中国行业发展报告

　　11月21日，CfetsOnline讯，11月19日，中国外汇交易中心支持招商仁和人寿通过其发行系统完成2025年资本补充债券发行。本期债券规模13亿元，期限结构为5+5年，主体信用评级AAA、债项评级AA+，票面利率2.40%，全场认购倍数达到2.20倍，显示出较高的市场吸引度。本次募集资金将在监管批准框架下用于补充发行人资本，以强化偿付能力并支撑公司业务的稳健扩张。发行工作由中信证券担任牵头主承销商及簿记管理人，多家大型金融机构参与主承销与支持，评级机构、中介机构共同为债券发行提供专业保障。本次发行采用线上簿记建档方式，提高了流程透明度与发行效率，各类持牌机构包括银行、保险、证券、基金及财务公司均积极参与，体现了市场对招商仁和人寿经营稳健性与资信质量的充分认可。中国外汇交易中心表示，将继续提升发行系统功能，加强一级与二级市场联动，推动资源配置效率提升，并持续强化金融服务实体经济的功能定位。本次发行也反映出保险机构在资本补充渠道多元化方面的积极探索，有助于行业在新监管框架下实现稳健发展。
　　【点评】本次资本补充债成功发行，体现出保险机构在偿付能力监管趋严背景下主动提升资本充足率的趋势，同时也显示金融市场对高评级保险主体的信心仍然稳固。线上簿记提高了发行透明度，为债券市场基础设施建设积累经验。

　　11月18日，中国银行保险报讯，在第八届中国国际进口博览会上，日本财产保险（中国）有限公司（日本财险）正式推出海外旅行保险创新服务——“翼享航班延误休息室服务”。该服务通过整合全球机场贵宾室资源，为因国际航班延误达到约定标准的客户提供即时、无缝的贵宾室使用权益。数据显示，2025年上半年，亚太地区约有5400万名旅客遭遇超过一小时的航班延误，航旅不确定性持续上升，使延误造成的体验损失愈发突出。在此背景下，日本财险选择以“保险+服务”模式构建差异化竞争力，覆盖全球500余座机场、超过1800个贵宾室，大幅提升旅客在延误情境下的舒适度与等待体验。日本财险亚太区个险业务负责人兼中国公司董事长Bill Zhang表示，该公司在中国市场坚持本土化深耕，通过创新场景与服务模式满足中国消费者需求，而非简单照搬海外产品。其近期将加速推出更多符合亚太及中国市场属性的海外旅行险产品，覆盖长途国际旅行、跨境商务、家庭出行等不同客群场景。作为总部位于东京、成立于1888年的全球性保险集团，日本财险在30个国家和地区开展业务，并在中国设立大连总部。公司借助进博会平台展示其服务创新能力，也意在进一步拓展在华布局，并参与中国海外旅行险服务生态的完善。
　　【点评】在国际航旅不确定性增加的背景下，旅行险从传统保障型产品向场景化、服务型模式扩展，体现保险行业从“事后赔付”向“事中改善体验”的价值链延伸。对于中国市场而言，海外旅行险服务创新不仅丰富消费者选择，也推动行业在跨境旅行、延误保障、机场服务等领域形成更高标准的服务供给；同时，外资机构的参与有助于提升行业竞争水平与国际化程度。

　　11月14日，新浪财经讯，11月14日，北京金融监管局发布批复，同意苏州东吴财产保险股份有限公司在北京市设立北京分公司，标志着该公司区域布局进一步扩展。根据批复，分公司营业场所位于北京市西城区锦什坊街35号院，获准经营业务为经银行保险监管机构批准、并由总公司授权办理的财产保险相关业务。批复明确要求分公司在领取许可证并完成开业前相关程序后，及时向北京金融监管局报告实际开业情况，以确保机构准入与监管流程的有效衔接。同日，北京金融监管局核准刘鑫担任北京分公司副总经理（主持工作）的任职资格，并要求公司督促其在行政许可作出后两个月内到任，同时严格遵守金融监管总局的相关监管要求。任职资格核准体现出监管部门对保险机构管理层专业能力、风险管控能力与合规水平的关注，是确保分公司稳健运营的关键步骤。值得注意的是，东吴财险于2025年4月获批开业，并同步获准筹建江苏、浙江、上海、安徽及北京五家分支机构。此举反映公司正加速推进区域化布局，以提升市场覆盖率与业务拓展能力，同时也符合当前财产险行业深化分支机构合规运营、加强区域服务能力的监管导向。
　　【点评】此次北京分公司获批开业与管理层任职资格核准，体现出监管部门对于区域性保险机构稳健扩张的审慎态度，通过严格的机构准入与人员资质审核强化行业治理。东吴财险在多个省市同步推进分支布局，说明中小财险公司在竞争加剧背景下加速区域渗透、强化服务网络的战略需求。

　　11月14日，潮新闻讯，近日，在北京举行的“第九届华夏城市产业链发展大会·2025城市建设高质量发展论坛”上，工银安盛人寿的“提供养老保障与养老服务一体化解决方案”获评“2025全场景适老案例”。大会重点面向城市更新、无障碍建设和零碳园区等方向，展示我国在城市发展方式转型中的新技术与新成效。工银安盛人寿的入选，体现出其在养老金融与康养服务深度融合领域的实践成果逐步得到行业认可。工银安盛人寿围绕我国“金融服务五篇大文章”战略部署，构建“盛”系列养老年金保险与“盛华年”康养服务体系的双支柱模式，聚焦居家、社区与机构多层次场景的持续性服务。其服务体系覆盖健康咨询、健康管理、居家照护、机构照护四大板块，通过保险产品与康养服务协同响应多元化养老需求。在居家照护方面，“盛华年”推出11项适用性强的服务内容，包括门诊预约、住院护理协助、居家慢病管理、居家适老化改造等。适老化改造由专业团队进行居住环境与身体状况综合评估，围绕浴室、卫生间、厨房和过道等高风险空间实施防滑、高低差消除、防撞及防摔工程，并部署智能感应装置、安全报警系统，构建全方位的居家安全网络。通过将保险保障与实体康养服务深度融合，工银安盛人寿抓住90%老年人倾向居家养老的趋势，推动“保险+康养服务”一体化模式落地，助力银发经济和适老化城市建设的高质量发展。
　　【点评】该案例展示了商业保险机构在“养老金融—康养服务—适老化改造”闭环中的积极探索，是金融支持城市适老化更新的典型路径。工银安盛通过产品与服务双维度构建整体解决方案，反映出保险行业正从传统保障逻辑向长期照护、健康管理与城市适老服务延伸。

　　11月14日，中证金牛座讯，近日，国家金融监督管理总局保险许可证信息显示，富泽人寿保险股份有限公司近日正式获发保险许可证。该公司位于山东省济南市历下区，许可证批准日期为2025年6月10日，发证日期为11月7日，由国家金融监督管理总局山东监管局核发。根据许可证，富泽人寿的业务范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险等多类人身险业务，以及上述业务的再保险业务，同时可开展法律法规允许的保险资金运用业务及经监管批准的其他业务。工商登记信息显示，富泽人寿注册资本达170亿元，其股东结构具有鲜明的“国资+产业资本”特征：济南金投控股集团有限公司持股49.7059%，中国保险保障基金有限责任公司持股35.2941%，中国人保资产管理有限公司持股11.4706%，济南政金通达投资集团有限公司持股3.5294%。股权格局体现出地方国资平台、中央级保险资金及保障基金等多元主体参与，有利于公司在风险管理能力、资本实力和资源整合方面构建较高起点。
　　【点评】富泽人寿的获批反映监管部门在严格准入背景下对新设人身险主体的结构性支持，特别是支持区域金融中心完善保险生态及提升长期资本供给能力。从股东构成看，兼具“中央资金稳健性”与“地方国资产业协同性”，有利于公司形成稳健的风险偏好和较强的资本实力。当前寿险行业处于转型期，新设险企需要在大资管融合、健康养老服务、保险科技与长期保障型产品方面形成差异化优势。

　　11月7日，金融一线讯，11月7日，标普全球市场情报发布全球寿险公司50强榜单，依据2024年寿险和健康险准备金等指标。中国人寿以7980.7亿美元准备金超越安联保险集团成为全球最大寿险公司，中国平安以17752.6亿美元总资产位列上榜公司首位。本次共有6家中国险企上榜，中国平安、中国太保、泰康保险、新华保险、中国太平分别位列第3、第28、第42、第46、第49名。安联保险集团和中国人寿总资产分别为10814.6亿美元、9274.5亿美元，分列第2、第3位。
　　【点评】中国人寿登顶全球寿险榜首，反映出中国保险市场在全球影响力的持续提升。中国平安的总资产优势凸显其综合金融布局的规模效应，但准备金排名略低于中国人寿，可能与其业务结构更偏重多元化有关。6家中资险企上榜且排名集中在中后段，说明头部与中小型险企的国际竞争力仍有分化。安联等国际巨头在资产规模上仍具优势，但中资险企在核心保险业务指标上的超越值得关注。

　　11月6日，金融一线讯，11月5日，国泰海通中际旭创科技股权投资基金（昆山）合伙企业（有限合伙）成立，注册资本15亿元，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。该基金由国泰君安创新投资有限公司、中际旭创、太保战新并购私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）、太辰光等共同出资。
　　【点评】此次设立的科技股权投资基金体现了金融机构与科技企业的深度合作，15亿元的注册资本显示了较强的资金实力。国泰君安、中国太保等金融巨头的参与，可能旨在通过股权投资布局前沿科技领域，推动产融结合。中际旭创和太辰光作为科技企业加入，或为基金提供产业视角和技术判断，增强投资的专业性。这类合作模式在当前科技与金融融合的背景下具有示范意义。

　　11月3日，券商中国讯，金融监管总局官网显示，北京法巴天星财产保险股份有限公司（法巴天星财险）已获得保险许可证，业务范围涵盖机动车保险、企业/家庭财产保险、责任保险等。该公司于10月29日在2025金融街论坛年会上揭牌，成为国内第90家财险公司。法巴天星财险由法国巴黎保险集团、四川银米科技有限责任公司（小米集团成员）和大众汽车金融服务海外股份公司共同筹建，2024年10月17日获批筹建。法国巴黎保险集团在中国已有多年布局，包括中荷人寿50%股权等。四川银米科技由小米集团控股，此前已投资保险经纪公司和新网银行。
　　【点评】法巴天星财险的成立标志着外资与中资在财险领域的深度合作，尤其是小米集团的参与，可能为其在金融科技领域带来新的尝试。法国巴黎保险集团的全球经验与小米的本土资源优势结合，可能推动创新保险产品的开发。

　　10月31日，保观讯，中国人保披露2025年前三季度业绩报告，数据显示，前三季度实现保险服务收入4313.39亿元，同比增长6.8%；归属于母公司股东净利润468.22亿元，同比增长 28.9%。截至9月30日止，集团总权益为4278.36亿元，较上年末增长16.5%；归属于母公司股东的每股净资产为7.10元/股，较上年末增长16.9%。财险方面，前三季度，人保财险实现保险服务收入3859.21亿元，同比增长5.9%；承保利润3148.65亿元，同比增长130.7%；综合成本率有所优化，达到96.1%，同比下降2.1个百分点；实现净利润402.68亿元，同比增长50.5%。寿险方面，前三季度人保寿险实现保险服务收入197.86亿元，同比增长18.2%；实现净利润139.74亿元；新业务价值可比口径同比增长76.6%。
　　【点评】太保寿险的渠道中，银保渠道继续猛增，前三季度保费同比增长63.3%，大幅高于仍处转型期的代理人渠道（2.9%）。银保渠道的增长一是来自于队伍数量和人均产能的增长；二是来自于国有大行业务的增长。

　　10月30日，市场资讯讯，中意人寿近日披露2025年第三季度偿付能力报告。前三季度累计实现保险业务收入352.77亿元，净利润15.03亿元；第三季度单季保险业务收入116.66亿元，净利润4.09亿元。截至三季度末，公司总资产2003.71亿元，净资产84.23亿元。核心偿付能力充足率为145.67%，综合偿付能力充足率190.65%，较上季度均有所下降。公司前三季度净资产收益率26.10%，投资收益率3.20%。风险综合评级结果为AAA级。公司表示将持续优化业务结构，加强资产负债管理。合规方面，中意人寿珠海、广东、湖北分公司因虚假宣传等违规行为被处罚。高管变动方面，童天喜接任董事长，管培不再担任总精算师。
　　【点评】中意人寿三季度业绩表现稳健，净利润达15.03亿元，但偿付能力指标环比下滑需关注其资本补充策略。公司强调分红险转型和优化资产配置，显示其主动调整业务结构的意图。合规处罚暴露出分支机构在销售和培训环节的漏洞，可能影响品牌声誉。高管频繁变动或反映战略调整期的人事震荡，新任管理层能否稳定经营值得观察。投资收益率3.2%高于行业平均水平，但综合投资收益率略低，显示权益类资产配置仍有优化空间。

　　10月29日，市场资讯讯，华安财险2025年第三季度偿付能力报告显示，前三季度累计保险业务收入115.66亿元，净利润4.03亿元；第三季度单季收入38.18亿元，净利润1.05亿元。截至三季度末，总资产215.75亿元，净资产46.80亿元。车险为主要保费来源，占比超7成。风险综合评级从一季度的C类提升至二季度的B类，核心偿付能力充足率117.84%，综合偿付能力充足率157.60%。报告期内收到14张罚单，罚款总额312.1万元，涉及虚假报表、费率违规等问题。此外，公司存在多起未决诉讼，包括标的1.01亿元的财产保全责任纠纷案。董事长职位自2019年起空缺至今。
　　【点评】华安财险的车险业务占比过高，可能面临业务结构单一的风险，尽管非车险前五大险种保费达12.46亿元，但占比仍较低。风险综合评级的提升反映了公司在风控方面的改进，但罚单数量较多暴露了合规管理的不足。未决诉讼的潜在赔付可能对财务状况产生影响，尤其是1.01亿元的诉讼标的。董事长长期空缺可能影响公司治理的稳定性，需尽快解决以保障战略执行的连续性。

　　10月22日，金融一线讯，10月22日，中邮人寿保险股份有限公司发生工商变更，注册资本由约286.6亿元增至约326.4亿元，同时多位高管发生变更。此前6月20日，中邮保险公告称，经2025年第一次临时股东大会审议通过，并于6月18日获国家金融监督管理总局北京监管局批准，同意公司注册资本增加至326.43亿元人民币。公司表示将及时办理后续工商变更手续。
　　【点评】中邮保险此次增资近40亿元，反映出其资本实力进一步增强，可能为后续业务拓展或偿付能力提升奠定基础。

　　10月20日，金融一线讯，10月20日，中国人寿发布2025年前三季度业绩预增公告。经初步测算，2025年前三季度，公司预计实现归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，较2024年同期增加约522.62亿元到731.66亿元，同比增长50%到70%。
　　【点评】中国人寿2025年前三季度净利润预增50%-70%，反映出其业务增长势头强劲。这一增长可能与投资收益改善、保费收入增加或成本控制优化有关。作为国内头部险企，其业绩表现对行业具有标杆意义，也可能提振市场对保险板块的信心。

　　10月16日，金融一线讯，10月16日，新华保险发布公告显示，2025年1月1日至9月30日期间累计原保险保费收入达1727.05亿元，同比增长19%。该数据未经审计。公司强调将持续推进保险业务的价值增长、结构优化和品质提升，加快分红险转型，并推动分支机构优质发展。此外，新华保险计划加强营销队伍和渠道建设，致力于高质量、可持续的发展模式。
　　【点评】新华保险前三季度保费收入实现19%的显著增长，反映出其在市场中的强劲表现。公司提出的分红险转型和渠道建设策略，表明其正从规模扩张转向价值提升，这与行业整体追求高质量发展的趋势一致。分支机构优化和营销队伍强化措施，可能进一步提升其区域渗透率和客户服务能力。

　　10月17日，市场资讯讯，2025年10月17日，首批泰康幸福溢彩公益保单在浙江落地，91位客户参与该计划并获颁爱心证书。该计划规定每售出一份“幸福有约”保单即捐赠300元至泰康溢彩公益基金会，用于养老产业人才培养、物资捐助等。截至2025年，泰康溢彩已资助448家养老机构，捐赠3.5万件适老设备，培训13.8万名养老从业人员，服务超9.3万名老人。“幸福有约”产品包含“长寿有约”和“健康有约”两款，通过“年金险+养老社区确认函”模式实现保险与医养服务衔接。泰康之家已完成全国37城46个养老项目布局，构建“城市养联体”模式。
　　【点评】泰康通过“保险+养老+公益”三重联动机制，将商业价值与社会责任深度结合。其创新性体现在：一是产品设计上突破传统保险仅聚焦资金积累的局限，实现支付与服务闭环；二是公益模式上形成“企业-代理人-客户”三方共捐机制，增强可持续性；三是布局策略上构建“机构-社区-居家”立体网络，覆盖多层次需求。数据显示，溢彩公益已形成设备捐赠、人才培训、社区服务三大成熟板块，这种系统化赋能方式较单纯资金捐赠更具长期价值。

　　10月16日，金融一线讯，10月16日，中国财险发布公告，预计2025年前三季度净利润将比2024年同期增加约40%到60%。2024年前三季度公司净利润为267.5亿元人民币。业绩预增的主要原因是中国经济运行平稳向好，公司坚持稳中求进的工作总基调，深化保险供给侧结构性改革，优化经营管理模式，强化重点领域战略布局，推动业务发展提质增效。
　　【点评】中国财险的净利润预增幅度较大，显示出公司在优化经营和战略布局方面的成效。40%到60%的增长区间反映了保险行业在经济平稳向好背景下的发展潜力。公司提到的供给侧改革和业务提质增效，表明其正在通过内部结构调整提升竞争力。

　　10月14日，保观讯，10月13日，新华人寿保险股份有限公司（简称“新华保险”）发布2025年前三季度业绩预增公告称，经公司初步测算，公司2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，与2024年同期相比，预计增加93.06亿元至134.42亿元，同比增长45%至65%；公司2025年前三季度实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为289.98亿元至331.41亿元，与2024年同期相比，预计增加82.85亿元至124.28亿元，同比增长40%至60%。
　　【点评】公司2025年前三季度业绩预计增长的主要原因是：公司深入践行金融国企使命担当，聚焦主责主业，强化“以客户为中心”的战略导向，紧密围绕提升市场竞争力的核心目标，巩固并全面深化专业化、市场化、系统化改革，扎实做好金融“五篇大文章”。

　　10月13日，每日经济新闻讯，10月13日，国民养老保险股份有限公司计划通过增资扩股发行不超过4.71亿股，引入不超过5家投资方，募资用于补充核心一级资本，支持主业发展。此次增资是继2024年底引入德国安联后的第二次扩股，若成功实施，公司注册资本或将重回国内养老保险公司首位。国民养老保险成立于2022年3月，股东包括17家金融机构，其中银行系占比66.81%。2024年公司营收59.6亿元，净利润4.3亿元，核心偿付能力充足率达590.78%。近年来，多家养老险公司如恒安标准养老、太平养老、泰康养老等也密集增资，以满足监管要求和业务发展需求。
　　【点评】国民养老保险此次增资扩股反映了养老金融行业的资本需求与战略布局。其股东结构以银行系为主，结合外资引入，显示出多元化资本协同的意图。2024年财务数据表明公司盈利稳定且偿付能力充足，增资并非迫于资金压力，而是为未来业务拓展夯实基础。行业层面，监管政策引导养老险公司回归主业，叠加老龄化趋势，养老金融市场潜力巨大。同业增资案例增多，表明机构正积极应对投资环境变化与长期业务挑战，个人养老金账户或成第三支柱发展的关键战场。

　　10月9日，每日经济新闻讯，日前，阳光保险集团和泰康保险集团相继发布员工持股计划方案。阳光保险将于10月22日召开股东会审议相关议案，计划面向司龄两年以上的高管、关键岗位及骨干员工实施；泰康保险则设定了工作年限、职位层级和绩效考核三大准入条件。两公司均规定特殊情况需经董事会批准。2015年原保监会曾发布通知规范保险机构员工持股计划，要求连续经营3年以上且最近1年盈利等条件。目前行业已有近10家险企推出类似计划。业内人士指出，该制度能建立利益共享机制、完善公司治理，但需注意程序合规性、法律关系界定及公司治理强化等问题。百年人寿此前因股权激励计划未报备及退出机制不畅引发纠纷，成为典型案例。
　　【点评】两家险企同步推出员工持股计划，反映出行业对长效激励机制的积极探索。阳光保险对老员工条件的适度放宽和泰康保险的绩效考核挂钩，体现了方案设计的差异化考量。值得注意的是，两公司均将董事会批准作为特殊情况的处理机制，显示出对合规性的重视。从历史案例看，百年人寿因程序瑕疵导致的纠纷警示了制度设计的重要性。当前保险业正处于转型期，员工持股计划通过利益绑定，可能有效提升核心人才稳定性，特别是在科技、投资等关键领域。

　　10月10日，21世纪经济报道讯，9月30日，天安财险发布公告称其发行的53亿元资本补充债券“15天安财险”因偿付能力不足无法按期兑付，成为国内首例保险公司债券违约事件。该债券2015年发行，前5年票面利率5.97%，后5年跳升至6.97%，高利率结构在当前市场环境下加重了偿付压力。2020年7月天安财险被接管后，2024年其保险业务由新成立的申能财险受让，但该笔债券未被纳入转让范围，仍由原主体承担。公司表示正与持有人沟通，后续将在风险处置中统筹安排。
　　【点评】天安财险债券违约事件凸显了保险机构在高利率债券发行中的偿付风险，尤其是业务剥离后债务隔离的处置方式值得关注。监管部门通过市场化手段化解风险，既保护了消费者权益，也推动市场形成更健全的违约处置机制。高票息债券在利率下行周期中可能加剧发行方压力，这一案例为同业提供了风险管理的警示。业务与债务分离的处置模式虽具创新性，但债券持有人的权益保障仍需后续方案明确。