中国行业发展报告

　　4月9日，和讯网讯，多部门刚公布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，就有上市银行率先尝鲜新型资本补充工具。近日，哈尔滨银行发布公告称，拟发行不超过150亿元人民币资本补充债券，扣除发行费用后，全部用于补充该行其他一级资本。公司董事会已于3月28日审议通过此发债计划，有待年度股东大会以特别决议方式审议批准。这是自3月12日多部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》后，首...

　　4月8日，和讯网讯，进入4月份，资金面仍存在不确定性，而供给压力山雨欲来。市场人士认为，前期修复行情告一段落，近期谨慎为宜，建议等待资金面形势明朗和供给冲击可能带来的更好机会。市场人士表示，3月下旬，资金面在跨季因素影响下略微收紧，资金成本上涨，是抑制债市收益率继续下行的直接原因，但更深层次原因在于，过去这一轮以修复为主要特征的反弹行情自身已难以为继。分析认为，1月下旬到3月下旬的这一轮债...

　　4月8日，和讯网讯，财政部近日公告称，定于11日发行两支记账式附息国债，期限包括3年、5年，值得注意的是，这两支国债的发行规模均高达450亿元，单支发行规模再创新高。公告显示，财政部将招标发行2018年记账式附息（七期）国债，同时第一次续发行2018年记账式附息（五期）国债，两支国债的期限分别为3年、7年，竞争性招标面值总额均为450亿元，进行甲类成员追加投标，竞争性招标时间均为4月11日10:35至11:35。从历...

　　4月4日，和讯网讯，近日，由农业银行(601288,股吧)担任全球协调人的天津轨道交通集团有限公司2018年度第一期绿色欧元债在伦敦交易所发行成功，金额4亿欧元，本单欧元债是天津辖内企业在境外发行的第一单欧元债券，也是第一单绿色债券，主要用于为低碳运输、污染预防、能源效率和可再生能源方面的合格绿色项目提供资助和再融资服务。据了解，在获悉企业发行线索后，农行天津分行作为发行人管理行，获得农总行投行部的...

　　4月4日，和讯网讯，昨日，财政部、住建部联合发布通知称，为完善地方政府专项债券管理，规范棚户区改造融资行为，坚决遏制地方政府隐性债务增量，2018年在棚户区改造领域开展试点，有序推进试点发行地方政府棚户区改造专项债券工作，探索建立棚户区改造专项债券与项目资产、收益相对应的制度，发挥政府规范适度举债改善群众住房条件的积极作用，研究制订了《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》（以下简称...

　　4月3日，和讯网讯，上周，交易所债券市场维持升势，国债指数每日上一个台阶，4月2日开盘更直接跳空站上163点，牛市行情显现；企债指数近半个月也在215点上方稳步推进。整体来看，债市短期将维持稳步上扬格局。从货币政策执行情况看，在经济下行及CPI小幅抬升的环境下，央行强调货币政策保持稳健中性。而从“双支柱调控框架”的层面观察，央行通过货币政策边际收紧来去杠杆的动力将逐步走弱。从资金面看，年初以来资...

　　4月3日，和讯网讯，丹东港集团的机构债权人之一——丹东银行已向丹东市仲裁委员会提出仲裁请求，请求解除丹东银行与丹东港集团之间的《综合授信合同》及《流动资金借款合同》，并宣布借款全部到期，最终共计查封丹东港集团价值48.93亿元的财产。受丹东港信贷规模大、贷款客户集中度高等问题牵连，其债权银行之一的丹东银行近日也被下调信用评级。联合资信发布公告称，决定将丹东银行股份有限公司长期信用等级由AA-调...

　　4月2日，和讯网讯，财政部近日发布通知称，除购买地方政府债券外，国有金融企业不得直接或通过地方国有企事业单位等间接渠道为地方政府及其部门提供任何形式的融资，不得违规新增地方政府融资平台公司贷款。不得要求地方政府违法违规提供担保或承担偿债责任。不得提供债务性资金作为地方建设项目、政府投资基金或政府和社会资本合作（PPP）项目资本金。有关负责人要求，注意把控政策力度，既要避免对国有金融企业正...

　　4月2日，和讯网讯，资金面宽松叠加贸易摩擦推升避险情绪，3月债市延续暖春行情。同时，由于去年以来，人民币大幅升值，外资对于中国利率债的配置也热情高涨。近日，彭博宣布将中国国债和政策性银行债纳入彭博巴克莱全球综合指数。数据显示，境外机构1月增持人民币债券983.15亿元，增持幅度创历史新高。其中主要增持国债605.09亿元，同时小幅增持政策性金融债22.54亿元。由于人民币汇率的持续走强，境外机构也大幅增...

　　3月30日，和讯网讯，根据Wind数据统计，今年以来，银行间市场共发行11单ABN产品，总规模126.94亿元。以发行起始日计，去年同期仅有3单ABN发行，规模仅为58亿元。今年以来发行的ABN产品的发行机构/计划管理人皆为信托公司。业内人士认为，ABN由信托公司担任特定目的载体管理机构，是信托公司具有独占性的业务领域。信托公司在ABN中发挥主导作用，是未来发展投行业务，丰富企业客户融资渠道、降低融资成本的重要业务方...

　　3月30日，和讯网讯，28日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）获中央全面深化改革委员会（下称“深改委”）审议通过，这意味着备受关注的资管新规即将面世。对债券市场而言，悬在头顶一年多的“靴子”终于要落地了，但投资者又开始纠结这究竟是利空还是利空出尽后的利好。机构分析称，结合现有消息来看，资管新规过渡期可能延长，且此前市场已有较为充分预期并已做出相应调整，政策落...

　　3月29日，和讯网讯，从中国银行间市场交易商协会获悉，今年将继续发力查处惩戒严重违规案件相关机构，并将进一步细化自律处分规则，重点对立案标准、累犯加重、数罪并罚、具有酌定减轻情节的减轻处分制度等开展深入研究，力求违规事实和处分结果对应更清晰，自律处分的裁量标准更精确，以增强投资人保护力度，提升投资人信心，维护银行间市场正常运行秩序。协会相关负责人对记者表示，2016年以来，在“去产能”的大...

　　3月29日，和讯网讯，一位不愿具名的证券公司债券融资部人士告诉上证报记者，从2015年开始，含回售权的公司债大规模发行，且多为“3+2”的结构设计，到2018年正好是一个回售期高峰。以前债务到期量和公司销售回款等现金流是相匹配的，但这些含回售权的债券到期回购资金需要额外安排。如果突然遭遇回售，对企业是种无形压力，尤其是资质较弱的企业遭受的压力会更大。从2014年起，进入回售期的债券规模开始放量，2018年...

　　3月28日，和讯网讯，27日，国家开发银行招标发行3只固息增发债，中标收益率多低于二级市场水平，投标倍数较高，需求比较旺盛，但各期限品种也出现一定分化迹象。市场人士称，未来随着供给增多，一级市场分化料加大。国开行昨日招标的是该行今年第一期1年期、第三期3年期和第五期10年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为60亿元、80亿元和80亿元。据悉，此次1年期国开债中标收益率为3.8058%，全场倍数4....

　　3月28日，和讯网讯，去年在债券通开通首日空降的另一份债市“大礼包”正式落地。中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）3月27日发布《银行间债券市场信用评级机构注册评价规则》（以下简称《规则》），允许符合条件的境外信用评级机构在境内开展债券信用评级业务，协会将对申请注册的评级机构开展市场化评价，并根据评价结果实行分层分类管理。分析认为，引入境外评级机构进入市场强化优胜劣汰，进一步...

　　3月27日，和讯网讯，中美贸易摩擦升级广泛冲击金融市场。不过，因此大涨的中国债市于3月26日开始有所回落。26日，这种涨势出现明显回调。当日，利率债收益率普遍走高，10年国债和国开债收益率分别较上一交易日涨5.45bp和12.56bp，收报3.75%和4.78%。期债主力合约T1806和TF1806分别跌0.16%和0.05%。有机构表示，这次特朗普对贸易保护的表态确实出乎市场意料，但从后续双方表态和暂时公布的行业名单来看，这次的贸易摩...

　　3月27日，和讯网讯，昨日，财政部发布《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》，要求地方财政部门严格落实属地管理责任，将防范化解地方政府债务风险作为当前财政管理工作的重中之重，依法健全规范的地方政府举债融资机制，既要开好“前门”，稳步推进政府债券管理改革，又要严堵“后门”，守住国家法律“红线”，坚决制止和查处各类违法违规或变相举债行为，促进经济社会健康持续发展。通知共13条。文件强化...

　　3月26日，和讯网讯，22日，沪深交易所、报价系统发布了《资产支持证券存续期信用风险管理指引（试行）（征求意见稿）》（以下简称《管理指引》）和《资产支持证券定期报告内容与格式指引（征求意见稿）》（以下简称“格式指引”），明确各市场参与人的相关责任，强化存续期信息披露和信用风险管理。对于投资者而言，强监管有助于及时跟踪评估信用风险；对于ABS市场而言，权责明确和透明度的提高也有助于增加项目之间...

　　3月26日，和讯网讯，受资金面超预期宽松、避险需求升温影响，23日，债券市场再现强势拉升，10年期国债期货主力合约收涨0.64%并创5个月新高，日内最大涨幅超过0.9%；10年期国开债收益率一度下行近15BP，盘中最低触及4.67%，创逾4个月新低。分析人士指出，近期债券市场做多情绪高涨，一是由于美联储加息靴子落地，央行近期公开操作刺激了市场对货币政策边际放松的猜想，且3月以来资金面一直延续宽松状态；二是贸易战风...

　　3月23日，和讯网讯，22日凌晨，美联储决议声明：上调联邦基金利率目标区间25个基点至1.50%-1.75%，与市场预期基本一致，并暗示2018年还有两次加息。当日上午，中国央行开展100亿元7天逆回购操作，并上调7天品种利率5个基点至2.55%；当日有200亿元7天、1300亿元28天和100亿元63天逆回购到期，央行净回笼1500亿元。而债市的反应，也似乎失去了应有的严肃。有机构表示，去年3月、12月，我国央行曾两次跟随美联储上调公...

　　3月22日，和讯网讯，中国绿色债券投资者论坛日前在伦敦举行，中国绿色债券市场受到各方广泛关注。作为气候债券倡议组织2018年年会的重要组成部分，中国绿色债券投资者论坛提供中国绿色债券发行机构与国际投资者直接对话、展示绿色债券发行计划和融资方案的平台。根据气候债券倡议组织和中国中央国债登记结算有限责任公司最新联合发布的《中国绿色债券市场2017》报告，2017年，中国发行的绿色债券总额达371亿美元，成...

　　3月22日，凤凰财经讯，北京时间3月22日凌晨，美联储宣布2018年第一次加息。FOMC声明称，加息25个基点至1.50%-1.75%区间，维持年内加息3次预期不变，但预计会在2019-2020年更加陡峭地加息。值得一提的是，美联储此次加息决定获委员一致通过，但点阵图显示委员们对今年加息的次数仍有分歧。FOMC声明称，近几个月经济前景走强，预计经济活动中期内将温和扩张；通胀同比增速未来几个月料将走高，中期内会稳定在2%目标水...

　　3月21日，和讯网讯，20日，财政部对1年期的2017年记账式附息（二十四期）国债开展随卖操作14.5亿元，这有助于改善1年期国债交易流动性，并推动长短期限国债利差修复。据财政部通知，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。本次操作券种为2017年记账式附息（二十四期）国债（简称“17附息国债24”），期限1年，操作方向为随卖，操作额14.5...

　　3月21日，和讯网讯，年初以来，同业存单余额反弹，随着近期供给增多，同业存单余额已超过8.7万亿元，刷新历史纪录。在压缩同业资产和负债的大环境下，同业存单余额不降反升，突出反映了银行负债端压力。但值得注意的是，近期存单利率未见明显上行，甚至小幅走低，这与以往存在较大不同，持续宽松的市场资金面，改变了债市参与者的行为和预期。分析人士认为，当前债市处于风险和机会并存的格局，最困难的阶段已经过去...

　　3月20日，和讯网讯，2018年以来，债市收益率呈现倒“V”走势，无论从持续时间还是收益率下行幅度来看，都已形成了2017年以来最大一波交易行情。随着债市大涨，市场对债券重启慢牛的预期也在提升。有机构认为，经济基本面长期支持债券慢牛行情，但在持续去杠杆的过程中，债市的投资逻辑已出现了变化。一些机构认为，当前债券市场已经具备配置价值，并长期看好利率债的表现，对于信用债的前景则相对谨慎。至于可转债，...

　　3月20日，和讯网讯，19日，国债期货窄幅震荡，收盘小幅上涨。其中，10年期债主力合约T1806涨0.11%，5年期债主力合约TF1806涨0.05%。银行间现券收益率窄幅波动，10年期国开活跃券170215收益率下行1.14个基点报4.90%。当日，国务院提名易纲担任央行行长，市场猜测已久的新一任行长终于尘埃落定。对此，业内人士称，对于货币政策的持续性，市场有较为一致的预期。债券情绪短期内仍偏谨慎，目前市场焦点是美联储议息会议...

　　3月19日，和讯网讯，日期，新三板创新层挂牌企业君实生物在上海证券交易所完成非公开发行创新创业可转换公司债券（“私募双创可转债”），中金公司担任本次发行的主承销商和债券受托管理人。本次私募双创可转债融资规模2亿元人民币，期限6年、票面利率10.35%、转股溢价率9.31%。本次发行是响应金融支持创新创业企业融资的积极表率，是境内创新药企业第一单私募双创可转债，也是境内至今规模最大的私募可转债。

　　3月19日，和讯网讯，美国财政部15日公布的数据显示，今年1月中国减持167亿美元美国国债，持有规模降至6个月新低，但仍为美国第一大债权国。数据显示，今年1月，中国持有的美国国债规模为1.1682万亿美元，降至去年7月以来的最低水平。当月，美国第二大债权国日本增持美国国债43亿美元，总持有规模升至1.0658万亿美元。1月底，外国主要债权人持有的美国国债总额约为6.2604万亿美元，低于前月修正后的6.2849万亿美元。...

　　3月16日，和讯网讯，15日上午，中国进出口银行招标发行的3只固息金融债，中标收益率均低于中债估值水平，其中1年期品种投标较高，需求旺盛。进出口行此次招标的是该行第一期1年期、第二期3年期和第三期5年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为30亿元、50亿元、50亿元。据市场人士透露，此次1年期增发债中标收益率3.9967%，全场倍数5.98；3年期增发债中标收益率4.6297%，全场倍数3.02；5年期增发债中标...

　　3月16日，和讯网讯，从中国银行间市场交易商协会获悉，截至3月9日，协会支持波兰、匈牙利等“一带一路”沿线境外发行人，及招商局港口等有助于基础设施互联互通的境外企业，在银行间债券市场注册熊猫债累计超过1200亿元，发行超过480亿元。去年7月“债券通”开通后，银行间债券市场发挥自身优势支持“一带一路”建设迎来了更好的机遇。匈牙利是第一个同中国签署共建“一带一路”合作文件的欧洲国家，在共建“一带一...

　　3月15日，和讯网讯，14日，央行继续通过公开市场操作实施净投放，操作力度下降，但市场资金面仍较为平稳。市场人士指出，本月缴税影响未退，预计未来几日央行仍将保持必要的操作力度，在公开市场净投放的支持下，本月税期因素不会造成太大波动。相比之下，面对本月第2笔MLF到期，央行会如何操作，值得关注。对于本月央行选择分批续作MLF的动机，市场看法比较一致，一是可结合下半月税期、季末考核等因素对流动性供求...

　　3月15日，和讯网讯，1～2月份经济表现并不弱，特别是与去年的经济增长存在较大区别。2017年国内经济在去产能和去库存推动下，企业盈利和PPI明显回升，供给侧的发力影响明显；而今年年初，反而是需求拉动经济的作用更加明显，一方面外需不弱，此前公布的贸易数据超预期，另一方面内需稳定，在工业生产扩张、地产补库存等因素影响下，内需得到明显修复。所以，2017年和2018年经济增长的动力不同，也会影响未来经济增长...

　　3月14日，和讯网讯，13日上午，国家开发银行招标三期固息增发债券，中标利率均低于二级市场水平，但代表性的10年期品种一二级利差小、投标倍数不高，显示已持续逾两月的一级市场火热市况出现一定降温迹象。国开行此次招标的是该行2018年第一期1年期、第三期3年期和第五期10年期金融债的增发债券，均为固息债券，本次发行规模分别为60亿元、80亿元和90亿元。据悉，此次1年期增发债中标收益率为3.9785%，全场倍数4.48...

　　3月14日，和讯网讯，央行日前正式发布《中国人民银行关于加强绿色金融债券存续期监督管理有关事宜的通知》(银发〔2018〕29号，下称“29号文”)。这意味着，绿色金融债券已被监管部门纳入下一个监管核查对象。29号文显示，为进一步完善绿色金融债券存续期监督管理，提升信息披露透明度，推动发行人加大对绿色发展的支持力度，央行将对存续期绿色金融债券募集资金使用情况进行监督核查。29号文要求，央行各分支机构应...

　　3月13日，和讯网讯，证监会副主席阎庆民12日在列席政协经济界别小组讨论会后接受了采访。就债券市场违约的情况，阎庆民表示，从整体情况看，交易所债市违约占比很低。对于交易所债市建设今年会否大力推进这一问题，阎庆民给出了肯定的答复。他说，去年因为市场原因，筹资成本比较高，债市发展略慢一点，今年交易所债市还会大力发展。

　　3月13日，和讯网讯，市场化债转股今年有望提速。中国银监会副主席王兆星12日表示，市场化债转股正在稳步推进中，相关配套措施正在完善，这方面的工作今后会进一步加快。针对非银行机构能否参与市场化债转股，王兆星表示：“只要符合条件都有可能成为债转股的实施机构，包括非银行金融机构也可以有这方面的功能，不排除这方面会有进一步的扩大措施。”目前，银行是实施市场化债转股的主力，尤其是资本实力雄厚的国有...

　　3月12日，和讯网讯，尽管还是3月上旬，但季末流动性的压力已经显现。统计显示，春节假期后部分固收类产品的收益率仍处于上行状态。市场人士认为，节前流动性紧张的阶段已平稳度过，目前需关注3月中下旬的流动性压力。预计在央行货币政策保持稳健中性的前提下，市场流动性有望保持紧平衡状态。春节假期后，固定收益类产品收益率呈现易涨难跌的态势。普益标准发布的监测数据显示，2月24日至3月2日这一周，共有298家银...

　　3月12日，和讯网讯，当前流动性偏松对股债都偏利好，而3月中下旬流动性可能适度转紧，对股债的利好减弱。月初的宽松过后，3月中下旬资金面将边际趋紧，但也不会过紧，应属于正常跨季情形。进一步看，2018年流动性环境整体改善，则对股债市场偏利好。市场对3月份流动性的担忧主要集中在税期、美联储加息、季末考核等。目前来看，央行很可能跟随美联储加息而上调公开市场操作利率，季末考核对资金面的压力也不容忽视，...

　　3月9日，和讯网讯，8日，国家开发银行发行招标的4只金融债，中标收益率均低于二级市场水平，投标倍数较高，需求较为旺盛。国开行此次招标的是该行2017年第八期7年期、第十二期5年期和2018年第五期10年期金融债的增发债，以及新发的2018年第四期贴现债券，期限91天，本次发行规模分别为50亿元、80亿元、70亿元、100亿元。市场人士透露，此次3个月贴现债中标利率为2.8356%，全场倍数4.6，边际倍数1.04；5年期增发债中...

　　3月9日，和讯网讯，8日，国内债券市场先扬后抑，超预期的出口数据打击机构做多积极性，债市展开回调，国债期货出现较明显调整，10年期国开债收益率上行3BP。市场人士指出，近期经济数据有升有降，市场对基本面的看法分歧加大，边际变化于债市有利，但趋势性拐点出现仍待基本面出现更明显下行，这在短期内难以看到，预计债市将转入较长时期的震荡。在超预期的出口数据披露后，8日上午临近收盘，国债期货跳水翻绿，午...