中国行业发展报告

　　3月18日，金融界网讯，3月18日，银保监会发布《中国银保监会消费者权益保护局关于对人保寿险、农业银行和邮储银行侵害消费者权益行为进行行政处罚的通报》。从通报内容来看，在针对银行保险机构侵害消费者权益方面开展的专项检查中，上述3家机构因存在与事实不符的宣传、销售行为可回溯制度执行不到位、欺骗投保人、虚假代理业务等问题，被银保监会点名通报并罚款，共计618万元。通报中，人保寿险共计被罚款338万。人保寿险存在电销业务欺骗投保人、网销业务欺骗投保人、未按规定使用经备案保险费率以及提供、编制虚假报告、文件、资料等4项违规行为。值得注意的是，在针对银行保险机构侵害消费者权益方面开展的专项检查中，银保监会还根据检查中发现的线索对农业银行和中邮储银行开展了延伸检查，两家银行因不同问题分别被罚款80万、200万。
　　【点评】针对检查中发现的问题，银保监会始终坚持从严监管的原则，发现一起查处一起、查实一起严罚一起。各银行保险机构要围绕电话销售、互联网保险、可回溯管理等方面侵害消费者权益的乱象开展自查自纠，严格按照相关法律法规和监管规定，依法、合规开展经营活动，切实保护消费者合法权益。

　　3月11日，新浪网讯，山西银保监局网站近日发布批复公告称，核准晋商消费金融股份有限公司（下称“晋商消费金融”）开办资产证券化业务资格。在持牌消费金融中，晋商消费金融是第十家获得开展ABS业务资格的公司。资料显示，晋商消费金融成立于2016年2月，注册资本金5亿元，晋商银行为第一大股东。据晋商消费金融对外披露，其贷款产品主要包括晋情贷、晋享分期和晋享钱包。其中，晋情贷为无抵押、无担保的信用贷款产品；晋享分期是场景分期贷款产品，主要面向教育培训、房屋租赁、汽车保险、家居装修、旅游度假、3C数码、医疗美容、婚庆服务；晋享钱包则是可以凭信用进行消费支付的贷款产品。
　　【点评】随着复产复工的全面推进，业内普遍预计ABS发行将提速，持牌消费金融公司发行单数也将渐渐回暖。发行ABS对消费金融机构和行业都有比较积极的意义。随着越来越多的消金公司在银行间市场发行ABS，对于大家对整个行业的了解度、熟悉度、认可度的提高有非常正向的作用。

　　3月10日，每经网讯，3月6日，银行间市场首单债券置换业务完成，上海清算所支持完成首单置换票据“20桑德工程EN001”的登记确权，置换标的“17桑德工程MTN001”同等面额债券注销。截至要约期限截止日，共有11家持有人参与置换，置换金额合计为4亿元，占置换标的发行金额比例为80%；未参与置换的持有人共3家，未参与置换金额为1亿元，占置换标的发行金额比例为20%。本次置换完成后，置换标的存续规模为1亿元，于2020年3月6日到期；置换票据将于2020年3月6日起息，债券简称为“20桑德工程EN001”，债券规模4亿元，期限1年，附2020年12月6日投资者回售选择权，票面利率7.0%。
　　【点评】随着债券违约的增多，违约处置问题日益突出，受到多方关注。置换票据是企业在银行间市场发行的、以非现金方式交换其指定非金融企业债务融资工具的产品，有助于便利违约及风险债券处置。

　　3月10日，每经网讯，日前，上海清算所和华能贵诚信托有限公司（下称华能信托）双双发布公告，宣告北京北大科技园建设开发有限公司（下称北大科技园、发起机构）2018年第一期资产支持票据优先级（简称：18北大科技ABN001优先级）回售违约。3月6日是“18北大科技ABN001优先级”的回售行权日及付息日，截至当日24时，发起机构未能按期足额支付回售资金，且差额补足义务人北大方正集团有限公司（下称方正集团）及北大资源集团有限公司（下称北大资源）亦未履行差额补足义务，该期ABN正式违约，涉及违约金额本息合计16.81亿元。
　　【点评】北大科技园始创于1992年，是北京大学为响应国家“科教兴国”战略，促进北京大学科研成果产业化而建立的，是中国最早的大学科技园之一。差额补足义务人、保证人之一的方正集团发布被申请重整公告。另一家保证人北大资源也是“泥足深陷”。

　　3月6日，金融界网讯，今年以来基金发行市场井喷，爆款频现，3月才刚开头，今年以来的基金发行总规模已经超过了2019年整个一季度。今年前两个月新成立基金总计149只，发行份额总计达到3164.23亿元。其中，混合型基金成为基金发行主力，年初以来发行规模合计达到1648.51亿元，占所有新发基金一半以上。债券型基金紧随其后成立了53只，发行规模达到776.81亿元；另类投资基金、QDII基金各成立3只，发行规模分别达到85.53亿元、33.84亿元。然而，火热并不能完全概括整个基金发行市场的状态，部分产品仍然在发行市场上坐冷板凳。3月5日，红塔红土基金管理有限公司宣布旗下新基金红塔红土盛新一年定期开放混合发行失败。
　　【点评】据WIND统计，今年以来已有5只基金发行失败。除此之外，今年以来还有部分基金延长发行期，超过50只基金募集规模不足5亿元，也显示出基金发行整体火爆之下存在局部的遇冷。

　　3月5日，新浪网讯，在政策鼓励支持下，银行资本补充需求旺盛，定增、可转债、永续债等工具轮番上场。然而，银行“补血”之路需要通过监管的层层审核。证监会近日披露的紫金农商行、青岛农商行再融资反馈意见中，提出了多项问题，要求申请人进行补充说明，包括资产质量、同业业务、经营合规等。据了解，两家银行均是在2019年发布融资预案。2019年3月，紫金农商行发出融资预案，拟公开发行总额不超过45亿元的A股可转换公司债券，用于补充该行核心一级资本。同年7月，青岛农商行也抛出不超过50亿元的A股可转债方案。
　　【点评】早在两家银行之前，还有郑州银行、南京银行等多家银行的再融资受到监管的追问。在银行融资过程中，监管机构对多项问题提出追问，足见监管机构对上市银行再融资审核的严格。

　　3月5日，晨哨网讯，中国企业复星正在就收购德国私人银行Bankhaus Lampe进行独家谈判，该公司正寻求扩大其在欧洲主要经济体金融服务领域的影响力。据知情人士透露，预计复星将在未来几天内与Bankhaus Lampe签署一项交易，该银行目前的估值约为2.5亿欧元（合2.78亿美元）。自1964年以来，Bankhaus Lampe一直是Oetker家族的一部分。作为食品和饮料领域的亿万富翁，Oetker家族一直在剥离非核心业务以专注于其核心业务，包括Dr. Oetker品牌的烘焙粉，冷冻比萨饼和布丁粉，以及啤酒厂(Radeberger，Jever)和大型起泡酒窖(Henkell，Freixenet)。2017年，该家族还以37亿欧元的价格将其航运公司Hamburg Sued卖给了市场领导者马士基(Maersk）。
　　【点评】小型私人银行市场目前处于震荡之中，因为这些小型私人银行通常不再能满足日益增长的监管要求，并且承受不住保证金压力和低利率，所以小型私人银行间的整合不断发生。收购意味着复星集团并未停下在德国继续扩张的脚步。

　　2月28日，环球网讯，日前，国金证券获得日本市场指数牌照，同时经日本交易所集团确认，国金证券是首家获得日本市场指数编制许可牌照的中国机构。此前，国金证券已通过与万得的战略合作建立起国内指数业务的品牌，本次获得日本市场指数牌照意味着其进一步对标国际指数机构，为客户提供海内外市场的指数化投资解决方案，切实有效助力高水平金融开放。
　　【点评】迄今为止，中日资本市场互联互通主要体现在产品层面。国金证券将对日本市场的投资策略研究能力以指数化方式对外投放，将进一步充实中日资本市场互联互通的广度和内涵，有力提升中国指数机构的市场影响力。

　　2月26日，和讯网讯，2020年，险企举牌节奏明显加快，中国人寿、太平洋人寿、华泰资产、太平人寿四家险企宣布举牌上市公司，险企“买买买”模式已开始。近日，太保人寿在中国保险业协会官网公告，公司已于2月19日通过二级市场完成对锦江资本的举牌。太保人寿受托管理人太保资管公司通过受托管理的QDII账户直接在香港市场买入锦江资本29.20万股，占其香港流通股比例约为5.015%，触发举牌线。这是太保系资金今年第一次举牌。无独有偶。就在太保人寿举牌锦江资本的前一天，中国人寿宣告通过港股二级市场增持并举牌农业银行H股。而从2月17日到19日，中国人寿“大刀阔斧”连续三天增持农业银行H股，账面余额从41.65亿元增加到44.34亿元，合计持有农业银行H股16.13亿股，占该上市公司H股股本的5.25%。
　　【点评】保险公司投资转向表现为注重战略投资长期持有，也是向I9财务准则靠拢的准备。如果举牌战略入股，则可以将这部分资产记在资产负债表，以分红来计算收益，而不用计入利润表，避免公司利润波动。另外，政策的利好也为险企权益投资打开了空间。

　　2月24日，财新网讯，首家台资企业参股的券商近日获批设立，该券商名称为金圆统一证券，厦门金圆投资集团有限公司持股51%，台湾统一综合证券持股49%。金圆统一证券注册地为福建厦门，注册资本人民币12亿元，业务范围为证券经纪、证券自营、证券承销与保荐。据了解，统一综合证券为一家台资券商，其服务项目包括经纪、承销、自营、债券、计量交易、金融商品、股务代理、财富管理暨信托业务等。统一综合证券整体朝向业务多元化的方向发展，并以专业分工、资源共享的管理体系持续稳健成长。
　　【点评】近年来，我国证券基金行业对外开放的步伐不断加快。去年7月，国务院金融稳定发展委员会将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。除了金圆统一证券外，目前还有多家合资券商的设立申请尚待批准。

　　2月21日，第一财经网讯，2月14日，融资新规落地，尚不足一周，多家基金公司就迅速投入准备定增产品的忙碌中。2月20日，九泰基金的人士表示，九泰已经在筹划定增新产品的发行，包括公募与专户产品，封闭期限设置1至3年。财通、平安基金的人士表示，公司准备了相应的产品方案，包括公募和专户两种产品形式。据悉，目前已有多家公司都明确表示，在抓紧设计和申报定增基金。定增基金的审批最长需6个月，但有基金公司表示会申请监管审批部门走快速通道。
　　【点评】所谓的定增基金，是指参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。随着新政之下定增需求的主要约束被消除，定增发行成功率和募资满额率有望率先提升。

　　2月21日，长江商报网讯，2月19日晚间重庆农商行公告称，近日中国银保监会批复，同意该行筹建渝农商理财有限责任公司。据了解，2019年4月26日，重庆农商行董事会审议通过议案，该行拟出资人民币20亿元，全资发起设立理财子公司。该行理财子公司名称暂定为渝农商理财有限责任公司，经营范围计划为面向不特定社会公众公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；面向合格投资者非公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；理财顾问和咨询服务；经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。
　　【点评】作为首家资产过万亿的农商行，重庆农商行也是全国首家获批筹建理财子公司的农商行。设立理财子公司是该行顺应监管要求、强化理财业务风险隔离、促进理财业务可持续发展的重要举措，有利于该行打造理财专业化团队、实现理财业务转型升级，拓宽盈利空间并推动本行整体经营发展，预计将对该行未来发展产生积极正面的影响。

　　2月19日，新华财经网讯，北京市地方金融监督管理局日前称，全球知名投资管理公司橡树资本的全资子公司——Oaktree(北京)投资管理有限公司已在北京完成工商注册。这是抗击疫情期间在京落户的第一家顶尖美资私募机构。橡树资本成立于1995年，总部位于美国洛杉矶，全球管理资产总值超1200亿美元，橡树资本在我国不良资产投资领域较为活跃，投资总额已超65亿美元。营业执照信息显示，该公司注册日期为2月14日，注册地为北京市朝阳区。橡树资本相关负责人表示，选择在北京设立子公司，是因为北京的金融营商环境对于外资机构具有很强的吸引力。疫情期间，北京市地方金融监督管理局建立全市金融服务快速响应网络，对外资金融机构提供一站式注册咨询服务和管家式企业服务，橡树资本在北京的子公司顺利完成注册。
　　【点评】尽管中国经济短期正在经历疫情的冲击，但作为坚定的价值投资者，橡树资本更加关注长期基本面的成长方向，短期因素的扰动不会改变其对于中国经济长期向好的看法。橡树资本在当下积极布局投资成立北京子公司，也是基于对中国经济和资本市场的长期乐观态度。

　　2月14日，环球网讯，近日，金融科技解决方案提供商品钛宣布与中信百信银行股份有限公司开展合作，品钛为百信银行提供智能信贷技术解决方案，双方合作第一阶段将聚焦线上消费金融类产品 。百信银行为国内首家独立法人直销银行，由中信银行与百度公司联合发起，充分利用股东双方的优势，借助中信银行的金融风控能力、产品研发能力和线下渠道资源，结合百度公司人工智能、大数据和云计算等先进技术，以市场为导向，以用户为中心，坚持科技和数据双轮驱动，打造"O+O"（线上+线下）模式的智能普惠银行。品钛是一家领先的金融科技解决方案提供商，为金融机构和商业机构提供高效的智能金融解决方案，涵盖消费场景分期、个人信贷、小微企业信贷、财富管理、保险经纪等多个领域。
　　【点评】近年来消费金融贷款规模保持高速增长，截止2019年9月底，消费贷款额高达13.34万亿元，同比增长17.4%。其中，互联网消费金融放贷规模持续增长，从2014年的0.02万亿元增长至2018年的7.8万亿元，增幅近400倍。

　　2月14日，金融界讯，中国人民银行近日对外表示，已会同银保监会审查通过万事网联信息技术（北京）有限公司提交的银行卡清算机构筹备申请。万事网联公司需在一年筹备期内完成筹备工作后，依法定程序向人民银行申请开业。据介绍，万事网联公司由美国万事达卡公司和网联科技有限公司合资成立，作为市场主体在我国境内申请筹备银行卡清算机构、运营万事达卡品牌。美国万事达卡公司是全球知名的支付科技公司，支付处理网络遍布210多个国家和地区。万事达卡方面表示，中国是万事达卡最重要的市场之一，很高兴获得在中国境内筹建银行卡清算机构的资质。万事网联将依靠万事达卡广泛的全球网络、支付品牌和全渠道支付科技，为中国的数字支付市场贡献力量，提供便捷、安全和智能的支付产品及服务。
　　【点评】银行卡市场开放是我国金融业开放的重要组成部分，有利于推动我国支付清算服务更加开放化、国际化发展，为产业各方提供多元化和差异化的服务。批准万事网联公司银行卡清算机构筹备申请，是我国扩大金融业对外开放、深化金融供给侧改革的又一具体反映。

　　2月14日，金融界讯，当地时间2月12日，阿里巴巴(BABA.N)高开高走。据Wind数据，截至收盘，阿里巴巴涨3.82%，报225.51美元，最新总市值突破6000亿美元，达6049亿美元。值得注意的是，阿里巴巴目前总市值已超越Facebook目前的6007亿美元，成为美股市值第五高的公司，仅次于苹果、微软、亚马逊和谷歌。2月13日晚，阿里巴巴集团公布截至2019年12月31日的2020财年第三财季业绩。财报显示，阿里巴巴集团收入同比增长38%至人民币1614.56亿元，超出市场预期的1592.09亿元；归属于股东的净利润为523.09亿元，市场预期为303.35亿元，去年同期为330.52亿元。
　　【点评】阿里是中国互联网公司的翘楚，过去一个季度，阿里巴巴集团各项业务收获了强劲的增长，阿里数字经济体已迈向全新的高度。在新冠病毒疫情背景下，预计阿里截至3月底的季度增长将受到负面影响，增长率或有所放缓。

　　2月7日，金融界网讯，继能源化工ETF后，建信基金在商品资产配置方面又下一城。2月5日，建信上海金ETF及联接基金成功获批。该基金将主要投资于在上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约，是全市场首批跟踪“上海金”集中定价合约的ETF基金，为投资者提供了又一类商品资产配置选择。建信基金表示，黄金是投资者的资产配置组合中不可或缺的部分，作为一种特殊的另类投资标的，黄金具有商品、货币、金融三大基本属性及抗通胀、避险两大功能。从投资时点来看，市场的避险情绪增加，黄金抵御资产尾部风险的功效将得以发挥。中长期来看，美联储迫于经济下行的压力有可能重启降息，加速实际利率的下行，奠定了黄金中长期的投资价值。
　　【点评】上海金ETF的推出对提升我国在国际黄金市场上的影响力有着重要意义。“上海金”集中定价交易形成的“上海金”价格，是重要的黄金价格参考基准，这是我国积极融入全球一体化进程的重要尝试，也是我国顺应国际黄金市场深刻变革和全球黄金市场“西金东移”发展趋势的必然要求。

　　2月7日，中证网讯，2月5日，华夏5G ETF场内交投持续活跃，单日成交额达13.86亿元，获得3.81亿元的净流入，基金规模再创新高，突破100亿元。作为境内首只5G主题ETF，华夏5G ETF可以帮助投资者实现一揽子投资多只优质5G概念股，华夏5G ETF以中证5G通信主题指数为跟踪标的，该指数以产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为成分股，是市场上5G主题的代表指数，能够反映5G领域相关A股上市公司的整体表现。而且5G ETF会根据5G产业链的投资机会进行动态调整，随着5G商用的不断推广，将有更多直接受益5G发展的企业被纳入指数，这样在被动的指数基金中加入了积极布局、跟踪投资机会的因素，能帮助那些不确定5G投资机会在产业链中迁移节奏的投资者始终聚焦5G的投资机会。
　　【点评】如果说2019年是5G元年，那么2020年将成为5G的爆发之年，5G正在成为市场上最受关注的风口和最确定的投资机会之一。但是5G尚处于发展初期，未来变数很大，投资者难以精确预测。5G产业链相关公司多达上百个，投资者也难以聚焦。由此通过布局指数产品来抓大逻辑，就成了资金青睐的策略。

　　2月7日，第一财经网讯，2月5日，国寿安保基金对外宣布，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，国寿安保基金公司、国寿财富管理公司及公司员工、家属将共同出资不低于1200万元申购公司旗下主动偏股型基金。国寿安保基金表示，短期的疫情冲击不改中国科技创新发展的大趋势，此次自购是公司及员工用实际行动表达对A股中长期向好趋势和对中国优质资产投资价值的坚定信心。国寿安保基金认为，结合疫情发展态势、海外市场反应和历史上中外疫情短期冲击对于资本市场影响的经验判断，市场短期可能受冲击，但随着后续疫情逐渐可控，对冲政策的持续推出，中长期影响市场的逻辑不会改变，未来科技创新大周期的主线不会改变。
　　【点评】我国经济正在经历从高速发展到高质量发展的转型期，科技创新正在实现从量变到质变的跨越期，我国资本市场迈向进一步市场化和国际化的变革期，这些构成了股市长期向好的逻辑，即使短期的冲击也撼动不了这一坚实基础。

　　1月20日，中国金融新闻网讯，近日，中国人工智能领军企业云从科技成功中标中国工商银行人脸识别产品引入项目，为工商银行全行提供人脸识别算法、产品与服务，支撑其实现对客业务场景和对内管理场景的创新应用。对于此次中标，云从科技金融事业部总经理颜兵称，这是继2019年5月25日云从科技与工商银行在长春推出刷脸支付项目试点之后，公司AI金融领域规模化示范应用的又一里程碑，有助于公司金融业务进一步在全国形成良好的应用示范，对公司经营业绩产生较为积极的影响。
　　【点评】依托行业领先的人机协同体系及国家人工智能公共服务平台，云从科技在金融领域占据绝对优势，是中国银行业人工智能第一大供应商，市场占有率约为82.8%。通过此次合作，云从科技可以帮助银行进行互联网信贷的风控等，提升业务安全性，推动整个金融的普惠发展。