中国行业发展报告

　　9月4日，北京商报讯，曾因大量影院停业，同时拖欠员工薪酬、物业租金、上映电影版权费用而一度陷入“至暗时刻”的星美控股，如今似乎慢慢有所缓和。9月2日晚间，星美控股对外发布《内幕消息最新进展之更新停止买卖》的公告，并进一步透露自身发展的最新情况。公告显示，目前星美控股在国内经营336家影院，其中约201家处于运营中，135家已暂时停业，同时星美控股管理层预期已暂时停业的27家影院将于不久的将来恢复营业。由于未能向电影供货商支付若干版权费，经星美控股管理层与主要供应商磋商，已经达成付款共识及维持新片供应。这与3个月前星美控股在公告中表示，336家影院中有171家处于营运中，151家暂时停业相比，恢复营业的影院数量增加了30家。尽管以上一系列数字似乎显示出星美控股的经营情况出现了一些好转，但星美控股仍在公告中指出，根据董事会现有财务资料及合理查询后，集团目前仍欠足够营运资金支持业务营运。
　　【点评】星美控股当下的问题并不是个别几家影院暂停营业或是拖欠几万元这么简单，因此星美控股若想彻底从负面风波中走出来也不是短期就能实现的，需要从发展战略、业务发展、内部管理等多方面进行调整。

　　9月3日，证券时报讯，9月2日晚间，上市公司光线传媒发布公告称，持股8.78%的股东杭州阿里创业投资有限公司（以下简称“阿里创投”）计划自本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过5867.22万股（占公司总股本比例不超过2%）。2015年3月份光线传媒正在筹划一笔28亿元的定增，当时有意进军电影产业的阿里集团以24.22元/股的价格分别认购9909.17万股，共耗资24亿元的价格参与了这次定增。定增完成后阿里创投又陆陆续续在二级市场上购买了部分光线传媒的股票，根据光线传媒2015年半年报的数据，阿里创投共持有上市公司1.29亿元，持股比例为8.78%，成为光线传媒的第二大股东。目前，光线制作的动画电影《哪吒》票房高达47.16亿元，正式超越《流浪地球》成为中国影史票房第二，光线凭借这一部影片就能纯获益超10亿元，是今年暑期档最耀眼的作品。这时候的光线正处在2019年最好的时候之一，阿里在这个时候减持有些让人意外。
　　【点评】像阿里这样级别的公司有别于一般的财务投资，他们的进进出出更带有战略意义：光线与阿里系在发展战略上的差异。首先是猫眼与淘票票业务的直接竞争性，其次是光线将旗下新丽传媒转让给腾讯系的阅文集团。光线传媒越来越倾向于腾讯的情况下，2018年9月份樊路远因个人原因申请辞去光线传媒董事职务，11月，任阿里大文娱事业群新一届的轮值总裁。

　　9月2日，每日经济新闻讯，磕磕绊绊的暴风集团终于发布了2019年半年度报告，不出意外，各项数据全面下滑。日前，暴风集团发布的半年报，公司2019年上半年实现营业收入8359.29万元，同比下降89.44%；净利润（即归属于上市公司股东的净利润，下同）为-2.64亿元，而去年同期为-1.06亿元。此外，经营活动产生的现金流量净额、基本每股收益均大幅下滑，归属于上市公司股东的净资产为-2.39亿元。如果暴风集团不能改善当前的状况，导致2019年末的净资产为负，公司股票则存在被暂停上市的风险。分产品或者服务来看，2019年上半年，暴风集团销售商品收入下降95.31%、广告收入下降59.68%、网络付费服务下降62.40%。对于以上产品或服务收入的下滑，暴风集团均提及受互联网行业的整体冲击，融资渠道受限等原因。
　　【点评】暴风集团CEO冯鑫曾表示暴风将坚持N421的战略，立足于影音、VR、TV、体育等四大平台。但是VR、体育业务在“烧”了很多钱之后，最终走向终结，TV虽被冯鑫视为暴风集团的未来，但是在竞争激烈的电视市场及视频网站领域，暴风集团迟迟未能获得融资，再加上本身资金实力偏弱，在市场的竞争中慢慢变得平庸。

　　8月30日，钛媒体讯，8月28日，光线传媒发布了2019年中期财报。7月26日上映的《哪吒之魔童降世》在今年暑期后半段已狂揽了超47亿票房（截至8月30日中午12时）。不过，空前的国漫票房收益尚未计入光线传媒的中报业绩。在总营业收入方面，报告期内营业收入11.7亿元，比去年同期大增62%；但电影成本的大幅度增加使报告期内的净利润同比下降95%，至1.05亿元；报告期内每股收益0.04元，比去年同期下降94.44%。据公开数据显示，今年上半年，全国总票房为311.7亿元，同比减少2.7%；观影总人次为8.08亿，同比减少10.3%；国产影片票房份额占比为50.54%，同比减少8.67%。在全国电影市场表现差强人意的情况下，头部玩家万达电影、华谊兄弟的中报表现均不佳，营业收入同比分别下降了11.2%和近50%，这也与影视公司受《小小的愿望》等影片的撤档等客观原因所致。在此市场环境的影响下，光线传媒营业收入逆势增长，实属不易。
　　【点评】报告期内，光线传媒净利润下滑显著，财报仅解释为上半年电影成本的增加。对此，在业内人士分析，电影产生的收益一般比较滞后，报告期内电影板块营业成本的增加或许是用于对未来影视作品的投资，光线传媒净利润的下滑或为回款周期性所致。

　　8月29日，每日经济新闻讯，8月27日上午，快看漫画宣布完成新一轮1.25亿美元的融资，由腾讯领投。这是腾讯在二次元赛道的又一重大布局，但并非此前外界传闻的收购。快看漫画创始人、CEO陈安妮表示，外界传闻收购子虚乌有，快看漫画依然保持独立发展。同时陈安妮8月27日在接受记者采访时表示，目前快看漫画还没有IPO时间表。继2017年完成1.77亿美元D轮融资后，快看漫画再次得到了互联网巨头青睐。同时，这是2019年二次元领域最大额的一笔融资。作为国内首个专注于移动端的漫画阅读平台，乘着移动网漫的“东风”，成立于2014年的快看漫画迅速崛起。成立四年多时间获取超过2亿用户，月活用户数量居国内首位，其中超过50%为00后。在泛二次元用户快速增长的当下，快看漫画瞄准年轻群体。据了解，在快看漫画的用户中，有超过半数是女性用户，并且深度触达95后女性群体。《快把我哥带走》《怦然心动》《女巨人也要谈恋爱》等漫画作品为快看带来了巨大的年轻流量。
　　【点评】腾讯对快看漫画的投资意味着腾讯对于动漫产业的长线看好与布局。腾讯旗下各动漫业务部门已经在动漫IP打造、动画运营及社区运营等建立起了稳固的布局。2019年，腾讯系动漫的概念开始提出，腾讯旗下各业务部已经组成了完善的动漫产业矩阵，对快看漫画的投资符合继续加强行业布局的需要。

　　8月27日，钛媒体讯，B站COO李旎在财报电话会上表示，B站到2021年MAU目标是达到2.2亿，实现方式不是单纯地大买流量或给用户、Up主大量补贴，B站仍然会按照之前的思路，去增强内容生态和社区黏度、增强产品和技术的能力，包括增强市场、品牌和渠道的投入来实现这个目标。对于如何实现此目标，B站表示不是单纯地去大量买流量或给用户或Up主大量补贴。而是仍然还是会按照之前的思路，去增强B站的内容生态和社区黏度、增强产品和技术的能力，包括增强B站的市场、品牌和渠道的投入来实现这个目标。简单来说有三个重点，第一，品牌方面的建设；第二，算法、策略，即技术方面的增强；第三，渠道增强。
　　【点评】2019年2季度，B站总营收15.38亿元，市场预期14.9亿元，去年同期10.27亿元，同比增加50%。净亏损3.13亿元，市场预期亏损3.25亿元，去年同期为亏损7136万元。平均月活用户达1.104亿，同比增长30%，其中移动端月活用户高达9620万，同比增长35%。

　　8月23日，财联社讯，2019年8月21日，分众传媒发布2019年半年报。财报显示，公司2019年半年度实现营收57.17亿元，同比下滑19.60%；净利润7.78亿元，同比下滑76.76%。对于上半年业绩下滑，分众传媒称，上半年广告市场需求疲软，叠加公司自身客户结构的影响，导致报告期内该公司楼宇媒体的营业收入从2018年上半年的58.67亿元下降19.93%到46.98亿元。同时，由于自2018年二季度起大幅扩张电梯类媒体资源，2019年上半年楼宇媒体营业成本同比上涨93.62%。分众传媒坦诚，2019年上半年，该公司客户回款速度普遍放慢，导致账龄结构恶化，信用风险增加，信用减值损失从2018年上半年的6251.2万元上升至2019年上半年的37945.7万元。
　　【点评】对于分众传媒而言，目前最大的挑战来自新潮传媒，这个自2013年转向社区电梯电视的公司。为了应对新潮，分众2018年二季度开始实施扩张战略，全面下沉，宣布要“覆盖500城、500万终端、5亿新中等收入群体”。虽然分众传媒在市场占有率占有优势，但若新潮传媒持续打价格战来抢夺市场份额，分众传媒的财务压力无疑加大。毕竟，现在新潮传媒背后有百度和京东，它们不仅会提供技术支持，还有财力资源。

　　8月23日，发布易讯，昨日，广西广电发布公告称，公司拟投资建设数字广西“广电云”村村通户户用工程，项目总投资为67.11亿元。公告显示，上述项目工程地点为广西全区，建设内容包括完成未联网行政村以及35户以上自然村光缆联网，对已联网未网改的农村有线电视网络完成双向化改造，配套建设乡镇广播电视综合服务站、乡镇机房、村级机房等基础设施。该工程投资总额为67.11亿元（建设投资65.63亿元，建设期利息1.29亿元，流动资金1949.1万元），项目采取银行贷款+自筹资金的方式解决，其中贷款资金占80%，自筹资金占20%。根据公告，本项目的收益主要为数字电视基本收视维护费、宽带接入服务费及付费业务再分配收入，本项目除将获得较好的直接效益、提升企业可持续发展能力外，还能为农村网络数字化、双向化、宽带化，提供安全、稳定、可靠的网络基础。
　　【点评】此次工程，有助于形成覆盖城乡、便捷高效、功能完备、服务到户的新型广播电视服务体系，使广电网络成为服务全区数字经济、数字政府、数字社会和民生建设的重要平台。该项目有广阔的市场前景和可观的经济、社会效益，将会对公司实现跨越式发展发挥重要作用，也能更好地满足人民文化生活需求，提高广电网络服务民生、服务经济社会发展的能力。

　　8月22日，东方财富网讯，8月20日晚，万达电影发布半年报，公告显示公司上半年实现营业收入75.64亿元，同比减少11.18%，归属于上市公司股东的净利润5.24亿元，同比减少61.88%。对于万达影视利润大幅减少，万达电影解释称，2018年上半年万达影视主控的电影《唐人街探案2》取得较高票房，因电影制作行业存在年度内业绩实现的不均衡性，本报告期内万达影视主控电影上映较少，而受游戏行业及版号申请管控的影响，本报告期新游戏未能如期上线。分业务来看，原有院线业务中放映业务收入46.57亿元，毛利率6.1%；广告收入11.38亿元，毛利率为65.4%；商品销售9.34亿元，毛利率67.4%。成本端上，放映业务毛利率降幅较大，主要是因为单银幕产出持续下降，同时前期高速新建的影院折旧摊销所致。
　　【点评】电影业务下滑较为严重主要是因为去年同期《唐人街探案2》票房高而今年春节档公司缺乏爆款以及二季度整体影市平淡所致。电视剧业务同比增速较高主要是因为去年同期无新剧销售，而今年上半年确认了《激荡》、《从前有座剑灵山》两部新剧收入。游戏业务下滑较为严重主要是因为受版号发放节奏影响，公司新游戏暂未获得版号故而无法货币化所致。

　　8月16日，证券时报网讯，日前，湖北广电网络与腾讯公司签署了《战略合作框架协议》。双方本着优势互补、资源共享、互惠互利、共同发展的原则，建立战略合作伙伴关系，将积极推进“互联网+智慧广电”，构建智慧城市，实现广电网络社会效益和经济效益最大化。作为本次战略合作的开端，湖北广电网络携手腾讯推出的全国最大电视+互联网内容聚合平台“鳄鱼TV”正式上线运营。“鳄鱼TV”是由湖北广电网络自主研发、倾力打造的一款视频类产品，能够为用户提供全新的“一站式”观影新体验。“鳄鱼TV”的推出，是湖北广电网络从传统视频点播业务运营向互联网化视频运营转变的重要节点，是对现有全业务平台视频点播业务的一次重要迭代升级，标志着公司正式进入“互联网+”媒资品牌运营新时代。
　　【点评】据了解，双方未来将在宽带加速、内容融合、智慧城市、AI及大数据、云服务等技术领域展开合作，共同打造“智慧广电+互联网”新业态。此次合作有利于湖北广电向综合信息服务提供商的转型升级。

　　8月16日，金融界讯，午间华夏电影宣布《哪吒之魔童降世》密钥延期一个月，将延长上映至9月26日，总票房将向40亿元发起冲击。截至发稿，票房已累计达37.92亿元，“坐稳”中国影史票房榜第四位、国产电影第三位。在《哪吒》票房火爆的背后，最大的受益方无疑是光线传媒。影片背后的制作方是霍尔果斯可可豆动画影视有限公司，主出品方和发行方是北京光线影业有限公司和霍尔果斯彩条屋影业有限公司等，据天眼查显示，均系光线传媒的子公司或联营公司。光线传媒7月29日发布公告称，以8.99亿元票房估算，该影片为公司贡献营业收入为2.03亿元至2.43亿元。以该比例估算，37.92亿元有望撬动超8.5亿元营收，占去年总营收超过62%。
　　【点评】近些年受益于“爆款”的上市公司，在影视票房超过30亿元的国产电影中，除了国企中国电影“雨露均沾”以外，北京文化押中《战狼2》、《我不是药神》、《流浪地球》三部，光线传媒是《哪吒》、《美人鱼》的最大受益方，万达电影出品了《唐人街探案2》，《红海行动》背后则是从美股退市迟迟未能回A的博纳影业。

　　8月13日，艺恩网讯，阅文集团日前公布2019上半年业绩，业绩报告显示，阅文集团2019上半年实现总收入29.7亿元人民币，同比增长30.1%；毛利为16.2亿元，同比增长35.5%.其中，在线业务收入16.6亿元，版权运营收入同比大增280.3%至12.2亿元，“以版权为中心”的变现模式有效延长版权的生命周期，并实现不同娱乐形式的高效变现。2019年上半年，阅文集团继续释放内容生态优势，面向体系内作者及读者群、外部产业合作伙伴提供一体化的开放平台服务，将自身生态能力赋能至作家孵化、作品创作、作品粉丝化、改编授权、IP衍生等流通环节，为产业链优质内容产品的制作提供加速度。作为内容生态基石，阅文优质作品和作家在保有量、内容创新、优质度三个核心指标上继续保持领先。财报数据显示，平台上有780万位作家、1110万部原创文学作品，据2019年6月百度小说风云榜，排名前20部的网络文学作品中有17部出自阅文，占比85%。
　　【点评】值得注意的是，一直以来，古装、玄幻小说都是阅文集团的优势。不过，今年以来玄幻、古装、翻拍剧的严控，已经成为了行业不争的事实。其中翻拍包括有影响力的大IP和曾经拍过的内容，这对于阅文集团而言，影响会比影视剧制作公司更大。

　　8月9日，金融界讯，8月8日，京东集团宣布对新潮传媒进行战略投资。本轮融资近10亿元，由京东集团领投。新潮传媒创始人、董事长张继学表示，新潮传媒未来将专注社区消费场景，打造每天覆盖三到五亿人群的“中国社区第一媒体流量平台”。值得一提的是，双方未来会在梯媒领域合作。京东集团首席战略官廖建文表示，在产业数字化的趋势下，新潮传媒与京东集团在软硬件能力上具有高度互补性。数据显示，在2017年7月至2018年6月的1年内，新潮传媒实际可售点位从6万增长至32.7万，增幅逾400%，全国覆盖城市从8个增长至80个。根据新潮传媒官网信息，截至今年6月，该公司已在全国100个城市有70万部电梯电视。公开资料显示，在此次京东投资之前，新潮传媒融资总额已近60亿元，投资方包括百度、二三四五网络创始人庞升东等。其中，百度的21亿元融资距今不足9个月。
　　【点评】去年，阿里入股分众传媒，百度入股新潮传媒，一度被认为是“分众+阿里”与“新潮+百度”正式较量的开始。如今看来，新潮还有外援，“分众+阿里”、“新潮+百度＋京东”才是最佳选手搭配。再融10亿，梯媒行业再次引发价格战的可能性不大，不过这至少让新潮腰板更硬，底气更足。

　　8月7日，新浪财经讯，北京时间8月6日下午消息，据报道，法国媒体集团维旺迪（Vivendi）称，针对出售10%的环球音乐集团（UMG）股权一事，已开始与腾讯进行初步商谈。维旺迪表示，本次交易如果达成，将为环球音乐带来300亿欧元（约合336亿美元）的初步估值（在完全稀释的基础上）。未来腾讯还拥有环球音乐10%股权的一年内认购期权。维旺迪和腾讯同时还在考虑战略商业合作的领域。维旺迪表示，公司期望加强合作，帮助环球音乐抓住数字化和新市场开放带来的增长机会。除了这些讨论之外，维旺迪还计划继续进一步向其它潜在合作伙伴出售环球音乐的少数股权。
　　【点评】在2017年，环球音乐拒绝了流媒体大头Spotify（SPOT.US）和Apple Music，选择腾讯做其合作对象，则是瞄准了当时腾讯音乐背后6亿用户的红利，和对旗下TME商业模式的肯定。目前，腾讯音乐已经形成了包括版权授权，粉丝经济，付费订阅等板块在内的业务体系。根据2019年第一季度财报，腾讯在线音乐业务月活用户已经达到6.54亿。

　　8月5日，8月2日，苏宁体育集团常务副总裁王冬在媒体沟通会上透露，苏宁体育将在未来2～3年开启上市计划，今年下半年将进行B轮融资。在2018年年中，苏宁体育获得由高盛、阿里巴巴领投，恒大、云锋基金、商汤科技、浙江省体育产业基金、江苏省体育产业投资基金、建银国际、民银国际、农银国际等跟投的A轮融资，估值超26亿美元。此次融资金额主要将用于版权采购、市场推广、节目制作、零售发展等方面。据苏宁体育介绍，苏宁体育集团的四大板块是体育传媒业务、OTT服务业务、体育零售业务和体育培训等新业务，而PP体育就是体育传媒业务平台。目前，PP体育足球类版权资源集中，去年苏宁体育和中国移动咪咕达成战略合作，双方在赛事节目制作、4K产品开发、运营商业务拓展以及广告销售等多方面展开合作。在2018年，PP体育的中超赛事直播的中超总观赛人次14.3亿，而从本赛中超前五轮的数据来看，2019年的中超观赛数据将会迎来更大的突破。
　　【点评】赛事直播是球迷最核心的内容需求，所以这几年苏宁体育最主要的就是围绕直播来进行运营能力的提升。目前苏宁体育从画质的流畅度和清晰度上做了很多的提高，可以输出50帧和4K HDR画质的比赛。此外，苏宁体育已经形成了一个业内顶尖的解说团队，包括詹俊、苏东、刘越、张路、李欣、董路和申方剑等。

　　8月2日，观点地产网讯，7月31日，陕西省政府与万达集团在西安签订深化合作协议，双方将在体育、文旅、影视、国际医院、企业总部、商业综合体六个方面深化合作，落地“六个一”一揽子项目。所谓“六个一”项目包括：举办一批国际体育赛事；实施一批文化旅游项目；创作一批影视文创作品；落地一个国际医院；设立一个企业总部和建设一批商业综合体。值得注意的是，大连万达集团董事长王健林宣布，要在陕西省继续投资20个万达广场，同时还要把万达体育集团中国总部落在西安。据了解，2016年11月，陕西省与万达集团第一次签订战略合作协议。万达在以往投资基础上再次新增投资1030亿元，其中投资500亿元在西安建设一座万达城。除了在西安建设一座万达城之外，王健林在2018年再度宣布，要在延安造一个延安万达城。
　　【点评】可以肯定地说，除了高科技项目，目前体育是各地投资的最好敲门砖。位于消费顶端的体育产业不仅带来经济收入，还能带来极大精神享受，体现城市凝聚力，激发城市精神。体育是组合拳。目前在中国，能把体育和商业、文化、旅游、医疗等完美结合到一起，创新商业模式的，恐怕只有万达一家。

　　8月2日，格隆汇讯，浙数文化发布2019年半年度报告，实现营业收入13.33亿元，同比增长74.46%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比增长6.22%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.99亿元，同比增长40.83%；基本每股收益0.26元。2019年，浙数文化坚定执行新一轮三年规划发展计划，目标成为“浙江及国内传媒数字经济的领跑者”，坚持聚焦数字娱乐产业、大数据产业、数字体育产业等三大核心业务，努力打造数字文化和政府数字经济赋能平台两大产业板块，同时着力发展电商服务、艺术品服务等具备先发优势的文化产业服务和文化产业投资业务。2019上半年，浙数文化进一步集中资金和资源优化产业结构，做精做强优势产业，全面提升核心竞争能力和盈利能力；同时持续探索体制机制创新提高保障能力。
　　【点评】据了解，浙数文化数字娱乐事业群核心边锋网络继续大力实施移动化、社交化、全国化发展战略并取得成效，业务覆盖范围进一步扩大，整体营收利润均有较大幅度增长；公司大数据事业群核心板块“富春云”互联网数据中心运营工作开展较为顺利，至今已锁定约14亿元人民币合同，产业收益释放进程将进一步提前。

　　7月30日，北京商报讯，在阿里等强大对手的有力竞争中，NBA主席亚当。萧华还是更青睐腾讯。7月29日，美国职业篮球协会（NBA）与腾讯共同宣布，双方将再度携手五年，腾讯将继续作为“NBA中国数字媒体独家官方合作伙伴”至2025年。其实，这场NBA独家版权大战中，腾讯必须拿下，除了很多体育业务围绕NBA“转”之外，这也关系腾讯的江湖地位。虽然腾讯体育官方对此次合作费用三缄其口，但坊间流传是上次合作费用的3倍：五年15亿美元。高额的版权费，腾讯体育还面临着变现的压力。值得关注的是，腾讯方面三缄其口，并没有透露交易金额。也许，正因为腾讯体育官方的沉默，对于双方此次的交易，坊间传言不少，有媒体这样报道：“已有较为确定的信息将这笔交易锁定在了五年15亿美元”、“这几乎是上个五年周期的3倍”。对此，腾讯体育相关负责人向记者回复称，“不清楚价格，目前并没有确切来源”。
　　【点评】无论实际价格是多少，但可以肯定的是，此次腾讯的花费肯定超过五年前。目前篮球是青少年最喜欢的运动项目之一，作为篮球领域最高水平的比赛NBA一直就是全球关注的焦点，NBA也是最早进入中国的国外职业体育赛事，拥有广泛的群众基础，NBA中的明星也是我国众多篮球迷的偶像，消费者愿意为之买单，这使得NBA在中国具有较高的商业价值和商业黏性。

　　7月26日，经济观察网讯，据彭博社报道，24日，凯雷集团的投资工具Luxun Investment Ltd.以每股35.5港元至36.0港元的价格，转让了2800万股阅文集团股份，占该集团已发行股本的2.7%左右。如果消息属实，根据凯雷集团2018年年报，集团及一致行动人持仓将减少41%。值得注意的是，阅文集团的业绩表现并不差。根据阅文集团发布的2018年全年财报，公司2018年实现总营收50.4亿元人民币，是竞争对手掌阅科技的2.65倍，同比涨幅达23%；净利润9.1亿元，是掌阅科技的6.7倍。除了盘中表现不佳，阅文集团近日的司法纠纷也在频频发生。根据天眼查数据，今年6月以来，阅文集团共涉及8起司法纠纷，其中有5起担任被告或被执行人身份，案由主要是侵害作品信息网络传播权、著作侵权、出版合同纠纷等。而上一次短期内出现多起法律纠纷还发生在去年9月。
　　【点评】阅文集团前身是腾讯文学，现为中国第一网络文学平台。在2017年登陆港交所后受到热捧，股价一度大涨至110港元，市值接近千亿港元，成为中国文化产业上市公司中的“头号玩家”。但几乎从次日开始，阅文集团就开始了漫长的下跌周期，今年5月27日，股价更是触底29.4元，创下历史新低。不同于初上市时受到的热捧，如今其股价跌幅超六成，市值缩水愈600亿港元。

　　7月24日，长江商报讯，2016年欢瑞世纪作价30亿元完成借壳上市，上市后公司前三年的业绩相当出色，营收和净利润增长均超预期，完美完成当期业绩承诺，但漂亮的业绩下隐藏的应收账款暴增问题，逐渐显现。据了解，2016～2018年公司的应收账款分别为7.58亿元、17.20亿元、23.22亿元，两年增长2.06倍，去年公司应收账款占总资产比例为47.27%，占营业收入的174.85%，这一指标远超同行业。高额的应收账款更是导致欢瑞世纪经营性现金流连续六个季度净流出。值得注意的是，去年欢瑞世纪投资的电视剧《天下长安》未能按计划档期播出，造成公司应收账款账面余额为5.06亿元，公司管理层对此计提坏账准备0.25亿元，这成为公司应收账款风险的导火索，而且这一项计提坏账准备是否合理，成为公司年报准确性的关键，也是公司业绩是否完成的唯一问题。
　　【点评】值得一提的是，欢瑞世纪部分作品版权已到期，业绩持续性问题存疑。例如公司自2013年取得《盗墓笔记》版权后，2015年至2018年由《盗墓笔记》改编的影视剧给公司贡献的毛利为2.05亿元，占公司2015年至2018年毛利总额的9.26%，但《盗墓笔记》的版权已于2019年5月26日到期。