中国行业发展报告

　　10月9日，澎湃新闻讯，10月9日，渤海人寿宣布国资首轮增资10亿元已于2024年底落地，公司脱离“海航系”进入天津国资控股时代，后续将推进二轮增资。9月24日，渤海人寿披露原董事长吕英博退休，1976年出生的寇江华接任董事长，此前他已担任党委书记。寇江华提出聚焦四个“重塑”战略，包括治理体系、资产质量、经营模态和人才生态。渤海人寿近期启动市场化高管选聘，拟招聘两名副总经理，目前进入候选人甄选阶段，总经理选聘也在进行中。此外，公司将总部迁至天津空港经济区，以利用区位优势融入京津冀协同发展。经营方面，渤海人寿从负债端、投资端和内部管理多措并举提升盈利能力。
　　【点评】渤海人寿此次国资控股后的系列动作体现了天津国资对其战略定位的清晰规划。增资和治理体系升级直接回应了公司过去的风险问题，新任董事长寇江华的监管背景和地方经验为转型提供了专业支撑。高管选聘市场化改革是亮点，尤其是分管保险业务和资本运营的副总会对业务精细化起到关键作用。总部迁址空港经济区不仅是物理空间的调整，更是与区域战略的深度绑定，未来或能借助自贸区政策探索创新业务。

　　9月29日，澎湃新闻讯，9月28日，中煤财险公告拟增发3亿股，由山西金控以1.002元/股全额认购，募资3.006亿元。增资后山西金控持股比例将升至46.05%，突破《保险公司股权管理办法》规定的三分之一上限，但符合该办法对集团化经营等情形的豁免条款。中煤财险成立于2008年10月，注册资本12.2亿元，2023年上半年实现保险业务收入12.3亿元，净利润1622.52万元，偿付能力充足率为212.71%，风险评级为A类。山西金控为山西省属国有金融控股集团，注册资本106.467亿元。
　　【点评】此次增资凸显山西金控对中煤财险的战略控制意图，46.05%的持股比例远超常规险企单一股东上限，但借助政策对集团化经营的豁免条款实现合规操作。数据层面，中煤财险上半年1622万元净利润与212.71%的偿付能力指标，显示其经营稳健性为增资提供基本面支撑。

　　9月25日，财中社讯，9月23日，香港联合交易所披露文件显示，阳光人寿于9月19日以均价2.8151港元/股增持中国儒意4000万股，涉及金额1.13亿港元。增持后，阳光人寿持股数量增至11.82亿股，持股比例从6.96%升至7.2%。阳光人寿是阳光保险核心子公司，2023年在港交所上市。2022年，阳光人寿首次买入中国儒意4.9亿股，占比3.4%；2025年1月，又以每股2.37港元认购6.5亿股，交易金额27.1亿港元，持股比例升至7.2%，触发举牌义务。中国儒意此次融资38.75亿港元用于内容制作等业务，阳光人寿成为主要认购方。
　　【点评】阳光人寿此次增持中国儒意，反映了险资对文化传媒板块的兴趣增强。此前险资多集中于能源、基建等重资产领域，此次操作打破了传统格局。中国儒意的业绩改善和业务扩张战略可能是吸引阳光人寿持续加码的关键。阳光人寿通过非公开发行深度绑定中国儒意，显示出对后者长期发展的信心。这一案例为险资投资文化传媒领域提供了参考，可能推动更多险资关注该板块。

　　9月24日，金融一线讯，9月24日，企查查APP显示，国寿（南京）健康管理有限公司近日成立，法定代表人为蒋晶，注册资本约3.23亿元。经营范围涵盖健康咨询服务、养老服务、病人陪护服务等。该公司由中国人寿旗下北京国寿养老产业投资基金（有限合伙）全资持股。
　　【点评】中国人寿此次在南京成立健康管理公司，注册资本达3.23亿元，显示出其在健康养老领域的战略布局。经营范围覆盖健康咨询、养老及病人陪护服务，与当前老龄化社会需求高度契合。通过旗下基金全资控股的模式，中国人寿能够更灵活地整合资源，强化在健康产业链中的影响力。这一举措可能推动区域健康服务升级，同时为保险业与健康管理的深度融合提供新范例。

　　9月23日，金融一线讯，9月22日，复星联合健康保险股份有限公司宣布获得国家金融监督管理总局广东监管局批复，完成总额8.1亿元的增资，注册资本由6.9444亿元增至10.1085亿元。此次增资引入国际金融公司（IFC）和亚洲开发银行（ADB）作为新股东，原股东复星医药也参与了本轮增资。
　　【点评】复星联合健康保险此次增资引入国际金融机构股东，显示其资本实力和国际化战略的推进。IFC和ADB的加入不仅带来资金支持，还可能提升公司在ESG和普惠金融领域的实践水平。8.1亿元的增资规模对健康险行业属于较大金额，有助于公司扩大业务规模和风险承受能力。值得注意的是，复星医药作为原股东持续加码，表明集团对健康保险板块的长期看好。在当前健康险市场竞争加剧的背景下，此次增资将为公司产品创新和服务升级提供更充足的资本保障。

　　9月17日，金融一线讯，9月17日，国家金融监督管理总局批复同意中国人民健康保险股份有限公司运用自有资金2亿元人民币投资设立人保健康管理有限公司，持股比例为100%。该批复标志着人保健康在健康管理领域的布局取得实质性进展，通过全资子公司形式进一步整合资源。
　　【点评】人保健康此次设立全资健康管理公司，反映了保险行业向健康管理服务延伸的趋势。2亿元自有资金投入显示其战略重视程度，全资控股模式有利于统一管理并降低协同成本。这一举措可能强化其“保险+健康服务“闭环能力，与主业形成互补。当前健康管理市场尚处培育期，保险公司依托客户基础和医疗资源切入该领域具有天然优势，但需注意服务专业性与盈利模式的平衡。

　　9月17日，金融一线讯，9月17日，国家金融监督管理总局批准融捷投资控股集团受让中科恒源科技、陕西佳乐紫光科贸、盘锦龙德实业持有的安华农险1.66亿股股份。交易完成后，融捷投资控股集团将合计持有安华农险3.46亿股股份，持股比例达32.719%。
　　【点评】此次股权变更凸显融捷投资控股集团对农险领域的战略布局。32.719%的持股比例使其成为安华农险第一大股东，可能对公司治理和业务方向产生显著影响。农险行业近年政策支持力度大，头部企业股权集中化趋势明显，此次交易或加速行业整合。融捷通过收购而非增资方式获取股权，显示其更倾向于市场化资源调配。

　　9月16日，澎湃新闻讯，9月16日，保险AI科技公司暖哇科技向香港联交所递交上市申请，摩根大通、汇丰为联席保荐人。招股书显示，暖哇科技是中国保险业最大的独立AI科技公司，2024年收入9.44亿元，复合增长率65.5%，毛利率49.8%。2022年至2024年净亏损逐年收窄，2024年经调整净利润0.58亿元。截至2025年6月末，营业收入4.31亿元，净亏损1亿元，经调整净利润0.25亿元。暖哇科技提供AI承保和AI理赔解决方案，上半年保单续保率97.5%，交叉销售率63.0%，累计促成107亿元首年保费，理赔审核决策准确率98.0%。公司由卢旻与众安在线共同创立，众安在线持股31.65%，红杉资本持股15.90%。
　　【点评】暖哇科技的AI解决方案在健康险领域展现出显著效率提升，承保和理赔的自动化率及准确率远超行业平均水平，尤其是理赔审核效率高达98%的准确率和1分钟完成速度，凸显技术优势。亏损收窄和经调整净利润转正表明其商业模式逐步成熟，但毛利率下滑需关注成本控制。众安在线和红杉资本的持股比例反映战略投资者对其技术落地的认可，上市后优先股转普通股可能进一步优化财务结构。其数据驱动的风险分析能力或重塑保险行业效率标准。

　　9月15日，金融一线讯，9月15日，四川金融监管局发布批复，同意泰康人寿撤销其位于四川成都的5家营销服务部，包括蒲江营销服务部、德源营销服务部、和盛营销服务部、三星营销服务部和贾家营销服务部。该决定由金融监管部门正式批准，未提及具体撤销原因或后续安排。
　　【点评】泰康人寿此次集中撤销成都周边5家营销服务部，反映出其可能在进行区域业务结构调整或优化线下网点布局。这类动作在保险行业并不罕见，通常与成本控制、数字化转型或市场策略调整相关。监管部门快速批复表明流程合规，但未披露客户服务衔接等细节，可能需关注后续是否涉及人员安置或业务转移。撤销偏远地区网点或与聚焦核心区域资源有关，需结合其近年战略进一步观察。

　　9月11日，滚动播报讯，9月11日，中国太保公告拟发行155.56亿港元零息H股可转债，2030年到期，初始转换价39.04港元，较9月10日H股收盘价溢价21.24%。公司表示募资将用于保险主业及“大康养、人工智能+、国际化”战略。这是继中国平安后，年内第二家发行零息H股可转债的险企。业内人士指出，零息可转债成本低且转股后可补充核心资本，提升偿付能力。截至发稿，年内险企境内发债规模超800亿元，多渠道补资本趋势或延续。
　　【点评】中国太保发行零息可转债反映了险企在低利率环境下优化融资结构的策略。初始转换价溢价超20%传递了管理层对股价的信心，同时避免了短期股权稀释。与资本补充债相比，可转债转股后直接增强核心资本，更符合监管对偿付能力的要求。当前险企资本补充需求旺盛，头部机构通过港股市场融资，既降低成本又契合大湾区战略布局。科技与康养领域的投入也显示险企正从传统保险向综合金融服务生态转型。

　　9月10日，每日经济新闻讯，近日，三星财险公告称，股东宇星科技拟将其持有的11.50%股权转让给美的控股旗下的君兰酒店管理公司，交易尚待监管批准。宇星科技于2021年参与三星财险增资，2022年获批成为并列第三大股东。若此次转让获批，“美的系“将接替其位置。三星财险2022年通过增资引入腾讯系资本，转为中外合资，目前韩国三星火灾持股37%，腾讯持股32%。2024年，三星财险保险业务收入同比增长93%至21.32亿元，2025年上半年净利润达6885.07万元。公司董事长任汇川推动科技驱动战略，已完成核心系统上云。
　　【点评】此次股权变动显示“美的系“对保险领域的布局意向，但三星财险回应称具体业务协同尚未明确。三星财险近年业绩增长显著，2024年收入近乎翻倍，科技转型成效初现。腾讯入股后，公司在技术层面深度合作，成为首家全量上云的财险公司。股权结构调整或带来新的资源整合机会，但需关注美的作为产业资本与腾讯科技基因的协同效应。现任管理层具有平安系背景，其经营策略偏向长期技术投入，这与短期利润表现形成平衡。

　　9月9日，每日经济新闻讯，近日，保德信保险资产管理有限公司（保德信资管）正式获得国家金融监督管理总局的开业批复，注册于北京市西城区，注册资本2000万美元，由美国保德信保险公司独家发起设立。这是我国首家由境外金融机构直接发起设立的独资保险资管公司，也是新版《保险资产管理公司管理规定》发布后成立的首家外资保险资管公司。此前外资保险资管公司通常由境内保险机构出资设立，保德信资管的设立打破了这一惯例。保德信金融集团已在华布局寿险、再保险、保险资管等领域，构建了较为完善的金融生态体系。保德信资管董事长赖军和总经理罗卓斌均具有丰富的保险行业经验。
　　【点评】保德信资管的开业标志着外资机构对中国市场的进一步深耕，其直接发起设立的模式突破了传统外资保险资管的设立路径，体现了中国金融业对外开放的深化。保德信金融集团在华布局的完善，尤其是保险资管领域的独资进入，可能为国内保险资管行业带来更多国际化经验和竞争活力。公司管理层的本地化背景与全球化资源的结合，有助于其在产品设计、投资策略等方面实现差异化竞争。这一案例可能成为外资机构在华展业的新参考，同时也反映了中国金融市场对国际资本的持续吸引力。

　　9月9日，新浪财经讯，2025年上半年，泰康人寿持续推进“瘦身健体”战略，撤销约280家分支机构，超过2024年全年的220家。公司实现保险业务收入1309.73亿元，同比下滑5.8%，但净利润达159.98亿元，同比上涨164.5%，主要得益于新会计准则执行及投资收益率改善（上半年投资收益率1.8%，同比上升0.42个百分点）。然而，公司面临退保压力，二季度退保率1.43%，其中“泰康顺心保两全保险”年度累计综合退保率高达1079.01%。此外，公司累计净现金流为-157.7亿元，流动性风险可控。合规方面，泰康人寿2025年收到至少15张罚单，罚款总额超600万元，涉及销售误导、财务数据不真实等问题。
　　【点评】泰康人寿的“瘦身健体”战略通过裁撤低效分支机构显著降低了运营成本，如职工薪酬支出减少近5亿元，直接助推净利润增长。但超高退保率（如“顺心保”退保率1079%）暴露了产品设计或销售策略的潜在问题，可能影响现金流和品牌信誉。新会计准则和投资优化虽提升利润，但保费收入下滑（二季度同比降11.83%）显示业务转型尚未完全见效。合规罚单频发反映内部管理需强化，尤其在销售规范与财务透明度方面。

　　9月4日，金融一线讯，9月4日，水滴公司公布2025年第二季度业绩报告。报告显示，公司净营业收入8.38亿元，同比增长23.9%；归母净利润1.4亿元，同比增长58.7%，连续14个季度盈利。营业费用占收比为38.7%，同比下降6.4个百分点。保险相关收入7.39亿元，同比增长28.7%；经营利润1.71亿元，同比增长39%。保险业务首年规模保费32.04亿元，同比增长80.2%，主要得益于AI应用在内部业务流程的渗透率提升。
　　【点评】水滴公司Q2财报展现了强劲的业绩增长，尤其是保险业务的首年规模保费同比大增80.2%，凸显了AI技术对业务效率的显著提升。营业费用占比下降6.4个百分点，表明公司在成本控制方面取得成效。连续14个季度盈利，反映出其商业模式的可持续性。保险相关收入增速高于整体营收，说明保险业务已成为核心驱动力。这一表现可能进一步巩固水滴在互联网保险领域的竞争优势。

　　9月5日，保观讯，9月4日，中国大地保险公布2025年上半年业绩。上半年，大地保险实现原保费收入300.8亿元，同比增长7.1%；净利润10.1亿元，同比增长8.7亿元，盈利能力大幅提升；综合偿付能力充足率达286%。车险业务方面，大地保险上半年实现原保费收入132.2亿元，其中家用车保费占比62.1%；非车险业务上半年实现原保费收入168.6亿元，同比增长10.8%。在科技金融领域， 大地保险上半年累计提供风险保障超4000亿元；全方位保障全球首场人形机器人马拉松赛事。在绿色金融领域，推出新能源车电池衰减险、三电延保险等产品，为新能源汽车提供风险保障近1万亿元。
　　【点评】

　　9月2日，金融一线讯，9月2日，中国人寿旗下国寿（深圳）科技创新私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）与深圳市资本运营集团有限公司等共同出资成立深圳市远致星辰创业投资基金合伙企业（有限合伙），注册资本10亿元，法定代表人为深圳市远致创业投资有限公司。该基金许可经营项目包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动。
　　【点评】中国人寿此次联合深圳市资本运营集团成立创投基金，体现了保险资金在股权投资领域的进一步布局，有助于拓宽资金运用渠道并提升长期收益潜力。该举措符合当前保险行业支持科技创新和实体经济发展的政策导向，通过私募股权形式参与战略性新兴产业投资，既可优化资产配置结构，也能助力区域产业升级。

　　9月1日，千龙网讯，今年上半年，大家保险集团综合收益率达5.5%，延续收益提升态势。旗下大家人寿银保渠道新单保费收入328亿元，个险渠道新单期交保费同比提升26%，大家财险原保费收入同比增长20.5%，首次实现半年度报表与经营双盈利。在业务稳中有进的背景下，大家保险围绕养老金融、普惠金融、绿色金融、科技金融、数字金融五大领域深化布局。养老金融方面，“城心养老”模式贡献显著，16个医养社区平均入住率超80%；普惠金融方面，服务重点人群超42万人次，为小微企业定制专属保险产品；绿色金融领域，新增绿色投资113.9亿元；科技金融方面，新增投资96.4亿元助力关键技术研发；数字金融领域，持续推进数字化转型，优化服务体验。
　　【点评】大家保险上半年业绩表现强劲，不仅传统业务稳步增长，更在五大新兴领域展现出不俗实力。其“城心养老”模式、普惠金融创新方案、绿色金融投资、科技金融支持及数字金融服务优化，均体现了保险业在社会经济发展中的积极作用。大家保险的实践，为保险业如何更好服务实体经济、应对人口老龄化等提供了有益探索。

　　8月29日，财经网讯，8月28日，阳光保险发布中期业绩公告，2025年上半年，公司总保费收入808.1亿元，同比增长5.7%。实现保险服务收入324.4亿元，同比增长3.0%。归属于母公司股东的净利润33.9亿元，同比增长7.8%。集团内含价值1284.9亿元，较上年末增长11.0%。2025年6月末，有效客户数3011.6万。寿险业务方面，总保费收入554.4亿元，同比增长7.1%；新业务价值40.1亿元，可比口径同比增长47.3%；寿险内含价值1062.0亿元，较上年末增长13.8%；合同服务边际余额560.8亿元，较上年末增长10.3%。财险业务方面，原保险保费收入252.7亿元，同比增长2.5%；非车险保费占比50.6%，同比提升4.5个百分点；家用车保费在车险中占比65.3%，同比提升3个百分点；承保综合成本率98.8%，同比下降0.3个百分点；实现承保利润2.9亿元，同比增加0.9亿元。截至上半年末，集团总投资资产规模为5918.6亿元，上半年实现总投资收益107.0亿元，年化总投资收益率4.0%，年化综合投资收益率5.1%。
　　【点评】阳光保险2025年上半年业绩表现稳健，保费收入和净利润均实现增长，显示出公司在市场中的竞争力。寿险业务新业务价值大幅增长，反映出公司产品结构优化和市场需求提升。财险业务方面，非车险保费占比的提升和承保利润的增加，表明公司业务多元化和风险管理能力的增强。总体来看，阳光保险在复杂多变的市场环境中保持了良好的发展态势。

　　8月29日，澎湃新闻讯，8月28日，中国太保披露2025年中期业绩报告显示，上半年实现营业收入2004.96亿元，同比增长3%；归属于公司股东的净利润278.85亿元，同比增长11%；保险服务收入1418.24亿元，同比增长3.5%。太保寿险实现规模保费1934.70亿元，同比增长13.1%，新业务价值95.44亿元，同比增长5.6%；代理人渠道规模保费1373.80亿元，同比增长0.9%；银保渠道规模保费416.60亿元，同比增长82.6%。太保产险原保险保费收入1127.60亿元，同比增长0.9%；承保利润35.50亿元，同比增长30.9%；车险保费536.06亿元，同比增长2.8%。截至6月末，管理资产达37729.61亿元，较上年末增长6.5%；总投资收益568.89亿元，同比增长1.5%。
　　【点评】中国太保上半年业绩表现稳健，净利润和营收均实现增长，显示出较强的经营韧性。

　　8月28日，金融一线讯，8月28日，《2025中国民营企业500强榜单》发布，泰康保险、民生银行等民营金融机构入围。保险领域中，泰康保险以3270.64亿元营收位列第19名，阳光保险以901.45亿元营收排第115名，国华人寿以414.85亿元营收居第299名。银行板块中，民生银行以1362.90亿元营收排名第66，微众银行以381.28亿元营收位列第340。此次500强入围门槛为270.23亿元，营业收入总额43.05万亿元，净利润合计1.80万亿元，研发费用总额1.13万亿元，研发人员115.17万人，平均研发经费投入强度2.77%，纳税总额1.27万亿元，纳税额超10亿元的企业有240家，占比48.00%。调研共有6379家2024年营业收入10亿元以上的企业参加。
　　【点评】该榜单反映了中国民营企业的整体实力和结构特点，金融机构的入围凸显了金融行业在民营经济中的重要地位。泰康保险和民生银行作为头部机构，其营收规模体现了较强的市场竞争力。