中国行业发展报告

　　5月8日，和讯网讯，近年来，市场化债转股之风在全国迅速刮起，央企作为市场中的“领头羊”也纷纷参与接力债转股。继中国铝业、中国船舶等央企巨头后，中国中铁5月6日发布公告称，正在筹划市场化债转股，标的资产为债转股过程中投资人取得的公司部分子公司的股权，可能构成重大资产重组。公司股票将自5月7日起停牌。自2016年10月份国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导...

　　5月7日，和讯网讯，继去年12月份货币基金总规模出现小幅下调后，今年3月份，货币基金规模再度明显缩水，由2月底的7.8万亿元降至3月底的7.32万亿元，缩水4832.23亿元，这也成为近几年来货币基金规模缩水最严重的月份。北京一位基金分析师表示：“此次货币基金规模的下降与监管趋严有比较大的关系，近期推出的一系列新规，对货币基金的运作有很多的限制。近5000亿元规模的缩水，应该是有大批的机构资金选择了退出。”

　　5月7日，和讯网讯，EPFR Global的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。EPFR数据还显示，上周从拉美股市基金撤出的资金为1.29亿美元，也是连续第二周净流出。其中，阿根廷债市遭遇的抛售最为猛烈。阿根廷世纪债券价格也创历史新低，收益率涨至8.199%，而2017年6月份拍卖时的得标利率为7.1...

　　5月4日，和讯网讯，经历前期大幅上行后，近期债券市场再现波动回调。节后首个交易日，国债期货小幅收跌，现券收益率也同步上行。不过紧接着5月3日，国债期货随即收复了前一日的跌幅，银行间现券收益率小幅下行。当日国债期货一转“颓势”高开高走，其中10年期国债期货T1806合约收涨0.19%，5年期国债期货TF1806合约收涨0.28%。某机构人士表示，市场波动在加大，一方面资管新规靴子落地带来一定影响，另一方面月初市场...

　　5月4日，和讯网讯，昨日，财政部发布《关于加强地方预算执行管理 加快支出进度的通知》表示，加强地方政府债券发行与库款管理的统筹协调，尽快提请完成本地区政府债务安排的法定审批程序，加快地方政府债务限额下达进度。《通知》要求，加快下达转移支付预算，抓紧细化落实年初未分配到部门和下级财政的预算，推进财政存量资金的统筹使用。加强地方政府债券发行与库款管理的统筹协调。省级财政部门要提前做好各项工...

　　5月3日，证券日报讯，近日，被业内人士视为资管领域顶层设计的纲领性文件《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下称《指导意见》）正式落地。多位业内人士均表示，此次资管新规正式稿的发布，为私募基金提出更严格要求的同时也将为私募证券投资基金带来重大利好，银行与私募之间的合作也将迈上新的台阶。与去年11月17日出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》相比，正式稿在私募...

　　5月3日，证券日报讯，近日，中国证券业协会发布公告称，绿色证券专业委员会正式成立。与此同时，中国证券业协会会长陈共炎表示，今后将继续鼓励和引导证券行业发展绿色证券业务。绿色金融、绿色债券再次成为市场关注的焦点。事实上，自去年开始，绿色金融已逐渐成为促进绿色产业发展的重要形式。而今年以来，绿色债券发行规模实现井喷式增长，今年前4个月的发行金额已达7257.15亿元，同比骤增1117.23%。与此同时，绿...

　　5月2日，和讯网讯，近期，美债“熊市来袭”声音呼之欲出，除美国长债收益率连续上涨以外，两年期美国国债收益率创下近十年新高，突破2.5%关口。美德两国国债收益率利差更触及29年高点。此外，美国新债王Jeff　Gundlach年初以来多次警告美债牛市即将终结。有市场人士指出，美国十年期国债从去年年初2.4%上升至年底2.8%，之后在2.9%的高位徘徊了很长时间。但长债收益率上升后，过去一个季度回流美国的海外资金是去年一...

　　5月2日，和讯网讯，4月28日，国债期货持续走低，10年期债主力T1806跌0.11%，5年期债主力TF1806跌0.19%。银行间现券收益率小幅下行，10年国开活跃券180205收益率下行2.01bp报4.4150%；次活跃券170215收益率下行3.38bp报4.52%。交易员称，资管新规“靴子”落地，过渡期超预期，加上资金面进一步缓解，市场人气有所回暖。有机构认为，资管新规没有想象中美好，过渡期延长是确保存量不出风险而已，短期内增量恐怕很难；...

　　4月28日，和讯网讯，日前，美国十年期国债收益率涨破3%，为4年来首次，随后美股闪崩。收益率飙升、加息预期升温、地缘政治风险持续等原因，使美股承压。此外，受美债收益率大涨提振，美元指数连涨数日，刷新3个月新高，脱离下行区间。有机构指出，通胀预期上涨是此轮美国国债收益率上涨的主要因素。与之相应，近期原油和铜等大宗商品价格不断冲高。美债收益率的攀升影响了全球资本流动，大量资金将继续向美元资产回...

　　4月28日，和讯网讯，保利租赁住房50亿REITs将不再是孤例，住房租赁资产证券化迎来新机，或撬动万亿租房市场。近日，证监会和住建部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》（下称《通知》），重点支持住房租赁企业发行权益类资产证券化，并以其持有的不动产物业作为底层资产，积极推动多类型具有债权性质的资产证券化，试点发行房地产投资信托基金（REITs）。值得注意的是，监管层将为此研究建立受理...

　　4月27日，和讯网讯，今年以来，包括发生实质性违约和发出风险提示公告的债券风险事件共45起，其中29起均发生于四月份。当月，发生债券实质性违约的事件包括，富贵鸟股份有限公司（简称“富贵鸟”）和春和集团股份有限公司（简称“春和集团”）。到目前为止，发生债券违约事件的主要为民营企业。与此同时，从目前的评级调整来看，评级下调事件较以往更加集中于民营企业。另外值得注意的是，今年以来新增的违约案例，...

　　4月27日，和讯网讯，26日，国债期货市场反复震荡，收盘各合约小幅上涨，现券则小幅下跌。市场人士称，降准给资金面带来转机，但资金面改善较缓慢，美债利率升破3%也带来一定心理压力，短期内料利率下行受限。市场人士称，26日，场内场外市场资金面仍偏紧张，银行间隔夜利率多成交在4%-5%的位置，虽然较之前回落不少，但仍明显高于加权价和前期水平，市场资金面尚未从这场突如其来的紧张中完全恢复，降准的效果暂时不...

　　4月26日，和讯网讯，欧洲央行管理委员会委员瓦西理奥斯卡斯25日指出，欧元区稳健的增长、失业率稳定下滑为欧洲央行提供了逐渐撤离购债计划的空间，当前是该从资产购买计划（QE）转型的时刻。但政策正常化应当是渐进的，而且应该就政策行动对外进行很好的沟通。瓦西理奥斯卡斯强调，购债计划将逐渐结束，不会突然终止，确保有足够长的平缓过渡期。任何更进一步的政策行动都将经过充分讨论，基于数据说话，而且是逐渐...

　　4月26日，和讯网讯，25日，美国10年期国债收益率突破3%整数关口，为2014年1月美国宣布退出QE后的首次。受美债收益率大涨提振，美元指数连涨六日，刷新3个月新高，脱离下行区间。机构指出，通胀预期上涨是此轮美国国债收益率上涨的主要原因，与之相应，近期原油和铜等大宗商品价格不断冲高。美债收益率的攀升导致了企业融资成本和消费信贷成本的上涨，也影响了全球资本的流动，其中美国和德国国债收益率利差达到29年...

　　4月25日，和讯网讯，纽约时间4月24日美股开盘后不久，十年期美债收益率突破3%这一关键心理位置，为2014年1月以来首次。近几日，随着其收益率步步迫近3%，市场担心会由此触发全球金融市场的震荡。十年期美债收益率在今年一月份攀升了30个基点，并在二月份突破2.9%，当时触发了美国三大股指的回调，避险情绪还蔓延至了外围市场。多数市场人士认为十年期美债收益率突破3%意义重大，将影响美国股市乃至全球经济。十年期...

　　4月25日，和讯网讯，在央行4月17日宣布降准置换中期借贷便利（MLF）后，市场资金面反而持续紧张，4月24日1天期隔夜国债逆回购盘中一度升破10%，2-7天期品种利率均维持在6%以上，多家银行大额存单利率也在近期“加价”。所有的表现都指向一个根源：银行缺钱。业内人士认为，资金面紧张情况未来可能会得到缓解，但真正有效的方式还需要等待资管新规落地，推动理财产品净值化转型。

　　4月24日，和讯网讯，23日，国家开发银行披露将于本月26日下午招标发行4期金融债券，总量不超过220亿元。以现有数据统计，本周利率债至少将发行1200亿元，全月利率债发行额将接近1万亿元，有望创5个月新高。以现有公开信息统计显示，本周待发行国债、地方债和政策性金融债等利率债合计达到1204.38亿元。若完成足额发行，则本月利率债发行总额将达到9501.96亿元，实际发行额料接近1万亿元，将是2017年12月以来的最高值...

　　4月24日，和讯网讯，上周还因降准喜气洋洋的市场，本周初就开始变调。23日，资金面紧势加剧，早盘隔夜融入报价7%～10%的比比皆是，但融出寥寥，随后隔夜成交价逐渐攀升至10%以上，日内最高成交达18%。23日，债券期货、现货市场继续调整，10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.4%，10年期国债活跃券利率重回3.60%。市场人士指出，上周债市暴涨后已连续三日回调，主要归因于资金面骤然收紧，当然“涨多了”的市场本身也有...

　　4月23日，和讯网讯，过去三个交易日，美国国债持续遭猛烈抛盘，十年期美债收益率再度逼近3%。这让交易员们的情绪再次紧张起来。周五，10年期美债收益率上涨4.4基点，至2.9583%，日内最高触及2.96%，创2014年1月以来最高水平，但仍低于2月21日所创的2014年1月来最高的2.957%。此前两周，美债收益率曲线呈现平坦化态势，这被很多分析师认为是合理的，因为美联储上调了短期利率，加上国债供应增加，都会提振短期国债收...

　　4月23日，和讯网讯，今年债券市场一改颓势，中债总财富指数年初以来的年化回报约7.2%～　7.3%左右，成为表现最好的一类资产，同时日前央行定向降准又给债券市场走好以更多期待。有市场人士表示，降准政策出来之后，利率中枢可能会继续往下走，对整个市场是有利的。同时沿着流动性趋松的逻辑推导的话，降准政策的加入意味着短端利率还会继续下行， 行情还有一定的空间。

　　4月20日，和讯网讯，受二级市场明显回调影响，4月19日，债券一级市场招标表现一般，当日发行的九期政策性金融债中标利率与中债估值相比有所分化，且整体认购倍数不高，显示市场配置需求明显降温。分析人士指出，尽管央行降准、公开市场操作连续开展大额净投放，令流动性预期进一步改善，但收益率的过快下行蕴含着较大的回调风险，加之后续供给压力仍不容忽视，监管政策将持续落地，狂欢过后的市场应重拾一份谨慎。

　　4月20日，和讯网讯，本周信用风险有所升温，亿阳集团、春和集团债券违约风险再次现身，不过因两者都是违约“老面孔”，对市场情绪影响不大。分析人士指出，目前仍在年报披露季，不排除一些业绩较差的低等级信用债出现信用风险，但在宏观经济继续企稳的背景下，信用风险总体可控，尤其高等级信用债所受冲击较小，未来信用风险分化趋势将延续。平静了一个多月的信用市场再起波澜。市场人士指出，年报披露季紧跟着评级...

　　4月19日，和讯网讯，央行意外降准再次点燃债市做多情绪，4月18日，债券期货、现货市场双双大涨：10年期国债期货主力合约盘中涨逾1.5%，创近16个月最大涨幅并刷新逾半年高点；中债10年期国债收益率下行15BP至3.50%关口，10年期国开债收益率大幅下行22BP至4.31%，双双创2014年11月以来最大单日跌幅纪录。分析人士指出，此前市场人士对货币政策和资金面走向犹有疑惑，随着央行突然降准，以及公开市场大额净投放，流动性...

　　4月19日，和讯网讯，财政部国库司负责人娄洪18日在财政部召开的新闻发布会上表示，一季度全国财政收入开局良好，是我国经济持续稳中向好、企业效益和居民收入持续改善、工业品价格仍处高位等因素共同作用的结果。后期财政收入将会继续保持较快增长，但与一季度相比，增幅可能会有所放缓。娄洪表示，今年以来，财政部进一步推进地方政府债券发行制度改革，积极指导各地按照市场化原则规范开展地方政府债券发行工作。...

　　4月18日，和讯网讯，在股市陷入震荡调整的情况下，债券市场却迎来了难得的月线“五连阳”，超过九成的债券型基金今年以来斩获正收益，被动型债基平均收益率更是达到1.91%，成为今年以来债基中最赚钱的细分品种。Wind数据显示，截至4月17日收盘，中债总财富（总值）指数今年以来已经累计上行2.97%。自从去年11月23日创下167.17点的低点后，去年12月至今该指数累计上行3.4%，月线走出漂亮的“五连阳”。不少债券型基金...

　　4月18日，和讯网讯，继周一大涨后，周二（17日）债券期货、现货市场涨势齐放缓，10年期国债期货主力合约收盘仅微涨0.04%，10年期国债收益率小幅下行1BP。分析人士指出，昨日央行MLF（中期借贷便利）等量续作不及预期，但降准超预期地释放了大量流动性，并进一步改善了流动性预期，尽管后续还有监管和供给压力，但随着资金面继续保持均衡偏松状态，债市仍有进一步上涨的空间。降准在信号意义上也给了市场更多的想象空...

　　4月17日，和讯网讯，随着《银行间债券市场信用评级机构注册评价规则》等相关法规落地，为境外机构进入国内市场开展评级业务提供了明确的准入程序，有利于推动和促进评级市场的开放；另一方面，也有利于监管部门对各评级机构进行分类管理，促进国内评级行业的健康发展。可以预见的是，随着评级市场的对外开放，境内评级机构将直面外资评级机构的业务竞争。对比来看，外资评级机构最核心的优势在于其在较长的发展历程...

　　4月17日，和讯网讯，16日，央行重启公开市场操作并开展了1500亿元逆回购，对冲200亿元逆回购到期后，单日净投放1300亿元，为过去五日来首次净投放。值得注意的是，此次央行时隔四周重启14天期逆回购，并将其操作利率上调5个基点，这与央行3月22日上调7天期逆回购利率保持一致。分析人士指出，本周逆回购已全部到期，但缴税缴准、MLF到期以及利率债缴款等因素的扰动不容忽视，考虑到货币政策仍维持稳健中性，未来一段...

　　4月16日，和讯网讯，近日，国务院办公厅发布了《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》(以下简称《意见》)，全面部署金融业综合统计工作。加快推进金融业综合统计，是前瞻性防范化解系统性金融风险、维护金融稳定的迫切需要。当前，我国金融领域仍处于风险易发高发期。科学研判系统性金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线，需要质量更高、更及时有效的预警监测数据。《意见》明确提出开始阶段“以债券市场统...

　　4月16日，和讯网讯，今年以来，债券市场出现明显回暖迹象。在刚刚过去的一季度，券商资管产品中，债券型产品则以0.17%的平均收益率居首。同时，年内通过发债以及短期融资券等形式募资的券商也不在少数。其中，发行公司债仍是主力。Wind数据统计显示，今年以来，截至4月10日，券商共计发行公司债60只（包含次级债，下同），同比微增；规模1176.8亿元，同比下降22.29%，涉及中国银河证券、招商证券、国信证券等37家券...

　　4月13日，中国证券报讯，12日上午，中国进出口银行招标发行的3只固息增发债券，中标收益率均低于二级市场水平，投标倍数较高，需求较为旺盛。进出口行此次招标的是该行今年第三期5年期、第四期3年期和第十期10年期金融债的增发债，本次发行规模分别为50亿元、50亿元和40亿元。市场人士透露，此次3年期增发债中标收益率为4.2503%，全场倍数3.16；5年增发债中标收益率4.4127%，全场倍数2.91；10年增发债中标收益率4.70...

　　4月13日，中国证券报讯，12日下午，国家开发银行招标发行的3只固息增发债，中标收益率均低于二级市场水平，认购倍数处于中等水平，需求尚可。国开行此次招标的是该行今年第三期3年期、第四期5年期和第六期7年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为95亿元、80亿元和60亿元，发行量高于上午招标的口行债。交易员透露，此次3年期国开债中标收益率为4.1951%，投标倍数2.66；5年期国开债中标收益率4.3553%，...

　　4月12日，和讯网讯，11日下午，中国农业发展银行招标发行四期固息增发债，中标收益率均低于二级市场水平。农发行昨日招标的是该行2017年第十五期10年期和2018年第一期7年期、第三期5年期、第四期1年期金融债的增发债，均为固息债，本次发行规模分别为60亿元、40亿元、70亿元和70亿元。市场人士透露，此次四期农发债中标收益率均低于二级市场水平，其中1年期债券中标收益率为3.6614%，投标倍数2.45；5年期债券中标收...

　　4月12日，和讯网讯，11日，国家统计局公布3月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。其中3月份CPI同比上涨2.1%，环比下降1.1%，PPI同比上涨3.1%，环比下降0.1%。当日，国债期货反弹收高，银行间现券先跌后张，收益率小幅下行。此前市场预计3月CPI指数为2.5%左右。“数据确实低于大家预期，但是也并没有出乎意料。现在看来，今年的通胀压力比去年小，但是还不会影响到货币政策，二季度资金...

　　4月11日，和讯网讯，10日，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，不开展公开市场操作。当日有300亿元逆回购到期，净回笼300亿元。进入二季度，除了监管政策、贸易摩擦的不确定性因素外，债券一级市场也迎来发行高峰，业内人士表示，流动性或将面临一定压力。就监管方面，综合机构观点来看，对流动性而言，更多的影响是表外的非标资产回归表内，的确会对资金面造...

　　4月11日，和讯网讯，昨日，由万联证券承销，广东四会农村商业银行在中央国债登记结算公司深圳中心，通过簿记建档系统成功发行1亿元商业银行绿色金融债券。这是国内商业银行首次在深圳发行绿色金融债券。据介绍，本期债券将依据适用法律和监管部门的批准，在资金到账后一年内全部用于中国金融学会绿色金融专业委员会发布的《绿色债券支持项目目录》规定的绿色产业项目。值得注意的是，本期债券为首场在深圳发行的商业...

　　4月10日，和讯网讯，当前，债市违约风险隐患不容忽视，强监管或成今年债市发展关键词之一。业内人士表示，除了严格的自律管理以外，债市监管需外部因素配合，比如在全市场构筑起覆盖面广、联动性强、顺畅高效的联合惩戒机制。另外，需加快建立良好的债券市场统一执法机制，将内幕交易、市场操纵、虚假信息披露等行为移交司法机关惩处，大幅提高发行人及相关中介机构的违规违法成本，维护债券市场的有效运行。

　　4月10日，和讯网讯，美银美林数据显示，截至4月4日当周，约有40亿美元流入美国国债基金，创两年来最大资金流入，释放出避险情绪的强烈信号。同时，截至6日收盘，基准10年期美债收益率下跌5个基点至2.772%，30年期美债收益率也下滑5个基点至3.017%。不过机构认为，受美联储加息等因素影响，美债收益率后市仍将走高。另外，受期限利差收窄的影响，美债收益率曲线正在趋于平缓，这显示出投资者对美国经济复苏的担忧。

　　4月9日，和讯网讯，自深交所获悉，“融创房地产集团有限公司2018年非公开发行公司债券”的项目，已经得到深交所受理，目前处于“已反馈”状态。融创此次发债拟募集资金80亿元，承销商系中信建投证券股份有限公司。这是融创自2017年中止一笔100亿元公司债的发行申请后，再次重启发债。2017年7月，融创在宣布接盘13个万达文旅城项目后，金融机构排查其信贷风险，该公司一度“股债双杀”。此前不久，上交所公布融创100...