中国行业发展报告

　　7月16日，和讯网讯，近日在财政部2018年上半年财政收支情况新闻发布会上，财政部国库司负责人娄洪透露，今年上半年地方政府借新还旧债券已经达到1341.56亿元。这是近期财政部首次公布地方政府“再融资债券”这一新物种后，首次披露地方政府“借新还旧债券”的具体额度。地方政府“再融资债券”是指用于偿还部分到期地方政府债券本金。此前一位财政部人士向第一财经记者表示，再融资债券其实就是地方政府发新债还旧债...

　　7月16日，和讯网讯，证监会统计显示，截至今年5月底，交易所债券市场累计发行扶贫公司债和资产支持证券59只，发行金额316.56亿元，在坚持市场化原则前提下，资本市场服务贫困地区实体经济发展的成效不断显现，交易所市场扶贫债实现了全面落地。针对目前扶贫债发行交易特点，业内人士呼吁，监管机构鼓励或引导增信机构对扶贫债的增信予以支持，引导和鼓励更多机构资金参与扶贫债券投资，进一步提高扶贫债的业务加分分...

　　7月13日，和讯网讯，我国债券市场对外开放再下一城，昨日，德银获得了银行间市场非金融企业债券承销资质，这是第6家外资行的中国区主体获得非金融企业债务融资工具承销资质。7月11日，银行间市场交易商协会发布公告称，依据市场评价结果，经报央行备案同意，德意志银行（中国）有限公司（下称“德银”）可开展非金融企业债务融资工具承销业务。这意味着，德银可以在中国银行间债券市场承销非金融企业发行的中期票据...

　　7月13日，和讯网讯，继内蒙古政信项目爆雷后，西南地区传来政信类棚改项目出现兑付风险的消息。6月24日本为贵州省一款政信类棚改项目的付息日，但投资者却等到了产品资金不能完全兑付的消息。这款棚改产品为“首誉光控黔东南州凯宏资产专项资产管理计划1号”（下称凯宏1号），这款两年期产品本应于2018年6月24日到期，但目前为止产品的投资金额只到账了一部分，按照协议规定，本息于分配日后10个工作日内应将5129.4...

　　7月12日，和讯网讯，在大环境影响下，今年股市投资者历经坎坷。Wind数据显示，今年以来，沪指跌幅超过16%，若从1月底的高点来看，其近几个月整体跌幅已超过21%，可见今年股市投资并不容易。6月以来，中债金融债和国债大涨1.62%和0.9%，涨幅较5月进一步扩大；中债中票和企业债小幅上涨0.72%和0.46%；风险资产跌幅剧烈，以南华工业品期货为代表的商品价格下跌2.1%，逆转4-5月涨势；沪深300、创业板、中小板下跌超过11%...

　　7月12日，和讯网讯，规模高达十几万亿元的地方政府债，是不可忽视的投资品种。但长期以来，地方政府债标的分散，流动性较差，给投资者的债券组合管理带来了种种困难。各市场主体不断探讨，该如何进一步推动地方政府债的发展。近期海富通基金希望通过一款创新ETF产品，将众多地方政府债合并成一个标的，一方面通过做市商来提升流动性，另一方面也有助于解决地方政府债散乱的问题，为投资者提供一篮子地方政府债券的投...

　　7月11日，和讯网讯，日前，广东省通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功发行681.8998亿元地方债。这是自地方债在深交所发行以来，单次发行规模最大、品种最为齐全的一次地方债发行。截至目前，已有11个省（自治区、直辖市或计划单列市）在深交所发行地方债20次，累计规模达3,926亿元，地方债招标发行工作已进入常态化并持续完善提升。从认购情况来看，本次广东省地方债各品种全场认购倍数在1.84倍至3.40倍之...

　　7月11日，和讯网讯，2018年是地方债置换的收官之年。按财政部要求全部置换工作需在8月底前完成，随着债务置换逐渐接近尾声，新增债券将大幅加快发行。中诚信预计，下半年平均每月将发行约3079亿元。数据显示，2018年地方债发行进度明显滞后，上半年全国累计发行地方政府债券1.41万亿元，相比去年同期的1.86万亿元下降24.18%。据中诚信统计，截至6月底，地方置换债尚有8649亿元待发行，因此，7月份至8月份平均每月预...

　　7月10日，和讯网讯，近日，券商扶贫专项债券再下一城。广州证券主承销的2018年酉阳县桃花源旅游投资(集团)有限公司(以下简称“酉阳旅投”)非公开发行扶贫专项债券首期6亿元成功发行。金融扶贫是打好脱贫攻坚战的重要手段和措施之一，扶贫专项债券是沪深交易所服务国家脱贫攻坚战略的重要举措，也是为打赢脱贫攻坚战提供更有力的金融支持。2018年初至今，中等评级以下债券一级市场低迷，发行稀少，呈冻结状态。据悉，...

　　7月10日，和讯网讯，山西省在上海证券交易所成功发行政府债券232.4亿元。这是山西首次在上交所发行政府债券。本批债券资金主要用于交通、教育、农业、城市建设等公益性项目支出。本次发行的一般债券3只，规模为179.83亿元，发行期限分别为5年、7年和10年，发行利率分别为3.33%、3.89%和4.04%。专项债券4只，规模为52.57亿元，发行期限分别为5年（两只）、7年和10年，发行利率分别为3.33%、3.95%和4.00%。本次招标发...

　　7月9日，和讯网讯，近日，证监会完成了对五洋建设集团股份有限公司涉嫌欺诈发行公司债券、信息披露违法一案的听证和复核程序，对五洋建设及20名相关责任人作出行政处罚决定及市场禁入决定。据悉，五洋建设在自身最近三年平均可分配利润明显不足以支付所发行公司债券一年的利息，不具备公司债券公开发行条件的情况下，违反会计准则，通过将所承建工程项目应收账款和应付账款“对抵”的方式，同时虚减企业应收账款和应...

　　7月9日，和讯网讯，上周央行降准落地，向市场释放约7000亿元流动性，同时跨季结束，市场流动性充裕，各期限SHIBOR以及R007、DR007加权均价均出现较为明显的下行。截至7月6日，R007、DR007分别相比6月29日下滑106BP和56BP，分别至2.53%和2.45%，表明央行虽然上周实现资金净回笼，但降准依然给银行间货币市场带来宽松氛围。从上周债市的表现来看，信用债出现了明显的分化，AAA级企业债收益率平均下行16BP，AA级企业债...

　　7月6日，和讯网讯，据财政部网站消息，财政部5日在香港特别行政区顺利发行50亿元人民币国债。据悉，此次发行的50亿元人民币国债中，45亿元为面向机构投资者招标发行，包括2年期30亿元和5年期15亿元，中标利率分别为3.65%和3.8%；另外5亿元为面向国外中央银行和地区货币管理当局发行，包括2年期3亿元和5年期2亿元，发行利率为同期限国债中标利率。

　　7月6日，和讯网讯，“债券通”自去年7月3日运行以来，据其官网数据统计，境外机构持有银行间债券市场的总额一直上升，连续15个月走高。截至2018年5月末，境外机构持债总量超过1.4万亿元人民币，较“债券通”启动前增加了70%。随着境外投资者积极入市以及境外机构持有银行间债券市场总额持续上升，相关制度的完善也成了业内关注的焦点。据债券通官网数据显示，“债券通”开通以来，境外机构投资者入市数量以及交易规...

　　7月5日，和讯网讯，从去年7月3日起，债券通“北向通”开闸至今已满1年。债券通公司公布的最新数据显示，2018年6月份，债券通债券交易保持增长，交易量达1309.21亿元，环比增长97%，境外机构买入量占比57%。截至2018年6月末，共有356个境外主体通过债券通渠道进入银行间债券市场。随着更多境外资金流入，境外投资者持债规模增长，债券通相关制度安排将进一步优化。数据显示，截至2018年6月末，进入我国银行间债券市场...

　　7月5日，和讯网讯，今年以来，在全球不确定性因素上升的情况下，美国信贷市场却出现了一个奇怪的现象：高收益垃圾债表现优于投资级债券。但这一趋势正在发生变化，随着供应增加，垃圾债的好日子或许就要结束。今年以来，在全球不确定性因素上升的情况下，美国信贷市场却出现了一个奇怪的趋势：高收益垃圾债表现优于投资级债券。一般来说，当不确定性上升时，投资级债券(IG)通常会跑赢高收益债券(HY)，由于前者违约风...

　　7月4日，和讯网讯，Wind数据显示，2018年上年，非金融企业信用债[统计口径为企业债、公司债、短融、中票、定向工具（PPN）]总计发行数量为3041只，总规模为3.14万亿元，较2017年同期同比增长了43.4%。但与2016年上半年的4.48万亿相比，则尚有差距。Wind数据还显示，2018年上半年，信用债净融资额为5281.65亿元，较去年同期的-3861.47亿元出现了大幅好转。此外，上半年共有401只非金融企业信用债取消或推迟发行，总规...

　　7月4日，和讯网讯，昨日，作为中国债券市场对外开放的里程碑之一和互联互通必要构件的债券通正式开通一周年。债券通官网发布的数据显示，债券通北向通正式开通一年以来，境外机构投资者入市数量以及交易规模均平稳增长。截至2018年6月末，共有497家境外机构申请参与债券通业务，其中已获得人民银行备案开展投资业务的有356家，境外非法人产品账户数量占56%，境外商业银行占22%，境外证券公司占8%。按地区分布，涵盖...

　　7月3日，和讯网讯，近日，大公国际下调了山东大海集团有限公司主体评级到A+，从AA评级骤降到A+，展望调整为负面，在近期的债券市场还是比较少见的。在2016年8月，山东天信集团，位于东营，被评为了中国企业500强。就在随后的16年年底，天信集团就曝出债务危机，涉及163.35亿巨额债务，并进入破产重组程序，山东大海集团担任天信集团的托管方。在2017年，山东大海集团，位于东营，被评为了中国企业500强，位列228名。...

　　7月3日，和讯网讯，中国银行间市场交易商协会昨日公布的初步统计数据显示，6月债务融资工具发行量约3400亿元，环比增长约400亿元；6月以来，未出现新增违约主体，债务融资工具信用风险总体可控。2018年6月，债务融资工具市场规模保持合理增长。6月发行金额约3400亿元，较5月份数据上升400亿元左右；6月份约有3000亿元债券偿付本金，当月净融资规模约400亿元；截至6月末，债务融资工具余额达9.19万亿元，5月末为9.15...

　　7月2日，和讯网讯，欧洲央行考虑明年购买更多长期债券，作为QE再投资的一部分，来维持资产组合的存续期，并抑制欧元区借款成本在较低位。消息过后，德债期限利差应声收窄。据路透社援引消息人士称，欧洲央行考虑明年购买更多长期债券，作为QE再投资的一部分，来维持资产组合的期限。这样一来，即使欧洲央行停止为欧元区经济注入新资金后，欧元区借款成本仍能抑制在较低位。这将类似于美联储在1961年及2011年的扭转操...

　　7月2日，和讯网讯，近日，银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》明确，在确保资产洁净转让和真实出售的前提下，允许银行理财资金依法依规用于交叉实施债转股。同时，新规也通过多种举措为债转股引来“活水”。如，允许其他符合条件的投资者投资入股金投公司，充分调动社会资金参与债转股的积极性；对境外机构投资入股金投公司实行“国民待遇”，对外资持股比例没有做出限制。在资金调动方面，允许金投公...

　　6月29日，和讯网讯，据外媒报道，知情人士称，中国发改委正考虑禁止企业发行364天期限的美元债，以防范风险。知情人士称，由于目前短期美元债的发行没有明确的事前监管机构，很多企业发行364天期美元债仅在外汇局做备案，并没有向发改委进行事前备案，而缺乏事前监管，会导致很多风险的产生。此外，发改委据称近期还收紧了外债额度批准，对一些公司暂停了额度发放。

　　6月29日，和讯网讯，周四（6月28日）为今年上半年倒数第二个交易日，当日国债逆回购利率大幅上行，GC001、R-001最高升至12%上方，全天成交额达10305.96亿元。但截至收盘，上述两品种均回落至10%下方，市场判断资金面已跨季无忧。Wind数据显示，本周央行公开市场已累计开展2200亿元逆回购操作，同期有5700亿元逆回购到期，累计净回笼规模3500亿元。本周五央行公开市场还将有1000亿元逆回购到期。不过，从6月份整体数...

　　6月28日，和讯网讯，《证券公司公司债券承销业务分类管理实施方案（征求意见稿）》（下称《方案》）已于近日下发至券商，经反馈意见后近期有望定稿发布。该分类管理办法的核心是：从证券公司分类结果（权重为40%）、债券业务能力（权重为40%）和债券业务质量（权重为20%）三个维度，建立公司债券承销业务分类评价指标体系，并根据评价结果对证券公司的公司债券承销业务实行差别化对待。此次新规，主要针对公司债快速...

　　6月28日，和讯网讯，为切实有效防范外债风险和地方政府隐性债务风险，守住不发生系统性风险的底线，近日，国家发改委、财政部联合印发《关于完善市场约束机制 严格防范外债风险和地方债务风险的通知》（以下简称《通知》）。昨日（6月27日），国家发改委有关负责人就《通知》相关问题答记者问时表示，目前企业境外发债主要存在三方面的问题：一是境外发债主体结构有待进一步优化，比如地方城投公司评级整体较低，房...

　　6月27日，和讯网讯，在经济下行压力较大态势下，财政政策稳增长效应将逐步显现。5月基建投资增速大幅下滑，与规范和清理不合规PPP项目、规范地方政府举债及银行表外融资萎缩等因素有关。不过，积极因素正在聚集，如中央对加快年内计划财政支付进度的要求有助于中央项目加速执行，地方债发行规模和节奏提升也有助地方项目的推进执行。今年上半年财政收入超预期，为下半年财政支出打开空间。预计下半年基建投资贷款或...

　　6月27日，和讯网讯，地方政府隐性债务过快增长、风险不可测引起决策层高度关注，在一场摸清地方隐性债务规模、严控隐性债务增量的“风暴”下，政策层面也将有新举措。全国政协经济委员会副主任杨伟民近期强调，严控隐性债务增量，对此中央正在研究制定相关办法。一位知情人士证实，这一防控地方政府债务风险的文件正在制定，其中包含了隐性债务认定、化解等内容。多位财税专家认为，化解隐性债务不可操之过急。

　　6月26日，和讯网讯，摩根士丹利认为受美元走强和贸易紧张局势影响，美债收益率可能已经见顶，但以摩根大通为代表的华尔街其他投行则认为受美国通胀上升及美联储加息影响，10年期美债收益率今年依然有望突破4%。摩根士丹利分析师认为今年以来涨势如虹的10年期美债收益率已经见顶，全球贸易战的紧张局势以及强劲的美元走势阻止其进一步攀升。摩根士丹利全球利率策略主管Matthew Hornbach在上周五的报告中认为3.12%是10...

　　6月26日，和讯网讯，上周末央行宣布于7月5日定向降准后，市场信心得以提振。6月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）跌多涨少，10年期国债期货跌0.3%，中国10年期国债收益率则与上一交易日收盘基本持稳。业内人士认为，定向降准并非是货币政策转向，未释放“放水”信号，因此对市场影响情绪利好大于实际效果，不过债市投资机会显现。国债收益率相对平稳，甚至还有小幅上行。其中，1年期国债收益率小幅上行0.3%至3...

　　6月25日，和讯网讯，近日，央行上海总部发布了《简化境外投资者进入中国银行间债券市场备案有关要求》（以下简称《备案要求》），简化了境外投资者进入中国银行间债券市场投资备案的信息收集和报备要求，该公告自6月19日起施行。随着我国债市的不断开放，境外投资者加速布局中国债券市场。中债登数据显示，截至5月末，境外机构投资者在该公司的债券托管量约1.21万亿元，同比增长 56.05%。但值得注意的是，目前境外投...

　　6月25日，和讯网讯，24日，中国人民银行宣布通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。具体来看，自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与；下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款...

　　6月22日，和讯网讯，根据美国财政部近日披露的最新数据，今年4月，美国国债遭到外国当局集体抛售。作为美国排名前两位的债权国，中国和日本当月分别减持58亿和123亿美元；俄罗斯的减持幅度更接近50%。美债被抛售的原因有二。一是在美联储持续加息，且市场预期加息进程偏鹰派的背景下，美国国债收益率已大幅走高，并将在未来一段时间内进一步上升。很多国家为了防范风险，选择卖出美国国债，这很大程度是市场操作的必...

　　6月22日，和讯网讯，尽管近期债市信用“违约潮”的声响已渐次平息，但信用违约的幽灵仍盘旋在投资者心头，尤其是在到期/回售高峰来临之际。Wind数据显示，2018年全年，非金融企业信用债到期和回售总量为5.87万亿元，其中前5月实际到期2.22万亿元，6-12月到期和回售总量3.65万亿元。　市场人士普遍认为，城投债和房地产债是到期压力最大的两个行业，同时受金融严监管环境影响，非标收缩的冲击相对更大。预计，信用紧...

　　6月21日，和讯网讯，昨日，2018年天津市红桥区棚户区改造专项债券（一期）在上海证券交易所成功发行，标志着自财政部、住房城乡建设部3月1日联合印发《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》以来，全国首单棚改专项债正式落地。此次棚户区改造专项债券，对应项目为天津市西沽南片区棚户区改造项目和天津市红桥区西于庄地区棚户区改造项目，期限5年，预计融资规模108亿元。本期债券发行规模15亿元，未来偿债...

　　6月21日，和讯网讯，20日，中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心近期已下发《关于开展债券匿名拍卖业务的通知》（中汇交发[2018]192号文），并配有相关细则。参与机构应签署《债券匿名拍卖业务投资者风险承诺函》 ，知悉并自担交易风险，承诺遵守相关制度法规与行业准则 。根据192号文，匿名拍卖业务适用的债券应满足在银行间债券市场流通相关标准，包括但不限于违约债券、受违约影响的债券、资产支持证券次级...

　　6月20日，和讯网讯，6月16日美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，4月中国（内地）所持的美国国债规模环比减少58亿美元，总规模降至1.1819万亿美元，较3月份创下的过去5个月最高值1.1877万亿美元有所回落。在前十大美国国债海外持有者里，4月份只有开曼群岛与巴西持仓规模环比增加，其余持有者与中国香港、台湾地区均在减持美国国债规模。其中日本更是连续3个月减持美国国债，每个月减持规模接近100亿...

　　6月20日，和讯网讯，A股市场小长假归来全线尽墨，上证综指盘中一连击穿3000点、2900点两个重要支撑，避险情绪快速升温，国债期货全线大涨。其中十年期国债期货主力合约T1809开盘首日快速拉升，盘中涨幅一度超过0.5%，最高触及95.59元，逼近前高95.64元，截至收盘上涨0.41%，报95.47元。随着资金的介入，今天10年期国债收益率下行约4bp，国债期货高开高走，全天上涨0.41%。再加上此前公布的社融数据大幅低于预期，经...

　　6月19日，和讯网讯，上周是债券市场随着央行5月份的宏观经济数据落定，避险情绪得到释放，利率债收益率大幅走弱，国债期货逼近4月“降准”后的新高。上周四凌晨，美联储上调联邦基金利率目标区间25个基点，从1.75%升至2%。中国央行并没有如市场预期的那样上调公开市场操作利率，而是选择按兵不动，这对于银行间市场而言无疑是一个利好。5月份宏观经济数据显示，无论是消费还是投资数据增速都有所放缓。其中，5月份社...

　　6月19日，和讯网讯，央行有关负责人昨日接受媒体采访时表示，当前金融市场流动性合理稳定，债券市场风险总体可控。针对5月社融增量环比“腰斩”引发的市场担忧，该负责人表示，主要是强监管、去杠杆政策效应逐步发挥，委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外融资有所下降，债券市场融资有所减少所致。总的来看，要把握好节奏和力度，减少资金空转，平稳有序去杠杆。近期债市违约也恶化了市场预期，不过，央行...