中国行业发展报告

　　3月17日，纸视界讯，近日，广东昱升个人护理用品股份有限公司（以下简称“昱升企业”）与上海麦酷酷电子商务有限公司（以下简称“麦酷酷”）举行了签约仪式，就双方即将合资在印尼建设纸尿裤工厂达成协议。昱升企业在卫生用品制造业领域发展非常成熟，拥有强大的供应链能力、制造能力、研发能力，从2015年发展至今，拥有近1000名员工，打造了约30万平方米的先进生产基地和独立的研发中心，注册了90多项专利，高品质纸尿裤的年产能更是高达36亿片。而麦酷酷在母婴家居领域拥有强大的海内外渠道及运营能力，是“沙滩集团”的重要一员。沙滩集团是一家飞速发展中的大型综合性商贸集团，业务涵盖科技、物流、电商、生活方式、建材等多个领域，旗下有极兔速递、OPPO、FULLMOON 等多家子公司，业务遍布东南亚、东亚、美洲、中东等多个地区。
　　【点评】此次昱升与麦酷酷的战略合作，在印尼建设纸尿裤工厂，可谓是强强联手，资源互补。印度尼西亚有近2.7亿人口，出生率很高，母婴市场非常庞大。要想把品牌做强做大，广阔的市场、强大的运营团队、成熟的制造工厂三者缺一不可，只有环环相扣，才能更快、更好地把中国造推向全世界。

　　3月16日，纸视界讯，3月15日，港股玖龙纸业发布2022财年中报。公司在2021年7月1日-2021年12月31日实现营业收入344.71亿元，同比增长11.61%，归属母公司净利润27.75亿元，同比下降30.67%，基本每股收益为0.59元。2021年起，中国不再容许废纸进口，本期间废纸供应也处于紧张态势。为确保未来优质原料长期供应的稳定， 生产质量与成本效益的掌控，玖龙纸业已落实了多个国内浆纸一体化项目计划，包括增加3.12百万吨木浆年产能、0.60 百万吨再生浆年产能、1.10百万吨木纤维年产能、6.25百万吨造纸年产能及880百万平方米下游包装产能。
　　【点评】面对经济下行挑战及各种短期不确定因素，玖龙纸业则坚决以可持续发展原则去谋划大局，打造浆纸包装全产业链，贯彻提供优质产品和服务以赢取客户长期支持，更按市况快速调整产品组合及销售策略，因此尽管本期间挑战重重，销售量仍然保持平稳，现金流、财务风险及汇兑风险管理也取得良好成效。然而，由于本期间能源及造纸原料等成本大幅上升，所以即使在严谨的成本控制下，整体盈利水平显著受压。

　　3月15日，纸视界讯，造纸厂荣成近日公布去年财报，全年营收566.08亿元（新台币，下同），年增率36%，创历史新高；税后净利23.52亿元，更较前年大幅成长1.49倍，换算每股净利1.84元，为近四年新高。荣成去年营运大丰收，主要受惠大陆“禁废令”，从2021年初开始进口废纸归零，大陆纸厂不再占有低价成本优势，市场回归合理竞争环境。再加上去年大陆整体疫情比起前年和缓，带动经济活动复苏，工纸需求增加，荣成营运大跃进。不过，大陆工纸市场经过去年上半年淡季不淡表现后，基期垫高，去年下半年旺季动能平平，尤其去年底大陆政府严厉实施能耗双控政策，加上海运缺柜拖累出口顺畅，对工纸市场带来影响，去年底大陆工纸市场旺季提前熄火，为今年景气埋下变数。
　　【点评】荣成已公布今年前2月营收81.07亿元，年增2.6%，但由于工纸价格滑落，加上2月春节长假工作天数少，经济规模不足，荣成税前净损3131万元，相较去年同期由盈转亏。农历年后，大陆工厂重新开工，带动工纸需求上扬，最近大陆工纸价格已经出现触底反弹，看好荣成营运有望慢慢加温。

　　3月11日，智通财经网讯，近期，仙鹤股份在介绍广西和湖北基地产能投放情况时表示，公司在广西基地投资项目为年产250万吨高性能纸基新材料及纤维制备项目，预计将于2023年下半年实现投产，项目未来生产线主要产品集中在食品、医疗、转印、日用消费材料等方面。公司在湖北基地投资项目为年产250万吨高性能纸基新材料项目，预计将于2023年底实现投产，项目未来生产线主要产品集中在家具装饰、食品系列等方面。公司希望在广西和湖北基地的项目更多地利用当地的林木资源和植物纤维优势，突破特种浆原材料的制备瓶颈，布局上游产业链，扩大公司产业规模，加强优势化产品的拓展。
　　【点评】仙鹤股份是国内规模最大的特种纸企业之一，并持有装饰原纸龙头夏王纸业50%股权，产品多达6大系列，以日用消费材料、食品与医疗包装材料、装饰原纸等为主。近年来产能持续释放推动业绩增长，规划中的490万吨产能奠定长期增长基础。

　　3月11日，中国纸网讯，2021年，在“禁塑令”、“禁废令”等政策利好和消费升级综合影响下，博汇纸业加大技术研发，积极开发新产品，把握不同细分市场客户需求，紧抓绿色发展商机，经营业绩较2020年度大幅上升。全年公司实现营业收入为162.76亿元，比上年同期增长16.41%；营业利润为22.82亿元，较上年同期增长107.93%；利润总额为22.75亿元，较上年同期增长108.12%；2021年归属于上市公司股东的净利润为170,521.93万元，较上年同期增长104.44%。
　　【点评】报告期内，公司积极响应“双减”、“双控”等产业政策变革，推动绿色低碳高质量发展。但在新冠疫情反复的背景下，下半年行业面临短期需求收缩、供给增加和预期转弱的三重压力，公司外部竞争环境更趋严峻且充满不确定性。公司产品售价在三季度下跌后趋于平稳，而成本端受大宗商品顺周期上涨影响，单位原材料成本增加。单位成本上升与产品售价下行在四季度产生“剪刀差”效应，导致下半年盈利水平较上半年回落明显。

　　3月8日，纸视界讯，3月7日，国内最大的箱板纸制造商之一理文造纸，公布了2021年全年业绩。在这一年，理文造纸总收入较上年同期上升25.7%至325.1亿港元，但受成本上涨影响，年度溢利较上年下调11.0%至32.5亿港元，吨纸净利润由上年的587港元下降至513港元。不过，理文造纸的财务状况继续保持稳健，于2021年12月31日的银行结余及现金为19.09亿港元（2020年12月31日：11.85亿港元）。集团的净资本负债比率由2020年12月31日的0.33上升至2021年12月31日的0.36。面对市场供求及政策变化，集团继续整合上游资源，发展涵盖制浆及废纸回收的垂直业务模式，向产业链一体化方向发展，确保原材料供应。同时，不断扩充规模，控制成本，提升产能，为集团带来更多业绩增长机会。
　　【点评】展望2022年，集团将贯彻优化产业链，以实现纸张和纸浆业务多元化的策略，进一步提升营运稳定性和加强盈利基础。集团亦瞄准东南亚市场，拓展国际产业布局，善用当地资源，优化营运效益。

　　3月4日，新浪财经网讯，近日， 有研究报告称，阳光纸业中期利润大幅增长，2021年上半年实现收入38.07亿元，主因纸品平均售价以及销量均显著提升，平均售价由4434元升至5016元，同比升13.1%，销量由61.4万吨升至73.4万吨，同比升19.5%。从分产品的毛利率来看，公司的涂布白面牛卡纸21年上半年毛利率为31.85%，同比提升7.6个百分点，毛利率位居各项产品首位；白面牛卡纸毛利率为30.01%，同比提升3.6个百分点；纸管原纸毛利率为19.81%，同比下降3.8个百分点；专用纸品毛利率为7.87%，同比下降5.6个百分点；公司21年上半年归母净利润为3.31亿元，同比增加60.6%，盈利水平大幅增长。
　　【点评】当前，大宗商品以及化工原材料的持续上涨在短期内难以得到解决，各家纸企涨价向下游转嫁将成为持续性的趋势。同时，公司作为涂布白面牛卡纸这一细分领域的龙头企业，上游原材料以国内废纸为主，受纸浆价格影响较小，在纸企普遍涨价的趋势下公司产品的盈利水平将得以进一步的提升。

　　3月4日，中国纸网讯，近日，中顺洁柔发布业绩快报，净利润下滑超三成，这是自2015年以来，中顺洁柔净利润首次出现负增长。针对此次净利润负增长，中顺洁柔方面在公告中表示，报告期内，公司产能有效释放、渠道建设进一步完善、销售额增加。同时，国际原材料价格上涨，包材价格上涨，公司生产成本上升，市场费用投入增加，导致盈利下降。在业内人士看来，中顺洁柔业绩走下坡路除了原材料上升带来的成本抬升外，还主要源自于行业竞争的加剧所致。布局生活用纸行业的企业不在少数，且巨头也不少，像恒安国际、维达国际等，都在市占率上对中顺洁柔形成一定的竞争，在销售端上中顺洁柔竞争力不及两大巨头，利润必然受到影响。
　　【点评】生活用纸方面，价格仍然是影响消费者购买的重要因素。恒安国际在卫生巾、纸尿裤及生活用纸市场有多个品牌布局；维达国际也已经用新品牌涉足卫生巾领域等，中顺洁柔高度依赖生活用纸，且对生活用纸进行多次提价，一定程度上影响销量，面临的竞争压力比较大。

　　3月1日，纸视界讯，2月26日，山东太阳纸业股份有限公司与广西壮族自治区南宁市人民政府签署战略合作框架协议。南宁毗邻东盟，区位、交通优势明显，当前正全面落实强首府战略，加快建设特大城市，构建南宁大都市圈，尤其是加快东部产业新城建设、开通优化营商环境服务企业“直通车”等战略举措，进一步增强了企业投资的信心、创业的劲头，吸引了大量企业前来寻求商机、共谋发展。太阳纸业将积极抢抓机遇，发挥自身优势，把在南宁的投资项目建设成为环保标准一流、安全可靠性一流、技术水准一流、产品质量一流的世界性一流造纸产业园，争取早日达产见效，为南宁高质量发展贡献力量。
　　【点评】投资建设南宁项目是太阳纸业推进转型升级、迈向千亿级企业目标的重要战略部署。根据协议，太阳纸业在南宁市投资建设“年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目”，该项目主要生产高档包装纸、代塑纸、铜版纸、双胶纸、特种纸基新材料、纸浆等产品，以及上下游包装、印刷、纸张深加工、智能仓储、码头、物流等配套项目。

　　2月25日，中国纸网讯，2月21日，博汇纸业发布2021年度业绩报告，报告期公司实现营业收入为162.76亿元，比上年同期增长16.41%；归属于上市公司股东的净利润为17.05亿元，较上年同期增长104.44%。报告期内，公司积极响应“双减”、“双控”等产业政策变革，推动绿色低碳高质量发展。但在新冠疫情反复的背景下，下半年行业面临短期需求收缩、供给增加和预期转弱的三重压力，公司外部竞争环境更趋严峻且充满不确定性。公司产品售价在三季度下跌后趋于平稳，而成本端受大宗商品顺周期上涨影响，单位原材料成本增加。单位成本上升与产品售价下行在四季度产生“剪刀差”效应，导致下半年盈利水平较上半年回落明显。
　　【点评】自2020年APP收购博汇纸业后，国内白卡纸行业集中度明显提高，博汇纸业不仅得到了APP在全球原料供应和市场销售的渠道，而且内部管理也不断加强，降低生产成本，提高生产效率。两年的时间，博汇纸业净利润增长11倍。

　　2月22日，纸视界讯，近日，金东纸业以打造“订单准时交付管理能力”新型能力流，顺利通过国家工业和信息化部两化融合管理体系升级版（AAA级）贯标认证，AAA级（流程级）是目前两化融合管理体系可申请的最高认证等级。AAA级贯标认证对金东纸业来说是一个全新的概念，需要从独立段生产融合转化为流线型生产融合，这意味着准备工作量数倍增加。经过数次讨论，决定打造以五个能力单元为主体的“订单准时交付管理能力”新型能力流。经信息技术处全体人员、关键部门核心用户的共同努力，历时两个月最终顺利通过内部评审、管理评审、一阶段审核、二阶段审核、线上评审。2022年2月15日，金东纸业（江苏）股份有限公司正式获得AAA两化融合管理体系评定证书。
　　【点评】目前全国仅有55家企业获得两化融合贯标AAA级，金东成为国内首家且目前唯一通过该级别认证的造纸企业。本次贯标认证的顺利通过，标志着金东信息化与工业化、数字化深度融合再次获得权威认可，不仅在集团内、行业内率先树立了贯标建设样板，也为金东纸业数智化发展打下坚实基础。

　　2月22日，纸视界讯，仙鹤股份披露机构投资者调研活动会议纪要，公司2021年四季度整体产能属于满负荷状态，市场需求相对旺盛，并未受到部分市场经济环境的影响。同时，公司也在积极制定市场策略进行应对，并计划在一季度逐步对不同产品进行市场价格调整，并在二季度落实。春节后为市场的传统旺季，公司整体的发货量将会有所提升。夏王PM5生产线从2021年12月投产开始一直处于满负荷生产状态，目前在手订单饱满。公司子公司浙江唐丰特种纸有限公司已经切入了海外烟草市场，已经在稳定向国内外各大知名烟草公司供应烟用接装原纸产品，如菲莫国际PMI、英美烟草BAT和日本烟草JTI等。
　　【点评】2022年，公司的国际业务将得到进一步的发展，待物流恢复正常后，海外市场将有机会实现爆发式的增长。

　　2月18日，中国纸网讯，台湾工纸大厂荣成近日公告，元月营收46.35亿元（新台币，下同），同比减少0.2%，环比2021年12月下滑11.5%，创下近九个月营收新低；自结单月税前盈余2008万元，换算每股税前盈余仅0.02元，远低于去年12月的单月每股税前盈余0.1元。荣成元月营运下滑，主要因为今年过年提前，下游客户较早放春假，加上元月大陆厂有部分纸机安排岁修所致。由于海运塞港造成出口受阻、加上大陆政府实施能耗双控限电，大陆工纸市场从2021年12月开始旺季提前熄火，今年初持续下滑，大陆瓦楞原纸（工纸）价格从去年11月中的高点每吨4225元人民币一路下滑，掉到今年初每吨约3800元人民币，跌幅将近一成，荣成因为有八成营收在大陆，营运随之受到影响，反应在元月自结财报上。
　　【点评】2月恰逢农历春节长假，工作天数少，也是两岸造纸业的传统淡季，预计荣成2月营收恐进一步萎缩。

　　2月18日，中国纸网讯，河南雅都纸业投资3亿元的雅都二期项目去年年底开工建设以来进展顺利，预计今年10月中旬建成投产。二期项目春节前已完成厂房6.5米标高以下浇筑，同时签订设备采购合同11份，采购金额近8000万元。下一步，项目将进行厂房二层安装及设备基础制作，4月初开始设备安装。雅都纸业副总经理靳建设介绍，雅都二期项目2021年12月动工，计划2022年10月19日投产，项目建成后，将实现产值12亿元，实现就业400余人，实现税收1个亿。
　　【点评】该项目建成后，对沁阳市壮大产业链条，推动造纸产业高质量发展具有重要意义，为推动该市造纸产业发展转入品牌化、高端化、绿色化的轨道，实现创新型、效益型、集约型、生态型发展起到积极的引领作用。

　　2月17日，纸视界讯，近期，多家纸业大厂宣布提价。2月14日，东莞玖龙纸业宣布涨价，其中白面牛卡纸、涂布牛卡纸价格涨50元/吨。至此，玖龙、理文、山鹰等纸企龙头均官宣提价。其中，阳光纸业继续活跃，最高触及3.02港元，创下自2017年10月以来新高。1月20日至今，股价累升约33%。截至发稿，阳光纸业涨3.09%，报3.00港元，成交额0.19亿港元。阳光纸业以生产白面牛卡纸、涂布白面牛卡纸、纸管原纸及瓦楞纸等包装用纸为主，最新中报业绩显示，期内纸品营收实现36.82亿元，占比96.72%。
　　【点评】随着龙头纸企发布新春白卡纸涨价函，叠加年后下游开工增加，需求可能会有所增加，预计第一季度白卡纸价格可能偏强运行。

　　2月10日，中国纸网讯，2月8日，山东太阳纸业发布公告称拟在广西壮族自治区南宁市横州六景工业园区全资设立一家注册资本为10亿元的有限责任公司，名称暂定为南宁太阳纸业有限公司。广西壮族自治区是国内实施“林浆纸一体化”工程的最佳实施地区，根据公司的发展实际，新设公司将以南宁市作为拟实施项目的投资地，继续拓展在广西的业务，南宁市是广西的首府，当前广西在“十四五”期间提出强首府战略，以“首府产业东融承载区、先进制造业主阵地、产港城融合发展示范区”为目标打造产业发展和城市品质双提升的新面貌。公司在南宁新设公司拟投资项目的实施将和广西基地北海项目、老挝基地“林浆纸一体化”项目进一步相互融合，形成协同，有助于公司打造完备的原料供应体系和实现企业转型升级，持续提升公司的核心竞争力和可持续发展能力，为公司开启更加广阔的成长空间。
　　【点评】在国家发展战略转型升级、倡导“绿色GDP”大背景下，新公司将就造纸业加快向绿色产业发展进行有益的探索，实现产业转型升级，同时积极应用数字化、智能化、集约化等新兴技术，把拟建项目建设成生态节能、低碳环保、科技智能的世界一流项目。

　　2月10日，纸视界讯，近日，维达国际发布2021财年年报称，公司在2021年实现营业收入186.76亿港元，同比增长13.11%，归属母公司净利润16.38亿港元，同比下降12.59%。27日，维达国际股价报收20.800港元，股价下跌0.95%。野村发布研究报告称，维持维达国际“减持”评级，目标价由19.5港元升至19.7港元，但预计2022财年的盈利增长将保持在低水平3.2%，毛利率预测降低0.6个百分点至35.6%。花旗将维达2022年和2023年的净利润预测上调3%至4%。
　　【点评】生活用纸行业整体存在产能过剩局面。行业数据显示，截至去年11月末，行业内企业库存量同比增长11.05%，纸品企业去库压力仍存。此外，随着大宗商品、物流和能源成本上涨，零售环境多变，生活用纸市场变动频率较高。业界观点认为，2021年生活用纸价格维持较宽幅震荡态势，主要影响因素在于公共卫生事件不稳定性仍存、上游浆价走势、纸企生产负荷调整、淡旺季转换等多方因素相互作用。

　　2月9日，纸视界讯，随着国家环保形式的迫切要求和“十四五”新环境、新形势的开始，博汇集团在并入金光集团后，为适应时代发展的新步伐，积极对接APP集团的A+系统，全面实施数字化管理进程，环保管理智能化、信息化也随之开展，为全面实施“生态金光、绿色博汇”的环保方针打下了坚实的基础。博汇集团环保管理逐渐走向了智能化、信息化的轨道。一年来，博汇集团先后对废水、废气污染物排放安装自动在线监控系统，实施监控污染物排放情况和相关环保设施的运行情况，且数据实时上传至国家、省、市、县的监管平台，根本上提高了环境治理的监管力度、工作效率和管理水平，实现了环境监控的自动化、网络化、现代化管理。
　　【点评】随着国家环境管理信息化、智能化的不断发展，博汇集团将全面落实政府相关职能部门管控要求，实现环保方面的信息化、智能化管理，为博汇环保数字化转型发展的明天保驾护航。

　　1月27日，中国纸网讯，博汇纸业发布业绩预告，预计2021年全年归属净利润盈利16.10亿元至17.95亿元，同比上年增长93%至115%。报告期内,公司积极响应“双减”、“双控”等产业政策变革,推动绿色低碳高质量发展。但在新冠疫情反复的背景下,下半年行业面临短期需求收缩、供给增加和预期转弱的三重压力,公司外部竞争环境更趋严峻且充满不确定性。公司产品售价在三季度下跌后趋于平稳,而成本端受大宗商品顺周期上涨影响,单位原材料成本增加。单位成本上升与产品售价下行在四季度产生“剪刀差”效应,导致下半年盈利水平较上半年回落明显。
　　【点评】在“禁塑令”、“禁废令”等政策利好和消费升级综合影响下,公司加大技术研发,积极开发新产品,把握不同细分市场客户需求,紧抓绿色发展商机,公司2021年度经营业绩较2020年度大幅上升。

　　1月27日，纸视界讯，2021年全年维达国际营收录得双位数增长，总收益增长13.1%至186.76亿港元，毛利提升6.0%至65.96亿港元。其中，个人护理分部收益增加9.3%至3,175百万港元，占总收益的17%；纸巾分部收益为15,501百万港元，同比增加13.9%，增幅按固定汇率换算为7.2%，占总收益的83%。根据凯度消费者指数显示，维达品牌的市场地位继续领先，高端产品组合表现亮眼且占比持续稳步上扬。这固然得益于消费升级的持续以及新冠疫情带来的公众对个人卫生用品的增长需求，另外一方面，维达国际高端产品组合表现突出的趋势也在进一步得到加强。
　　【点评】近年来，维达集团亦持续优化及投入品牌建设，维达品牌不断进行产品结构的高端化升级，推出多款具引领意义的创新产品，公司“护城河”也不断得到巩固，其通过产品创新，优化产品组合，与渠道的联动，粉丝营运的聚焦，全方位提升了品牌的竞争力。