中国行业发展报告

　　5月31日，新浪港股报道，央行网站消息，央行发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》征求意见稿。“债券通”包括“北向通”及“南向通”。该办法适用于“北向通”。“北向通”没有投资额度限制。境外投资者可使用自有人民币或外汇投资。“北向通”下的资金兑换纳入人民币购售业务管理。境外投资者可通过债券持有人在香港结算行办理“北向通”下的外汇风险对冲业务。

　　5月27日，中国证券报报道，为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，证监会拟进一步完善可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购，相应对《证券发行与承销管理办法》个别条款进行修订，并就修订内容公开征求意见，同步启动证券交易结算系统技术改造工作。证监会指出，现行可转债、可交换债的发行采用资金申购方式，易产生较大规模冻结资金，对货币市场和债券市场造成一定的扰...

　　5月27日，易汇网报道，据中国金融时报消息，在5月25日自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。国泰君安证券首席固收分析师覃汉昨日发文指出，半年末前，短端资金利率可能会迅速上行，资金利率曲线大概率走出“熊市平坦”。他认为：半年末...

　　5月26日，每日经济新闻报道，交易所市场首只小公募创新创业公司债“17阳普S1”在深交所上市，发行规模3亿元，票面利率5.65%,发行人为创业板公司广州阳普医疗科技股份有限公司, 主体评级AA-,债项评级为AAA,由深圳市高新投集团有限公司提供增信担保。深交所认真落实中国证监会关于创新创业公司债“专人对接、专项审核、即报即审”的政策要求，“17阳普S1”审批时间较一般公司债大幅缩短。“17阳普S1”融资成本较低，与...

　　5月26日，上海证券报报道，按市值计算，中国已是全球第三大债券市场（2016年）。政府与公司债券是债券市场快速发展的主要推力。近年来中国债券市场规模每年约增长30%，目前中国债券市场在全球排名第三。公司债券、地方政府债券和资产证券化成为债券市场迅速增长的主要拉动力。从未来发展看，国内债券市场预计规模将进一步扩大，国际化程度也将继续提升。“债券通”可以视为提升境内债券市场开放的重要标志。同时，全...

　　5月25日，Wind资讯报道，外媒报道，贝莱德集团Bob Miller称，美联储5月份会议纪要“波澜不惊”，但FOMC仍然可能在6月份加息。美联储充分就业这一目标已经有效地实现。美国通胀数据足以支持美联储进一步实施利率正常化。美联储并未针对缩减再投资、末端规模、或者资产负债表组合的终极规模的前景给出清晰的指引。市场并未充分地消化美联储在2018年进一步实现政策正常化的前景。在一定程度上，美联储复制2004-2006年循...

　　5月25日，中国证券报报道，受短期资金面宽松、市场情绪改善的影响，24日发行的农发债招标结果向好，四期债中标利率均低于二级市场水平，其中1年期低于二级市场水平近15BP，且5年、10年期认购倍数均超过3倍，显示需求较好。农发行此次招标的是该行2017年第8期、第7期、第9期和第5期固息金融债的增发债，期限分别为1年、3年、5年、10年。据市场人士透露，此次1年期增发债中标收益率4.0433%，全场倍数2.7；3年期增发债...

　　5月24日，东方财富网报道，鉴于本周逆回购到期规模较高，周三央行继续维持公开市场操作。24日，央行以利率招标方式开展900亿元逆回购，7天和14天品种分别为400亿元和500亿元，中标利率分别为2.45%和2.60%，与前期持平。由于今日有1400亿元逆回购到期，因此实现净回笼500亿元，净回笼规模较昨日扩大200亿元。近期，上海银行间同业拆放利率(Shibor)期限曲线呈现趋陡态势。昨日，Shibor长期利率继续走高，短期利率下行...

　　5月24日，上海证券报报道，目前来看，委外投资的资产主要流向了债券和货币市场工具、非标产品、现金和银行存款等，投资比例分别在50%、16%和20%左右。从委外投资主要管理人──基金专户的资产投向来看，债券投资占比在50%左右。从委外快速扩张的动力分析，前期委外投资迅速扩张的动力来自于金融体系加杠杆，其中CD发行和表外理财规模快速扩张，估计目前委外规模介于3万亿-4万亿元区间。随着货币政策趋于稳健中性，委...

　　5月23日，上海证券报报道，时隔22个月，市场再度出现可转债强赎案例。不过时过境迁，彼时A股牛市的风光早已不再。歌尔和白云转债能够在弱市脱颖而出，触发强赎机制，也是近八年来可转债的少有行情，其更多折射出本轮行情的结构性特点。不过，可转债整体性行情尚未到来。在如今“股债”双杀的背景下，可转债本轮遭遇少有的疲软行情。中证转债指数自高点调整以来已下挫超过9%，个券调整幅度更甚。不过，受益于市场蓝筹...

　　5月23日，中国证券报报道，22日，银行间市场资金面保持偏松态势，短期资金较充裕，短期资金利率纷纷走低，但值得一提的是，当日长期限资金利率还在继续走高，1年期Shibor已赶超一年期贷款基础利率(LPR)，与1年期贷款基准利率也只有一步之遥。据交易员表示，22日，银行间市场资金面表现宽松，甚至好过上一周，短期资金供给依旧充裕，7天及跨月跨季资金供需形势也有所改善。短期资金利率保持下行，银行间市场债券质押...

　　5月22日，新金融观察报报道，在股市互联互通之后，内地与香港又将目光聚焦在债市上。中国人民银行、香港金融管理局日前已同意开展香港与内地债券市场互联互通合作。其中，初期先开通“北向通”，且没有投资额度限制。今年3月，国家领导人曾在全国两会记者会上透露，要进一步探索开放债券市场。当时，特别提到准备今年在香港和内地试行“债券通”。而仅仅过了两个月，相关政策得到进一步明确。5月16日，中国人民银行...

　　5月22日，金融界网站报道，今天，中国央行公开市场将进行100亿元7天期逆回购操作，300亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有100亿逆回购到期。本周央行公开市场有4100亿逆回购到期，周一到周五分别到期100亿、1700亿、1400亿、700亿和200亿，无正回购、央票和MLF到期。　　近来，央行保持了相对高频的公开市场操作。5月中旬央行通过逆回购实现过去多日的首次公开市场净投放以来，7个交易日中，有5天央行进行了...

　　5月19日，上海证券报报道，本周债市持续出现了收益率倒挂现象。银行间十年期国债收益率持续低于五年期国债收益率，并且价差呈现逐步加大态势。截至周四收盘，中债国债收益率曲线显示，五年期和十年期国债收益率倒挂现象仍在拉大。数据显示，五年期和十年期国债收益率倒挂现象，自5月10日盘中就已经出现。而本周这一现象愈演愈烈，收盘利差从此前的0.17个基点，扩大至3个基点。市场的扭曲不仅表现为上述两大关键期限...

　　5月19日，中国证券报报道，据上交所消息，内蒙古自治区将于5月22日在上交所通过“财政部上海证券交易所政府债券发行系统”公开招标发行2017年第一批自治区政府一般债券，从而成为继上海、河北、山东之后，第四家在上交所市场发行债券的地方政府。本次发行债券品种为记账式固定利率附息债券，总规模211.5亿元，其中3年期、5年期、7年期各70.5亿元，全部为置换债券，用于置换存量一般债务。本次投标市场化程度高，投标...

　　5月18日，21世纪经济报道消息，诸多国际机构投资者欣喜地看到，通向全球第三大债券市场的大门又打开了一扇。5月16日晚，中国人民银行与香港金融管理局联合公告宣布同意开展香港与内地债券市场互联互通合作（即“债券通”），初期先开“北向通”，允许境外投资者投资内地银行间债券市场。海外机构投资者对此期待已久，尽管具体细则和正式开通时间还未公布，业界普遍表示互联互通机制下投资内地债市的便利性提升，令人...

　　5月18日，中国证券报报道，在目前市场整体流动性趋紧的背景下，近期发布公告向股东借款的上市公司逐渐增多。据不完全统计，4月以来，共计有30多家上市公司发布公告，以上市公司或其子公司等为主体向控股股东、大股东等借款，用于补充流动资金、偿还高成本融资、缓解公司阶段性资金压力等。此外，4月以来，有多家上市公司发布公告延长此前向股东的借款期。市场人士认为，这一现象反映部分上市公司当前存在一定流动性...

　　5月17日，中金在线报道，日前，欧洲央行执委会成员BenoitCoeure周二表示，最近欧元区债券收益率的上升并未影响欧洲央行的政策立场，欧洲央行的利率制定者认为，部分债券收益率的波动是正常的。Coeure表示，欧洲央行并不急于给市场带来波动，因此它需要仔细解释其策略，并必须保持清晰且符合时机的沟通。科尔强调，不希望对收益率上下波动过度解释。自荷兰和法国大选以来，民众对民粹主义崛起的担忧有所缓解，债券收...

　　5月17日，中金在线综合报道，5月16日，央行发布公告称，中国人民银行、香港金融管理局决定同意中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司(以下统称内地基础设施机构)和香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统(以下统称香港基础设施机构)开展香港与内地债券市场互联互通合作(简称“债券通”)。值得注意的是，“债券通”初期先开通“北向通”...

　　5月16日，中国证券报报道，5月15日，青岛市公开招标发行两批7支共80.20亿元地方政府债券。据统计，5月上半月，各地已发行地方债1934.38亿元，发行规模环比有所增加。业内人士认为，在前期发行放缓的基础上，未来一段时间地方债供给节奏或有所加快。青岛市15日招标发行了该市2017年第一批一般债券和第一批专项债券，据招投标书披露，本次3年、5年、7年、10年期青岛债招标利率区间分别为3.57%-4.29%，3.62%-4.34%，3.6...

　　5月16日，中国证券报报道，继上周五暂停公开市场操作（OMO）后，本周一（5月15日），央行再次暂停公开市场操作，当日没有逆回购到期，由此公开市场实现零投放或零回笼。市场人士指出，在上周央行已续作MLF、资金面延续宽松的背景下，央行连续暂停逆回购操作符合市场预期，银行间市场资金面宽松态势不改，资金利率继续下行。不过央行货币政策稳健中性的基调并未改变，5月下旬缴税缴款的压力和月末跨节等季节性因素的...

　　5月15日，上海证券报报道，在监管趋严、金融去杠杆的大背景下，债券市场持续调整。泰信基金固定收益投资总监何俊春认为，长期而言，从中国经济的基本面看，对债市不必过度悲观。在其看来，今年债市机会与风险并存，经过深幅调整后的部分债券品种已经逐步具备长期配置价值。但目前需要控制风险，熬过最痛苦的“去杠杆”阶段。事实上，正在发行的泰信鑫利混合基金也是由何俊春担纲。据悉，泰信鑫利将主要配置于固收类...

　　5月15日，证券时报报道，日前由证券时报主办的“2017投行创造价值高峰论坛”上，长城证券副总裁李翔、申万宏源证券总经理助理薛军、浙商证券副总裁周跃，以及中信证券董事总经理、投行委员会委员叶新江，就“在防风险、控杠杆的背景下，上市公司债务融资的风险和机遇”主题，展开圆桌讨论。2017年，上市公司债务融资发生重大变化。在薛军看来，今年上市公司债务融资最大的亮点和变化，是上市公司以及跟上市公司有股...

　　5月12日，北京商报报道，2016年末的债市暴跌令市场心有余悸，今年以来，债券市场依旧没能缓过劲来，市场走势持续低迷，截至5月10日收盘，中债总财富指数报收166.93点，创2016年以来新低。不过北京商报记者注意到，债券市场的投资吸引力正在显著回升，多家基金公司基金经理认为目前债市已迎来较好建仓期，是抄底的好时机。北京商报记者注意到，随着债市的调整，债市的配置价值也越来越明显。近期一些公募基金为了抄底...

　　5月12日，中金在线报道，根据中债登与上清所最新公布的2017年4月债券托管数据，境外机构4月份单月共增持人民币债券183.5亿元。分券种来看，境外机构4月份单月共增持利率债102.5亿元，其中增持国债35.1亿元、增持政金债67.4亿元。境外机构4月份单月增持人民币债券183.51亿元，已连续2个月增持人民币债券，符合此前的判断，但增持幅度略超预期，主要来源于对同业存单增持力度的加强。利率债依然是境外机构配置人民币债...

　　5月11日，经济参考报报道，在监管政策进一步收紧、银行委外收缩和去杠杆持续推进的背景下，近期债券市场的资金价格高企，供需关系明显紧张。近两个月以来，债券推迟或取消发行的浪潮卷土重来。据数据统计，今年3月至4月，推迟或取消发行的信用债规模高达2067亿元（合计240只），数量之多可见一斑。与此同时，在一级发行难度日渐提升的当下，信用债的到期规模同样不容小觑。券商提供的数据显示，截至2017年5月5日的数...

　　5月11日，经济参考报报道，近期股债市场持续调整。机构人士认为，金融监管加强，金融机构去杠杆，加之二季度经济回落与6月美联储加息等多重利空因素，导致5月至6月市场悲观情绪持续弥漫。但从策略上看，投资者可以考虑在市场悲观时逢低布局，等待利空出尽。另外，债券市场在二季度末、三季度初也可能迎来重大投资机遇，值得投资者关注。近期A股市场股指继续下跌，缺乏持续性热点。上周股指表现依然很弱，连续4日下跌...

　　5月10日，中国商网报道，近期，中国银监会频繁发文，“强监管”信号明确，银行业也开启了“自查”和“调整”工作。事实上，在银监会的监管风暴下，如今的银行业告别了躺着赚钱的时代。目前来看，银行理财业务风险主要体现在杠杆率高、投向复杂以及存在刚性兑付等方面。恒丰银行研究院研究员王丽娟表示：“银行理财可通过场内债券回购等方式提高杠杆水平，甚至还有部分通过代持、抽屉协议等模式进一步放大杠杆，加大...

　　5月10日，中国证券报报道，去年下半年以来，在抑制资产泡沫和“防风险”的政策基调下，金融业的杠杆问题开始为各方所关注，并成为宏观调控着力的重点。与实体经济不同，金融业本身就是一个高杠杆的行业，也正是利用这种高杠杆的特征来集聚社会资金，并将其引导至效率最高的领域，以促进实体经济的发展。当然，高杠杆也必然意味着高风险，当杠杆率超过一定水平时，金融机构乃至金融体系的脆弱性也随之上升，危机爆发...

　　5月9日，经济日报报道，中国银行新加坡分行日前成功完成6亿美元高级别债券发行定价。作为中国银行响应“一带一路”倡议债券融资的组成部分，本次发行获得投资人踊跃认购，超额认购逾两倍，发行利率最终定为3个月Libor+0.77%，期限3年。据悉，中国银行大力贯彻落实“一带一路”倡议，为“一带一路”项目积极提供资金支持，此次新加坡分行6亿美元债券发行，是中国银行今年支持“一带一路”建设的第二笔债券发行。中行...

　　5月9日，中国证券报报道，8日，央行继续暂停公开市场操作（OMO），但市场资金面延续回暖势头，场内资金供给增多，融资难度下降，主要回购利率走低。市场人士指出，金融去杠杆背景下，央行货币政策难松，鉴于后续仍面临企业缴税、购汇分红、监管考核等多种因素扰动，资金面转暖的持...

　　5月8日，Wind资讯报道，周一（5月8日），国债期货高开低走午盘全线大幅收跌。10年期国债期货主力合约T1706午盘跌0.29%，盘中最大跌幅0.37%；5年期国债期货主力合约TF1706午盘跌0.24%，盘中最大跌幅0.27%。银行间现券收益率大幅上行，10年期国开活跃券160213收益率上行2.42bp报4.3750%，10年期国债活跃券170004收益率上行3.76bp报3.5950%，最高一度触及3.60%关口。

　　5月8日，Wind资讯报道，香港万得通讯社综合报道，监管力度不减，偿债高峰开始冲击市场。Wind资讯数据显示，本周债券市场到期规模7574.23亿元，创单周到期历史新高。其中，同业存单本周到期规模5002.5亿元，亦创单周到期量历史新高，且首次突破五千亿元关口。市场分析当前监管和资金面拐点难现，债市调整仍将持续。Wind资讯此前报道，5月份债市到期规模2.61万亿元，较去年同期增加56.3%，创历史次高。从本周开始，偿...

　　5月5日，经济参考报报道，国家发展和改革委员会日前正式印发PPP项目专项债券发行指引，鼓励上市公司及其子公司发行PPP项目专项债券，拓宽PPP项目融资渠道，引导社会资本投资于PPP项目建设。现阶段将重点支持能源、交通运输、环境保护、医疗、养老等13个领域的传统基础设施和公共服务领域的项目。发改委介绍，PPP项目专项债券是由PPP项目公司或社会资本方发行，募集资金主要用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项...

　　5月5日，中国证券网消息，本周货币市场利率继续回升，截止5月4日，隔夜和7日Shibor利率分别收于2.8506%和2.9270%，较上周同期分别提高5.86bp和8.21bp。就外围环境而言，议息会议声明显示，美联储认为一季度美国疲弱的经济增速仅为暂时现象，这直接导致市场对6月份美联储再度加息预期的显著升温，并主导美元指数走强。欧元区方面，法国大选即将进入第二轮，无论是首轮得票情况还是周三的电视辩论表现，马克龙显然更具...

　　5月5日，环保部消息，环境保护部党组召开2017年第一轮巡视工作动员部署会。部党组成员、驻部纪检组组长、部巡视工作领导小组副组长周英作动员讲话。环保部4个巡视组将于近期赴西北中心、华东站、固管中心和环境报社开展巡视。会议指出，要提高站位，坚定不移深化政治巡视。要用“四个意识”去衡量，把政治和业务有机统一起来，善于从政治的高度发现问题、分析问题，聚焦坚持党的领导、全面从严治党，重点监督检查部...

　　5月5日，中国证券网报道，4日从住建部获悉，住建部组织编制并印发《建筑业发展“十三五”规划》，提出了深化建筑业体制机制改革、推动建筑产业现代化、推进建筑节能与绿色建筑发展等主要任务。规划提出，今后五年全国建筑业总产值目标年均增长7%，建筑业增加值年均增长5.5%；促进大型企业做优做强，形成一批以开发建设一体化、全过程工程咨询服务、工程总承包为业务主体、技术管理领先的龙头企业。巩固保持超高层房...

　　5月4日，中国证券网报道，美国财政部3日表示，该部门正在研究发行30年以上超长期国债的可能性。据新华社5月4日消息，美国财政部当天发表声明说，为实现以最低成本为美国政府融资的目标，财政部继续与市场人士广泛会面来评估发行超长期国债的成本与收益。在完成内部评估后，财政部将发布有关发行超长期国债可能性的最新消息。美国财政部还表示，自3月15日美国联邦政府债务达到法定上限后，财政部已采取非常规措施以避...

　　5月4日，中金在线报道，据市场消息称，“债券通”最快将于7月宣布，并有可能按照“三先三后”安排分阶段推出。所谓债券通的“三先三后”，是指先北上，后南下、先机构投资者，后散户投资者，以及先场外，后场内，发展成熟后有望做到内地与香港债市完全互通。市场消息称，港交所目前正研究筹建场外交易平台连接内地，即交易层面上债券通将会由港交所平台连接内地银行间债市，结算部分则由金管局旗下债务工具中央结算...

　　5月3日，上海证券报报道，“五一”假期后首个交易日，常规的每日公开市场操作戛然而止。而在央行眼中，银行体系流动性总量已由上个月的“较高”变成了目前的“适中”水平。业内人士称，本周中期借贷便利（MLF）和逆回购的到期量较大，预计央行在稳健中性立场下，将继续采取较为灵活的措施调节市场流动性水平，5月资金面仍将维持紧平衡状态。对于目前流动性状况的描述，央行选择了“适中”一词，而在此前3月下旬至4月...