中国行业发展报告

　　8月19日，中国证券网讯，方正证券晚间发布了2019年半年度业绩报告，公司实现营业收入35.88亿元，同比增长55.17%；归属于上市公司股东的净利润7.63亿元，同比增长270.89%。2019年上半年，证券市场回暖带动了公司的业绩增长，因此利润增长主要系经纪业务及自营业务拉动业绩表现。报告期内，方正证券自营业务实现营收66688.76万元。公司称，其自营权益投资业务通过深化产业链研究与跟踪，构建量化的仓位管理方案，形成稳定的策略和盈利模式；自营固定收益业务坚持“配置+交易”的投资理念，取得了较好的投资收益和套息收入；自营场外期权业务新增场外期权交易对手28个，名义本金规模88.45亿，公司目前为66只基金提供流动性服务，基金类型全面涵盖股票型、货币型、债券型、商品型基金，是为基金提供流动性服务数量最多的券商。经纪业务方面，报告期内，公司新开客户57万户，客户总数达1071万户，实现代理买卖证券业务净收入12.24亿元，市场份额3.10%，市场份额较上一年增长5.37%。公司交易型财富管理持续增长，累计服务产品签约客户50万户，实现投顾业务收入1.22亿元，同比增长67.14%。
　　【点评】截至6月末，方正证券资产管理受托资产总规模2,579.54亿元，同比减少14.11%，但值得注意的是，其主动型管理业务规模803.2亿元，同比增长11.77%，表明方正证券向主动管理转型的步伐继续迈进。

　　8月19日，上海证券报讯，步入2019年下半场，随着可转债市场初露向好端倪，可转债重回投资者视野。Wind统计显示，截至8月12日，下半年以来共有12只可转债密集上市，一改此前屡屡破发的尴尬，几乎全线实现正收益。金鹰基金旗下债券基金在二季度提前布局，纷纷加大可转债配置力度，为下半年开局赢得先机。据国泰君安统计，2019年二季度基金转债持仓额继续提升，公募基金转债持仓市值达684亿元，环比提升3.12%。其中，金鹰持久增利债券（LOF）二季报显示，该基金在4月份较为及时地降低了权益仓位，同时用低溢价和负溢价转债去替代股票，试图达到抗跌效果，可转债资产占到该基金债券资产的63.52%。对市场风向的准确判断也让金鹰持久增利及时把握了市场行情，Wind数据显示，截至8月12日，金鹰持久增利E今年以来累计收益达到了10.18%，在同类产品中排名前14%。不仅是金鹰持久增利，基金二季报披露的数据显示，金鹰元祺信用债、金鹰元丰债券、金鹰民丰回报定期开放等债基，也在二季度适当增加了转债的配置。
　　【点评】近期，券商也纷纷表示了对下半年可转债市场的看好，认为可转债市场经过今年4月和5月的调整后，整体的绝对价位和估值水平重回到相对低位，投资安全性有所增加，预计股市在三季度或将出现结构性机会，转债市场亦将有所表现。

　　8月16日，经济观察网讯，8月15日晚间，首份上市券商半年报出炉。东吴证券2019年上半年实现营业收入26.75亿元，同比增长74.17%；归属于母公司股东的净利润7.50亿元，同比增长逾2758.33%。值得注意的是，东吴证券的净利润增幅超过了此前发布业绩预告或快报的所有券商，五大传统业务全线回暖。半年报显示，其经纪及财富管理、投行、自营、资管、信用交易等业务板块的营收及毛利率较上年同期均有所提升。从收入构成来看，东吴证券自营业务、经纪与财富管理业务对营收的贡献最大。自营业务收入达11.43亿元，同比上升215.15%。经纪及财富管理业务实现营业收入7.04亿元，同比上升21.66%。资管业务收入也较去年同期增长了329.16%。此外，投行业务与信用交易业务分别实现收入2.46亿元、3.73亿元，同比上升8.51%、18.11%。
　　【点评】今年上半年，证券市场回暖，成交活跃度较去年同期明显提升，带动券业整体业绩显著增长。据上证报统计，截至8月15日，已有近20家券商发布了上半年业绩快报或预告，净利润悉数实现了正增长。

　　8月15日，中国证券网讯，15日，嘉实基金公告称，嘉实融享浮动净值型发起式货币基金合同于8月14日生效，在6只首批获批的产品中率先成立，打响了浮动净值型货币基金的“第一枪”。嘉实基金公告显示，嘉实融享浮动净值型发起式货币基金采取发起式模式，托管行为江苏银行，募集规模为2.1亿元，认购总户数为2户，其中基金管理人运用固有资金认购1000万元，占比4.7619%，承诺持有不低于三年。今年4月，监管层下发浮动净值型货币市场基金内部审核指引，提出九大试点要求，浮动净值货基的发行开始步入“快车道”：7月12日，嘉实、华安、汇添富、鹏华、中银、华宝旗下的浮动净值型货币基金拿到批文；8月9日，华安现金润利浮动净值型发起式货币基金开始发行；8月14日嘉实融享浮动净值型发起式货币基金正式成立。
　　【点评】根据基金业协会近日公布的数据，截至2019年6月底，全市场货币基金共331只，合计规模达7.28万亿元，占全市场基金过半规模。资管新规后，传统的以摊余成本法保持1元面值稳定的货基暗含了刚性兑付和类保本机制，急需进行相应的改革，但在货币基金收益率下行的环境中，浮动净值型货基要取代传统的摊余成本法货基还需要一个漫长的过程。

　　8月14日，上海证券报讯，近日，资产管理规模达5.4万亿美元的全球最大公募基金公司——Vanguard集团旗下ETF资产规模突破万亿美元，成为全球第二家管理ETF资产逾万亿美元的公司。截至今年6月25日，Vanguard集团旗下共管理1.01万亿美元的美国ETF资产。目前，Vanguard集团共有8支ETF产品跻身资金净流入量前十名。数据显示，目前，Vanguard集团平均每支ETF产品管理约125亿美元资产。Vanguard集团的平均费率比行业平均水平低74%，在美国上市的100支成本最低的ETF中，有逾30支为Vanguard集团的产品。这100支ETF中年费率为0.05%及以下的产品共有36支，而其中Vanguard集团产品占比达到25%。在资产规模最大的100支ETF中，有26支是Vanguard集团旗下的基金，其中包括2支资产规模超千亿美元的ETF。在过去的7年间，Vanguard集团的ETF产品共计为其在美注册的客户获取了逾2亿美元的收益。
　　【点评】Vanguard集团的ETF产品规模持续增长，凸显了低成本投资理念受到广泛认可。从理论上来看，股市是对经济表现的反应，因此指数型被动投资方式亦有其价值。

　　8月8日，经济观察网讯，今日，华兴资本集团宣布委任资深投资人王欧担任集团战略顾问，兼任华菁证券董事。未来王欧将支持集团投资业务发展，为相关团队提供战略建议，并参与华菁证券的战略发展和经营管理事宜，并直接向华兴资本集团董事长兼首席执行官包凡汇报。在加入华兴资本集团前，王欧曾担任中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）私募股权投资部负责人，主导中投公司的私募股权和私募债权投资业务，在任期间共投资了全球约上百只私募股权基金和私募债权基金，并完成了多个重大项目的直接投资，推动中投公司私募股权及私募债权投资业务体系的完善和机构化运营能力的大幅度提高。此前他在中国证监会任职十三年，历任证监会研究中心研究员、机构监管部副主任、创新业务监管部副主任等职位。从美国归国前，王欧曾先后在世界财富500强企业及华尔街投行等企业任职。
　　【点评】在我国加快金融业对外开放之际，熟悉国际资本市场、私募股权等细分行业和业务的专业人才显得尤为珍贵。

　　8月7日，中国证券网讯，首家外资绝对控股公募基金终于揭开面纱。据悉，摩根大通方面在本周二早间回应媒体询问时，确认获得了上海信托早前转让的上投摩根基金2%的股权。这意味着，摩根大通在已持有上投摩根49%股份的基础上，将持股比例增加到51%，成为中国内地首家外资绝对控股的公募基金。上投摩根基金此前的股权结构为上海信托持股51%，摩根大通旗下的摩根富林明资产管理（英国）有限公司持有剩下的49%。今年5月，上海联合产权交易所披露信息显示，上海信托拟转让其持有的上投摩根基金2%股权，虽然受让方信息当时仍未公布，但市场认为摩根大通或是可能性最大的股权受让方。
　　【点评】近年来，在金融市场对外开放浪潮下，海外资管巨头对于中国内地市场的公募牌照一直虎视眈眈。一方面，不少合资公募基金中的外方股东寻求控股权的实质性突破；另一方面，也有不少外资机构采用先申请中国内地私募牌照，再转为公募的方式。

　　8月5日，上海证券报讯，近日，富途证券在上海媒体沟通会上称，目前旗下富途牛牛App注册用户数已突破600万，开户客户数超60万，客户平均每日使用时长达28.5分钟，客户数在香港券商中排名第一。富途证券于2019年3月8日登陆纳斯达克，腾讯持股38.2%，是首个赴美上市的互联网券商。媒体沟通会上，富途证券着重介绍了港股和美股的IPO分销业务。在港股市场，富途曾参与小米、美团、华兴资本、猫眼、中集车辆等20多家明星公司的公开认购，认购人数占全球市场的20%至30%，认购金额占公开募资规模的5%至214%。在美股市场，富途参与斗鱼、瑞幸咖啡、新氧等近10家公司的打新，平均认购人数约1600人，平均认购金额约1800万美元。
　　【点评】除了拥有港股市场的券商牌照外，富途证券也在今年的6月拿到了美国金融业监管局（FINRA）颁发的清算牌照。在欧洲市场，富途证券于今年7月获得伦敦证券交易所和绿宝石交易平台会员资格。

　　7月31日，界面讯，7月29日，美国第一资本投资国际集团 Capital One Financial Corp（NYSE：COF）发文称，公司于7月19日发现有外部个人未经授权访问该公司数据库，信用卡产品用户个人信息被窃取，涉及1亿美国用户以及600万加拿大用户。被盗信息包括用户名字、地址、邮编、电话、出生日期和上报的收入数据以及用户信用分、信贷额度、账户余额、支付历史和联系方式、部分转账信息等；部分信用卡用户的社保号码及银行账户号码被盗。文中称，就目前的调查，被盗信息未被用于诈骗、也未被传播。公开信息显示，Capital One成立于1994年，创始人为理查德·D·费尔班克和奈杰尔·W·莫里斯，主营业务包括信用卡、消费金融和商业银行业务等，初期，Capital One通过给信用卡用户提供免息或低息过桥资金获客，信用卡代偿模式诞生。从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，Capital One逐渐发展成美国信用卡发卡商巨头，并跻身全球500强公司。
　　【点评】如今，信用卡代偿平台在中国层出不穷，维信金科、51信用卡等以经上市，但对于用户的数据保护尚待加强。

　　7月31日，中国证券网讯，近日，华西证券正大手笔招兵买马，搭建公司研究所业务。近日，原太平洋证券研究所所长魏涛已走马上任，正式履职华西证券，担任总裁助理兼研究所所长。业内人士透露，华西证券本次招募颇具规模，一次性从太平洋证券挖走了建筑、煤炭等多个研究团队。除了太平洋证券，国信证券也有一些分析师跳槽去了华西证券。一位接近华西证券的人士表示，华西证券本次组建研究所可谓“大手笔”，目前已招募到5个之前新财富上榜团队加盟，目标是今年争取配到10个曾经的新财富上榜团队。“如果能配上10个曾经的新财富上榜团队的核心人员的话，差不多可以达到2017年新财富评选榜单第10名的水平，这一手笔确实挺大的。”一位非银行业分析师向上证报表示。华西证券于2018年2月5日正式在深交所上市。据悉，华西证券此前并未正式设立研究所，分析师数量较少，且主要集中在策略方面，划归在公司财富管理中心下。
　　【点评】业内人士表示，对于中小券商而言，通过发力研究所来撬动其他业务是弯道超车有效途径之一。

　　7月29日，经济观察网讯，深圳证监局近日核准中国中投证券有限公司变更公司章程重要条款，其中包括公司注册名称变更为中国中金财富证券有限公司，简称中金财富，英文名称也相应改变。至此，中投证券的更名转型终于尘埃落定。早在今年初，中金公司已正式启动将中投证券打造为集团零售经纪与财富管理的统一平台的进程。目前，中金公司已为加快拓展财富管理业务作好准备，成立了私人财富事业部（PWM），加快向以财富规划和资产配置为核心的财富管理模式转型。去年中金公司已协助中投证券完成业务流程方面的系统梳理优化；在培训方面，中金公司和中投证券基本实现了全体系培训资源共享；在绩效考核方面，投资经理考核制度共同优化，方向基本趋同。投行业务方面双方也已经进行合作。
　　【点评】中金公司2018年年报显示，报告期内财富管理业务板块的客户数量达4.7万户，客户账户资产总值约为7095.54亿元；而中投证券则有5417名机构客户、35.2万名高净值客户及251.4万零售客户。

　　7月24日，经济观察网讯，据悉，厦门信托获配的17只股票当日全部卖出，整体收益率达88％。据厦门信托披露，在首批发行的25家科创板新股中，共获配17家。其中：第一批次5中1，第二批次9中8，第三批次4中3，第四批次7中5。值得注意的是，科创板上市第二天，25股中仅有4股上涨，21股下跌，14股跌幅超10％。其中，乐鑫科技、福光股份、南微医学涨幅均超10％，中国通号、荣百科技、西部超导跌幅均超15％，相对于科创板公司上市首日而言，换手率整体在降低，仅福光股份、乐鑫科技、安集科技等三只个股换手率超50％，此外，福光股份成今日盘中唯一临停个股。截至3点收盘，科创板成交总额近230亿。
　　【点评】此次科创板正式开市，引得各机构和个人投资者密切关注，各新股周一开盘即获得高额溢价，整体来看，参与线下申购的机构短期或称最大赢家。

　　7月23日，上海证券报讯，上周6家基金公司获批参与转融通证券出借业务，7月22日，华夏基金已成功完成其首单转融通证券出借业务。根据证监会6月份发布的《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》，基金参与出借业务，是指基金以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向中国证券金融股份有限公司出借证券，中国证券金融股份有限公司到期归还所借证券及相应权益补偿并支付费用的业务。据了解，指数基金和战略配售基金参与转融通证券出借业务意愿较强。根据相关制度，基金参与转融通证券出借业务将为其获得额外收益，增厚基金整体收益。
　　【点评】一方面，融券机制具有价值发现的功能，有助于稳定股票市场价格，抑制过度投机和炒作；另一方面，证券出借有助于增厚相关基金收益，引导更多中长期资金入市。

　　7月22日，中国证券网讯，7月19日，中国平安首届智慧生态大会在深圳蛇口启动。此次大会以“科技，让生活更美好”为主题，集结旗下寿险、产险、银行、证券、陆金所、智慧城市、平安科技等专业子公司，通过“构建智慧生态，善用科技力量，赋能美好时代”三个篇章，首次全面系统地将平安的科技战略、科研人才计划和十大科技应用场景逐一展出，用科技赋能美好时代。平安证券“科学投顾”首次亮相智慧生态大会，该服务在深度融合大数据分析等金融科技的基础上，提供覆盖客户“投前、投中、投后”全投资场景的个性化财富管理服务。平安证券经纪业务事业部总经理于翔表示，通过对客户历史交易行为数据的统计分析，“科学投顾”可帮助客户找到投资中主要的问题，并加以针对性服务和改善，进而提高客户投资能力，提升投资效果。同时，借助平安集团“舆情预警”等科技成果，“科学投顾”为客户持仓股票进行风险预警、个股诊断、产品分析，提高服务覆盖面和服务效率。
　　【点评】随着金融与科技的结合不断深入，智慧投资在国内的发展方兴未艾。根据盈灿咨询的数据显示，目前国内已有十多家互联网金融平台及金融科技公司推出了智能投顾业务，对金融科技的高投入也成为平安集团各金融机构的特色之一。

　　7月17日，新浪财经讯，近两年，趣店在持续加码机构资金合作，其中，信托助贷占据绝对体量。近日，西藏信托上线两期“微塔斯3号集合资金信托计划”，资金用于向符合放款标准的借款人发放消费贷款，而其资产服务机构为趣店。西藏信托在2018年已经将消费金融作为重点业务发展方向，称积极参与消费金融及资产证券化业务。此外，西藏信托还于今年1月与同盾科技达成战略合作，后者向西藏信托提供小额信贷业务的全流程解决方案，包括业务定制化服务、系统一站式服务、运营全流程服务三个部分。其官网显示，西藏信托近期发行了多期个人消费贷款信托计划，合计募资超过7.6亿元：与趣店合作的微塔斯3号集合资金信托计划，两期合计募资超1.2亿元；微塔斯1号、2号集合资金信托计划分别募资8000万元和6000万元；塔塔米1号集合资金信托计划募资规模5亿元。
　　【点评】截至2018年末，近40家信托公司投身消费金融市场，其消费金融信托余额合计近3000亿元。

　　7月16日，中国证券网讯，7月16日，海通证券在上海成功举办 “2019海通证券金融科技合作伙伴大会”，有近110家海通证券合作伙伴的嘉宾参加本次盛会。本次大会以“开放、合作、生态、共赢、创新”为主题，首次对外发布“海通金融科技合作伙伴计划——OCEAN |e海通聚”。该计划将围绕海通证券打造全新的“开放式、平台化、生态型”金融科技创新平台，打造更加开放、灵活的合作形式，比如联合创新实验室、产学研联盟、创新技术大赛、产业基金孵化等，为各类新技术在海通的研究、试验和应用提供最好的环境、营造最好的氛围；同时，海通证券也将凭借其专业的投行和投资服务能力，全面助力合作伙伴做大做强。
　　【点评】在商业银行纷纷打造开放式创新的背景下，海通证券在证券行业率先提出金融科技创新的新理念、新做法，该计划有望加速海通数字化转型，助力其向一流投行发展。

　　7月10日，中国证券网讯，东兴证券9日公告称，公司与中科招商投资管理集团股份有限公司（下称中科招商）签署资产收益权《合作意向书》。上海特客投资合伙企业（有限合伙）为中科招商全资子公司出资设立的直投平台，公司或公司子公司拟以30亿元受让上海特客投资合伙企业（有限合伙）的51%合伙份额的收益权。东兴证券希望借助本次交易提升直投业务专业能力，扩充投资银行项目储备。据了解，上海特客投资合伙企业（有限合伙）成立于2015年8月，成立时出资额为300001万元。目前深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司认缴人民币30亿元，北京中科招商创新创业研究院有限公司认缴人民币1万元。公司经营范围包括实业投资、投资管理、投资咨询、企业管理咨询。
　　【点评】本次交易将有助于提升东兴证券直投业务专业能力，扩充投资银行项目储备，推动公司投资、投行、资管、研究等各业务条线协同发展，优化公司收入结构，提升公司核心竞争力和盈利能力。

　　7月10日，上海证券报讯，7月8日晚间，中国通号公布了首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。公告显示，博时基金旗下博时科创主题3年封闭灵活配置混合基金获配1183.9万股新股，限售期限为12个月。这是参与并进入科创板企业战略配售的首批公募基金。公开资料显示，博时科创主题3年封闭灵活配置混合基金于今年6月限额10亿元发售成立，此次战略配售股份初始投资市值占基金净值约7%，在同类产品中居于首位。据博时科创主题3年封闭混合拟任基金经理曾鹏介绍，科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，是这类企业的“专属”上市融资场所，将聚焦以新一代信息技术、高端装备和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务为代表的中国科技创新发展的龙头企业，长期投资价值显著。但由于科创板上市企业大多属于高科技行业，对企业的技术壁垒、产品能力、商业模式的评估和定价难度较高，因此具备全行业、深度基本面研究能力的公募基金更具优势，投资者或可借道科创板主题基金参与科创板投资。
　　【点评】根据上交所规定，允许首次公开发行股票数量1亿股以上的发行人进行战略配售；不足1亿股、战略投资者获得配售股票总量不超过首次公开发行股票数量20%的，也可以进行战略配售。只有发行规模比较大的科创板企业，才会出现多家机构战略配售的情况，公募基金相关战略配售基金才有机会参与其中。

　　7月8日，中国证券网讯，7月5日，上交所发布的融资融券标的二季度调整结果显示，纳入融资融券标的的ETF达到43只，一季度末增加了6只，银华MSCI中国A股ETF成为新增标的之一。业内人士指出，入选两融标的意味着银华MSCI中国A股ETF的投资价值进一步得到认可，场内交易有望更加活跃，流动性和规模将得到提升。同时，也将为投资者提供了更为丰富的投资策略和获利方式。据了解，ETF纳入融资融券标的后，投资者在看好后市时，可以以一定的担保物（可以是ETF和资金）向证券公司借入资金买入ETF，从而实现杠杆交易，有望获得超越指数表现的收益；在看淡后市时，投资者则可以在提供担保物后向证券公司借入ETF并卖出，有望在指数下跌时获得收益。
　　【点评】对于此次纳入融资融券标的的银华MSCI中国A股ETF而言，将较大地刺激投资者对该ETF产品的需求，从而进一步提高ETF的流动性和规模，有利于交易的进行，从而实现良性循环。

　　7月4日，中国证券网讯，自资管新规落地以来，信托业创新业务转型开始加速。一些龙头信托公司更是加码资产管理和财富管理业务，发力TOF（Trust of Fund，基金中的信托）业务成为一种新趋势。中信信托金融市场部总经理赵晞表示，未来的行业竞争中，多元化产品供应和服务体系是必然的发展路径，资产管理能力则是信托公司需要具备的核心能力。资管能力在TOF产品上则更多地体现为对子基金管理人的筛选。赵晞表示，对子基金管理人的筛选是充分发挥主观能动性所做出的定性和定量判断。其中，对投资策略的深入理解、对公司治理的全面把握，以及强大的量化分析能力不可或缺。此外，信托公司还需要对宏观经济和大类资产配置具有深刻认识和长期跟踪，并具备有效的成本控制能力。
　　【点评】一方面，随着一季度股市回暖，以及外资和各类年金等资金不断流入，市场的成交量相比去年有明显提升，股票量化策略（指数增强、市场中性等）可以有更大的发挥空间。另一方面，衍生品的创新和放松管制正在逐步推进，有利于衍生品量化策略降低交易成本，提升收益水平。