中国行业发展报告

　　1月21日，财新讯，近日，监管在最新一期机构监管情况通报中，对部分基金公司利用债券型基金分红税收优惠、协助机构投资者规避税负的行为实施从严处置，这是相关“默契合作”模式首次被明确处罚。通报显示，部分机构通过债基分红免税机制进行财务安排，基金公司则为追求短期规模增长予以配合。监管针对多家公司责令改正并暂停相关业务3个月，追究主要负责人、分管高管及直接责任人员责任；对部分公司出具警示函并追责...

　　1月21日，21世纪经济报道讯，近日，澳门证券基金行业协会举办年度高峰会，澳门特区政府与行业机构围绕“现代金融”与经济适度多元释放积极信号。澳门金管局代主席黄善文表示，特区正推进设立政府引导基金，依托筹建中的澳门科技研发产业园等资源，完善产业全生命周期金融服务，引导银行、保险、私募股权等金融资源向创新链产业链集聚，推动产业政策与财政政策协同发力。行业方面，协会会长卢建介绍，截至2025年末澳...

　　1月21日，上海证券报讯，1月16日，中国证监会召开的2026年系统工作会议提出“健全股债期产品和服务体系”，并明确2026年将“坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效”。多层次资本市场的包容性与适应性，是支持科技创新与新质生产力的重要支撑，能够通过市场化定价引导资金更有效匹配长周期、高风险的创新活动，弥补传统信贷在期限与风险偏好上的不足。政策目标层面，新“国九条”明确到2035年基本建成高度适应性...

　　1月21日，中国证券报讯，1月20日，国新办召开新闻发布会介绍落实中央经济工作会议精神、推动“十五五”良好开局的有关举措。国家发展改革委副主任王昌林表示，将坚持把发展着力点放在实体经济，加快构建现代化产业体系，发挥国家创业投资基金行业标杆作用，并研究设立国家级并购基金，强化政府投资基金的布局规划与投向指导，服务创新创业创造与新质生产力培育。在扩大内需方面，发改委提出研究制定2026～2030年扩大...

　　1月21日，中国经营报讯，1月20日，国新办发布会上，财政部副部长廖岷表示，2025年继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，并安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力支持化债；各地完成置换后，债务平均利息成本降低超2.5个百分点，减轻地方负担并增强发展动能。报道指出，2026年第三批2万亿元置换债是全国人大常委会批准的6万亿元地方政府债务限额置换计划第三年实施内容，与每年8000亿元专项债化债额度共同...

　　1月19日，证券时报网讯，近日，华夏基金华润有巢REIT扩募份额在上交所上市交易，成为市场首单采用“向原基金份额持有人配售”的扩募项目，为公募REITs常态化扩募提供了制度创新样本。本次扩募募集资金约11.329亿元，拟收购上海闵行区有巢马桥保障性租赁住房项目，交易完成后底层资产将覆盖松江与闵行两大核心产业集聚区，进一步提升资产布局完整性与运营韧性。该扩募机制强调效率与公平兼顾：通过原持有人优先认购权...

　　1月20日，证券时报讯，数字人民币试点在范围扩大与场景深化中持续推进，多地央行分支机构在年度会议中明确新一年重点任务，方向聚焦跨境支付与普惠金融。上海依托国际金融中心定位，推动数字人民币国际运营中心运营，并在公共交通等场景提升支付便利性；云南强调边贸与跨境二维码支付，探索跨境人民币流动管理机制；重庆在中新结算试点和mBridge跨境交易突破基础上继续稳步推进；四川侧重拓展受理环境与用户群体，完...

　　1月18日，经济参考报讯，1月15日，财政部、国家税务总局发布公告称，自2026年1月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。两部门同时公告称，自2025年8月8日起至2027年12月31日止，对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入，免征增值税。近年来我国债券市场开放持续推进，境外机构投资者数量与持债规模稳步增长，人民币债券在...

　　1月18日，财新讯，近日，因Apple Pay与中国银联长达10年的独家合作到期，Apple与Visa宣布开放中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay，并用于境外线下商户、移动App及线上网站等多场景支付。操作上，用户可在iPhone钱包App或银行App添加Visa卡；目前已支持工行、中行、农行、交行、招行、中信、平安、兴业等银行发行的Visa信用卡及中信Visa借记卡，后续浦发、建行、民生、光大等银行亦将加入。当前主要支持Visa双标卡与V...

　　1月16日，21世纪经济报道讯，，1月16日，中国人民银行发布消息称，经国务院批准，中国人民银行与加拿大银行续签双边本币互换协议，互换规模为2000亿元人民币，有效期五年，经双方同意可展期。这是中加第三次达成相关合作：2014年双方首次签署2000亿元人民币/300亿加元互换协议（初始有效期3年），2017年到期后未续期，2021年重新续签并将有效期延长至5年，此次续签延续该框架。本币互换机制通常用于在约定条件下以本...

　　1月16日，新华财经讯，近日，在中国人民银行指导下，由中央国债登记结算有限责任公司牵头起草的《债券发行人环境、社会和治理评价框架》（GB/T 46912-2025）国家标准近日正式发布，并将于2026年4月1日起实施。这是我国金融领域首部以ESG命名的国家标准，旨在落实绿色发展战略、引导金融资源精准配置并推动债券市场高质量发展。标准通过统一、科学的ESG评价框架，将政策导向转化为可衡量的行动体系，覆盖环境、社会、...

　　1月16日，证券时报讯，国际金价在4600美元/盎司上方运行背景下，截至1月14日，华安黄金ETF的最新流通规模达1007.62亿元，成为国内首只突破千亿元的黄金ETF，并位居亚洲同类产品前列。资金持续流入推动行业扩容：截至1月14日，华安黄金ETF近一年净流入约430亿元；博时、易方达、国泰等黄金ETF规模亦快速增长，全市场14只黄金ETF合计规模达2634.39亿元。随着需求升温与操作压力增加，多家基金公司通过调整实物申赎对价...

　　1月15日，财新讯，1月15日，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办发布会上表示，中国无意也没有必要通过人民币贬值获取贸易竞争优势，将坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并维持汇率弹性以发挥宏观调节与国际收支“自动稳定器”作用，同时强化预期引导、防范汇率超调风险。邹澜指出，汇率受经济增长、货币政策、金融市场、地缘冲击等多因素影响。2020年以来外...

　　1月14日，证券时报讯，截至1月13日，2026年以来已有39家银行业机构获批变更注册资本或方案，主要由2025年发起，多数中小银行通过定向增发补充资本。除增资扩股外，二级资本债与永续债等“二永债”成为重要外源性工具。Wind数据显示，2025年银行“二永债”发行规模达1.76万亿元，创历史新高，其中二级资本债发行9346.7亿元，同比小幅下降；永续债发行8250亿元，同比增长约17%。发行主体以国有大行、股份行为主，占比...

　　1月14日，证券日报讯，截至1月14日，已有博时、大成、富国等16家公募发布溢价风险提示公告，涉及QDII基金多达30只。以1月14日为例，华夏基金提示旗下纳斯达克ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值；同日南方、富国、博时、华泰柏瑞等多家机构也提示旗下QDII产品出现较高溢价，相关跟踪标的涵盖纳斯达克100、标普500及纳斯达克科技市值加权等。业内人士指出，QDII产品二级市场价格受供需影响显著，高溢价意味...

　　1月13日，证券时报讯，年初以来券商债券融资明显提速，成为行业补充资本、支持业务扩张的重要方式。Wind数据显示，按发行起始日统计，2026年以来券商发债金额达813亿元，较2025年同期484亿元同比增长近70%，其中证券公司债发行规模672亿元，占比超过八成，短期融资券141亿元。多家机构密集推进债券融资：中国银河获批不超过300亿元公司债注册申请，东方财富证券获准发行不超过200亿元次级公司债，首创证券获批不超50...

　　1月14日，上海证券报讯，个人养老金基金在新年继续扩容，制度红利、产品矩阵丰富与业绩改善形成共振，推动个人养老金基金进入加速发展阶段。近期，国泰中证A500ETF发起联接Y成立，成为2026年新增的首只个人养老金Y份额基金，延续了2025年以来的扩容趋势。数据显示，2025年个人养老金基金新成立28只，12月集中推出多只养老FOF与指数增强类Y份额产品。与此同时，产品结构持续优化，自2024年末指数型基金纳入个人养老金...

　　1月12日，新华财经讯，1月11日，证监会副主席陈华平在第三十届中国资本市场论坛上指出，“十五五”时期是建设金融强国和推动中国式现代化的关键阶段。证监会将坚持“防风险、强监管、促高质量发展”的主线，持续深化投融资综合改革，完善资本市场制度体系。重点方向包括：一是优化“长钱长投”制度环境，吸引并稳定中长期资金入市；二是增强对科技创新企业的金融支持，纵深推进科创板与创业板改革；三是推动上市公司...

　　1月13日，中国证券报讯，1月12日，国家发展改革委会同财政部、科技部、工业和信息化部印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，并同步制定《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，这是国家层面首次对政府投资基金“怎么投、投向哪、如何评”作出系统规范。工作办法要求基金设立方案明确重点投资产业领域，投向需符合国家宏观调控与产业目录鼓励方向，支持现代化产业体系与关键环节能...

　　1月12日，大河财立方讯，1月9日，中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步规范债务融资工具发行工作的业务提示》，针对近期监测中发现的若干不规范情形提出五项明确要求，旨在提升发行全流程合规与信息质量。提示强调：承销机构需按规定在交易流通首日日终前完成分销信息线上录入，确保数据真实、准确、完整、及时；簿记管理人应就撤标情况汇总并说明原因，在交易流通首日前完成报备；申购环节须使用符合要求的即...

　　1月9日，券商中国讯，2025年77家证券公司共发行境内债券1004只，融资总规模达1.89万亿元，同比增长近40%，成为券商债券融资“大年”。其中，中国银河、国泰君安、华泰、中信、招商、广发等头部券商发行规模均超千亿元，十家龙头合计占全市场约半数。发行资金主要用于偿还债务与补充营运资金。分品种看，短期融资券326只、5741.7亿元，公司债678只、1.32万亿元，次级债112次、超1700亿元，其中永续次级债占比快速提升...

　　1月9日，中国证券报讯，1月8日，联瑞转债启动网上申购，成为2026年首只可转债，总额6.95亿元，用于功能性粉体材料项目及补充流动资金。其发行被视为年内可转债市场发行提速的信号。Wind数据显示，截至1月8日，共有11家企业处于待发阶段，总规模超百亿元，另有17家获受理，潜在发行额约239.66亿元。在2025年市场持续缩量背景下，转债供需失衡仍存：截至1月8日，市场存续411只、余额5561亿元，预计2026年退市和到期规...

　　1月9日，证券日报讯，2026年开年以来公募基金行业掀起费率优惠潮，截至1月8日已有华商基金、银河基金、泰康基金等19家基金管理人推出优惠活动，且主动权益类产品成为让利主力。案例显示，华商基金对旗下产品在直销与多家代销平台实施申购费折扣，部分渠道最低可至1折；部分新发产品在募集期通过直销平台对认购费用予以减免。费率优惠的密集推出既与市场环境改善、权益类产品配置需求回升相关，也受政策导向推动。《...

　　1月9日，新华财经讯，截至1月8日，各地披露的一季度地方债券计划发行总规模达20862亿元，首次突破2万亿元。四川、山东、云南、湖南等7地计划发行超千亿元，其中四川以1887亿元居首。专家指出，2026年是“十五五”开局之年，各地加快债券发行节奏，以支持“两重”“两新”和新兴产业投资，体现出积极财政政策的“靠前发力”。从债券类型看，一季度新增债券约8173亿元，其中新增专项债约6514亿元，再融资债12689亿元。...

　　1月8日，证券日报讯，截至1月7日，国内红利基金总规模已突破3100亿元，显示该类资产持续受到资金青睐。2025年全年共有65只红利基金成立，募集总额超过300亿元，其中7只单只募集超10亿元，下半年发行节奏明显加快，反映出公募机构对红利策略的积极布局。目前，华泰柏瑞中证红利低波ETF以266.59亿元规模居首，紧随其后的是华泰柏瑞上证红利ETF、中欧红利优享混合与摩根标普港股通低波红利ETF，均突破百亿元。近年来，...

　　1月8日，证券日报讯，2026年熊猫债发行实现良好开局。1月6日中国燃气发行两期熊猫债，1月7日汉高香港发行一期，合计25亿元，资金用途以到期债务工具偿还及境外人民币贷款置换为主。报道指出，熊猫债作为境外主体在境内发行的人民币计价债券，已从单一融资工具逐步升级为资本市场双向开放与人民币跨境循环的重要载体。市场扩容与结构优化同步推进。2024年发行规模达1948亿元创高位，2025年发行1835.60亿元但净融资超...

　　1月8日，证券日报讯，2025年港股市场呈现“优胜劣汰”加速趋势，全年117只新股上市、募资总额达2858亿港元，同时有62家公司退市，数量较2024年增加约27%。其中，31家为被强制退市，占比近半，显示港交所对长期停牌、财务造假、信息披露违规等问题的监管态度更趋严格。自2018年“快速除牌”机制实施以来，累计已有219家企业被强制退市，市场出清速度显著加快。同时，29家公司通过私有化主动退市，以优化资本结构或减...

　　1月6日，财新讯，近日，银行间市场交易商协会近期就债券业务流程中的交易记录保存问题单独发文，引发业内关注。协会于2026年1月5日发布《关于提示做好债券交易记录保存相关工作的通知》，指出在业务检查与自律调查中发现，部分机构内控缺失、合规风控流于形式，未按要求保存债券交易记录的问题较为普遍，严重影响还原交易真相，不利于监管与打击违法违规，协会将加大惩戒力度。通知列明对存在五类问题的机构将从严从...

　　1月6日，证券日报讯，公募基金费率改革阶段性收官后，商业银行作为核心代销渠道加快调整业务模式，推动“销售导向”向“配置与服务导向”转型。1月1日，建设银行上线定制化FOF品牌“龙盈FOF”，继招商银行“TREE长盈计划”后，头部银行在定制化FOF赛道的竞争明显升温。报道指出，FOF通过配置多只基金覆盖不同类型、风格与地域资产，力求以一站式方案缓解大众投资者“选基难”，并通过多元策略与风控机制实现收益与风...

　　1月6日，证券日报讯，2025年港股再融资显著活跃。全年增发配股包含配售、供股、代价发行规模约3253.20亿港元，配售为主渠道，345家企业发起463起配售，规模2896.19亿港元，略高于同期IPO募资2856.93亿港元。供股募资约81.36亿港元，代价发行约275.65亿港元，规模较小但更偏向并购整合与资产注入等结构性用途。龙头企业主导百亿级融资，比亚迪募资435.09亿港元，小米426亿港元，中国宏桥等亦居前。部分企业呈现一年多...

　　1月6日，上海证券报讯，近日，地方债发行提前启动，山东1月5日发行723.81亿元，为年内首单。已披露的2026年一季度地方债计划发行规模超2.1万亿元，新增专项债计划超6800亿元，再融资专项债约9300亿元，其中置换用途占比较高。财政部提出尽早下达新增限额，保障一季度重点项目建设资金。机构测算全年地方债净供给约7.8万亿元，发行峰值或在二季度，一季度高点可能出现在1月下旬和3月上旬。山东本次新增专项债467.72亿...

　　1月5日，上海证券报讯，2025年12月31日，证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》并实施，沪深交易所、中国结算及行业协会同步出台配套规则，商业不动产REITs从制度设计进入市场实践，试点初期坚持“稳中求进、质量优先”，符合条件主体可直接申报。制度初步明确“1+3+N”框架：以《公告》为纲领，叠加《推动REITs市场高质量发展通知》及两项工作规程，并配套17项规则。规则侧重：系统完善准入与合...

　　1月1日，中国证券报讯，12月31日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》重磅修订并正式发布，自2026年1月1日起实施。此次修订历时三年，旨在落实新“国九条”，推动基金行业以投资者利益为核心的高质量发展。《规定》通过六大举措实现系统性让利，包括下调认购费、申购费、销售服务费，优化赎回安排、强化长期持有激励、完善信息披露与费率上限标准。改革后，主动偏股基金认（申）购费不高于0.8%，债券与指数基...

　　1月1日，经济参考网讯，近日，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，提出推动商业不动产REITs平稳健康发展，并加快REITs市场体系建设。通知强调发展商业不动产REITs是落实“盘活存量、做优增量”、提高直接融资比重的重要抓手，可通过市场化机制支持房地产发展新模式。工作重点包括，提高符合政策导向且具商业属性资产的发行上市效率，鼓励业态相近、功能互补或运营协同...

　　1月1日，上海证券报讯，2025年12月31日，北交所发布消息，向社会公开征求《北京证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则（征求意见稿）》意见，旨在落实国务院新“国九条”及证监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提升北交所债券市场服务国家战略与实体经济能力。北交所此前于2023年10月推出公募公司（企业）债券业务并平稳运行。本次拟进一步推出私募债券业务，丰富产品体系，满足不同规模与类型企业多元化...

　　1月1日，界面新闻讯，近日，中证指数有限公司宣布，将于2026年1月5日首次发布包括中证全债指数（全价）在内的15条债券全价指数，旨在进一步完善债券市场指数体系，丰富基金产品的业绩比较基准。此次推出的全价指数系在现有净价指数基础上采用全价算法衍生而来，计算方式与原有指数一致。新指数覆盖国债、金融债、企业债和公司债等主要债券品种，兼顾银行间与交易所市场。中证全债指数作为债券市场综合性指标，能够反...

　　12月30日，中证金牛座讯，12月30日，随着强一股份上市，科创板上市公司数量正式达到600家，总市值超过10万亿元，IPO募资约9557亿元、再融资超2100亿元，累计募资超过1.1万亿元。600家公司中，约70%属于国家级专精特新“小巨人”、制造业单项冠军或其产品，体现出板块对高端制造与核心技术企业的高度集聚效应。科创板在制度层面持续创新，支持未盈利企业、特殊股权结构、红筹企业及符合第五套标准的企业上市，已累计...

　　12月31日，证券日报讯，12月30日，国泰基金宣布下调旗下公募FOF管理费与托管费，其管理费从0.9%降至0.3%，托管费由0.2%降至0.08%。年内多家机构已对FOF产品实施或宣布降费措施，包括华夏、中银、富国等，部分降费安排延续至2026年落实。业内认为，这一趋势源于监管部门推动行业费率改革要求落实落细，同时也是市场竞争、低利率环境及投资者对成本敏感度提升共同作用的结果。降费既有助于降低投资者长期持有成本，改...

　　12月29日，中证金牛座讯，中国证券投资基金业协会数据显示，截至2025年11月底，我国公募基金资产净值达37.02万亿元，首次突破37万亿元并创历史新高。今年8月底突破36万亿元，10月底逼近37万亿元，规模扩张节奏明显加快。从结构看，11月规模增长主要来自货币基金与债券基金，货币基金较10月底增加近1300亿元，债券基金增加超300亿元，而股票基金与混合基金规模小幅回落。自2024年9月底公募基金突破32万亿元以来，整体...

　　12月29日，中国证券报讯，截至12月28日，按照红利发放日统计，今年已有超过3600只公募基金实施分红（不同份额分开计算），分红总金额超过2400亿元，创近三年新高，较去年全年增加逾150亿元，公募分红明显提速。分红频率方面，约30只基金实现“月月分红”，部分产品全年分红超过12次，其中西部利得央企优选今年达到17次；红利主题基金与去年成立的新产品分红更为积极，部分产品合同明确最低分红频率。单次大比例分红...