中国行业发展报告

　　6月6日，中国证券报报道，福建省6日发行了约479亿元地方政府债券。据统计，截至6月6日，今年各地已发行地方债共计1.48万亿元，自5月以来，发行节奏明显加快。福建省昨日公开招标发行一批地方政府一般债券和一批专项债券，并以定向承销方式发行一批一般债券和一批专项债券。其中，招标发行的一般债券包括3年、5年、7年、10年期四支债券，中标利率分别为4%、4.05%、4.21%和4.22%，专项债券包括5年、7年、10年期三支债...

　　6月6日，中国证券报报道，继可跨季的28天期逆回购重启之后，MLF操作也如期现身。6日，央行开展4980亿元1年期MLF操作，完成对本月到期MLF的超额续做。刚进入6月份，央行已通过多种安排，表明了稳定流动性的明确态度。业内人士认为，年中资金面波动风险犹存，但对冲性的政策安排为波动设定了边界，资金面出现异常紧张的可能性仍较小。6日早，央行开展4980亿元MLF操作，期限1年，中标利率3.2%，与上一期持平。当日央行...

　　6月5日，财经网报道，摩根士丹利自欧债危机后首次战略性看多欧元。该行Hans Redeker等分析师在6月4日报告中写道，“鉴于估值、强劲的数据以及政治事件，我们自从主权债危机以来，首次战略性看涨欧元。”报告指出，在经过多年看空欧元后，我们认为欧元/美元已经在1月于1.03水平对雷曼破产后的一系列行情进行了见底。报告认为，欧元区政治稳定以及经济增长相关的股市资金流入会对欧元构成提振。同时，全球经济增长也会...

　　6月5日，和讯债券消息，由兴业银行主承销的国内银行间及交易所市场首单融资租赁绿色债券(PPN)——中电投融和融资租赁有限公司2017年度第一期非公开定向债务融资工具成功发行。据悉，本期债券注册金额20亿元，首期发行10亿元，所募资金将全部用于风力、水力、太阳能光伏发电等清洁能源类租赁项目。与传统火电项目相比，本期债券募投项目每年可节约标准煤约77.4万吨，折算减排二氧化碳约206.8万吨。据兴业银行投资银行...

　　6月2日，中财网报道，编译自ZeroHedge网站，就美国农业债务而言，其规模还不足以摧毁全球金融体系。但农业债务扩大表明，当三十年来形成的农地资产泡沫正在破灭时，大宗商品价格的暴跌在农业区产生了巨大阵痛，以及专业银行和它们服务的农业企业目前因为债务违约而遭遇了困境。下图是农业生产贷款的拖欠规模变化情况，其中不包括农地贷款：自2015年第一季度至2017年第一季度，农业生产贷款的违约规模变化。农业贷款...

　　6月2日，中国基金报报道，自2016年四季度至今，国内债券市场经历了两轮深度调整。中欧达乐拟任基金经理尹诚庸认为，目前，基本面因素对债券市场的压制正在减少，利率水平慢慢寻找到“箱体的上沿”，债券市场的深调可能正在临近尾声。在这样的情况下，如何在结构性债市中选好标的？尹诚庸认为，目前应该把投资重点放到高等级产业债上。他指出，高等级大型国企和龙头民企的债券已具备价值，市场或将在下半年迎来一波修...

　　6月1日，期债市场延续反弹格局，10年期国债期货主力合约T1709收涨0.15%，银行间现券市场则整体企稳。市场人士表示，经济数据整体表现不佳、人民币汇率大涨等因素继续提振债市，但流动性预期偏紧下，机构情绪仍偏谨慎，期债多空分歧也有所加大，预计后续震荡仍是市场主基调。周四早间公布的中国5月财新制造业PMI为49.6，较4月回落0.7个百分点，为11个月来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩。受此...

　　6月1日，经济参考报报道，以央行在人民币汇率中间价形成机制中引入“逆周期调节因子”为导火索，人民币汇率贬值预期被逆转，离岸人民币汇率市场出现“轧空式”暴涨行情。6月1日美元兑人民币中间价调升543个基点报6.8090，上调幅度创今年1月6日来最大。离岸人民币汇率市场轧空行情引致在岸人民币汇率大幅上涨。回溯2015年“8·11”人民币中间价形成机制调整以来的历史，人民币汇率任何一次的大幅上扬无一不是与离岸和...

　　5月31日，中金理财报道，欧盟委员会星期三会发布文件，据英国《金融时报》引述该文件称，建议之一可能是推动将欧元区国债綑绑出售。报道指出，欧元区将推动进一步融合，甚至可能将德国、希腊等，不同经济实力的成员国国债，綑绑一起出售。欧盟计划推动“国债支持证券”，即将欧元区不同国家债券，包装成一种投资工具出售，期望可以提升区内经济较弱国家债券的吸引力，鼓励银行以持有此工具分散风险，避开欧元区发行...

　　5月31日，新浪港股报道，央行网站消息，央行发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》征求意见稿。“债券通”包括“北向通”及“南向通”。该办法适用于“北向通”。“北向通”没有投资额度限制。境外投资者可使用自有人民币或外汇投资。“北向通”下的资金兑换纳入人民币购售业务管理。境外投资者可通过债券持有人在香港结算行办理“北向通”下的外汇风险对冲业务。

　　5月27日，中国证券报报道，为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，证监会拟进一步完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购，相应对《证券发行与承销管理办法》个别条款进行修订，并就修订内容公开征求意见，同步启动证券交易结算系统技术改造工作。证监会指出，现行可转债、可交换债的发行采用资金申购方式，易产生较大规模冻结资金，对货币市场和债券市场造成一定的扰...

　　5月27日，易汇网报道，据中国金融时报消息，在5月25日自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。国泰君安证券首席固收分析师覃汉昨日发文指出，半年末前，短端资金利率可能会迅速上行，资金利率曲线大概率走出“熊市平坦”。他认为：半年末...

　　5月26日，每日经济新闻报道，交易所市场首只小公募创新创业公司债“17阳普S1”在深交所上市，发行规模3亿元，票面利率5.65%,发行人为创业板公司广州阳普医疗科技股份有限公司, 主体评级AA-,债项评级为AAA,由深圳市高新投集团有限公司提供增信担保。深交所认真落实中国证监会关于创新创业公司债“专人对接、专项审核、即报即审”的政策要求，“17阳普S1”审批时间较一般公司债大幅缩短。“17阳普S1”融资成本较低，与...

　　5月26日，上海证券报报道，按市值计算，中国已是全球第三大债券市场（2016年）。政府与公司债券是债券市场快速发展的主要推力。近年来中国债券市场规模每年约增长30%，目前中国债券市场在全球排名第三。公司债券、地方政府债券和资产证券化成为债券市场迅速增长的主要拉动力。从未来发展看，国内债券市场预计规模将进一步扩大，国际化程度也将继续提升。“债券通”可以视为提升境内债券市场开放的重要标志。同时，全...

　　5月25日，Wind资讯报道，外媒报道，贝莱德集团Bob Miller称，美联储5月份会议纪要“波澜不惊”，但FOMC仍然可能在6月份加息。美联储充分就业这一目标已经有效地实现。美国通胀数据足以支持美联储进一步实施利率正常化。美联储并未针对缩减再投资、末端规模、或者资产负债表组合的终极规模的前景给出清晰的指引。市场并未充分地消化美联储在2018年进一步实现政策正常化的前景。在一定程度上，美联储复制2004-2006年循...

　　5月25日，中国证券报报道，受短期资金面宽松、市场情绪改善的影响，24日发行的农发债招标结果向好，四期债中标利率均低于二级市场水平，其中1年期低于二级市场水平近15BP，且5年、10年期认购倍数均超过3倍，显示需求较好。农发行此次招标的是该行2017年第8期、第7期、第9期和第5期固息金融债的增发债，期限分别为1年、3年、5年、10年。据市场人士透露，此次1年期增发债中标收益率4.0433%，全场倍数2.7；3年期增发债...

　　5月24日，东方财富网报道，鉴于本周逆回购到期规模较高，周三央行继续维持公开市场操作。24日，央行以利率招标方式开展900亿元逆回购，7天和14天品种分别为400亿元和500亿元，中标利率分别为2.45%和2.60%，与前期持平。由于今日有1400亿元逆回购到期，因此实现净回笼500亿元，净回笼规模较昨日扩大200亿元。近期，上海银行间同业拆放利率(Shibor)期限曲线呈现趋陡态势。昨日，Shibor长期利率继续走高，短期利率下行...

　　5月24日，上海证券报报道，目前来看，委外投资的资产主要流向了债券和货币市场工具、非标产品、现金和银行存款等，投资比例分别在50%、16%和20%左右。从委外投资主要管理人──基金专户的资产投向来看，债券投资占比在50%左右。从委外快速扩张的动力分析，前期委外投资迅速扩张的动力来自于金融体系加杠杆，其中CD发行和表外理财规模快速扩张，估计目前委外规模介于3万亿-4万亿元区间。随着货币政策趋于稳健中性，委...

　　5月23日，上海证券报报道，时隔22个月，市场再度出现可转债强赎案例。不过时过境迁，彼时A股牛市的风光早已不再。歌尔和白云转债能够在弱市脱颖而出，触发强赎机制，也是近八年来可转债的少有行情，其更多折射出本轮行情的结构性特点。不过，可转债整体性行情尚未到来。在如今“股债”双杀的背景下，可转债本轮遭遇少有的疲软行情。中证转债指数自高点调整以来已下挫超过9%，个券调整幅度更甚。不过，受益于市场蓝筹...

　　5月23日，中国证券报报道，22日，银行间市场资金面保持偏松态势，短期资金较充裕，短期资金利率纷纷走低，但值得一提的是，当日长期限资金利率还在继续走高，1年期Shibor已赶超一年期贷款基础利率(LPR)，与1年期贷款基准利率也只有一步之遥。据交易员表示，22日，银行间市场资金面表现宽松，甚至好过上一周，短期资金供给依旧充裕，7天及跨月跨季资金供需形势也有所改善。短期资金利率保持下行，银行间市场债券质押...

　　5月22日，新金融观察报报道，在股市互联互通之后，内地与香港又将目光聚焦在债市上。中国人民银行、香港金融管理局日前已同意开展香港与内地债券市场互联互通合作。其中，初期先开通“北向通”，且没有投资额度限制。今年3月，国家领导人曾在全国两会记者会上透露，要进一步探索开放债券市场。当时，特别提到准备今年在香港和内地试行“债券通”。而仅仅过了两个月，相关政策得到进一步明确。5月16日，中国人民银行...

　　5月22日，金融界网站报道，今天，中国央行公开市场将进行100亿元7天期逆回购操作，300亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有100亿逆回购到期。本周央行公开市场有4100亿逆回购到期，周一到周五分别到期100亿、1700亿、1400亿、700亿和200亿，无正回购、央票和MLF到期。　　近来，央行保持了相对高频的公开市场操作。5月中旬央行通过逆回购实现过去多日的首次公开市场净投放以来，7个交易日中，有5天央行进行了...

　　5月19日，上海证券报报道，本周债市持续出现了收益率倒挂现象。银行间十年期国债收益率持续低于五年期国债收益率，并且价差呈现逐步加大态势。截至周四收盘，中债国债收益率曲线显示，五年期和十年期国债收益率倒挂现象仍在拉大。数据显示，五年期和十年期国债收益率倒挂现象，自5月10日盘中就已经出现。而本周这一现象愈演愈烈，收盘利差从此前的0.17个基点，扩大至3个基点。市场的扭曲不仅表现为上述两大关键期限...

　　5月19日，中国证券报报道，据上交所消息，内蒙古自治区将于5月22日在上交所通过“财政部上海证券交易所政府债券发行系统”公开招标发行2017年第一批自治区政府一般债券，从而成为继上海、河北、山东之后，第四家在上交所市场发行债券的地方政府。本次发行债券品种为记账式固定利率附息债券，总规模211.5亿元，其中3年期、5年期、7年期各70.5亿元，全部为置换债券，用于置换存量一般债务。本次投标市场化程度高，投标...

　　5月18日，21世纪经济报道消息，诸多国际机构投资者欣喜地看到，通向全球第三大债券市场的大门又打开了一扇。5月16日晚，中国人民银行与香港金融管理局联合公告宣布同意开展香港与内地债券市场互联互通合作（即“债券通”），初期先开“北向通”，允许境外投资者投资内地银行间债券市场。海外机构投资者对此期待已久，尽管具体细则和正式开通时间还未公布，业界普遍表示互联互通机制下投资内地债市的便利性提升，令人...

　　5月18日，中国证券报报道，在目前市场整体流动性趋紧的背景下，近期发布公告向股东借款的上市公司逐渐增多。据不完全统计，4月以来，共计有30多家上市公司发布公告，以上市公司或其子公司等为主体向控股股东、大股东等借款，用于补充流动资金、偿还高成本融资、缓解公司阶段性资金压力等。此外，4月以来，有多家上市公司发布公告延长此前向股东的借款期。市场人士认为，这一现象反映部分上市公司当前存在一定流动性...

　　5月17日，中金在线报道，日前，欧洲央行执委会成员BenoitCoeure周二表示，最近欧元区债券收益率的上升并未影响欧洲央行的政策立场，欧洲央行的利率制定者认为，部分债券收益率的波动是正常的。Coeure表示，欧洲央行并不急于给市场带来波动，因此它需要仔细解释其策略，并必须保持清晰且符合时机的沟通。科尔强调，不希望对收益率上下波动过度解释。自荷兰和法国大选以来，民众对民粹主义崛起的担忧有所缓解，债券收...

　　5月17日，中金在线综合报道，5月16日，央行发布公告称，中国人民银行、香港金融管理局决定同意中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司(以下统称内地基础设施机构)和香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统(以下统称香港基础设施机构)开展香港与内地债券市场互联互通合作(简称“债券通”)。值得注意的是，“债券通”初期先开通“北向通”...

　　5月16日，中国证券报报道，5月15日，青岛市公开招标发行两批7支共80.20亿元地方政府债券。据统计，5月上半月，各地已发行地方债1934.38亿元，发行规模环比有所增加。业内人士认为，在前期发行放缓的基础上，未来一段时间地方债供给节奏或有所加快。青岛市15日招标发行了该市2017年第一批一般债券和第一批专项债券，据招投标书披露，本次3年、5年、7年、10年期青岛债招标利率区间分别为3.57%-4.29%，3.62%-4.34%，3.6...

　　5月16日，中国证券报报道，继上周五暂停公开市场操作（OMO）后，本周一（5月15日），央行再次暂停公开市场操作，当日没有逆回购到期，由此公开市场实现零投放或零回笼。市场人士指出，在上周央行已续作MLF、资金面延续宽松的背景下，央行连续暂停逆回购操作符合市场预期，银行间市场资金面宽松态势不改，资金利率继续下行。不过央行货币政策稳健中性的基调并未改变，5月下旬缴税缴款的压力和月末跨节等季节性因素的...

　　5月15日，上海证券报报道，在监管趋严、金融去杠杆的大背景下，债券市场持续调整。泰信基金固定收益投资总监何俊春认为，长期而言，从中国经济的基本面看，对债市不必过度悲观。在其看来，今年债市机会与风险并存，经过深幅调整后的部分债券品种已经逐步具备长期配置价值。但目前需要控制风险，熬过最痛苦的“去杠杆”阶段。事实上，正在发行的泰信鑫利混合基金也是由何俊春担纲。据悉，泰信鑫利将主要配置于固收类...

　　5月15日，证券时报报道，日前由证券时报主办的“2017投行创造价值高峰论坛”上，长城证券副总裁李翔、申万宏源证券总经理助理薛军、浙商证券副总裁周跃，以及中信证券董事总经理、投行委员会委员叶新江，就“在防风险、控杠杆的背景下，上市公司债务融资的风险和机遇”主题，展开圆桌讨论。2017年，上市公司债务融资发生重大变化。在薛军看来，今年上市公司债务融资最大的亮点和变化，是上市公司以及跟上市公司有股...

　　5月12日，北京商报报道，2016年末的债市暴跌令市场心有余悸，今年以来，债券市场依旧没能缓过劲来，市场走势持续低迷，截至5月10日收盘，中债总财富指数报收166.93点，创2016年以来新低。不过北京商报记者注意到，债券市场的投资吸引力正在显著回升，多家基金公司基金经理认为目前债市已迎来较好建仓期，是抄底的好时机。北京商报记者注意到，随着债市的调整，债市的配置价值也越来越明显。近期一些公募基金为了抄底...

　　5月12日，中金在线报道，根据中债登与上清所最新公布的2017年4月债券托管数据，境外机构4月份单月共增持人民币债券183.5亿元。分券种来看，境外机构4月份单月共增持利率债102.5亿元，其中增持国债35.1亿元、增持政金债67.4亿元。境外机构4月份单月增持人民币债券183.51亿元，已连续2个月增持人民币债券，符合此前的判断，但增持幅度略超预期，主要来源于对同业存单增持力度的加强。利率债依然是境外机构配置人民币债...

　　5月11日，经济参考报报道，在监管政策进一步收紧、银行委外收缩和去杠杆持续推进的背景下，近期债券市场的资金价格高企，供需关系明显紧张。近两个月以来，债券推迟或取消发行的浪潮卷土重来。据数据统计，今年3月至4月，推迟或取消发行的信用债规模高达2067亿元（合计240只），数量之多可见一斑。与此同时，在一级发行难度日渐提升的当下，信用债的到期规模同样不容小觑。券商提供的数据显示，截至2017年5月5日的数...

　　5月11日，经济参考报报道，近期股债市场持续调整。机构人士认为，金融监管加强，金融机构去杠杆，加之二季度经济回落与6月美联储加息等多重利空因素，导致5月至6月市场悲观情绪持续弥漫。但从策略上看，投资者可以考虑在市场悲观时逢低布局，等待利空出尽。另外，债券市场在二季度末、三季度初也可能迎来重大投资机遇，值得投资者关注。近期A股市场股指继续下跌，缺乏持续性热点。上周股指表现依然很弱，连续4日下跌...

　　5月10日，中国商网报道，近期，中国银监会频繁发文，“强监管”信号明确，银行业也开启了“自查”和“调整”工作。事实上，在银监会的监管风暴下，如今的银行业告别了躺着赚钱的时代。目前来看，银行理财业务风险主要体现在杠杆率高、投向复杂以及存在刚性兑付等方面。恒丰银行研究院研究员王丽娟表示：“银行理财可通过场内债券回购等方式提高杠杆水平，甚至还有部分通过代持、抽屉协议等模式进一步放大杠杆，加大...

　　5月10日，中国证券报报道，去年下半年以来，在抑制资产泡沫和“防风险”的政策基调下，金融业的杠杆问题开始为各方所关注，并成为宏观调控着力的重点。与实体经济不同，金融业本身就是一个高杠杆的行业，也正是利用这种高杠杆的特征来集聚社会资金，并将其引导至效率最高的领域，以促进实体经济的发展。当然，高杠杆也必然意味着高风险，当杠杆率超过一定水平时，金融机构乃至金融体系的脆弱性也随之上升，危机爆发...

　　5月9日，经济日报报道，中国银行新加坡分行日前成功完成6亿美元高级别债券发行定价。作为中国银行响应“一带一路”倡议债券融资的组成部分，本次发行获得投资人踊跃认购，超额认购逾两倍，发行利率最终定为3个月Libor+0.77%，期限3年。据悉，中国银行大力贯彻落实“一带一路”倡议，为“一带一路”项目积极提供资金支持，此次新加坡分行6亿美元债券发行，是中国银行今年支持“一带一路”建设的第二笔债券发行。中行...

　　5月9日，中国证券报报道，8日，央行继续暂停公开市场操作（OMO），但市场资金面延续回暖势头，场内资金供给增多，融资难度下降，主要回购利率走低。市场人士指出，金融去杠杆背景下，央行货币政策难松，鉴于后续仍面临企业缴税、购汇分红、监管考核等多种因素扰动，资金面转暖的持...