中国行业发展报告

　　在政策扶持、人口老龄化、居民健康需求升级及医改深化驱动下，我国健康医疗行业进入供需格局重塑、盈利韧性回升的结构性机遇期，供给稳步扩容、需求结构分化、经营触底回暖、投资结构优化、政策精准发力，2026年有望实现全面复苏与高质量发展。从市场供需来看，医疗服务供给持续增长、结构不断优化。截至2024年底，全国医疗卫生机构达109.4万个，同比增2.1%；床位数1029.8万张，同比增1.2%，医院床位占比78.8%；民营医院数量占比69.6%，三级医院床位增速领跑。2025年1—9月总诊疗人次57.5亿，同比增2.5%，公立医院、三级医院虹吸效应显著；出院人次同比降5.5%，住院需求理性回落。预计2026年医疗卫生机构总数达113.1万个，总诊疗人次109.1亿人次，同比增3.1%，基层扩容、优质资源下沉、分级诊疗深化成为主线。投资建议：2026年行业投资聚焦政策红利与需求刚性赛道，优先布局基层医疗基建与设备、创新药及高端医疗器械、效率导向型医疗设备、AI医疗与数字医疗服务，把握民营医疗与公私协同机会。同时关注医保支持下的慢病管理、肿瘤诊疗、康复护理等高景气方向，规避政策监管、研发失败与产能过剩风险，精选研发能力强、盈利稳定、合规经营的头部企业，分享行业结构性升级与盈利修复红利。

　　2026年一季度国民经济总体实现平稳良好的开局，主要宏观指标呈现企稳回升态势。初步核算数据显示，一季度国内生产总值同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点。展望二季度，在地缘政治延宕及海外高利率环境带来的外需不确定性背景下，国内稳增长政策将进一步向深水区发力。超长期特别国债的全面落地与“两新”政策的加速渗透，将持续夯实内需底盘。预计二季度单季GDP实际增速将保持在4.7%左右的稳健水平，上半年累计增长有望达到4.8%，为全年4.5%—5.0%的增长目标奠定坚实基础。随着地方新增专项债发行提速，国家重大项目加快形成实物工作量，制造业和基建投资有望保持较高景气度，预计上半年固定资产投资同比增长将逐步抬升至2.5%左右。随着国家发改委《2026年至2030年扩大内需战略实施方案》的逐步落地，预计上半年社会消费品零售总额累计同比增长3.0%左右。在欧美实施对等关税的潜在冲击及前期外贸企业“抢出口”效应消退的叠加下，出口增速面临下行回调压力，预计上半年我国出口同比增速将回落至8.5%左右。宏观政策方面，将继续实施“更加积极有为”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，发挥存量与增量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。

　　2025年以来，AI数智革新重构文旅服务新生态、“苏超”等系列赛事激活城市文旅活力、“票根经济”成为文旅消费新增长点、“春假秋假雪假”催生研学新场景并撬动文旅消费等多重利好因素叠加，国内旅游市场规模实现历史性突破，旅游人次（65.22亿人次）和旅游总花费（6.3万亿元）均创新高，旅游业稳步迈入高质量发展新阶段。展望2026年，国内旅游市场有望在宏观经济稳中向好的背景下延续增长势头。预计2026年全年国内旅游人数为69.49亿人次，同比增长约6.5%；国内旅游总花费6.68万亿元，同比增长约6.03%。2026年，我国旅游行业步入“高质量发展深化年”，供给端文旅融合、智慧化转型加速，需求端入境回暖、消费下沉与品质升级并行。信贷投放应紧扣政策导向与市场结构性机遇，聚焦中高端与下沉市场双主线、县域文旅融合标杆、科技与绿色赋能业态、入境游服务升级等方向，优化授信模式、创新产品体系，在严控风险前提下加大对优质主体与重点项目的支持力度，助力行业提质扩容与产业升级。

　　2025年，受房地产持续低迷以及基建投资支撑不足等因素影响，建筑业经营指标普遍下滑，行业增加值为86425.1亿元，同比下降1.1%；总产值首次出现下降，为303818.33亿元，比上年减少5.43%；新签合同额315327.49亿元，同比减少5.51%，连续3年减少；签订合同总额699044.93亿元，同比减少3.24%，连续2年减少；在外省完成产值90564.78亿元，同比减少18.62%；全国建筑业企业房屋建筑施工面积113.52亿平方米，同比减少15.03%。国内需求低迷背景下，建筑企业积极“出海”，全年对外承包工程业务完成营业额12772.9亿元，同比增长8.1%，新签合同额20658.7亿元，同比增长8.5%，对外承包工程完成营业额连续4年、新签合同额连续3年保持增长。展望后续，房地产市场低迷态势难以扭转，房地产开发投资下滑态势将延续；逆周期政策发力，2026年全年基建投资有望实现正增长；“一带一路”政策将继续加码，对外工程承包业务规模有望继续扩大，但综合来看，基建投资难以完全对冲房建下滑压力，2025年建筑业新签合同额负增长将向2026年传导，行业整体呈现“总量收缩、结构优化”特征。

　　2025年我国消费领域整体呈现“规模扩容、增速稳健、结构优化”的运行态势。一方面，消费品市场增速加快，2025年，社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达501202亿元，同比增长3.7%，较2024年温和回升0.2个百分点，消费持续发挥经济增长主动力作用。另一方面，2025年，以旧换新政策效果明显。2025年，消费品以旧换新带动销售额达2.61万亿元，惠及3.66亿人次；服务消费增速显著快于商品消费，占居民人均消费支出比重达46.1%。2026年我国消费领域将延续“稳中有升、结构优化、创新驱动、多元协同”的发展态势，社会消费品零售总额有望突破52万亿元，同比增长4%左右，消费对经济增长的贡献率将进一步提升至55%以上，实现量的合理增长和质的有效提升。

　　我国提出碳达峰碳中和发展战略以来，以风、光、核等为代表的新能源行业步入黄金增长期，具备较为可观的向上发展空间。风电方面，2025年以来，受益于大型化、智能化趋势和风机价格的下降，国内风电市场装机容量实现较快增长。2025年全年，全国新增风电装机容量12047.65万千瓦，同比大幅增长50.93%。截至12月底，全国风电发电装机容量64001.28万千瓦，同比增长22.90%。太阳能发电方面，太阳能发电方面，经过十多年的快速发展，我国光伏产业成就显著，已成为全球光伏产业引领者，是我国少有的具备全球竞争优势，实现端到端自主安全可控并有望率先成为高质量发展典范的新兴产业。2025年全年，我国新增太阳能发电装机31751.35万千瓦，比上年同期多投产3953.41万千瓦，同比增长14.22%。核电方面，2025年，我国新增核电装机容量153.40万千瓦，较上年同期下降61.01%，累计核电装机6247.67万千瓦，同比增长2.72%。展望未来，核电小型模块化反应堆作为核电从集中式大型电站走向分布式、灵活化的能源解决方案，有望推动核能产业发生范式转变，建议积极关注；同时，2026年将是光储一体化的关键窗口期，有望引导太阳能发电从周期波动走向高质量成长，建议长期关注光储一体化；此外，随着各国加码风电项目开发，中国风电企业出海步伐有望持续加快，建议关注风电出海全产业链投资机会。

　　2025年以来，随着各项政策落地见效，我国科技金融步入质效提升新阶段，新质生产力的发展也为科技金融提供了广阔的市场空间。基于AI、区块链等技术发展，数字金融从“工具应用”逐步迈向“生态重构”，在服务边界与产业融合上实现了更深层次的拓展。科技金融方面。2026年《政府工作报告》提出，“以科技金融支持创新创造”。作为金融“五篇大文章”之首，科技金融是推动科技发展的关键要素，也是推进金融高质量发展、加快建设金融强国的重要举措。2025年以来，我国金融支持科技创新的强度和水平持续提升，国家与地方形成政策合力、金融机构创新金融服务、资本市场畅通直接融资，推进科技金融高质量发展。展望后续，科技金融将从“短期逐利”转向“长期陪伴”，科创信贷规模仍将高速增长。政策方面。展望2026年，在国家明确“金融强国”的战略定位下，央行等四部门明确“十五五”科技金融强国建设路线图。科技金融方面，科技部等四部门加快构建与科技创新发展相适应的科技保险体制机制；上交所拓展多元股权融资渠道，进一步发挥好资本市场资源配置功能。数字金融方面，央行强调强化虚拟货币监管，稳步发展数字人民币。

　　2025年，我国高端装备制造业呈现“供给优化、需求分化、价格承压”的总体特征。供给方面，铁路机车产量恢复增长，C919交付未达预期，工业机器人产量爆发式增长。需求方面，轨交装备市场需求稳定性凸显，国产航空装备订单持续兑现，工业机器人销量触底回升。绩效方面，装备制造业发挥了显著的“压舱石”作用，是拉动工业企业利润增长最强的板块。2025年，船舶、航空航天和其他运输设备制造业实现利润总额1431.3亿元，同比增长31.2%。2026年，三大领域将延续升级趋势。轨道交通装备供给提质扩容，需求刚性凸显；航空装备供给能力有望实现跃升，航空运输机队规模保持增长；工业机器人行业进入量产元年，全年产能或突破110万套。行业整体在自主可控与智能化转型主线驱动下，迈向更高质量的供求新平衡。在需求韧性与效率改善的双轮驱动下，船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润增长前景明朗，全年利润总额有望接近1700亿元，同比增长18.4%左右。投资方面，更新替换+双碳赋能，轨交装备聚焦智能化、绿色化投资主线；聚焦自主可控、智能升级、场景落地、生态融合，重点支持工业机器人优质龙头；商业航天迎来黄金发展期，关注产业链核心环节和优势企业；低空经济加速发展，投资机会覆盖基础设施、航空器制造、低空应用三大领域。

　　2025年以来，我国共享经济持续向好发展，呈现四大鲜明特征：产品迭代向主题化、精细化深耕，场景化体验成为核心竞争力；运营模式加速向轻资产化转型，多元盈利路径持续拓宽，专业化分工体系不断完善；区域布局愈发均衡，核心城市集群引领、下沉市场突破、城市场景提质的协同发力格局已然形成；数字化赋能效能持续释放，情感连接与社交属性成为影响消费决策的重要因素，行业发展质量与可持续性稳步增强。网约车领域：2025年以来，我国网约车用户规模稳步攀升至5.39亿人，网民使用率达47.9%。2026-2028年，我国网约车用户规模预计从54227万人稳步增长至54865万人，同比增长率稳定维持在0.6%。在线外卖领域：2025年12月，我国网上外卖用户规模达6.30亿人，网民使用率同步提升至56.0%，行业已从高速增长迈入高质量发展的成熟期。2026-2028年，我国在线外卖用户规模将从66458万人稳步增长至72665万人，同比增长率从5.5%逐步回落至4.3%。民宿领域：2025年以来，民宿市场迎来政策扶持与品质升级双重红利，多地推出专项补贴与质量规范，推动行业向标准化与特色化深度融合转型。2026年，民宿市场将彻底告别“标准化客房+在地景观”的浅层模式，转向以兴趣为锚点的主题化产品重构，成为旅行目的地的核心吸引物而非配套设施。

　　2025年四季度以来，融资租赁动产登记量继续保持高位。全年，融资租赁动产登记累计达到812.3万笔，同比增长11.0%。从地区来看，上海、广东、天津三地持续占据主导地位，区域集聚效应突出。2026年1～2月，融资租赁动产登记量继续增长，达到119.3万笔，同比增长9.1%。2026年是“十五五”开局之年，也是融资租赁行业从“规模扩张”向“提质增效”转型的关键之年。年初正式施行的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》为行业划定了清晰的合规底线与转型方向，标志着行业监管进入精细化、专业化新阶段。预计2026年，融资租赁行业将在监管新政引导下加速出清与转型，行业分化将进一步加剧——具备产业背景和专业化能力的头部机构将凭借资金优势与深耕能力在新赛道上抢占先机，而依赖“类信贷”模式的中小机构将面临严峻的生存考验。