中国行业发展报告

　　2024年以来，成品油消费呈下降趋势，需求低迷叠加原油价格上涨导致炼厂开工率下降，导致原油加工量下降。开工率方面，一季度，国内炼厂运行平稳，1月份，39家山东地炼常减压装置平均开工率为62.58%，环比下降1.4个百分点，同比走低4.87个百分点。2月环比下降3.7%，同比走低8.96%。一季度加工原油18246万吨，同比增长2.4%。4月份，由于中科炼化、大连石化等炼厂仍处检修期内，天津石化、镇海炼化及锦州石化部分全厂进入检修，国内主营炼厂原油加工量及平均开工负荷下滑。成品油消费方面，柴油消费低迷带动成品油整体消费下滑，2024年上半年，我国成品油消费量1.75亿吨，同比下降1.4%，其中汽油和煤油消费量同比分别持平、增长17.8%，柴油消费下降6.3%。2024年，国内原油加工总量为70843万吨，同比下降1.6%。2025年，随着成品油消费几近达峰，对成品油的需求放缓，但国内炼化产能增长迅速，预计炼化产能达10亿吨/年，届时过剩产能为1.6亿～2.4亿吨/年，产能过剩局面严峻，部分规模小、设备陈旧、技术落后、竞争力差的炼厂将被迫关停，炼厂将更加倚重成品油的出口和下游化工产品的需求。预计原油加工量继续下降，但降幅放缓，成品油产量增速和成品油表观消费量增速均有所下降。

　　2024年以来，成品油消费呈下降趋势，需求低迷叠加原油价格上涨导致炼厂开工率下降，导致原油加工量下降。成品油消费方面，柴油消费低迷带动成品油整体消费下滑，2024年上半年，我国成品油消费量1.75亿吨，同比下降1.4%，其中汽油和煤油消费量同比分别持平、增长17.8%，柴油消费下降6.3%。前三季度，中国原油加工量累计约为53126万吨，同比下降1.6%。1～10月份，原油加工量59059万吨，同比下降4.55%。展望四季度，受年底消耗配额以及国内需求缓和影响，预计四季度原油加工量延续三季度走势，预计2024年原油加工量70538.7万吨，同比下降4%。2024年原油非国营贸易进口允许量为24300万吨，与2023年持平，2024年以来，中国成品油需求减少，加上炼油利润下降，导致原油进口量减少。此外，由于经济放缓和新能源汽车的普及，汽油需求减少，进一步影响了原油进口。其中3月中国原油进口数量为4905万吨，相比2023年同期减少了326万吨，同比下降6.2%，一季度原油进口数量为13736万吨，同比增长0.7%。进入二季度，原油进口有所疲弱，上半年进口原油27548万吨，同比下降2.3%。三季度进口原油继续下滑，其中8月份进口原油4910万吨，同比下降7.0%，前三季度进口原油41239万吨，同比下降2.8%。10月份进口原油4470万吨，同比下降8.7%，1～10月份进口原油45707万吨，同比下降3.4%。展望四季度，预计原油进口保持低迷，预计2024年原油进口量54707.0万吨，同比下降3%。

　　2024年以来，国内炼厂运行平稳，一季度加工原油18246万吨，同比增长2.4%。二季度以来，由于中科炼化、大连石化等炼厂仍处检修期内，天津石化、镇海炼化及锦州石化部分全厂进入检修，国内主营炼厂原油加工量及平均开工负荷下滑，1～6月份，规模以上工业原油加工量36009万吨，同比下降0.4%。2024年底，国内山东裕龙岛炼化一体化项目预计建成投产，同时继续落后产能淘汰，预计炼化产能达9.5亿吨/年，届时过剩产能为1.2亿～2.2亿吨/年。受全球经济复苏缓慢、能源低碳转型以及国内成品油消费趋缓的影响，2024年中国原油加工量预计会有所增长，但增速可能较为温和，预计原油加工量7.42亿吨，同比增长2.0%。2024年，我国经济回升向好有利于石油消费稳中有进，但大幅度恢复性反弹阶段已经结束，加之新能源汽车渗透率的进一步提升，石油特别是成品油消费增速将进一步放缓，预计2024年国内成品油消费量为4.03亿吨，同比增长4.1%。2024年二季度，随着国际油价走高，行业绩效保持稳定，1～5月石油加工、炼焦及核燃料主营业务收入24700.50亿元，同比增长0.50%。预计全年石油加工、炼焦及核燃料业营业收入66819.2亿元左右，增速10.0%。预计利润总额629.3亿元，增速40.0%左右。石化行业属于结构性过剩行业，主要体现在原油一次加工能力过剩，但基础化工原料以及化工新材料较为短缺。因此，建议银行密切关注《石化产业规划布局方案》、《产业结构调整指导目录》、《鼓励外商投资产业目录》等政策性文件的最新动向，根据政策发展调整信贷审批规则。

　　2023年以来，随着经济的恢复和汽油需求的增加，炼厂开工率已经明显提高。成品油需求增长，在很大程度上刺激了国内原油加工量的反弹，2023年全年原油加工量73478万吨，同比增长9.3%。国内石油央企根据市场需求变化，以“减油增化”为产品结构调整方向，控制汽柴煤产量。2023年全年，成品油产量（汽煤柴合计）4.28亿吨，同比增长16.5%，增速比上年高13.3个百分点。其中，柴油产量2.17亿吨，同比增长13.3%；汽油产量1.61亿吨，同比增长10.1%；煤油产量4968.4万吨，同比增长68.3%。2023年以来，成品油消费开始反弹，同时成品油消费结构继续分化，2023年全年，国内成品油(汽煤柴合计)表观消费量38741.40万吨，同比增长16.36%。汽煤柴表观消费量分别为1.49亿吨、2.04亿吨和3423.4万吨，同比分别增长11.3%、12.3%和73.6%。随着我国炼化一体化项目的增多，也带动了对原油的需求，但是成品油需求不足会压制炼厂开工率。预计2024年原油加工量原油加工量约7.71亿吨左右，同比增长5.0%，增速较上年同期有所回落，全年我国成品油产量约4.66亿吨左右，同比增长9.0%。

　　2023年以来，随着国内工业生产活动加快、民众出行及旅游复苏，成品油需求增加导致原油加工量增加，10月份，加工原油6393万吨，同比增长9.1%，增速比9月份放缓2.9个百分点，1～10月份，加工原油61876万吨，同比增长11.2%。展望四季度，受年底消耗配额以及国内需求缓和影响，预计四季度原油加工量有望反弹，预计2024年原油加工量原油加工量80501.4万吨，同比增长11%，增速较上年同期有所反弹。三季度随着原油价格下跌，国内的原油进口商纷纷把握机会加大原油进口量，使得三季度中国原油进口量快速放大，环比及同比涨幅明显，10月份进口原油4897万吨，同比增长13.5%，增速比9月份放缓0.2个百分点。1～10月份进口原油47322万吨，同比增长14.4%。展望四季度，受年底消耗配额等因素影响，四季度地炼进口步伐有望加快，降幅有所缓解。综合看来，预计全年我国原油进口量为5.66亿吨，同比增长11%左右。2023年年初，石化行业由于投资项目较少，叠加去年高基数因素，1～10月固定资产投资累计同比增速同比下降20.7%，下滑趋势有所缓解。展望四季度，随着各项投资稳步进行，下降趋势有所缓解，预计2023年全年我国石油加工、炼焦及核燃料加工业固定资产投资同比增长-19.0%左右。展望2024年，展望2024年，山东裕龙岛炼化一体化项目计划2023年底投产，2024年将满负荷运行。预计2024年炼化产能超过9.5亿吨/年，过剩产能为1.1亿～2.4亿吨/年，行业竞争加剧，在双碳目标下，预计行业监管仍会持续高压状态，地炼企业承压，预计全年原油加工量约7.9亿吨左右，同比增长6%，增速较上年有所下降。建议银行关注地炼重组整合以及石化行业低碳产业转型中蕴含的投资机会。

　　2023年，国内暂无新建及改扩建炼油项目建成投产，同时落后产能淘汰亦停止，全国炼油总能力保持在9.24亿吨/年的规模，为新世纪以来中国炼油能力持续快速增长后的首次停滞(不计2015年，当年由于地方炼厂放原油进口配额，产能退出量高于产能增长量)。2023年原油非国营贸易进口允许量为24300万吨，与去年持平。考虑2022年3家进行产能置换的传统地方炼厂不再获得原油进口配额，以及盛虹炼化获得足额进口配额，预计地方炼厂总进口配额将达到1.52亿吨，同比增长3%，预计2023年地方炼厂原油加工量达2.1亿吨，同比增长8.8%，全国原油加工量达7.44亿吨，同比增长10.2%。2023年，经济建设重新成为社会发展重心，油品消费属性的驱动力回归，成品油消费量将呈现低基数上的高增长。预计2023年全年我国成品油产量约42443.7万吨，同比增长15.9%。2023年以来，由于需求不振，国际油价震荡下行，下游需求减弱，萎靡不振的油价也使得石化行业景气度下滑，企业的炼油和化工利润均出现下滑。预计2023年石油加工、炼焦及核燃料业营收67210.1亿元左右，增速3.0%。当前油价下行导致炼油利润大幅下滑。此外，叠加2022年的高基数，预估2023年利润总额359.0亿元，增速-20.5%左右。石化行业属于结构性过剩行业，主要体现在原油一次加工能力过剩，但基础化工原料以及化工新材料较为短缺。因此，建议银行密切关注《石化产业规划布局方案》、《产业结构调整指导目录》、《鼓励外商投资产业目录》等政策性文件的最新动向，根据政策发展调整信贷审批规则。

　　2022年以来，俄乌冲突应发的油价暴涨暴跌给企业生产经营带来困难，此外，国内疫情多点散发，影响民众出行及成品油消费，叠加原油进口量的下降，地方炼厂开工率持续下滑，自9月份起，随着消费好转，原油加工量开始回升，全年加工原油67590万吨，同比下降3.4%。预计2023年原油加工量原油加工量约7.46亿吨左右，同比增长10.4%，增速较上年同期明显回升。国内局部地区疫情反扑影响下，汽油整体需求扩张受限；柴油方面，户外基建持续开工，支撑柴油需求回升，增速大幅反弹。全年成品油产量36610.40万吨，累计同比增加2.44%,增速较上年下滑5个百分点。2023年，基建工程、物流业刚需对市场提振作用明显，旅游业恢复预期及民航运输架次利好航煤消费。预计2023年全年我国成品油产量约4.13亿吨左右，同比增长12.9%。进出口方面，行业已释放出强监管的信号，地炼原油进口配额有逐步下降趋势，叠加地缘政治引发油价大涨，企业原油进口积极性下降，四季度起进口量开始回升，全年进口原油50828万吨，同比下降0.9%。成品油出口方面，2022年出口政策“前紧后松”，前三季度也在保持紧缩趋势，年底考虑到提升经济稳定外贸、调节疫情内需疲弱等因素，商务部集中追加两批配额，大幅提升后总量基本与2021年数量持平，合计下发3725万吨，同比仅微跌0.9%，2022年全年成品油出口累计5369.00万吨，较去年同期下降11%。2023年，中国宏观经济压力较大，国际油价低迷，石化行业景气度有望复。投资方面，多个大型项目的建设有望加速推进；石化行业在数字化、网络化和智能化方面的投资有望增加。预计固定资产投资同比增长5%左右。建议银行密切关注“减油增化”中的投资机会；关注“碳中和”下氢能等低碳产业的投资机会。

　　2022年以来，供紧需强的格局叠加俄罗斯与乌克兰冲突，油价不断创新高，并且波动率大幅上升，2月24日～3月15日，布伦特油价从95美元冲高至139美元，又回落至99美元，油价的暴涨暴跌给炼厂经营带来了极大考验。高油价导致炼油企业利润压缩，因此纷纷降低开工率，3月份，山东地炼的开工率再次触及50%，较正常水平下跌了20个百分点。主营炼厂开工率接近70%，较正常水平下跌10个百分点左右。三季度，国际油价呈震荡下行趋势，主营业务收入增速趋缓，利润空间进一步压缩，1～9月主营业务收入48558.60亿元，同比增速21.80%。展望2023年，预计收入增速将保持低速增长，预估2023年主营业务收入为70529.5亿元左右，增速为7.8%。2022年以来，俄乌冲突应发的油价暴涨暴跌给企业生产经营带来困难，此外，国内疫情多点散发，影响民众出行及成品油消费，叠加原油进口量的下降，地方炼厂开工率持续下滑，1～9月份，加工原油49726万吨，同比下降5.1%。预计2022年原油加工量原油加工量67112.1万吨，同比下降4.6%，增速较上年同期有所下降。展望2023年，国内炼化产能继续释放，原油进口量预计5.11亿吨，同比增长2.4%；成品油方面，进口量增速将放缓，出口趋于缓和。2022年，石化业在碳达峰、成品油进口、塑料等领域均有重要政策出台。建议银行关注地炼重组整合、低碳产业中蕴含的投资机会。

　　2022年，按照现有在建及规划项目计划，中国将净增炼油能力2560万吨/年，总能力达到9.37亿吨/年，升至世界首位。其中新增能力3300万吨/年，主要来自广东石化、海南炼化等公司；山东3家地方炼厂将再淘汰炼油能力740万吨/年。2022年中国千万吨级炼厂数量将增至37座，合计炼油能力达到5.36亿吨/年，占全国总能力的57.3%，较2021年提高3.7个百分点。我国炼化产能在2022～2024年之间还将继续增长，因此原油加工量将继续稳步提升。预计2022年原油加工量原油加工量约7.34亿吨左右，同比增长4.4%，增速较上年同期持平。2022年，国内经济复苏带动成品油消费，成品油表观消费量将有所增加，但是高油价也将抑制成品油需求，预计2022年全年，我国成品油表观消费量约3.67亿吨左右，同比增长13.4%。2022年以来，一方面国际原油价格不断突破新高，并且波动率大幅上升，油价的暴涨暴跌给国内炼厂经营带来了极大考验。由于国内成品油油价涨幅低于国际原油价格涨幅，导致炼油企业利润压缩，因此纷纷降低开工率，另一方面，国内疫情多点频发导致成品油需求大幅下滑，行业主营业务收入开始下降。预计全年石油加工、炼焦及核燃料业营收66121.0亿元左右，增速19.4%，预估利润总额2585.3亿元，增速-3.5%左右。石化行业属于结构性过剩行业，主要体现在原油一次加工能力过剩，但基础化工原料以及化工新材料较为短缺。因此，建议银行密切关注《石化产业规划布局方案》、《产业结构调整指导目录》、《鼓励外商投资产业目录》等政策性文件的最新动向，根据政策发展调整信贷审批规则。

　　2021年，炼油产能继续扩张，且多为竞争力更强的炼化一体化项目，其中浙江石化二期项目2000万吨/年常减压装置投产，盛虹炼化一体化项目年底建成，新增1600万吨炼油产能，中国石化镇海基地一期项目全面建成，新增新增400万吨炼油产能。2021年以来，三季度，中央生态环境保护督察进驻山东，环保检查力度前所未有，造成地炼间歇性停产，此外，随着原油进口量的下降，地方炼厂开工率持续下滑，原油加工量下降，全年加工原油70355万吨，比上年增长4.3%，比2019年增长7.4%，两年平均增长3.6%，受益于原油加工量的持续增长，推动了国内成品油产量逐年增长，全年成品油产量35738.20万吨，累计同比增加7.89%。2021年，随着我国环保监管加强，发改委对获批进口原油使用资质的地炼企业是否违反进口原油使用管理规定核查，甚至进口原油使用情况何止已经扩展到五大国企，此外，2021年全年原油非国营贸易进口允许量共计下发17714万吨，同比下降4%，最终全年进口原油51298万吨，比上年下降5.42%。出口方面，2021年财政部等对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税，导致进口规模缩减，全年累计成品油进口2712.00万吨，同比降4.0%。2022年，中国宏观经济压力较大，此外国际油价居高不下，石化行业有望承压。投资方面，多个大型项目的建设有望加速推进；石化行业在数字化、网络化和智能化方面的投资有望增加。预计固定资产投资同比增长5.1%左右。建议银行密切关注“碳中和”下低碳产业的投资机会；支持炼化企业数字化智能化转型。

　　2021年，全球疫情形势整体好转，国际原油价格强势上涨，国内统筹疫情防控和经济社会发展的成果持续巩固，石油石化产品市场需求较快恢复，境内成品油需求回暖，表观消费量明显回升，成品油及化工品价格大幅上涨，产品产销两旺，石化产业链整体增效，经营状况均有较大改善，行业取得良好的经营业绩。1～9月，石油加工、炼焦及核燃料业主营业务收入累计39965.60亿元，同比增长32.60%，同比大幅增长，利润总额2480.30亿元，累计同比增速为930.00%。展望2022年，行业有望继续维持景气状态。2021年，预计炼化产能达9.3亿吨/年，过剩产能为1.1亿～2.4亿吨/年，行业竞争加剧。2021年原油非国营贸易进口允许量为2.43亿吨，增加4100万吨，同比增长20.3%，尽管原油进口配额大增，但是配额结构发了变化，国家严控低端炼油产能，配额优先民营炼化一体化项目，加速了行业洗牌。展望2022年，国内炼化产能将继续释放，原油加工量有所增加，但是增速放缓，成品油产量增幅会放缓；乙烯产能预计达3500万吨/年，乙烯产量有望继续保持增长态势。2021年，石化业在碳达峰、成品油进口、塑料等领域均有重要政策出台。成品油方面，我国将对部分成品油征收进口环节消费税，提高市场公平性；塑料方面，《“十四五”塑料污染治理的行动方案》出台，我国可降解材料产业迎重大发展机遇。碳达峰方面，国务院要求加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系，此外，各地方政府应纠正运动式“减碳”。建议银行关注地炼重组整合、低碳产业以及新基建下石化企业数字化转型中蕴含的投资机会。

　　随着浙石化二期项目的投产，预计2021年炼化产能达9.1亿吨/年，届时过剩产能为1.1亿～2.0亿吨/年，产能过剩局面依然严峻，在炼化产能大幅增长的带动下，预计2021年原油加工量约7.46亿吨左右，同比增长10.7%。长期来看，我国炼化产能在2022～2023年之间还将继续增长，因此原油加工量将继续稳步提升。预计到2022年，我国原油加工量将增长到7.98亿吨左右，同比增长2.6%。从目前情况看，2022年仍有大型项目集中建设，但产业结构同质化现象依然严重。由于大项目投资大，在产能过剩的前提下，盈利水平无法预估。因此，企业在重视大炼油、大芳烃、大型煤化工等项目建设的同时，还应关注精细化工及新材料的发展，提前谋划布局下游深加工产业。展望后期，2022年，疫情有望缓解，全球经济复苏，国内宏观经济稳步增长，行业将步入景气周期，主营业务收入、利润总额将迎来一段时间的繁荣，预计2021年石油加工、炼焦及核燃料业营收在47377.7亿元左右，增速13.8%。利润增速将会反弹，预估利润总额1433.0亿元，增速将反弹到65.0%左右。石化行业属于结构性过剩行业，主要体现在原油一次加工能力过剩，但基础化工原料以及化工新材料较为短缺。因此，建议银行密切关注《石化产业规划布局方案》、《产业结构调整指导目录》、《鼓励外商投资产业目录》等政策性文件的最新动向，根据政策发展调整信贷审批规则。

　　2020年，炼油产能继续提高，预计净增4650万吨/年，全国炼油总能力将超过9亿吨/年，同比增长5.07%，年初由于疫情影响物流及出行，造成上半年成品油消费大幅下滑，炼厂开工率下降，原油加工量增速放缓，2月份山东地炼开工率不足40%。随着复工复产进程加快，4月份起炼油厂开工率持续回升，全年原油加工量6.74亿吨，同比增长3.44%，增速较上年同期降低约3.8个百分点。此外，疫情严重打击了成品油需求，私家车出行频率下降，汽油产量出现明显下滑。厂矿企业复工缓慢，柴油需求大幅萎缩，全年成品油产量3.31亿吨，同比下降8.1%，降幅扩大0.3个百分点。其中，柴油产量1.59亿吨，下降4.6%；汽油产量1.32亿吨，下降6.6%；煤油产量4049.4万吨，下降23.2%。综合来看，国内炼油能力过剩在1亿吨/年左右，供需矛盾进一步加剧。2021年，中国宏观经济稳中向好，石化行业有望进入景气周期，预计原油进口量将继续保持较高增长，成品油和化工品产量走势分化，成品油消费量转负为正，乙烯消费增速继续上升。投资方面，2021年是大型炼化一体化项目建设的大年，多个大型项目的建设有望加速推进；石化行业在数字化、网络化和智能化方面的投资有望增加。预计固定资产投资同比增长7.4%左右。建议银行密切关注七大石化产业基地重大项目建设；密切关注山东地炼企业转型；关注“碳中和”下低碳产业的投资机会；支持炼化企业数字化智能化转型。

　　2020年，新冠疫情席卷全球，石化行业雪上加霜，疫情初期的停工、封锁、禁行等措施极大的压低了成品油需求，造成炼油利润大幅下跌，随着国内疫情结束之后的复工复产带动了行业复苏，石化行业经营业绩呈V型反转。展望2021年，行业依然承压。2020年，总产能突破9亿吨/年，民营大炼化企业获得更多原油进口和加工配额，从而带动原油加工量上升，预计全年我国原油加工量达到6.7亿吨，同比增长3%，增速放缓；成品油产量约3.35亿吨左右，同比下降7%；乙烯产能释放，预计年产量约2134万吨左右，同比增长4%。成品油需求减弱，预计全年我国成品油表观消费量约2.9亿吨左右，同比下降6%；乙烯下游需求稳定，乙烯表观消费量同比增长1%。展望2021年，国内炼化产能将加速释放，预计产能达9.3亿吨/年；乙烯产能预计达3500万吨/年，乙烯产量有望继续保持增长态势。2020年，由于国际油价大幅降低刺激原油进口，1～10月，我国累计进口原油45856.00万吨，同比增长10.62%，原油对外依存度突破72%。由于疫情影响了东南亚区地区的出口，成品油出口有所减少。2020年，石化业在成品油、塑料、氢能等领域均有重要政策出台。成品油方面，成品油出口配额将再次向民企放开；塑料方面，加强塑料污染全链条治理，发展可降解回收替代品；氢能方面，氢能汽车发展将再次提速。建议银行关注地炼重组整合、低碳产业以及新基建下石化企业数字化转型中蕴含的投资机会。

　　2019年国内炼化产能加速释放，据估算，2019年全国原油一次加工能力净增3200万吨/年，全国炼油总能力将达到8.63亿吨/年，同比增长3.86%。在炼化产能大幅增长的带动下，2019年原油加工量约6.34亿吨左右，同比增长5.1%。长期来看，我国炼化产能在2020～2021年之间还将继续增长，因此原油加工量将继续稳步提升。预计到2022年，我国原油加工量将增长到7.21亿吨左右，同比增长4.3%。从目前情况看，2020年仍有大型项目集中建设，但产业结构同质化现象依然严重。由于大项目投资大，在产能过剩的前提下，盈利水平无法预估。因此，企业在重视大炼油、大芳烃、大型煤化工等项目建设的同时，还应关注精细化工及新材料的发展，提前谋划布局下游深加工产业。展望后期，2020年，疫情影响全球，国内宏观经济进入下行周期，经济增长放缓，国内炼化产能不断释放，但汽车市场低迷，公路民航等交通运输增长放缓，化工品出口效应消退，禁废令红利减弱，导致需求疲软。综合来看，国内市场2020年大概率出现供大于求，价格走低的局面，行业景气指数将出现下滑。石化行业属于结构性过剩行业，主要体现在原油一次加工能力过剩，但基础化工原料以及化工新材料较为短缺。因此，建议银行密切关注《石化产业规划布局方案》、《产业结构调整指导目录》、《鼓励外商投资产业目录》等政策性文件的最新动向，根据政策发展调整信贷审批规则。

　　2019年第一季度，随着国际油价快速上涨，成品油定价也随之上调，因此一季度营业收入同比增速5.5%。而下半年随着国内经济发展稳中向缓，成品油消费量增速下降，整个行业的主营业务收入进入低速增长。2019年全年，主营业务收入为约48378.30亿元左右，同比增长4%，增速较上年同期下降17.2个百分点。石油加工、炼焦及核燃料加工业亏损企业521家，同比增加16.29%；亏损企业亏损总额为276.6亿元，同比增加71.91%。2020年，中国宏观经济预计稳中趋缓，对成品油的内需不足，沙特发起的“价格战”短期难言结束，一段时间内国际原油价会处于40美元/桶以下，这会刺激我国原油的进口和加工，预计原油进口量将保持增长，成品油和化工品产量走势分化，成品油消费量转负为正，乙烯消费增速继续上升。

　　2019年，石化行业景气度回升，新增炼化产能5500万吨，总产能突破9亿吨/年，地炼企业获得更多原油进口和加工配额，带动原油加工量上升，预计全年我国原油加工量约6.4亿吨左右，同比增长6.6%（上年同期8.1%），增速放缓；成品油产量约3.5亿吨左右，同比下降0.4%，增速由正转负；乙烯产能释放，产量大幅增加，预计年产量约2025万吨左右，同比增长10%，增速加快。由于宏观经济下行压力加大，生产和消费环节对成品油的需求减弱，预计全年我国成品油表观消费量约3.07亿吨左右，同比下降3.7%；乙烯下游需求保持旺盛，乙烯表观消费量约2304万吨左右，同比增长9.8%。展望2020年，国内炼化产能将加速释放，预计产能达9.2亿吨/年，原油加工量和成品油产量均会增加，由于成品油过剩严峻，因此增幅会放缓；乙烯产能集中释放，预计达3500万吨/年，乙烯产量有望继续保持高增长态势。进出口方面，1～10月，我国累计进口原油41467.10万吨，同比增长9.9%，原油对外依存度突破72%。由于国内成品油市场过剩，我国加大了出口，在“先煤后柴少汽”的原则下，1～10月，我国累计出口成品油4775.0万吨，同比增长7.8%，进口成品油2485万吨，同比下降9.20%，进口大幅降低。展望2020年，国内炼化产能继续释放，预计原油进口突破5亿吨大关；成品油方面，进口量有望继续下降，出口量预计继续增长。政策趋势方面，2019年，石化业在成品油、投资、船燃等领域均有重要政策出台。成品油方面，成品油零售资格审批下放至地市，提高市场活跃度；投资方面，支持石化行业民营和外资独资或控股；船燃方面，“IMO 2020”生效在即，低硫油市场即将开启，预计未来政策仍将聚焦投资和混改等方面。

　　石油化工行业是强周期性行业，上一轮周期始于2002年，在2008年末达到顶峰，当年炼化产能同比增速达到了10.9%。2009年开始，金融危机影响开始显现，产能扩张放缓，虽经历了2014年的小幅回升，但到2015年，受国内经济增速进一步下行影响，行业扩张降到谷底，炼化产能同比下降1.4%。2016年，受国际油价有所回升的带动，石化行业开始复苏。2017年炼化产能达到了7.7亿吨/年，同比增长2.3%。2018年，在恒力石化项目投产带动下，炼化产能达到了8.3亿吨/年，同比增长2.75%，增速较往年进一步提高，处于上升周期中。预计2019年全国原油一次加工能力将继续净增3200万吨/年，全国炼油总能力将达到8.63亿吨/年，同比增长3.86%，过剩产能将升至约1.2亿吨/年。到2020年，预计炼油总能力将继续提高，但增速或放缓。因此，2019年或将成为本轮产能扩张周期的顶峰。

　　2018年全国炼油能力为8.3亿吨/年，较上年净增了2225万吨/年，增幅为2.72%，超过全球净增能力的一半。全年原油加工量6.04亿吨，同比增长6.8%，增速较上年同期提高1.8个百分点。国内成品油消费呈现整体放缓趋势，全年成品油消费3.26亿吨，同比增长5.6%，增速较上年同期下降0.9个百分点，其中汽油、航煤、柴油消费同比分别增长6.9%、9.6%和3.8%，增速较上年同期分别下降2.9个、2个百分点和上升0.9个百分点。综合来看，国内炼油能力过剩在0.9亿吨/年左右，供需矛盾进一步加剧。

　　2018年，石化行业景气度回升，新增炼化产能较多，地炼企业获得更多原油进口和加工配额，带动原油加工量增速有所上升。4季度，随着第二批原油进口配额的下发，地炼检修期结束开工率回升，原油加工量有望进一步增加，预计全年我国原油加工量约6.1亿吨左右，同比增长8.1%；成品油产量约3.7亿吨左右，同比增长7.4%；乙烯产量约1870万吨左右，同比增长2.6%。随着十月以来国际原油价格下降，有利于汽油需求复苏，国内基建项目加速有望提升柴油需求，二者对成品油消费形成一定支撑，预计全年我国成品油表观消费量约3.3亿吨左右，同比增长6.4%；乙烯表观消费量将为约2100万吨左右，同比增长3.8%。展望2019年，国内炼化产能将加速释放，原油非国营贸易进口允许量突破2亿吨，但行业内竞争激烈，原油加工量和成品油产量均增加，但增幅预计放缓。成品油消费增速预计放缓，乙烯消费增速则有望继续上升。