中国行业发展报告

　　2017年我国煤炭行业景气状况淡旺季趋势较为明显，4月为煤炭行业传统淡季，下游需求疲软，动力煤价格自3月末的高点回落，市场心理预期较为悲观，景气指数报收于-5，进入不景气区间，并在接下来的3个月持续走低。下半年起，煤炭行业进入夏日旺季，动力煤价格快速回升，市场运行良好，煤炭景气指数恢复至较为景气区间，除了10月用煤淡季外，其余月份均保持在较为景气区间内。

　　2017年，煤炭供应释放明显低于预期，而决定煤炭终端需求的房地产和基建行业整体数据表现较好，全年煤炭供需呈现阶段性偏紧的情况。全年煤炭产量累计达到34.45亿吨，同比增长3.30%；煤炭销量累计完成33.55亿吨，同比增长3.55%。展望2018年，煤炭产量预计同比增长4.5%至36亿吨；煤炭销量将达34.66亿吨，同比增长3.3%。综合煤炭产、运、需三端来看，2018年煤炭总体供需趋紧的情况有望改善，全年煤价中枢将下移，但在去产能及环保、安检等背景下，煤炭价格不会有较大的跌幅，全年保持稳定，保守估计2018年动力煤均价将在550～590元/吨处波动。

　　2017年是煤炭供给侧改革的第二年，在经历2016年的改革探索后，2017年供给侧改革调控手段更加灵活，化解过剩产能效果不断显现，叠加下游需求超预期增长，煤炭价格维持高位震荡。10月末，环渤海动力煤价格指数报收于582元/吨，较年初以及去年同期均小幅下降11元/吨。展望2018年，供给侧在稳步淘汰落后产能的同时，更加注重新老产能的更替，下游需求侧房地产和基建投资有望保持稳健，供需结构将进一步改善。初步预计，2018年煤炭产量约36.19亿吨左右，同比增长2.0%；煤炭销量约35.84亿吨，同比增长3.2%。

　　我国是少数几个以煤为主要能源的国家之一，富煤、贫油、少气的能源禀赋特点决定了煤炭在我国能源供应中的重要地位。全球范围已探明煤炭资源储量占化石能源的55%，而我国煤炭占化石能源比重高达94%。从消费总量上看，我国煤炭消费增长是世界煤炭消费增长的主要动力。自2000年到2013年，全国煤炭消费量年均增加2.18亿吨，年均递增8.8%，2013年煤炭消费量达到最大值。而到了2014年，全国煤炭消费量出现首次下降，同比下降了2.9%。2016年我国煤炭消费量继续呈下滑态势，同比下降1.8%，降幅较上年缩小了1.9个百分点；从能源结构上看，煤炭消费量占一次能源消费量的62%，比重在上年基础上继续降低2个百分点，但仍然高出世界目前平均水平近40个百分点。我国能源禀赋特点及立足国内的能源战略方针决定了未来较长一段时期内，煤炭仍将是我国重要的基础能源。

　　2016年是煤炭供给侧结构性改革元年，行业围绕国家“三去一降一补”首要任务，全年扎实推进去产能、限产量等工作。2017年，减量化生产依然是煤炭行业供给侧改革的首要任务，政策上常态化的调控手段将逐渐清晰。发改委于2016年底提出要落实五项制度，保障“去产能”期间煤炭市场的健康发展。展望2017年，政府将继续贯彻落实“三去一降一补”的战略大局，长期去产能目标不会动摇。但在吸取2016年煤炭改革经验的基础上，将更加灵活执行去产能政策，产量趋向合理水平，供需矛盾趋于缓和。此外，受人民币贬值影响，进口商操作谨慎，同时国内供给缺口慢慢被填补，进口煤炭的需求或将回落。

　　2016年煤炭行业经历了去产能过程，政策推进快，影响范围广，不但对煤矿产能进行了有效的整合，而且对现有产能的利用率也起到了立竿见影的约束效果。在各地去产能工作扎实推进下，行业供需结构出现扭转。展望2017年，政府将继续贯彻落实“三去一降一补”的战略大局，长期去产能目标不会动摇。但在2016年煤炭供给侧改革经验的基础上，将更加灵活执行去产能政策，产量趋向合理水平，供需矛盾趋于缓和。

　　2015年我国煤炭行业景气状况整体欠佳，煤炭价格持续下跌，煤炭企业亏损面进一步扩大，市场景气指数低位运行。2016年一季度，宏观经济出现好转迹象，主要现行指标和预期指标明显好转，工业生产有所恢复，火电、水泥、钢铁等下游行业均有转好迹象，煤炭需求有所回升，经济基本面对煤炭需求的拉动有所增强。此外，煤炭供给有所恢复，市场价格持续小幅回升，市场景气状况略有好转。

　　2015年以来，煤炭市场需求不足与产能过剩问题相互叠加，致使全社会库存持续高位、价格不断下跌，亏损面进一步扩大，企业资金紧张、经营困难，煤炭经济下行的形势较上年更为严峻。展望2016年，在世界经济周期、中国房地产周期、中国的债务周期、库存周期、新产业培育周期以及宏观经济政策再定位等因素的共同作用下，宏观经济将仍将面临下行压力。受此影响，我国煤炭行业依然将面临着严峻的发展环境，需求持续萎缩，整体运营仍不乐观。此外，行业还受到到环保压力加大，能源结构调整等方面的不利影响。

　　2015年以来，煤炭市场需求不足与产能过剩、进口总量依然较大的矛盾愈加突出，全社会库存持续高位、价格大幅下跌，行业亏损面进一步扩大，企业资金紧张、经营困难，煤炭经济下行的形式更加严峻。前三季度，全国煤炭产量27.25亿吨，同比下降4.3%。考虑到四季度逐步进入冬季取暖用煤高峰，煤炭需求尤其是动力煤需求将出现季节性回升，预计煤炭产量将较前三季度有所增加。但是，由于煤炭需求整体持续疲软，预计煤炭产量也很难大幅增加，同比将延续小幅回落态势。

　　2014年，面对煤炭行业产能过剩以及需求持续疲软的形势，国家出台一系列政策措施，打击违法违规建设、生产，制止超能力生产和不安全生产行为，尤其是神华、中煤等大型煤企带头限产保价，消化过剩的产能，使得全年煤炭产量增速出现负增长，煤炭市场供过于求的紧迫形势有所缓解。2015年一季度，我国煤炭经济运行仍不见起色，市场持续低迷，在国家相关政策的限制下，在国内需求疲弱的形势下，煤炭产量继续呈现下行走势。展望2015年全年，稳增长措施会进一步加码，但政策措施的显现还需要时间，加之气候因素不利煤炭需求，非化石能源发电大幅增加，预判煤炭需求不会回暖，市场主体的心理预期依然悲观，煤炭景气指数将继续下探，下降幅度收窄。

　　2014年，由于我国煤炭产能建设超前，生产规模持续快速增长，进口总量仍然较大，相关下游行业市场需求不旺，煤炭市场供大于求矛盾突出，全产业链各环节库存长期维持高位，市场价格几乎逐月下滑，企业效益下降，大量企业陷入经营困境。
　　进入2015年一季度，国内煤炭市场依然处于下行态势。尽管春节期间煤炭企业采取放假、停产检修等措施减少了煤炭的供应，进口煤也在国家出台一系列政策的影响下有了大幅度减少，但是由于煤炭需求增幅的进一步放缓，煤炭市场供大于求的格局仍然没有改变。
　　2015年，预计“产能过剩、库存高位、价格低迷和企业困难”将成为煤炭行业的“新常态”。在煤炭需求依然乏力的情况下，相关部门或将继续加强煤炭生产监管，煤炭产量很可能将在2014年基础上进一步小幅回落。

　　2014年以来，全国煤炭市场在下游钢铁、电力等行业需求进一步下降的背景下，呈现弱势下滑及低位盘整的态势；在环保因素、经济总量继续显著下降等外部因素作用下，全国性煤炭产能过剩和煤炭价格持续走低，成为煤炭市场未来一定时期的“新常态”。
　　从煤炭价格看，2014年以来煤炭价格呈现阶梯型下行态势，8月份在底部持稳；借助“迎峰度夏”之后电厂补库存以及大秦线检修前夕的抢运，煤企开始上调煤价；9月份开始，国家不断出台煤炭救市政策，煤炭企业在下游需求不好的情况下，逆市场走势上调煤价；但受下游库存饱和、需求低迷等因素影响，煤炭有价无市，预计涨幅不会很大。

　　2013年，全国煤炭市场继续呈现总量宽松、结构性过剩态势。煤炭市场价格持续走低，9月份以来出现了小幅回升，但在市场需求增幅回落、产能建设超前、进口煤影响范围扩大和煤炭企业税费负担与历史包袱较重等多重因素叠加影响下，煤炭行业经济效益大幅下降、企业亏损面扩大，多数老矿区煤炭企业经营困难的问题十分突出。国家统计局数据显示，2013年全国煤炭产量完成36.8亿吨；煤炭消费量36.5亿吨，消费量增幅由前10年年均增长9%下降到3.7%。2014年上半年，全国煤炭产量为18.16亿吨，同比下降1.8%，增幅连续6年收窄，国内供需矛盾依旧。
　　2014年，受宏观经济调结构影响，煤炭消费需求增速仍将保持在较低水平，预计全年增速在5%左右，需求量在38亿吨左右。但随着我国产业结构和能源消费结构调整的深入进行，“十三五”期间中国煤炭消费需求增速将逐步放缓至2.7%左右。

　　2014年一季度，经济基本面对煤炭需求的拉动力度整体偏弱，煤炭进口高位波动，中小煤矿全面复产可能性较小，煤炭供给低位波动，煤炭供求处于基本平衡、略显宽松的格局。3月以后，北方取暖结束，季节性需求明显走低，同时部分地方煤矿复产，煤炭供给有所反弹，煤炭供求逐步宽松方向发展，甚或面临较大过剩压力。
　　展望2014年全年，从煤炭需求看，我国经济企稳回升态势明显，预计2014年仍将保持7.5%左右的增速。考虑国家不断加大大气污染治理力度，京津冀、长三角和珠三角等主要煤炭消费地区需求将受到抑制，但替代能源技术成熟度和经济可行性有待进一步提升，全国煤炭需求将继续保持小幅增长，全年煤炭消费量约为36.65亿吨，同比增长1.5%左右。从煤炭供给看，2014年全国煤炭供应能力40亿吨左右。

    2013 年上半年，煤炭市场需求极度疲软，而煤炭产能快速释放、产能过剩已成为常态，进口量也在不断增加，严重冲击国内市场，恶化了我国煤炭销售市场环境。三季度以来，煤炭市场开始好转，煤价整体出现止跌企稳，甚至回升迹象。9 月份，我国煤炭销量 30300 万吨，同比微增 0.2%，扭转了连续七个月的煤炭销量增速负增长态势。 
    展望 2013 年底至 2014 年，经济基本面对煤炭需求的拉动力度弱势趋稳，但煤炭需求总体偏弱的格局难以改观；煤炭增产动能较强，煤炭运能可调空间加大，煤炭进口高位波动，受煤价较低、安全防治、库存制约以及环保压力等因素影响，煤炭有效供给的将在相对低位波动。

    2012 年，随着国内经济增长放缓、房地产投资逐渐紧缩，煤炭需求有所减缓，产量随之下降，当年完成产量36.5亿吨，同比增长3.8%。其中，全国大型企业原煤产量占全国比重为66%，其他煤矿产量占全国比重为34%。分区域来看，受资源禀赋以及国家煤炭开发战略等因素，煤炭增产主要集中在“三西”以及西北地区。全年煤炭消费量为37.3亿吨，同比增长2.5%。   
    2013年上半年，下游需求不足，行业安全整顿以及企业自主停产减产的现象明显增多，普遍存在开工率不足的显现，行业生产压缩明显。预计2013年全年，我国原煤产量将达到370323.0万吨，同比增长1.5%，增速较上年同期低2.3个百分点。煤炭进口量有望达到32512.3万吨，同比增长12.7%。

　　2013年上半年，我国经济增速继续呈下滑态势，主要煤炭消费行业增长缓慢，我国煤炭行业产运销的全面回落。上半年，我国煤炭累计产量17.9亿吨，同比减少6800万吨，下降3.7%，降幅比1季度扩大2.7个百分点；累计销售原煤17.5亿吨，同比下降3.8%，降幅自2013年4月末以来持续扩大。煤炭各环节库存处于较高水平，产品价格继续走低。煤企经营面临着极大的困难，主要表现为：1）企业销售困难，应收账款居高不下；2）企业成本上升明显；3）企业利润大幅下降；4）企业资产负债率大幅上升，经营风险显著增大。上述情况如得不到改善，预计下半年企业困难可能加剧，甚至出现全行业亏损。

　　2013年一季度，我国煤炭市场继续延续了2012年四季度低位运行态势。尤其是进入3月份，需求低速增长，国内经济增长速度低于预期水平，今年的来水和蓄水情况也较好，水力发电继续快速增长，降低了火力发电用煤的需求，进口煤炭持续增长，煤炭库存增加。在煤炭市场总量宽松、结构性过剩趋势明显背景下，煤炭价格在低位运行中又出现小幅下滑。3月末，具代表性的发热量5500大卡/千克市场动力煤的主流平仓价格由2月末的620～630元/吨之间下降到615～625元/吨之间。

　　在经过较长时间的下降后，煤炭价格在9月末终于出现了难得的上涨，尽管涨势较弱。9月29日，最具代表性的秦皇岛5500大卡发热量动力煤价格为645元/吨，和上月末相比每吨上涨了10元。然而，煤炭需求上升动力并没有实质性好转。前三季度，宏观经济仍在下行，影响煤炭需求的高耗能行业需求增长乏力，1～9月份，全国煤炭销量累计完成28亿吨，同比增长3.1%。同时，煤炭库存继续维持高位，去库存压力大。9月末，煤炭企业存煤9800万吨，同比增长70.4%。在煤炭需求下降，煤炭价格下跌的背景下，煤炭行业效益明显下滑，部分煤炭企业已亏损或达到亏损边缘。