中国行业发展报告

　　8月4日，证券日报讯，8月3日南宁交通投资集团有限责任公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）（以下简称“本期债券”）成功发行，财达证券为本期债券的联席主承销商。南宁交通投资集团最新主体评级为AA+，本期债券发行规模3亿元，发行期限3年，票面利率为4.50%，发行利率创2年以来广西壮族自治区同级别同期限可比公司债券最低利率水平。南宁交通投资集团是南宁市重要的区域基础设施投资开发主体与资产运营商，立足广西首府南宁、辐射全区，面向粤港澳大湾区和西部陆海新通道，积极担当首府面向东盟的大交通、大物流、大能源投资建设任务，完成了从代建业务向多元化、市场化业务的转型，多年来树立了“品质交投”的标杆地位。未来，南宁交通投资集团将紧紧围绕服务建设面向东盟开放合作的区域性国际大都市、中国—东盟跨境产业融合发展合作区的目标，全力服务首府南宁经济社会高质量发展。在本期债券发行过程中，财达证券深挖南宁市在区位、资源、财力、产业等方面的优势和南宁交通投资集团在业务、品牌、股东等方面的亮点，对股份制银行、城商行、各类非银机构等投资者进行针对性询价，最终为本期债券引入了具有战略性意义的“区外非银资金”，从而保障了本期债券成功发行。
　　【点评】本期债券是南宁交通投资集团在交易所市场的首次亮相，本期债券的成功发行为集团打通了新的融资渠道，对集团未来业务发展提供了有力资金支持，对于优化集团债务结构、树立企业形象具有重要意义。

　　8月3日，华尔街见闻讯，8月1日，据京能国际官微，京能国际多品种统一注册债务融资工具（简称“DFI”或“熊猫永续债”）的注册额度获中国银行间市场交易商协会批准。本次注册规模50亿元，通过一次注册分期发行的方式完成发行。本次募集资金将部分用于偿还境内有息债务，并作为人民币出海试点，以人民币形式投资于京能国际的相关海外项目。本次熊猫永续债的注册为京能国际在境内债券公开市场的首次亮相，也是公司在取得境内AAA主体信用评级及ESG“2”级主体评级后开展的首次信用融资。
　　【点评】通过本次熊猫永续债的发行，不仅可以进一步拓展公司的融资渠道，同时还可以持续优化公司的资产债务结构，从而夯实公司后续业务发展的基础。

　　7月29日，上海证券报讯，7月28日，蓝盾转债迎来退市整理期的最后一个交易日。同日其简称变更为“Z蓝转退”，7月31日将正式摘牌。蓝盾转债退市主要源于其发行人*ST蓝盾连续数年业绩不佳，同时还被出具了无法表示意见的审计报告。根据相关规定以及上市审核委员会的审核意见，深交所决定*ST蓝盾公司股票及蓝盾转债终止上市。7月10日，蓝盾转债正式步入退市整理期。与此前市场预期不同的是，在退市整理期，蓝盾转债首日大跌76%，此后成交量迅速萎缩。据其发行人*ST蓝盾公告称，根据《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》及《关于可转换公司债券退市整理期间交易安排的通知》（深证上〔2023〕492号），蓝盾转债在退市整理期最后一个交易日（2023年7月28日）的证券简称需变更为“Z蓝转退”，证券代码“123015”保持不变。从最后一个交易日的走势看，“Z蓝转退”一度涨超9%，最终收报26.93元，上涨5.9%。根据规则，“Z蓝转退”在退市整理期届满的次一交易日摘牌，可转债终止上市。这意味着下周一蓝盾转债将正式告别市场。
　　【点评】“蓝盾转债”本年度原定派息日为2023年8月14日，根据要求，公司须在原定派息日T-2日前将派息金额转入指定账户。结合公司目前的资金状况，发行人提示存在无法如期转入派息资金的风险，因此存在可转债付息违约风险。

　　7月28日，上海证券报讯，7月28日，大连万达商业管理集团股份有限公司发布了“关于近期市场传闻的说明公告”。根据公告内容，近日，鉴于“万达商业地产(香港)6.875%N20230723”到期日临近，部分媒体报道声称大连万达商业管理集团股份有限公司美元债存在资金缺口、有兑付风险等多项相关市场传闻，境内外债券价格亦出现波动。对此，万达商管表示，万达商管表示截至本公告出具日，公司已完成上述美元债兑付；评级下调的原因主要为发行人公开市场再融资渠道暂未恢复、子公司珠海商管上市进度不及预期，持有的部分股权被冻结等，公司流动性压力有所增加。对此，公司已严格履行信息披露义务。截至本公告出具日，公司已于7月20日和7月25日分别进行了评级调整的公告。万达商管称，上述传闻不会对公司的日常管理、经营状况产生重大不利影响，发行人经营情况稳定，盈利能力状况良好，不存在其他影响偿债能力的重大事项。
　　【点评】在此之前，大连万达商业管理集团分别在7月20日、7月26日两度在上交所就公司评级调整发布公告，列举了境内多家机构的“AAA”评级，同时指出惠誉、标普、穆迪近期下调其评级的原因。上述评级机构调整原因，主要为发行人公开市场再融资渠道暂未恢复、持续净偿还到期债务、子公司珠海商管上市进度不及预期、持有的部分股权被冻结等，流动性压力有所增加。

　　7月26日，大河财立方讯，7月26日消息，为支持经济和社会发展，根据财政部有关规定，经河南省人民政府同意，河南省财政厅决定发行2023年河南省政府再融资一般债券（八期）和再融资专项债券（三十二至三十三期）。据悉，本期债券的发行总额为331.9亿元，品种为记账式固定利率附息债券，债券期限均为5年。本批债券将于2023年8月2日开始招标，8月3日开始计息，每年8月3日支付利息，发行手续费为承销面值的0.8‰。
　　【点评】河南为地方债额度较高的地区，新增地方债是社融口径下政府债券的重要组成部分。去年三季度新增地方债发行不到3500亿，而今年三季度发行规模预计超过1万亿，远高于去年同期，一定程度上会对社融增速形成提振。

　　7月20日，首都建设网讯，近日，北控集团所属北京控股有限公司在境内银行间市场成功定价发行第二期中期票据（以下简称“二期中票”），这是继今年3月成功在境内银行间市场发行第一期中期票据（以下简称“一期中票”）后的又一新成果。北京控股持续推进债务结构优化及财务费用压减工作，积极进行市场跟踪和分析，于5月至6月期间高效完成了二期中票的债项评级、发行文件准备及资金出境申请工作，确定牵头主承销商、簿记管理人为中国银行，联席主承销商为招商银行及中国工商银行。二期中票发行总额30亿元人民币，期限3年，按面值平价发行，票息2.89%。订单规模达66.3亿元，全场倍数2.21倍，边际倍数1.33倍，市场反应踊跃，定价较一期中票的2.95%再次压低6个基点。据统计，二期中票的发行是银行间市场交易商协会6月出台新规后的首笔纯市场化的熊猫中票发行，创下3项全国及地方企业的债券发行新纪录：在熊猫债市场创地方国企历史同期限最低发行利率；创企业熊猫债2023年同期限最低发行利率；在银行间公开发行债券市场创北京市国企2023年同期限最低发行利率。
　　【点评】本次北京控股以纯市场化的方式成功定价发行二期中票，并刷新了一期中票创造的全国及地方企业成本纪录，再次有力证明了北京控股的优质信用，也为日后再次发行打下坚实的基础。二期中票的成功发行将进一步提升北京控股资产与负债的合理匹配，降低风险敞口。

　　7月21日，东方财富网讯，近日，中山农商银行在全国银行间市场成功发行中山首单“三农”专项金融债券，这也是广东地方法人金融机构金融债发行余额管理试点开展以来，中山首单专项金融债。此次发行的“三农”专项金融债券金额10亿元，期限3年期，票面利率2.77%，受到了投资者广泛关注，认购火爆，最终投标倍数达3.47倍。该期债券募集资金将专门用于投放涉农领域贷款，支持乡村振兴。未来，人民银行中山中支将继续推进金融支持乡村振兴工作，支持引导地方法人银行发行小微、‘三农’和绿色金融等专项金融债券，增强金融服务能力，不断提升金融支持乡村振兴能力和水平，推动中山市经济高质量发展。截至今年6月末，辖内涉农贷款余额达685.85亿元，较年初增加136.73亿元，增长24.9%，增速较各项贷款快16.49个百分点。
　　【点评】为落实金融支持乡村振兴战略，今年以来，中山农商银行强化职责担当，积极引导辖内银行机构加强金融服务“三农”力度，加大普惠金融供给，不断创新涉农金融产品和服务，为乡村振兴注入金融力量。

　　7月19日，东方财富网讯，7月18日，中国农业发展银行（以下简称“农发行”）在上海清算所以公开招标方式，面向全球投资者成功发行1年期支持农业科技创新主题债券70亿元，发行利率1.95%，低于前日估值15个基点，认购倍率2.91倍，募集资金将主要用于农发行支持农业关键核心技术攻关、先进农机装备应用推广、农业科技创新平台建设等贷款的投放。此次发行得到了交通银行、恒丰银行、兴业银行、广州银行、光大银行等机构的大力支持，并同步向工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、浦发银行共5家承办银行发行柜台债券10亿元。
　　【点评】由承办银行面向中小金融机构等合格投资者同步发售，推动中小金融机构等合格投资者在发行认购环节通过商业银行柜台渠道投资银行间债券市场，助力多层次债券市场建设。

　　7月13日，澎湃新闻讯，香港置地将发行10年期高级美元债。根据发行文件条款显示，该笔债券的类型为高级无抵押票据，归属于发行人的有担保中期票据计划。此次美元债的初始指导价为T（同期美债收益率）+160bps区域（年利率初始指导利率），最终指导价为T+125bps。此次募集的资金将用于香港置地或其附属公司用作一般公司用途。该笔债券将在新交所上市，最小面值为1000美元。募集资金的具体数额将在发行后披露。债券的独家全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人为汇丰银行。同日，国际评级机构穆迪在一份报告中称，已授予由香港置地有限公司全资子公司根据其70亿美元中期票据计划下拟发行的有支持美元高级无抵押票据的评级为“A2”。该票据将由香港置地提供无条件且不可撤销的担保，展望为稳定，香港置地控股将把发行所得款项用作一般公司用途。
　　【点评】穆迪预计，拟发行的债券发行将不会对香港置地控股的信用指标产生重大影响，因为该公司可能会将很大一部分收益用于对其现有债务进行再融资。

　　7月13日，中证网讯，据中国债券信息网披露，2023年郑州城市发展集团有限公司公司债券办理状态更新为“已申报”。据悉，郑州城市发展集团是郑州市国有资本投资公司试点企业，隶属郑州市国资委管理，由郑州地产集团有限公司于2022年12月郑州市国有企业重组整合中更名而来。重组整合后，资产规模进一步扩大，拥有国内AAA评级企业1家、AA+评级企业4家，国际评级A-（联合国际）企业1家，BBB+（惠誉国际）企业1家，以及工程建设领域全产业链专项资质和测绘领域甲级资质，是市级三大“做地”主体之一。
　　【点评】该债券申报规模为45亿元，主承销商为海通证券、中信建投证券、中国国际金融股份有限公司。

　　7月13日，大河财立方讯，据中国债券信息网，中国国家铁路集团有限公司披露了2023年第六期中国铁路建设债券相关发行文件。据悉，本次债券的发行规模为200亿元，分为10年期和30年期两个品种，其中10年期品种的发行规模为100亿元，30年期品种的发行规模为100亿元，发行规模共200亿元。起息日为7月13日，两个品种债券的付息日均为每年的7月13日，到期一次性还本付息；10年期品种的兑付日为2033年7月13日，30年期品种的兑付日为2053年7月13日。本期债券牵头主承销商为国开证券和中国工商银行，债券代理人为国开证券；联合主承销商分别为国开证券、中国工商银行、中国银行、国泰君安、中信建投和中国进出口银行。经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。
　　【点评】募集说明书显示，本期债券发行募集资金200亿元，130亿元用于债务结构调整，70亿元用于北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段、成都至达州至万州铁路等项目。

　　7月7日，中证网讯，7月5日晚，美联新材发布公告称，公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过10亿元（含本数），用于美联新能源及高分子材料产业化建设项目（一期），并补充流动资金。根据公告，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于美联新能源及高分子材料产业化建设项目（一期）及补充流动资金，拟分别投入7亿元和3亿元。具体来看，美联新能源及高分子材料产业化建设项目（一期）计划投资30.47亿元，拟使用募集资金7亿元，全部用于资本性支出。项目建设地点位于四川省达州市宣汉县普光经济开发区普光化工园区，实施主体为全资子公司美联新材料（四川）有限公司。美联新材表示，国内色母粒、硫酸亚铁市场稳步快速增长，未来市场需求仍然较大。本项目建成后，将成为全球最大的色母粒生产基地，具有规模优势，竞争力较强。
　　【点评】进一步丰富产品结构，有利于公司打造新的盈利增长点，提升公司的抗风险能力和综合竞争力。

　　7月7日，中证网讯，“上海国资”官方微信公众号7月6日消息，日前，上海张江高科技园区开发股份有限公司成功发行5.2亿元全国首单集成电路专项科技创新公司债券，并将在上海证券交易所正式挂牌上市。这是继2021年张江高科发行全国首单绿色创新创业公司债券后，又一个全国首单融资创新项目落地浦东国资国企。据介绍，本期债券发行期限为5（3+2）年期，最终发行利率为2.85%，募集资金拟全额用于上海张江科学城内集成电路设计产业园的建设，为集成电路产业链中的优质境内外企业提供高品质的生产经营环境。
　　【点评】本债券将助力形成集设计、制造、测试、封装、装备材料、技术服务等于一体的集成电路产业链，推动集成电路产业集群良性发展，服务上海科创中心核心功能区建设。

　　7月7日，上游新闻讯，7月3日，中国农业发展银行发布《中国农业发展银行关于2023年第七十一次发行金融债券的公告》。本次发行的债券为农发行2023年第六期1年期金融债券、农发行2023年第十期10年期金融债券，各期发行量分别不超过90亿元、120亿元，总计不超过210亿元。其中，农发行2023年第六期金融债券为1年期固定利率债券，票面利率为2.11%，到期一次还本付息。债券发行日为2023年7月5日。农发行2023年第十期金融债券为10年期固定利率债券，票面利率为2.83%，按年付息。债券发行日为2023年7月5日。根据募集说明书显示，2023年第六期金融债券所募集的资金，主要用于农发行支持国家粮食安全、巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接、农业现代化、农业农村建设、区域协调发展和生态文明建设等重点领域的贷款投放。
　　【点评】政策性金融债具有自身的优势，因其由政策性银行发放，具有安全保障，利率较低，有利于降低融资成本，提高金融资源配置的有效性。相较于国债等债务工具，发行落地速度较快，投放领域具有较强的针对性，可以快速有效地促进基建领域的投资。

　　6月28日，金融时报讯，近日，国家开发银行在中央结算公司成功发行190亿元农业农村基础设施专题金融债券，其中，160亿元10年期债券发行利率2.75%，认购倍数达3.82倍；30亿元20年期债券发行利率3.11%，认购倍数达6.49倍。据了解，债券所募集资金将主要用于高标准农田建设、农村供水保障等农业农村基础设施项目，进一步提升粮食生产能力，助力保障粮食安全，以基础设施现代化促进农业农村现代化。此次国家开发银行发行农业农村基础设施专题金融债券，旨在通过市场化筹集方式，积极引导社会资金，增强金融服务能力，以长期、稳定的资金助力加快农业农村基础设施建设进度，助力全面推进乡村振兴、加快建设农业强国。
　　【点评】未来，国开行有望继续发挥开发性金融功能作用，聚焦主责主业，在国开债承销商和投资人的大力支持下，围绕五大基础设施重点领域继续探索发行系列专题债券，共同服务全面加强基础设施建设。

　　6月28日，券商中国讯，随着“稳增长”政策发力，叠加明年资本新规正式实施，当前商业银行尤其中小银行资本补充需求旺盛，屡见上市银行通过定增、配股或其他次级债券等各种渠道积极融资“补血”。杭州银行的一揽子资本补充计划也提上日程。6月27日，杭州银行公告称，该行拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，预计募集资金总额不超过人民币80亿元（含本数）。杭州银行本次定增发行定价基准日为发行期首日。发行价格不低于定价基准日前20个交易日该行股票交易均价的80%及发行前该行最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产的价格孰高者。除此以外，杭州银行还在最新召开的董事会上，审议通过了不超过200亿元金融债、不超过150亿元小微专项金融债、不超过300亿元的资本类债券（包括但不限于无固定期限资本债券、二级资本债券等）的一系列补血方案。
　　【点评】放在明年资本新规正式实施的背景下，中小银行或面临更高的资本要求，银行资本补充需求更为旺盛。若银行顺利完成资本补充，有助于其增强信贷投放能力，增强风险抵御能力。

　　6月28日，上游新闻讯，6月25日，重庆物流行业的三羊马(001317)宣布，6月21日当天深圳证券交易所上市审核委员会召开2023年第47次上市审核委员会审议会议，对公司向不特定对象发行可转换公司债券（可转债）的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次发行的申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司提示，本次发行事项尚需履行中国证监会注册程序。早在2022年12月，三羊马宣布，拟公开发行总额不超过2.1亿元可转换公司债券，期限6年，初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价，募集资金拟投向于“三羊马运力提升项目”（1.5亿元）和“偿还银行借款”（0.6亿元）。目前已经有8家A股重庆上市公司发行了9只转债，合计金额61.69亿元。
　　【点评】三羊马运力提升项目拟通过购置车辆运输车，加大物流网络的布局，优化重点区域的物流作业能力，促进运输规模、服务水平、管理能力的提升，从而进一步增强公司核心竞争力，实现向全国性现代综合物流企业的转变。

　　6月21日，中国证券网讯，东方金诚决定下调灵康药业主体信用等级为A+，评级展望为稳定，下调“灵康转债”的信用等级为A+。截至目前，公司存续期债券规模4.58亿元，债券只数1只。2023年初，灵康药业集团股份有限公司公告披露，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会在2023年1月11日对灵康药业，时任灵康药业实际控制人、董事长兼总经理陶灵萍进行立案调查。近日，灵康药业及相关当事人收到了西藏证监局下发的《行政处罚决定书》。其显示，灵康药业未按规定披露非经营性资金占用形成的关联交易，导致信息披露不及时及2021年半年度报告存在重大遗漏。从2022年财报看来，灵康药业的主要产品的营收均有较大幅度下降。比如抗感染类产品，营收为7377万元，同比下降74.92%；消化系统类产品营收为3561万元，同比下降75.79%；肠外营养类产品营收为8,354.92万元，同比下降48.04%。此外，各产品的毛利率也均有下降。而自2019年开始，灵康药业的毛利率持续下降，2019年至2021年灵康药业毛利率分别下降1.76%、2.20%、6.01%。2022年，灵康药业归属于上市公司股东的净利润为亏损1.96亿元，同比下降397%；归属于上市公司股东的扣非净利润为亏损2.04亿元，同比下降797.20%。这是灵康药业自2015年上市后首次出现亏损。
　　【点评】评级下降主要由于2022年公司营业收入降幅明显，利润由盈转亏，公司业绩承压；并且受物流运输、人员流动受阻及项目方案调整的影响，公司在建项目进度不及预期；同时，后续投资规模较大，未来仍存在资金支出压力。再者，公司产品销售回款承压经营性净现金流出现明显下降，整体偿债能力也有所下降。

　　6月21日，中国新闻网讯，红星美凯龙发布公告，关于2025年到期的2.5亿美元5.20%的信用增强债券的同意征求结果，已自发行在外债券至少百分之90的债券持有人收到有效交付(及并无有效撤回)电子同意，且同意条件已获达成。最新公告表示，该公司已自债券持有人征求电子同意，有关方式详载于2023年6月12日向债券持有人发送的日期为2023年6月12日涉及就信托契约的若干修订及债券项下若干豁免(如适用)的同意征求备忘录。截至目前，公司存续期债券规模29.41亿元，债券只数7只。红星美凯龙发布公告，公司于2023年6月18日收到该公司控股股东红星控股通知，红星控股所持部分公司股份已解除司法冻结、司法标记，其中，解除司法冻结股份数为2900万股;解除司法标记股份数为2.31亿股。红星控股的一致行动人车建兴、陈淑红、车建芳、西藏奕盈企业管理有限公司、常州美开信息科技有限公司合计共持有公司8663.06万股，占公司总股本的1.99%，所持公司股份均不存在冻结情况。
　　【点评】2023年5月29日，中诚信国际信用评级有限责任公司对红星美凯龙的信用评级为AAA，评级展望为稳定。该评级主要基于红星美凯龙家居集团股份有限公司领先的行业地位及品牌知名度、区域布局优势明显等方面的优势。同时中诚信国际也关注到公司免租政策影响后业务恢复情况、收入下滑带动盈利指标及偿债指标弱化、投资性房地产受限比例很高带来的管理压力、财务资助事项及控股股东拟变更事项等因素对其经营和整体信用状况造成的影响。

　　6月21日，上海证券报讯，6月16日，招商蛇口将发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核状态更新为“注册生效”。这是中国证监会关于资本市场支持房地产企业股权融资政策出台后，A股市场首单成功取得注册批文项目，标志着房企股权融资“第三支箭”在实操层面的正式落地。批复文件显示，招商蛇口向深圳市投资控股有限公司发行4.56亿股股份、向招商局投资发展有限公司发行1.46亿股股份购买相关资产的注册申请，发行股份募集配套资金不超过85亿元的注册申请，均获中国证监会同意。招商蛇口重组项目从受理到注册生效共用时95天。招商蛇口拟以发行股份方式分别购买南油集团24%股权和招商前海实业2.89%股权，并募集配套资金85亿元，主要用于10个存量住宅项目后续建设及交付。本次交易标的持有的核心土地均位于深圳前海深港现代服务业合作区妈湾片区，是深港联动发展、粤港澳大湾区协同发展的重要联结与轴心。
　　【点评】交易完成后，招商蛇口将进一步增强对前海自贸投资的控制权，提升其在粤港澳大湾区重要区域享有的资源价值，并确保“保交楼、保民生、保稳定”各项工作的顺利推进。