中国行业发展报告

　　7月28日，经济参考报讯，截至7月18日，全国保险公司年内已撤销1799家分支机构，新设225家，净减少1574家，延续近年来“瘦身”趋势。撤销机构主要为营销服务部，集中于县域及三四线城市，头部险企如泰康人寿年内裁撤数量已超过2024年全年水平，缩减幅度达11%。裁撤背后反映出行业在代理人规模收缩、新单增长乏力、利差损压力加大的背景下，正由粗放扩张转向“提质增效”。传统人海战术难以为继，营销服务部“一地多撤...

　　7月25日，上海证券报讯，7月23日，中国证券业协会发布的2025年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计显示，上半年，68家券商作为科技创新债券主承销商，共承销380只债券，合计金额3813.91亿元，同比增长56.48%。民营企业债券承销金额同比增长30.32%至2393.94亿元。中信证券以711.01亿元居首，其次为中信建投与国泰海通。此外，民营企业债券承销金额达2393.94亿元，同比增长30.32%；“中小微企业支持债...

　　7月25日，人民财讯，7月25日，据上海清算所消息，中国银行香港分行在上海清算所成功发行全球首单上海自贸区离岸债券，规模为5亿元人民币。此次债券由中银香港担任次级托管机构，吸引包括中银资管、中国建设银行（亚洲）、招商银行伦敦分行等多家境外机构参与认购。该产品的推出，是落实人民银行在2025年陆家嘴论坛提出“发展自贸离岸债”政策举措的首个落地项目，体现了“两头在外”原则，即境内监管、境外主体、境...

　　7月24日，人民网讯，近日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布数据显示，2025年上半年，协会共完成1535亿元熊猫债注册，同比增长165%，发行规模为844亿元。截至6月末，经交易商协会注册的熊猫债累计发行7868亿元；存续金额2628亿元，同比增加508亿元。数据显示，今年上半年，国际开发机构、跨国企业熊猫债发行占比较上年同期上升23个百分点。中长期限熊猫债发行占比为74%，较上年同期上升20个...

　　7月24日，上海证券报讯，自年初以来，已有近20家证券公司对营业部及分公司等分支机构进行撤并或调整，累计涉及约60家网点。近期，方正证券、德邦证券、野村东方国际证券等先后公告撤销多地分支机构，原因多为资源配置优化、业务转型与高质量发展需求。部分券商进一步明确，撤并标准包括区域经济效益不佳、连续亏损或不符合网点战略布局。同时，在裁撤传统分支机构的同时，部分头部券商加速设立新型特色网点，如财富...

　　7月23日，证券日报讯，今年上半年新能源商业车险签单保费达661.7亿元，同比增长41.44%，显著高于全行业车险增速（3.27%）。同期新能源车险已结赔款同比增长33.32%，虽仍维持高位，但增速首次低于保费增长，显示风险水平正逐步改善。保费上涨主要受益于新能源汽车销量大增（同比增长超40%），在保有量扩张、风险定价优化和理赔流程加强等多重因素作用下，新能源车险呈现“高增长、稳风险”新态势。值得注意的是，2024...

　　7月23日，上海证券报讯，7月23日，中国证券业协会发布最新统计显示，今年上半年，全国68家证券公司合计承销科技创新债券380只，金额达3813.91亿元，同比大幅增长56.48%。承销机构数量较去年同期增长逾五成，反映出证券公司对科技创新融资支持力度显著增强。中信证券在承销数量与规模上继续位列行业首位。与此同时，民营企业债券、乡村振兴债券、中小微企业支持债券的承销规模亦呈现显著增长趋势：民企债券同比增长30...

　　7月22日，财联社讯，近日，亚洲基础设施投资银行（亚投行）在银行间市场成功发行20亿元人民币2年期熊猫债，票面利率1.64%，境外投资者持有比例近六成。本次发行获得64亿元认购订单，实现3.2倍超额认购，并吸引30余家机构参与，其中12家为首次参与，刷新亚投行熊猫债发行的多项纪录。熊猫债作为境外机构在中国境内以人民币计价发行的债券，近年来在制度建设、资金运作便利化等政策推动下实现快速发展。截至7月21日，...

　　7月22日，经济参考网讯，截至7月21日，沪市债券ETF总规模已达4027亿元，较年初增长超160%，显示出显著市场活力与投资者热情。目前共有26只产品布局，14只单只规模超过百亿元，其中2只超过500亿元。债券ETF因其透明性高、风险收益结构清晰、交易机制灵活，正日益成为中长期机构投资者的重要资产配置工具。此外，科创债ETF的推出进一步拓展了产品维度，自6月推出以来，首批6只产品规模已突破600亿元，表现出金融工具对...

　　7月21日，证券时报网讯，截至2025年7月20日，年内已有68家上市公司完成定向增发（定增），项目数量同比增加，募资总额达到6528.54亿元，显示定增市场显著回暖，尤其是50亿元以上项目显著增多。除四大银行大额融资外，其他企业的平均募资额亦有提升。定增资金用途除传统项目融资外，并购重组需求驱动显著上升，占据预案项目近五成。行业参与主体多集中于TMT、先进制造与医药生物领域，国企表现尤为活跃。在此背景下，...

　　7月21日，经济参考报讯，截至7月18日，已有52家信托公司通过银行间市场或上市平台披露了2025年上半年未经审计的财务数据，整体业绩分化明显。英大信托以17.90亿元利润总额跃居行业首位，中信信托和江苏信托分列二、三位。英大信托营收、净利润均实现显著增长，手续费及佣金净收入高达14.44亿元。相比之下，包括百瑞信托、兴业信托、五矿信托和华澳信托在内的4家公司则出现亏损，华澳信托以-6.19亿元的利润总额排名垫...

　　7月18日，证券时报网讯，7月18日，国家发改委、财政部、自然资源部、商务部、人民银行、税务总局和国家外汇管理局等七部门联合发布《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》。文件明确提出一系列支持政策，回应外资企业在华再投资过程中的现实关切。政策内容涵盖重大外资项目纳入清单管理、工业用地弹性出让机制、外汇利润再投资便利化、资本金使用规则优化、贷款及熊猫债纳入“绿色通道”等。通知指出...

　　7月18日，中国证券报讯，7月18日，深圳证券交易所主办“境外投资者走进粤港澳大湾区上市公司”活动，邀请来自全球20余家主权基金与大型资管机构的代表实地参访立讯精密、麦格米特、中集车辆等三家深市上市企业。该活动旨在增强境外机构投资者对中国资本市场、特别是深市优质企业的了解和信心，聚焦“新质生产力”主题，突出湾区企业的战略发展方向、技术创新成果与产业韧性。深交所近年来通过组织企业赴海外路演和引...

　　7月18日，证券时报网讯，7月17日，美国财政部发布的5月国际资本流动报告显示，中国连续第三个月减持美国国债，5月末持有量为7563亿美元，较上月减少9亿美元，继续处于2012年以来低位水平。同时，中国在美债海外持仓排名中维持第三，仅次于日本（1.135万亿美元）与英国（8094亿美元）。自2022年起，中国已逐步减持美债资产，其在海外持仓中的占比持续下降。尽管如此，全球对美债总体仍呈净增持态势。5月，全球外国投...

　　7月17日，财新网讯，7月17日，华夏基金（香港）在港推出全球首只人民币代币化基金“华夏人民币数字货币基金”，同时还发行了美元版本，两者总规模约1亿美元。此次产品以以太坊公链为发行平台，基金份额以代币形式体现，底层资产则仍为传统货币市场品种，如短期存款、国债、商业票据等。基金面向零售投资者，最低认购金额仅为10元人民币，反映出对金融普惠和数字金融融合的实践尝试。华夏基金表示，该基金旨在为未来...

　　7月17日，中国证券报讯，7月17日，兴银理财一款挂钩中证1000指数的“丰利兴动”多策略增强型理财产品因触发“敲出机制”而提前终止，引发市场关注。这类结构性产品通常将大部分资产配置于固收资产，保障本金安全，并利用一小部分潜在收益购买看涨期权，从而在利率低迷、票息收窄的背景下增强投资弹性。此类产品通过设定“敲出价”，一旦挂钩标的触达该价位，即锁定收益、提前终止运作。由于挂钩品种多为权益指数、黄...

　　7月16日，每日经济新闻讯，截至7月15日，中国债券ETF总规模正式突破4000亿元，较2025年2月实现翻倍增长，显示出债券ETF在国内金融市场中的迅猛发展态势。当前全市场债券ETF数量达39只，产品净值总额达4006亿元，且即将新增10只科创债ETF，使总规模有望进一步提升至4295亿元。其中，多只ETF产品实现规模跨越式增长，如富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF等，分别突破500亿元，体现出政策性债与短融债...

　　7月16日，证券日报讯，7月16日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布消息称2025年上半年，中国银行间市场交易商协会在人民银行指导下加快推动熊猫债市场的发展，注册规模达1535亿元，同比增长165%；累计发行规模达844亿元，显示出市场快速扩容态势。其中，外国政府机构与国际开发机构合计发行235亿元，同比增长161%，推动形成了多项具有示范效应的标志性项目。发行人结构亦持续优化，跨国企业与...

　　7月16日，中国证券报讯，7月以来，德邦证券、方正证券、野村东方国际证券等多家券商陆续公告撤销部分分支机构，包括江西、河南、浙江等地的分公司或营业部。这一轮分支机构优化不仅是传统网点的收缩，也反映出券商加快向财富管理转型、强化区域布局调整的趋势。与此同步，部分券商也在新设特色型营业部，如诚通证券、万联证券、国联民生证券在不同区域开设新网点，东吴证券则设立区域特色分公司以推动业务下沉。数据...

　　7月14日，中国新闻网讯，7月14日，中国央行在国务院新闻发布会上介绍了科技金融支持进展。截至6月30日，自5月推出债券市场“科技板”以来，共有288家主体发行科技创新债券，总额约6000亿元，其中超过4000亿元在银行间市场完成发行。科技创新债券支持对象涵盖金融机构、科技型企业与股权投资机构。为进一步降低融资门槛，中国央行创新设立“科技创新债券风险分担工具”，通过再贷款资金及与地方政府、市场化信用增进...

　　7月14日，广州日报讯，7月14日，国务院新闻办公室召开发布会介绍上半年货币信贷执行情况。中国人民银行金融市场司负责人曹媛媛在会上指出，上半年中国债券市场发行总规模达44.3万亿元，同比增长16%；净融资规模达8.8万亿元，占社会融资新增总额的38.6%。其中，公司信用类债券、绿色债券及科技类债券的发行规模均显著增长。曹媛媛特别提到，中小银行近年来债券投资行为趋于激进，尽管在整体资产配置中仍维持合理占比...

　　7月14日，新华社讯，7月14日，已有19家A股上市券商发布2025年半年度业绩预告，另有1家发布业绩快报，合计20家券商上半年净利润全部实现同比增长，呈现全面“预喜”态势。其中，国泰海通以152.83亿元至159.57亿元的归母净利润位居首位，同比增幅达205%至218%，显示出极强的盈利能力。华西证券、国联民生则表现出更为惊人的增速，预告净利润同比增长超过10倍，分别高达1025%至1353%与1183%。这一轮券商业绩大幅改善的...

　　7月14日，证券日报讯，7月13日，42家A股上市银行中已有35家完成2024年年度分红，包括5家国有大行、7家股份制银行及23家地方银行。此轮密集分红不仅体现出银行业经营稳健，也是落实新“国九条”政策导向的体现，着力强化现金分红与市值管理。数据显示，约半数银行的股息率超过4%，其中6家银行股息率突破7%。银行股分红能力强、股息回报高，是当前低利率环境下稳健投资的优选方向。银行通过提升分红频次与比率，进一步...

　　7月11日，21世纪经济讯，7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，旨在引导保险资金提升权益投资比例、减少短期投机行为，支持资本市场长期稳定发展。新规明确将净资产收益率和资本保值增值率两项绩效指标，由原来的“当年度+3年”结构，升级为“当年度+3年+5年”的多周期考核机制。权重分配中，长期考核比重高达70%。通知还从资产负债管理、价值投资、风...

　　7月11日，21世纪经济讯，7月11日，国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，将于2026年2月1日起正式实施。该办法旨在强化金融消费者权益保护，明确金融机构在产品设计、销售、信息披露等全流程中的适当性管理责任。新规适用于具有不确定性收益且可能导致本金损失的投资型产品和保险产品，涵盖银行理财、信托资管、非保本结构性存款等多个品类。《办法》明确要求金融机构在产品开发阶段要开展消费者...

　　7月10日，证券时报讯，截至7月9日，全国已有84家村镇银行获批解散，远超2023年全年9家的水平，显示出中小金融机构改革和风险化解的提速态势。多数被解散的村镇银行由辖区内城商行、农商行吸收，并转为分支机构，这一过程被称为“村改支”“村改分”。2025年还首次出现了跨省并购案例，如哈尔滨银行收购重庆酉阳融兴村镇银行，江苏银行收购宁波江北富民村镇银行，标志着区域性银行跨省展业的探索性突破。从地区分布看...

　　7月10日，中国证券报讯，近日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，即“1+6”改革政策，旨在进一步优化科创板制度体系，提升对新兴科技企业的包容性。该政策推动投行从传统“通道型”模式向“价值创造型”模式转变，强调项目源头筛选、风险控制和行业认知的重要性。在实际操作中，券商需加强尽职调查与信息披露，尤其面对第五套标准下的未盈利企业，需聚焦“硬科技”属性、...

　　7月9日，经济参考报讯，近日，联合资信发布的《2025年中国保险行业信用风险展望》指出，尽管我国保险行业在2024年整体保持稳健增长，但面临的资产配置压力与市场风险依然较为突出。报告显示，寿险与财险业务双双增长，分别面临满期给付集中和高赔付事件频发两方面挑战，致使赔付支出明显上升。资本市场波动与低利率环境交织，令险企在投资端收益提升有限，资产收益率与负债成本倒挂问题仍未缓解，尤其中小险企面临更...

　　7月9日，证券日报讯，据普益标准数据，2025年6月封闭式理财产品平均兑付年化收益率为2.78%，与业绩比较基准相差仅0.16个百分点，明显优于2023年同期近100BP的偏离度。这一收益率的改善反映出近年来理财产品波动率降低，资产管理趋于稳健。报告指出，开放式理财产品得益于灵活交易机制，可捕捉债券市场短期波动，封闭式产品则更多依赖“持有到期”策略，表现略逊于业绩基准。业内多位理财公司负责人认为，“业绩比较...

　　7月8日，证券日报讯，2025年以来我国中小银行改革持续提速，截至7月7日已有约200家中小银行获批合并或解散，主要集中在村镇银行、信用社和农商行领域。这一轮改革以“兼并重组、减量提质”为主线，通过引导国有大行、城商行、农商行吸收合并高风险机构，推动中小银行优化股权结构和治理机制。最新案例中，工商银行获准吸收重庆璧山工银村镇银行并改设为支行，成为首例国有大行“村改支”改革。当前改革范围涵盖多个...

　　7月8日，经济参考报讯，近日，中国信托业协会公布数据显示，截至2024年底，保险金信托规模达2703亿元，占财富管理服务信托总量逾26%，2025年一季度已提升至38%。随着行业规模快速扩大，保险金信托相关制度建设正加快推进。日前，中国信托业协会在西安召开《保险金信托业务指引》集中编审会，拟定标准化展业规则，包括受托人职责边界、服务定价机制与操作流程等，提升行业规范化与可持续发展水平。保险金信托通过将寿...

　　7月7日，证券日报讯，7月4日，大成基金发布公告称，大成基金及其高级管理人员、拟任基金经理将共同出资不低于1000万元认购大成洞察优势混合型证券投资基金，并承诺至少持有1年。此前，大成基金也曾发布自购公告。6月7日，大成基金发布公告称，拟运用固有资金2000万元认购大成至臻回报混合型证券投资基金。此外，华商基金在7月1日发布公告称，将认购旗下新型浮动费率基金。近期，发布自购公告的公募基金管理人还有：...

　　7月7日，经济参考报讯，近日，国家金融监督管理总局已向财险公司下发《关于加强非车险监管有关事项的通知（征求意见稿）》，标志着“报行合一”制度正从车险、寿险领域延伸至非车险业务。非车险范围涵盖除车险、农险、短期健康险等以外的财产保险业务。此次制度推进旨在加强条款费率一致性监管，防控行业恶性竞争，并推动财险公司从追求规模转向重视质量和效益。征求意见稿提出，财险公司不得盲目扩张，须合理设定费...

　　7月4日，中国证券报讯，截至7月3日，保险资金（险资）已在年内完成19次对上市公司的举牌操作，涉及15家企业，举牌频次几近追平2024年全年总量。这一动向主要受到多重因素驱动，包括险资在低利率环境下面临的再投资压力、监管对权益类资产配置比例的松绑，以及新会计准则下资产配置策略的调整。当前险资投资集中于估值较低、分红稳定、现金流充裕的行业，如银行、公用事业、环保等，并倾向通过“长股投”与“FVOCI”...

　　7月4日，中国证券报讯，7月3日，10家公募机构在拿到科创债ETF批文的第二天便发布了发售公告。首批科创债交易型开放式指数基金（ETF）将于7月7日起正式启动发售。华夏基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金、博时基金、广发基金、招商基金、鹏华基金、富国基金、景顺长城基金等10家公募机构获得首批产品发行批文，仅一天后即同步发布发售公告，展现出市场对该类创新型债券产品的高度关注与发行效率。产品跟踪标的方面...

　　7月3日，证券时报讯，2025年上半年，IPO承销保荐格局出现重大变化，国泰海通证券以26单IPO项目首次登顶，超越长期领先的中信证券。该变动主要得益于海通与国泰君安的合并及北交所业务的快速扩张。数据显示，前12家券商共承揽项目占比高达73%，呈现显著头部集中态势。与之相比，21家中小券商仅有不超过3个项目获受理，面临显著竞争劣势。投行项目储备能力与高科技企业资源获取能力成为中小券商短板。尽管如此，一些中...

　　7月3日，中国证券报讯，金融监管总局江津监管分局批复工商银行收购重庆璧山工银村镇银行，并将其改设为工商银行重庆璧山中央大街支行。这一“村改支”案例标志着国有大行首次主导村镇银行重组，体现政策层面推动农村金融机构减量提质、整合优化的导向。近年来，多家银行开展类似吸收合并，包括青农商行、内蒙古银行、济宁银行等，部分整合对象存在明显的经营亏损与风险积累。监管部门明确支持主发起行补充资本、吸收...

　　7月2日，新华社讯，7月2日，首批10只科创债ETF正式获批。其中，易方达基金、华夏基金、招商基金、博时基金、广发基金、鹏华基金获批的6只科创债ETF在上交所上市；嘉实基金、南方基金、富国基金、景顺长城基金获批的4只科创债ETF在深交所上市。6月18日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布“大力发展科创债，加快推出科创债ETF”。当日，首批科创债ETF上报。
　　【点评】科创债ETF的推出，一方面将填补公募基...

　　7月1日，证券日报讯，截至6月30日，银行间市场绿色金融债券发行规模已突破1700亿元，远超2024年同期水平，并有望在年内超过全年发行纪录（2225亿元）。受“双碳”目标深入推进、绿色金融政策体系持续完善与市场流动性宽松等多重因素驱动，银行积极参与绿色金融债发行，成为今年债市的重要增长点。大型银行如建设银行6月发布公告，拟通过债券通渠道发行300亿元绿色金融债，为年内单次最大银行绿色债项目；江苏银行、...

　　7月1日，证券日报讯，自5月份债券市场“科技板”正式启动以来，科创债发行迅速升温。截至6月30日，市场已发行387只科创债，累计规模超5800亿元，其中银行发行的科创债达到26只，总规模突破2200亿元，成为科创债市场的重要新增力量。最新加入的四川银行、长沙银行等区域性银行，标志着中小银行加速入局，科创金融资源进一步下沉至地方。从发行主体来看，国家开发银行以200亿元领先，五大国有银行合计发行1100亿元，占...