2018年中国宏观金融发展报告(年度篇)(2018-08-14)
上半年,GDP同比增长6.8%,增速比上年同期低0.1个百分点,一、二季度同比增长6.8%和6.7%。经济运行呈“生产稳、内需弱”的特点。展望下半年,外部不确定、不稳定性因素增多,中美贸易摩擦持续升级成为影响我国经济平稳运行的最大风险因素;内需增长空间也在收紧,我国经济增长存在下行风险。不过,去杠杆的节奏和力度均将放缓,积极的财政政策更积极,稳健的货币政策向宽松方向微调,宏观经济政策将形成“托底”作用。总体预计,下半年GDP同比增长6.6%左右,全年增长6.7%左右。
2018年中国宏观金融发展报告(预测篇)(2018-04-03)
2017年以来,我国经济在金融去杠杆、环保严督查等政策压力下仍有良好表现,主要归因于全球经济复苏向好的大环境推动我国出口向好,以及工业品价格回升带来制造业领域景气度回升。展望2018年,全球经济将继续稳步复苏,但美国贸易战以及发达国家货币政策正常化等不稳定、不确定的因素需引起警惕和重视;国内工业品价格与制造业景气度的回升势头将减弱,现有的金融监管、地方政府债务管理、环保政策以及房地产调控的方向和力度仍将保持,政府对经济下行的容忍度在适度提高。总体预计,经济增长将保持稳中略缓的态势,一季度GDP增长6.8%左右,全年增长6.7%左右。
2018年中国宏观金融发展报告(展望篇)(2017-12-01)
2017年,宏观经济运行平稳,增长势头好于预期。一、二、三季度当季GDP分别增长6.9%、6.9%和6.8%,连续九个季度运行在6.7%~6.9%的区间,增长的稳定性明显增强。全球经济增长动力有所增强,但不确定、不稳定因素仍然较多。预计未来宏观经济运行将保持稳中略缓势头,2017年四季度GDP增长缓降至6.7%,全年增长6.8%,2018年GDP增速进一步缓降至6.6%。
2017年中国宏观金融发展报告(年度篇)(2017-08-07)
上半年,我国经济增长延续去年下半年以来企稳向好的运行态势,GDP同比增长6.9%,比去年全年和去年同期均提高0.2个百分点。其中,一、二季度均同比增长6.9%,经济增速连续八个季度保持在6.7%~6.9%的区间。全球经济复苏向好带动外需回暖,货物与服务净出口对GDP增速的拉动明显增强,国内消费与投资需求增长平稳。服务业主导经济增长的特征更加明显,工业生产增长趋稳。受国内工业“去产能”、金融“去杠杆”、房地产调控持续高压以及地方政府举债融资制度约束增强等因素影响,未来我国经济增长面临的国内需求条件可能有所弱化。加之从国内库存周期变化看,预计下半年GDP同比增长6.7%,全年GDP增速为6.8%。
2017年中国宏观金融发展报告(预测篇)(2017-03-29)
2016年以来,通过居民部门加杠杆来实现房地产“去库存”和政府主导煤炭和钢铁等行业“去产能”对短期经济运行起到积极作用。2016年前三个季度GDP增速一直保持在6.7%,四季度则微幅升至6.8%。2017年上半年,房地产开发投资仍将保持较快增长,工业品出厂价格的快速回升有利于民间投资与制造业投资的短期企稳反弹,工业“补库存”将持续到2017年年中。预计上半年经济增长将维持“稳中略升”势头,下半年下行压力将再次加大,全年呈现“前高后低”的增长格局,一季度GDP增长6.9%左右,全年增长6.6%左右。
2017年中国宏观金融发展报告(展望篇)(2016-12-05)
2016年一、二、三季度GDP当季同比增速均为6.7%,出现底部企稳迹象。但经济企稳背后是政府政策的刺激和支持。2017年全球经济贸易处于低速增长阶段,外部需求难有起色。国内消费与自主性投资需求也持续疲弱,经济企稳的基础并不牢固。但PPI持续回升并带动工业企业效益好转、推动工业生产稳定运行。特别是工业企业库存已处于较低水平,企业“补库存”有利于经济短期企稳。
2016年中国宏观金融发展报告(年度篇)(2016-07-28)
年初以来,民间投资与制造业投资增速双双大幅下滑,表明投资自主增长动能严重不足。全球经济复苏势头远不及预期,使我国出口增势低迷。但消费需求将继续发挥“稳定器”作用,加之政府基建投资发力支撑,经济增长仍将保持“稳中略缓”态势。预计下半年GDP增速小幅下行至6.5%,全年GDP增长6.6%,贴近预期增长目标区间(6.5%~7%)的下限。
2016年中国宏观金融发展报告(预测篇)(2016-03-28)
2016年的五大经济任务是“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”,预计未来积极的财政政策会更为“积极”,稳健的货币政策也将略偏宽松,形成“财政在前、货币在后”的政策合力来托底“稳增长”,为供给侧结构性改革提供有力的财政保障和创造良好的资金环境。2016年,经济下行风险将继续释放。在“三去一降一补”为重点的供给侧结构性改革落地、宏观经济政策进一步发力“稳增长”的综合作用下,全年GDP增速将稳中略有回落。
2016年中国宏观金融发展报告(展望篇)(2015-11-12)
2015年,我国经济增长旧动力减弱和新动力不足的结构性矛盾依然突出,经济运行仍处于下探过程中,前三季度GDP实现6.9%的增长有赖于政府政策的努力“托底”,颇为来之不易。一系列稳增长政策措施持续发力、逐步见效和十三五规划、京津冀战略等的相继落地将对未来短期经济产生正面影响。预计四季度GDP将增长6.9%左右,从而基本实现全年增长7%的预期目标。2016年经济增速将维持“惯性下滑”,GDP增速小幅降至6.6%左右。
2015年中国宏观金融发展报告(年度篇)(2015-08-10)
我国经济在经历了一季度快速下滑后,二季度逐步企稳,5、6月份出现较为明显的积极变化。但要看到,经济形势转好主要得益于政府政策的大力托底,经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出,内生动力不足问题仍未解决。随着上半年“稳增长”政策效应在下半年逐步显现,且财政政策和货币政策更加积极发力,下半年经济有望继续保持平稳增长,预计GDP三季度增长7.1%,四季度增长6.9%,全年呈“持续走平”态势,顺利实现7%的增长目标。
2015年中国宏观金融发展报告(预测篇)(2015-04-01)
2015年,宏观经济开局不佳,工业生产持续低迷,内需不振,物价走低。一季度GDP增速可能“破7”,同比增长6.9%。后期,随着降息、降准等政策效应逐步显现,财政政策和货币政策更加积极发力,GDP增速可能企稳并微幅回升,全年将呈“前低后高”走势,有望实现7%的年度增长目标。
目前,“稳增长”已成为宏观调控的首要任务,预计今年宏观经济政策将进一步宽松来为经济增长“托底”。积极的财政政策将适当加大力度,政府将适当扩大财政赤字,加大投资力度,加强政府和社会资本的合作,在规范地方政府举债的同时积极保障符合条件的在建项目后续融资,加大盘活财政存量资金力度,继续实行结构性减税和普遍性降费。稳健的货币政策将进一步宽松,在政策出台时机选择上,“不强刺激、底线思维、随势而动、适可而止、走走看看”将是政策操作的主要特点。
2015年中国宏观金融发展报告(展望篇)(2014-12-09)
2014年第三季度,受固定资产投资疲弱拖累,全国GDP增速在第二季度微幅反弹后再次下探至7.3%。未来需求端总体趋弱,将拖累GDP增速进一步“稳中趋缓”。预计今年第四季度GDP同比增长7.2%,全年增长7.3%,明年GDP增速进一步放缓至约7.1%。投资方面,虽然房地产市场限购和限贷放开、发改委大量批复铁路等基建项目将对投资增长形成一定支撑,但由于制造业投资受困于“去产能”压力、政府投资受困于财政收支矛盾,未来整体投资增速仍将小幅下滑,预计2014年固定资产投资增长15.5%,2015年下滑至14.0%左右。消费方面,新兴消费蓬勃发展有助于消费增长,但住房与汽车两大传统消费热点持续降温。总体预计未来消费增速将继续走“稳”,2014年第四季度社会消费品零售总额名义增长11.7%,全年名义增长11.9%,2015年全年名义增长12.0%左右。出口方面,我国出口面临的国际环境可能略有改善,但世界经济“低增长、分化加剧”、地缘政治冲突上升以及伴随美元走强人民币加快升值,出口难以持续好转,2014年第四季度出口增速可能小幅回调,全年增长6.5%,2015年出口将增长6.8%左右,保持中低速增长。
2014年中国宏观金融发展报告(年度篇)(2014-09-10)
二季度政府积极进行“区间管理、定向调控”,出台一系列“微刺激”政策,经济运行实现“缓中趋稳”。5、6月份工业生产与三大需求(投资、消费及出口)同比增速均止跌回稳。但7月份多数指标同比增速均再次小幅下探,仅出口增长超预期,表明国内需求仍疲弱,经济下行风险依然存在。
下半年,内需增长回升力度仍然偏弱,外需稳步回升,全年经济增长总体平稳。消费方面,受制于住房、汽车两大消费热点降温,消费增长将“稳中趋缓”,预计三季度社会消费品零售总额同比名义增长12.3%;投资方面,政府基建投资发力难以对冲制造业投资和房地产投资的弱势表现,预计三季度固定资产增速将下滑至16.5%左右;出口方面,在美欧经济复苏拉动下,预计三季度出口增速将回升至9.1%。总体预计三季度GDP增长7.4%,较二季度小幅下降0.1个百分点。
2014年中国宏观金融发展报告(预测篇)(2014-04-09)
当前和未来一段时期,“去产能”、“去泡沫”与“去杠杆”使我国经济增长持续面临下行压力。2014年1~2月,工业、消费、投资、出口等宏观经济数据全线走低,表现远不及预期。预计一季度GDP增长7.3%左右,较去年同期和去年四季度均下降0.4个百分点。宏观调控“上下限”区间管理的托底有望启动,二季度政府可能出台“稳增长”政策,并刺激下半年GDP增速小幅回升,预计全年增长7.5%。伴随经济减速,1~2月CPI同比涨幅进一步回落至2.2%,其中2月份涨幅跌破2%,预计一季度上涨2.3%,全年涨幅约2.8%。
当前,金融形势比较复杂。贷款需求仍然比较旺盛,银行表内信贷因表外业务受到严厉监管而受到重视,但银行放贷受到存款增长乏力、存贷比监管限制和不良资产持续上升的制约。2014年,利率市场化改革将再次提速,不排除出台下调存款基准利率的同时扩大存款利率浮动区间的可能。在存款利率市场化加快和金融脱媒的双重压力下,银行会通过提高资产端收益率来应对息差缩窄,贷款利率将略有上行。
2014年中国宏观经济发展报告(预测篇)(2014-02-08)
2013年,我国经济增长平稳,全年GDP增长7.7%,略高于全年预期调控目标(7.5%)。受上年基数较高影响,四季度GDP增长7.7%,比三季度回落0.1个百分点。三大需求中,消费平稳,投资减速,出口反弹;三大产业中,一产与二产平稳,三产加快;CPI温和上涨,PPI跌幅继续收窄,就业形势良好。
2014年,各项改革措施和城镇化深入推进,将调动和激发社会发展的动力和活力,但需求回升不稳固、产能过剩严重、房地产市场分化等诸多矛盾和问题短期内难以解决,使经济运行存在下行压力。预计2014年GDP全年增长7.5%,一季度GDP增长7.5%。
2014年中国宏观经济发展报告(展望篇)(2013-11-05)
2013年以来,面对经济下行压力,中央政府提出上下限区间管理的调控思路,推出一系列“微刺激”政策。三季度,经济增长小幅回升,当季GDP同比增长7.8%,较二季度提高0.3个百分点,较去年同期高0.4个百分点。“微刺激”政策稳定了市场预期,刺激了上游原料的需求,工业企业出现阶段性“补库存”。在增长放缓的形势下,就业总体平稳,提前实现年初确定的目标。
展望四季度和明年,宏观调控“上下限区间”管理有助于稳定微观主体预期,货币政策调控方略仍是坚守中性,将货币信贷供给保持在适度区间。
中国宏观经济分析报告(2013年2季度)(2013-07-30)
预期中的政治周期与库存周期变化双双落空,令2季度经济增长出现超预期下滑。2季度GDP增长7.5%,较1季度低0.2个百分点,较上年同期低0.1个百分点。需求侧增长较上季度更为疲软,消费实际增速略有上升,投资实际增速略有回落,6月份出口增速也大幅回落。展望下半年,考虑到目前的需求增长下滑与经济减速具有“平滑而稳定”的特征,预计经济增长仍将在略低于潜在经济增速的水平运行,3季度GDP增速将下滑到7.4%,4季度进一步下滑到7.3%,全年增长7.5%。
2013年中国宏观经济发展报告(年度篇)(2013-05-20)
随着2012年5月份宏观调控政策重心转向稳增长,从2012年9月起我国经济增长开始呈现出稳中缓升的态势,工业生产速度有所提高,2012年全年经济增长7.8%,总量达到51.9万亿元。2013年一季度,我国经济保持了平稳增长态势,GDP增长7.7%,增幅略低于预期。但若剔除上年闰二月多1个工作日因素,按照日均GDP计算,2013年一季度GDP实际增长8.9%。
从拉动经济增长的需求看,推动2013年经济增长的动力主要是基础设施投资和企业基本完成去库存后开始回补库存,民间投资、居民消费、外需等自主增长的动力仍然不足,我国经济继续处于弱复苏态势。预计全年经济增长8%左右,通货膨胀处于温和水平,失业率基本稳定。
2013年中国宏观经济发展报告(预测篇)(2013-05-15)
2013年以来,国际经济环境略有好转,我国“稳增长”政策支撑宏观经济保持平稳增长态势,但经济自主增长动力不足,1季度GDP同比增长7.7%,增幅低于此前市场普遍预期水平。其中,需求侧表现为“消费弱、投资稳、出口好转”;供给侧表现为“农业形势较好,工业增速偏低,三产增长分化”;工业企业仍面临“去库存”压力,“加库存”阶段恐将推迟到来。
2013年中国宏观经济发展报告(展望篇)(2012-11-20)
2012年以来,国内外经济形势复杂严峻,外需和内需双双不振,我国经济增长延续逐季下滑态势。但随着稳增长政策措施逐渐显效,经济运行呈现缓中趋稳态势,企稳回升的积极因素正在形成。