中国行业发展报告

　　9月10日，和讯网讯，近期多地国企债转股有提速之势。中鼎国际建设集团债转股暨混改和员工持股增资协议于近日正式签约，债转股金额达到4.5亿元，这标志着江西省国企市场化债转股第一单落地；8月16日，山西省国有企业首批百亿元市场化债转股项目正式签约，这标志着山西省市场化债转股工作迈出新步伐。对此，有市场人士表示，债转股、混合所有制改革是国有企业去杠杆的两大途径，国企债转股规模提升，显然有利于国企去...

　　9月10日，和讯网讯，上周债市小跌，国债利率平均上行6bp，AAA级、AA级企业债利率平均上行1bp，城投债收益率平均下行1bp，转债指数下跌0.24%。整体上看，债市短期震荡，长期向好：上周货币利率回落，债市短期震荡。虽然受通胀预期、供给放量和美国加息影响，债市短期受到冲击。但是从经济基本面来看，目前无论是需求还是生产都在明显回落，而通胀也是短升长降，因而债市长期依旧向好，调整就是配置机会。

　　9月7日，和讯网讯，在弱市环境中，可转债再度成为不少资金悄然布局的板块。从最新公布的沪市月度持仓数据看，可转债持仓从6月份877.8亿元增至8月份968.7亿元，短短两个月增持近百亿元。这也是继今年2月和4月后，可转债再度出现资金大幅流入的情形。数据显示，券商、基金、社保和法人成为8月份增持可转债的主力军。其中，券商系包括券商自营和券商资管累计增持10.99亿元，基金增持7.3亿元，社保基金增持4.6亿元。

　　9月7日，和讯网讯，证监会昨日提出完善上市公司股份回购制度修法建议。一是增加股份回购情形，包括用于员工持股计划，上市公司为配合可转换公司债券、认股权证的发行用于股权转换的，上市公司为维护公司信用及股东权益所必需的，法律、行政法规规定的其他情形等。二是完善实施股份回购的决策程序，简化公司因实施员工持股计划或者股权激励，上市公司配合可转换公司债券、认股权证发行用于股权转换，以及上市公司为维...

　　9月6日，和讯网讯，近日，意大利联合政府的政党领袖表示，他们将向欧盟寻求增加明年预算赤字的余地，这与欧盟执行委员会希望意大利削减财政赤字的意愿相悖。上周五（8月31日），国际评级机构惠誉（Fitch）宣布维持意大利主权债信用评级BBB不变，仅比垃圾级别高出两档。Fitch还将意大利主权债信用从“展望”调至“负面”，同时对意大利债务趋势表示不容乐观。Fitch预计，意大利新的联合政府在高负债的背景下放宽财政...

　　9月6日，和讯网讯，外资持有人民币债券规模继续刷新历史纪录。中央国债登记结算有限责任公司（下称“中债登”）最新统计显示，截至2018年8月末，境外机构在中债登的债券托管量达14120.84亿元，环比前月末增加580.07亿元，较年初增长44.96%。这是外资连续第18个月增持人民币债券。分析人士说，当前人民币已较年初贬值近5%，对于新增投资者而言是一个合适的进场时机，外资持续看好人民币未来走势以及当前债券收益，持...

　　9月5日，和讯网讯，在监管控制短期理财债基规模的压力下，基金公司纷纷采用限购手段，实现存量业务体量有序递减。9月3日，汇添富旗下理财7天债券、理财60天债券、理财30天债券3只短期理财债基齐齐颁布“限购令”。一反常态的是，此次基金公司的限购额度由此前的百万元变成封顶5万元。由此也不难看出，短期理财债基新规对市场存量产品业务规模压缩的压力持续加大，如今这一类别产品的限购压力正逐渐过渡至中小散户。

　　9月5日，和讯网讯，近期的地方债市场如火如荼，政策利好接踵而至。记者昨日从有关部门证实，银保监会日前下发了《中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》。通知指出，自印发之日起，地方政府债券参照国债和政策性金融债，不适用《中国银监会关于加强商业银行债券承销业务风险管理的通知》（下称“16号文”）相关规定。这意味着，此前银行购买本行承销地方债有20%上限，现在不再受限，可以...

　　9月4日，和讯网讯，8月30日，国务院常务会议明确了债券市场开放的相关税收安排，暂定三年内，对境外投资者投资境内债券的利息收入，暂免征收企业所得税和增值税。8月24日，DVP（券款对付）结算全面实现；31日，“债券通”正式上线了大宗债券交易分仓功能。下一步，人民银行将坚定不移地继续推进全面深化改革、扩大对外开放的战略部署，进一步完善相关制度规则、基础设施安排，支持境外评级机构入市开展评级业务，鼓...

　　9月4日，和讯网讯，wind资讯统计，8月地方政府新增专项债发行规模约4267亿元，为7月发行量的3.2倍，尤其是8月14日财政部发文催促地方加快发行之后，下半月发行量为8月的83%。8月的放量发行，减轻了后续月份发行压力。按照财政部进度，9月地方新增专项债发行规模不得低于4400亿元，10月份待发行规模将低于2700亿元，相较8月下半月的进度都能缓和些。不同的省份发行偏好不同，有些省份选择打包放量发行，比如江苏发行...

　　9月3日，和讯网讯，8月31日，中国外汇交易中心发布公告称，为保证“债券通”业务规范、有序开展，中国外汇交易中心根据央行和香港金融管理局关于“债券通”的联合公告，制定了《全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则（试行）》（以下简称《债券通规则》），境外投资者发送报价请求的请求量最低为100万元，最小变动单位为100万元。据悉，此规则也适用于“北向通”。据介绍，“债券通”是指境内外投资者通过内地...

　　9月3日，和讯网讯，8月地方政府债发行市场火热，发行规模和净融资额均创下近两年新高。Wind统计显示，2018年8月，地方政府债总发行量达8829.7亿元，为2016年7月以来最高；净融资额达7654.85亿元，为2016年9月以来最高。融资端发力的同时，项目端投放也有提速迹象。8月中旬，继长春之后，苏州城市轨道交通三期规划也获批，两地过审轨交项目总投资规模达1737.32亿元。同时，自7月以来，全国多地或公布年内重点项目投资...

　　8月31日，和讯网讯，近期地方专项债发行提速。8月30日，天津市财政局披露文件称，将发行17.96亿元第三批土地储备专项债券、15 亿元生态保护专项债券（一期）、32亿元第三批棚户区改造专项债券。8月29日，安徽省财政厅发行了2018年安徽省政府专项债券（四期），发行规模53.6亿元；8月28日，广西壮族自治区财政厅发行了263亿元专项债，其中，48亿元收费公路专项债、202亿元土地储备专项债和13亿元棚户区改造专项债。分...

　　8月31日，和讯网讯，本周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于166.60点，较上周末上涨了0.07点，全周共成交了5.42亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于221.13点，较上周末上涨了0.27点，共成交40.91亿元。本周国债期货小幅上扬，TF1812收盘报98.005元，较上周末上涨了0.355元。资金面上，本周市场资金面相对宽松，市场利率小幅下行，银行间市场债券质押式回购7天品种利率小幅上扬，加权平均...

　　8月30日，和讯网讯，可转债大额包销再现险情。29日上市的万顺转债上市首日大跌超过8%，主承销商由于包销金额巨大，瞬间浮亏千万元。机构人士表示，目前仍有多只大额包销个券尚未上市，后市风险难料。仅从网上中签率看，万顺转债便让市场惊出一身冷汗。该券中签率高达1.7%，这意味着只要投资者顶格申购，就将获得1.7万元的额度。万顺转债也因此成为“中签王”，至今排在中签率历史第二高的位置。由于深圳市场转债可以...

　　8月30日，和讯网讯，日前，贵州证监局公布关于对毕节市碧海新区建设投资有限责任公司采取出具警示函措施的决定。经查，毕节市碧海新区建设投资公司将“15碧海债”募集资金7.93亿元、“16碧海01”和“16碧海02”募集资金4.01亿元转借给毕节市开源建设投资（集团）有限公司，上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第十五条的规定。根据《公司债券发行与交易管理办法》第五十八条的规定，贵州证监局决定对其采...

　　8月29日，和讯网讯，从深交所获悉，8月28日，广西壮族自治区政府通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功招标发行331.45亿元地方债，这是广西今年来第三次在深交所发行地方政府债。本次招标发行的广西地方债共计4个品种，包含一般债券第五期、土地储备专项债（一期）、棚改专项债（一期）以及收费公路专项债（一期），合计发行规模331.45亿元。其中一般债券发行规模68.45亿元，发行期限7年，全场认购倍数3.14...

　　8月29日，和讯网讯，近日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开防范化解金融高风险专题会议，提出进一步深化资本市场改革，其中包括“建立统一管理和协调发展的债券市场”。这一提法是金融委首次提出。长期以来，中国债市分割的局面一直存在，市场分为银行间市场与交易所市场，不同债券品种则由央行、发改委、证监会、财政部等多个部委各管。“五龙治水”的局面下，部委间的藩篱阻碍债市的信息流通，还...

　　8月28日，和讯网讯，24日，美兰机床发生技术性违约。美兰机场称，已将利息5400万支付至付息兑付资金户，10亿元本金已完成转账操作，但由于大额系统关闭原因，资金在途，预计将于下周一上午到位。10亿本金在途，一般来说，没有企业愿意用技术性违约的愚蠢行径去换取评级下调、后续融资变难、债券价格大幅波动的风险，本质还是资金链紧张。尽管完成兑付，有惊无险，但市场普遍认为，美兰机场折射出海航资金链一角，海...

　　8月28日，和讯网讯，根据Wind统计，8月15～23日短短一周多时间里，各省份的专项债发行规模已达到2369.28亿元。中央结算公司官网显示，其间发行了专项债券的省份分别有广东、陕西、内蒙古、四川、云南、新疆、江苏、甘肃、海南、河北、贵州、浙江、黑龙江、青海、安徽等。在中央定调扩大内需、补足短板的背景下，专项债券成为地方政府基建资金的重要来源。结合年初财政部规定地方的新增债务额度和基建投资计划来看，...

　　8月27日，和讯网讯，今年货币、财政以及金融监管政策的微调，使得宏观经济趋于稳定，接下来需要关注十九届四中全会的定调。在投资上，今年股市、债市均呈现出冰火两重天，选对了小类资产的方向才能获得好收益。今年6月底7月初，货币政策、财政政策、金融监管政策等多方面作出了调整的新动作，使得当前的宏观形势趋于缓和。回顾上半年市场，无论是股票还是债券市场，都呈现出两极分化的情况。比如债市利率债、AAA国企...

　　8月27日，和讯网讯，上周，债券市场震荡盘整，后半周债市稍有下跌。总体而言，中债10年期国债到期收益率下行2.46BP至3.51%，中债10年期国开债到期收益率报收4.21%，与前一周末持平。现券方面，10年期国债活跃券180011.IB收益率报收3.63%，周下行1BP；10年期国开活跃券180205.IB收益率报收4.26%，周下行0.75BP。国债期货震荡上行，10年期国债期货主力合约T1812周上涨0.17%，5年期国债期货主力合约TF1812周上涨0.03%。...

　　8月24日，和讯网讯，8月14日，财政部公布的《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》要求：加快专项债券发行进度。此后，在8月15日至23日短短一周多时间里，专项债发行规模已达到2369.28亿元，是8月初至8月14日发行量的3倍多，是7月份的两倍多——毫无疑问，专项债正在加速发行。一方面是央行投放流动性支持。另一方面，是银行的购买积极性大增（地方债免税、高于国债利率40BP）。但对于将地方债风险权重下调至0...

　　8月24日，和讯网讯，一向颇为尴尬的地方政府债，近期迎来了银行的主动配置。一是，媒体报道监管正在酝酿将地方债风险权重从20%调降至0，不过该消息尚未得到官方证实。二是，财政部要求地方债较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点（BP）。多位银行资管和投行人士表示，商业银行是地方政府债的购买主体，占比在80%左右。上述政策使得银行主动配置地方政府债的积极性明显提升。加之近期包括城投债在内的信用债利率...

　　8月23日，和讯网讯，2018年上市公司半年报仍在持续披露中，房地产企业财务和负债状况引起了市场热议。从当前已披露了半年报的近40家A股房企和港股内房股的财报来看，高资产规模房企的净负债呈较明显的上升趋势。在已披露了2018年半年报的内地房企中，总资产规模1000亿元人民币以上的企业有13家，平均净负债率72.64%，比上年同期增长了8个百分点。而总资产规模100亿元以上的中等企业的净负债率较去年略微下滑。从企业...

　　8月23日，和讯网讯，由于政治风险，国际市场对于意大利债券市场有所忧虑。据金融时报，外国投资者从意大利债券市场撤离的步伐正在加快，该国主权债券净抛售额连续第二个月攀升至创纪录水平。根据欧洲央行最近公布的数字，6月，由外国投资者持有的意大利债务净减少了380亿欧元。这也超过了5月创下的340亿欧元净回落的纪录。而意大利政府近期正在就其明年的预算进行谈判，目前意大利10年期国债收益率已升至近四年高点...

　　8月22日，和讯网讯，今年以来，共有50只可转债上市，其中22只破发，破发比例达44%。8月上市的可转债更是“全军覆没”，截至目前全部破发。在申购投资者越来越少，甚至申购中签后未缴款弃购越来越多的情况下，券商需要拿出真金白银购买未销售出去的可转债。在8月14日上市的博世转债、盛路转债、德尔转债和8月13日上市的威帝转债均在上市首日就集体“破发”。四只可转债合计被弃购金额高达2.5亿元，由中金公司、长江证...

　　8月22日，和讯网讯，因未完全履行受托管理人职责，其承销发行的债券募集资金与约定的用途不符，贵州证监局、甘肃证监局近期分别对国金证券、国泰君安证券出具了警示函。从证监局披露的情况看，发行人使用募集资金的用途与募集说明书上披露的资金运用计划不一致。通常来说，债券募集资金主要用途包括三方面：一是归还银行贷款，二是补充企业流动资金，三是用于项目建设，一般不用于资金拆借，因此毕节碧海新区建设公...

　　8月21日，和讯网讯，地方债风险权重有望在近期从20%调降至零。业内人士表示，这将显著提升地方债吸引力，银行配置需求将显著提升。而银行是地方债最大买家，地方债80%资金来自银行。上述政策一旦实施将对地方债带来大利好。据中国证券报报道，地方债风险权重有望在近期从20%调降至零。业内人士表示，这将显著提升地方债吸引力，银行配置需求将显著提升。如果地方债风险权重调低，在总资本不变情况下，银行可投资地方...

　　8月21日，和讯网讯，财政部近日发布《地方政府债券公开承销发行业务规程》，决定实行地方政府债券公开承销制度。财政部有关负责人表示，规范地方政府债券公开承销发行业务，有利于进一步完善地方政府债券发行方式，提高债券发行效率，保障地方政府债券发行工作顺利开展。有关负责人表示，地方财政部门可以就地方政府债券公开承销专门组建承销团，也可以沿用公开招标方式下的承销团。专门组建承销团的，可以就单期债...

　　8月20日，和讯网讯，上周，债券市场大幅走弱，中债10年期国债到期收益率上行10BP至3.65%，中债10年期国开债到期收益率上行9.5BP至4.21%。现券方面，10年期国债活跃券180011.IB收益率报收3.64%，周上行9.5BP，10年期国开活跃券180205.IB收益率报收4.2675%，周上行8BP；国债期货快速下跌，10年期国债期货主力合约T1812周下跌0.82%，5年期国债期货主力合约TF1812周下跌0.42%。信用债市场，地方城投平台违约风波叠加地方...

　　8月20日，和讯网讯，8月17日，证监会副主席方星海在2年期国债期货上市仪式上表示，下一步证监会将加快研究推出国债期权、30年期国债期货等新产品，完善产品体系。方星海指出，2年期国债是中短期国债的标杆。2年期国债期货的上市，将进一步丰富利率风险管理工具。公开透明、连续有效的国债期货价格最能提高现货市场价格发现效率。2年期国债期货上市后，将形成2年、5年、10年关键期限国债期货产品体系，进一步提高国债...

　　8月17日，和讯网讯，截至7月31日，市场化债转股签约金额达到17325亿元，资金到位3516亿元，资金到位率20.29%，涉及资产负债率较高的115家优质企业。为进一步明确相关政策，调动实施机构的积极性，今年初，国家发改委、人民银行、财政部、银保监会等相关部门联合印发了《关于市场化银行债权转股权过程中具体政策问题的通知》，《通知》从股债结合的综合性方案，发股还债模式，债转优先股等10个方面进一步明确了相关政...

　　8月17日，和讯网讯，中国银行间交易商协会传来大消息，大公评级严重警告处分，责令其限期整改，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。随后证监会新闻发布会上，北京证监局依据《暂行办法》拟责令大公国际限期整改，期限一年，整改期间不得承接新的证券评级业务，更换不符合条件的高级管理人员。信用评级机构作为债务融资工具市场的重要中介机构，应当恪守独立、客观、公正的基本原则，发挥好资本市场“看门人”的应...

　　8月16日，和讯网讯，在土耳其危局的刺激下，外债规模庞大的国家在强势美元背景下的压力越来越大。除中国外的亚洲国家近年来外债规模明显扩大，分析观点认为，如果美元继续走高，浮动汇率下的亚洲新兴市场国家，可能会引发下一场系统性风险。目前，除中国外的亚洲新兴市场国家仍然拥有大量以美元计价的债务。作为该地区经济发展最令人瞩目的印度，金融危机后年年出现经常账户赤字。自2009年之后，亚洲地区的美元债相...

　　8月16日，和讯网讯，近日，湖北省、甘肃省和河南省等多个地方政府公开学习了《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》（下称《意见》）精神——这意味着，中央的这一重磅文件已出台。不过截至目前，国务院尚未公布《意见》全文。目前地方隐性债务规模较大，为了防止系统性风险，中央出台了隐性债务防范化解这一最高级别文件，意义重大，将加大地方化解隐性债务风险力度，重塑经济活力，让经济运行...

　　8月15日，和讯网讯，14日，在“17兵团六师SCP001”发生违约后，发行人再度公告称，“17兵团六师SCP002”将于8月19日兑付本息，由于资金筹集困难，到期兑付存在不确定性。不少投资经理表示，市场仍然预期该短融存在一定时期内延期兑付的可能性。负责这两期短融的人士告诉记者，目前已经有1.3亿资金划拨至上海清算所，如果本息偿付计划确定后，将尽快正式对外发布公告明确两期债券的资金兑付安排。由于这只债券兑付的...

　　8月15日，和讯网讯，为加快地方政府专项债券（以下简称专项债券）发行和使用进度，更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用，财政部昨日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》要求，加快专项债券发行进度。财政部有关负责人指出，要加快专项债券发行进度。各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门，加快专项债券发行前期准备工作，项目准备成熟一批发行一批。省级财政部门应当合理把握专...

　　8月14日，和讯网讯，8月以来，中金金益债券型基金、银河可转债债券型基金等多只债券基金宣告基金合同不能生效。事实上，今年上半年债券市场信用风险发酵，4月至5月期间密集有6只债券基金宣布基金合同不能生效，当时的市场反馈依然是投资者的不认可。从基金二季报来看，二季度债券基金在配置上更倾向高等级信用债以及利率债，风险偏好明显降低。数据显示，二季度有约65%的债券基金净值增长率比一季度出现了下滑。市场...

　　8月14日，和讯网讯，13日，中国债券信息网发布了《中国人民银行金融市场司关于试点开展金融债券弹性招标发行的通知》。所谓弹性招标发行，是指金融机构在银行债券市场招标发行金融债券时，有权根据事先设定的规则，动态调整最终债券发行规模的行为。根据该通知，试点阶段，单期金融债券发行规模弹性调整比例不得超过其初始发行规模的50%。试点初期，弹性招标发行暂适用于开发性、政策性金融债券的发行，中国人民银行...