中国行业发展报告

　　2月13日，香港万得通讯社讯，央行公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，加强预调微调，于2月13日开展1年期MLF操作3930亿元（无逆回购操作），中标利率3.25%。此前央行已经连续14日未开展公开市场操作。央行公告称，目前银行体系流动性吸收现金投放等因素后处于适中水平，2月12日不开展公开市场操作。...

　　2月12日，和讯网讯，1月末，国开债首次登陆城商行柜台。这是继去年国开债在工行、农行、中行柜台常态化发行后，国开行深化发展柜台债市场的又一表现。国开行资金局局长王中表示，发行柜台金融债有利于构建多层次债券市场体系，进一步拓宽筹资渠道，完善投资者结构，也是对普惠金融的有益尝试。国开行对拟加入柜台债承办行的市场成员持欢迎态度，后期将有更多的市场成员加入。

　　2月12日，和讯网讯，2018年伊始，债券违约事件频现。证券时报记者据Wind数据统计发现，大连机床、丹东港、亿阳集团、四川省煤炭产业集团4家发行人在2018年1个多月内出现债券违约，涉及金额达41.09亿元。作为主承销商和受托管理人的中介机构有的被监管方面发警示函，还有的加入债权人的维权大军，与发行人对簿公堂。　债券违约频现的情况下，中介机构日子也不好过。2018年1月，已有中山证券、中信证券、国开证券相继...

　　2月11日，和讯网讯，中央结算公司中债研发中心近日发布的《2017年中国绿色债券市场报告》（下称《报告》）显示，截至2017年底，中国债券市场上发行贴标绿色债券约2486.13亿元，同比增长22.72%。其中，符合国际定义的中国绿色债券发行量达1543亿元，占全球发行量的15%，位列第二。从贴标绿债的发行情况来看，发行规模稳步增长，77个发行主体发行各类债债券182只。金融债、公司债、企业债的规模占比最大，分别占63.76%...

　　2月11日，和讯网讯，2017年，全国债市存量继续稳步增长。中央结算公司中债研发中心近日发布的《2017年债券市场统计分析报告》（下称“年报”）显示，截至2017年末，全国债券市场托管存量高达64.57万亿元，增幅14.68%。其中，商业银行、证券公司、基金、境外机构等成为增持主力，而保险机构持债规模却出现明显下滑。随着去年“债券通”正式上线等对外开放政策落地，外资机构增持境内债券达到历史高峰。年报统计的中债...

　　2月9日，和讯网讯，根据中债登与上清所最新公布的1月份债券托管数据，境外机构1月份增持人民币债券983.15亿元，增持规模创历史新高。持续上涨的人民币昨日迎来回调，在岸人民币对美元当日收盘大跌664个基点，创2015年8月12日以来最大单日跌幅。但市场对此波澜不惊，普遍认同只是过去一段时间快速上涨的正常回调，不会改变境外机构持续看好人民币资产的趋势。

　　2月9日，和讯网讯，7日召开的国务院常务会议再次提出，下一步，要继续把国有企业作为重中之重，结合国企改革、去产能、降成本等举措，进一步推动降杠杆。据了解，截至目前，通过2017年以来的工作，已有17家中央企业和有关机构签订了债转股协议，且债转股的框架协议达到5000亿元。而早前国务院国资委还专门针对有债转股需求的中央企业进行了摸底调查，通过摸底发现，约有36家中央企业具备债转股的业务需求。事实上，...

　　2月8日，和讯网讯， 7日，财政部招标的两期续发国债，中标收益率均低于二级市场水平，认购倍数不低，需求较为旺盛。财政部此次招标的是2018年第二期3年期附息国债、2017年第二十七期7年期附息国债的续发债，本次计划发行规模均为200亿元，不设追加投标。市场人士透露，此次3年期续发国债中标收益率为3.5203%，边际中标利率3.6014%，投标倍数2.42；7年期续发国债中标收益率3.8062%，边际中标利率3.8671%，投标倍数2.9...

　　2月8日，和讯网讯，近日全球资本市场震荡加剧，在美股、美债“过山车”的行情中，国内A股市场也明显调整，债券市场则表现相对坚挺，10年期国债收益率下行至3.88%，引发部分投资者对债市继续反弹的期待。市场人士指出，美股暴跌引发传染效应，避险资产价格水涨船高，不过国际传导效应整体有限，国内债市上涨主要受益于资金面宽松、配置需求释放。进一步看，无论美股还是A股，经过风险快速释放后，市场都将回归平稳，...

　　2月7日，和讯网讯，5日至6日召开的2018年中国人民银行工作会议部署了今年主要任务，包括保持货币政策稳健中性、切实防范化解金融风险、稳妥推进金融改革等。会议要求，加强金融风险研判及重点领域风险防控，完善金融风险监测、评估、预警和处置体系。会议提出，2018年人民银行系统要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性，打好防范化解重大金融风险攻坚战，大力推进金融改革开放发展，促...

　　2月7日，和讯网讯，近日，山西国际电力集团有限公司（以下简称山西国际电力集团）发布公告称，三级子公司山西国锦煤电有限公司（以下简称“国锦煤电”）应于2018 年1 月到期的相关债务未能清偿，已构成债务违约。公司及所属子公司未能清偿的已到期债务累计金额为17956.02 万元，包括公司三级子公司山西晋煤铁路物流有限公司逾期委托贷款11712.50万元、长治市欣隆煤矸石电厂有限公司逾期委托贷款1994 万元及本公告所...

　　2月6日，和讯网讯，近日，财政部和国土资源部联合印发《土地储备资金财务管理办法》（以下简称《办法》），将新修版《土地储备管理办法》中关于资金管理的内容，从资金来源、适用范围、相关资金管理、收支预决算及绩效管理、监督检查等方面进行明确的规定，要求土地储备资金实行专款专用、分账核算以及预决算管理。　与2007年发布的《土地储备资金财务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）相比，本次《办法》变化...

　　2月6日，和讯网讯，上周五和本周一，美国市场出现股债双杀的局面，尽管A股近期出现调整，但国内债市几乎一枝独秀，收益率小幅回落，显示中国债市与海外债市的节奏并不同步。机构表示，理论上，美国国债是全球债市的“锚”，但2017年以来此轮全球债券收益率的上升，领头羊其实是中国，源于此次中国的流动性收缩领先于全球其他市场。中债被动跟随美债调整的概率较低，甚至不排除风险偏好下降带来交易性机会的可能。

　　2月5日，和讯网讯，1月以来，债市收益率持续上扬。其中，10年期国债到期收益率在4%的位置上下徘徊；10年期国开债在油价及美债利率飙升的压力下，踏上“破5”之路。1月11日以来，10年期国开活跃券170215的收益率徘徊在5%上方，而信用债的信用利差并未走阔。这与以往相比有较大不同。市场分歧也由此开始出现。有观点认为，债市震荡或会持续，须耐心谨慎观望；也有市场声音提示，这或是长期牛市的起点。然而，国开债配...

　　2月5日，和讯网讯，近日，日本央行突然宣布，将以0.110%的固定利率无限量收购10年日本国债。近日日本国债遭遇抛售，导致10年期日本国债收益率一度上涨至0.105%。如今日本央行祭出无限量QE购债措施，无形间遏制了越演越烈的日本国债抛售潮。日本此番大张旗鼓推出新的无限量购债措施，也是无奈之举。一方面日本经济通缩压力尚未彻底解除，近期美元持续下跌却令日元大幅被动升值，进一步加剧日本经济通缩压力；另一方面...

　　2月2日，和讯网讯，1日，债券市场企稳反弹，10年期国债期货主力合约收涨0.23%。银行间现券市场同步走强，收益率显著下行，短端下行幅度大于长端，金融债强于国债。据交易员透露，10年期国开债170215最新成交在5.05%，上日尾盘在5.0725%；10年期国债170025成交在3.90%，上日尾盘在3.9125%。市场人士指出，因A股市场连续调整带升避险情绪，加之经济数据、资金面和配置力量的支撑，债市得以反弹，但继续反弹的动力仍然...

　　2月2日，和讯网讯，1日，财政部、发改委依法分别处理个别会计师事务所和发债企业涉及地方政府违法违规举债担保问题。财政部驻江苏省财政监察专员办事处对江苏省部分市县违法违规举债担保问题进行了核查。在核查和延伸检查中确认，江苏省高邮市、洪泽县两家企业违规将公益性资产用于抵押担保发行企业债券，中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）在为上述企业债券发行出具审计报告过程中存在违法违规行为。在江苏省政府...

　　2月1日，和讯网讯，北京时间 2月1日凌晨3点，美联储宣布维持利率在1.25%-1.5%不变，一如市场预期。这是美联储2018年的第一次利率决议，也是美联储主席耶伦主持召开的最后一次FOMC会议。此前，市场普遍预计将维持利率不变。下一次的新闻发布会定于3月21日，将是鲍威尔出任美联储主席以来的第一次货币政策会议。据芝商所“Fed Watch”工具，美联储公布利率决议后，美国联邦基金利率期货暗示3月份加息概率已升至83.5%。...

　　2月1日，和讯网讯，1月31日，发改委网站公布2016年度企业债券主承销商的信用评价结果，海通证券、申万宏源证券、东方花旗证券三家公司在66家实施全面评价的主承销商中位列三甲，而中金公司、首创证券、瑞银证券则在实施重点评价的18家证券公司中排在前三名的位置。事实上，早在去年7月份，发改委办公厅就曾发布过开展2016年度企业债券主承销商信用评价工作的通知。此次信用评价的评价对象包括在2016年度曾经作为主承...

　　1月31日，和讯网讯，有效防控地方政府债务风险是今年要打好防范化解重大风险攻坚战的重要内容之一。近日，内蒙古自治区、重庆市、山东省、四川省等地启动摸底清查隐性债务。有专家表示，我国地方隐形债务不好统计，必须采取一揽子措施有效处置隐形债务，让其逐步向显性化方向发展。财政部日前公布数据显示，截至2017年12月末，全国地方政府债务余额164706亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务103322...

　　1月31日，和讯网讯，系列监管政策的连续出台，促使机构主动调整业务结构以满足合规要求，金融去杠杆持续的时间长于市场预期，将使今年的债券收益率易上难下。在基本面向好、货币政策中性偏紧、资金利率上升及强监管政策的大环境下影响，2017年债券收益率曲线大幅平坦化上行，国债1年期收益率较上年末上行幅度最大，为114BP；10年期上行幅度相对较小，然而也高达87BP。有机构估计，经济增长韧性较强、通胀上行预期增...

　　1月30日，和讯网讯，美国债市继续下行，推动收益率持续走高，10年期美债收益率已突破2.7%。截至北京时间周一晚间21:20，美国10年期国债收益率升至2.72%，创2014年3月以来新高。美国30年期国债收益率也升至2.954%。与此同时，德国国债收益率也在飙升。德国10年期国债收益率已升至0.682%，创2015年以来最高；德国5年期国债收益率今日也升破零，为2015年12月以来首次。目前正在上演的是全球债市的抛售，其中部分原因就...

　　1月30日，和讯网讯，日前，多部委联合发布了《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》（发改财金[2018]152号）。市场人士指出，本次通知是对此前发布的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》等文件的进一步明确和补充。中长期看，债转股的推进将加快实现降低社会杠杆率的目标。有研究机构指出，此次通知中值得注意的内容主要有四点：第一，拓展债转股方案的形式，允许采用股债结合的综合性方案，...

　　1月29日，和讯网讯，2017年，中国债券发行市场出现明显变化，债券发行增速有所放缓，债券发行结构也发生了显著变化。2018年，针对金融创新的种种监管举措，仍需要继续强化监管、防范系统性风险。可以预计，当前“强监管”的态势仍将长期维持，并将不断趋于完善和常态化。金融稳定要求，监管具有更好的前瞻性，功能监管与行为监管将成为未来监管的创新方向。正在重塑的监管体系和监管方式，对2018年债券市场运行将继...

　　1月29日，和讯网讯，近日，发改委、央行、财政部、银监会、国资委、证监会、保监会等七部委联合发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》（下称《通知》）。《通知》在股债结合方式、资金来源、实施对象、债权类型以及金融工具等多个方面放宽了实施要求。去杠杆仍然是我国经济工作的重点。市场化债转股作为去杠杆的重要工具之一取得一定进展，但进展不及预期。《通知》明确，允许采用股债结合...

　　1月26日，和讯网讯，25日，债券市场延续反弹势头，现券收益率小幅走低，国债期货合约纷纷上涨。市场人士指出，短期资金面宽松、供给压力小、消息面暂处于真空，有助于各类投资需求释放，但当前并不具备收益率大幅下行的条件，对反弹空间不宜期望过高。　昨日银行间债券市场上，现券收益率小幅走低。10年期国债活跃券170025盘中多数时间成交在3.945%上下，临近收盘出现一波下行，尾盘成交在3.94%，较上一日下行逾1BP...

　　1月26日，和讯网讯，据财政部消息，财政部预算司副司长王克冰在财政部新闻发布会上表示，置换债券减少的主要原因是，截至2014年底的地方政府存量债务总规模是被锁定的，随着置换工作顺利推进以及地方自行化解部分存量债务，待置换的存量债务自然会有所下降。置换债券减少的主要原因是，截至2014年底的地方政府存量债务总规模是被锁定的，随着置换工作顺利推进以及地方自行化解部分存量债务，待置换的存量债务自然会...

　　1月25日，和讯网讯，24日上午，财政部招标的两只记账式附息国债中标收益率均低于二级市场水平，认购倍数超过2，在两债齐发的情况下，仍得到配置资金的支持。财政部此次招标的是新发的2018年第二期3年期附息国债和续发的2017年第二十七期7年期附息国债，计划发行规模均为200亿元，不进行甲类成员追加投标。据了解，此次3年期新发债中标利率为3.56%，边际中标利率3.63%，投标倍数2.33；7年期续发债中标收益率为3.8592%...

　　1月25日，和讯网讯，受金融去杠杆等因素影响，部分产能过剩行业、强周期行业以及风险抵御能力较弱的企业债务风险加速暴露，2018年开局债券违约进入高发期。一周时间里，春和集团有限公司、丹东港集团有限公司以及四川省煤炭产业集团有限责任公司接连曝出债券违约风波。随着债券刚性兑付信仰破灭，债券投资者在风险与收益之间的博弈也越发富有挑战性。业内人士认为，违约事件并非洪水猛兽，其带来的优胜劣汰效应将推...

　　1月24日，和讯网讯，为促进债券市场发展，规范债券质押式三方回购交易，维护正常市场秩序，保护交易各方的合法权益，上交所、中国结算就《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。根据《暂行办法》，试点初期，三方回购的正回购方拟主要包括金融机构、公募证券投资基金、商业银行发行的理财产品。据介绍，三方回购实行投资者适当...

　　1月24日，和讯网讯，数据显示，本周三大政策性金融债均有供给，加上3年期和7年期国债，利率产品计划发行规模已超过千亿元。22日和23日，农发行、国开行相继完成两只金融债招投标发行，而相关发行公告显示，本周农发行和国开行还将分别发行一批金融债。24日，农发行将招标发行7年期和10年期金融债，25日，国开行将招标发行5年期和7年期金融债。此外，24日，财政部将招标发行3年期和7年期国债。25日，进出口行将招标发...

　　1月23日，和讯网讯，22日，2018年开年以来遭遇持续调整的债券市场迎来久违的反弹。中金所10年期国债期货收盘上涨0.32%，录得近一个月最大单日涨幅。债市反弹的原因大致有以下几点：首先是债市收益率已处在较高水平，配置价值开始显现，对各方面资金具有一定吸引力。从一些机构的调研来看，虽然市场认为债市收益率仍处于上行趋势，但经过2016年四季度以来持续调整后，收益率继续上行空间可能已不大。不少市场人士认为...

　　1月23日，和讯网讯，2018年伊始，多个监管部门携手对资管、信托、委托贷款、债券交易、股权质押等业务进行全面的去通道、去杠杆，近日银监会连发三份重磅文件，旨在整治银行业乱象。而此次监管机构联手清理的委托贷款、信托贷款，是非标业务的重要类型。业内人士认为，非标被堵后，部分房企和城投融资平台可能会面临融资难的局面。而在多项监管政策封堵非标、流动性偏紧的背景下，债市或短期承压，未来非标转标将是...

　　1月22日，和讯网讯，标普全球固定收益研究团队在最新报告中预计，2018年全球债券发行总额将在2017年基础上下降0.4%至6.2万亿美元。美国公共产业融资行业发行额的大幅下降可能将被全球结构融资和金融服务业发行额的增长所抵消。标普全球固定收益研究团队负责人Diane Vazza表示，预计非金融企业债券发行额将会小幅下降，2017年发行额的抢眼表现很难再现，因为美国税改一定程度上不利于这些企业债券的发行。美国和欧洲...

　　1月22日，和讯网讯，上周海航集团国际2019年到期的美元债一度下跌4.2至84，创纪录低点。2021年到期的债券一度跌3.3%至79.5美元，也接近历史低点。上周以来海航旗下已有五家子公司相继停牌。上周五早间，在深交所交易的凯撒旅游宣布临停，成为继续深交所供销大集、渤海金控和上交所海航控股、天海投资之后，海航集团旗下第五家宣布停牌的上市公司。凯撒旅游的临停公告中称，因公司发生对股价可能产生较大影响、没有公...

　　1月19日，和讯网讯，美国财政部17日公布的数据显示，2017年11月中国减持126亿美元美国国债。截至2017年11月，中国持有的美国国债总额下降为1.1766万亿美元，仍为美国第一大债权国。数据显示，日本2017年11月减持99亿美元美国国债，持有的美债总额下降至1.0841万亿美元，为连续第4个月减持，仍为美国第二大债权国。从2017年2月开始，中国连续7个月增持美国国债，共计增持1491亿美元。中国于2017年6月再次成为美国第一...

　　1月19日，和讯网讯，17日晚，证券业协会为进一步防范非公开发行公司债券业务风险，对原有《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》进行了修订。据了解，目前该《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引（修订版征求意见稿）》（下称“《征求意见稿》”），已经向各家中介机构下发。《征求意见稿》显示，原负面清单共11条，本次修订4条、新增4条，修订后的负面清单共15条，修订幅度不小。其中，进一步加强对债券...

　　1月18日，和讯网讯，17日，债券期现市场继续走跌，10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.25%，10年期国开债收益率上行2BP至5.08%。分析人士指出，监管担忧未消，叠加资金面趋紧、通胀预期升温、海外债市大跌等因素的影响下，市场情绪依然偏弱，经济数据预计也难以利好债市，短期内债市恐将易跌难涨，收益率仍有上行风险。业内人士认为，严监管政策不断出台，叠加临近春节、资金面季节性趋紧，仍是影响短期债券市场交投情...

　　1月18日，和讯网讯，2017年地方债发行收官。财政部1月17日发布数据显示，2017年全国发行地方政府债券约4.36万亿元。其中，新增债券1.59万亿元，置换债券2.77万亿元。经过三年密集置换，地方政府置换债券已累计发行10.85万亿元。这助推地方政府债券一跃成为全市场存量规模最大的债券品种，截至2017年底，地方政府债券存量规模达到14.74万亿元。按照财政部“三年左右置换完成”的部署，存量置换窗口期到2018年8月份。1...

　　1月17日，和讯网讯，债市调整步伐仍未终结。不仅现券收益率持续走高，截至16日收盘，10年期国债主力合约T1803收报91.970元，逼近前低。监管趋严和去杠杆力度加强成为市场的明显特征。金融监管新政密集出台，让市场感受到监管层去杠杆的决心。新年以来，央行和银监会陆续公布了多个监管文件或征求意见稿，发布频率超出以往。“这些文件主要是对以前金融市场出现的问题进行纠偏，并进行规范。对于金融机构而言，必然会...