中国行业发展报告

　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对复杂严峻的形势，国家部署出台一揽子增量政策，国民经济运行总体平稳。医药工业主要经济指标持续回升，和2023年相比降幅显著收窄。全行业积极应对市场环境变化，加快结构调整，新增长动能加速壮大，高质量发展取得新成效。1～12月，医药制造业工业增加值增速为3.6%，较上年同期提高9.4个百分点。从月度走势来看，医药制造业工业增加值累计增速持续上行。2025年以来，受经济下行、医保基金压力、资本市场环境变化和药品价格治理等多重因素的影响，医药工业发展承压。1～2月，医药制造业工业增加值增速为-0.1%，较2024年全年下降3.7个百分点，较上年同期提高3.4个百分点。2025年医药行业在创新驱动、政策优化与合规转型中前行，积极因素与挑战并存。创新药国际化、质量优先导向及医保改革释放的活力为行业注入长期动力，但反腐高压、集采控费及基金结余压力仍需企业通过合规化、差异化竞争应对。因此，2025年医药企业需要发挥主观能动性，提升运营效率、避免内卷式竞争、加快技术进步和创新产品产业化、积极拓展国际市场，通过并购重组优化资源配置，发掘内生动力和活力，为“十五五”恢复稳定增长和高质量发展创造良好条件。预计2025年，医药制造业工业增加值增速将达到4.5%左右，营业收入同比增长约1.7%。

　　2024年以来，随着诊疗复苏、医疗反腐、“四同药品”价格治理、设备更新、DRG2.0等政策推进节奏，医药行业整体呈现出稳步增长的态势，医药生产增速持续上升。1～9月，医药制造业工业增加值增速为3.1%，较上半年提高1.1个百分点，较上年同期提高8.3个百分点。10月，医药工业增加值增速继续上升。1～10月，医药制造业工业增加值增速为3.5%，较1～9月提高0.4个百分点，较上年同期提高9.2个百分点。预计11～12月，医药工业增加值增速有望继续上升，全年累计增速约为3.8%。国内医药板块当前增长是内需及外需双重驱动，国内及海外的宏观环境向好趋势为医药板块业绩改善创造了良好的外部环境，经历疫情、集采、反腐等洗礼之后的医药板块，正在进入新的一轮增长周期。尽管面临收入减速和利润下降的挑战，医药行业的长期产业趋势依然未曾改变，未来的发展潜力依然值得关注。尤其是在老龄化社会的刚需推动下，加之创新药物的投放与国际市场的拓展，医药行业有望迎来新的复苏期。预计2025年，医药制造业工业增加值增速将达到6.2%左右，营业收入同比增长约3.0%。

　　2023年是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。医药工业稳步向高质量发展迈进，在技术创新、国际化、先进制造等方面取得新突破，但受疫情防控相关产品销售减少、医药出口下降明显、集采持续推进造成产品价格下降等因素影响，医药行业工业增加值同比出现下滑。1～12月，医药制造业工业增加值增速为-5.8%，较上年同期下降2.4个百分点。从年内走势来看，医药制造业工业增加值增速呈W型，一季度下行，二季度降幅收窄，三季度再度触底，四季度有所回升。1～12月，医药制造业累计实现营业收入25205.7亿元，同比下降3.7%，降幅较上年同期扩大2.1个百分点，最主要原因是上年同期疫情防控相关产品销售额的基数较高。2024年上半年，医药政策出现回暖迹象，尤其是创新药及创新中药相关政策，从而导致医药生产动力增强。1～6月，医药制造业工业增加值增速为2%，较上年同期提高8.3个百分点。预计下半年，创新药企业将在研发投入和新药上市方面取得显著进展，推动整个医药行业向高质量发展迈进，医药行业将展现出积极复苏的迹象，供求增速将进一步上升。预计2024年全年，医药制造业工业增加值增速将达到4.2%左右，营业收入同比增长约6.4%。投资建议：关注创新药械领域；中医药未来产业迎发展机遇；儿科药市场将迎来巨大的发展机遇；关注药企兼并重组的资金需求。同时，需警惕政策、技术等风险。

　　2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。医药工业稳步向高质量发展迈进，在技术创新、国际化、先进制造等方面取得新突破，但受疫情防控相关产品销售减少、医药出口下降明显、集采持续推进造成产品价格下降等因素影响，医药行业工业增加值同比出现下滑。1～12月，医药制造业工业增加值增速为-5.8%，较上年同期下降2.4个百分点。从年内走势来看，医药制造业工业增加值增速呈W型，一季度下行，二季度降幅收窄，三季度再度触底，四季度有所回升。2024年1～2月，从主要经济指标运行情况看，随着宏观组合政策效应持续释放，经济内生动能继续修复，生产需求稳中有升。医药制造业工业增加值增速为-3.5%，降幅较上年12月收窄2.3个百分点，较上年同期下降0.4个百分点。预计3月，医药制造业工业增加值增速将继续上升。展望2024年，国际环境充满变局，我国推动经济回升向好仍需要克服诸多困难，医药工业发展也面临不少挑战。但医药工业韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变。综合来看，2024年医药工业能够恢复到稳定增长的轨道上来。预计2024年，医药制造业工业增加值增速将达到5%左右，营业收入同比增长约3.6%。

　　2023年上半年，受新冠疫情防控产品需求下降、上年同期高基数等因素影响，医药制造业工业增加值增速处于负增长。但是年内来看，在疫情的影响逐步消退之后，医药行业进入恢复性增长阶段，单月工业增加值增速逐渐上升。三季度以来，已公布数据的消费制造业增加值增速均弱于工业总体，消费制造业仍是工业生产中的薄弱环节。再加上，一场大规模的医药反腐风暴正在席卷全国。1～9月，医药制造业工业增加值增速为-5.2%，较上半年下降0.3个百分点，较上年同期下降0.9个百分点。10月份，国内医药品需求仍显不足，医药行业工业增加值同比降幅进一步扩大。总体而言，四季度医药行业发展形势仍存在不确定性，加之三季度第八批国家集采全面落地等因素影响，全年生产指标将处于负增长。“十四五”规划进一步鼓励医药创新研发，并提出发展高端制剂生产技术，提高产业化技术水平，重点推动创新药和中医药健康发展，未来新药研发将向差异化发展。医药行业对政策敏感性较高，随着医疗改革的推进，临床价值对医药企业的影响逐步加深，而随着评审政策的收紧，新药同质化竞争的激烈程度降低，创新药商业环境改善。未来，“控费”仍将成为医药行业政策的主线，但集采可能不再唯低价中标，药品价格下降幅度有望更加温和。医疗反腐为医疗行业健康发展提供良好的环境。预计2024年，医药制造业工业增加值增速将达到1.4%左右，营业收入同比增长约2.3%。

　　2022年前三季度，受新冠疫情散发、出口持续负增长、上年同期疫苗产量基数高等因素影响，医药制造业工业增加值增速呈下降走势。四季度，受疫情防控政策变化，医药行业生产有所恢复，工业增加值降幅有所收窄。1～12月，医药制造业工业增加值增速为-3.4%，较上年同期下降28.2个百分点。2023年以来，受新冠疫情防控产品需求下降、上年同期高基数等因素影响，医药制造业工业增加值增速处于负增长。但是年内来看，在疫情的影响逐步消退之后，医药行业进入恢复性增长阶段，单月工业增加值增速逐渐上升。1～6月，医药制造业工业增加值增速为-4.9%，上年同期为增长0.9%。6月，医药制造业工业增加值增速为-2.1%，环比收窄2.3个百分点。2023年，随着疫情防控形势发生变化，前期受到抑制的医疗需求将逐步释放，医院用药金额预计会恢复到8%以上的增速。中国人口结构发生变化，随着老龄化进程加快，人均预期寿命提升，人们对健康的需求和消费会越来越高。2023年上半年医药行业供求增速放缓，下半年增速有望回升。预计2023年，医药制造业工业增加值增速将达到-1%左右；营业收入将达到29402.5亿元左右，同比增长约1%。投资建议：国内市场格局有望改善，高质量创新海外突破在即；新冠疫苗扰动出清，回归常规品种放量逻辑；支持中医药行业发展；县域市场再迎重磅利好，建议关注基层医药市场；同时，还要警惕医改深入推进带来的行业变革、医疗腐败等风险。

　　2022年前三季度，受新冠疫情散发、出口持续负增长、上年同期疫苗产量基数高等因素影响，医药制造业工业增加值增速呈下降走势。四季度，受疫情防控政策变化，医药行业生产有所恢复，工业增加值降幅有所收窄。1～12月，医药制造业工业增加值增速为-3.4%，较上年同期下降28.2个百分点。2023年1～2月，医药企业复工复产节奏加快，生产企稳回升。1～2月，医药制造业工业增加值增速为-3.1%，降幅较上年12月收窄0.3个百分点，较上年同期下降16个百分点。展望2023年，随着疫情防控形势发生变化，前期受到抑制的医疗需求将逐步释放，医院用药金额预计会恢复到8%以上的增速。中国人口结构发生变化，随着老龄化进程加快，人均预期寿命提升，人们对健康的需求和消费会越来越高。在健康中国建设、制造强国建设以及“十四五”有关规划的指导下，国家将出台一系列稳定经济增长的政策措施。全面实行股票发行注册制改革，有利于生物医药企业融资。在医改政策方面，药品审评审批制度改革，仿制药一致性评价持续推进，药品耗材集中带量采购常态化实施，创新药及时纳入医保目录，分级诊疗体系不断完善，县域优质医疗卫生资源加快扩容，第二批国家重点监控合理用药目录发布，基本药物目录调整，这些政策将会影响终端市场用药结构，推动医药工业深化供给侧结构性改革。预计2023年，医药制造业工业增加值增速将达到6%左右，营业收入同比下降约4.8%。

　　2022年以来，受新冠疫情散发、出口持续负增长、上年同期疫苗产量基数高等因素影响，医药制造业工业增加值增速呈下降走势。1～10月，医药制造业工业增加值为-3.8%，上年同期为增长27.9%。预计12月即将到来的创新药谈判将继续催化医药板块景气度上行，医药工业增加值降幅有望收缩。未来医药行业仍面临压力、机遇与挑战。一是，在行业政策深远变革之下，对于具有强大产品研发管线的医药企业，通过研发实现产品的创新迭代、聚焦目标市场，不断丰富产品管线，并实现产品升级换代；二是新冠病毒的最终流行病学特征很可能是和人类长期共存，但由于冠状病毒会引发致命性肺炎等特征，大范围的疫苗接种，特别是对老年人群以及拥有基础代谢类疾病的高危人群将是刚性需求，疫苗依然拥有广阔的市场前景；三是随着劳动力人口比例下滑与老龄人口比例上升，我国很可能面对医保收入增速低于医保支出增速的情况，医保控费与内部调结构腾空间势在必行。综上，随着临床用药渐趋合理、药品质量保障能力不断提升、创新药进入集中发展期，未来医药行业发展将更加规范化，发展模式将持续向高质量创新发展转型。预计2022年，医药制造业工业增加值增速将达到18%左右；营业收入将达到34588.9亿元左右，同比增长约15%。

　　2021年，随着统筹疫情防控和经济社会发展成果不断巩固，工业生产继续稳定恢复。其中，医药制造业继续强劲增长，受新冠疫苗需求持续旺盛带动，医药行业工业增加值上升。1～12月，医药行业工业增加值为24.8%，较上年同期提高18.9个百分点。2021年，受国内外疫苗需求量较大、企业产销两旺等因素拉动，医药行业营业收入保持高增长态势。1～12月，医药制造业实现营业收入29288.5亿元，同比增长20.1%，增速较上年同期提高15.6个百分点。展望十四五，《“十四五”医药工业发展规划》提出了行业营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上，增加值占全部工业的比重提高到5%左右的目标，同时对创新、产业化、制造、国际化等提出了全面规划。十四五期间，我国医药行业将加速高质量发展，研发投入持续加大，创新继续向高质量及国际化发展，产业化与制造水平持续加强。展望2022年，“提速扩面”将成为带量采购的核心关键词；医保目录进入动态调整时代，医保谈判加速创新药准入与放量；抗击新冠疫情、老龄化趋势明显将给行业较大需求。预计2022年，受上年高基数影响，行业供求增速将放缓。其中，医药制造业工业增加值增速将达到5%左右；营业收入将达到28753.8亿元左右，同比下降约1.8%。

　　2021年，随着统筹疫情防控和经济社会发展成果不断巩固，工业生产继续稳定恢复。其中，医药制造业继续强劲增长，受新冠疫苗需求持续旺盛带动，医药行业工业增加值上升。1～12月，医药行业工业增加值为24.8%，较上年同期提高18.9个百分点。进入2022年，医药制造业延续较快增长态势，实现两位数增长。1～2月，医药制造业工业增加值增长12.9%，较上年同期下降28.7个百分点，主要是由于上年同期基数较高。预计3月，随着企业复产复工增多，工业增加值增速有望小幅上升。展望十四五，《“十四五”医药工业发展规划》提出了行业营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上，增加值占全部工业的比重提高到5%左右的目标，同时对创新、产业化、制造、国际化等提出了全面规划。十四五期间，我国医药行业将加速高质量发展，研发投入持续加大，创新继续向高质量及国际化发展，产业化与制造水平持续加强。展望2022年，“提速扩面”将成为带量采购的核心关键词；医保目录进入动态调整时代，医保谈判加速创新药准入与放量；抗击新冠疫情、老龄化趋势明显将给行业较大需求。预计2022年，受上年高基数影响，行业供求增速将放缓。其中，医药制造业工业增加值增速将达到16%左右；营业收入将达到31573亿元左右，同比增长约7.8%。

　　2021年以来，随着统筹疫情防控和经济社会发展成果不断巩固，工业生产继续稳定恢复。其中，医药制造业继续强劲增长，受新冠疫苗需求持续旺盛带动，医药行业工业增加值上升。1～9月，医药行业工业增加值为29.2%，较上年同期提高26.2个百分点。预计2021年全年，医药制造业工业增加值增速约为27%。未来医药行业仍面临压力、机遇与挑战。一是，在行业政策深远变革之下，对于具有强大产品研发管线的医药企业，通过研发实现产品的创新迭代、聚焦目标市场，不断丰富产品管线，并实现产品升级换代；二是新冠病毒的最终流行病学特征很可能是和人类长期共存，但由于冠状病毒会引发致命性肺炎等特征，大范围的疫苗接种，特别是对老年人群以及拥有基础代谢类疾病的高危人群将是刚性需求，疫苗依然拥有广阔的市场前景；三是随着劳动力人口比例下滑与老龄人口比例上升，我国很可能面对医保收入增速低于医保支出增速的情况，医保控费与内部调结构腾空间势在必行。综上，随着临床用药渐趋合理、药品质量保障能力不断提升、创新药进入集中发展期，未来医药行业发展将更加规范化，发展模式将持续向高质量创新发展转型。预计2022年，医药制造业工业增加值增速将达到18%左右；营业收入将达到34588.9亿元左右，同比增长约15%。

　　2020年国际形势复杂多变，海外疫情持续，世界经济深度下行。国内疫情防控常态化，经济运行稳步复苏，全年国内生产总值首次跨越100万亿元，经济增速达到2.30%，成为全球范围内率先实现正增长的主要经济体。面对新形势，医药行业统筹推进常态化疫情防控和企业协调发展，坚持稳中求进的工作总基调，深化改革创新，增强发展合力，着力风险管控，经济运行稳定恢复。1～12月，医药行业工业增加值为5.9%，上年同期为6.6%；营业收入同比增长4.5%，较上年同期下降2.9个百分点。未来医药行业仍面临压力、机遇与挑战。一是，随着国家药品集采常态化运行，企业转型升级将加快，行业内部分化将进一步加剧，拥有历史资源累积、从事价值创新的企业将继续引领行业增长，而不具备核心竞争力的企业将面临成本费用增加、利润空间进一步压缩等情况；二是，医保支付方式改革将影响行业发展，DRG和DIP的全部试点地区都将进入实际付费阶段，精细化、多元化控费时代来临，引导医疗资源合理配置，推进合理用药、合理诊治，从而将对医药市场终端产生巨大影响，并且将传导至药品的生产、销售端，带来医药市场格局的巨大变化。综上，随着临床用药渐趋合理、药品质量保障能力不断提升、创新药进入集中发展期，未来医药行业发展将更加规范化，发展模式将持续向高质量发展转型。预计2021年，医药制造业工业增加值增速将达到25%左右；营业收入将达到28312.5亿元左右，同比增长约13.9%。

　　2020年国际形势复杂多变，海外疫情持续，世界经济深度下行。国内疫情防控常态化，经济运行稳步复苏，全年国内生产总值首次跨越100万亿元，经济增速达到2.30%，成为全球范围内率先实现正增长的主要经济体。面对新形势，医药行业统筹推进常态化疫情防控和企业协调发展，坚持稳中求进的工作总基调，深化改革创新，增强发展合力，着力风险管控，经济运行稳定恢复。1～12月，医药行业工业增加值为5.9%，而1～6月为1.8%，上年同期为6.6%。

　　供求：2020年1月下旬以来，新冠肺炎疫情快速扩散，对工业生产造成短期严重冲击。3月以来，各地区各部门科学统筹疫情常态化防控和经济社会发展，复工复产复商复市扎实推进，生产状况继续改善。1～9月，医药行业工业增加值为3.0%，而1～6月为1.8%，1～3月为-2.3%；实现营业收入17470.2亿元，同比增长1.6%，而1～6月为-2.3%，1～3月为-8.9%。展望2021年，医药行业发展呈现如下三个“常态化”的特征：一是带量采购常态化，在这样的背景下，行业整体收入放缓将成为常态；二是防疫常态化，国内优质IVD企业业绩有望加速增长；三是鼓励创新常态化，新药优先审评加快，创新药更快纳入医保。预计2021年，医药制造业工业增加值增速将达到4%左右；营业收入将达到25735.2亿元左右，同比增长约3.5%。

　　2019年以来，医药行业继续保持着良好的发展态势，景气指数仍呈现高位平稳运行态势。1季度，医药制造业企业景气指数为155.1，处于“较强景气”区间；2季度，医药制造业企业景气指数为148.8，处于“较为景气”区间；3季度，医药制造业企业景气指数为151.7，处于“较强景气”区间；4季度，医药制造业企业景气指数为149.9，处于“较为景气”区间。2020年1季度，受新冠肺炎疫情影响，医药行业企业景气指数有所回落，为126.9点。但是，由于医药行业与疫情防控以及民生保障密切相关，与其他行业相比，医药行业受到的冲击相对较小，仍处于“较为景气”区间。其中，与疫情防控密切相关的产品还出现爆发式增长，如口罩、防护服等防护类产品，酒精、消毒液等消毒类产品，以及额温仪、血氧仪、呼吸机等医疗仪器设备及器械产品产量出现高速增长。2季度，各地区各部门统筹疫情防控和经济社会发展，生产供给继续复苏，市场需求逐渐回暖，国民经济运行保持稳定恢复态势，医药行业企业景气指数也有所上升，为133点。

　　2019年，随着仿制药一致性评价、4+7带量采购、重点监控目录等重磅政策的全面推进，医药企业生产成本增加，生产动能有所下降。1～12月，医药制造业工业增加值增速为6.6%，比上年下降3.1个百分点。2020年1月下旬以来，新冠肺炎疫情快速扩散，对工业生产造成短期严重冲击。为有效防控疫情蔓延，今年全国春节假期延长3天，20多个地区推迟10天开工复产，企业生产天数明显少于上年同期，同时复工复产企业受各种因素制约，生产水平尚未恢复正常。受此影响，1～2月份，全国规模以上工业增加值同比下降13.5%。从医药行业经济运行数据来看，1～2月，医药行业工业增加值增速为-12.3%，预计1季度医药行业经济运行下行压力依然较大。

　　2019年以来，随着仿制药一致性评价、4+7带量采购、重点监控目录等重磅政策的全面推进，医药行业生产动能有所下降，营业收入增速下行。1～9月，医药制造业工业增加值增速为6.9%，比上年同期下降3.4个百分点；实现营业收入18184.2亿元，同比增长8.4%，增速较上年同期下降5.1个百分点。展望2020年，政策端，医改政策引导行业变革，将助推创新药发展；销售端，基层市场增速更快，终端用药结构发生变化；支付端，支付端平稳增长，国家医保基金保障力度增强。综合来看，医保控费、带量采购、一致性评价等政策在短期内对医药行业的发展将带来较大压力，行业发展增速趋缓。预计2020年，医药制造业工业增加值增速将达到6%左右；营业收入将达到28430亿元左右，同比增长约7%。

　　2018年，医药行业保持着良好的发展态势，景气指数仍呈现高位平稳运行态势。2018年1～4季度，医药制造业企业景气指数分别为152.5、146.1、147.3、145.7，高于近5年均值。尽管受飞行检查趋严、医保控费力度加强、药品价格趋降等因素影响，年内企业景气指数有所波动，但总体来看，一直处于“较为景气”区间以上。2019年以来，医药行业继续保持着良好的发展态势，景气指数仍呈现高位平稳运行态势。1季度，医药制造业企业景气指数为155.1，处于“较强景气”区间；2季度，医药制造业企业景气指数为148.8，处于“较为景气”区间。

　　2018年，我国继续深化医疗、医保、医药联动改革，招标降价、仿制药质量和疗效一致性评价、“4+7”集采试点等政策对医药行业的发展带来了较大压力，医药企业生产成本增加，生产动能有所下降。而受益于两票制、药品企业部分产品招标放量、部分产品涨价等影响，医药行业主营业务收入保持较快增长。1～12月，医药制造业工业增加值增速为9.7%，比上年下降2.7个百分点；实现主营业务收入23986.3亿元，同比增长12.6%，增速较上年同期提高0.1个百分点。展望2019年，“4+7”带量采购、一致性评价、医保控费、招标降价等政策在短期内对医药行业的发展将带来较大压力。但是，随着我国经济持续增长，人民生活水平不断提高，医疗保障制度逐渐完善，人口老龄化问题日益突出，医药行业仍呈现稳中向好的发展趋势。预计2019年，医药制造业工业增加值增速将达到7%左右；主营业务收入将达到26385亿元左右，同比增长约10%。

　　2018年以来，在仿制药质量和疗效一致性评价全面推进、化学药品注册新分类改革方案初步实施、药物临床试验数据核查流程化等多方面因素影响下，医药企业研发成本加大，大部分企业受到了冲击，生产动能有所下降。1～9月，医药制造业工业增加值增速为10.3%，比上年同期下降1.5个百分点。1～10月，医药制造业工业增加值增速为9.9%，比上年同期下降2.1个百分点，比1～9月下降0.4个百分点。预计4季度，医药行业生产动能下行压力依然较大。预计2018年全年，医药制造业工业增加值增速约为9.5%。