”，原因是投资者没有从上一次发行中获得足够的配售。上一次发行吸引了约14亿美元的需求。
　　【点评】Wind数据显示，截止目前，大连万达商业集团共有4只存量海外债券，分别为0.45年到期4亿美元、约1年到期的6亿美元、2年到期的4亿美元、以及此次发行3年到期的3亿美元债，共计17亿美元，约合人民币115亿元。

　　2月8日，网易新闻讯，2月7日，上交所信息披露，昆山城市建设投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券，项目更新至“已反馈”。观点新媒体获悉，本期债券拟发行金额为人民币35亿元，债券品种为私募，承销商/管理人为东吴证券股份有限公司。项目受理日期2023年1月10日，更新日期2023年2月7日。资料显示，昆山城市建设投资发展集团有限公司成立于2004年，位于江苏省苏州市，企业注册资本898360.770249万人民币，实缴资本898360.770249万人民币。
　　【点评】该公司目前共对外投资了18家企业，参与招投标项目1442次；知识产权方面有商标信息31条，专利信息15条；此外企业还拥有行政许可113个。

　　2月8日，中国电力网讯，近日，中电国际在上海证券交易所成功发行三年期8亿元人民币熊猫债，募集资金将全部用于哈萨克斯坦清洁能源项目。值得一提的是，本次发行是全国首个绿色科技创新熊猫债，票面利率3.29%，信用评级为AAA，绿债评估等级为G-1，创当期电力行业央企同期限发行利率最低纪录，也为“一带一路”倡议十周年创造了“开门红”。本次熊猫债发行得到了中国人民银行、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局和上海证券交易所的大力支持，实现了多个突破：一是本次发行符合中国证监会和国资委《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》的相关要求，为全国首支绿色科技创新熊猫债。二是本次融资充分利用了国内和国际市场的利差空间，构建了引入优质境外发行人赴境内资本市场融资、再将募集资金转为美元投入境外项目的商业模式，打通国内国际双循环。三是本期债券募集资金将全部用于哈萨克斯坦风电和光伏等清洁能源项目，符合国家大力发展战略性新兴产业投资政策，有利于带动战略性新兴产业加快布局海外市场，同时也高度契合我国对世界承诺“双碳”目标的绿色发展理念。四是公司就本次熊猫债募集资金执行跨币种套期保值交易后，预计美元资金成本较同期限美元债务直接融资成本优化幅度约30%，突出体现了公司持续落实集团公司“坚持控风险与降成本并重”的债务优化工作目标。
　　【点评】事实上，中国和众多新兴市场国家都有较大的绿色融资需求。研究预计，中国要实现2060年碳中和目标，需要127万亿至192万亿元，相当于每年需要3.2万亿至4.8万亿元的相关投资。

　　2月1日，投资快报讯，1月20日，春节前最后一个工作日，中国银行间市场交易商协会连发6条自律处分信息公告，涉及机构包括交通银行、招商银行、平安银行、兴业银行、江苏银行、广州农商行等6家银行。从处分信息来看，本次处分剑指部分银行在开展债券承销发行业务中的不规范行为，或是通报批评或是警告，并要求各家银行针对相关问题进行全面深入的整改。具体来看，交通银行、招商银行、兴业银行、江苏银行、广州农商行这5家银行受到处分均是因作为债务融资工具主承销商及簿记管理人，在承销发行工作开展中存在部分违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为所致。5家银行均被交易商协会处以警告以及责令整改的处分。同时，交易商协会在处分信息中明确指出，债务融资工具“未按照发行文件约定开展余额包销”以及“低价包销”的行为违背了公平公正原则，并影响了发行利率，对市场正常秩序造成了一定不良影响。除此之外，平安银行作为相关债务融资工具联席主承销商，也因未按发行文件约定，取利率区间上限开展余额包销，相关行为挤占了其他市场投资人的份额，损害了其他投资人权益，并影响了发行利率及市场正常秩序，而获通报批评及责令整改的处分。
　　【点评】此次对上述银行的处分造成的相关影响不容小觑，一方面将会直接影响其品牌形象，另外一方面也意味着今后行业监管将日趋严厉。

　　2月1日，中证网讯，距离宣布债务重组计划近16个月后，华夏幸福（600340.SH）境外债务全部重组成功。日前，英格兰及威尔士高等法院召开裁决庭审，庭审裁决了华夏幸福境外债协议安排重组生效。随后，华夏幸福取得英国法院出具的书面裁决决定，并在英国公司注册处完成登记，协议安排正式生效。法院裁决为公司境外债券重组成功最重要的法律依据，该裁决对持有全部49.6亿美金境外美元债的债权人强制生效，一揽子解决了华夏幸福全部境外金融债务风险，正式标志着华夏幸福境外债券重组方案获得通过，后续重组交割时间由公司自主决定，预计于1月31日完成。初步估算，美元债完成重组后，华夏幸福金融债务重组金额将超过1700亿元，完成全部金融债务重组近八成。据了解，华夏幸福境外债券重组方案结合《债务重组计划》以及《补充方案》制定，全部境外债券展期8年，利息2.5%，利随本清。除此之外，债权人可以依照自身需要，在享有“兑抵接”债权人30%现金兑付及16.7%信托受益权抵债的基础上，对剩余53.3%的留债部分按照10%一档，自主选择一定比例的留债及“幸福精选”平台股权以股抵债，从而确定最适合自身情况的清偿方案。在境外债完成重组的同时，华夏幸福与中融信托近60亿元的债务也在近日达成了展期协议。
　　【点评】华夏幸福1月16日公告称，公司组织召开了境外美元债券持有人大会，会上由英国法院批准的大会主席对债权人针对美元债券协议安排重组方案的投票结果进行了见证及统计。华夏幸福在境外发行的美元债券目前存续总额为49.6亿美元，据统计，共计持有46.74亿美元债券面值的债权人参与了投票，其中，投赞成票的债权人持有债券面值占参与投票债权人的97.9%。