中国行业发展报告

　　自2024年起，中国计划连续多年发行超长期特别国债，以支持国家重大战略和关键领域的安全能力建设。这些措施包括科技创新、城乡发展一体化、区域协调发展、粮食与能源安全，以及人口的高质量增长等关键投资领域。新国债期限将包括20年、30年和50年，目的是通过延长债务期限来缓解短期偿债压力，同时优化国债收益率曲线，为资本市场提供定价基准。此前，中国在历史上曾几次发行特别国债，例如1998年为补充四大国有银行...

　　自2024年起，中国计划连续多年发行超长期特别国债，以支持国家重大战略和关键领域的安全能力建设。这些措施包括科技创新、城乡发展一体化、区域协调发展、粮食与能源安全，以及人口的高质量增长等关键投资领域。新国债期限将包括20年、30年和50年，目的是通过延长债务期限来缓解短期偿债压力，同时优化国债收益率曲线，为资本市场提供定价基准。此前，中国在历史上曾几次发行特别国债，例如1998年为补充四大国有银行...

　　2024年3月19日，日本央行以7比2的投票结果，宣布将无抵押隔夜拆款利率由-0.1%上调至0～0.1%区间，结束了长达8年的负利率政策，也为日本央行17年来首次加息。新的市场业务准则和新的活期账户余额利率将从2024年3月21日起生效。

　　数字货币是以电子数据为载体呈现的金额形态，为电子货币形式的替代货币。数字货币系一种基于加密技术的数字化资产，用于进行安全的在线交易。与传统货币不同，数字货币不受中央银行或政府控制，而是去中心化。数字货币快速发展，许多国家开始加强对加密货币的监管，由此演变出央行数字货币，央行数字货币是由各国中央银行发行和管理的数字形式的法定货币。中国是最早批启动央行数字货币的国家之一，目前正处于试点阶...

　　数字货币是以电子数据为载体呈现的金额形态，为电子货币形式的替代货币。数字货币系一种基于加密技术的数字化资产，用于进行安全的在线交易。与传统货币不同，数字货币不受中央银行或政府控制，而是去中心化。数字货币快速发展，许多国家开始加强对加密货币的监管，由此演变出央行数字货币，央行数字货币是由各国中央银行发行和管理的数字形式的法定货币。中国是最早批启动央行数字货币的国家之一，目前正处于试点阶...

　　3月10日，美国硅谷银行宣布破产，这是2008年雷曼兄弟倒闭后美国最大的银行倒闭案，引发全球金融市场恐慌情绪上升。回顾历史可以发现，美国历次加息周期均出现了严重的金融危机。美联储本轮激进加息造成利率急速跃升，大量在宽松货币环境下获得高额收益的金融机构均面临着严重的资产期限错配、成本收益倒挂等问题，已经出现了巨大的风险敞口。硅谷银行倒闭事件仅仅是当前美国银行系统流动性问题的冰山一角，因此虽然...

　　2023年3月，浙江某自动化科技有限公司因疫情销售业绩下滑，资金出现短缺，经营面临较大困难。莲都农商银行发挥企业特性，迅速制订服务方案，按照“一企一策”服务准则，精准对接企业需求，开辟绿色通道，为企业解决实际困难。在疫情结束后的首年，莲都农商银行、工商银行、兰州银行都积极响应国家号召，以服务实体经济为金融天职，发挥自身优势助力全国经济恢复，积极发挥好货币政策传导主渠道作用，引导资金流向关...

　　2月22日，国务院常务会议指出，直面市场形势变化和市场主体需求，实施大规模退税减税降费、缓税缓费等政策，公平普惠帮扶市场主体尤其是中小微企业和个体工商户渡难关，为稳就业保民生、稳住宏观经济大盘发挥了关键支撑作用。2022年以来出台的一系列组合式减税降费政策对提振市场主体信心、稳定市场预期、扩大有效投资、拉动最终消费、推动经济平稳健康发展发挥了重要作用。进入2023年，经济增长仍面临一些不确定性...

　　2022年上半年，稳健的货币政策适度宽松，货币供应量和社会融资规模存量增速提升，市场利率和社会融资成本下行。但货币流动性下降和市场化融资发力不够反映出企业和居民的信心、预期不足，削弱了货币政策宽松的“稳增长”效用。下半年，需警惕美联储超预期紧缩的负面外溢影响和日元、日债困局对我国的次生影响，重视外资撤出对我国金融市场的冲击，重视房地产领域违约风险的扩散升级。货币政策操作应坚持“以我为主”...

　　今年以来，受到疫情影响，叠加俄乌冲突和大宗商品价格剧烈波动等因素，我国外贸一度承压减速。外贸企业生产经营受阻，海外订单减少。为激发外贸市场主体活力，人民银行等多部门持续加大对外贸企业纾困帮扶力度，已有多项政策接续落地。展望未来，我国外贸环境仍面临多重压力，需动员各方力量“抱团取暖”。对于金融机构来说，助力外贸企业行稳致远，既可以从支付结算、结售汇以及融资等方面提供支持，又可以从汇率风...

　　2022年2月11日，中国人民银行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）指出，2021年主要金融指标在2020年高基数基础上继续保持有力增长，金融对实体经济支持力度稳固。下一阶段，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求。本文将详细解读《报告》具...

　　2022年1月7日，证监会就《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定（征求意见稿）》（以下简称《做市规定》）公开征求意见，截止时间为2022年2月6日。《做市规定》共十七条，主要包括做市商准入条件、准入程序、做市券源安排、内部管控、风险监测监控、监管执法等六个方面的内容。在条件成熟时引入做市商机制是推进科创板建设的重要举措之一。通过试点方式在科创板引入做市商机制有利于积累经验，稳步推进。本文将详...

　　11月8号，央行正式推出碳减排支持工具。央行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金...

　　12月22日，《宁夏回族自治区金融支持地方经济社会发展“十四五”规划》（以下简称《规划》）正式印发。该《规划》是列入自治区“十四五”规划编制序列的专项规划之一，为今后一个时期全面推进宁夏自治区金融业持续健康发展，更好支持地方经济社会高质量发展指明了方向。《规划》提出，“十四五”时期宁夏将在加强现代地方金融监管体系建设、完善现代金融机构体系、健全金融市场体系、加快完善多元化金融服务体系、推...

　　12月22日，《宁夏回族自治区金融支持地方经济社会发展“十四五”规划》（以下简称《规划》）正式印发。该《规划》是列入自治区“十四五”规划编制序列的专项规划之一，为今后一个时期全面推进宁夏自治区金融业持续健康发展，更好支持地方经济社会高质量发展指明了方向。《规划》提出，“十四五”时期宁夏将在加强现代地方金融监管体系建设、完善现代金融机构体系、健全金融市场体系、加快完善多元化金融服务体系、推...

　　2021年10月22日，中国证监会核发IPO批文，永安期货在列。根据安排，永安期货将会登陆上交所主板，成为继南华期货、瑞达期货后第三家A股上市期货公司。该公司此次公开发行股票所得募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充该公司资本金。永安期货由浙江财政厅实际控股，拥有期货行业全业务牌照，涵盖期货经纪业务、期货投资咨询业务、资产管理业务、风险管理业务、基金销售业务、境外金融服务业务。作为期货行业的标...

　　2021年8月，中国华融发布《盈利警告》，预计2020年度经营业绩将出现亏损，归属于公司股东的净亏损预计为人民币1029.03亿元。解决不良资产的公司因经营不善变成了最大的不良资产，引发行业内震动。面对危机，华融采取了诸多应对策略，包括按时偿付债券，内源外源融资双管齐下；加快内部机构与业务瘦身，回归主业；引入战投，多家机构拟通过认购华融新发行股份的方式对公司进行战略投资。展望后势，华融仍将处于发展的...

　　11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》(下称《建议》)公布。《建议》对金融领域发展做出若干部署，全文共16次提及“金融”，17次提及“投资”，另外共有32字关于资本市场的表述。在60个小节中，金融与投资相关内容各集中在一个小节，并在文中其他部分多次涉及。本文将结合金融业和金融市场发展，对“十三五”金融发展成就进行总结概括，并对“十四五”金融发...

　　2020年，资本市场改革发展工作有序推进，A股市场总体上涨，结构性行情特征显著，新股首发融资规模大幅提高，上市公司重要股东减持规模大幅扩大。2021年，资本市场全面深化改革、基础制度健全完善等工作将持续推进，积极的财政政策和稳健的货币政策继续贯彻执行，将对股市形成支撑。但同时，全面实行股票发行注册制等深化资本市场改革需要一个平稳的市场运行环境，而我国证券化率已处于较高水平，市场融资与减持等资...

　　2020年，突如其来的新冠疫情造成了全球性生命健康危机和经济社会危机，也给国际金融市场带来了巨大危机。这次危机的起源和性质不同于2007年的美国次贷危机和2009年的欧洲主权债务危机，是由突发公共卫生安全事件引发的外部冲击危机。但是，外部冲击造成的金融市场震荡与全球金融系统长期存在的内在矛盾相互交织，强化了危机的破坏性，加剧了全球金融体系的脆弱性，有着向内生性危机演变的潜在可能。特别在后疫情时期...

　　数字货币是电子货币形式的替代货币。2020年以来，我国数字货币开发进程加快。8月14日，商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，发布了数字货币总体规划，提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。本文将详细介绍我国数字货币的研发背景与进程，分析数字人民币的主要特征，并展望央行推出数字货币的重要意义。

　　面对疫情全球范围内的冲击，海外多国央行开足马力“放水”，我国货币政策也加大了逆周期调节力度。4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。2020年4月15日、24日，央行依次下调了中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）利率各20个基点。数据显示市场利率尤其是贷款利率，均呈现较为明显的下行态势。就已发布的政策...

　　2020年1月11日，我国银保监会召开 2020 年全国银行业保险业监督管理工作会议，会议回顾了2019年工作进展，研判当前经济金融形势，部署2020年工作任务。综合来看，2019年我国金融服务实体经济质效提升，风险防控成效显著，金融业开放持续深入。2020年银保监会将从防风险、稳经济、促改革三大方面进行重点工作部署。展望全年金融业走势，金融支持实体经济将更加精准，审慎监管体系将加速建立，问题金融机构将加速处置...

　　今年以来，在严控金融风险，引导业务回归本源，加大金融对实体经济支持力度的监管思路下，金融业政策密集出台。预计 2020 年监管思路将一以贯之，利率市场化进程继续推进，金融机构业务持续回归本源，金融行业在金融供给侧结构性改革的驱动下马太 效应日趋明显。 

　　今年以来，金融供给侧改革持续深入推进，习近平总书记在主持中共中央政治局第十三次集体学习时强调，要深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力，为我国金融业高质量发展指明了方向。随着监管政策从制度上对我国建设多层次金融体系持续引导，我国金融业结构将进一步完善，在“补足短板”相关政策的指引下，我国将大力发展直接融资，按照“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的标准不断优化完善资本市场...

　　7月22日，科创板正式亮相，首批25家公司上市开启交易。整体来看，科创板企业集中在新一代信息技术、高端装备和医药生物等“硬科技”行业，研发支出占营业支出比重较高，首批上市企业研发在营业收入中占比平均数高达10.3%，对研发的大力投入为其基于技术创新的高速增长打下了坚实基础。科创板企业中，新一代信息技术相关企业占比较高，体现了我国在科创领域的比较优势。首批科创板企业资质较好，成长性高，经营确定性...

　　乘着政策红利的东风，持牌消费金融机构又开启了新一轮的增资热潮，巨头争相出资体现了对消费金融市场前景的看好。消费金融市场的主要玩家有银行、消费金融公司、大型电商和支付平台及新型互联网企业四类，在激烈的市场竞争中，资金成本和风控能力决定了企业在消费金融市场的扩张能力和竞争实力。银行依靠其资金成本优势有望保持较强竞争力，互联网企业则根据自身流量获取能力和风控水平参与消费金融业务的分工。

　　2018年12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，理财子公司正式成为一类全新的商业银行投资的非银行金融机构，成为资产管理行业的重要参与者。截至目前，已有三家国有大行理财子公司正式开业。理财子公司与以往银行理财专营事业部相比，在销售起点、分销渠道、投资准入等多方面存在明显优势，且实现了“资管新规”、“理财新规”对于风险隔离、打破刚兑、净值化管理的要求。未来，理财子公司相关配套...

　　小微企业是国民经济和社会发展的重要基础，在促进增长、稳定就业、推动创新等方面发挥着不可替代的作用。当前，我国小微企业在发展中面临一系列困难，特别是融资难、融资贵问题亟待解决。国家层面高度重视小微企业融资问题，运用普惠金融定向降准、创设定向中期借贷便利（TMLF）、政府性融资担保等措施，加大对小微企业的金融支持力度，多措并举、多管齐下，使小微企业信贷量增价降，取得阶段性成果，融资难、融资贵...

　　2018年A股市场大幅下行，到2019年初受流动性改善及全球范围内风险偏好提升影响，沪深股市快速反弹。2018年以来，证券业强监管态势延续，监管部门从证券公司经营和业务开展两方面提出了较为密集的监管政策，主要围绕证券行业对外开放、证券公司海外机构监管、强化从业人员廉洁要求等相关的经营规范和资管业务、投行业务两大业务领域。2018年，证券公司受到收入结构单一和宏观经济下行影响，当期营业收入较去年下滑，...

　　2018年信托行业的业绩开始全面回调，行业营业收入和净利润纷纷进入负增长态势，过半信托公司净利润下滑。在宏观经济稳中趋降、资本市场波动加大，叠加去通道、限杠杆、破刚兑的严监管政策背景下，信托公司普遍面临较大的盈利增长压力。2018年银保监会发布的《资管新规》从整体上对资管业务进行了规范，信托公司传统以非标业务为主的模式亟待重塑。机构资金的供给不足促使信托公司开始发力财富管理业务，未受监管限制...

　　2019年1月23日召开的中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。按照会议精神，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措，未来将建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。科创板的设立是我国资本市场体系持续发展、厚积薄发的结果，...

　　2019年1月4日，中国人民银行宣布，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这是央行2018年以来第五次和第六次降准，其中有五次降准覆盖所有金融机构，累计将准备金率下调3.5个百分点。下调后，大型金融机构准备金率降至13.5%，上一次达到该水平...

　　场外配资、伞形信托和券商融资融券等杠杆资金造成2015年我国股市大起大落，股票质押融资大规模爆仓平仓风险导致2018年10月份我国股市在低位非理性下跌。这两次股市下跌的关键在于，基于上市公司股票、采取逐日盯市风险控制机制的负债融资大规模增长后，可能形成股市下跌—股票被动平仓—股市下跌幅度扩大—股票被动平仓压力提高的负反馈放大效应。为了防范基于上市公司股票的负债融资可能诱发的系统性金融风险，必须...

　　10月7日，央行宣布，为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这是今年以来第四次降准，释放资金约1.2万亿，置换到期的4500亿MLF后...

　　随着利率市场化的推进及金融创新的不断深化，银行资产负债结构越来越复杂，流动性风险更加突出。流动性风险管理具有重要性和紧迫性，如果管理不当，将给商业银行带来严重影响。5月25日，中国银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》（以下简称《办法》），这有助于引导商业银行加强流动性风险管理，实现银行体系安全稳健运行，进而有助于维护整个金融体系稳定，更好地防范金融风险。本文将深入分析《办法》内容...

　　4月13日，习近平主席在出席海南建省办经济特区30周年大会时发表重要讲话，宣布建设海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港。4月14日，国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》（以下简称《意见》），提出把海南作为全面深化改革开放试验区的重大战略定位，计划将其打造成我国面向太平洋和印度洋的对外开放门户，重点支持海南发展旅游、互联网、医疗健康、金融、会展等现代服务业。落脚到金融业，《意...

　　2017年上半年，我国经济稳中向好态势趋于明显，经济发展的稳定性、协调性和可持续性增强，宏观经济的企稳为银行业绩回暖提供了良好的外部条件，规模扩张以及息差企稳强化了利润基础，资产质量持续改善下拨备继续反哺利润。2017年上半年，25家上市银行共实现归母净利润7746亿元，同比增加363亿元，增速4.9%，业绩回稳上升。同时，资产质量改善明显，潜在风险状况有所缓解。在监管层不断引导资金脱虚向实的大背景下，...

　　今年年初以来，我国跨境资金流出压力明显缓解，人民币对美元汇率由贬转升。管理层联手推动金融去杠杆，金融市场运行、非金融企业债券融资以及银行理财、同业等影子银行业务受到一定影响，但正规银行体系信贷投放仍保持较快增长，社会资金面“量稳价升”。未来一段时间，国际金融市场持续稳定仍有变数，国内银行资金压力上升，融资成本易上难下，需重视外部风险传导、房地产泡沫风险以及银行流动性风险等关键风险点。...

　　自2013年9月，习近平主席提出“一带一路”重大倡议以来，已有100多个国家和国际组织积极参与了“一带一路”建设，同时有40多个国家和国际组织签署了合作协议，取得了丰硕的成果。资金融通作为“一带一路”倡议的五通之一，是“一带一路”建设的重要资金保障。为此，我国银行业加强海外布局，增强信贷投放，优化金融服务，积极推动企业“走出去”。本文在分析“一带一路”下我国银行业布局现状、助力企业“走出去”的...