中国行业发展报告

　　05月06日，宁夏煤业之声讯，近日，国家生态环境部出具复函，同意南湾煤矿建设规模由300万吨/年提升至400万吨/年，标志该项目前期工作获里程碑突破。作为国家能源集团宁夏煤电联营首批示范项目核心工程，南湾煤矿位于固原市王洼矿区，隶属六盘山煤电联营项目，由宁夏煤业牵头建设，资源储量1.91亿吨、可采储量1.21亿吨，优质动力煤将直供六盘山电厂扩建工程，助力构建煤电协同格局。项目建成后可推动地方产业升级，带动建材、运输等上下游产业链，增加税收与就业，注入区域经济动能。前期项目面临生态管控严、产能受限等挑战，宁夏煤业自2025年落实“1126”战略，将环评列为重点攻坚，战略规划部统筹，筹建处组建专班历时11个月攻克生态空间及公益林禁建难题，成功取得复函。此次复函贯通项目全链条关键环节，提供政策支撑与合规保障，下一步团队将加快推进前期及建设筹备，推动项目早落地见效，夯实能源保供根基。
　　【点评】南湾煤矿产能提升获批，是煤电联营模式落地的关键进展，既强化区域能源保供能力，又通过煤电协同优化产业结构。项目突破生态管控等难题，为同类项目提供合规推进的实践参考。其建成将带动上下游产业链，助力地方经济转型，同时巩固国家能源集团在煤电领域的示范地位，对行业高质量发展具有积极借鉴意义，也为区域能源产业升级注入新动力。

　　04月29日，兰花科创讯，2025年兰花科创实现营收81.42亿元，同比下降30.39%；归母净利润亏损5.40亿元，上年同期盈利7.18亿。煤炭产品产量1444.16万吨，同比增长4.23%，销量1257.71万吨，同比增长0.05%，但销售收入62.06亿元同比降21.72%，毛利降46.12%。尿素产量71.37万吨同比降24.98%，销量降22.98%，收入降33.62%；己内酰胺产量销量大幅下滑。营收下降主因是主要产品价格震荡下行叠加销量下降。扣非净利亏8.52亿，经营现金流净额-3.42亿。公司在成本控制上有韧性，煤炭单位成本下降，线上竞拍实现部分溢价，一体化产业链缓冲成本波动。2026年目标煤炭产量1450万吨、营收92亿、利润2亿，2025年不分红。2026一季度营收24.10亿增9.94%，净利亏2745.92万，经营现金流1.78亿由负转正，主因采购减少和节奏优化，但财务费用增长、投资收益转负仍承压。机构认为短期受行业景气和负债约束，中长期有修复空间。
　　【点评】兰花科创2025年业绩亏损反映煤炭化工行业周期底部特征，供需宽松导致价格下行，尽管煤炭产量微增但收入利润下滑显著。公司通过降本、优化销售及一体化布局展现韧性，但煤化工板块受冲击更大。2026一季度收入修复、现金流改善释放积极信号，不过财务费用高企和投资收益转负仍制约利润。中长期看，若达产达效与产业链升级推进顺利，有望受益行业周期回暖，但短期需应对负债与景气度双重挑战，需关注行业供需变化及公司成本控制成效。

　　04月29日，兖矿能源讯，2026年4月28日，兖矿能源披露2026年第一季度报告，报告期内实现营业收入345.9亿元，同比增长1.8%；归属于上市公司股东的净利润39.5亿元，同比增长42.1%。公司顶住主导产品季度均价下行压力，释放“煤炭+煤化工”协同优势，调优生产计划并盘活存量资产。核心产业中，矿业与高端化工新材料协同发力，煤化工板块实现化工品产量261万吨，同比增长4.2%，甲醇、醋酸单位销售成本分别下降11.2%和15.4%，单季盈利创近四年新高。财务指标稳健，期末总资产4690亿元，较年初增长3.5%；归母净资产1053亿元，较年初增长4.8%；资产负债率降至62.1%。经营活动现金流净额61.8亿元，同比增长73.4%；货币资金余额499.4亿元，较年初增长33.4%。资本运作方面，转让鑫泰公司100%股权贡献归母净利润28.4亿元，卡松科技登陆新三板，物泊科技分拆上市推进，拟收购澳洲红隼煤矿新增资源量4.06亿吨。展望二季度，煤炭、煤化工市场回暖，产品价格回升、产能释放等共振将推动盈利弹性释放。
　　【点评】兖矿能源一季度业绩逆势增长，体现双主业协同的核心竞争力。在行业周期波动下，煤化工板块通过成本控制对冲煤炭价格压力，资本运作既增厚当期收益又增强长期资源储备。随着二季度市场回暖，现货占比高的优势将转化价格上涨收益，叠加新项目新项目投产，未来盈利增长确定性强，为行业应对周期提供提供双轮驱动驱动的。

　　04月28日，华阳股份讯，4月27日，华阳股份披露2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入214.44亿元，同比下降14.43%；归属于上市公司股东的净利润17.03亿元，同比下降23.45%，营收连续四年同比下滑。收入结构上，煤炭业务收入179.51亿元，占主营业务收入比重达90.87%，电力业务收入17.41亿元占比8.81%，二者合计超九成，收入向煤炭主业深化。经营活动现金流净额31.79亿元，同比减少8.84%；扣非净利润降幅略大于归母净利润，非经常性损益调节作用微弱。四季度营收、归母净利润、扣非净利润分别占全年20.94%、33.99%、26.92%，盈利贡献集中但未扭转全年下滑。原煤产量4161万吨（+8.43%），销售3960万吨（+11.42%），但煤价下行致利润下降。拟每股派0.237元，合计派现8.55亿元，占净利润50.2%。2026年计划煤炭产量3800万吨、营收210亿元，推动煤炭与新能源新材料双轮驱动。2026年一季报营收49.26亿元（-15.33%），归母净利润4.84亿元（-18.98%），经营现金流净额-3.84亿元，应收账款降22.12%，资产负债率升2.18%。
　　【点评】从行业视角看，华阳股份2025年虽煤炭产销量增长，但煤价下行拖累利润下滑，连续四年营收下降反映行业周期压力及对煤炭主业的高度依赖。2026年计划产量略降、营收目标微调，或基于煤价走势的谨慎预期；双轮驱动战略是转型关键，但电力业务占比仍低，转型成效需长期观察。一季度现金流为负及资产负债率上升，需关注运营效率与财务健康度，后续需跟踪新能源新材料业务能否有效分散风险。

　　04月27日，国家能源之声讯，2026年4月24日，国家能源集团与中国机械工业集团有限公司在北京签署战略合作框架协议。国家能源集团党组书记、董事长邹磊，国机集团董事长、党委书记张晓仑出席签约仪式并见证签约，国家能源集团总经理、党组副书记冯来法，国机集团总经理、党委副书记周开荃见签，国家能源集团党组成员、总会计师刘敬山与国机集团党委常委、副总经理黎晓煜代表双方签署协议。签约前双方举行座谈，邹磊表示国机集团是机械工业领域排头兵，长期为国家能源集团提供支持，希望以此次签约为新起点深化“十五五”合作，发挥各自优势，以重大项目打造标杆工程，加大核心技术攻关，推动科技创新与产业融合，拓展海外“一带一路”项目。张晓仑感谢国家能源集团支持，称其拥有全产业链一体化优势，国机集团将对接其“十五五”需求，在能源装备制造、基础件攻关、绿色转型等领域深化合作。根据协议，双方围绕能源装备制造、核心技术攻关、数字化转型、绿色低碳发展等开展全方位合作，推动新型能源体系和电力系统建设。会谈前张晓仑一行参观了国家能源集团生产运营协同调度指挥中心，了解产业布局等情况，双方有关部门及所属企业负责人参加活动。
　　【点评】此次两大央企战略合作，是煤炭及能源装备产业链协同的关键布局。国家能源集团的全产业链优势与国机集团的装备制造实力互补，将加速能源装备国产化与核心技术突破，助力“十五五”能源安全保障。双方在绿色低碳、数字化转型等领域的合作，契合新型能源体系建设方向，有望推动行业技术升级与海外市场拓展，为行业协同发展树立标杆，实现互利共赢。

　　04月27日，山煤国际讯，山煤国际4月23日发布2025年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入204.72亿元，同比下降30.75%；归属于母公司股东的净利润11.66亿元，同比下降48.58%。分业务看，煤炭生产业务收入145.97亿元（降15.46%），煤炭贸易业务收入51.96亿元（降55.48%），运输业务收入4.05亿元（降25.56%），其他其他业务收入2.74亿元（增252.26%）。2025年原煤产量3508.98万吨（增6.40%），自产煤销量2775.51万吨（增3.82%），销售均价525.93元/吨（降18.57%）；煤炭贸易量1142.29万吨（降39.87%）。现金流方面，经营活动现金流净额同比降10.29%，投资活动现金流净额增36.42%，筹资活动现金流净额降14.46%。年末总资产394.24亿元（降2.37%），净资产161.65亿元（降1.98%），资产负债率51.21%。公司拟每10股派3.55元，分红占净利60.34%。2026一季度营收49.68亿元（增30.02%），归母净利4.29亿元（增68.10%），扣非净利4.51亿元（增67.59%）。一季度原煤产量912.17万吨（增0.39%），自产煤销量668.61万吨（增51.42%），销售均价556.79元/吨。公司预计2026年行业供需总体平衡，产量不低于3500万吨。
　　【点评】作为煤炭行业研究员，山煤国际2025年业绩下滑主要受行业需求疲软、煤价下行及贸易业务拖累影响，反映传统煤企在周期波动中的压力。2026一季度业绩显著回升，核心驱动是自产煤销量大幅增长，体现公司在行业复苏初期的经营调整成效。高分红比例（60.34%）彰显对股东回报的重视，增强投资者信心。未来需关注煤价走势及绿色转型进度，以应对能源转型带来的长期挑战，实现可持续发展。

　　04月27日，路透社讯，印度国有矿商印度煤炭公司公布的季度利润高于市场预期，主要受煤价提升以及夏季用电高峰前客户需求回升带动。截至2026年3月31日的季度，公司合并净利润为1083.9亿卢比，高于分析师预期的922.4亿卢比，较上年同期975.2亿卢比增长11.2%；营业收入同比增长近6%，至4649亿卢比，平均吨煤实现价格上涨约6%，至2289.58卢比。受美以对伊朗战争引发的天然气供应短缺影响，印度煤炭消费增加，印度煤炭公司3月客户提货量六个月来首次回升。与此同时，印度电力需求快速攀升。路透社4月27日报道称，受热浪影响，印度4月25日峰值电力需求升至256.1吉瓦，创历史新高，高于前一日252.08吉瓦的纪录。印度上周提升了煤电和燃气发电运行水平，其中煤电出力提高至约187吉瓦，燃气发电装机运行约9.6吉瓦。印度预计今年峰值电力需求将达到270吉瓦，并已将近1万兆瓦煤电机组检修推迟至7月。
　　【点评】这条新闻反映出印度能源体系在高温和燃气偏紧背景下，对煤炭的依赖仍在强化。印度煤炭公司利润超预期，并不只是价格抬升带来的短期收益，更重要的是需求端正在重新扩张，特别是电力高峰对煤电的拉动非常直接。推迟煤电检修也说明印度当前优先保障供电安全。对国际煤炭市场而言，印度需求增强将继续支撑进口和海运煤价格，对出口国销售节奏和定价都有实际影响。若高温持续时间超预期，印度对煤炭的边际采购力度可能还会进一步上升。

　　04月27日，恒源煤电讯，恒源煤电2026年4月23日晚间发布季报显示，一季度实现营业总收入16.31亿元，同比增长38.35%；归母净利润3052.27万元，同比增长12.29%；扣非净利润2298.66万元，同比增长72.54%，基本每股收益0.0254元。业绩增长主要系煤炭价格上涨及新增合并单位售电利润贡献。截至一季度末，经营活动现金流净额7.57亿元，同比增333.83%；筹资活动现金流净额-6770.03万元，同比减少4911.06万元；投资活动现金流净额-2876.89万元，上年同期为-1.55亿元。资产负债率51.90%，较上季度降0.85个百分点。毛利率27.06%，较上季度增4.4个百分点，连续3个季度上涨，同比增4.98个百分点。经营数据方面，原煤产量252.14万吨，同比增6.56%；商品煤产量197.11万吨，同比增12.41%；商品煤销量151.96万吨，同比降5.04%。煤炭主营收入11.30亿元，同比增2.07%；成本8.19亿元，同比降8.78%；毛利3.11亿元，同比增48.78%。电力业务方面，发电量13.34亿千瓦时，同比增377-4.86；售电量售电量13point>556亿千瓦时，同比增48point>54.67%；电力主营收入4.39亿元，同比增6868.62%；成本3.59亿元，同比增3953.43%；毛利0.80亿元。
　　【点评】（AI 未返回点评，请补充约200字的观点。）

　　04月23日，陕西能源讯，2025年陕西能源实现营业收入229.58亿元，同比下降0.86%；归属于上市公司股东的净利润30.09亿元，同比增长0.03%，基本每股收益0.8元。煤炭业务方面，产量2254.74万吨（同比+21.17%）、自产煤外销量1344.61万吨（同比+67.27%）、库存13.99万吨（同比+921.17%），收入59.39亿元（同比+22.63%），增长原因包括园子沟煤矿产量提升、赵石畔煤矿进入联合试运转，以及公司调整销售策略优化客户布局。截至2025年末，公司核准煤炭产能3000万吨/年（已投产2400万吨/年、在建600万吨/年），还持有丈八、钱阳山煤矿矿业权并推进前期手续。电力业务方面，发电量506.66亿千瓦时（同比-4.48%）、收入163.86亿元（同比-7.25%），煤电装机总规模1725万千瓦（在役1123万千瓦、在建402万千瓦、筹建赵石畔煤电二期）。财务指标上，资产负债率54.53%、综合毛利率36.78%、净资产收益率11.82%、营业收现率112.22%，财务状况稳定。利润分配预案为每10股派4.1元。2026年一季度，公司营收57.79亿元（同比+11.10%）、净利润8.88亿元（同比+26.30%），系煤炭产销量增加所致。
　　【点评】陕西能源2025年煤炭业务表现突出，产销量大幅增长成为业绩稳定的核心支撑，尽管电力业务有所下滑，但整体财务状况稳健，现金流充裕。赵石畔煤矿试运转及后续产能释放将进一步强化煤炭业务竞争力，在建及筹建煤电项目为长期发展蓄力。2026一季度业绩延续增长态势，显示煤炭业务持续驱动力，公司资源储备与产能布局优势有望转化为长期增长，为行业内企业提供产能扩张与业务优化的参考。

　　04月21日，河南能源讯，近日，国家能源局正式印发《关于新疆塔城白杨河矿区铁厂沟一号煤矿项目核准的批复》，由新疆平煤天安电投能源有限公司主导的铁厂沟一号煤矿项目获国家层面核准，标志着该项目从规划论证阶段全面转入实质性建设阶段，将为新疆煤炭供应保障基地建设注入核心动力。项目选址新疆塔城地区托里县，是国家推进新疆煤炭供应保障基地建设、保障煤炭稳定供应、优化煤炭产业结构的重要举措。项目总投资35.57亿元，设计年产能300万吨，其中常规产能210万吨/年，储备产能90万吨/年，同步配套同等规模选煤厂。项目采用斜井开拓方式，集成综采放顶煤、智能干选等先进技术，将打造“本安、智能、生态型”矿井，投产后煤炭产品将重点保障发电供热及民生用能需求，对推动“疆煤外运”“疆电外送”战略落地、促进新疆经济社会高质量发展具有重要意义。据公司相关负责人介绍，项目核准后已启动后续关键工作：加快办理采矿权、建设用地规划许可证等法定手续确保合规；推进勘察设计、设备采购、施工招标等前期筹备；与当地政府对接落实水源、电力、交通等外部配套条件。项目预计28个月建成投产，为国家能源安全和区域经济发展贡献力量。
　　【点评】从行业视角看，河南能源集团该项目的核准落地，是其布局新疆煤炭资源的关键一步，有助于提升公司在西北煤炭市场的份额。项目设置储备产能，契合国家能源安全战略要求，可增强煤炭供应弹性。同时，集成智能干选等先进技术，体现了行业向智能化、绿色化转型的趋势，对推动新疆煤炭基地的现代化建设具有示范作用，也将进一步支撑“疆煤外运”“疆电外送”通道的货源保障，助力区域能源结构优化与经济发展。

　　04月21日，兖矿能源讯，兖矿能源于2026年4月20日披露2026年第一季度主要运营数据。一季度公司商品煤产量4155万吨，同比下降6.28%；商品煤销量3953万吨，同比增长3.07%，其中自产商品煤销量3797万吨，同比增长1.49%。化工产品方面，甲醇产量119.52万吨（同比增5.01%）、销量113.40万吨（同比增2.06%）；乙二醇产量10.07万吨（同比增1.69%）、销量9.38万吨（同比降7.51%）；醋酸产量28.75万吨（同比增3.01%）、销量19.63万吨（同比增6.68%）；尿素产量23.73万吨（同比降9.38%）、销量22.22万吨（同比降14.03%）。公告明确商品煤销量为出售至外部市场的自产煤及贸易煤之和，不含内部板块销量，并指出季度运营数据或因宏观政策、市场环境、季节等因素存在差异，最终以定期报告为准。此外，控股子公司兖煤澳洲一季度商品煤产量（应占份额）900万吨（同比减5%）、销量（应占份额）820万吨（同比减2%），平均实现价格146澳元/吨（同比降7%）。
　　【点评】从行业视角看，兖矿能源一季度商品煤产量下降但销量增长，或因贸易煤补充外部需求，体现公司销售策略的灵活性。兖煤澳洲煤价同比下滑7%，与国际煤价下行趋势吻合，海外业务盈利压力需关注。化工产品表现分化，醋酸销量增长或受益下游需求回暖，尿素销量下滑则可能受农业淡季及行业竞争影响。整体而言，公司煤化协同需应对市场波动，后续需跟踪定期报告中成本与利润细节以评估经营质量。

　　04月20日，兖矿能源讯，4月16日，兖矿能源召开一季度经济运行分析会，总结一季度生产经营成效，研判当前形势，剖析问题不足，部署二季度重点任务，动员全体人员统一思想、提升站位，全力冲刺上半年目标实现时间任务“双过半”，党委书记、总经理王九红出席并讲话。会议指出二季度是承上启下的关键期，要求各单位坚持目标不动摇、工作标准再提升，抓实降本增效，相关部门牵头分解落实任务，各单位细化措施保障整体业绩。会议强调要科学组织生产：省内矿井精采细采，省外保持高效生产，境外矿井提升产能饱和度；化工单位严抓煤炭“三全”管理与“波减停”考核，统筹系统检修确保安稳运行。强化精益管理，树立“成本致胜”理念，对照“十个加强、十个增效”管控措施挖潜降本。深耕存量优化，盘活资源处置低效无效资产提升运营质效。深化智慧营销：跟踪市场调整策略，煤炭严抓煤质提附加值巩固市场；化工产品体系化分层次定价力争跑赢市场。攻坚重点项目完成上半年节点，完善公司治理筑牢合规防线。会议还通报了一季度生产经营指标及投资情况，济三煤矿等单位作表态发言，会议以视频形式召开，公司领导班子及相关人员主会场参会，各单位设分会场。
　　【点评】二季度是煤炭行业承上启下的关键期，兖矿能源的部署体现了龙头企业对行业节奏的精准把控。其聚焦生产效率优化、降本增效与智慧营销的策略，契合当前煤炭行业在供需平衡下的发展需求。精益管理与存量盘活的推进，有助于挖掘内部潜力，增强抗风险能力；智慧营销的动态调整，则能更好适配市场变化，保障收益。这些措施不仅为兖矿实现“双过半”奠定基础，也为行业内其他企业的二季度经营提供了参考，凸显头部企业的引领作用。

　　04月15日，新集能源讯，新集能源于2026年4月10日接受135家多类型机构调研，披露多项核心经营信息。公司矿区总面积约1092平方公里，含煤面积684平方公里，资源储量101.6亿吨；现有5对生产矿井，合计核定产能2350万吨/年，拥有5处采矿权和4处探矿权且均合法有效。截至2025年末，矿权内资源储量61.74亿吨，深部延伸储量26.51亿吨，共计88.25亿吨。煤质方面，2025年商品煤煤质较上年提升，2026年将保持稳定。2026年长协煤签约占比约80%，电煤长协定价采用多指数加权模式。公司遵循“存量提效、增量转型”及“两个联营+”思路，存量提效成果包括板集煤矿建成、新集一矿复产等；增量转型聚焦煤电项目，板集电厂二期已商业化运营，上饶、滁州电厂已投入商业运营，六安电厂预计2026年6月并网。未来将构建“煤炭-煤电-新能源”体系，“十五五”期间融入长三角一体化，实施“12457”战略，打造华东能源保供集群。
　　【点评】新集能源此次调研披露的88.25亿吨储量为长期发展筑牢资源根基，2350万吨年产能与80%长协占比保障营收稳定性。其“存量提效+增量转型”策略成效显著，煤电项目陆续投产延伸产业链，增强抗周期能力。融入长三角一体化战略，构建综合能源体系，契合行业绿色低碳转型趋势，长期投资价值凸显。

　　04月15日，兖矿能源讯，4月14日，兖矿能源发布购买资产公告，其控股子公司兖煤澳洲拟以最高24亿美元收购澳洲红隼煤炭集团100%权益，间接取得红隼煤矿80%权益，交易对价含18.5亿美元首付现金及最高5.5亿美元或有现金对价。红隼煤矿位于澳洲昆士兰州鲍文盆地，JORC标准下100%权益资源量4.06亿吨、可售储量1.64亿吨，2025年原煤产量810万吨、商品煤590万吨，未来年产量稳定在600万吨以上，产品80%为高附加值优质硬焦煤，离岸单位成本147澳元/吨，具成本竞争力，市场覆盖亚洲核心市场。交易方案中或有对价采用市场化机制对冲煤价波动风险，资金由兖煤澳洲自有现金及12亿美元5年期贷款覆盖，无股权稀释，截至2025年末兖煤澳洲零负债、账面现金21亿澳元，交易后资产负债率约15%-18%。此次收购是兖矿逆周期布局稀缺资源的战略举措，将提升海外资源接续能力，优化产品结构（兖煤澳洲冶金煤占比从16%升至22%），与现有资产形成区域、管理、物流协同，目前已获董事会通过，正推进中澳监管审批。
　　【点评】本次收购是兖矿能源在全球能源供应紧张、行业周期底部的精准布局，聚焦澳洲稀缺优质硬焦煤资源。硬焦煤作为钢铁核心原料，全球供应增长受限而需求旺盛，此次收购不仅提升公司海外资源储备与产品结构多样性，还通过与兖煤澳洲现有资产的协同降低运营成本，增强抗周期能力。交易方案设计严谨，或有对价机制有效对冲煤价风险，财务安排稳健，体现公司成熟的国际化运营能力，为长期稳健发展奠定基础。

　　04月14日，中国煤炭报讯，2026年4月14日，中国煤炭报报道，工业和信息化部办公厅印发《关于公布面向人工智能赋能的高质量行业数据集建设先行先试联合体名单的通知》，共有14个联合体入选，其中2个涉煤联合体在列，分别为甲醇制烯烃高质量数据集建设联合体和煤机装备全要素数据合作联合体。甲醇制烯烃联合体由中国科学院大连化学物理研究所牵头，成员包括国家能源投资集团、中国中煤能源集团、宁夏宝丰能源集团等；煤机装备联合体由朗坤智慧科技股份有限公司牵头，成员涵盖中国工业互联网研究院、中国矿业大学、中国煤矿机械装备有限责任公司、南京六合煤矿机械有限责任公司、山东海纳智能装备科技股份有限公司、中煤张家口煤矿机械有限责任公司等。今年，工信部启动工业数据筑基行动，这些先行先试联合体作为推进工业数据开发利用的主要实施主体，将聚焦关键环节关键场景“小切口”开展先行先试，突破工业数据“采”“集”“用”瓶颈，通过汇聚行业数据资源、攻关数据关键技术、研制工业数据标准、打造高质量标准化可流通的行业数据集，赋能行业大模型、工业智能体等应用落地。
　　【点评】从煤炭行业发展视角看，两个涉煤联合体入选先行先试名单，标志着煤炭领域在人工智能赋能数据建设方面迈出关键一步。甲醇制烯烃聚焦煤化工延伸产业链的数据价值挖掘，煤机装备则瞄准生产端全要素数据整合，二者分别覆盖煤炭深加工与装备制造环节，有助于破解行业数据孤岛问题，提升数据流通与利用效率。这一举措将加速煤炭行业数字化转型进程，为行业智能决策、高效生产提供数据支撑，推动煤炭产业向高质量、智能化方向升级。

　　04月13日，新浪证券讯，中国神华于2026年4月2日召开2025年度业绩说明会，回应分红、减碳、成本等核心问题。2025年公司现金分红总额418.11亿元（含税），占归母净利润79.1%，较2024年提升2.6个百分点，近四年分红比例均超70%，上市以来累计分红达5337亿元。减碳方面，全年减少直接二氧化碳排放约59.5万吨当量，电力板块供电平均煤耗降至294克/千瓦时，露天矿纯电装备及氢燃料自卸卡车投入运营，港口岸电接驳率超95%，新能源新增光伏装机259兆瓦，碳市场交易配额464.6万吨。自产煤单位生产成本171.6元/吨，同比降4.8%，2026年目标控制吨煤成本增幅在4%以内。2025年煤炭销量4.309亿吨（同比降6.4%），其中自产煤3.323亿吨、外购煤9860万吨；2026年计划外购煤销量1.047亿吨（增6.2%），发电量约2237亿度（增1.6%），煤化工利润总额增56.8%至5800万元。新街一井、二井项目2029年建成，包头煤制烯烃二期2027年完工，收购资产预计二季度并表。
　　【点评】从行业视角看，中国神华持续高比例分红彰显其强劲盈利能力与股东回报导向，增强投资者信心。减碳措施落地成效显著，契合煤炭行业绿色转型趋势，纯电装备及新能源布局为长期可持续发展奠定基础。成本控制能力突出，但需警惕采掘深度增加带来的长期成本压力。外购煤计划调整体现对市场需求的灵活应对，十五五规划的一体化及战新产业布局将进一步巩固其产业链优势，收购资产并表有望增厚短期利润。

　　04月10日，中国煤炭报讯，2026年4月，中国神华完成200亿元配套融资新增股份上市，标志其自2025年8月启动的超大规模资产重组正式收官。该项目适用2025年5月修订后的简易审核程序，从受理到注册仅十余天，为A股首单适用此程序的重组项目。本次配融发行价43.70元/股，发行约4.58亿股，募集资金200亿元，发行对象为太平资产、中国人寿等13家知名机构。2025年年报显示，公司自产煤单位生产成本降至171.6元/吨，同比降4.8%；煤炭业务毛利率30.1%，仅微降0.1个百分点，利润总额465.97亿元。年末煤炭保有资源量414.1亿吨（增70.5亿），可采储量173.1亿吨（增22.2亿）。注入12家标的后，资源量将达684.9亿（增64.72%），可采345亿（增97.71%），年产量5.12亿（增56.57%），一体化产业链强化。2025年公司中期分红194.71亿，拟末期分红223.4亿，合计418.11亿，占利润77.1%（国际准则）及79.1%（中国准则），分红水平居A股前列。
　　【点评】中国神华重组收官是煤炭行业整合的重要里程碑，简易审核程序快速落地体现监管对优质国企重组的支持，提升市场效率。资产注入显著扩大资源储备与产能规模，强化一体化产业链优势，增强应对煤价周期波动的韧性。高比例分红彰显盈利稳定性与股东回报意识，为行业树立标杆。未来标的资产并表效应释放，有望进一步巩固其龙头地位，推动煤炭行业高质量发展。

　　04月10日，皖能集团讯，2026年一季度，皖能集团累计完成投资60.46亿元，同比增长109.4%；利润总额同比增长26.2%，顺利实现“十五五”首季“开门红”。集团紧扣“十五五”目标，统筹能源保供与经营提质：传统能源板块中，火电通过精细化管理、优化调度、控燃料成本提升盈利，天然气产供储销体系优化保障用气稳定，城燃业务效益向好；绿色转型方面，风电、光伏等新能源发电量快速增长。面对综合电价下降等挑战，集团启动“管理提升年”，深化内部改革、治理亏损企业、优化资本布局、防控经营风险；同时开展“新能源落地攻坚”行动，完成250亿元新能源资产专业化整合。下一步，集团将持续挖掘传统能源潜力，加快新能源与绿色低碳产业布局，稳经营、提质效、促转型。
　　【点评】皖能集团一季度业绩增长显著，传统能源与绿色转型协同推进体现其战略定力。在电价下行压力下，通过管理提升与资产整合实现盈利增长，为传统能源企业转型提供参考。新能源资产整合力度大，后续需关注项目落地及传统能源效率持续优化，这将支撑其长期竞争力。

　　04月10日，徐矿集团讯，2026年4月8日，徐矿集团与澳大利亚Futura资源有限公司签订战略合作协议，双方约定围绕优质矿产资源贸易合作等多领域深化务实合作。徐矿集团党委书记、董事长吴宁，总经理、党委副书记于洋，党委委员、副总经理张雷，党委委员、总会计师景旭及相关部室、基层单位负责同志；澳大利亚Futura资源有限公司CEO Ben Dunlop及澳大利亚XG矿业工程公司有关专家参加活动。吴宁表示，Futura资源有限公司长期深耕矿业领域，资源储备雄厚、项目开发经验成熟，业务遍及全球多个国家，是值得信赖的优质国际合作伙伴，希望双方发挥各自资源、市场与技术优势，抢抓机遇深化合作，推动项目落地见效。Ben Dunlop称，Futura依托开采成本优势与高端技术人才团队，深耕亚太市场、积极开展跨国贸易合作，已成为澳大利亚本土颇具影响力的能源开发企业，期待双方在资源开发、跨境贸易、技术交流等领域深化合作，实现互利共赢。于洋表示，双方在资源储备、技术实力等方面互补性强，合作潜力巨大，希望进一步拓宽合作领域，开创互利共赢新局面。
　　【点评】从煤炭行业视角看，徐矿集团与澳大利亚Futura的战略合作具有战略价值。澳大利亚是全球核心煤炭资源供应地，Futura的资源储备与开发经验可助力徐矿拓展海外资源布局，增强资源保障能力。双方优势互补，徐矿的国内市场渠道与Futura的海外资源、技术结合，能提升跨境矿产贸易效率，推动技术协同，强化企业在全球煤炭产业链中的竞争力，契合煤炭企业全球化发展的行业趋势。

　　04月09日，淮河能源集团讯，2026年4月8日上午，淮河能源控股集团苏布尔嘎煤矿项目开工仪式在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗举行，集团党委书记、董事长、总经理韩家章宣布项目开工，鄂尔多斯市副市长邬建勋等多地及企业负责人出席并致辞。仪式前，韩家章查看项目中央风井、主井、副井建设现场并慰问施工人员，指出集团深入贯彻国家能源安全新战略，顺应煤炭开发西移趋势，在内蒙古形成“四矿四厂三公司”西部综合能源基地。苏布尔嘎煤矿是国家“十五五”首个开工的特大型煤矿、自治区重点项目及集团最大投资项目，集团将高起点建设安全高效绿色智能标杆煤矿，助力皖蒙协作及“蒙电入皖”。项目位于伊金霍洛旗苏布尔嘎镇，垂直深度900米（自治区最深），井田面积79.3平方公里，储量16.57亿吨，设计产能800万吨/年，配套同等规模选煤厂，2025年4月获发改委核准，总投资超109亿元，预计2029年投产，服务年限81.9年，建成后年产值40亿元、年缴税费6亿元。
　　【点评】苏布尔嘎煤矿开工标志着淮河能源西部能源布局进一步深化，契合国家煤炭开发西移战略。作为“十五五”首个特大型煤矿，其900米深矿井及绿色智能定位，将为行业深矿井开发提供示范。项目不仅强化集团在蒙能源基地规模，还将推动“蒙电入皖”配套电源建设，深化皖蒙能源协作。800万吨年产能及长期服务年限，能稳定保障区域能源供应，同时带来显著经济收益，对集团及区域能源安全具有重要战略意义。