中国行业发展报告

　　2月1日，和讯网讯，北京时间 2月1日凌晨3点，美联储宣布维持利率在1.25%-1.5%不变，一如市场预期。这是美联储2018年的第一次利率决议，也是美联储主席耶伦主持召开的最后一次FOMC会议。此前，市场普遍预计将维持利率不变。下一次的新闻发布会定于3月21日，将是鲍威尔出任美联储主席以来的第一次货币政策会议。据芝商所“Fed Watch”工具，美联储公布利率决议后，美国联邦基金利率期货暗示3月份加息概率已升至83.5%。...

　　2月1日，和讯网讯，1月31日，发改委网站公布2016年度企业债券主承销商的信用评价结果，海通证券、申万宏源证券、东方花旗证券三家公司在66家实施全面评价的主承销商中位列三甲，而中金公司、首创证券、瑞银证券则在实施重点评价的18家证券公司中排在前三名的位置。事实上，早在去年7月份，发改委办公厅就曾发布过开展2016年度企业债券主承销商信用评价工作的通知。此次信用评价的评价对象包括在2016年度曾经作为主承...

　　1月31日，和讯网讯，有效防控地方政府债务风险是今年要打好防范化解重大风险攻坚战的重要内容之一。近日，内蒙古自治区、重庆市、山东省、四川省等地启动摸底清查隐性债务。有专家表示，我国地方隐形债务不好统计，必须采取一揽子措施有效处置隐形债务，让其逐步向显性化方向发展。财政部日前公布数据显示，截至2017年12月末，全国地方政府债务余额164706亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务103322...

　　1月31日，和讯网讯，系列监管政策的连续出台，促使机构主动调整业务结构以满足合规要求，金融去杠杆持续的时间长于市场预期，将使今年的债券收益率易上难下。在基本面向好、货币政策中性偏紧、资金利率上升及强监管政策的大环境下影响，2017年债券收益率曲线大幅平坦化上行，国债1年期收益率较上年末上行幅度最大，为114BP；10年期上行幅度相对较小，然而也高达87BP。有机构估计，经济增长韧性较强、通胀上行预期增...

　　1月30日，和讯网讯，美国债市继续下行，推动收益率持续走高，10年期美债收益率已突破2.7%。截至北京时间周一晚间21:20，美国10年期国债收益率升至2.72%，创2014年3月以来新高。美国30年期国债收益率也升至2.954%。与此同时，德国国债收益率也在飙升。德国10年期国债收益率已升至0.682%，创2015年以来最高；德国5年期国债收益率今日也升破零，为2015年12月以来首次。目前正在上演的是全球债市的抛售，其中部分原因就...

　　1月30日，和讯网讯，日前，多部委联合发布了《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》（发改财金[2018]152号）。市场人士指出，本次通知是对此前发布的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》等文件的进一步明确和补充。中长期看，债转股的推进将加快实现降低社会杠杆率的目标。有研究机构指出，此次通知中值得注意的内容主要有四点：第一，拓展债转股方案的形式，允许采用股债结合的综合性方案，...

　　1月29日，和讯网讯，2017年，中国债券发行市场出现明显变化，债券发行增速有所放缓，债券发行结构也发生了显著变化。2018年，针对金融创新的种种监管举措，仍需要继续强化监管、防范系统性风险。可以预计，当前“强监管”的态势仍将长期维持，并将不断趋于完善和常态化。金融稳定要求，监管具有更好的前瞻性，功能监管与行为监管将成为未来监管的创新方向。正在重塑的监管体系和监管方式，对2018年债券市场运行将继...

　　1月29日，和讯网讯，近日，发改委、央行、财政部、银监会、国资委、证监会、保监会等七部委联合发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》（下称《通知》）。《通知》在股债结合方式、资金来源、实施对象、债权类型以及金融工具等多个方面放宽了实施要求。去杠杆仍然是我国经济工作的重点。市场化债转股作为去杠杆的重要工具之一取得一定进展，但进展不及预期。《通知》明确，允许采用股债结合...

　　1月26日，和讯网讯，25日，债券市场延续反弹势头，现券收益率小幅走低，国债期货合约纷纷上涨。市场人士指出，短期资金面宽松、供给压力小、消息面暂处于真空，有助于各类投资需求释放，但当前并不具备收益率大幅下行的条件，对反弹空间不宜期望过高。　昨日银行间债券市场上，现券收益率小幅走低。10年期国债活跃券170025盘中多数时间成交在3.945%上下，临近收盘出现一波下行，尾盘成交在3.94%，较上一日下行逾1BP...

　　1月26日，和讯网讯，据财政部消息，财政部预算司副司长王克冰在财政部新闻发布会上表示，置换债券减少的主要原因是，截至2014年底的地方政府存量债务总规模是被锁定的，随着置换工作顺利推进以及地方自行化解部分存量债务，待置换的存量债务自然会有所下降。置换债券减少的主要原因是，截至2014年底的地方政府存量债务总规模是被锁定的，随着置换工作顺利推进以及地方自行化解部分存量债务，待置换的存量债务自然会...

　　1月25日，和讯网讯，24日上午，财政部招标的两只记账式附息国债中标收益率均低于二级市场水平，认购倍数超过2，在两债齐发的情况下，仍得到配置资金的支持。财政部此次招标的是新发的2018年第二期3年期附息国债和续发的2017年第二十七期7年期附息国债，计划发行规模均为200亿元，不进行甲类成员追加投标。据了解，此次3年期新发债中标利率为3.56%，边际中标利率3.63%，投标倍数2.33；7年期续发债中标收益率为3.8592%...

　　1月25日，和讯网讯，受金融去杠杆等因素影响，部分产能过剩行业、强周期行业以及风险抵御能力较弱的企业债务风险加速暴露，2018年开局债券违约进入高发期。一周时间里，春和集团有限公司、丹东港集团有限公司以及四川省煤炭产业集团有限责任公司接连曝出债券违约风波。随着债券刚性兑付信仰破灭，债券投资者在风险与收益之间的博弈也越发富有挑战性。业内人士认为，违约事件并非洪水猛兽，其带来的优胜劣汰效应将推...

　　1月24日，和讯网讯，为促进债券市场发展，规范债券质押式三方回购交易，维护正常市场秩序，保护交易各方的合法权益，上交所、中国结算就《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。根据《暂行办法》，试点初期，三方回购的正回购方拟主要包括金融机构、公募证券投资基金、商业银行发行的理财产品。据介绍，三方回购实行投资者适当...

　　1月24日，和讯网讯，数据显示，本周三大政策性金融债均有供给，加上3年期和7年期国债，利率产品计划发行规模已超过千亿元。22日和23日，农发行、国开行相继完成两只金融债招投标发行，而相关发行公告显示，本周农发行和国开行还将分别发行一批金融债。24日，农发行将招标发行7年期和10年期金融债，25日，国开行将招标发行5年期和7年期金融债。此外，24日，财政部将招标发行3年期和7年期国债。25日，进出口行将招标发...

　　1月23日，和讯网讯，22日，2018年开年以来遭遇持续调整的债券市场迎来久违的反弹。中金所10年期国债期货收盘上涨0.32%，录得近一个月最大单日涨幅。债市反弹的原因大致有以下几点：首先是债市收益率已处在较高水平，配置价值开始显现，对各方面资金具有一定吸引力。从一些机构的调研来看，虽然市场认为债市收益率仍处于上行趋势，但经过2016年四季度以来持续调整后，收益率继续上行空间可能已不大。不少市场人士认为...

　　1月23日，和讯网讯，2018年伊始，多个监管部门携手对资管、信托、委托贷款、债券交易、股权质押等业务进行全面的去通道、去杠杆，近日银监会连发三份重磅文件，旨在整治银行业乱象。而此次监管机构联手清理的委托贷款、信托贷款，是非标业务的重要类型。业内人士认为，非标被堵后，部分房企和城投融资平台可能会面临融资难的局面。而在多项监管政策封堵非标、流动性偏紧的背景下，债市或短期承压，未来非标转标将是...

　　1月22日，和讯网讯，标普全球固定收益研究团队在最新报告中预计，2018年全球债券发行总额将在2017年基础上下降0.4%至6.2万亿美元。美国公共产业融资行业发行额的大幅下降可能将被全球结构融资和金融服务业发行额的增长所抵消。标普全球固定收益研究团队负责人Diane Vazza表示，预计非金融企业债券发行额将会小幅下降，2017年发行额的抢眼表现很难再现，因为美国税改一定程度上不利于这些企业债券的发行。美国和欧洲...

　　1月22日，和讯网讯，上周海航集团国际2019年到期的美元债一度下跌4.2至84，创纪录低点。2021年到期的债券一度跌3.3%至79.5美元，也接近历史低点。上周以来海航旗下已有五家子公司相继停牌。上周五早间，在深交所交易的凯撒旅游宣布临停，成为继续深交所供销大集、渤海金控和上交所海航控股、天海投资之后，海航集团旗下第五家宣布停牌的上市公司。凯撒旅游的临停公告中称，因公司发生对股价可能产生较大影响、没有公...

　　1月19日，和讯网讯，美国财政部17日公布的数据显示，2017年11月中国减持126亿美元美国国债。截至2017年11月，中国持有的美国国债总额下降为1.1766万亿美元，仍为美国第一大债权国。数据显示，日本2017年11月减持99亿美元美国国债，持有的美债总额下降至1.0841万亿美元，为连续第4个月减持，仍为美国第二大债权国。从2017年2月开始，中国连续7个月增持美国国债，共计增持1491亿美元。中国于2017年6月再次成为美国第一...

　　1月19日，和讯网讯，17日晚，证券业协会为进一步防范非公开发行公司债券业务风险，对原有《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》进行了修订。据了解，目前该《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引（修订版征求意见稿）》（下称“《征求意见稿》”），已经向各家中介机构下发。《征求意见稿》显示，原负面清单共11条，本次修订4条、新增4条，修订后的负面清单共15条，修订幅度不小。其中，进一步加强对债券...

　　1月18日，和讯网讯，17日，债券期现市场继续走跌，10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.25%，10年期国开债收益率上行2BP至5.08%。分析人士指出，监管担忧未消，叠加资金面趋紧、通胀预期升温、海外债市大跌等因素的影响下，市场情绪依然偏弱，经济数据预计也难以利好债市，短期内债市恐将易跌难涨，收益率仍有上行风险。业内人士认为，严监管政策不断出台，叠加临近春节、资金面季节性趋紧，仍是影响短期债券市场交投情...

　　1月18日，和讯网讯，2017年地方债发行收官。财政部1月17日发布数据显示，2017年全国发行地方政府债券约4.36万亿元。其中，新增债券1.59万亿元，置换债券2.77万亿元。经过三年密集置换，地方政府置换债券已累计发行10.85万亿元。这助推地方政府债券一跃成为全市场存量规模最大的债券品种，截至2017年底，地方政府债券存量规模达到14.74万亿元。按照财政部“三年左右置换完成”的部署，存量置换窗口期到2018年8月份。1...

　　1月17日，和讯网讯，债市调整步伐仍未终结。不仅现券收益率持续走高，截至16日收盘，10年期国债主力合约T1803收报91.970元，逼近前低。监管趋严和去杠杆力度加强成为市场的明显特征。金融监管新政密集出台，让市场感受到监管层去杠杆的决心。新年以来，央行和银监会陆续公布了多个监管文件或征求意见稿，发布频率超出以往。“这些文件主要是对以前金融市场出现的问题进行纠偏，并进行规范。对于金融机构而言，必然会...

　　1月17日，和讯网讯，16日，丹东港集团有限公司（以下简称“丹东港”）在中国债券信息网发布公告称，应于1月13日付息和兑付本金的2015年度第一期非公开定向债务融资工具“15丹东港PPN001”未能筹集足额偿付资金，已构成实质违约。据了解，该债券发行总额为5亿元，期限三年，票面利率为7.6%，应付利息3800万元。值得一提的是，还有券商因对丹东港债券的受托管理不到位而被警示。1月16日，辽宁证监局公布了一则对东海证...

　　1月16日，和讯网讯，业内人士认为，2018年仍将是监管大年，金融去杠杆与金融生态重塑进程不可逆转。对于债市而言，情绪冲击最剧烈的阶段可能已过去，但机构行为调整带来的影响将持续很长时间。在金融业回归本源、脱虚向实过程中，债市将持续面临需求端收缩，调整趋势很难扭转，且未来还将面临一系列潜在冲击，市场利率可能维持高位甚至进一步走高。1月15日，债券市场延续弱势调整。国债期货全线下跌，10年期国债期货...

　　1月16日，和讯网讯，15日，上海清算所发布公告称，大连机床2016年度第一期中期票据（债券简称“16大机床MTN001”）无法按期兑付利息。该票据发行总额4亿元，期限三年，应于2018年1月14日（遇节假日顺延至2018年1月15日）兑付利息，但鉴于大连机床已于2017年11月10日被大连市中级人民法院依法裁定进入重整程序，“16大机床MTN001”不能按期足额兑付利息。大连机床债务危机初露端倪是在2016年12月，集团未能按期兑付“...

　　1月15日，和讯网讯，为切实规范银行业经营行为，持续推动整治银行业市场乱象向纵深发展，严守不发生系统性金融风险的底线，1月13日晚间，银监会发布《《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》（下称“《通知》”），决定进一步深化整治银行业市场乱象。银监会方面称，2017年，银监会组织开展了“三三四十”等一系列专项治理行动，下大力气整治银行业市场乱象，取得阶段性成效，银行业经营发展呈现出积极变化，整...

　　1月15日，和讯网讯，英国《金融时报》称，腾讯此次计划发债50亿美元，而销售订单金额已经飙升至400亿美元。本次发债上周四已于结束。跟据彭博社的报道，这是腾讯发行的最大规模美元债券，也是自2015年以来首次发行债券。报道称，此次腾讯新发行的10年期和20年期美元债券收益率分别为3.6%和3.93%。腾讯5年期固定利率美元债券收益率为2.99%。Market Axess数据显示，此次腾讯新发行的10年期美元债收益率略高于阿里巴巴...

　　1月12日，和讯网讯，根据债券托管数据，去年12月交易属性较强的广义基金持仓量大幅增加超过3500亿，这与去年6-9月的情况非常类似，表明市场交易结构脆弱，市场下跌可能再次引发连环止损。债市大有一熊到底之势。1月11日，10年期国债期货主力合约T1803跌0.29%，5年期国债期货主力合约TF1803跌0.2%，继续延续弱势。另一边，10年期国开活跃券170215的收益率则芝麻开花节节高，10年期国开债活跃券170215成交收益率早盘升...

　　1月12日，和讯网讯，大公国际资信评估有限公司日前发布跟踪评级报告，将湖南华菱钢铁集团有限责任公司主体信用等级由AA调整为AA+，评级展望维持稳定，并上调“09华菱债”、“15华菱MTN001”信用等级至AA+。大公指出，华菱集团主要经营钢铁生产销售及配套服务、金融及其他投资等业务。此次评级调整，反映了政策仍有利于大型钢企发展，公司作为国内大型钢铁企业之一，仍具有规模优势，产品结构进一步优化，业务结构持...

　　1月11日，和讯网讯，10日欧洲时段，有传闻有亚洲某官员建议放缓或停止购买美国国债，推升避险情绪，黄金、日元飙升，美指跳水，非美货币普遍走强；但该消息目前只是传言，并未得到证实，交易者需保持谨慎。消息传出后，市场数据显示，现货黄金刷新去年9月15日以来高点至1327.77美元/盎司，日内涨幅扩大到1.14%；美元指数跌破92至91.94；欧元兑美元升破1.20，至两个交易日高点1.2010；英镑兑美元拉升60余点，刷新日高...

　　1月11日，和讯网讯，10日，国家统计局公布数据显示，12月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨达1.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.9%。数据公布之后，债市随即出现大幅波动。国债期货全线收跌，10年期债主力合约T1803收跌0.35%；银行间现券收益率大幅上行，10年期国开活跃券170215收益率最高触及5.0%整数关口，创逾三年新高。有交易人士称，原因主要在于通胀预期较强。综合多位分析师观点，2018年全年C...

　　1月10日，和讯网讯，在经过2016年10月至2017年年底的一轮长周期下跌之后，进入2018年以来，国内债券市场再度出现一波收益率上行，以长债品种为代表的现券价格再创新低。而回顾近一周多来的市场内外部主要利空因素，一度引发投资者悲观预期，进而带动现券抛压，抬升市场收益率水平。事实上，对于金融监管环境，在经过2017年的监管逐步收紧之后，监管部门打出新的政策收紧组合拳，也完全在情理之中，这在很大程度上已...

　　1月10日，和讯网讯，被首个交易日大跌跌“懵”的债市似乎已回过神来。尽管最近有不少政策落地，但债市调整的步伐反而有所放缓，以至于市场又对年初配置行情燃起希望。一些机构认为，债市收益率上行至此，配置价值开始显现，而年初资金面宽裕、供给压力有限，刺激部分配置需求释放，这或许是市场开始抗跌的重要原因。然而，从抗跌到反弹依然困难重重。负债和监管压力仍压制配债需求，资金宽松、供给较少都只是暂时的...

　　1月9日，和讯网讯，多家机构证实，中国证监会就“302号文”特别发布了配套文件。据机构人士透露，上周多家基金公司已经收到上海市证监局传达下发的《关于进一步加强证券基金经营债券交易监管的通知》（以下简称“《通知》”）。2018年刚刚开始，债券市场迎来量身定制的重磅监管新规。1月5日，“一行三会”联合下发《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知（银发【2017】302号）》，（以下简称“302号文”），从...

　　1月9日，和讯网讯，彭博称，抗通胀债券（TIPS）和通胀互换市场的交易员在押注美国核心消费者物价势将大涨。自去年12月初以来，5年期盈亏平衡通胀率已攀升16个基点，市场乐观预期美国经济终于要达到充分生产，让投资人湧入1.2万亿美元的美国抗通胀债券市场。随着过去一个月大宗商品价格大涨，期限较短的金融工具表现更好：2年期盈亏平衡通胀率同期上涨近30个基点，未来一年之一年期通胀互换合约升至2.13%。由于汽油期...

　　1月8日，和讯网讯，强监管仍在继续。银监会日前发布《商业银行委托贷款管理办法》，明确委托贷款的业务定位和各方当事人职责，对委托贷款的资金来源和资金用途设立“负面清单”，并要求银行将委托贷款业务与自营业务严格区分以加强风险管理。近年来，商业银行委托贷款业务发展较快，对服务实体经济发展发挥了积极作用，但由于缺乏统一的制度规范，也存在一定风险隐患。此前没有专门制度对委托贷款业务进行全面、系统...

　　1月8日，和讯网讯，2017年地方债发行已收官，在经历了2016年置换高峰期后，2017年全年债券发行规模4.36万亿元左右，同比减少近三成。根据Wind数据统计，截至目前我国地方政府置换债发行规模已达到10.8万亿元，2018年仍有1.88万亿元地方债有待置换。有业内人士预计，我国地方政府债务置换有望在今年年中收官，新增债券将在下半年迎来发行高峰。与此同时，地方债“开前门、堵后门”的趋势会更加明显。2018年新增专项债...

　　1月5日，和讯网讯，2017年中国依然是全球最大的绿色债券发行国，中国境内外发行绿色债券合计2512.14亿元。根据CBI数据显示，2017年全球发行绿色债券1202亿美元。中国发行绿色债券占全球绿色债券总规模的32.16%，与去年相比有所下降，主要由于国外积极发行绿色债券。与2016年相比，绿色债券发行规模保持基本不变，但是发行只数增长超过1倍，主要由于绿色金融债发行比例下降，更多的实体企业参与到一级市场发行绿色债...

　　1月5日，和讯网讯，近日，一行三会联合发文，将整顿债券市场的灰色地带——代持，严控自营债券正、逆回购杠杆比例。由此，监管重拳砸下，对代持行为进行围追堵截。在一位上市银行金融市场部人士看来，随着上述政策严格执行，债券交易全部线上化透明化，代持将无生存空间。业内人士指出，国务院金融稳定发展委员会成立之后，一行三会联合发文，首次就债券交易进行规范，显示出金融监管的协调力度正在加强，监管信号意...