2025年四季度以来，融资租赁动产登记量继续保持高位。全年，融资租赁动产登记累计达到812.3万笔，同比增长11.0%。从地区来看，上海、广东、天津三地持续占据主导地位，区域集聚效应突出。2026年1～2月，融资租赁动产登记量继续增长，达到119.3万笔，同比增长9.1%。2026年是“十五五”开局之年，也是融资租赁行业从“规模扩张”向“提质增效”转型的关键之年。年初正式施行的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》为行业划定了清晰的合规底线与转型方向，标志着行业监管进入精细化、专业化新阶段。预计2026年，融资租赁行业将在监管新政引导下加速出清与转型，行业分化将进一步加剧——具备产业背景和专业化能力的头部机构将凭借资金优势与深耕能力在新赛道上抢占先机，而依赖“类信贷”模式的中小机构将面临严峻的生存考验。
2025年，工程机械主要产品销量全面增长，挖掘机、装载机等七类产品均实现同比正增长，行业复苏基础持续巩固。2025年，全国累计销售主要工程机械产品186.24万台，同比增长13.73%。进入2026年，增长势头延续，1～2月，全国累计销售主要工程机械产品28.74万台，同比增长14.68%，实现良好开局。工程机械行业拐点逐步显现，行业新一轮上行周期有望逐步启动。出口市场方面，我国工程机械产品在连续数年保持高位增长的基础上，2025年继续呈现稳健扩张态势。1～12月，工程机械累计出口金额601.69亿美元，同比增长13.8%。2026年1～2月，工程机械累计出口金额106.86亿美元，同比增长33.4%，出口延续强劲势头。展望2026年，“一带一路”共建国家基建需求旺盛，叠加企业全球化布局深化，行业出口有望再创新高，但地缘政治与贸易壁垒仍是重要变量。政策层面，作为“十五五”开局之年， 政策将继续围绕“发展新质生产力”和“推动制造业高端化、智能化、绿色化”的国家战略，为行业高质量发展提供持续政策动力。 信贷建议方面，重点支持徐工机械、三一重工、中联重科、柳工等龙头，挖掘电动化、智能化等结构性机遇，同时审慎管理下游资金链、成本价格及地缘政治合规三大风险，优先选择财务稳健、运营高效的优质标的。
2026年以来，化工行业生产增速继续有所放缓；全国各主要化工产品产量均保持同比增长，增速相对稳健；化工出厂价格指数稳中略升。化工及相关产品进口额同比由降转增；塑料及其制品进口额继续同比下滑，降幅有所加深；橡胶及其制品进口额同比由增转降。化工行业出口继续同比增长，增速有所提升；下游化纤行业出口维持同比增长，橡塑行业出口继续同比减少，降幅略有收窄。化工行业投资继续呈现同比下滑，降幅略有收窄。化工行业营业收入保持同比增长，增速略低于上年同期；化工行业利润同比增幅较大。展望后市，化工相关产品市场需求难有明显改善，预计化工行业产能利用率预计整体以稳为主，景气指数大部分时间将在正常区间振荡；全球货物贸易增长率放缓，中东冲突进一步拖累前景；化工重点出口产品形势分化；化工产品价格提升有望支撑业绩触底回升，但成本承压，结构性分化加剧。
2025年，我国医药制造业供求呈现“增速放缓、结构优化、年末回暖”特征。供给端，化学原料药全年产量370.7万吨，同比增长1.6%，增速较2024年回落4.6个百分点，受环保收紧、中小企业产能出清影响增长放缓；中成药产量181.4万吨，同比下降7.7%，降幅与2024年持平，呈现“一季度降幅最大、二季度略扩、三四季度持续收窄”的修复态势。需求端，医药消费刚性支撑基本盘，但受医保控费、居民医疗支出管控影响，终端需求未爆发式增长，全年规模以上医药制造业营业收入24870.0亿元，同比下降1.2%，年末降幅较中期大幅收窄。2026年开年复苏显著，1-2月规模以上医药制造业工业增加值累计同比增长7.2%，较2025年同期提升7.3个百分点；化学原料药、中成药产量均实现正增长，同比增速分别达5.3%和4.7%，其中中成药实现2024年以来同期首次正增长，细分领域供求格局持续改善。2026年是医药行业从调整迈向高质量增长的关键年，政策端“创新赋能、医保优化、监管升级”导向明确，产业端创新成果集中落地、国产替代深化，市场端内需回暖，行业复苏态势明确。建议围绕三大主线布局：一是政策红利主线，关注医保目录扩容、集采优化、基层医疗提质及中医药创新相关标的；二是创新价值主线，布局前沿创新药、高端医疗器械及CXO领域；三是全球化布局主线，挖掘创新药出海、高端特色原料药出口相关企业。同时警惕医保控费、研发不确定性等风险，实现稳健布局。
2025年，我国家电零售市场在以旧换新政策拉动下实现总量新高与稳健增长，呈现前高后低的特征。2025年限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额达11695亿元，同比增长11%，连续两年突破万亿元大关，创历史新高。2025年，受国内地产复苏不及预期、消费需求疲软、政策刺激效应边际递减，叠加海外市场需求波动、渠道去库存等因素影响，大家电生产整体增速较2024年明显放缓，品类间增速分化进一步加剧。2025年，家电出口承压前行、增速放缓。2025年全年，我国家用电器累计出口量达44.5亿台，同比下降0.6%，出口额962.3亿美元，同比下降3.9%。2026年，地方政府补贴与企业自补政策将部分替代国补，支撑刚需更新需求，推动家电零售额平稳增长。全屋智能系统、AI显示、服务机器人等三大新兴市场已成为明确的增量引擎，将推动行业发生从重产品到重场景服务的裂变。
2025年，我国电子商务行业延续平稳发展态势，在政策引导、技术赋能与业态创新的多重驱动下，实现交易规模稳步扩容、发展质量持续提升，连续13年稳居全球最大网络零售市场，成为商务领域新质生产力。2025年，我国网上零售领域延续平稳向好、提质增效的发展态势，依托政策引导、技术赋能与需求升级，交易规模稳步扩容、结构持续优化，持续稳居全球最大网络零售市场。2025年，我国网络零售额保持稳健增长，全国网上零售额159722亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，对社会消费品零售总额增长贡献率36.2%，实物商品网络零售额占社会消费品零售总额比重持续提升。2026年，我国消费领域将延续复苏向好态势，呈现“品质升级、场景多元、理性务实、绿色低碳”的发展趋势，消费对国民经济的基础性作用持续凸显。2026年，我国网上零售领域将在2025年提质增效的基础上，依托政策引导、技术革新与消费升级。
2025年建材行业受房地产深度调整、固定资产投资下滑影响，工业增加值增速处于低位，水泥、平板玻璃等传统产品需求持续疲软，产量同比下滑，行业供需处于宽松失衡状态。进入2026年，市场供求格局显著改善，生产端率先企稳回升，1～2月建材行业工业增加值同比增长2.5%，实现由负转正，后续随着建筑项目复工复产、下游需求逐步释放，增速有望稳步回升。供给端政策严控基调不变，水泥、平板玻璃等传统品类严禁新增产能，落后低效产能加速出清，行业产能利用率逐步回升，供需向紧平衡转变。需求端呈现明显结构性分化，水泥受房地产新开工低迷影响，全年产量预计延续温和下行态势，但基建投资发力形成有力托底；平板玻璃传统建筑需求仍显疲软，而光伏玻璃、电子玻璃、汽车玻璃等高端品类需求爆发，带动整体产量稳步增长，行业供需结构持续向高端化、绿色化、差异化优化。
2025年以来，“924新政”提振效应快速减弱，房地产市场“高开低走”、继续下行调整。2026年初，房地产市场仍在继续调整，虽然政策托底信号持续增强，但新建商品房供需指标依然冷淡。不过也要看到，70个大中城市房价环比上涨的城市数量逐步增多，尤其北京、上海新房、二手房价格已率先止跌回涨。政策端，“两会”政府工作报告重申“着力稳定房地产市场”，“十五五”规划纲要定调“推动房地产高质量发展”，奠定了防风险、控增量、去库存、促转型的政策基调。展望2026全年，房地产市场仍将处于深度调整周期中的磨底阶段，整体下行态势难以扭转，但商品房销售、房屋新开工、房地产开发投资等主要指标降幅有望收窄。房地产政策环境有望进一步放松，“好房子”建设和城市更新力度有望加大，但市场供需关系难以改变，居民收入和房价预期依然较弱。销售分化、投资分化、融资分化的态势将进一步加剧，核心城市核心板块、央国企和少数优质民企将成为市场主导，不排除少数热点城市率先企稳的可能。中性预期下，2026年全国商品房销售面积、销售额同比分别下降6%、9%左右，房地产开发投资同比下降10%左右。
2025年，我国新增核电装机容量153.40万千瓦，较上年同期下降61.01%，累计核电装机6247.67万千瓦，同比增长2.72%。2025年全年，全国共新增1台核电机组投入商业运行，为漳州核电厂1号机组（于2024年并网、2025年商运）。2026年1～2月，我国新增核电装机容量121.20万千瓦，上年同期无新增核电装机；累计并网核电装机6373.07万千瓦，同比增长4.78%。投融资方面，2025年，我国核电电源工程完成投资1610.35亿元，同比增长13.46%。2026年1～2月，全国核电电源工程完成投资245.15亿元，同比增长35.43%，核电基本建设投资完成额占电源工程投资完成额的比重为23.49%，与上年同期基本持平。绩效方面，2025年前三季度，核电板块企业盈利能力较上年有所增长，板块总资产净利率、销售毛利率与净利率同比均高于上年同期。展望2026年，年内新增装机容量约627万千瓦，与上年同期相比增长309.8%，累计装机或至6875万千瓦，同比增长10.03%；核电产业新开工项目投资规模或至2076亿元左右，同比增长约28.9%。未来，小型模块化反应堆商业化提速，建议积极关注投资需求；中国核聚变产业有望超预期加速发展，建议关注投资需求。
2025年，中国原油产量实现历史性突破，全年规模以上工业原油产量达到21605万吨（约2.16亿吨），同比增长1.5%。原油加工量再创历史新高，全年规模以上工业原油加工量达到73759万吨（约7.38亿吨），同比增长4.1%，日均加工量约1475万桶，炼油厂开工率呈现主营上涨、地炼下跌的格局，全年国内炼厂常减压产能利用率为71.06%，同比微跌0.06个百分点，但不同类型炼厂表现差异显著。其中，主营炼厂产能利用率为79.22%，同比上涨1.24个百分点，在国内稳价保供中发挥主力作用；独立炼厂产能利用率为59.21%，同比下跌1.37个百分点，其中山东地炼开工率仅为48.8%，同比大跌4.85个百分点，年内最低值一度跌至43.17%，创2022年以来新低。相比之下，民营大炼化企业维持高负荷运行，产能利用率达96.58%，同比微增0.53个百分点。2025年，中国成品油消费结构呈现汽柴降、航煤升、化工轻油大增的转型趋势。传统交通用油需求见顶回落，而化工原料需求成为增长新引擎。具体来看，成品油需求自2024年起持续下滑，2025年同比下降3%，全年成品油消费量为3.78亿吨，其中汽油消费量同比下降2.4%，柴油消费量同比下降4.4%。2026年，炼油行业面临成本飙升、利润压缩的严峻挑战，预计独立炼厂开工率将从2025年的59%暴跌至40%以下。主营炼厂虽凭借长期协议和战略储备维持相对稳定的原料供应，但加工成本上升将倒逼其降低负荷，全年加工量预计降至7.22亿吨，同比下滑2%。预计原油加工量继续下降，但降幅放缓，成品油产量增速和成品油表观消费量增速均有所下降。2026年，我国原油进口量预计5.60亿吨，同比下降3%。美伊战争将迫使中国成品油出口从市场调节手段升级为战略保供工具，出口政策将更具灵活性和针对性，美伊战争状态下我国国内能源安全优先，2026年大概率会出台成品油出口配额削减政策，限制资源外流。
