中国行业发展报告

　　11月13日，新华财经讯，债市“科技板”运行半年后，首批科创可转债正式进入发行阶段。11月7日，钢研功能获准非公开发行不超过3亿元、期限不超过6年的科创可转债“钢研转债”，用于高精度精密合金箔材项目建设。该产品设置了转股价格修正、赎回、回售等机制，首个转股期自发行结束6个月后启动，并以季度为周期提供转换窗口。与此同时，智胜新电子的科创可转债申请也已获上交所受理。科创可转债系在科创债基础上嵌入转...

　　11月12日，证券时报讯，11月初，首单兼具股债属性的科创可转债正式获批，标志着我国债券市场“科技板”在股债联动创新上取得实质性突破。新三板企业钢研功能率先获得上交所无异议函，计划非公开发行总额不超过3亿元、期限6年的科创可转债，用于高精度合金箔材项目建设。该产品在传统科创债基础上嵌入转股条款，兼具债券的固定收益与股票的成长性，为科技型企业提供了更具灵活性的融资渠道。科创可转债可在融资早期以...

　　11月12日，上海证券报讯，中国黄金协会数据显示，2025年前三季度，金条及金币消费量达352.12吨，同比增长24.55%，首次超过黄金首饰消费量（270.04吨，同比下降32.5%），成为30年来“投资金”首次超越“首饰金”的转折点。这一变化主要源于国际金价高企与避险情绪升温。11月初，伦敦现货金价突破4100美元/盎司，国内金价升至950元/克以上，使得黄金逐渐从传统消费品转向金融资产。金饰需求受高价抑制，零售商转而推广...

　　11月7日，21世纪经济报道讯，截至2025年10月末，中国外汇储备规模达33433亿美元，较9月末小幅增加47亿美元，为连续第三个月稳定在3.3万亿美元以上，创2015年12月以来新高。国家外汇管理局指出，10月美元指数上涨1.9%，但全球股债资产价格普遍走强形成正向估值效应，对冲了汇率折算损失。日经225指数涨16.6%，美债收益率下降，美债与全球股市的反弹均支撑了外储账面回升。我国外储小幅增长主要来自资产价格上涨而非资...

　　11月10日，证券日报讯，截至11月9日，中国公募基金ETF（交易型开放式指数基金）总规模已达5.74万亿元，较去年底增长53.7%，份额增至3.16万亿份。年内共新发ETF产品超300只，总量达1354只，显示出机构与投资者对ETF工具的需求显著上升。科技类ETF成为增长主力，其中富国港股通互联网ETF规模年内增加626.54亿元，工银瑞信港股通科技30ETF增近300亿元。数据显示，新发产品中股票型ETF达277只、发行份额超1500亿份，债券...

　　11月10日，21世纪经济报道讯，截至2025年10月末，中国外汇储备规模达33433亿美元，较9月末小幅增加47亿美元，为连续第三个月稳定在3.3万亿美元以上，创2015年12月以来新高。国家外汇管理局指出，10月美元指数上涨1.9%，但全球股债资产价格普遍走强形成正向估值效应，对冲了汇率折算损失。日经225指数涨16.6%，美债收益率下降，美债与全球股市的反弹均支撑了外储账面回升。分析人士认为，我国外储小幅增长主要来自资...

　　11月10日，证券时报讯，2025年，债券基金作为公募基金三分之一体量的重要板块，正经历结构性调整与政策重塑的关键阶段。三季度数据显示，总规模约10万亿元的债券基金单季缩水近1700亿元，其中纯债基金大幅缩水7700亿元，而混合债基逆势增长约5000亿元，反映出资金偏好“固收+”策略的趋势。除市场波动外，政策环境的深刻调整成为行业格局转变的主要驱动因素。财政部恢复对国债、地方债、金融债等品种征收利息增值税...

　　11月06日，21世纪经济报道讯，11月5日，财政部代表中央政府在香港成功发行40亿美元主权债券，其中3年期与5年期债券各20亿美元，发行利率分别为3.646%和3.787%。此次发行总认购金额高达1182亿美元，超额认购约30倍，显示全球资本市场对中国主权信用的强烈信心。投资者结构多元化，亚洲、欧洲、中东和美国投资者分别占比53%、25%、16%和6%，主权类与机构投资者占比近八成。此次债券将在香港联合交易所上市，进一步巩固...

　　11月06日，21世纪经济报道讯，近日，在第二届四明保险论坛暨中国保险学会2025年学术年会上，金融监管总局首席风险官向东表示，科技保险正成为金融支持科技自立自强的重要抓手。今年前三季度，全国科技保险保费收入同比增长30%，显著高于行业平均增速；2024年，科技保险为科技创新活动提供保障超9万亿元，险资投资科技企业超6000亿元。向东指出，科技创新与科技保险互为支撑：科技创新是高风险探索，科技保险则以风险...

　　11月6日，新华财经讯，10月27日，中国证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，旨在通过制度型开放提升外资投资便利度与中国资本市场吸引力。《方案》围绕准入管理、投资运作、投资范围、政策预期及服务支持五大方面提出系统举措，其中“资格审批与开户一件事”及“配置型外资绿色通道”两项改革已同步落地。新机制将显著缩短外资申请与入市周期，降低运营成本，促进中长期资金加大对中国资产的配置。《方案...

　　11月6日，新华财经讯，11月6日，港交所推出的“科企专线”制度实施已满半年，累计68家企业（其中67家来自内地、1家来自新加坡）成功在港上市，显著提升科技企业的上市效率。该专线面向特专科技与生物科技公司，支持保密递交申请，并提供个性化上市咨询服务，体现港交所监管逻辑由“被动审核”向“主动服务”的转型。截至11月初，港交所正在处理的IPO申请高达290宗，显示科技类企业赴港上市热度持续攀升。同期，港股...

　　11月5日，金融时报讯，截至11月3日，山东祺龙海洋石油钢管股份有限公司成功过会，成为2025年第31家通过上市委审议的北交所IPO企业。目前北交所仍有159家企业待审，其中70家中止审查、87家已问询，显示申报热度高企。自2022年至2025年，北交所IPO从受理到上市的平均周期由218天延长至430天，反映出监管审核更趋严格。北交所自成立近四年来，已形成服务创新型中小企业的特色制度体系，目前上市公司281家，总市值逾9000...

　　11月5日，中国证券报讯，11月4日，中国人民银行发布的流动性数据披露，10月通过公开市场国债买卖净投放200亿元，标志着自年初暂停以来该操作正式恢复。自2024年8月首次开展国债买卖并累计买入1万亿元国债后，央行今年初出于债市供求和风险考量暂停操作。此次恢复，显示出央行在经济稳增长背景下强化货币与财政政策协同的意图。当前10年期国债收益率约1.8%，已具备恢复国债买卖的市场条件。此次操作既能为银行体系提...

　　11月3日，新华财经讯，10月27日至31日，中国人民银行宣布恢复公开市场国债买卖操作，引发债券市场显著反弹，长端和超长端收益率普遍下行。10年期国债收益率降至约1.8%，收益率曲线整体呈现陡峭化下行趋势。机构普遍认为，此举有助于完善央行的政策工具体系，通过国债买卖操作补充基础货币投放，优化流动性结构。与此同时，央行通过逆回购与中期借贷便利（MLF）实现净投放约1.4万亿元，短端资金利率亦随之下行，隔夜S...

　　11月3日，财新讯，11月1日，财政部与国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，对黄金实物交割环节实施差异化增值税管理，引发金融机构与消费者层面的连锁反应。新规明确区分投资性与非投资性黄金交易，对发生实物出库的环节征收增值税，而未发生实物交割的交易仍延续免税政策。受此影响，多家商业银行包括工商银行、建设银行、招商银行等相继宣布暂停积存金业务的新增买入和实物兑换。一些银行虽未正式...

　　11月3日，新华财经讯，截至2025年三季度末，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险五大A股上市险企合计实现营业收入2.37万亿元，同比增长13.6%；实现归母净利润4260.39亿元，同比增长33.5%，业绩普遍超出市场预期。其中，中国人寿净利润1678亿元、增幅60.5%居首；新华保险和中国人保净利润分别增长58.9%和28.9%；中国太保与中国平安分别增长19.3%与11.5%。第三季度单季净利润同比增长68.3%，反映出权益...

　　11月3日，新华财经讯，10月31日，华夏中海商业REIT在深交所上市，认购金额高达1600亿元，认购倍数超过300倍，成为今年消费类基础设施REITs热度的又一典型案例。截至10月30日，市场上已上市的消费基础设施REITs达11只，总市值405亿元，占基础设施REITs市场的18.4%。年内已有多只消费REITs在发行阶段出现“千亿级资金抢筹”现象，如中金唯品会奥莱REIT、华夏凯德商业REIT、中金中国绿发商业REIT等，其首日涨幅均超过10...

　　10月30日，中国证券报讯，截至10月30日，全国新增地方政府专项债券发行规模已达3.94万亿元，占全年限额的89%，专项债发行工作进入收尾阶段。财政部表示，2026年新增地方政府债务限额将提前下达，以保障明年重点项目建设资金需求。广东、山东、浙江、江苏、四川位列新增专项债发行量前五名，投向结构上呈现出领域拓宽与模式创新并举的特征。今年专项债加大了对房地产去库存与保障性住房、政府投资基金注资等领域的支...

　　10月30日，中国证券报讯，10月30日，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行集中披露2025年三季度报告，而中国银行已于日前率先发布三季报。截至2025年三季度末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大国有银行合计实现归母净利润1.07万亿元，展现出盈利稳增与风险可控的双重特征。农业银行以3.03%的同比增幅居首，工商银行、建设银行分列净利润规模前两位，三家合计贡献近70%...

　　10月30日，新华财经讯，10月29日，在“2025金融街论坛年会”成果专场活动上，北京金融资产交易所（北金所）正式发布投融资对接平台FinLink 2025版。该平台由北金所在交易商协会的指导下自主研发，旨在以数字化手段提升债券市场直接融资服务效能，增强投融资双方的信息匹配与沟通效率，降低融资成本。北金所董事长郭仌表示，FinLink通过智能化技术让优质企业“被看见”、投资需求“被听见”，实现融资服务从传统撮合...

　　10月30日，中证金牛座讯，10月30日，A股五大上市险企三季报全部披露完毕。截至2025年三季度末，A股五大上市保险公司（中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险）合计实现归母净利润4260.39亿元，同比增长近34%，在去年高基数基础上继续实现强劲增长。分企业来看，中国人寿净利润1678.04亿元，同比增长60.5%，居首；中国平安净利润1328.56亿元，同比增长11.5%；中国太保净利润457亿元，同比增长19.3%；中国...

　　10月29日，证券日报讯，近日，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示，央行将恢复自年初暂停的公开市场国债买卖操作。这一政策工具在去年首次实施，被视为丰富货币政策手段、强化国债金融功能、引导收益率曲线及促进货币与财政政策协同的重要举措。年初因国债供需失衡与市场风险积累，央行阶段性暂停了买入操作；如今债市运行趋稳、利率结构改善，为重启操作创造了条件。分析人士指出，此举有助于在“宽...

　　10月29日，财联社讯，10月28日，点心债（离岸人民币债券）市场存量规模已达1.78万亿元，同比增长15.26%，其中超10年期点心债发行规模达1178.5亿元，显示出市场量质齐升的新态势。专家指出，随着财政部加大发行力度及创新品种，国家电网、腾讯控股等大型企业纷纷发行长期点心债，满足低利率环境下投资资金“出海”的配置需求。今年7月，央行与香港金管局扩大“南向通”投资者范围，新增券商、基金、保险等非银机构，...

　　10月28日，证券日报讯，近日，富时罗素宣布对其旗舰指数“富时中国人民币在岸债券指数”实施重大修订，包括将最低发行余额下调至15亿元、取消公司债30年到期期限限制，并纳入可赎回、可回售及零息债券。此次调整预计将新增3482只债券，总市值达11.21万亿元，占指数权重12.5%，显著提升中国债券在全球指数体系中的代表性。与此同时，国内债券指数市场“上新”提速，截至目前全年新增987只，同比增幅达100.6%，涵盖绿...

　　10月28日，中证金牛座讯，10月28日，国家金融监督管理总局发布《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》，正式支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券（Sidecar ILS），以拓宽巨灾风险分散渠道、提升保险业风险管理能力，并助力香港国际金融中心建设。根据通知，“侧挂车”机制允许保险公司将地震、台风、洪水等巨灾风险分保至专门设立的特殊目的保险公司（SPV），由后者发行股...

　　10月27日，新华财经讯，10月27日，浦发银行发行总额达500亿元的“浦发转债”迎来最后一个转股日，10月28日正式从上交所摘牌，标志着银行可转债时代的“巨无霸”谢幕。数据显示，浦发转债转股比例高达99.67%，未转股余额仅1.64亿元，远超市场预期。自2019年发行以来，浦发转债通过转股有效补充了银行核心一级资本。中国移动、东方资产、信达投资等机构通过转股形式集中增持，显示出市场与股东对浦发银行长期发展的信...

　　10月27日，经济参考报讯，10月24日，全国券商发行的科创债规模已接近600亿元，显示出金融机构积极响应国家科技金融政策的新趋势。年内，多家券商（如第一创业、西部证券、广发证券）将原有公司债更名为“科技创新公司债”，募集资金用途相应调整——不少于70%投向科技创新业务，其余用于补充流动资金。此举旨在通过债券融资支持集成电路、人工智能、新能源、高端装备、生物医药等战略性新兴产业。今年5月7日，中国人...

　　10月24日，证券日报讯，近日，多家商业银行密集发布账户清理公告，进一步细化“长期不动户”的认定标准与清理范围，银行账户治理工作进入精细化阶段。本轮“清卡”行动不仅针对传统意义上的沉睡账户，还首次将电子账户、手机银行账户及线上关联账户纳入清理范畴，部分机构甚至将单位账户列入审查范围。根据公告，新疆和田农商银行自11月起清理连续四年未登录且无主动交易记录的手机银行账户；湖北远安农商银行同步启...

　　10月24日，新华财经讯，2025年前三季度，保险资管机构“保险版ABS”——资产支持计划（Asset-Backed Scheme）登记规模持续增长。根据中保保险资产登记交易系统有限公司数据，15家保险资管机构共登记资产支持计划66只，合计规模达2745.78亿元，同比增长25.1%，呈现“数量与规模双增”趋势。其中，民生通惠资产管理有限公司以12只登记数量居首，光大永明资产管理以605.5亿元规模位列第一，另有10家机构年内登记规模超...

　　10月23日，新华财经讯，10月以来，国内多家中小银行再次下调存款挂牌利率，年内降息潮持续蔓延。据统计，河南、云南、广东、海南等地的农商银行、村镇银行及部分民营银行纷纷公告调整人民币存款利率，部分产品降幅高达80个基点（BP）。其中，平阳浦发村镇银行将三年期及五年期定期存款利率分别由2.1%、2.15%降至1.3%、1.35%，创近年新低；上海华瑞银行自10月13日起下调三年期利率15BP，年内已累计降息七次；昆明官渡...

　　10月23日，新华财经讯，近日，杭州银行、宁波银行、上海银行与长沙银行均计划于年底前赎回优先股，规模从60亿元至200亿元不等。此前，兴业银行已完成三期合计560亿元优先股赎回，成为年内最大单笔案例。赎回行动受三重因素驱动：一是高成本压力，优先股票息率普遍在5%-6%，明显高于当前永续债约2%的融资成本；二是监管要求强化资本充足与稳健管理；三是永续债发行便利度提升，逐渐取代优先股成为补充一级资本的主要...

　　10月21日，每日经济新闻讯，近日，多家上市保险公司发布三季度业绩预增公告，显示保险行业整体盈利显著改善。中国人寿预计前三季度净利润同比增长50%至70%，新华保险预期增长45%至65%，人保财险增幅约40%至60%。保险公司普遍受益于投资端收益大幅提升与负债端稳健扩张。中国人寿指出，持续推进资产负债联动与跨周期投资布局，加大权益投资与新质生产力相关领域布局，显著提升投资回报率。新华保险则强化产品结构与资...

　　10月21日，财闻讯，近期，多家理财公司加快与中小银行的代销合作。10月17日，苏银理财宣布新增威海银行、江南农村商业银行、福建海峡银行、苏州银行等为销售机构；同日，宁银理财与广州银行达成合作，自10月14日起可代理销售其部分理财产品。据中国证券报统计，10月以来已有招银理财、兴银理财、中银理财、光大理财等近十家理财公司扩大代销网络，温州银行、高邮农商银行、珠海农商银行、莲都农商银行等中小银行纷纷...

　　10月20日，财闻讯，10月17日，广东省财政厅宣布，广东省成功在香港发行2025年离岸人民币地方政府债券，规模达75亿元。这是继2024年后，广东省第二次在港发债并于港交所上市。发行包括3年期绿色可持续发展债券（35亿元，利率1.72%）、5年期债券（25亿元，利率1.80%）及10年期蓝色可持续发展债券（15亿元，利率2.09%）。募集资金将用于支持绿色与蓝色发展项目，以及广州南沙深化粤港澳合作相关基础设施建设。本次发行...

　　10月20日，蓝鲸财经讯，10月20日，杭州银行宣布将于12月15日全额赎回2017年发行的100亿元优先股“杭银优1”，获监管批准。宁波银行亦将于11月7日赎回100亿元“宁行优02”，票面股息率由5.3%下调至4.5%。上海银行、兴业银行及工行、中行等多家国有与股份制银行亦在2025年内陆续完成或启动赎回计划，规模从数十亿至数百亿元不等。早期优先股股息率较高，成本明显高于当前主流资本补充工具，如利率仅2%左右的永续债。随...

　　10月17日，证券日报讯，10月17日，2025金融街论坛年会新闻发布会召开。在发布会上，证监会新闻发言人王利表示，证监会将继续助力北京建设国家金融管理中心，并重点推动北交所持续发展壮大。今年论坛将于10月27日至30日举办，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”，预计有来自30多个国家和地区的400余位嘉宾参会。证监会主席吴清将出席并发表主旨演讲，国际顾问委员会会议也将在论坛期间首次举办，探讨“创新...

　　10月17日，北京商报讯，10月17日，据中国人民银行官微，中国人民银行宏观审慎管理局负责人近日在接受《金融时报》采访时表示，央行间货币互换是国际金融合作的重要机制，能够在危机时提供流动性支持、促进双边贸易与投资便利化、推动本币结算与金融合作。目前，中国人民银行已与欧央行、新西兰、韩国、印尼、巴西、沙特等国家和地区签署32份有效互换协议，覆盖全球主要经济体，规模约4.5万亿元人民币，形成全球金融...

　　10月16日，证券日报讯，10月16日，上海证券交易所党委委员、副总经理苑多然在“2025可持续全球领导者大会”上表示，上交所将深入贯彻党的二十届三中全会关于生态文明体制改革的部署，进一步推进绿色金融产品、机制和服务创新，为经济社会全面绿色转型提供资本市场支持。苑多然指出，下一步将重点落实四方面举措：一是支持绿色融资，鼓励符合条件的绿色企业开展股债融资，推动节能环保、新能源等行业REITs上市；二是...

　　10月16日，新华财经讯，截至10月15日，全国已有超过300家中小银行通过合并、解散或注销等方式退出市场，数量较去年全年198家大幅增加，显示我国中小银行整合出清进入加速阶段。企业预警通数据显示，这些退出主体主要集中于农商行与村镇银行。业内人士指出，这一“合并潮”是金融监管总局“防范化解中小金融机构风险”工作的重要进展。政策层面，“一省一策”改革方案持续推进，兼并重组与市场化退出成为主要手段。值...

　　10月16日，21世纪经济报讯，10月16日，国际现货黄金盘中一度突破4240美元/盎司，连续四个交易日创下历史新高，年内涨幅接近60%。国内市场方面，周生生、周大福、老庙黄金等品牌足金饰品报价突破1240元/克。面对价格剧烈波动，上海黄金交易所当天发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》，要求会员单位强化风险防范和应急预案，提示投资者理性控制仓位。多家银行亦陆续上调积存金购买门槛并发布风险提示。工商银...