中国行业发展报告

　　3月13日，无时尚中文网讯，在全球经济增长面临放缓危机，以及科技时代消费者对服装需求骤减的不利局面下，过去8年，由Zara 引领的快时尚行业高速增长时代宣布终结。在截至2019年1月31日的2018财年内，Inditex SA 印地纺集团的净销售同比增长3.2%至261.45亿欧元，不及市场期望的264.5亿欧元，撇除汇率影响后的增幅为7%，均为2014年以来的最低增长。集团指出“所有地区市场、品牌概念和销售渠道的增长”推动可比销售（占总销售的82%）按年上涨4%，而2017财年涨幅为5%，再者，下半财年3%的增速也比上半年的4%有所放缓，未能达到4%-6%的目标。
　　【点评】笼罩欧洲的异常天气自然是削弱消费者对Zara大衣、Massimo Dutti 皮靴、Bershka 毛衣需求的原因之一，该集团季末才集中打折的政策也打击了顾客的购买欲。但 摩根士丹利分析师指出，虽然大部分零售商会满足于7%的固定汇率计销售增长，但这只是Inditex SA 印地纺集团两年前增幅的一半，相信这就是该集团增长急速放缓的证据。

　　3月8日，证券日报网讯，近期，南极电商发布业绩快报称，2018年公司营业总收入为33.55亿元，同比增长240.30%，实现利润总额为9.68亿元，同比增长54.83%，实现归属于上市公司股东的净利润8.86亿元，同比增长65.84%。报告期内，南极电商总资产为45.59亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为37.38亿元，分别同比增长19.34%、23.73%。本次业绩快报披露的经营业绩与前次披露的“2018年第三季度报告”中对2018年度经营业绩的预计不存在重大差异。据悉，南极人是公司目前供应链资源、收入及GMV规模占比最大的品牌。南极人品牌的运营类目包括内衣、家纺、居家布艺、女装、男装、童装、母婴、生活小电器、居家日用、鞋品、运动户外等，品类覆盖面较广。
　　【点评】得益于拼多多平台与天猫、京东的定位互补，公司不仅在拼多多实现GMV增长迅速，而且天猫、京东销量增速可观。拼多多渠道较天猫、京东下沉力度更大，深入四五线城市及地区，很好的填补了市场空白，另一方面拼团形式更加新颖，增加购物乐趣。截至2018年12月30日，南极电商本部授权品牌产品的可统计GMV达205.21亿元，同比增长65.45%。

　　3月8日，中国服装网讯，近日，报喜鸟控股股份有限公司发布公告称将转让旗下全资子公司所持有的小凌鱼金融信息服务(上海)有限公司10%股权，报喜鸟曾对这部分股权计提减值4600万元。在业内看来，在2018年互联网金融行业频频暴雷，报喜鸟选择在此时抽身，或许是不想让自身业绩受到拖累。　从小鱼金服的业绩来看，报喜鸟的减持也在情理之中。小鱼金服向报喜鸟提供的财务报表(未经审计)显示，小鱼金服2018年度实现营业收入较上年同期下降49.62%，净利润较上年同期下降65.24%。因此，报喜鸟在今年1月中旬对其持有的小鱼金服10%的股权进行资产减值测试，根据测试结果，报喜鸟对小鱼金服可供出售金融资产共计提了减值准备4635.82万元。此后，报喜鸟公布，截至2018年12月31日，小鱼金服所运营的网贷平台尚未有合规资质备案申报，未来业绩面临较大的不确定性。
　　【点评】近年来报喜鸟主营业务——服装一直处于上升阶段。根据其今年2月底披露的业绩快报显示，2018公司实现营业总收入31.2亿元，比上年同期增长了19.76%；实现利润总额1.3亿元，比上年同期增长了255.93%。值得注意的是，报喜鸟的服装业务在其业务贡献中占比超过了80%。可以预见，报喜鸟未来的发展重心仍在服装业务上，剥离亏损的互联网金融业务算是合情合理。

　　3月8日，北京商报讯，近日，佐丹奴发布公告称，截至2018年12月31日，公司2018年度销售额同比增加1.79%至55.09亿港元；毛利同比上升0.9%至32.5亿港元；股东应占溢利同比减少4%至4.8亿港元。期内，佐丹奴销售额轻微增长1.8%，若按固定汇率换算则增长0.9%。2018年上半年取得9.2%的增长，下半年则下跌5.2%。对于下半年销售额下跌，佐丹奴表示主要由于大中华地区的销售额下跌。集团可比较门市销售额及集团可比较门市毛利分别下跌0.1%及1.4%。报告还显示，截至2018年12月31日，佐丹奴透过2426间门市(或233.01万平方尺的零售空间)组成的网络，其中1309间为独立门市。绝大多数门市位于大中华地区、南韩、东南亚及中东。
　　【点评】按品牌划分，核心佐丹奴品牌占全球品牌销售额的85.6%。在综合营销方法的推动下，童装的可比较门市销售额增长6.9%，而可比较门市毛利则上升4.8%。可比较门市销售额及可比较门市毛利分别取得1.1%及1.5%的较小增幅，公司的高档女装品牌Giordano Ladies继续增长。在2018年内，公司拥有84间Giordano Ladies门市，取得总销售额4.52亿港元，较2017年的4.23亿港元增加6.9%。

　　3月1日，联商网讯，近期，桐昆集团股份有限公司考虑到公司的后续发展，并为提升今后企业的盈利能力，优化各项资源配置，结合市场对纺织产品的需求状况，经董事会审议，决定启动恒腾四期项目建设。据了解，恒腾四期项目实施单位为桐昆集团浙江恒腾差别化纤维有限公司，项目总投资为9.91亿元（折合美元1.50亿美元），其中，建设投资9.26亿元(含外汇1.04亿美元)、建设期利息2850万元、铺底流动资金为3600万元。恒腾四期项目的销售价根据市场和企业实际销售情况确定，达产后年营业收入估算为29.74亿元，达产年的增值税为7651.5万元，营业税金及附加估算为765.2万元。经测算，正常年的利润总额为2.49亿元，所得税后利润为1.87亿元。所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。
　　【点评】公司方面表示，恒腾四期项目的实施有助于企业增强市场竞争力，实现又好又快发展，同时也符合桐昆集团“反周期发展”思路，有利于节省投资成本，实现投资收益最大化。获悉，2018年前三季度，桐昆股份实现营业收入308.65亿元，同比增长32.44%，归属于母公司所有人的净利润25.03亿元，同比增长118.16%。

　　3月1日，联商网讯，近日，中国动向发布2018年业绩。截至报告期内，集团营业收入达到17.06亿元，同比增长17.3％；净利润则同比大跌60.9%至3.15亿元，毛利率下跌3.2个百分点至56%。财报表示，净利润的下跌主要是受贸易战等不利因素影响，2018下半年全球主要股票市场指数持续下跌，集团持有的阿里巴巴等股票价格随之下跌所致。但随着股票市场好转，截至本次业绩公布日股票下跌的亏损已经全部回补。值得注意的是，Kappa中国业务毛利率下降5.4个百分点至60.4%。其中，服装毛利率从71%下跌至64.4%，鞋类从61.1%下降至55.2%。对此，中国动向表示，毛利率下滑主要受到一次性清理旧货、大货流退货和终端零售折扣下降的诸多因素影响。
　　【点评】据了解，2007年10月，中国动向在香港上市，成为继李宁、安踏之后第三家在港股上市的中国内地体育用品企业。运动品牌Kappa是中国动向的主营业务。目前，中国动向拥有Kappa在中国内地、中国澳门和日本地区的全部权益。2017财年，Kappa在中国市场的业绩并不理想，销售额同比下滑达12.02%，经过一年的调整优化，Kappa中国市场的业绩开始回暖。

　　2月25日，无时尚中文网讯，据报道，中国领先的男装设计师品牌Cabbeen Fashion Limited卡宾服饰去年净赚2.102亿元，较2017年2.032亿元增长3.5%，每股摊薄收益增幅7.6%，由29.45分增至31.68分。2018年，卡宾服饰收入大涨16.9%至12.735亿元，主要因电商渠道强劲增长推动。其中，卡宾服饰全年在线收入暴涨50.2%，由2.832亿元增至4.305亿元，占比达33.8%；实体店销售收入则轻微下跌3.7%至8.471亿元。2018年，集团录得5.787亿元毛利，同比增幅7.7%，毛利率则由2017年的49.4%降至45.4%，主要因积分返利拨备增加3,680万元影响，同时过季产品折扣提高亦对毛利率造成负面影响。
　　【点评】公司内部人士表示，自2015年品牌将电商业务收归自营后，该渠道呈现爆发式增长，主要因为品牌的核心客户年龄层为20-35岁，是拥抱在线渠道的最活跃用户群。除在Tmall.com 天猫、jd.com 京东、WeChat 微信、vip.com 唯品会等主流平台开设在线旗舰店外，卡宾服饰还积极投资社交媒体和KOL营销，依靠设计师品牌独特的定位，提高客户忠诚度和粘性。

　　2月21日，联商网讯，探路者控股集团股份有限公司(30005)发布2018年度业绩快报。报告显示，2018年度营业收入同比大跌33.91%至20.05亿元，净亏损较去年同期的8485万扩大至1.82亿元。对于营收下滑的原因，探路者表示主要是公司基于未来发展战略优化旅行服务业务结构，主动调整缩减利润率较低的国际机票等业务规模，使得旅行服务收入大幅减少所致。而净利润下降则是主要受商誉、投资和资产减值，及非户外主业的其他业务经营亏损所致。
　　【点评】事实上，2015年是探路者的转折点，此前六年，以单一户外业务为主的探路者无论营收还是净利的复合增长率都超过30%。2015年开始，公司不满足于户外业务，开始向旅游业进军，而旅游服务业务持续亏损，拖累了公司业绩。目前来看，探路者多元化发展的战略并未奏效，不仅没有拉动业绩提升，反而成了业绩持续恶化的直接原因。对于品牌面临的风险，探路者开始意识到聚焦主业的迫在眉睫，表示除了持续加强品牌建设推广，探路者亦逐步退出与户外主营业务不相关业务，持续整合与主业有深度协同的项目。

　　2月20日，亿邦动力网讯，近日，梦洁公司股东大会上，梦洁股份董事长公布了2019年该公司战略规划，即线上将其家纺产品、自有MH家庭快消品和洗护服务等整合进“一屋好货”平台；线下则将渠道下沉，加速全国地级市县门店布点，向万家实体店的计划进军，最终形成梦洁股份覆盖全国的家庭消费服务生态圈。据悉，按照规划，梦洁股份今年计划地级市县新开1600家门店，如上述开店计划完成，加上其原有3000家渠道终端，梦洁公司2019年将在全国拥有超过4000家门店。而在今年不到两个月的时间内，其已经新增200多家门店。
　　【点评】据了解，随着“一屋好货”平台优势的显现，梦洁公司对经销商新开门店规模要求有所降低，最低开店成本降至十几万元，平均可实现7天新开一家门店，10个月至12个月便实现盈利。“一屋好货”的平台路径：经销商通过“一屋好货”平台发布商品信息，下发订单后直接从梦洁公司仓库发货，整个公司仓库都是经销商的货源储备，不用大型门店囤货从而极大地降低了运营成本。此外，在线上整合方面，梦洁公司将门店导购、社区达人、意见领袖等具备一定流量基础的营销人才转化为销售端口，通过“一屋好货”微信平台形成更为接地气的B2C虚拟商圈。

　　2月18日，中国报道讯，福建品牌361度运营商发布盈警，预计2018年纯利暴跌。盈警拉响后，福建公司周四股价开盘放量暴跌，早盘最低报1.52港元，平52周最低价。对于盈利下滑，福建公司称，中美贸易摩擦的不确定性，导致中国消费者对非必需品消费意欲保守，而集团内部执行物流管理优化方案并重新安排交付时间表，以及为公司长期发展，2018年下半年推出品牌重塑计划以更好满足消费者不断变化的需求，使得集团去年订单整体减少。标普认为，由于市场竞争激烈，而361度增长放缓，0-4%的增速逊于市场整体7-9%的增速，从而导致其市场份额在未来12个月继续流失，并预期福建公司净债务/EBITDA 比率将从2017年的2.9倍增至2018-2019年的3.0倍。
　　【点评】统计局1月份发布的2017年行业数据显示，当年中国体育用品及相关产品制造的总产出和增加值分别增长12.9%和14.0%至13,509.2亿元和3,264.6亿元。2018年尽管中国社会消费品增速有所放缓，但是唯体育运动用品行业保持高增长。361度在过去两年无论销售还是盈利表现，均持续跑输同行。知名评级机构标普在1月底将361度评级展望，由“稳定”调整至“负面”。

　　2月13日，联商网讯，目前，围绕我国废旧聚酯资源循环再生发展战略需求，废旧聚酯高效再生及纤维制备产业化集成技术项目实现了我国废旧聚酯纺织品高效回收与高值利用，大幅提升了聚酯再生纤维技术水平。该项目获2018年度国家科技进步二等奖。该项技术由宁波大发化纤有限公司、东华大学、海盐海利环保纤维有限公司、优彩环保资源科技股份有限公司、中国纺织科学研究院有限公司和中原工学院共同完成。该技术以废旧聚酯资源综合利用最优化、加工高效清洁化、产品高品质高值化为目标，构建了废旧聚酯高效再生及纤维制备产业化集成技术体系，有力支撑了我国全面禁止固废进口后的纤维资源再生行业发展。据项目负责人介绍，采用该项技术每循环生产1吨聚酯纺织品，相当于节省6吨原油，减少3.2吨二氧化碳排放。
　　【点评】聚酯纺织品也就是我们熟知的“涤纶”，是服装的主要原料，占纺织纤维的六成以上。这类纤维生产中消耗大量能源，且难以自然分解，如何高效回收和循环利用是全球性难题。相关资料显示，我国废旧纺织品累计存量已超1亿吨，废旧聚酯高效再生及纤维制备产业化集成技术成为解决这一难题的关键技术。

　　2月12日，中国纺织报讯，2018年，尽管面对国内外市场多重压力，我国家纺市场的消费升级仍取得了较大进步，以愉悦、罗莱生活、孚日、金蝉布艺为代表的家纺企业取得了不错的销售业绩。其中，愉悦家纺有限公司各项事业都取得全面突破，2018年集团全年实现销售收入72亿元，企业综合竞争力稳居行业前三强，发展增速3倍于行业平均水平；罗莱生活前三季度实现营业收入34.5亿元，同比增长8.45%；实现净利润3.77亿元，同比增长21.44%；金蝉布艺线上网点全面开花，在国内线上电商平台中，销量位列天猫、京东、唯品会、拼多多等平台窗帘类产品的前列，特别是旗下的万家帘品与天猫窗帘成为独家战略合作伙伴，并获得了2018年“6?18”和“双11”天猫窗帘类销售冠军，成为窗帘行业的一匹黑马。
　　【点评】2019年不确定的国际贸易环境，会成为我国家纺企业要面临的不利外部因素，而且内需市场还没有进一步扩大，包括家纺行业在内的整个纺织行业都会面临发展困难。新的一年，面对依然严峻的市场形势，这些家纺企业将如何破局，开辟新的增长空间值得关注。

　　2月12日，中国报道讯，作为广东省新型研发机构，中国科学院广州沈阳自动化研究所分所自成立以来一直致力于工业自动化、网络化和智能化技术在地方聚集产业的开发和应用。据悉，广州沈自所分所针对印染行业面临的共性难题生产特征，建立了“企业级管理层-车间级执行层-设备级控制层”三层次的智能化生产系统架构，以制造过程多源异构泛在数据智能感知为基础，异构设备互联和信息系统集成为核心，制造过程自主优化决策和智能协同控制为目标，实施印染全流程的数字化、信息化和智能化技术开发应用工作。一是印染关键工序核心智能装备研制与应用。二是印染过程多源异构数据感知与工业大数据监控。三是印染生产自主优化决策与智能协同控制。四是公共辅助系统在线优化运行与远程运维。
　　【点评】展望未来，广州沈自所分所将持续完善针对纺织印染行业的智能化技术开发，最终形成面向印染全流程的自动化、信息化和智能化系统解决方案和一系列模块化技术产品，在行业内推广应用，为行业整体的智能化升级改造提供强力支撑。

　　2月1日，北京商报讯，近日，瑞典知名时装零售企业H&M于公布了2018财年年报。年报显示，H&M集团2018财年销售总额为2104亿瑞典克朗（含增值税），按瑞典克朗计算增长5%，按当地货币计算增长3%。其中，集团线上渠道收入增长22%，占集团总销售额的14.5%。截至2018财年，H&M集团在全球71个市场共开设4968家门店，并于其中的47个市场开设网上商店。2018财年，H&M集团在中国内地的销售总额为107.4亿瑞典克朗（含增值税），按当地货币计算增长10%，位列H&M集团全球前五大市场之一。该财年内，H&M在中国内地28个城市共开设了33家新门店，其中8家为位于新开拓城市的首家H&M门店。截至2018年财年年底，H&M在中国内地153个城市共拥有465家门店。
　　【点评】据悉，H&M集团已于第四季度开设了三个新的配送中心，总物流面积约为23万平方米，将为客户提供更加快捷的交付服务，从而为线上销售赋能。2018年，集团还完成了大部分线上市场的数字平台迁移。2019年1月，在德国市场推出其新的平台后，H&M全部的线上市场均已转移至新的平台。为了创造更好的客户体验，H&M集团表示将继续投资物流和技术基础设施。除此之外，集团在提升消费体验方面还将升级移动应用程序，推出新的支付选项，以及在商店中引入门店取货和在线退货。

　　1月31日，联商网讯，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司发布了关于2018年年度业绩预减公告。根据公告，拉夏贝尔2018年全年归属于上市公司股东的净利润同比2017年度减少4.59亿元左右，同比下降约91.98%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比2017年度减少4.15亿元左右，同比下降约109.21%。
　　【点评】拉夏贝尔认为，业绩下降的主要原因在于受到终端零售销售下滑的影响，2018年下半年该公司直营门店的销售未达预期，从而导致公司全年毛利额较2017年同比下降约5％；公司百货专柜门店数量占比相对较高的女装品牌La chapelle和Puella的2018年销售较2017年同比下降10%以上，而女装品牌 Candie’s 及童装、男装品牌等销售的增长尚无法弥补 La chapelle 和 Puella 的下降幅度；公司投资合作的部分品牌仍处于培育发展初期，在产品研发、渠道拓展、市场推广方面投入较大，导致部分投资控股子公司投资收益较2017年同比减少约9000万元人民币。

　　1月31日，联商网讯，宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司发布了2018年年度业绩预增公告。根据公告，太平鸟预计实现归属上市公司股东的净利润为5.6亿元左右，与上年同期(法定披露数据)相比增加23%左右，与上年同期(重述调整数据)相比增加24%左右。截至2018年三季度，太平鸟共拥有4431家实体门店。
　　【点评】太平鸟方面认为，业绩变动的主要原因在于2018年，公司营业收入稳定增长，同时随着公司TOC实施逐步深入，存货规模得到有效控制，存货结构不断优化，资产减值损失得到控制，公司经营业绩明显提升。政府补助收入、理财投资收益等非经常性损益的增加也提升了公司2018年度业绩。

　　1月23日，无时尚中文网讯，近日，361度公布四季度数据，集团主品牌销售同比持平，而童装业务则有低双位数增幅。初步业绩显示，尽管体育运动行业在零售业一枝独秀，但361度表现明显跑输同行。月初特步国际表示，四季度平均同店销售录得中双位数增幅，与二、三季度表现相若。尚未公布四季度初步业绩的安踏体育(2020.HK) 和李宁有限公司（2331.HK）预计将会于近期公布同样强劲的季度业绩。受投行报告影响，周三361 Degrees International Limited 361度国际有限公司开始下探，截至周一，在上证和恒指大幅反弹的情况下，逆势连跌四日，累计跌幅13.44%，今年迄今亦录得1.23%的跌幅，同期安踏体育和李宁公司分别录得2.66%和9.76%的涨幅，而特步国际今年迄今股价涨幅7.76%。
　　【点评】国泰君安发布研报认为361度下半年业务严重差于预期，并下调福建企业评级至“中性”。该机构表示，核心品牌零增长，是过去四年福建公司最差季度表现，反映零售渠道客流量减少的压力。然而，361度童装品牌产品4季度的零售额同比实现双位数增长，业绩大幅提升。

　　1月23日，联商网讯，北京市消费者协会儿童服装比较试验报告显示，比较试验80款儿童服装商品中，有7款未达到国家及相关标准要求，整体不达标率为8.75%。不合格产品销售渠道涉及世纪金源购物中心、翠微百货、北京赛特百货有限公司、北京家乐福商业有限公司（马连道店）和迪卡侬5家购物场所。主要不达标项目有pH值、耐湿摩擦色牢度、使用说明、纤维成分及含量。本次调查中，消费者关心的其它安全性能指标总铅、邻苯二甲酸酯、可萃取重金属未发现问题。
　　【点评】在本次检测中，服装使用说明（标识）信息问题最严重，3款样品使用说明项目因缺少安全类别、执行产品标准的标注，耐久性标签上缺少信息、信息不规范等情况不符合相关标准要求。pH值、耐湿摩擦色牢度问题也比较严重，有2款样品pH值和耐湿摩擦色牢度不符合国家强制性标准要求。

　　1月21日，北京商报讯，近日，耐克中国物流中心三期在江苏省太仓市高新区开仓。实际上，该物流中心三期早在2017年5月正式启动中国物流中心扩建工程。在仓库设计、计划执行和风险管理等阶段，三期项目组以耐克中国物流中心的成功运营经验为基础，采用世界领先的供应链设备和系统为稳定运营提供保障，从收货、处理、储存、发货等各个环节出发，全面提升供应链能力。三期投入使用后，各仓库楼不再彼此孤立存储货物，而是更加一体化地调配库存资源，这能更充分利用现有的仓储面积，并且使耐克具备更快速的物流周转能力。同时，自动化的库存检索系统和更本土化的仓库管理系统帮助耐克积极应对来自多渠道的挑战，满足消费者快速增长且不断变化的消费需求。
　　【点评】作为耐克中国物流中心的首个大型园区扩建项目，三期将物流中心建筑面积扩展30%至26万平方米，提升了物流中心货物处理的能力，并为包括经销商、自营、线上平台在内的全渠道发展助力，加速耐克在大中华地区的供应链能力和运营效率，服务更多的消费者。同时，物流中心三期的开仓，标志着耐克公司在太仓的发展进入新的阶段，也将为太仓经济高质量发展增添新的动力。

　　1月18日，联商网讯，近日，优衣库披露2019财年一季报，实现营业收入6445亿日元，约合人民币398.8亿元，较去年同期增长4.4%。其中，日本方面：优衣库品牌一季报同店销售额下降4.3%，主要因10、11月份气温高居不下，冬装产品全线低迷。12月份气温转凉，客流量出现明显回升，同店销售额表现企稳。大中华区市场方面：优衣库品牌一季报实现营业约合人民币83.5亿元，中国大陆地区营业收入双位数增长。店效来看，虽然大陆市场同样遭遇暖冬气候影响，但品牌不断加强线上线下融合，有力实现了同店竞争力的强化。
　　【点评】得益于区内所有市场同店销售净额均录得增长，促使东南亚及大洋洲地区录得收益、溢利双双大幅增长。此外，美国方面因持续评估各地区的商品组成，以及网路商店销售维持高增长等原因，收益、溢利持续表现强劲，朝着本年度内实现扭亏为盈的方向稳步前进。