中国行业发展报告

　　6月15日，和讯网讯，6月14日凌晨，备受国际市场投资者瞩目的美联储6月议息会议正式尘埃落定。有市场分析称，央行此次选择不跟随美联储加息实则也是稳定当前国内去杠杆扰动的市场敏感神经，5月社融增量环比“腰斩”，加剧了市场对经济下行、债务违约的担忧。此时不跟随加息，利于稳定市场预期。但是多数观点认为美联储加息已经早有预期，对市场的影响不大，但不能不防累计加息之后的叠加效应。特别是目前处于年中这个...

　　6月15日，和讯网讯，14日，日本央行缩减3至5年期限日本国债购买规模300亿日元，从3300亿日元减至3000亿日元，是迄今为止规模最大的削减。不过，日元反应却非常平淡。分析认为，这为日央行紧缩政策进一步铺平了道路。在市场对美联储如期加息的讨论如火如荼的时候，日本央行也有新动作了。今早，日本央行再次削减日债购买规模，而盘面上日元却反应平平，似乎为日本央行进一步削减购债规模铺平道路。日本央行缩减3至5年...

　　6月14日，和讯网讯，公司债此前一直是房企主要的融资方式之一，但5月底6月初，一系列房企发债被“中止”的消息让房企融资难的氛围营造得更为紧张。不过，并非所有企业都遭遇中止。6月11日，万科80亿元住房租赁专项公司债券获批；招商蛇口40亿元的公司债也宣布发行完成。分析人士认为，从行业角度看，不断创新高的行业负债率与监管层推进房地产去杠杆的主旨下，房企发债难度增大；从企业角度看，发债能否成功与企业的...

　　6月14日，和讯网讯，财政部预算司13日发布数据，截至2018年5月末，全国地方政府债务余额166272亿元，控制在全国人大批准的限额之内。根据财政部预算司当天发布的最新地方政府债券发行和债务余额情况报告，截至2018年5月末的166272亿元全国地方政府债务余额中，一般债务104526亿元，专项债务61746亿元；政府债券156038亿元，非政府债券形式存量政府债务10234亿元。数据显示，2018年5月份，全国发行地方政府债券3553亿...

　　6月13日，和讯网讯，5月利率债市场波动性明显，主因多空因素交织，市场预期分化且反复修正。月内债市大致呈现先跌后涨态势：月初债市受资金面边际趋松带动上涨，后因市场对于经济增长、通胀和货币宽松的预期出现波动，加之流动性边际收紧，债市随即整体走弱；进入下旬，在流动性新规较预期放宽、美债收益率下降、外围风险升温、原油价格下跌、降准预期走高、信用债风险事件频发等因素作用下，债市重拾升势。

　　6月13日，和讯网讯，进入二季度以来，债券市场波澜起伏，违约事件时有发生。上月，债券托管量增速再次出现下跌，从侧面烘托了近期债券市场的不景气。公开数据显示，5月末中债登和上清所的债券托管总额为70.36万亿元，较前一月份增加7628.72亿元，其中中债登托管量52.32万亿元，上清所托管量为18.04万亿元（含外币债券）。5月份债券托管规模较前一月份增加，增速为1.10%，低于4月份增速1.26%。从债券发行及兑付情况来...

　　6月12日，网易财经讯，自2017年8月1日四川省地方债首单在深交所成功发行以来，深交所地方债招标发行工作已进入常态化并持续完善提升。截至2018年6月1日，已有10个省（自治区、直辖市）或计划单列市在深交所发行地方债16次，累计规模达2633亿元。深交所相关负责人表示，深交所将进一步促进投资者主体多元化，继续推动地方债市场化水平稳步提升。深交所相关负责人表示，下一步，深交所将在证监会的统一领导下，认真落...

　　6月12日，中新网讯，美联储14日加息几成定局，在市场普遍关注流动性是否会再度受扰动因素影响背景下，央行下一步货币操作引人关注。此次央行大概率跟随美联储“加息”。由于市场预期充分，且市场利率与政策利率之间仍存在明显的利差，预计公开市场操作利率的上调将波澜不惊。事实上，我国央行“加息”包含两层意义，一是上调存贷款基准利率；二是指以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。最近几次央行“加息...

　　6月11日，和讯网讯，今年以来，中国内地市场债券违约事件频发，相较于过去几年的国企、地方融资平台违约，这一轮“违约潮”以流动性管理能力较差、负债率高企的民企为主。这也带动了一波赶赴离岸发债的浪潮，所幸离岸投资者对于中资债券的热情并未全面熄火。目前，中资美元债在离岸债市场上属于高收益债范围，发行期限多以3～5年为主，短期和永续债的发行数量也明显上升。尽管在境外发债，评级并非必备要求，但是过...

　　6月11日，和讯网讯，上周10年期国债收益率略升至3.65%，1年期国债收益率由3.16%略升至3.21%，国债长短端利率均略有上行。国债期货方面，10年期国债期货主力合约T1809上周一路下跌，上周四报94.46元，但周五回弹至94.70元。上周，影响债市交易情绪的主要事件包括央行超量续作MLF和5月进出口数据公布等。具体来看，上周三央行超量续作MLF，市场对央行的降准预期降低。受此影响，国债收益率有所上行。上周五，国债期货...

　　6月8日，和讯网讯，经过一个月的磋商，6月7日，阿根廷政府与IMF达成协议，达成36个月期的500亿美元Stand-By Arrangement (待用安排，SBA)。阿根廷获得的资金，约为该国在IMF配额（45亿美元）的11倍。根据这一配额，阿根廷只能从IMF处获得不到200亿美元的融资。待用安排是IMF常用的融资工具之一，为面临经济危机的成员国提供资金，最长期限不超过36个月。阿根廷政府声明称，根据协议要求，阿根廷将扩大缩减赤字的步伐...

　　6月8日，和讯网讯，根据Wind统计，2018年前5月在企业债、公司债、中票和短期融资券这四类债券发行中，民企发行人发行的债券在数量上占比为13%，在发行总额上占比仅9%。虽然金融严监管趋势未改，但由于流动性较宽松，企业融资需求旺盛，今年以来，债券市场发行利率逐步走低，信用债发行增速明显。据21世纪经济报道记者统计，年初至今，包括企业债、公司债、中短融、资产支持证券在内的信用债，发行总额同比去年增长59...

　　6月7日，和讯网讯，随着海外投资者关注中国债券市场的持续升温，基金公司正在积极搭建资金进出的“桥梁”。6月6日，华夏基金（香港）有限公司宣布推出华夏彭博巴克莱中国国债+政策性银行债券指数ETF，该基金是香港市场首只追踪中国国债及政策性银行债券表现的ETF。随着中国金融市场进一步开放，中国债券将成为全球固定收益投资组合的重要部分。在全球复杂的利率环境下，中国国债兼具相对较高收益率、与其他市场相关...

　　6月7日，和讯网讯，年中将至，央行在流动性上做了安排。6月6日，央行开展MLF（中期借贷便利）操作，投放4630亿元一年期MLF，利率为3.30%；在4月降准置换部分MLF存量后，当日共有2595亿元一年期MLF到期。不过，当日无逆回购操作，逆回购到期1800亿元，总体上央行当日向市场净投放235亿元。这意味着，央行此次MLF超额续作。对此，有机构表示，年初以来货币市场利率中枢稳中有降，但3月底以来月末效应有所突出，央行通...

　　6月6日，和讯网讯，今年以来，共有338只债券取消或中止发行，涉及金额高达2161.79亿元，其中共有52家上市公司取消或中止了58笔信用债（企业债、公司债、中票、短融）发行，合计涉及金额384.5亿元。其中，4月份以来就有29只债券中止或取消发行。与此同时，债券发行利率也在不断走高，尤其是4月份以来，个别已发行债券的利率已超过8%。债券市场投资人士认为，这种现象背后是投资者对中低评级债券的规避情绪，高评级信...

　　6月6日，和讯网讯，今年以来，券商发行短期融资券的节奏显著加快。截至6月5日，中信证券、东北证券、渤海证券、国泰君安已发行16只短期融资券，发行额为395亿元，超过去年全年。业内人士表示，2016年和2017年，央行批复券商短融发行的节奏慢、数量少，今年以来有放宽的态势。由于短期融资券在券商债权融资工具里同期限品种中成本最低，预计未来还会有更多券商积极发行短融。

　　6月5日，和讯网讯，昨日深交所发布通知，深交所将于6月18日起启用新版《公司债券上市（挂牌）协议》及《资产支持证券转让服务协议》（下称新版协议）。启用新版协议的初衷，源自于对依法全面从严监管基础的夯实。2018年1月1日，新修订的《证券交易所管理办法》（下称《管理办法》）正式实施。《管理办法》针对强化交易所一线监管职能作出系列制度调整，其中第五十八条规定，交易所应与申请证券上市的公司订立上市协...

　　6月5日，和讯网讯，近日，中国结算发布《关于政府支持债券开展质押式回购有关事项的通知》，明确认可政府支持债券作为中国结算可接受回购质押品，折扣系数取值暂定为0.96，可参与质押式回购的适用范围包括通知发布之日起上市交易的政府支持债券。中国结算未来将视政府支持债券的市场表现和风险水平，根据实际情况对政府支持债券的折扣系数取值进行调整。

　　6月4日，和讯网讯，为进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度，并促进信用债市场健康发展，中国人民银行近日决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券），优质的小微企业贷款和绿色贷款。此次扩大MLF担保品范围，突出了小微企业债、绿色债以及小微企...

　　6月4日，和讯网讯，为落实中国铁路总公司与上海证券交易所战略合作协议，做好中国铁路建设债券跨市场发行上市工作，拓宽铁道债投资主体，优化交易所债券市场结构，改善铁道债二级市场流动性，提升交易所债券市场服务实体经济能力，上交所近日发布《关于中国铁路建设债券上市交易有关事项的通知》，对铁道债在上交所的发行、上市流通、信息披露及持续管理等事项做出了具体规定。《通知》一是明确了铁道债的上市交易安...

　　6月1日，和讯网讯，今年以来，美元指数、美债收益率双双走高。本周二，美元指数一度触及95关口，创下近6个半月新高。新兴市场由此承压，股债汇陷入剧烈震荡。新兴市场遭受重创之下，摩根大通资产管理伦敦分部投资组合经理Didier Lambert认为，相对较低的通胀提振了印尼、巴西和南非等国家的债券收益率，这些新兴经济体因此非常具有吸引力。此外，他还提到，若中国在岸债市能被纳入全球三大主要债务指数，或将增加200...

　　6月1日，和讯网讯，5月29日，黑龙江发行了第一批新增债券。截至5月底，发行新增债券的地方政府仍然锁定黑龙江一家。据Wind数据，前5个月地方政府债券发行约8770亿元（去年同期为1.34万亿），其中地方新增债券仅171亿元，剩下占比约98%的债券资金用于置换或借新还旧。过发行地方政府债券筹集新增债务资金规模较小，是影响地方基建投资的原因之一。不过，这种状况有望改变。5月31日，包括广东、湖南、福建等省开始审议...

　　5月31日，和讯网讯，近期，国内信用债市场需求继续弱化。交易所市场资金面整体较为平稳，现券收益率以上行为主，但部分短期流动性压力较大的民营企业以及负面消息较多的房地产企业相关债券，收益率上行幅度较大。总体来看，受宏观经济形势和金融去杠杆等影响，近年来企业融资渠道受到限制，融资成本有所上升，偿债压力不断增大。对此，上交所债券业务中心有关负责人称，相较于其他市场而言，上交所债券市场公司债券...

　　5月31日，和讯网讯，30日，北京市第十五届人大常委会第四次会议举行，市政府提请审议批准《北京市2018年地方政府债务限额及市级预算调整方案的议案》。据介绍，北京将全面实行政府债务限额管理，对政府债务设置“天花板”，建立政府举债审批工作机制，严格限定政府举债程序和资金用途。同时，结合债务风险指标和新增债券安排，北京还将对全市政府债务进行及时调控，合理确定全市政府债务总限额及市区两级政府债务的...

　　5月30日，和讯网讯，资管新规正式落地已经一个多月了，公募基金受到的深远影响也在逐渐显现，超短债基的悄然“走红”就是其中一例。多位公募人士表示，其供职机构的销售部门在例会上提出了对超短债基的产品需求，多家银行也在向基金公司表达发售的意向。超短债基金是纯债基金的一种，投资范围仅限于债券、央行票据等固定收益品种以及银行存款，不投资股票和可转换债券。短债基金主要投资于银行间的短融、中票等流动...

　　5月30日，和讯网讯，债市违约潮还在持续，并已由境内蔓延到境外，日前，国储能源公告称，由国储能源全资子公司发行、国储能源担保的美元债未能偿还3.5亿美元本金，目前已经构成实质性违约。国储能源表示，在过去两年的信用紧缩中，包括银行贷款和在岸债券的融资渠道受到限制。由于担保人及其附属公司的现金流和资本要求持续增加，这导致了该集团的流动性紧缩。国储能源目前预计业务将继续如常运转，并计划剥离部分资...

　　5月29日，和讯网讯，信用风险持续引发关注，可转债市场也受到影响，部分低等级个券频频走弱，多只个券甚至出现了纯债溢价率为负的现象。上周以来，机构普遍开始对信用债态度谨慎，可转债板块也遭遇了信用发行以来最大的冲击。28日，转债市场中那些已经跌破面值的个券持续走弱。以辉丰转债为例，虽然价格已经跌至84元，但跌势并未呈现趋缓态势。不仅如此，多只个券跌破债底，也就是跌破了理论债券价值。这些债券呈现...

　　5月29日，和讯网讯，截至5月28日，我国上市公司（含海外）2018年内发行信用债（含公司债、企业债、短期融资券、中期票据四大类型）规模较去年同期增长达3.5倍。业内人士指出，由于上市公司属于信用债中较为优质的发行人，因此其融资需求也成为当前信用风险提升下，债券承销人士优先围猎的项目；而银行信贷供给能力的下降以及非标融资业务受限，进一步促使债券发行成为上市公司的重要融资通道。但从行业维度审视，仍...

　　5月28日，和讯网讯，随着债市风险继续发酵，目前市场正在发行的债基遭到资金冷遇。数据显示，5月份债基平均募集规模仅为4.93亿份，创下近16个月低点。多位业内人士认为，市场过度反应了资管新规刚性兑付预期，短期债市趋势仍是向好，目前仍是中长期配置债市的良好时机。Wind数据显示，截至5月26日，5月份以来新成立15只债券型基金平均募集规模仅为4.93亿份，这一数据创出了2017年2月份以来的16个月新低。从债基占比...

　　5月28日，和讯网讯，上周利率债市场明显回暖。中债10年期国债到期收益率下跌9.73bp至3.61%，中债10年期国开债到期收益率下跌14.08bp至4.40%。现券方面，10年期国债活跃券180011.IB收益率报收3.605%，周下行9.5bp，10年期国开活跃券180205.IB收益率报收4.395%，周下行14.25bp。从技术面看，上周国债期货的明显反弹是市场情绪回暖的表现。此前，降准之后获利盘的回吐，一度导致债券收益率走高。但当10年期国债收益率回...

　　5月25日，和讯网讯，从山东省财政厅获悉，近日，山东省以公开招标方式成功发行今年第二批政府债券300亿元。本批债券均为7年期置换债券，其中一般债券203亿元，专项债券97亿元。此次发行的政府债券按规定全部用于置换经认定的各级政府以前年度举债的存量债务，对山东省防范化解地方政府债务风险，支持实施新旧动能转换重大工程及推动乡村振兴将发挥积极作用。此次政府债券发行获得了省内外金融机构的大力支持。经有关...

　　5月25日，和讯网讯，神雾环保、丹东港、上海华信等，今年以来，公司债违约时有发生，此类事件会否常态化、会否引发进一步风险，成为当下市场关注度极高的问题。不过，在受访的券商人士看来，优胜劣汰是市场作用的一种体现，违约情况发生并不意味着债券市场发展不健康。他们认为，造成今年以来公司债违约个案“明显集中”的原因有很多，包括2018年是兑付高峰期、部分企业经营不善等问题在去杠杆过程中加速暴露等。从...

　　5月24日，和讯网讯，今年以来，上市公司债券发行量增长迅猛。Wind数据显示，包括企业债、公司债、中票、短融四个品种在内，2018年以来，上市公司发行信用债规模4465.33亿元，同比增加355.92%。上市公司债发行量骤增和大量“弃发”背后，是上市公司高额的再融资需求。近日，上市公司东方园林计划发行10亿债券仅完成了5000万募集，引发了市场密切关注。而在业内人士看来，除了目前债券市场信用收缩的大环境以外，东方...

　　5月24日，和讯网讯，据上海清算所网站23日消息，丹东港集团发布资产被查封冻结公告称，法院裁定冻结公司26.9亿元银行账户存款或查封扣押等值资产。丹东港在公告中称，2018年5月21日，公司收到辽宁省高级人民法院《民事裁定书》，关于万联证券股份有限公司与公司证券纠纷一案，万联证券于2018年3月29日向辽宁省高级人民法院申请财产保全。经辽宁省高级人民法院审查认为，万联证券的申请符合法律规定，裁定冻结公司的2...

　　5月23日，和讯网讯，法国兴业银行报告指出，去年支撑美股的两个因素，美元疲软以及相对较低的债券收益率，今年都在发生逆转，投资者目前最担心的是同时损失在股市和债市的投资。高盛分析师Ian Wright近期报告指出，利率上行本身不足以使股市下跌，关键在于经济增长。但“到某个点，更高的利率将不再是经济增长改善的信号，而是财政状况紧缩的信号，将对增长带来压力。” 不过Wright认为，“未来12个月，增长还将保持...

　　5月23日，和讯网讯，22日，中国十年期国债收益率徘徊在3.677%附近。与央行宣布降准后的时点相比，一个月内十年期国债收益率上行了20个BP，债市走弱。近期，一些债券的违约也传导到发行市场上，比如多只债券取消发行计划。同时，评级下调的次数也比往年骤增。某种程度上来说，债券的违约有助于打破刚兑，建立相对应的收益率曲线。但对于现阶段的市场来说，如何完善风险管理、避免因违约而“一刀切”也是市场机构需要...

　　5月22日，和讯网讯，东方园林的遭遇，可算当前信用紧缩时期，现金流差的企业遭遇市场冷眼的最新案例。有市场人士表示，当前宏观大环境，国家监管政策、方针要求金融去杠杆，金融要回归本质，为实体经济提供资金，不能在金融机构空转。因此，要求企业降低负债水平。其直接影响是，金融机构对外放款受到更大约束。与以往货币宽松政策不同，现在金融机构都是谨慎操作，收缩资产负债表，区别于以往的信用扩张，当前整个...

　　5月22日，和讯网讯，21日，东方园林公告称，公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）发行规模不超过10亿元（含10亿元），分两个品种：品种一为3年期固定利率债券，附第1年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权；品种二为3年期固定利率债券，附第2年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券发行结果显示，品种一最终发行规模0.5亿元，票面利率7.00%；而品种二则无实际发行规模...

　　5月21日，和讯网讯，证监会新闻发言人近日表示，证监会注意到近期债券市场的兑付风险较高的现象。证监会已提醒相关部门重点做好风险的提前排查、预警、监测和综合研判，和对已经发生的违约进行处置。证监会对后续可能出现风险正在开展摸排工作。

　　5月21日，和讯网讯，上周债券市场周一至周四连续小幅下跌，周五情绪稍有好转。中债10年期国债到期收益率从3.69%上涨2.17bp至3.71%；中债10年期国开债到期收益率也出现了上涨。现券方面，10年期国债活跃券180004.IB收益率报收3.705%，一周上涨2bp；10年期国开活跃券180205.IB收益率报收4.5375%，一周上涨3.75bp。总体而言，长端利率上行幅度小于短端利率，国债收益率曲线有所平坦化。未来我国宏观杠杆率将进一步趋稳...