中国行业发展报告

　　1月6日，新浪财经讯，今日，银保监会消费者权益保护局披露一封关于人保财险侵害消费者权益的通报，通报显示，银保监局通过投诉调查发现人保财险存在承保后未及时签发保险单、未严格执行经银保监会备案的保险费率、使用已废止的保险条款等问题，漠视并严重侵害消费者合法权益的情况，为切实维护银行保险消费者合法权益，进行通报。从人保财险承保情况来看，2018年3月，人保财险总公司授权其广东省分公司与某集团签订合作协议，约定人保财险广东省分公司为该集团旗下平台的借贷业务提供“合同履约保证保险”保障，投保人为该集团旗下平台借款人，被保险人为资金出借人，保险金额为贷款本金与利息之和。截至2019年12月底双方终止业务合作，人保财险累计承保合同履约保证保险、个人贷款保证保险及个人贷款保证保险（多年期）保单700余万笔。
　　【点评】人保财险方面表示，通报提及的相关业务公司已于2019年下半年停止承保，并针对前期检查中指出的问题逐条制定整改方案，切实予以整改。下一步，公司将深入践行“以人民为中心”的发展思想，进一步提高对消费者权益保护的认识，在前期整改的基础上，严肃认真遵照监管要求，严格依法合规经营，切实维护消费者权益，为社会提供更好的保险服务，做有温度的人民保险。

　　12月30日，新浪财经讯，今日，百年人寿在中国保险业协会披露举牌公告，12月23日，百年人寿增持并举牌浙商银行（2016.HK），此次增持，百年人寿通过沪港通从港股二级市场买入浙商银行股份，持股比例从4.12%上升至5.02%，增持4100万股，增持后持股22865.1万股。百年人寿在公告中提及，此次其投资浙商银行H股股票的资金主要来源于保险责任准备金，来自传统保险账户以及分红保险账户，截至交易日，百年人寿传统账户投资该股票余额为6.59亿元，可运用投资余额则为870.62亿元，平均持有期为8.676年；分红账户余额投资浙商银行H股余额为0.99亿元，可运用投资余额达到592.58亿元，平均持有期限为3.126年。
　　【点评】今年以来，险资在二级市场动作频频，合计举牌次数达到21次，其中，港股备受青睐。年初，中国人寿、太平人寿相继举牌农业银行港股；中信保诚人寿举牌中集集团、光大控股港股，锦江资本、赣锋锂业、工商银行、金科智慧等多只港股股票，也在2020年受险资青睐举牌。

　　12月28日，新浪财经讯，近日，中德安联人寿49%股权在北京产权交易所挂牌出售，股权出让方，为其中方股东中信信托，此笔股权交易底价定为23.44亿元。对于意向受让方，公告则提出了注册资本不低于20亿元、受让方或控股股东需具有10年以上直接经营保险业务经验的要求，为中德安联人寿的新股东明确画线。成立于1998年的中德安联人寿，由安联保险（中国）控股与中信信托共同持股，注册资本20亿元，为中国第一家获准开业的欧洲合资寿险公司，目前安联保险（中国）控股持股51%，中信信托持股49%，在上海、广东、浙江等地设立了10家省级分公司。而中德安联人寿的外资股东安联集团，也表示了对这笔股权的兴趣，称在积极评估本次交易的机会，从而获取中德安联人寿更多股权。
　　【点评】49%股权花落谁家，中德安联人寿又是否会成为外资全资寿险公司，还存未知数，但对于其股权变动后的变化，在安联集团持股51％的背景下，中德安联人寿短期战略与业务不会有明显调整。

　　12月28日，新浪财经讯，继10月份人保资产申请公募事业部转制公募基金公司，紧随其后，12月25日，泰康资产也向证监会提交了《公募基金管理公司设立资格审批》相关材料。泰康资产于2015年4月获得批准开展公募基金业务，是国内首家获得此业务资格的保险资产管理公司。此后，泰康资产一直以事业部形式经营公募基金业务。再加上泰康资产在保险资金投资、养老金投资等方面的基因积淀，自公募业务资格获批以来，泰康资产公募一直在固收类产品方面发力颇多。据Wind统计显示，截至2020年三季度末，泰康资产公募集金数量达到50只，资产管理规模超过740亿元，在140余家开展公募基金业务的机构中位居第49位。其中，管理规模最大的前五只基金中，有四只为债券型基金，全公司债券型基金总规模为297.21亿元，占比超40%。
　　【点评】纵览全公募基金行业，保险公司参与公募基金通常有三种方式，一是直接发起设立公募基金，二是收购现有公募基金公司股权，三是设立事业部开展公募基金业务。采取事业部的形式，好处是起步阶段可以借助公司的良好资源，弊端有比如联合风控的成本较高，带来很大挑战，也增加了更多的沟通成本。相较而言，直接发起设立公募基金公司的优势在于法人治理结构清晰、经营布局可以一步到位；劣势在于周期长、不确定性大、前期准备工作繁重，设立后管理、运营成本也比较大。

　　12月23日，新浪财经讯，2020年12月20日，“寿险老大哥”中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）年度总保费收入突破了6000亿元大关，总保费规模居国内寿险行业首位。据悉，“十三五”期间，中国人寿总保费连续跨越4000亿、5000亿、6000亿大关，实力不断提升。中国人寿的高质量发展体现在多个方面，比如服务实体经济，助力精准脱贫，保障社会民生。举例来看，中国人寿通过债券、股票及另类投资项目等方式，为实体经济发展累计投资超过2.28万亿元。参与中国联通、邮储银行、东航集团等央企混合所有制改革；入股中石化川气东送项目；参与发起设立国寿大健康基金一期、二期、国寿养老产业投资基金，重点专注于养老健康产业领域投资；向近7万家小微企业提供保险保障，助力经济微循环健康运转，服务实体经济。
　　【点评】2019年全球开放日上，中国人寿发布了“重振国寿”战略，提出了今后一段时期中国人寿的使命愿景、发展目标、战略内核、经营方针和发展动能。站在“十四五”新起点，围绕高质量发展，中国人寿着力推动质量变革、效率变革、动力变革这“三大变革”，切实保障重振国寿战略部署落地落实。

　　12月23日，新浪财经讯，近日，百年人寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）拟将以12.73亿元的价格“接盘”海航投资（000616.SZ）旗下的存量不动产项目。先是在2017年增资入股，再是购入不动产，两次交易，百年人寿在地产子公司及不动产项目的投入约24亿元。此次交易，也引发深交所关注，向海航投资下发关注函，要求进一步说明情况。投资端加码的同时，百年人寿不太乐观的偿付能力也值得关注，其偿付能力风险评级多次被评为C级，风险管理能力有待提升。存不确定性的股权变更事项，也给当前偿付能力偏低，急需补充资本金的百年人寿带来一定压力。
　　【点评】不动产投资是保险资金另类投资的重要方式之一，具有长久期、现金流稳定、增值潜力高等特点，保险公司可以通过资本增值和投资收益获得回报，不动产投资可以在一定程度上提高险资的收益率和稳定性，但相对缺乏流动性，保险公司需根据自身风险承受能力谨慎匹配不动产投资规模。保险公司应当坚持长期投资、价值投资和资产负债匹配管理原则，避免参与短期炒作。

　　12月23日，新浪财经讯，2012年就做了辅导备案登记的江泰保险经纪股份有限公司（下称“江泰保险经纪”），历时8年，终于完成上市辅导工作，并拟于深交所中小板上市。8年里，江泰保险不仅三换辅导券商，其拟上市的板块也经历了从主板到创业板，再到中小板的调整。近日，江泰保险经纪的上市辅导工作结束，担任其辅导机构的中信建投证券向北京证监局报送了辅导工作总结报告。报告中称，中信建投证券已完成对江泰保险经纪首次公开发行股票并在中小企业板上市的辅导工作，江泰保险经纪目前不存在影响股票发行上市的重大问题，已具备首次公开发行股票并在中小企业板上市的各项条件和基本要求。
　　【点评】江泰保险成立于2000年，是我国第一家开业的保险经纪公司，也是国内最大的财产保险经纪公司。但目前为止，仅有泛华和慧择两家中介平台实现美股上市，大多数保险中介机构则选择在新三板挂牌。保险中介公司缺乏自己的内在价值和核心竞争力，预计很难在A股上市。

　　12月18日，新浪财经讯，12月18日，银保监会网站发布的批复文件显示，批准中法人寿注册资本从2亿元增加至30亿元，由宁德时代新能源科技股份有限公司（宁德时代，300750.SZ）认购新增注册资本中的9亿元，由青山控股集团有限公司认购新增注册资本中的9亿元，由鸿商产业控股集团有限公司（下称鸿商集团）认购新增注册资本中的7.9亿元，由贵州贵星汽车销售服务有限公司认购新增注册资本中的2.1亿元。与此同时，银保监会批准法国国家人寿保险公司、北京人济九鼎资产管理有限公司分别将其持有的中法人寿对应出资额为0.5亿元的股权均转让给鸿商集团。增加注册资本和股权转让后，中法人寿的股东包括：鸿商集团持股33%，宁德时代持股30%，青山控股集团有限公司持股30%，贵州贵星汽车销售服务有限公司持股7%。法国国家人寿保险公司和北京人济九鼎资产管理有限公司不再持有中法人寿股权。
　　【点评】为解决公司的困境，中法人寿近几年一直在谋求增资重组，曾与多家内外资保险公司洽谈合作，但均未达成战略共识。而这次的增资重组方案是经过几年艰苦努力才形成的。2006年3年，中法人寿正式对外开业，最初由中国国家邮政局与法国国家人寿保险公司分别持股50%。2009年，中国邮政集团另起炉灶设立全资寿险公司中邮人寿。此后，鸿商集团成为中法人寿第一大股东，持股50%。此次增资获批，意味着中法人寿由一家中外合资寿险公司变为一家民营保险公司。

　　12月17日，新浪财经讯，12月15日，长安责任保险股份有限公司（下称长安保险）发布公告称，公司于12月8日召开第七次临时股东大会，审议通过了将注册资本从325154万元增至340154万元的议案。本次新增股东一家，为河南正阳建设工程集团有限公司（下称正阳建设），该公司认购15000万元，增资后股权占比为4.41%。若此次增资获批，长安保险的股东数量将达到17家。不过，安徽国厚资产管理股份有限公司（下称国厚资产）和蚌埠高新投资集团有限公司（下称蚌埠高投）两家股东仍占主导地位，分别持股30.28%、17.64%。另外有3家股东持股比例8%左右，其他股东持股比例均不足5%。
　　【点评】在此之前，长安保险曾因偿付能力严重不足，被银保监会采取行政监管措施，包括停止接受部分新业务、停止增设分支机构、高管限薪等。虽然国厚资产等新股东使得长安保险偿付能力不足的风险得以化解，但长安保险后续的资本金消耗仍然较快。

　　12月14日，新浪财经讯，2020年进入尾声，保险公司今年的投资路径图也逐渐浮现。对各保险机构披露于中保协的关联交易公告进行统计，2020年至今，太平保险、陆家嘴国泰人寿、中国人寿、泰康人寿、泰山财险、信美人寿相互保险、光大永明人寿等15家险企，认购或续期信托计划涉及关联交易。2020年保险机构涉及关联交易的信托计划认购动作中，表现最为积极的是太平人寿、太平财险及太平再保险。其中太平人寿认购10项信托计划，太平财险认购6项，太平再保险认购3项，其中，不乏三者共同认购的信托计划，如光信·光乾·平稳安康16号集合资金信托计划，募资额度8.45亿，其中太平人寿出资7亿认购，太平财险出资0.4亿元，太平再保险出资0.35亿元。
　　【点评】去年以来，信托业启动“去通道、去嵌套”业务转型，尽管目前仍存在缺乏积极管理运用信托财产的主动性、利用信托制度的灵活性到处找缝隙、钻空子，千方百计为金融机构的监管套利和限制性领域的资金融通提供便利等问题，但转型也已略显成效。面对保险机构认购信托计划关联交易中可能潜藏的风险，还需要信托机构加强主动管理能力，发挥专业功能、逐步创新，而非做简单的传声筒与通道。

　　12月11日，新浪财经讯，近日，新三板保险中介润生保险（872007）发布公告称，拟拟与东营泓润企业管理中心（有限合伙）共同投资设立科技子公司——泓润科技（东营）有限公司。泓润科技的注册资本为100万元，主要经营网络技术服务、软件开发、物联网技术服务、等业务。其中，润生保险认缴51万元，占比51%；东营泓润认缴49万元，占比49%。对于本次投资，润生保险表示，“该投资将整体提升公司实力，充分发挥公司多年的市场优势，将科技力量与保险行业有机结合，打造优质服务链，不存在重大风险。”同时，润生保险认为，“这笔投资将对润生保险的未来财务状况和经营成果产业积极的影响，不断提升润生保险的整体实力，本次投资是认缴制，后续资金来源主要是通过润生保险生产经营所得方式提供。该项目有助于润生保险科技力量发展，进入该领域的管理风险可控。”
　　【点评】实际上，传统保险中介正面临不小的生存压力，保险中介不得不进行业务转型。诸多因素影响下，利用科技降本增效、提高服务水平、开拓业务渠道成为行业共识其中一项举措，即新三板保险中介通过设立、收购等方式搭建科技子公司，打造展业服务平台、理赔服务平台、信息服务平台、技术劳务分享平台等。不完全统计，截至目前，共有12家新三板保险中介机构设有15家科技公司。

　　12月10日，新浪财经讯，12月9日，中国再保险公告称，子公司中再产险已在全国银行间债券市场成功公开发行本金总额为人民币40亿元资本补充债券。公开信息显示，本次发行的资本补充债券为十年期固定利率债券，首五年票面年利率为4.4%，中再产险在第五年末享有附条件的赎回权。若中再产险不行使赎回权，该资本补充债券后五年票面利率为5.4%。公告还透露，本次资本补充债券发行所募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补充中再产险资本，提高其偿付能力，支持其业务持续稳健发展。
　　【点评】偿付能力是监管重点，在险企的资本金不足以支撑公司扩张发展战略的背景下，发行资本补充债是非常好的选择。据不完全统计发现，今年下半年，银保监会共公布了9家险企关于发行资本补充债券的批复，分别为北部湾保险、中再产险、招商仁和人寿、中银三星人寿、横琴人寿、国寿财险、吉祥人寿、英大泰和人寿、国华人寿。

　　12月9日，新浪财经讯，12月8月，银保监会公告表示，批复同意人保财险设立上海再保险运营中心，准予开业，由人保财险授权经营再保险业务，经营区域为全国。据悉，这是为支持响应上海国际金融中心建设，人保财险因而筹建再保险运营中心，市场主体更趋丰富。2019年12月，人保集团原董事长缪建民与上海市人民政府战略合作协议，根据协议，双方将在投融资、机构设立、民生保障、保险服务创新等领域开展合作。缪建民表示，将积极发挥保险功能作用和保险资金优势，深化在沪业务布局、产品开拓，更加主动参与社会治理，服务保障社会民生。彼时，人保财险上海再保险运营中心和人保财险上海市科技分公司已揭牌。
　　【点评】当前，上海国际金融中心建设持续取得新的进步，已跃升为全球金融要素最为齐全、金融交易最为活跃的地区之一，也是中国对外开放的前沿阵地。国际保险中心是国际金融中心建设中重要组成部分，而再保险是实现保险中心建设目标的重要突破口和重要组成部分。

　　12月2日，新浪财经讯，泰康人寿通过中国保险业协会网站发布公告，对举牌金科服务（09666.HK）信息进行披露，11月17日，泰康人寿通过签订《基石投资协议》，在IPO中作为基石投资者，出资7500万美元，取得金科服务股份，占金科服务上市发行的H股股份类别的9.78%。从投资方泰康人寿角度来看，此次投资金科服务，账面余额为5.02亿元，占泰康人寿上季末总资产比例为0.062%。截至2020年3季度末，泰康人寿权益类资产账面余额为1911.71亿元，占上季末总资产的比例为23.57%；本次交易后，泰康人寿权益类资产账面余额为1916.73亿元，占上季末总资产的比例为23.63%。同期，泰康人寿未经审计的扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额的总资产余额为8110.42亿元，净资产余额为656.3亿元，综合偿付能力充足率为259.54%。
　　【点评】此次举牌，并非今年来泰康人寿在股票市场的首次动作，今年2季度，泰康人寿与泰康养老共同举牌阳光城（000671.SZ），转让对价21.3亿元，交易后泰康人寿持有阳光城账面余额为21.3亿元，占上季末总资产比例为0.27%。从被投资方看，金科服务收益来源以物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务，以及智慧科技服务为主。考虑到金科服务具备内生增长强劲、外拓逐步持续发力、非住宅占比提升、增值服务快增、智慧科技赋能等优势，中长期业绩持续发力可期。

　　12月2日，新浪财经讯，12月1日晚间，大商股份有限公司、长春欧亚集团股份有限公司发布公告称，收到持股5%以上股东大家人寿保险股份有限公司（下称大家人寿）发来的《通知函》，后者通过大宗交易方式减持公司相应股份。具体而言，大家人寿在11月30日、12月1日以大宗交易方式减持大商股份和欧亚集团股份。减持后，大家人寿持有这两家公司A股流通股的比例由9.99%降至4.99%。上海证券交易所大宗交易系统专场业务披露显示，大家人寿先后以22.44元/股、22.15元/股减持大商集团，套现约1.36亿元、1.91亿元；大家人寿以14.34元/股、14.28元/股减持欧亚集团，套现约2868万元、8480.18万元。此番减持，大家人寿合计套现约4.41亿元。
　　【点评】事实上，大家人寿此前已多次减持上市公司股份。比如，今年8月，大家人寿连续两次减持同仁堂股份，持股比例从14.99%减少至9.99%。两次减持后，大家人寿累计套现约18.71亿元。2019年，大家人寿还通过ETF（交易型开放式指数基金）换购方式换购了中国建筑、万科A股份。除了套现，大家人寿在资本市场上也开始布局了新股，其中就包括参与中芯国际的配售。

　　11月30日，新浪财经讯，近日，太保安联健康保险股份有限公司发布公告称，中国太平洋人寿保险股份有限公司（下称太保寿险）董事会议审议通过了太保寿险受让德国安联保险集团（下称安联集团）持有的太保安联健康14.949%股份的议案；中国太保2020年第十次经营管理委员会同意太保集团和太保寿险分别受让安联集团持有的太保安联健康8%和14.949%股份，合计22.949%。此次股权转让前，中国太保持有太保安联健康77.051%股份，安联集团持股22.949%。若此次股权转让获批，中国太保持有太保安联健康85.051%股份，太保寿险持股14.949%，安联集团将不再持有太保安联健康任何股份。
　　【点评】安联集团的退出，也意味着这家由两家世界500强保险企业中国太保和安联集团强强联手发起设立的专业健康险公司，将变成一家国有独资企业。目前，国内仅有7家专业健康险公司，即人保健康、复星联合健康、昆仑健康、平安健康、太保安联健康、瑞华健康、和谐健康。

　　11月27日，新浪财经讯，广商保险日前发布公告称，拟从新三板终止挂牌。此前，安泰保险发布公告称，公司于2020年11月10日向全国中小企业股份转让系统报送了终止挂牌申请材料。据统计，2018年以来已有8家保险中介机构从新三板陆续摘牌，分别为华谊保险、东吴保险、中联保险、世纪保险、龙琨保险、德晟保险、汇安保险和汇中保险。2018年～2020年分别有2家、4家、2家摘牌。若安泰保险和广商保险摘牌，则摘牌保险中介将增加到10家。Wind数据显示，含安泰保险和广商保险在内，当前在新三板的保险中介机构共有25家。其中，2014年至2020年挂牌的数量分别为1家、7家、8家、5家、2家、2家、0家。
　　【点评】保险中介机构利润单薄，而市场对保险机构的估值又太低。新三板上市的相关费用在100万元～200万元之间，国内保险中介公司数目众多，竞争激烈，利润微薄，挂牌上市费用成为不小的负担。保险中介机构在新三板面临“融不到钱”“中介费压力大”的双重尴尬。

　　11月24日，新浪财经讯，相关消息称，水滴公司计划明年一季度赴美上市，目标估值约为60亿美元。此外，腾讯控股正对水滴追加大约1.5亿美元投资。对此，水滴公司表示不予置评。水滴公司上市的传闻时常出现。2019年，旗下拥有水滴保险商城、水滴互助、水滴筹等业务的水滴公司，先后完成近5亿元的B轮融资，以及超10亿元的C轮融资。8月20日，水滴公司创始人兼CEO沈鹏对外宣布，水滴公司公司已经完成了2.3亿美元的D轮系列融资，由瑞士再保险集团和腾讯公司联合领投，IDG资本、点亮全球基金等老股东跟投。
　　【点评】水滴公司业务包括商业板块水滴保险与水滴互助，社会责任板块水滴筹与水滴公益。截至今年9月，水滴保险商城平台累计年化签单保费超过180亿元，累计保障用户数近1.4亿，保障家庭数超7100万，覆盖国内超过90%的市县，超过7成用户来自三线及以下城市。水滴公司的盈利主要源自两方面：一方面利用水滴筹30天筹款周期的时间差，水滴公司可以沉淀大量流动资金；另一方面，水滴保险是其商业化的重要一环。

　　11月24日，新浪财经讯，11月24日，中国人寿保险股份有限公司（中国人寿）发布公告称，中国人寿、中铁建资本控股集团有限公司（下称中铁建资本）、天津恒通达投资有限责任公司（下称恒通达）（均作为有限合伙人）拟与天津互通投资有限责任公司（下称天津互通）（作为普通合伙人及执行事务合伙人）订立合伙协议，以成立合伙企业。合伙企业的初始预期经营期限为自合伙企业设立之日35年。合伙企业全体合伙人认缴出资总额为280.1亿元，其中，中国人寿认缴出资140亿元。根据公告，合伙企业将主要直接或通过项目基金间接投资于经过合伙企业投资决策机制选择的基础设施项目。
　　【点评】通过成立合伙企业，中国人寿得以投资基础设施领域的优质资产，夯实与中国铁建的战略合作关系，同时亦有利于中国人寿实现长久期稳健回报。

　　11月19日，新浪财经讯，经历过监管问询、违规股权清退的昆仑健康险，再次面临新股东叫停增资入股。11月17日，一年半前的拟任股东深圳市中装建设集团股份有限公司（以下简称“中装建设”）发布公告称，终止以5.25亿元认购昆仑健康险14.95%股权。对于终止原因，中装建设表示：根据目前投资战略和资金使用计划，综合考虑各方面相关因素，为维护上市公司及全体股东利益，并经双方友好协商，公司决定终止本次股权认购协议 并履行完相关审议手续后签署相关终止协议。
　　【点评】其实，对于昆仑健康险来讲，股东股权问题是曾经最大的忧患。2017年，面对监管对公司股权问题的整顿，昆仑健康险也成为其中被要求清退“不合格“股权的险企之一。从被监管问询股东关系，到要求昆仑健康险清退违规股权，昆仑健康险始终处在“违规股东”的漩涡中。2017年12月，在监管明确要求清退工作后，昆仑健康险在寻找新股东的路上不断努力。但无奈因股权新规有所延误，直到2019年4月才有了重大进展。