中国行业发展报告

　　8月30日，和讯网讯，可转债大额包销再现险情。29日上市的万顺转债上市首日大跌超过8%，主承销商由于包销金额巨大，瞬间浮亏千万元。机构人士表示，目前仍有多只大额包销个券尚未上市，后市风险难料。仅从网上中签率看，万顺转债便让市场惊出一身冷汗。该券中签率高达1.7%，这意味着只要投资者顶格申购，就将获得1.7万元的额度。万顺转债也因此成为“中签王”，至今排在中签率历史第二高的位置。由于深圳市场转债可以...

　　8月30日，和讯网讯，日前，贵州证监局公布关于对毕节市碧海新区建设投资有限责任公司采取出具警示函措施的决定。经查，毕节市碧海新区建设投资公司将“15碧海债”募集资金7.93亿元、“16碧海01”和“16碧海02”募集资金4.01亿元转借给毕节市开源建设投资（集团）有限公司，上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第十五条的规定。根据《公司债券发行与交易管理办法》第五十八条的规定，贵州证监局决定对其采...

　　8月29日，和讯网讯，从深交所获悉，8月28日，广西壮族自治区政府通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功招标发行331.45亿元地方债，这是广西今年来第三次在深交所发行地方政府债。本次招标发行的广西地方债共计4个品种，包含一般债券第五期、土地储备专项债（一期）、棚改专项债（一期）以及收费公路专项债（一期），合计发行规模331.45亿元。其中一般债券发行规模68.45亿元，发行期限7年，全场认购倍数3.14...

　　8月29日，和讯网讯，近日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开防范化解金融高风险专题会议，提出进一步深化资本市场改革，其中包括“建立统一管理和协调发展的债券市场”。这一提法是金融委首次提出。长期以来，中国债市分割的局面一直存在，市场分为银行间市场与交易所市场，不同债券品种则由央行、发改委、证监会、财政部等多个部委各管。“五龙治水”的局面下，部委间的藩篱阻碍债市的信息流通，还...

　　8月28日，和讯网讯，24日，美兰机床发生技术性违约。美兰机场称，已将利息5400万支付至付息兑付资金户，10亿元本金已完成转账操作，但由于大额系统关闭原因，资金在途，预计将于下周一上午到位。10亿本金在途，一般来说，没有企业愿意用技术性违约的愚蠢行径去换取评级下调、后续融资变难、债券价格大幅波动的风险，本质还是资金链紧张。尽管完成兑付，有惊无险，但市场普遍认为，美兰机场折射出海航资金链一角，海...

　　8月28日，和讯网讯，根据Wind统计，8月15～23日短短一周多时间里，各省份的专项债发行规模已达到2369.28亿元。中央结算公司官网显示，其间发行了专项债券的省份分别有广东、陕西、内蒙古、四川、云南、新疆、江苏、甘肃、海南、河北、贵州、浙江、黑龙江、青海、安徽等。在中央定调扩大内需、补足短板的背景下，专项债券成为地方政府基建资金的重要来源。结合年初财政部规定地方的新增债务额度和基建投资计划来看，...

　　8月27日，和讯网讯，今年货币、财政以及金融监管政策的微调，使得宏观经济趋于稳定，接下来需要关注十九届四中全会的定调。在投资上，今年股市、债市均呈现出冰火两重天，选对了小类资产的方向才能获得好收益。今年6月底7月初，货币政策、财政政策、金融监管政策等多方面作出了调整的新动作，使得当前的宏观形势趋于缓和。回顾上半年市场，无论是股票还是债券市场，都呈现出两极分化的情况。比如债市利率债、AAA国企...

　　8月27日，和讯网讯，上周，债券市场震荡盘整，后半周债市稍有下跌。总体而言，中债10年期国债到期收益率下行2.46BP至3.51%，中债10年期国开债到期收益率报收4.21%，与前一周末持平。现券方面，10年期国债活跃券180011.IB收益率报收3.63%，周下行1BP；10年期国开活跃券180205.IB收益率报收4.26%，周下行0.75BP。国债期货震荡上行，10年期国债期货主力合约T1812周上涨0.17%，5年期国债期货主力合约TF1812周上涨0.03%。...

　　8月24日，和讯网讯，8月14日，财政部公布的《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》要求：加快专项债券发行进度。此后，在8月15日至23日短短一周多时间里，专项债发行规模已达到2369.28亿元，是8月初至8月14日发行量的3倍多，是7月份的两倍多——毫无疑问，专项债正在加速发行。一方面是央行投放流动性支持。另一方面，是银行的购买积极性大增（地方债免税、高于国债利率40BP）。但对于将地方债风险权重下调至0...

　　8月24日，和讯网讯，一向颇为尴尬的地方政府债，近期迎来了银行的主动配置。一是，媒体报道监管正在酝酿将地方债风险权重从20%调降至0，不过该消息尚未得到官方证实。二是，财政部要求地方债较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点（BP）。多位银行资管和投行人士表示，商业银行是地方政府债的购买主体，占比在80%左右。上述政策使得银行主动配置地方政府债的积极性明显提升。加之近期包括城投债在内的信用债利率...

　　8月23日，和讯网讯，2018年上市公司半年报仍在持续披露中，房地产企业财务和负债状况引起了市场热议。从当前已披露了半年报的近40家A股房企和港股内房股的财报来看，高资产规模房企的净负债呈较明显的上升趋势。在已披露了2018年半年报的内地房企中，总资产规模1000亿元人民币以上的企业有13家，平均净负债率72.64%，比上年同期增长了8个百分点。而总资产规模100亿元以上的中等企业的净负债率较去年略微下滑。从企业...

　　8月23日，和讯网讯，由于政治风险，国际市场对于意大利债券市场有所忧虑。据金融时报，外国投资者从意大利债券市场撤离的步伐正在加快，该国主权债券净抛售额连续第二个月攀升至创纪录水平。根据欧洲央行最近公布的数字，6月，由外国投资者持有的意大利债务净减少了380亿欧元。这也超过了5月创下的340亿欧元净回落的纪录。而意大利政府近期正在就其明年的预算进行谈判，目前意大利10年期国债收益率已升至近四年高点...

　　8月22日，和讯网讯，今年以来，共有50只可转债上市，其中22只破发，破发比例达44%。8月上市的可转债更是“全军覆没”，截至目前全部破发。在申购投资者越来越少，甚至申购中签后未缴款弃购越来越多的情况下，券商需要拿出真金白银购买未销售出去的可转债。在8月14日上市的博世转债、盛路转债、德尔转债和8月13日上市的威帝转债均在上市首日就集体“破发”。四只可转债合计被弃购金额高达2.5亿元，由中金公司、长江证...

　　8月22日，和讯网讯，因未完全履行受托管理人职责，其承销发行的债券募集资金与约定的用途不符，贵州证监局、甘肃证监局近期分别对国金证券、国泰君安证券出具了警示函。从证监局披露的情况看，发行人使用募集资金的用途与募集说明书上披露的资金运用计划不一致。通常来说，债券募集资金主要用途包括三方面：一是归还银行贷款，二是补充企业流动资金，三是用于项目建设，一般不用于资金拆借，因此毕节碧海新区建设公...

　　8月21日，和讯网讯，地方债风险权重有望在近期从20%调降至零。业内人士表示，这将显著提升地方债吸引力，银行配置需求将显著提升。而银行是地方债最大买家，地方债80%资金来自银行。上述政策一旦实施将对地方债带来大利好。据中国证券报报道，地方债风险权重有望在近期从20%调降至零。业内人士表示，这将显著提升地方债吸引力，银行配置需求将显著提升。如果地方债风险权重调低，在总资本不变情况下，银行可投资地方...

　　8月21日，和讯网讯，财政部近日发布《地方政府债券公开承销发行业务规程》，决定实行地方政府债券公开承销制度。财政部有关负责人表示，规范地方政府债券公开承销发行业务，有利于进一步完善地方政府债券发行方式，提高债券发行效率，保障地方政府债券发行工作顺利开展。有关负责人表示，地方财政部门可以就地方政府债券公开承销专门组建承销团，也可以沿用公开招标方式下的承销团。专门组建承销团的，可以就单期债...

　　8月20日，和讯网讯，上周，债券市场大幅走弱，中债10年期国债到期收益率上行10BP至3.65%，中债10年期国开债到期收益率上行9.5BP至4.21%。现券方面，10年期国债活跃券180011.IB收益率报收3.64%，周上行9.5BP，10年期国开活跃券180205.IB收益率报收4.2675%，周上行8BP；国债期货快速下跌，10年期国债期货主力合约T1812周下跌0.82%，5年期国债期货主力合约TF1812周下跌0.42%。信用债市场，地方城投平台违约风波叠加地方...

　　8月20日，和讯网讯，8月17日，证监会副主席方星海在2年期国债期货上市仪式上表示，下一步证监会将加快研究推出国债期权、30年期国债期货等新产品，完善产品体系。方星海指出，2年期国债是中短期国债的标杆。2年期国债期货的上市，将进一步丰富利率风险管理工具。公开透明、连续有效的国债期货价格最能提高现货市场价格发现效率。2年期国债期货上市后，将形成2年、5年、10年关键期限国债期货产品体系，进一步提高国债...

　　8月17日，和讯网讯，截至7月31日，市场化债转股签约金额达到17325亿元，资金到位3516亿元，资金到位率20.29%，涉及资产负债率较高的115家优质企业。为进一步明确相关政策，调动实施机构的积极性，今年初，国家发改委、人民银行、财政部、银保监会等相关部门联合印发了《关于市场化银行债权转股权过程中具体政策问题的通知》，《通知》从股债结合的综合性方案，发股还债模式，债转优先股等10个方面进一步明确了相关政...

　　8月17日，和讯网讯，中国银行间交易商协会传来大消息，大公评级严重警告处分，责令其限期整改，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。随后证监会新闻发布会上，北京证监局依据《暂行办法》拟责令大公国际限期整改，期限一年，整改期间不得承接新的证券评级业务，更换不符合条件的高级管理人员。信用评级机构作为债务融资工具市场的重要中介机构，应当恪守独立、客观、公正的基本原则，发挥好资本市场“看门人”的应...

　　8月16日，和讯网讯，在土耳其危局的刺激下，外债规模庞大的国家在强势美元背景下的压力越来越大。除中国外的亚洲国家近年来外债规模明显扩大，分析观点认为，如果美元继续走高，浮动汇率下的亚洲新兴市场国家，可能会引发下一场系统性风险。目前，除中国外的亚洲新兴市场国家仍然拥有大量以美元计价的债务。作为该地区经济发展最令人瞩目的印度，金融危机后年年出现经常账户赤字。自2009年之后，亚洲地区的美元债相...

　　8月16日，和讯网讯，近日，湖北省、甘肃省和河南省等多个地方政府公开学习了《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》（下称《意见》）精神——这意味着，中央的这一重磅文件已出台。不过截至目前，国务院尚未公布《意见》全文。目前地方隐性债务规模较大，为了防止系统性风险，中央出台了隐性债务防范化解这一最高级别文件，意义重大，将加大地方化解隐性债务风险力度，重塑经济活力，让经济运行...

　　8月15日，和讯网讯，14日，在“17兵团六师SCP001”发生违约后，发行人再度公告称，“17兵团六师SCP002”将于8月19日兑付本息，由于资金筹集困难，到期兑付存在不确定性。不少投资经理表示，市场仍然预期该短融存在一定时期内延期兑付的可能性。负责这两期短融的人士告诉记者，目前已经有1.3亿资金划拨至上海清算所，如果本息偿付计划确定后，将尽快正式对外发布公告明确两期债券的资金兑付安排。由于这只债券兑付的...

　　8月15日，和讯网讯，为加快地方政府专项债券（以下简称专项债券）发行和使用进度，更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用，财政部昨日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》要求，加快专项债券发行进度。财政部有关负责人指出，要加快专项债券发行进度。各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门，加快专项债券发行前期准备工作，项目准备成熟一批发行一批。省级财政部门应当合理把握专...

　　8月14日，和讯网讯，8月以来，中金金益债券型基金、银河可转债债券型基金等多只债券基金宣告基金合同不能生效。事实上，今年上半年债券市场信用风险发酵，4月至5月期间密集有6只债券基金宣布基金合同不能生效，当时的市场反馈依然是投资者的不认可。从基金二季报来看，二季度债券基金在配置上更倾向高等级信用债以及利率债，风险偏好明显降低。数据显示，二季度有约65%的债券基金净值增长率比一季度出现了下滑。市场...

　　8月14日，和讯网讯，13日，中国债券信息网发布了《中国人民银行金融市场司关于试点开展金融债券弹性招标发行的通知》。所谓弹性招标发行，是指金融机构在银行债券市场招标发行金融债券时，有权根据事先设定的规则，动态调整最终债券发行规模的行为。根据该通知，试点阶段，单期金融债券发行规模弹性调整比例不得超过其初始发行规模的50%。试点初期，弹性招标发行暂适用于开发性、政策性金融债券的发行，中国人民银行...

　　8月13日，和讯网讯，今年以来，在监管从严从紧及金融整顿持续深入的背景下，地方债的发行节奏较往年有明显放缓迹象。与此同时，地方债在二级市场成交规模也明显下降，流动性成为困扰投资者的重要问题。对此，海富通基金固定收益部副总监陈轶平对《证券日报》记者表示，推出地方政府债ETF，或是赋予地方债新的交易价值的一种尝试。在交易所上市的地方债ETF相当于买入“一篮子”地方债，加上有券商等机构做市商的存在...

　　8月13日，和讯网讯，今年以来，熊猫债一级市场逐步回暖。东方金诚的统计数据显示，截至7月31日，今年熊猫债发行规模总计589.9亿元，共发行36只债券，已超过去年全年发行规模的80%。由于房地产企业融资受限，作为过去几年熊猫债主要发行人的中资房地产企业在交易所市场发债大幅减少，因此，银行间债券市场仍是熊猫债的主要发行市场。联合资信评估发布的统计数据显示，今年上半年银行间债券市场共发行熊猫债23期，发行...

　　8月10日，和讯网讯，昨日，申万宏源和东兴证券均公告称，今年累计新增借款超过前一年末净资产的百分之四十。据统计，年内已有15家上市券商公布了类似公告，在32家A股上市券商中占比47%。事实上，今年以来券商发债融资节奏明显加快。同花顺iFinD数据显示，截至昨日，证券公司共发行短期融资券、公司债和次级债共171只，累计融资规模达3876.4亿元，而该规模还不包括正处于询价期间的多只债券。业内人士认为，证券公司...

　　8月10日，和讯网讯，伴随市场情绪改善，7月信用债收益率大幅下行。据中金固收团队统计，7月信用债收益率短端下行幅度达到80至100基点，远高于中长端下行幅度的35至55基点。与此同时，信用债走势的结构化趋势显现。多家券商研报指出，7月低评级的信用债市场表现优于高评级品种，评级利差缩小。从二级市场交易情况看，信用债交易升温，尤其是低评级信用债交易回暖已经成为不争的事实。

　　8月9日，和讯网讯，财政部实行的3年地方债券置换工作计划将于8月份收官。福建省率先完成了全部债券置换工作。目前，各地尚未置换的非政府债券形式存量政府债务还有0.63万亿元。近日，随着最后一批置换债券8.1亿元成功发行，福建省地方政府债券中的置换债券全部发行完毕。从2015年-2018年，福建省累计发行置换债券4056亿元，这些资金用于偿还经甄别认定的政府负有偿还责任存量债务本金。据福建省财政厅有关负责人表示...

　　8月9日，和讯网讯，今年以来，市场化法治化债转股签约金额和资金到位进展较为缓慢，这一现象有目共睹。不过，在政策层面，相关措施正在快马加鞭制定中。五部委近日印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》（下称《工作要点》），就深入推进债转股布置7项举措，囊括实施机构队伍壮大、融资渠道拓宽、退出渠道完善、股东权利保护等问题，瞄准目前债转股推进过程中的难点。尤其是涉及退出环节的完善转股资产交易机制，以...

　　8月8日，和讯网讯，近期一些地方相继公布了当地隐性债务规模。第一财经记者发现，这些已经公布的地区隐性债务规模均超过显性债务，有的地方隐性债务规模甚至是显性债务的3倍多，但债务风险总体可控。目前各地通过整合相关财政资金、卖地、出售资产等方式来化解存量隐性债务风险。在显性的政府债务之外，各地隐性债务规模增长较快。这在去年已经引起中央高层高度重视，遏制隐性债务增长和化解存量隐性债务已经成为各...

　　8月8日，和讯网讯，据日经新闻报道， 新兴市场国家和企业发行的债券从2018年开始大量到期。今后3年每年最高将有相当于1万亿美元的债券到期，是3年前的约2倍。在超低利率的背景下，新兴市场国家和企业大量发行债券，不过现在美国等全球的中央银行转为退出大规模货币宽松。由于利率上涨，今后借钱还贷的成本将加重，估计这将成为新兴市场面临的新风险。调查公司Dealogic统计显示，今后3年到期偿还的债券达3万2297亿美...

　　8月7日，和讯网讯，6日，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）发布2年期国债期货合约及交易细则、风险控制管理办法等相关业务规则，标志着2年期国债期货合约及规则准备工作正式完成。8月3日，来自证监会官网的消息显示，证监会已于近日批准中金所开展2年期国债期货交易，合约正式挂牌交易时间为2018年8月17日。从合约来看，2年期国债期货合约标的为面值为200万元人民币、票面利率为3%的名义中短期国债，可交割...

　　8月7日，和讯网讯，穆迪投资者服务公司在最新的一份报告中表示，2018年第二季度全球绿色债券发行量达449亿美元，与第一季度相比增长明显。不过，虽然在长达十年的绿色债券发展史中，该季度创下了历史第二高的单季发行量，但绿色债券市场总体增速仍远低于2017年。穆迪预计未来几年主权绿色债券的发行量将增加，因为作为推动私营部门资金更大规模地进入绿色及可持续发展投资的工具，主权绿色债券具有其重要性。绿色债...

　　8月6日，和讯网讯，上周，债市大幅上涨，国债利率平均下行11BP，AAA级、AA级企业债利率平均下行18BP、19BP，城投债收益率平均下行18BP，转债指数下跌1.11%。目前，市场情绪有所改善，但监管大趋势并未改变，“宽货币”导致流动性宽裕的大环境叠加贸易摩擦不确定性升温，依旧利好利率债。10年期国债利率结束此前一周的反弹趋势，从7月27日的3.52%下降6BP至8月3日的3.46%，受短期流动性冲击，1年期国债利率下滑更快，...

　　8月6日，和讯网讯，截至7月31日，今年熊猫债发行规模总计589.9亿元，共发行36只债券，已超过去年全年发行规模的80%。即将落地的熊猫债新规将为市场注入信心。在业内人士看来，人民银行今年7月提出的熊猫债新制度，条条摸准了目前市场上的“痛点”。业内预期，按照目前发行节奏，今年熊猫债发行总量有望重回千亿元规模。在经历了去年发行量“腰斩”以后，今年熊猫债一级市场逐步回暖。据东方金诚统计，截至7月31日，...

　　8月3日，和讯网讯，摩根大通表示，在资金流回发达市场的大势之下，美国投资者近几个月来正在逆市加大对亚洲债券投资。这背后的原因主要是因为亚洲的债券可以提供较好的回报，而美国的债券投资机构的研究深入程度也让他们更愿意承受相应的风险。8月2日，摩根大通中国债券资本市场主管谢桐表示，今年以来但凡包含了144A的亚洲债券，美国投资者的参与程度都较为活跃，中国和亚洲新兴市场近3个季度的债券发行格式明显从R...

　　8月3日，和讯网讯，7月份可转债市场出现大幅增持现象，基金、券商和社保成为增仓的绝对主力。最新数据显示，7月份各个参与主体集体增持转债48亿元，总持仓超过900亿元。不仅保险资金连续增持转债，曾在6月份减仓的机构如券商和基金等也纷纷加入做多行列。保险资金延续了增持态势，连续3个月增持可转债，7月份增持规模达3亿元。7月份最大的变化便是券商和基金集体翻多。其中券商（包括券商自营和资管）增持规模达到9...