中国行业发展报告

　　我国提出碳达峰碳中和发展战略以来，以风、光、核等为代表的新能源行业步入黄金增长期，具备较为可观的向上发展空间。风电方面，2024年，受益于大型化趋势和风机价格的下降，风电项目的经济性得到提升，国内风机招标规模同比大幅增长，为风电装机增长提供有力支撑。2024年全年，全国新增风电装机容量8025万千瓦，比上年同期多投产435万千瓦，同比增长5.7%。太阳能发电方面，经过十多年的快速发展，我国光伏产业成就显著，已成为全球光伏产业引领者，是我国少有的具备全球竞争优势，实现端到端自主安全可控并有望率先成为高质量发展典范的新兴产业。2024年全年，我国新增太阳能发电装机27463万千瓦，比上年同期多投产5775万千瓦，同比增长26.6%。核电方面，核能作为低碳基荷能源，具有高科技含量、高能源密度、高稳定性等典型特点，在我国能源转型的进程中扮演着重要角色。2024年，我国新增核电装机容量392万千瓦，较上年同期增长182.01%，累计核电装机6083万千瓦，同比增长6.9%。预计2025年，风电行业规模化与深远海开发驱动万亿级市场，建议关注相关领域；光储协同开启光伏产业新周期，建议长期关注光储一体化；核电产业四代技术商业化与多元化应用加快，建议关注全产业链投资机遇。

　　我国提出碳达峰碳中和发展战略以来，以风、光、核等为代表的新能源行业步入黄金增长期，具备较为可观的向上发展空间。风电方面，2024年，受益于大型化趋势和风机价格的下降，风电项目的经济性得到提升，国内风机招标规模同比大幅增长，为风电装机增长提供有力支撑。预计2024年，我国风电市场新增装机规模或至9000万千瓦，同比增长18.6%，累计装机规模有望至53134万千瓦。太阳能发电方面，经过十多年的快速发展，我国光伏产业成就显著，已成为全球光伏产业引领者，预计2024年全年太阳能发电新增装机或在28600万千瓦左右，同比增长约32%，累计装机将至89577万千瓦，同比增长约47%。核电方面，核能作为低碳基荷能源，具有高科技含量、高能源密度、高稳定性等典型特点，在我国能源转型的进程中扮演着重要角色。预计2024年，全国核电新增装机有望至389万千瓦，同比增长179.9%；核电总装机容量有望至6080万千瓦，同比增长6.8%。展望2025年，国内近海海上风电有望迎来建设高峰，建议积极布局；光储一体化趋势确定，建议积极布局工商业分布式光伏项目；核电市场投资准入再放宽，建议关注民营企业进入核电市场的投资机遇。

　　近年来，在“双碳”目标的指引下，以新能源为主体的新型电力系统稳步构建。2023年，我国风电装机创新高，机组进一步大型化更趋显著。全年我国新增风电发电装机容量为7590万千瓦，比上年同期多投产3827万千瓦，同比增长101.7%，创造了历史最高新增风电装机纪录。2023年全年，太阳能发电新增装机216.88GW，创下历史新高，同比增长148%，太阳能发电行业维持快速增长态势。截至2023年12月31日，我国大陆投入商业运行的核电机组55台，总装机容量5703.33万千瓦（额定装机容量），总运行堆年577.37堆年，全年运行机组数量及装机容量仅次于美国的93台9583.5万千瓦和法国的56台6137万千瓦，核电机组数量和总装机容量继续位居全球第三位。展望未来，在“双碳”目标的背景下，我国能源结构正加速变革，在电力系统中，新能源势必将成为未来的主力电源，综合预测，2024年，我国风电、太阳能发电、核电三大新能源电力类型的累计装机容量有望分别达到52835万千瓦、834.99GW、5946万千瓦。

　　2024年国务院政府工作报告指出，加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。以上政策进一步明确了新能源行业发展预期，将为新能源行业加快投资建设提供有力支撑。

　　当前，我国以风、光、核等为代表的新能源行业步入黄金增长期，具备较为可观的向上发展空间。风电方面，随着“十四五”进入下半程，加之风力发电性价比提升，2023～2025年，我国将迎来风电产业的新上行周期。预计2024年，我国风电新增装机容量有望达7000万千瓦，年末累计装机容量或超5亿千瓦。太阳能发电方面，在多重积极因素影响下，预计2023年全年太阳能发电新增装机或超18300万千瓦，同比约增长109.3%。2024年太阳能发电新增装机或趋于平稳，全年累计新增或为12000万千瓦。核电方面，根据建设进度及投产计划，预计2023年内，我国核电新增装机272万千瓦，同比增长19.3%；预计2024年，我国将新增核电装机380万千瓦，同比增长40.7%。投资方面，深远海风电蓄力待发，建议适度超前布局；光伏产业链利润格局生变，建议积极关注下游企业投资空间，分阶段布局新型光伏电池技术；多元布局成为核电企业新增长点，建议关注核电龙头企业新业务发展机遇。

　　2022年，新能源行业多项重磅规划陆续出台，有力支撑了行业高景气发展。风电领域，风机大型化升级，快速降本助风电项目收益提升；国内海上风电2022年回归平稳发展，中国连续第五年成为全球最大的海上风电国家。太阳能发电领域，光伏产能扩张计划多点开花，光伏制造设备国产化态势稳固；高效光伏电池技术比拼激烈，TOPCon电池片为年度主要技术路径。核电行业方面，核电在建机组总装机容量连续16年位居世界第一，核电装备自主化和国产化能力进一步提升。展望2023年，我国风电行业有望迎来装机大年，预计全年风电新增装机约5700万千瓦，同比增长约51.5%；在政策支撑、市场需求及产业链降本等多重因素的共同影响下，2023年我国太阳能装机将保持高速增长态势，预计全年太阳能发电新增装机或达13000万千瓦，同比增长48.7%；核电机组将平稳有序投产，全年新增装机有望达到289万千瓦，同比增长26.8%。

　　2022年，政策层面大力推动以风、光、核等为代表的新能源行业高质量发展，风电、光伏行业降本增效趋势进一步加速，新能源行业未来增长前景可期。截至2022年12月底，我国风电累计装机达36544万千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电累计装机达39261万千瓦，同比增长28.1%；核电累计装机达5553万千瓦，同比增长4.3%。展望2023年，风、光、核作为我国能源领域降碳减排的主要抓手，增长空间十分广阔。风电方面，全行业有望于2023年迎来回暖，建议关注高景气周期下的全产业链投资机遇。光伏方面，装机需求增长保持强势，建议探索新型电池技术的投资空间。核电方面，核电由“单一型”向“全能型”转变，建议投资布局“核能+”产业新模式。

　　“双碳”目标提出后，以风、光、核等为代表的新能源行业步入黄金增长期，具备较为可观的向上发展空间。2022年前三季度，我国风电新增装机容量1924万千瓦，同比增长17.1%；全国新增太阳能发电装机5260万千瓦，同比大幅增长105.8%。截至2022年9月底，全国核电累计装机5553万千瓦，同比增长4.3%。预计2023年，风电项目建设稳步推进，新增装机保持向上态势，但由于前期风电装机增长较快，或透支未来增长速度，预计2023年风电新增装机或达4900万千瓦，同比减少7.5%；太阳能发电市场需求支撑仍将维持高位，有望助推2023年全年新增装机达10200万千瓦，同比增长约14.6%；核电机组或再次迎来投产“大年”，全年新增装机有望达到340万千瓦，同比增长22.3%。建议关注大型化风电机组、海上风电细分板块海缆项目的投资需求。光伏产业链各环节龙头企业、掌握三代核电技术的核电龙头企业等具备较好的盈利确定性，建议积极关注。

　　2021年以来，多项推动、保障、规范新能源行业平稳健康发展的行业政策相继出台，进一步稳定了新能源行业发展预期，推进建设以新能源为主体的新型电力系统，推动达成能源与电力领域的“双碳”目标。风电方面，2021年装机容量突破3亿千瓦，连续12年稳居全球第一，预计2022年国内整体风电市场需求仍将处于上升通道，新增装机或达5300万千瓦。太阳能发电方面，2021年累计装机超3亿千瓦，新增装机量、分布式装机量等指标均创历史新高，展望2022年，在集中式与分布式并举的发展模式下，光伏行业将步入发展快车道，新增装机或达7500万千瓦。核电方面，2021年全年，我国核电新增装机340万千瓦，比上年同期大幅增长203.9%。展望2022年，核电新增装机将呈稳步增长态势，全年新增装机或达367万千瓦。2021年以来，新能源领域金融工具不断创新，绿色金融实践加速落地，新能源融资再添新路径。2022年，建议重点关注工商业分布式清洁能源、近海海上风电开发、清洁能源大基地的消纳与送出配套工程、核电站运营等领域投资机遇，择优布局。

　　2021年，新能源行业克服新冠疫情反复扰动、原材料价格大幅上涨等不利因素影响，取得较好运行成绩。截至2021年12月底，我国风电累计装机规模再攀高峰，突破3亿千瓦至3.28亿千瓦，同比增长16.6%；全国太阳能发电装机容量30656万千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位；年度内全国共有4台核电机组首次装料，全年核电新增装机340万千瓦，比上年同期大幅增长203.9%，核电累计装机达5326万千瓦，同比增长6.8%。展望2022年，新能源行业增量空间十分广阔，也激发特高压输电、储能等相关行业高增长需求；核电站运营环节与核电“走出去”项目业绩增长确定性较好，可积极关注投资机会；新能源项目“吸金”效应显著，跨界融合发展可作为投资者长期跟踪的重点方向。

　　自2020年9月我国提出碳达峰碳中和发展目标以来，以风电、光伏发电等为代表的新能源行业收获更加明朗的高增长预期。风电行业“抢装”日渐退热，逐渐回归合理增长区间，2021年前三季度新增并网风电装机1643万千瓦，同比增长25.7%，预计2022全年新增风电装机8800万千瓦。光伏行业受原材料价格不断上涨影响，装机增速渐缓，2021年前三季度新增太阳能发电2556万千瓦，同比增长44.3%，预计2022年新增太阳能装机规模有望达到5390万千瓦。核电行业发展步入快轨，2021年前三季度我国核电新增装机340万千瓦，同比增长203.6%，预计2022年新增核电装机或为479万千瓦。展望2022年，我国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施，新能源行业增量空间十分广阔，建议投资者长期关注新增装机建设方面的投资机遇、储能增长需求以及核能供热领域投资前景。

　　2020年，国内经济运行稳定恢复，新能源行业利好政策支撑力度空前加强，为新能源行业发展创造良好市场环境和政策环境。2020年，风电行业通过抢装潮驱动实现较高增长，风电产业链上市公司业绩创新高，海上风电进入规模化发展阶段。2021年，陆上风电平价时代开启，风电大基地支撑陆风需求。海上风电接力抢装，行业景气度有望长期延续。2020年，我国光伏产业在产业化技术创新和实验室光电转换效率提升方面表现突出，发电成本持续下降，产业集中度进一步提升，龙头企业成长步伐更加明显，为未来产业发展打下良好基础。2020年，我国核电项目平稳运行，注重严控核电机组运行风险，在科技创新和新增装机方面都有不小突破。核能作为近零排放的清洁能源，未来将具有更加广阔的发展空间，预计将保持稳定增长的发展态势。

　　2020年，爆发的新冠肺炎疫情虽然对风电行业发展产生了一定不利影响，但总体在可控范围内，我国风电行业运营依然保持在较高水平，2020年成为我国风电行业获得爆发性增长的一年。2020年，全国风电新增并网装机7167万千瓦，同比增长178.4%；截止2020年底，全国风电累计装机2.81亿千瓦，同比增长33.1%。全国6000千瓦及以上风电厂发电量4665亿千瓦时，同比增长15.1%，风电消纳利用水平有所提高。预计2021年，随着陆上风电抢装效应的减弱，风电新增装机和投资规模相比2020年将有所降低，风电发电量则将有所增长。预计2021年，我国风电新增装机量将达到6200万千瓦左右，同比下降约13%，风电行业投资规模将达到2230亿元，同比下降14.8%。

　　2020年6月，国家能源局印发《2020年能源工作指导意见》，要求有序推进集中式风电、光伏和海上风电建设，加快中东部和南方地区分布式光伏、分散式风电发展。2021年，我国仍将紧紧围绕“四个革命、一个合作”能源安全新战略，以壮大清洁能源产业为重点，不断完善可再生能源政策体系，努力实现可再生能源持续健康发展。

　　2019年以来，我国紧紧围绕“四个革命、一个合作”能源安全新战略，以壮大清洁能源产业为重点，不断完善可再生能源政策体系。2019年是风电行业快速增长的一年，全国风电新增并网装机2574万千瓦，提前完成“十三五”风电装机目标。2019年全国新增光伏发电装机3011万千瓦，同比下降31.6%。截至2019年底，我国运行核电机组共47台，全国核电厂累计装机容量达到4874万千瓦。2020年6月，国家能源局印发《2020年能源工作指导意见》，有序推进集中式风电、光伏和海上风电建设，加快中东部和南方地区分布式光伏、分散式风电发展。2020年我国新能源投资前景广阔。“抢装”下风机零部件业绩大涨，海上风电前景广阔；“光伏+储能”正成为热点，关注布局光储的龙头企业；光伏业密集宣布高强度扩产计划，龙头设备商迎发展良机；《2020能源工作指导意见》强调稳妥推进项目建设，为新建待建项目提供资金支持；核电装备自主化水平不断提升，积极支持核电建设和设备制造龙头。

　　2019年以来，我国紧紧围绕“四个革命、一个合作”能源安全新战略，以壮大清洁能源产业为重点，不断完善可再生能源政策体系，加大力度推进可再生能源消纳，努力实现可再生能源持续健康发展。截至2019年底，我国可再生能源发电装机达到7.94亿千瓦，同比增长9%。2020年，风光步入补贴退坡关键期，核电建设有望进入快车道。

　　今年前三季度，风电抢装趋势明显，进入高景气周期；光伏新增装机低于预期，新政有望于2019年底出台；核电产业重新开启了审批通道，项目建设开始提速。我国风电行业稳中有进，1～9月，全国新增风电并网容量1308万千瓦，同比增长3.7%。全国光伏发电累计装机达到19019万千瓦，同比增长15%，新增1599万千瓦。截至2019年9月30日，我国运行核电机组共47台（不含台湾地区），前三季度核电新增装机量409万千瓦，同比提升17.92%。预计2019和2020年风电新增装机将分别达到2190万千瓦、2400万千瓦；2019年全年光伏新增装机或为25～30GW；2019年和2020年核电新增装机量均约为700万千瓦，发展空间巨大。今年以来，海上风电产业政策利好不断，首部海上风电场国家标准实施，建议关注投资布局机会。产品高效化是光伏行业发展的趋势，建议关注双面组件，以及隆基股份、通威股份、阳光电源等龙头企业。核电重启大幕正式拉开，核电板块将迎投资机会，建议关注江苏神通、久立特材、中核科技等龙头企业。储能应用在各个领域全面铺开，投资机会值得关注。

　　2018年以来，我国把推动可再生能源高质量发展、有效解决清洁能源消纳问题作为能源重点工作，可再生能源利用率显著提升，弃水、弃风、弃光状况明显缓解。2018年，风电继续稳步增长，开发布局进一步优化，弃风电量和弃风率继续“双降”。截至2019年上半年，全国累计并网风电装机容量达到1.93亿千瓦。2018年国家能源局会同有关部门对光伏产业发展政策及时进行了优化调整，全年光伏发电新增装机4426万千瓦，仅次于2017年新增装机，为历史第二高。截至2019年6月底，全国光伏发电累计装机18559万千瓦，同比增长20%。2018年我国新有7台核电机组投入商业运行，新增装机量884万千瓦，同比大幅提升306.3%。2019年上半年，我国有3台核电机组投入商业运行，截至6月底，山东荣成、福建漳州和广东太平岭核电项目均已核准开工。2019年下半年，风光竞价补贴将有序推进，核电“零审批”正式结束，迎来复苏之年。预计2019年新增风电装机容量将达到2700万千瓦，新增光伏装机有望达到4000万千瓦，新增核电装机将达到700万千瓦。

　　2018年以来，我国把推动可再生能源高质量发展、有效解决清洁能源消纳问题作为能源重点工作，可再生能源利用率显著提升，弃水、弃风、弃光状况明显缓解。截至2018年底，我国可再生能源发电装机达到7.28亿千瓦，同比增长12%。2019年，风电、光伏无补贴平价上网进程启动，核电结束三年零核准困局，迎来复苏之年。

　　2018年以来，我国进一步完善新能源发电项目竞争配置机制，进一步优化风电光伏发电的建设布局，推动风电和光伏发电等可再生能源平价上网，支持风电光伏分散式发展，持续强化可再生能源消纳工作。与此同时，核电建设利好不断，“走出去”进程前景广阔。今年以来，受益于电价政策调整引发的“抢装潮”、弃风限电的继续好转和分布式发电、海上风电的稳步推进，国内风电行业逐步走出低谷，随着新增并网装机量恢复增长，风电回暖迹象已有显现。11月，国家能源局综合司发布第三版《可再生能源电力配额制征求意见稿》，在可行性及实操性方面有了明显的改进，利好风电发展。预计2018全年风电新增装机容量约2200万千瓦，到2018年底，累计装机量有望达到1.857亿千瓦。2019年，预计风电新增装机容量约为2250万千瓦，同比提升2.3%。