中国行业发展报告

　　3月21日，和讯网讯，年初以来，同业存单余额反弹，随着近期供给增多，同业存单余额已超过8.7万亿元，刷新历史纪录。在压缩同业资产和负债的大环境下，同业存单余额不降反升，突出反映了银行负债端压力。但值得注意的是，近期存单利率未见明显上行，甚至小幅走低，这与以往存在较大不同，持续宽松的市场资金面，改变了债市参与者的行为和预期。分析人士认为，当前债市处于风险和机会并存的格局，最困难的阶段已经过去...

　　3月20日，和讯网讯，2018年以来，债市收益率呈现倒“V”走势，无论从持续时间还是收益率下行幅度来看，都已形成了2017年以来最大一波交易行情。随着债市大涨，市场对债券重启慢牛的预期也在提升。有机构认为，经济基本面长期支持债券慢牛行情，但在持续去杠杆的过程中，债市的投资逻辑已出现了变化。一些机构认为，当前债券市场已经具备配置价值，并长期看好利率债的表现，对于信用债的前景则相对谨慎。至于可转债，...

　　3月20日，和讯网讯，19日，国债期货窄幅震荡，收盘小幅上涨。其中，10年期债主力合约T1806涨0.11%，5年期债主力合约TF1806涨0.05%。银行间现券收益率窄幅波动，10年期国开活跃券170215收益率下行1.14个基点报4.90%。当日，国务院提名易纲担任央行行长，市场猜测已久的新一任行长终于尘埃落定。对此，业内人士称，对于货币政策的持续性，市场有较为一致的预期。债券情绪短期内仍偏谨慎，目前市场焦点是美联储议息会议...

　　3月19日，和讯网讯，日期，新三板创新层挂牌企业君实生物在上海证券交易所完成非公开发行创新创业可转换公司债券（“私募双创可转债”），中金公司担任本次发行的主承销商和债券受托管理人。本次私募双创可转债融资规模2亿元人民币，期限6年、票面利率10.35%、转股溢价率9.31%。本次发行是响应金融支持创新创业企业融资的积极表率，是境内创新药企业第一单私募双创可转债，也是境内至今规模最大的私募可转债。

　　3月19日，和讯网讯，美国财政部15日公布的数据显示，今年1月中国减持167亿美元美国国债，持有规模降至6个月新低，但仍为美国第一大债权国。数据显示，今年1月，中国持有的美国国债规模为1.1682万亿美元，降至去年7月以来的最低水平。当月，美国第二大债权国日本增持美国国债43亿美元，总持有规模升至1.0658万亿美元。1月底，外国主要债权人持有的美国国债总额约为6.2604万亿美元，低于前月修正后的6.2849万亿美元。...

　　3月16日，和讯网讯，15日上午，中国进出口银行招标发行的3只固息金融债，中标收益率均低于中债估值水平，其中1年期品种投标较高，需求旺盛。进出口行此次招标的是该行第一期1年期、第二期3年期和第三期5年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为30亿元、50亿元、50亿元。据市场人士透露，此次1年期增发债中标收益率3.9967%，全场倍数5.98；3年期增发债中标收益率4.6297%，全场倍数3.02；5年期增发债中标...

　　3月16日，和讯网讯，从中国银行间市场交易商协会获悉，截至3月9日，协会支持波兰、匈牙利等“一带一路”沿线境外发行人，及招商局港口等有助于基础设施互联互通的境外企业，在银行间债券市场注册熊猫债累计超过1200亿元，发行超过480亿元。去年7月“债券通”开通后，银行间债券市场发挥自身优势支持“一带一路”建设迎来了更好的机遇。匈牙利是第一个同中国签署共建“一带一路”合作文件的欧洲国家，在共建“一带一...

　　3月15日，和讯网讯，14日，央行继续通过公开市场操作实施净投放，操作力度下降，但市场资金面仍较为平稳。市场人士指出，本月缴税影响未退，预计未来几日央行仍将保持必要的操作力度，在公开市场净投放的支持下，本月税期因素不会造成太大波动。相比之下，面对本月第2笔MLF到期，央行会如何操作，值得关注。对于本月央行选择分批续作MLF的动机，市场看法比较一致，一是可结合下半月税期、季末考核等因素对流动性供求...

　　3月15日，和讯网讯，1～2月份经济表现并不弱，特别是与去年的经济增长存在较大区别。2017年国内经济在去产能和去库存推动下，企业盈利和PPI明显回升，供给侧的发力影响明显；而今年年初，反而是需求拉动经济的作用更加明显，一方面外需不弱，此前公布的贸易数据超预期，另一方面内需稳定，在工业生产扩张、地产补库存等因素影响下，内需得到明显修复。所以，2017年和2018年经济增长的动力不同，也会影响未来经济增长...

　　3月14日，和讯网讯，13日上午，国家开发银行招标三期固息增发债券，中标利率均低于二级市场水平，但代表性的10年期品种一二级利差小、投标倍数不高，显示已持续逾两月的一级市场火热市况出现一定降温迹象。国开行此次招标的是该行2018年第一期1年期、第三期3年期和第五期10年期金融债的增发债券，均为固息债券，本次发行规模分别为60亿元、80亿元和90亿元。据悉，此次1年期增发债中标收益率为3.9785%，全场倍数4.48...

　　3月14日，和讯网讯，央行日前正式发布《中国人民银行关于加强绿色金融债券存续期监督管理有关事宜的通知》(银发〔2018〕29号，下称“29号文”)。这意味着，绿色金融债券已被监管部门纳入下一个监管核查对象。29号文显示，为进一步完善绿色金融债券存续期监督管理，提升信息披露透明度，推动发行人加大对绿色发展的支持力度，央行将对存续期绿色金融债券募集资金使用情况进行监督核查。29号文要求，央行各分支机构应...

　　3月13日，和讯网讯，证监会副主席阎庆民12日在列席政协经济界别小组讨论会后接受了采访。就债券市场违约的情况，阎庆民表示，从整体情况看，交易所债市违约占比很低。对于交易所债市建设今年会否大力推进这一问题，阎庆民给出了肯定的答复。他说，去年因为市场原因，筹资成本比较高，债市发展略慢一点，今年交易所债市还会大力发展。

　　3月13日，和讯网讯，市场化债转股今年有望提速。中国银监会副主席王兆星12日表示，市场化债转股正在稳步推进中，相关配套措施正在完善，这方面的工作今后会进一步加快。针对非银行机构能否参与市场化债转股，王兆星表示：“只要符合条件都有可能成为债转股的实施机构，包括非银行金融机构也可以有这方面的功能，不排除这方面会有进一步的扩大措施。”目前，银行是实施市场化债转股的主力，尤其是资本实力雄厚的国有...

　　3月12日，和讯网讯，尽管还是3月上旬，但季末流动性的压力已经显现。统计显示，春节假期后部分固收类产品的收益率仍处于上行状态。市场人士认为，节前流动性紧张的阶段已平稳度过，目前需关注3月中下旬的流动性压力。预计在央行货币政策保持稳健中性的前提下，市场流动性有望保持紧平衡状态。春节假期后，固定收益类产品收益率呈现易涨难跌的态势。普益标准发布的监测数据显示，2月24日至3月2日这一周，共有298家银...

　　3月12日，和讯网讯，当前流动性偏松对股债都偏利好，而3月中下旬流动性可能适度转紧，对股债的利好减弱。月初的宽松过后，3月中下旬资金面将边际趋紧，但也不会过紧，应属于正常跨季情形。进一步看，2018年流动性环境整体改善，则对股债市场偏利好。市场对3月份流动性的担忧主要集中在税期、美联储加息、季末考核等。目前来看，央行很可能跟随美联储加息而上调公开市场操作利率，季末考核对资金面的压力也不容忽视，...

　　3月9日，和讯网讯，8日，国家开发银行发行招标的4只金融债，中标收益率均低于二级市场水平，投标倍数较高，需求较为旺盛。国开行此次招标的是该行2017年第八期7年期、第十二期5年期和2018年第五期10年期金融债的增发债，以及新发的2018年第四期贴现债券，期限91天，本次发行规模分别为50亿元、80亿元、70亿元、100亿元。市场人士透露，此次3个月贴现债中标利率为2.8356%，全场倍数4.6，边际倍数1.04；5年期增发债中...

　　3月9日，和讯网讯，8日，国内债券市场先扬后抑，超预期的出口数据打击机构做多积极性，债市展开回调，国债期货出现较明显调整，10年期国开债收益率上行3BP。市场人士指出，近期经济数据有升有降，市场对基本面的看法分歧加大，边际变化于债市有利，但趋势性拐点出现仍待基本面出现更明显下行，这在短期内难以看到，预计债市将转入较长时期的震荡。在超预期的出口数据披露后，8日上午临近收盘，国债期货跳水翻绿，午...

　　3月8日，21世纪经济报道讯，3月7日获悉，央行于近日下发《中国人民银行关于加强绿色金融债券存续期监督管理有关事宜的通知》（银发〔2018〕29号，下称“29号文”）。29号文显示，为进一步完善绿色金融债券存续期监督管理，提升信息披露透明度，推动发行人加大对绿色发展的支持力度，将对存续期绿色金融债券募集资金使用情况进行监督核查，主要内容包括发行人经营状况、募集资金投放进度、绿色项目情况等。央行也制定...

　　3月8日，中国证券报讯，3月7日，我国债券期货、现货市场多数时间呈窄幅震荡，不过受农发债需求火热带动，临近尾盘现券市场有所走强。市场人士指出，央行昨日MLF操作仅对冲当日到期，未一次性续作全月MLF到期规模，令市场对央行可能跟随美联储加息调升公开市场操作利率的预期升温；而有关放松商业银行贷款损失准备监管要求的消息难以带来实质利好。短期而言，市场仍面临诸多不确定性，未来一段时间收益率可能延续窄幅...

　　3月7日，和讯网讯，6日，债券市场重启升势，10年期国债期货主力合约价格创两个月新高，10年期国债现券成交利率下行近3BP。业内人士认为，监管层拟下调商业银行贷款损失准备监管要求的消息构成利好，助力债市打破短期盘整格局，但上涨持续性仍待观察，料近期难以彻底走出震荡。交易员称，之前一轮上涨后，近期债市观望情绪浓重，供给压力渐增而资管新规料落地在即，央行持续暂停公开市场操作也抑制流动性乐观预期，多...

　　3月7日，和讯网讯，6日，中共中央办公厅印发了《关于人大预算审查监督重点向支出预算和政策拓展的指导意见》（下文简称“《指导意见》”）。《指导意见》旨在贯彻落实十八届三中全会“关于加强人大预算决算审查监督职能”的要求，实现人大预算审查监督重点向支出预算和政策拓展。《指导意见》指出，硬化地方政府预算约束，坚决制止无序举债搞建设，规范举债融资行为。结合地方政府债务规模、全国经济发展水平等情况...

　　3月6日，和讯网讯，近年来，我国地方政府债券市场取得长足进步。发展地方债市场，对规范我国地方政府举债途径、提升债务透明度、降低举债成本等有着重要意义，也是防范系统性金融风险重要举措。专家认为，发展地方债市场，需吸引更多个人和机构投资者参与，增强投资者多元化，降低发行失败风险；需打破银行间和交易所市场分割，建立统一、完备、高效、流动性强的二级市场；需吸收证券公司进入承销团，提升地方债发行...

　　3月6日，和讯网讯，5日，深圳证券交易所主板上市公司恒逸石化股份有限公司（以下简称恒逸石化）“一带一路”公司债券成功发行，成为深交所正式发布《关于开展“一带一路”债券业务试点的通知》（以下简称《通知》）后首单由境内上市公司公开发行的“一带一路”公司债券，标志着“一带一路”债券发行主体进一步丰富，交易所债券市场助力国家“一带一路”倡议在文莱首次落地。深交所有关负责人表示，下一步，深交所将...

　　3月5日，和讯网讯，去年以来，随着地方债务管理再度加强，城投公司再融资和偿债能力受到一定影响，市场对城投债逐渐打破刚性兑付的预期上升。今年初，云南省国有资本运营有限公司及其子公司发生信托项目兑付风险事件，进一步刺激市场神经。相关人士表示，在要求城投公司剥离政府融资职能、与地方政府信用脱钩等政策不断强化下，未来城投公司打破“刚兑”是有可能的，类城投、城投非标债权最有可能率先发生违约。

　　3月5日，和讯网讯，近日，上交所发布开展“一带一路”债券试点的通知，明确了“一带一路”债券的主要制度安排。上交所将安排专人负责“一带一路”债券的申报受理及审核，设立“一带一路”债券板块，鼓励各类投资机构投资“一带一路”债券。上交所人士表示，上交所将专门设立“一带一路”债券板块，适时发布“一带一路”债券指数，完善“一带一路”建设投融资机制。上交所鼓励以“一带一路”债券为依托，发展“一带一...

　　3月2日，和讯网讯，河北省2月28日采用定向承销方式成功发行政府置换债券46.46亿元，这是河北省首次发行2018年度政府债券。至此，2月份地方债发行规模约为286亿元。分析师预计，3月份地方债发行将加快，规模在4200亿元左右。业内人士预计，地方债在今年的财政工作中将发挥不可或缺的作用。一方面“开前门”，扩大地方专项债发行还将适度保持力度；另一方面，严控地方债尤其是隐性债务风险，牢牢“堵住后门”也是今年...

　　3月2日，和讯网讯，1日，国家开发银行招标发行的三期固息增债券，中标收益率均低于二级市场估值水平，投标倍数均超过3，需求较为旺盛。国开行昨日招标的是该行2017年第八期7年期、第十二期5年期和2018年第二期2年期金融债的增发债，均为固息品种，本次增发行规模分别为50亿元、80亿元和50亿元。市场人士透露，此次国开行2年期增发债中标收益率为4.3955%，全场倍数4.80，边际倍数5.16；5年期增发债中标收益率4.6704%...

　　3月1日，和讯网讯，德意志银行在最新报告中预计，未来几年全球债券收益率将继续上升，这种情况可能会产生风险。德银指出，从全球央行的角度来看，不管采取什么短期举措，未来数个季度和数年利率和收益率将继续结构性走高。利率和收益率走高的时代不会没有风险，会导致更高的波动性和更经常的抛售。具体来看，经济增长强劲、美国财政支出增加以及美国政府债券供应增加将推动收益率走高。特别是在2018年，由于经济增长...

　　3月1日，和讯网讯，近年来，随着我国绿色金融体系建设的不断深化，作为绿色金融体系中的重要组成部分，绿色公司债券市场也取得了长足的发展。机构普遍认为，随着国内经济不断向可持续模式转型，绿色债市场发展大有可为。目前，绿色债在发行审核效率、融资成本方面的优势正逐渐显现，未来期待更多支持政策的出台。有关专家表示，推动经济向绿色、可持续模式转型已经成为发展的主旋律，节能、环保、清洁能源、清洁交通...

　　2月28日，和讯网讯，昨日，我国债券期货、现货市场延续强势表现，10年期国债期货主力合约盘中涨幅近0.5%，10年期国开债收益率一度下行5BP并触及4.90%。分析人士指出，近几日国内债市连续走强是多因素共振的结果，除短期流动性持续宽松外，美债收益率回落、国内经济预期现分歧、监管协调推进、配置力量加码等因素也助推了反弹。短期来看，在乐观情绪的推动下，债券期货、现货市场可能延续偏强态势，但就中长期而言，...

　　2月28日，和讯网讯，27日，新疆自治区财政厅进行了2018年首次地方政府债券公开发行，当次招标的两只3年期地方债中标利率分别为3.61%和3.80%，足额发行。新疆此次招标的是自治区政府2018年第一期一般债券和第一期专项债券，均为3年期品种，计划发行14亿元和24.6亿元。招标结果显示，此次3年期一般债券中标利率为3.61%，专项债券中标利率为3.80%，相差19BP。发行人于招标前披露的招标书显示，此次一般债券和专项债券的...

　　2月27日，和讯网讯，在经历了2017年发行额逾20万亿元的井喷之后，今年的同业存单发行市场首现“冰火两重天”现象。2018年各银行同业存单发行计划陆续发布，有的银行计划发行的同业存单量将扩大3.5倍，也有的银行缩减逾14%。这背后是大多数银行不得不面对的负债难题。如何更好地经营负债，成为银行的新命题。在大多数银行纠结同业存单发行量的背后，是银行不得不面对的负债难题。据2017年第四季度中国货币政策执行报...

　　2月27日，和讯网讯，受益于资金面宽松，国债期货两大主力合约周一大幅走高，并创出2018年以来最大涨幅。业内人士认为，机构对固定收益资产的配置逻辑，转为为了达到监管的流动性指标等要求，增加优质资产配置。因此，债市企稳预期比较强。昨日，央行在公开市场进行了1500亿元逆回购。由于本周逆回购到期集中在后半周，因此当日央行向市场净投放了1500亿元流动性。受此影响，26日国债期货两大主力合约早盘便发力上行...

　　2月26日，和讯网讯，上周六巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司将发表年度致股东信。备受关注的一个话题就是，该公司堆积如山的现金会被如何使用。截止去年9月30日，伯克希尔公司持现金额高达1090亿美元，较2016年年底增加860亿美元，是2006年底时的两倍多。几乎全部的资金被投资于一年期以内的短期美国国债。伯克希尔目前是美国1年期以内国债的全球最大持有者。第三季度末，伯克希尔拥有的一年期以内美债规模甚至超过了...

　　2月26日，新浪财经讯，中国同业存单存量规模排名第二的浦发银行近日公布的2018年发行计划显示，该行今年同业存单发行额度为7000亿元，较上年缩减12.5%；这是该行自2014年以来首次缩减发行额度。截至目前同业存单存量规模最大的10家银行中，仅浦发银行发布了2018年的同业存单发行计划。而按照往年惯例，商业银行一般最迟在1月份就会公布上述计划。

　　2月24日，和讯网讯，俄罗斯自2006年以来首次被标普上调评级，这一里程碑式的决定使这个世界最大能源出口国摆脱了持续三年的垃圾级评级，重新获得投资级。标普周五在一份声明中表示，主权评级从BB+上调至BBB-，展望稳定。与哈萨克斯坦，保加利亚和印度尼西亚处于同一档次。已经给予俄罗斯投资级评级的惠誉周五确认，俄罗斯评级为BBB-，展望稳定。标准普尔在声明中表示：“上调评级反映俄罗斯审慎的政策，这使俄罗斯经...

　　2月24日，和讯网讯，春节假期过后，央行通过公开市场操作连续两日净投放数千亿元流动性，资金面整体延续节前宽松状态，以DR001为代表的短期限资金利率明显下行，今年也被视为近几年春节资金面最宽松的一次，一些市场人士由此重燃对货币政策适度放松的期待。不过结合当前国内外形势及央行在2017年第四季度货币政策执行报告的表态来看，2018年货币政策仍将维持稳健中性，“保持流动性合理稳定”和“管住货币供给总闸门...

　　2月23日，和讯网讯，数据显示，2018年以来已经出现6只信用债违约。专家指出，在当前利率上行和非标渠道受限背景下，融资环境从紧，企业再融资成本抬升。整体来看，虽然2018年部分信用债风险或逐步暴露，但不至于形成大规模债务违约潮。对于监管部门来说，应坚持打破刚性兑付，完善违约后续处理机制。过去一段时间资金利率上行较快，流动性紧张使得债券违约现象更加频繁。而有些公司债务违约更多是由于盈利能力、经营...

　　2月23日，和讯网讯，受到加息预期影响，美国国债收益率近期快速走高，并影响了国内债市交易。昨日，国债期货呈现出极度弱势格局，在春节后首个交易日收阴。而现券市场收益率也呈现小幅抬升态势。由于美国通胀和加息预期重燃，近期美国国债收益率大幅上行，其中十年期品种收益率重新站上2.9%，最高触及2.95%。美联储此前发布的会议纪要认为，美国通胀将升至2%的目标水平，强劲的经济增速增加了进一步加息的可能。数据...

　　2月13日，证券时报讯，发改委、财政部近日印发关于《进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》。通知要求，申报企业应当建立健全规范的公司治理结构、管理决策机制和财务管理制度，严禁党政机关公务人员未经批准在企业兼职（任职）。申报企业应当真实、准确、完整地披露企业自身财务信息和项目信息等，支持投资者有效甄别风险，严禁涉及与地方政府信用挂钩的虚假陈述、误导性宣传。