中国行业发展报告

　　5月16日，中国证券报报道，继上周五暂停公开市场操作（OMO）后，本周一（5月15日），央行再次暂停公开市场操作，当日没有逆回购到期，由此公开市场实现零投放或零回笼。市场人士指出，在上周央行已续作MLF、资金面延续宽松的背景下，央行连续暂停逆回购操作符合市场预期，银行间市场资金面宽松态势不改，资金利率继续下行。不过央行货币政策稳健中性的基调并未改变，5月下旬缴税缴款的压力和月末跨节等季节性因素的...

　　5月15日，上海证券报报道，在监管趋严、金融去杠杆的大背景下，债券市场持续调整。泰信基金固定收益投资总监何俊春认为，长期而言，从中国经济的基本面看，对债市不必过度悲观。在其看来，今年债市机会与风险并存，经过深幅调整后的部分债券品种已经逐步具备长期配置价值。但目前需要控制风险，熬过最痛苦的“去杠杆”阶段。事实上，正在发行的泰信鑫利混合基金也是由何俊春担纲。据悉，泰信鑫利将主要配置于固收类...

　　5月15日，证券时报报道，日前由证券时报主办的“2017投行创造价值高峰论坛”上，长城证券副总裁李翔、申万宏源证券总经理助理薛军、浙商证券副总裁周跃，以及中信证券董事总经理、投行委员会委员叶新江，就“在防风险、控杠杆的背景下，上市公司债务融资的风险和机遇”主题，展开圆桌讨论。2017年，上市公司债务融资发生重大变化。在薛军看来，今年上市公司债务融资最大的亮点和变化，是上市公司以及跟上市公司有股...

　　5月12日，北京商报报道，2016年末的债市暴跌令市场心有余悸，今年以来，债券市场依旧没能缓过劲来，市场走势持续低迷，截至5月10日收盘，中债总财富指数报收166.93点，创2016年以来新低。不过北京商报记者注意到，债券市场的投资吸引力正在显著回升，多家基金公司基金经理认为目前债市已迎来较好建仓期，是抄底的好时机。北京商报记者注意到，随着债市的调整，债市的配置价值也越来越明显。近期一些公募基金为了抄底...

　　5月12日，中金在线报道，根据中债登与上清所最新公布的2017年4月债券托管数据，境外机构4月份单月共增持人民币债券183.5亿元。分券种来看，境外机构4月份单月共增持利率债102.5亿元，其中增持国债35.1亿元、增持政金债67.4亿元。境外机构4月份单月增持人民币债券183.51亿元，已连续2个月增持人民币债券，符合此前的判断，但增持幅度略超预期，主要来源于对同业存单增持力度的加强。利率债依然是境外机构配置人民币债...

　　5月11日，经济参考报报道，在监管政策进一步收紧、银行委外收缩和去杠杆持续推进的背景下，近期债券市场的资金价格高企，供需关系明显紧张。近两个月以来，债券推迟或取消发行的浪潮卷土重来。据数据统计，今年3月至4月，推迟或取消发行的信用债规模高达2067亿元（合计240只），数量之多可见一斑。与此同时，在一级发行难度日渐提升的当下，信用债的到期规模同样不容小觑。券商提供的数据显示，截至2017年5月5日的数...

　　5月11日，经济参考报报道，近期股债市场持续调整。机构人士认为，金融监管加强，金融机构去杠杆，加之二季度经济回落与6月美联储加息等多重利空因素，导致5月至6月市场悲观情绪持续弥漫。但从策略上看，投资者可以考虑在市场悲观时逢低布局，等待利空出尽。另外，债券市场在二季度末、三季度初也可能迎来重大投资机遇，值得投资者关注。近期A股市场股指继续下跌，缺乏持续性热点。上周股指表现依然很弱，连续4日下跌...

　　5月10日，中国商网报道，近期，中国银监会频繁发文，“强监管”信号明确，银行业也开启了“自查”和“调整”工作。事实上，在银监会的监管风暴下，如今的银行业告别了躺着赚钱的时代。目前来看，银行理财业务风险主要体现在杠杆率高、投向复杂以及存在刚性兑付等方面。恒丰银行研究院研究员王丽娟表示：“银行理财可通过场内债券回购等方式提高杠杆水平，甚至还有部分通过代持、抽屉协议等模式进一步放大杠杆，加大...

　　5月10日，中国证券报报道，去年下半年以来，在抑制资产泡沫和“防风险”的政策基调下，金融业的杠杆问题开始为各方所关注，并成为宏观调控着力的重点。与实体经济不同，金融业本身就是一个高杠杆的行业，也正是利用这种高杠杆的特征来集聚社会资金，并将其引导至效率最高的领域，以促进实体经济的发展。当然，高杠杆也必然意味着高风险，当杠杆率超过一定水平时，金融机构乃至金融体系的脆弱性也随之上升，危机爆发...

　　5月9日，经济日报报道，中国银行新加坡分行日前成功完成6亿美元高级别债券发行定价。作为中国银行响应“一带一路”倡议债券融资的组成部分，本次发行获得投资人踊跃认购，超额认购逾两倍，发行利率最终定为3个月Libor+0.77%，期限3年。据悉，中国银行大力贯彻落实“一带一路”倡议，为“一带一路”项目积极提供资金支持，此次新加坡分行6亿美元债券发行，是中国银行今年支持“一带一路”建设的第二笔债券发行。中行...

　　5月9日，中国证券报报道，8日，央行继续暂停公开市场操作（OMO），但市场资金面延续回暖势头，场内资金供给增多，融资难度下降，主要回购利率走低。市场人士指出，金融去杠杆背景下，央行货币政策难松，鉴于后续仍面临企业缴税、购汇分红、监管考核等多种因素扰动，资金面转暖的持...

　　5月8日，Wind资讯报道，周一（5月8日），国债期货高开低走午盘全线大幅收跌。10年期国债期货主力合约T1706午盘跌0.29%，盘中最大跌幅0.37%；5年期国债期货主力合约TF1706午盘跌0.24%，盘中最大跌幅0.27%。银行间现券收益率大幅上行，10年期国开活跃券160213收益率上行2.42bp报4.3750%，10年期国债活跃券170004收益率上行3.76bp报3.5950%，最高一度触及3.60%关口。

　　5月8日，Wind资讯报道，香港万得通讯社综合报道，监管力度不减，偿债高峰开始冲击市场。Wind资讯数据显示，本周债券市场到期规模7574.23亿元，创单周到期历史新高。其中，同业存单本周到期规模5002.5亿元，亦创单周到期量历史新高，且首次突破五千亿元关口。市场分析当前监管和资金面拐点难现，债市调整仍将持续。Wind资讯此前报道，5月份债市到期规模2.61万亿元，较去年同期增加56.3%，创历史次高。从本周开始，偿...

　　5月5日，经济参考报报道，国家发展和改革委员会日前正式印发PPP项目专项债券发行指引，鼓励上市公司及其子公司发行PPP项目专项债券，拓宽PPP项目融资渠道，引导社会资本投资于PPP项目建设。现阶段将重点支持能源、交通运输、环境保护、医疗、养老等13个领域的传统基础设施和公共服务领域的项目。发改委介绍，PPP项目专项债券是由PPP项目公司或社会资本方发行，募集资金主要用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项...

　　5月5日，中国证券网消息，本周货币市场利率继续回升，截止5月4日，隔夜和7日Shibor利率分别收于2.8506%和2.9270%，较上周同期分别提高5.86bp和8.21bp。就外围环境而言，议息会议声明显示，美联储认为一季度美国疲弱的经济增速仅为暂时现象，这直接导致市场对6月份美联储再度加息预期的显著升温，并主导美元指数走强。欧元区方面，法国大选即将进入第二轮，无论是首轮得票情况还是周三的电视辩论表现，马克龙显然更具...

　　5月5日，环保部消息，环境保护部党组召开2017年第一轮巡视工作动员部署会。部党组成员、驻部纪检组组长、部巡视工作领导小组副组长周英作动员讲话。环保部4个巡视组将于近期赴西北中心、华东站、固管中心和环境报社开展巡视。会议指出，要提高站位，坚定不移深化政治巡视。要用“四个意识”去衡量，把政治和业务有机统一起来，善于从政治的高度发现问题、分析问题，聚焦坚持党的领导、全面从严治党，重点监督检查部...

　　5月5日，中国证券网报道，4日从住建部获悉，住建部组织编制并印发《建筑业发展“十三五”规划》，提出了深化建筑业体制机制改革、推动建筑产业现代化、推进建筑节能与绿色建筑发展等主要任务。规划提出，今后五年全国建筑业总产值目标年均增长7%，建筑业增加值年均增长5.5%；促进大型企业做优做强，形成一批以开发建设一体化、全过程工程咨询服务、工程总承包为业务主体、技术管理领先的龙头企业。巩固保持超高层房...

　　5月4日，中国证券网报道，美国财政部3日表示，该部门正在研究发行30年以上超长期国债的可能性。据新华社5月4日消息，美国财政部当天发表声明说，为实现以最低成本为美国政府融资的目标，财政部继续与市场人士广泛会面来评估发行超长期国债的成本与收益。在完成内部评估后，财政部将发布有关发行超长期国债可能性的最新消息。美国财政部还表示，自3月15日美国联邦政府债务达到法定上限后，财政部已采取非常规措施以避...

　　5月4日，中金在线报道，据市场消息称，“债券通”最快将于7月宣布，并有可能按照“三先三后”安排分阶段推出。所谓债券通的“三先三后”，是指先北上，后南下、先机构投资者，后散户投资者，以及先场外，后场内，发展成熟后有望做到内地与香港债市完全互通。市场消息称，港交所目前正研究筹建场外交易平台连接内地，即交易层面上债券通将会由港交所平台连接内地银行间债市，结算部分则由金管局旗下债务工具中央结算...

　　5月3日，上海证券报报道，“五一”假期后首个交易日，常规的每日公开市场操作戛然而止。而在央行眼中，银行体系流动性总量已由上个月的“较高”变成了目前的“适中”水平。业内人士称，本周中期借贷便利（MLF）和逆回购的到期量较大，预计央行在稳健中性立场下，将继续采取较为灵活的措施调节市场流动性水平，5月资金面仍将维持紧平衡状态。对于目前流动性状况的描述，央行选择了“适中”一词，而在此前3月下旬至4月...

　　5月3日，中国经济网报道，随着利率市场化的深入，银行负债成本上升，负债稳定性下降。因此，银行需要提高资金运用收益率，在资产端寻求机会，由此助推了委托投资、增加杠杆的规模与速度。然而，部分委外业务中可能隐藏的加杠杆、加久期、加风险隐患亟需化解。随着一系列监管政策的出台，商业银行定制委外的规模会出现下降当前，在金融监管部门严防加杠杆炒作、减少资金空转套利的背景下，商业银行委外业务“去杠杆”...

　　5月2日，第一财经金融报道，上周7只债券发行利率超过7%，4月份143只、总规模超千亿的债券取消发行，债市波动正从二级市场向一级市场蔓延。信用债市场去年4月也曾出现弃发潮，主因是违约频发。而这一次，主要是对于市场流动性的担忧。华创证券分析师牛播坤、张伟最近的研究报告中指出，央行“缩表”、金融机构缩表，国内流动性呈现拐点性变化。数据显示，央行自2017年年初以来已连续两次上调政策利率。作为利率走廊上...

　　5月2日，每经网报道，4月份以来，数只企业债券的发行利率已超过7%。4月19日，两只企业债券发行利率均为7.1%。数据显示，企业债利率从年初的3%节节攀升，至今增幅达380bp。这不禁让人联想到去年上半年，企业债发行利率及其走势跟当下如出一辙。独立经济学家徐阳在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，其对短期信用债市场保持悲观。在当前政策下，整体的信用债融资难度加大，资金成本很难下行。中长期来看态度偏乐观...

　　4月28日，中证网报道，美国国债价格周四上涨，因美国总统特朗普的税改计划未能打动人心，投资人对税改抱有疑虑，且东北亚和叙利亚地缘政治紧张局势持续，刺激了避险需求。美国周四标售的七年期国债获得强劲需求，且机构投资人为体现投资组合指标预期的改变而进行的月底买盘也对国债有提振作用。但债市担心的重点是特朗普总统税改方案可能再遭滑铁卢。特朗普周三公布了仅一页纸的大幅度减税计划，其中许多是针对企业...

　　4月28日，汇通网报道，穆迪分析师Christina　Padgett和Tom Marshella在报告中表示，美国将公司税率从35%下调至15%将能改善企业的信用状况并释放现金流；纳税较多的投资级别的公司受益更大；如果利息扣减被取消的话，那么“很大一部分”垃圾级的借款人会发现它们的从中得益被抵消；没有了利息扣减，高收益级借款人的信用分数将会下降，再融资可能会变得更难；细节出炉之前，属地税制的影响“还不确定”，可能会根据“...

　　4月27日，第一黄金网报道，周四，将迎来欧洲央行利率决议，这是本周影响欧元走势重磅事件之一。投资者需要重点关注。尽管欧洲央行料不会因大选结果转变政策，交易员们会密切关注德拉基任何暗示转向的措辞。周四，将迎来欧洲央行利率决议，这是本周影响欧元走势重磅事件之一。投资者需要重点关注。尽管欧洲央行料不会因大选结果转变政策，交易员们会密切关注德拉基任何暗示转向的措辞。上周日，欧洲央行行长德拉基在...

　　4月27日，网易财经报道，全球知名房地产投资管理公司仲量联行今日在北京举行媒体沟通会，仲量联行中国区资本市场研究负责人邱义昇向网易财经指出，随着美联储逐渐淡化“量化宽松”计划和加息，对于中国的开发商和资产持有人来说，轻松融资或再融资的日子可能一去不复返，尤其是中央政府可能会推出新一轮的紧缩政策，这将进一步加大企业融资难度。他认为，中国房地产开发商和资产持有人为取得所需资金、降低融资成本...

　　4月26日，中国证券报报道，25日，央行小幅提高逆回购交易量和净投放量，但日内多数时候市场资金面仍偏紧，临近尾盘恢复宽松。市场人士指出，稳妥有序地去杠杆是各方期盼，货币政策暂无大幅从紧必要，预计央行仍会维持流动性平稳适度，未来资金面或以紧平衡为主，但极度紧张的状况不会再现。央行于25日早间开展800亿元逆回购操作，实现净投放400亿元，为连续第六日净投放。与上一日相比，25日央行逆回购交易量和净投...

　　4月26日，中证网报道，工商银行4月26日表示，今年以来，中国工商银行在资产管理业务的发展中坚持“自主投资为主、委托投资为辅”的原则，通过适量委托投资合作丰富策略组合构建、细分策略投资，委托投资运作始终保持正常、稳定，没有大规模委外赎回的情况。工商银行相关负责人介绍说，该行委托投资已经建立起了一整套行之有效的管理机制。比如实时对专户进行估值核算，提高监测时效性；比如坚持对底层持仓进行穿透和...

　　4月25日，21世纪经济报道消息，华南某股份行同业业务人士表示，对于银行同业间报价飙升，不排除有些中小银行有优质项目可以取得高收益覆盖资金的高成本，但4.75%的同业存单报价，是多数银行理财达不到的。央行近日发布的《货币当局资产负债表》数据显示，截至2017年3月末，中国央行总资产为33.73万亿元，相较1月末下降1.09万亿，单月下降8115.98亿，相较2月末降幅达2.3%。从细分项目看，总资产的下降主要源于再贷款...

　　4月25日，华夏时报报道，央行800亿逆回购操作安抚市场，然而A股冲高回落，最终指数仅仅翻红，资金紧张的预期并未消除。4月25日，资金面继续紧张，Shibor已连续五日全线上涨，隔夜Shibor涨3.57个基点，报2.7514%，为近半个多月新高；7天期Shibor涨2.4个基点，报2.8140%；14天期涨2.7个基点，报3.2680%。4月24日、23日两天，交易所隔夜国债逆回购年化利率盘中最高达5%上下。资金紧张立即传导至股市、债市，4月24日，黑...

　　4月24日，第一财经日报报道，日前，堪萨斯城联储主席乔治(EstherGeorge)在明斯基年会(MinskyConference)上表示支持美联储今年开始“缩表”计划，并且认为“缩表”进程应呈自动驾驶状态，不需要随经济数据的温和变动而改变。乔治指出，当下货币政策的最大挑战在于以破坏性最小的方式缩减联储的资产负债表。美国经济与金融市场对于联储公布或实施“缩表”的反应存在很高的不确定性，并且“缩表”会使得利率政策的制定...

　　4月24日，证券市场周刊报道，从2016年四季度以来，债券市场在轮动式地兑现各种利空因素：首先是中国经济上行和通胀压力上升，接下来货币政策收紧，随后宏观审慎评估进行了首次实施，“两会”之后金融监管政策频出，特别是针对银行资金投资的限制加强。银行资金是债券市场最主要的配置力量，银行资金从债市撤离和市场转熊实际上是一件事情的两个方面，但并不是根本原因，同业存单发行利率上升也只是金融市场反馈机制...

　　4月21日，香港万得通讯社报道，国开行公告称，4月27日将招标增发不超过100亿元两期金融债，期限包括1年和7年；招标新发2017年第二期5年期绿色金融债。两期增发债包括2017年第4期、第1期增发债，期限分别为1年、7年，发行规模分别不超过60亿、40亿，招标日均为4月27日，缴款日均为5月2日，上市日均为5月4日。两期债均采用单一价格荷兰式招标方式，招标时间均为4月27日14:30-15:30。债券承揽费按认购债券面值计算，1年...

　　4月21日，证券时报报道，记者今日从国开证券有限责任公司获悉，由该公司担任独立主承销，商的2017年浙江恒逸集团限公司企业债券成功获批，批复发行规模15亿元人民币。据介绍，上述债券是国家发改委委托中国银行间市场交易商协会作为企业债评估机构后推出的专项支持“一带一路”项目建设的创新企业债，受到国家发改委、浙江省发改委的高度重视，开创了利用我国境内人民币债券市场融资支持“一带一路”沿线项目建设的...

　　4月20日，中金网报道，据路透报道，中国银行间债市周四早盘现券走弱，10年国开等主要利率债收益率上行约2-3个基点，利率互换(IRS)也有相近涨幅，国债期货主力合约则均告下跌。据路透报道，中国银行间债市周四早盘现券走弱，10年国开等主要利率债收益率上行约2-3个基点，利率互换(IRS)也有相近涨幅，国债期货主力合约则均告下跌。交易员称，近日关于商业银行赎回委外资金的传言颇多，但从信用债等表现来看，所受冲击...

　　4月20日，第一财经日报报道，迎面撞上监管清理“三套利”的雷霆行动，银行业的同业、投资业务，在数年来的高歌猛进之后，正在一步步走向终结。一手做大同业负债，一手做大同业资产，在不少股份制银行、城商行，同业、投资已经成为业务的“大头”。公开信息显示，部分城商行、股份制银行的此类业务，在总资产中的占比达到40%以上，甚至超过60%，而作为主业的贷款业务，反而沦为配角，占比普遍不足40%，最低的甚至仅有...

　　4月19日，金融时报消息，央行日前发布了3月份金融市场运行情况。数据显示，3月份，债券市场共发行各类债券3.9万亿元。其中，国债1600亿元，金融债券4741亿元，公司信用类债券5420亿元，信贷资产支持证券314亿元，同业存单2.1万亿元。银行间债券市场共发行各类债券3.6万亿元。3月份，货币市场成交共计60万亿元，同比下降3.3%，环比增长35.6%。其中，质押式回购成交50万亿元，同比下降1.8%，环比增长39.6%；买断式回购...

　　4月19日，中国证券报消息，近日，交易所市场短期资金利率整体小幅上行。分析人士指出，本周开始，资金面将面临转债发行、缴税、MLF到期等多重压力，市场对后续流动性预期相对谨慎，昨日市场资金面整体较上周有所收敛，后续仍需警惕流动性波动加大的可能。值得注意的是，为进一步完善回购利率形成机制，促进回购利率稳定，方便投资者更好地参与交易所回购市场，近日沪深交易所分别修改交易所债券交易实施细则，对债券...

　　4月18日，金融界网站讯：央行公开市场将进行400亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日将有100亿逆回购到期。 刚恢复两日的逆回购操作再度暂停。一方面，央行暂停通过短期逆回购投放流动性；另一方面，却适量对冲4月份到期的MLF，再度显示出央行无意释放过多流动性的意图，货币政策继续保持稳健中性。本周一央行“出手”续作MLF，显示出央行有意保持流动性的基本...