中国行业发展报告

　　2018年，我国新有7台核电机组投入商业运营。截至2018年底，我国投入商业运行的核电机组共44台，累计装机容量达到4466万千瓦。2018年我国核电发电量呈现前三季度波动变化，第四季度稳定增长的势态，全年核能发电量约为2944亿千瓦时，占全国发电总量的比重持续提升。2018年我国核电累计完成投资437亿元，同比下降3.8%，投资降幅明显收窄。核电“走出去”前景广阔，尤其是与“一带一路”相关国家和地区的合作进展顺利。2019年上半年，我国新有3台核电机组投入商业运行，截至6月底，我国运行核电机组共47台（不含台湾地区核电信息），额定装机容量为48731.16MWe。2019年1～7月，核能发电量约1913.2亿千瓦时，同比增长22.2%；核电累计完成投资165亿元，同比下降31.1%。截至6月底，山东荣成、福建漳州和广东太平岭核电项目均已核准开工，预计2019年和2020年核电新增装机量均约为700万千瓦。根据“十三五”规划，中国平均每年需要投入大约6至8台百万级千瓦的核电机组，2019年和2020年核电投资分别有望达到480亿元和510亿元。建议积极关注新建、待建核电机组建设进程，以及核电建设和设备制造龙头的投资机会。

　　2018年，我国新有7台核电机组投入商业运营。截至2018年底，我国投入商业运行的核电机组共44台，装机容量达到4466万千瓦。其中，在运核电站主要集中于东部和东南沿海，广东、江苏、浙江和山东今年有新机组投运。2018年，我国核电发电量呈现前三季度波动变化，第四季度稳定增长的势态。全年核能发电量约为2944亿千瓦时，占全国发电总量的比重持续提升，其中广东、福建、浙江三省核能发电量占比较高。2019年，四台“华龙一号”机组获批，核电行业结束三年零核准的困局，将迎来复苏之年。根据相关环评报告，广东太平岭核电厂一期工程1号机组有望于2019年6月实现核岛主体工程开工，福建漳州核电厂一期工程1号机组有望于2019年6月30日开工。预计到2019年底，我国核电累计装机量或将达到5166万千瓦，全年核能发电量有望达到3400亿千瓦时。

　　2018年以来，我国新有5台核电机组投入商业运营。截至2018年三季度，我国投入商业运行的核电机组共40台（不含台湾地区），装机容量达到3926.9万千瓦。核电设备利用小时数同比大幅增长，设备利用效率明显提高。前三季度核电累计完成投资310.0亿元，同比增长4.89%。核电融资渠道以银行信贷为主，逐步走向多元化。中国核电“走出去”前景广阔，尤其是与“一带一路”相关国家和地区的合作进展顺利。总的来看，当前我国核电重启审批步入关键期，“走出去”进程步伐加快。预计2019年核电建设将加速推进，拥有自主品牌的项目有望率先获批；到2019年底核电累计装机量或将达到4878万千瓦，核能年发电量有望达到3200亿千瓦时。

　　全球核电发展经历了实验示范、快速发展、低潮和复苏四个阶段。纵观整个行业的发展历程，可以发现全球范围内能源短缺以及核电与其他能源相比更高的性价比两次推动核电进入发展高潮，期间发生的几次核事故仅对核电产业造成短期影响。目前，核电产业发展的主要方向是提升安全性和防止核扩散，安全性更高的第三代核电站和能够防止核扩散的第四代核电站将逐步取代目前在运的大部分第二代核电站。根据行业发展周期理论，我国核电产业处于投资快速增长期：市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗，投资快速增长。2018年，我国核电产业有望迎来新一轮高速发展期。

　　自2015年开始，我国火电建设就呈现减缓态势，作为唯一大规模替代火电的基础能源，核电利用未来将迎来新一轮高速增长。国家能源局《2018年能源工作指导意见》指出，积极推进已开工核电项目建设，年内计划建成三门1号、海阳1号、台山1号、田湾3号和阳江5号机组，合计新增核电装机约600万千瓦。积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工6～8台机组。当前我国的经济开始逐步回暖、下游用电需求持续回升，清洁能源被鼓励使用，政策也将不断改善核电的消纳问题。综合来看，核电将迎来新一轮高速发展期，有望实现多发满发。

　　2017年以来，我国新有2台核电机组投入商业运行。截至9月底，核电累计装机容量达到3581.92万千瓦，同比增长14.26%，占全国电力总装机比重上升至2.15%；全国核能发电量达到1834.3亿千瓦时，同比增长18.8%，占全国发电总量的3.91%；核电设备利用小时数同比增幅大幅提高，设备利用效率显著提升。预计到2018年底，核电总装机量或将达到4670万千瓦，核能发电量或将达到3000亿千瓦时左右。

　　核能是国家战略力量的重要基础，是国家能力的重要支柱。我国是世界能源的生产和消费大国，核电是能源结构调整的重要依托，是改善中国能源结构的必选项，核电将成为“十三五”时期重要的能源组成部分。当前，我国正大力推动核电事业的安全高效发展，沿海核电建设和核电出口迎来双高峰；随着国产化深入，核电装备千亿市场空间正在开启；核电闭式循环与后处理市场逐渐成为下一片“蓝海”；内陆核电前期准备也在积极推进。在核电“十三五”规划、“一带一路”及“走出去”的战略护航下，我国正加速由核电大国向核电强国升级转型。我国是世界上少数几个拥有完整核工业体系的国家，核电建设与运行管理达到国际先进水平。截至2016年底，我国在运核电机组达到35台，累计装机容量为3364万千瓦；发电量达到2132亿千瓦时，占全国发电总量的3.61%。根据2017年1月发布的《能源发展“十三五”规划》，到2020年，我国在运核电装机规模将达到5800万千瓦，在建规模达到3000万千瓦。

　　当前，我国经济发展处于新常态，能源消费增速趋缓，发展质量和效率问题突出。核电作为低碳能源，是我国未来能源可持续发展的重要基础。2017年1月，国家能源局发布《能源发展“十三五”规划》，到2020年，我国在运核电装机规模将达到5800万千瓦，在建规模达到3000万千瓦。《2017年能源工作指导意见》提出，年内计划建成三门1号机组、福清4号机组等项目，积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工8台机组。综合来看，2017年我国沿海核电核准与开工将提速，核燃料循环后端短板将逐步补齐。

　　2016年以来，我国经济减速换挡，电力需求增速也相应放缓。11月，国家发改委和能源局正式发布《电力发展“十三五”规划》，提出安全发展核电，推进沿海核电建设，“十三五”期间，全国核电投产约3000万千瓦、开工建设3000万千瓦以上，到2020年装机达到5800万千瓦。预计“十三五”期间核电建设总投资将近5000亿元，其中，乏燃料处理环节将催生百亿元以上的市场空间。2017年，核电基荷能源地位将得到保障，沿海核电建设与核电“走出去”将加速推进，乏燃料后处理实力将显著跃升。