中国行业发展报告

　　4月8日，中国经济网讯，近日，国内奶酪龙头妙可蓝多发布2026年第一季度业绩快报，公司一季度实现营业总收入16.26亿元，同比大幅增长31.81%，剔除股权激励费用摊销影响后，预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7229.89万元，同比增长11.33%。这份“营收高增、盈利提质”的快报，清晰地展现出妙可蓝多“ToB、ToC双轮驱动”战略举措的卓有成效，标志着其“13434新战略”体系已成功打响开局之战。在面向消费者的C端业务上，常温、低温、电商三大板块同比均有较好增长。这意味着妙可蓝多不仅稳固了在传统低温冷藏奶酪市场的优势，其在常温即食奶酪领域的产品布局与渠道渗透也已见成效，成功拓宽了消费场景。电商板块的增长则印证了其线上运营能力和品牌直接触达用户效率的提升。C端全渠道、全品类的协同增长，构筑了其基本盘的深度与广度。同时，面向企业的B端业务持续发力，主要为餐饮、大客户增长驱动。随着国内餐饮标准化、品质化升级，以及烘焙、茶饮等行业的蓬勃发展，奶酪作为优质食材的需求日益旺盛。妙可蓝多凭借其产能、研发和品控优势，在餐饮工业渠道深化与大客户合作，成功将奶酪从零售零食领域延伸至更大的餐饮供应链市场，开辟了第二增长曲线。
　　【点评】中国奶酪市场仍处于渗透率提升的早期阶段。妙可蓝多作为行业龙头，其一季度营收的高增速确立了市场份额优势，而扣非净利润的双位数增长则预示着规模效应下的利润弹性释放。随着C端高附加值、获奖产品占比的持续提高，预计公司毛利率及净利率水平有望迎来中长期增长拐点。

　　4月7日，北京商报讯，日前，喜茶深圳万象天地店以「云上」为主题开业，推出全国首家蛋糕实验室，提供8款cake lab产品及限定新品「爆芋泥木薯蛋糕」。这是cake lab首次独立融入常规门店，此前仅限3家heytea lab门店销售。该店延续喜茶差异化店型策略，结合高空场景设计云朵、餐车等元素，打造开放式休闲空间。2017年喜茶曾以HEYTEA PINK主题店入驻同一商圈，此次回归标志品牌持续创新。2024年以来，喜茶在纽约、多伦多及国内成都、上海等核心商圈推进特色门店布局，深圳万象天地店成为其探索茶饮空间与产品融合的最新案例。
　　【点评】喜茶此次将蛋糕实验室从限定店型引入常规门店，既是对产品线边界的突破，也反映了新茶饮行业从单一饮品向复合式消费场景的转型趋势。这种将实验室概念大众化的尝试，可能推动行业从产品竞争转向“产品+空间+体验”的多维竞争。

　　4月7日，北京商报讯，近日，维维股份因2022年至2024年部分粮油贸易业务收入确认方法不当，收到江苏证监局与上海证券交易所两份监管文件，导致连续三年定期报告营收与成本披露不准确。上海证券交易所对维维股份及三名高管予以监管警示。维维股份发布会计差错更正公告，对2022年至2024年多期财报数据进行调整，其中2023年三季度调减营收及成本达4.48亿元。此次违规反映出公司财务内控对业务实质判断失准。值得注意的是，这并非维维股份首次信披违规，2023年3月曾因未及时披露产业投资基金备案进展被责令改正。
　　【点评】维维股份连续三年收入确认不当暴露其财务内控体系存在明显缺陷，尤其在粮油贸易业务中对商品控制权的判定出现系统性偏差。尽管公司解释差错更正不影响净利润等核心指标，但频繁的会计调整必然影响财报可信度。

　　4月1日，北京商报讯，2025年海底捞营收创历史新高，主品牌稳守市场的同时，“红石榴计划”从内部孵化进入市场扩张阶段。日前，海底捞在业绩说明会上透露，创业品牌不设具体开店目标，先跑店型再开店，以“极致质价比”为发展方向。2025年集团其他餐厅经营收入达15.21亿元，同比增长214.6%，副品牌门店增至207家，涵盖海鲜大排档、寿司等20个细分赛道。其中寿司项目翻台率超6，海鲜大排档多地首店翻台率超5.5。海底捞计划未来三年大排档模型开店500家，寿司模型两年内开店100家。利润波动源于“一店一策”改造近300家主题门店及副牌前期投入，但下半年经营已现修复信号，营收同比由降转升。
　　【点评】海底捞通过“红石榴计划”加速副牌布局，体现了其应对餐饮行业理性消费趋势的战略调整。多品牌矩阵的构建不仅覆盖不同消费层级，更通过差异化经营提升竞争力。翻台率数据表明副牌市场接受度较高，但短期利润波动反映出扩张期的成本压力。

　　3月30日，北京商报讯，近日，山西杏花村竹叶青产业有限责任公司在成都环球洲际酒店举办“典籍载露·汾酒启新”中国露酒文化节暨陈皮汾酒新品发布会。活动通过三个篇章展现露酒千年文化脉络，推出陈皮汾酒新品，该产品以优质汾酒为基酒，融入新会陈皮，陈皮添加量大于6克/升。汾酒集团副总经理刘卫华强调，这是“汾酒+”战略的重要落子，露酒市场预计2030年突破2000亿元。国家图书馆研究员赵大莹系统梳理了露酒从殷商到明清的发展轨迹。中国酿酒大师杜小威指出，陈皮汾酒实现了“白酒、中药双国粹叠加”，克服传统露酒口感粗糙的痛点。发布会还举行了首届中国露酒文化节合作共创仪式，陈皮汾酒首单签约顺利完成。
　　【点评】陈皮汾酒的推出标志着汾酒在露酒领域的创新突破。露酒市场潜力巨大，汾酒凭借“名酒基因”“双非遗技艺”等优势，有望在竞争中占据先机。发布会不仅是一次产品推广，更是文化IP的打造，推动露酒行业向高品质、高审美方向发展。

　　3月30日，经济参考报讯，近日，区域性酒企金徽酒股份有限公司发布的2025年报显示，公司自2016年上市以来首次出现营收和净利润双降现象。2025年，金徽酒实现营业收入29.18亿元，同比下降3.40%；实现归母净利润3.54亿元，同比下降8.70%；实现扣除非经常性损益后归母净利润为3.48亿元，同比下降10.36%。在行业下行、营收下降的同时，金徽酒的销售费用却持续加码。2023～2025年，金徽酒销售费用分别为5.35亿元、5.96亿元、6.30亿元，分别同比增长27.40%、11.32%、5.76%，三年销售费用累计超17亿元。但高昂的销售费用投入并未能扭转金徽酒营收下滑的趋势，其销售费用率也从2024年的19.73%攀升至2025年的21.60%。作为西北地区具有较高知名度和影响力的白酒生产企业，金徽酒在年报中提出的战略目标是——“跻身中国白酒十强，打造中国知名白酒品牌，建成中国大型生态酿酒基地”。而白酒行业眼下正面临全链压力，行业发展模式正经历深刻变革，从高速增长转向高质量发展，结构性分化特征愈发显著。
　　【点评】金徽酒虽坐拥陇上生态酿造优势，但在白酒行业深度变革与流量重构的双重挑战下，品牌势能与渠道穿透力正成为其能否穿越行业周期的关键变量。面对低价产品快速下滑、核心渠道增长乏力、省外拓展缓慢的三重压力，金徽酒亟须在传统渠道的稳基与新兴渠道的拓展之间找到新的平衡点。

　　3月25日，北京商报讯，近日，新乳业发布2025年年度报告，显示营收112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%。营收增长主要得益于“鲜立方战略”和“鲜价值”产品策略，低温鲜奶和低温酸奶实现双位数增长，特色酸奶同比增长超30%。报告期内销售费用18.1亿元，同比增长9.05%，其中广告宣传费3.16亿元，同比增长30.08%。新乳业加快DTC业务拓展，优化传统经销商渠道，经销商净减少383家。但应收账款达6.71亿元，同比增长4.6%，占归母净利润91.76%；商誉账面原值10.1亿元，占总资产超11%，审计机构提示潜在减值风险。财报发布后，3月23日股价下跌4.6%至17.85元/股。
　　【点评】新乳业在行业整体承压背景下实现营利双增，凸显其“鲜酸双强”策略的有效性，低温产品和功能性酸奶的快速增长印证了消费趋势向细分赛道的转移。然而，DTC业务扩张带来的应收账款激增和商誉风险暴露了战略转型的潜在成本。

　　3月23日，北京商报讯，近日，舍得酒业披露2025年年度报告，实现营业收入44.19亿元，净利润2.23亿元。公司拟每10股派发现金红利3.10元，合计派发1.02亿元，占净利润45.67%。面对行业调整，舍得酒业通过去库存、产品创新和渠道优化等措施，营收和净利润降幅收窄，管理费用同比下降12.39%，总资产增至126.15亿元。普通酒销售收入同比增长5.75%至7.33亿元，电商渠道收入6.04亿元，同比增长35.46%。核心产品沱牌特级T68动销增长，创新产品“舍得自在”获7项大奖。品牌营销方面，深化“老酒+文化”内涵，提升国内外影响力。标普ESG评分同比提升73%，酒旅融合接待游客23万人。
　　【点评】舍得酒业在行业深度调整期展现出较强的经营韧性，通过产品结构优化和渠道下沉，实现了普通酒和电商渠道的显著增长。公司主动去库存和成本控制的举措有效改善了现金流和管理费用，为长期发展奠定基础。

　　3月23日，北京商报讯，春分时节，燕京啤酒推出的《春分》主题广告以电影级质感和温情叙事刷爆朋友圈，成为啤酒行业开春以来最出圈的营销事件。该广告摒弃传统啤酒广告的喧闹场景，通过“春分-平衡-扎根-生长-希望”的叙事脉络，传递东方哲思与人文关怀，实现了五大维度的破圈：叙事上打破广告与内容的边界，赛道开创啤酒行业温情叙事先河，代言人选择注重气质契合而非流量，价值层面锚定民族文化自信，行业层面提供人文营销新范本。作为民族品牌，燕京啤酒通过深度挖掘春分节气背后的农耕智慧，将品牌精神与中国传统文化内核绑定，展现了不模仿西方营销逻辑的文化底气。
　　【点评】燕京啤酒《春分》广告的创新之处在于将节气营销从表面符号转化为文化叙事载体，其电影化表达突破了啤酒品类长期依赖感官刺激的刻板印象。从行业角度看，这种人文营销路径为同质化严重的啤酒市场提供了差异化思路，但需注意避免过度文艺化导致与大众消费场景脱节。

　　3月17日，北京商报讯，近日，农夫山泉以主品牌名义推出独立电解质水新品，定价3.67元/瓶，主打健康和解乏卖点，避开与高端品牌“外星人”的直接竞争，但挤压了东鹏“补水啦”的市场空间。农夫山泉新品线上线下同步铺开，强调低糖低负担，电解质含量超过350mg/瓶，并添加烟酰胺与维生素B6。数据显示，东鹏“补水啦”2024年营收14.95亿元，同比增长280.37%，2025年前三季度营收达28.47亿元，市场份额一度超越农夫山泉“尖叫”系列，2025年在电解质水领域市场份额扩大至34%。康师傅、今麦郎等品牌也纷纷布局电解质水，加剧市场竞争。
　　【点评】农夫山泉通过低价策略和主品牌背书切入电解质水市场，显示出其对大众日常补水场景的野心。东鹏“补水啦”虽凭借低价和细分场景策略快速崛起，但面临巨头围剿，价格优势和市场份额受到挑战。农夫山泉的渠道优势和品牌效应可能进一步重塑市场格局，而东鹏能否守住阵地取决于其差异化能力和渠道应对。

　　3月17日，经济参考报讯，日前，综合性乳制品企业君乐宝乳业集团股份有限公司（简称“君乐宝”）正式向香港联交所提交主板上市申请，迈出了对接国际资本市场的重要一步，中金公司、摩根士丹利为联席保荐人。招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，君乐宝营收和净利润均呈增长态势，业绩持续向好。从营收结构来看，君乐宝的主营业务包括乳业、牧业和其他业务。其中，包括液奶产品、奶粉及其他乳品在内的乳制品是君乐宝营收的中流砥柱。招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，君乐宝乳制品营收占总收入比重分别高达90.0%、89.1%和87.2%。业内人士指出，君乐宝的竞争力或源于其全产业链一体化的运营覆盖和广泛的市场触达。通过贯穿牧业、生产、物流及销售环节的全产业链，君乐宝能够持续保障产品品质稳定、供应可靠，并实现高效运营。君乐宝在招股书中表示，此次上市募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等领域。
　　【点评】当前乳制品行业已经从规模扩张的“量增”全面进入精耕细作的“质升”新阶段。未来，在充分把握低温赛道的同时，君乐宝若能持续深化全产业链一体化优势，并借助资本力量将其真正转化为坚实的竞争力和强大的护城河，或有望在日趋激烈的市场竞争中走出一条更具韧性的高质量发展路径。

　　3月16日，北京商报讯，近日，新乳业发布公告称正式启动赴港IPO，若成功将成为国内首家“A+H”两地上市乳企。公告提及三个战略考量：推进国际化战略、打造国际化资本运作平台及提升资本实力。此次H股发行不超过总股本的15%，募集资金用于产品升级、市场拓展等领域。2022～2024年，新乳业负债总额分别为68.25亿元、62.99亿元、57.36亿元，资产负债率仍处高位（64.61%）。3月12日，其A股股价大跌9.21%。近年来，新乳业营收增速放缓，2024年同比下滑2.93%至106.65亿元，战略转向“内生为主、并购为辅”。公司计划通过东南亚市场拓展国际化布局，分三步走实现全球化经营。
　　【点评】新乳业选择港股融资反映国内乳企面临的资金压力与转型需求。高负债率与流动负债占比凸显其资金链紧张，赴港IPO虽能拓宽融资渠道，但A股市场反应消极，显示投资者对H股融资可能稀释收益的担忧。新乳业从并购扩张转向内生增长，需证明其产品创新与渠道深耕能力，而非仅依赖资本运作。

　　3月12日，北京商报讯，近日，重庆啤酒股份有限公司发布2025年年度报告，显示公司在销量、营收和利润方面均实现稳健增长。2025年重庆啤酒销量达299.52万千升，同比增长0.68%；营业收入147.22亿元，同比增长0.53%；归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%。公司推出30余款新品，涵盖精酿、茶啤等品类，并拓展至非啤酒领域。品牌营销方面，重庆啤酒围绕节庆、体育和文旅场景深化消费者联结。2025年，重庆啤酒7人入选国家级啤酒评委，15款产品在中国国际啤酒挑战赛获奖。ESG方面，重庆啤酒保持MSCI ESG AA评级，新增5家酒厂入选国家级“绿色工厂”，并推出升级版ESG计划“酿造未来”。
　　【点评】重庆啤酒在2025年行业整体承压的背景下实现逆势增长，凸显其产品创新和品牌运营能力。新品开发覆盖多元消费场景，尤其是非啤酒品类的拓展，显示公司对市场趋势的敏锐把握。

　　3月11日，新民晚报讯，今日，“华莱士正式宣布退市”登上微博热搜。2026年2月11日，福建省华士食品股份有限公司（简称“华士食品”）发布《关于公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告》，宣告公司正式完成新三板摘牌，股票自2026年2月12日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌，结束其近十年的上市历程。华莱士决定退市并非突然。早在今年1月9日，华士食品就宣布公司将申请终止挂牌。至1月22日，华士食品正式宣布公司股票停牌。与许多因债务危机被迫退市的企业不同，华莱士目前的经营表现并不算差。据华士食品公布的2025半年报显示，公司2025年上半年营收约46.25亿元，同比微降0.49%；归母净利润逾1.21亿元，较上年同期增长35.32%。从财务数据来看，虽然华莱士2025年上半年营收较上年同期并无明显差距，但这是其营收首次出现负增长。从更长的时间维度看，公司业绩增速已连续放缓。从2022年到2024年，华士食品营收增速从24.36%降至13.31%。自2016年4月挂牌新三板以来，近十年间仅通过市场融资1000万元，对门店扩张和业务发展几乎无实质助力。相反，因挂牌上市，还需产生大额的合规审计、财报披露等费用，并持续接受监管和投资者监督。当“付出”逐渐大于“回报”，选择在新三板悄然离场，或许正是华莱士为其下一阶段发展做出的现实选择。
　　【点评】以塔斯汀为代表的“中国汉堡”新势力快速崛起，对华莱士形成了合围之势。而肯德基的“疯狂星期四”、麦当劳的“穷鬼套餐”等促销活动，更在低价领域对华莱士的生存空间形成了直接挤压。这使得华莱士赖以起家的低价策略，其市场效力大打折扣。面对竞争格局的巨变，华莱士正在努力适应新时代的生存法则，而它的探索仍将继续。

　　3月9日，北京商报讯，近日，泰山啤酒发布共益债投资人招募公告，计划融资3000万元用于重整阶段必要支出。此前一个月，泰山区法院受理其破产重整申请。审计显示，截至2025年10月31日，泰山啤酒资产6.22亿元，负债6.63亿元，资产负债率106.63%，严重资不抵债。破产重整主因包括母公司虎彩集团经营拖累、固定资产投入过大及IPO对赌失败（需2024年6月前上市未果，触发6亿元回购条款）。2025年泰山啤酒销量8万吨，销售收入5.02亿元，较2021年6.48亿元下滑。公司近期推出4款草本精酿新品，但面临传统品牌与独立精酿的双重竞争压力。
　　【点评】泰山啤酒的破产重整凸显区域酒企在资本扩张与主业经营间的失衡。母公司虎彩集团的关联交易与资金占用直接加剧流动性危机，而对赌协议的高额回购条款成为压垮骆驼的最后一根稻草。其“短保鲜啤+直营”模式虽具差异化，但SKU单一和周转压力限制了规模突破。

　　3月6日，北京商报讯，日前，李子园公告称其全资子公司宁夏李子园食品有限公司与银川经济技术开发区管理委员会签署协议，投资约2亿元扩建“李子园日处理1000吨生乳深加工项目二期”，建设奶酪及中老年人配方奶粉生产线，并同步配套仓储设施。资金来源于自有及自筹资金。李子园表示此举旨在多元化产品结构以分散市场风险，短期内不会对经营业绩产生实质影响。近年来，李子园核心业务含乳饮料收入增长停滞，2025年前三季度营收和净利润均下滑逾8%。公司正通过调整资产、负债和所有者权益布局，并推出新产品应对市场竞争。
　　【点评】李子园此次投资奶酪和中老年人配方奶粉生产线，反映了其从单一甜牛奶产品向多元化乳制品转型的战略意图。中老年奶粉市场随着人口老龄化趋势具备增长潜力，而奶酪作为新兴品类在国内消费升级背景下也有较大空间。但需注意，新业务线从建设到贡献业绩需要周期，短期内难以扭转含乳饮料收入停滞的局面。这一布局能否成功，取决于其产品研发能力与渠道协同效应。

　　3月4日，国际金融报讯，近期有研报指出，刚刚过去的春节假期，白酒行业整体消费出现10%左右的收缩，不同价格带产品分化显著：高端白酒聚焦宴席消费、中低价产品霸占大众家庭消费，都取得不错的动销表现，处于中间带的次高端白酒则“腹背受敌”，以此为主要产品的酒企承压显著。近日，“港股白酒第一股”珍酒李渡披露业绩预警公告，核心财务指标较上年“腰斩”。公司预计2025年营收约35.5亿～37亿元，同比下滑47.7%～49.8%；归母净利润预计为5.2亿～5.8亿元，同比下降56.1%～60.6%，堪称其上市以来最“惨”年报。珍酒李渡将业绩下滑的主要原因归结为市场需求减弱，尤其是商务、社交宴请及礼赠场合的消费下滑，且去年下半年公司还进一步降渠道库存。值得注意的是，在白酒行业周期调整加剧的大背景下，珍酒李渡是去年少数有“大动作”的酒企。一是公司创始人吴向东开始在社交平台打造个人IP、频繁直播；二是推出定价88元/瓶的“牛市”啤酒，进军新赛道；三是着重打造新的战略大单品“大珍·珍酒”，由吴向东亲自路演推广，在渠道上给予大量资源支持。珍酒李渡在财报中表示，今年将继续推进万商联盟模式、进一步将资源投放至市场开发和消费者教育，并捕捉新增消费需求，包括加快推出次高端及以下产品，扩大生日、婚宴等场合的占有率。
　　【点评】当前白酒行业的形势仍不容乐观，除消费市场需求不足、产能整体过剩等大环境因素外，这份业绩也反映出珍酒李渡自身战略调整的阵痛。

　　3月3日，经济参考报讯，与白酒、葡萄酒等行业数据持续承压相比，2025年，中国啤酒行业在总量平稳的态势下，盈利水平实现明显提升，交出了一份亮眼的成绩单。行业数据显示，2025年1月至12月，我国规模以上企业累计啤酒产量3536万千升，同比微降1.1%。与此同时，行业收入与利润保持增长：据中国酒业协会数据，预计2025年全国规模以上啤酒企业销售收入为1800亿元，同比增长约4%；利润为305亿元，同比增长约18%，利润增速远超销售收入增速，成为行业发展的显著特征。上市公司业绩方面，截至2月末，燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等多家啤酒企业已披露2025年度业绩数据，多数实现营收、利润双增长，且利润增速明显领先营收增速。从财报数据看，中高端产品销售走高是啤酒企业盈利增长的重要动力。中高端啤酒产品的增长，源于我国近年来消费结构的升级浪潮，居民消费理念逐步从“喝得多”转向“喝得好、喝得精”，为啤酒行业开辟出新的增长空间。头部企业纷纷将高端化作为核心战略，持续优化产品矩阵，加大中高端产品布局力度。
　　【点评】当前，我国消费升级趋势持续，消费者对品质、品牌、体验的需求不断提升。未来，随着产品高端化、场景多元化进程持续推进，中国啤酒行业或将进一步摆脱总量束缚，依托消费结构升级释放内需潜力，在高质量发展道路上稳步前行。

　　2月27日，中国经济网讯，日前，瑞幸咖啡公布2025年第四季度及全年财报，公司持续聚焦规模增长的核心战略，扩大供需两端的领先优势，市场份额持续稳步提升。数据显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入达127.77亿元人民币，同比增长32.9%。2025年全年总净收入同比增长43.0%，达492.88亿元人民币；截至四季度末，公司门店总数达31,048家，累计交易客户数突破4.5亿。2025年第四季度，瑞幸咖啡自营门店收入为95.47亿元人民币，同比增长32.0%；联营门店收入为28.47亿元人民币，同比增长39.2%；第四季度GAAP营业利润为8.21亿元人民币，营业利润率达6.4%。2025年全年，自营门店收入为362.43亿元人民币，同比增长41.6%；联营门店收入为115.94亿元人民币，同比增长49.7%。全年GAAP营业利润为50.73亿元人民币，营业利润率达10.3%。
　　【点评】2025年瑞幸咖啡表现亮眼。供需两端持续扩大的规模不仅巩固了其市场领先地位，也进一步强化了公司把握中国咖啡市场结构性发展机遇的能力。而在当前市场环境下，企业的竞争优势愈发取决于端到端、全链路的系统化运营能力。

　　2月26日，北京商报讯，五个月内两次更换总经理，涪陵榨菜引发投资者的关注。对此，涪陵榨菜于2月24日在投资者互动平台表示，公司严格按照《公司法》和《公司章程》进行董事、高管的聘任，公司管理团队将勤勉尽责地引领公司发展。回看此次人事变动，2月13日，涪陵榨菜发布公告称，刚兼任总经理不足五个月的高翔不再担任该职，夏强伟被聘任为公司新任总经理。后者此前并无消费行业从业经验。此番高层变动，正值涪陵榨菜面临业绩增长瓶颈之际。其中，作为营收占比超八成的核心产品，榨菜销量近年来呈缓慢下滑趋势，公司在榨菜外的多元化布局也尚未完全显露成效。在业界人士看来，此时新任总经理面临的最大挑战来自市场敏锐度与商业逻辑方面，包括快速读懂市场、稳住经销商以及推动产品创新等。
　　【点评】榨菜行业存量见顶，天花板明显。涪陵榨菜近年来管理层频繁动荡，多元化布局多年却始终未能形成第二增长曲线，产品结构单一的问题仍未破解；渠道体系老化，对新兴消费场景的渗透不足。叠加行业需求整体饱和以及佐餐食品多样化带来的替代冲击，公司想要重回高速增长存在不小的难度。