中国行业发展报告

　　10月8日，和讯网讯，“十一”黄金周最后一天，中国央行有大动作，决定从10月15日起降准1个百分点。央行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。此前，央行在今年1月、4月、7月先后进行了三次降准，此次是年内第四次降准，释放资金约1.2万亿元。央行有关负责人表示，降准所释放...

　　9月30日，和讯网讯，截至9月20日收盘，今年上证综指累计跌幅达17.48%，但QDII-Reits基金表现出了较好的抗跌性，同期平均上涨3.98%，跌幅最大的广发美国房地产仅下跌4.45%。REITs长期以来收益率也相对稳定，纳入统计的REITs成立以来年化收益率6.26%。今年一季度,受加息预期和通胀上升预期以及中美贸易摩擦导致的全球市场暴跌的影响，美国REITs市场在一季度走势疲软；但进入二季度，非农等经济数据显示美国经济复苏超...

　　9月30日，和讯网讯，据财政部网站消息，经国务院批准，财政部将于近日在香港特别行政区发行30亿美元主权债券，并将在香港联合交易所挂牌上市交易。同时，财政部还将对7月发行的人民币国债进行续发，发行金额50亿元人民币。具体发行时间将于发行前公布。

　　9月29日，和讯网讯，今年下半年以来，随着以资管新规为代表的一系列监管文件落地实施，金融监管政策的密集出台期也告一段落，金融监管逐渐进入整改实施阶段。随后由于中美贸易战的不断升温和经济基本面下行压力的加大，稳增长代替金融监管成为经济工作的首要目标，市场对金融监管的关注度也明显降温。然而实际上，虽然市场对监管的关注度明显下降，但监管政策的执行和银行业务的整改一直没有停止过，随着年底逐渐临...

　　9月29日，和讯网讯，国家外汇管理局28日发布数据，截至2018年6月末，我国全口径（含本外币）外债余额为18705亿美元，较3月末增长270亿美元，增幅1.5%。“主要源于境外非居民机构持续增持境内人民币债券。”国家外汇管理局有关负责人表示，总体来看，二季度我国外债规模稳中有升，外债结构进一步优化。该负责人说，随着我国境内债券市场开放程度的日益扩大，境外机构投资者配置我国境内人民币债券、特别是中长期国债...

　　9月28日，和讯网讯，华西证券因作为债券受托管理人未披露发行人重大变化事项等违规行为，日前被四川证监局出具警示函。四川证监局发现，公司作为“16顺风01债”的受托管理人，存在3项未履职事项。据了解，发行人原计划将债券募集资金全部用于补充流动资金，但随后被监管层发现，其中一部分资金被调拨给子公司用于支付银行贷款保证金。对于变更募集资金使用的情况，华西证券未在临时受托事务报告中披露。这已是近两个...

　　9月28日，和讯网讯，相比于权益基金普遍亏损的情况，今年债券型基金在债牛逻辑的基础上整体取得了相对不错的收益。据Wind数据统计，截至9月26日，1681只得以录得年内收益的债券型基金（分份额统计，下同）今年以来的平均收益为2.75%，其中取得正收益的有1411只，占比高达83.94%。而亏损最为严重的基金，普遍是由于踩雷所致。除了踩雷基金外，可转债基金整体表现最为低迷，虽然转债市场在7月份开启了探底回升的过程，...

　　　9月27日，和讯网讯，9月25日，一天4家债券发行主体共计5只债券一起曝出违约，打破债券市场的平静。实际上，下半年随着货币政策的边际宽松，银行间流动性充裕，信用环境有所改善。但8、9月份以来债券违约数量再次增加。据wind统计，截至9月26日，三季度已有33只债券出现了违约，超过上半年。从违约情况来看，信用债违约已经有常态化趋势，而且市场风险偏好短期难以改变，机构端的资金也显示更偏好利率债，不愿承担...

　　9月27日，和讯网讯，北京时间27日凌晨2点，美联储宣布上调利率25个基点至2%-2.25%区间，利率水平创2008年以来新高。此举是年内第三次加息，普遍符合市场预期。美联储主席鲍威尔当日表示，目前利率依然处于低位，渐进加息有助于经济稳定，美联储正在逐渐恢复利率正常，加息反映了美国经济强劲。近年来，美联储首次没有将货币政策描述为“宽松”，表明其基准利率正在回升至美联储视为中性的水平，这意味着货币政策既不...

　　9月26日，和讯网讯，9月25日，央行、财政部联合发布《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》。《办法》在总结前期试点经验并借鉴国际经验的基础上，进一步明确了境外机构在银行间债券市场发债所应具备的条件、申请注册程序，并同时就信息披露、发行登记、托管结算以及人民币资金账户开立、资金汇兑、投资者保护等事项进行了规范。央行表示，《办法》的发布，完善了境外机构在银行间债券市场发行债券的制...

　　9月26日，和讯网讯，受8月份置换债大限、地方政府专项债发行计划等因素影响，8月份以来地方债发行量猛增，上周更是创下一年内单周最高发行量。多位债基经理对此表示，地方债发行提速将推动债市发行量大增，将在供给层面对债市形成阶段性扰动，短期内对债市走势形成压力。然而，公募基金对这一品种存在较高的配置意向，但在配置的时机选择上则存在一定分歧。截至9月24日，地方政府债9月份以来发行量达到4746亿元，其...

　　9月25日，和讯网讯，进一步推动债券互联互通，央行、证监会发布公告称，推动银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资质的逐步统一。鼓励统一实际控制人下不同的信用评级机构法人，通过兼并、重组等市场化方式进行整合，更好的聚集人才和技术资源，促进信用评级机构做大做强。

　　9月25日，和讯网讯，日前人民银行、财政部联合发文，规范境外机构债券发行，将国际开发机构人民币债券发行纳入境外机构在境内发行债券框架内统一管理。自2005年国际开发机构首次在银行间债券市场发行人民币债券以来，境外机构的境内债券融资渠道不断扩宽，主体类型日益丰富。截至8月末，境外机构已累计在银行间债券市场发行债券1781.6亿元，发行主体也从最早的国际开发机构拓展到外国政府、境外金融机构和非金融企业...

　　9月21日，和讯网讯，由于美债遭到大量抛售，其价格不断走低，美国10年期国债收益率目前涨至3.091%，再度逼近高位。美元指数则跌破94关口，报93.97，创7月9日来新低。随着投资者对全球贸易风险的担忧情绪趋向缓和，且美国经济走强也支撑了市场情绪。目前，美国10年期基准国债正在被大量抛售，导致价格不断走低。9月20日，美国10年期国债收益率涨至3.091%，再度逼近高位。

　　9月21日，和讯网讯，中国农业发展银行20日在香港举行境外双币种债券成功发行庆典。此次农发行发行了美元债券和人民币债券，美元债券是其海外发行的首单外币债券，人民币债券是其4年后重启发行的境外人民币债券。农发行19日面向境外投资者发行3年期浮息美元债券，规模为7亿美元，利率为3ML（3个月伦敦同业拆借利率）+62个基点，认购倍率达到3.26倍。同日，农发行还发行了2年期固息人民币债券，规模为12亿元人民币，利...

　　9月20日，和讯网讯，美国10年期国债收益率昨日升至3.0292%，达到今年5月23日以来最高水平。目前10年期美债实际收益率为0.92%，五年期美债实际收益率为0.93%，二者已经倒挂。随着昨日市场风险偏好的改善，美国10年期国债收益率升至3.0292%，达到今年5月23日以来的最高水平。高盛认为，当收益率在3.007%到3.056%之间移动时，有很多点位需要注意。6月和8月的两个收益率高点是3.007和3.014%，高盛认为下一个阻力位介于3....

　　9月20日，和讯网讯，证监会网站近日在“公司债券日常监管问答”栏目中就有关债券承销乱象的两个问题进行了回答。证监会表示，具体包括三个方面：第一，关注承销机构的执业质量，强化发行承销环节的管理。对于承销费率偏低、执业质量存疑的公司债券项目开展专项现场检查工作，核实承销机构是否履行了充分适当的尽职调查程序以及发行人相关信息披露是否真实、准确和完整。对于承销机构执业质量存在问题，或存在违规承...

　　9月19日，和讯网讯，国务院总理李克强9月18日主持召开国务院常务会议，要求把已定减税降费措施切实落实到位，确保社保费现有征收政策稳定；部署加大关键领域和薄弱环节有效投资，以扩大内需推进结构优化民生改善；确定促进外贸增长和通关便利化的措施。会议指出，今年以来我国固定资产投资增速回落，有些地方基础设施投资同比下降。要贯彻党中央、国务院部署，聚焦补短板扩大有效投资，按照既不过度依赖投资、也不能...

　　9月19日，和讯网讯，在中美均采取行动的7月，中国所持美债环比减少77亿美元，持仓为仅次于今年1月的年内次低，仍是美国最大海外债主。7月日本增持51亿美元，美债持仓走出六年来低谷。在中美均采取贸易行动的7月，中国连续第二个月减持美债，持仓规模创六个月新低。美国财政部美东时间18日本周二公布的国际资本流动报告（TIC）显示，7月中国（内地）所持美国国债规模环比减少77亿美元，降至1.171万亿美元，为年内第二...

　　9月18日，和讯网讯，9月17日，宁波市90亿元政府债券成功通过财政部上海证券交易所政府债券发行系统公开招标发行，市场机构踊跃认购，创交易所地方债市场发行新纪录。本批债券包括政府一般债券和专项债券，期限为5年、10年。其中，一般债券12亿，5年期（一般）6亿元，全场34.25倍，边际33.58倍，利率3.90%；10年期（一般）6亿元，全场25.13倍，边际21.62倍，利率4.05%。从发行结果来看，本次发行获得市场高度追捧，全...

　　9月18日，和讯网讯，周一央行意外投放MLF叠加股市大跌，带动收益率小幅下行，有机构认为提前投放MLF意味着后期资金面压力较大，今天资金有边际收紧迹象，低位股市的继续下跌，对债市的利好也在弱化，而地方债发行放量对其他利率债的挤出相对明显，叠加下周美联储加息，央行是否跟随存在不确定性。央行通过投放长期资金的MLF替换OMO，提高成本，降低套利，鼓励放贷。上次央行意外投放1490亿MLF之后就连续暂停逆回购，...

　　9月17日，和讯网讯，债券市场上周震荡盘整，短期缺乏趋势机会。总体而言，中债10年期国债到期收益率从3.66%下行2BP至3.64%，中债10年期国开债到期收益率报收4.23%；现券方面，10年期国债活跃券180019.IB收益率报收3.64%，周上行0.5BP，10年期国开活跃券180210.IB收益率报收4.23%，周上行1.25BP。国债期货上周震荡下行，10年期国债期货主力合约T1812周下跌0.15%，5年期国债期货主力合约TF1812周下跌0.05%。信用债跟随...

　　9月17日，和讯网讯，财政部日前发布数据显示，8月份共发行专项债券4287.5亿元，环比增加3197亿元，同比增加2935.7亿元。财政部有关负责人表示，为减少专项债券发行对债券市场的影响，财政部加强与监管部门的沟通协调，有力保障了债券市场的平稳运行。同时，财政部正抓紧制定专项债券信息披露要求等多项措施，保障债券发行工作顺利开展。有关负责人表示，专项债券发行市场化程度明显提高，市场机构承销踊跃。为降低专...

　　9月14日，和讯网讯，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，《意见》指出，要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制，强化监督管理，促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平，推动国有企业平均资产负债率到2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右，之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。除了进一步明确国企负债率目标外，《意见...

　　9月14日，和讯网讯，今年8月，取消和推迟发行的债券数量为83只，计划发行规模为491.81亿元，相对于7月的41只、242.9亿元的规模，实现了翻番。有研究人士表示，债券取消发行是因为收益率波动，波动一旦向上，发行人就会取消；向下波动则不取消。8月取消、推迟发行数达83只考虑到7月取消或推迟发行的债券数量只有41只，计划发行规模仅242.9亿元，8月份取消发行的规模均出现大幅上升。

　　9月13日，和讯网讯，数量众多、差异较大的市县地方政府，其化解地方债务风险办法陆续对外公开。据不完全统计，湖南、湖北、广西、河南等多省的部分市县政府对外公开了其债务风险化解办法。区别于省级政府的部署，这些市县政府的方案更有针对性，也提出更为具体的指标任务，比如要求2018年债务率下降10%以上，并制定分年度化解存量债务计划。部分债务压力较大的市县政府需要动用“十八般武艺”，调动各方面资源来偿还...

　　9月13日，和讯网讯，近日，中国人民银行、中国证监会联合发布2018年第14号公告，强化信用评级行业统一监管。公告围绕逐步统一银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资质，加强对信用评级机构监管和监管信息共享，推进信用评级机构完善内部制度，统一评级标准，提高评级质量等方面进行了规范。业内人士认为，这是推进债券市场信用评级监管统一的重要制度性安排，将有利于完善债券市场管理制度，推进债券市场互联互...

　　9月12日，和讯网讯，商品大跌和股市不佳没有提振国债市场，国债期货11日创出本轮调整新低。多家机构人士表示，将关注本周五即将亮相的宏观金融数据。昨日，商品、股票和债券市场一并走弱，超出了不少机构的预期。当然，国债市场走弱有迹可寻，特别是地方债快速发行导致的挤占效应。数据显示，8月份全国居民消费价格同比上涨2.3%，工业生产者出厂价格同比上涨4.1%。推升CPI的超季节性因素未来难以持续。比如，蔬菜批...

　　9月12日，和讯网讯，中国人民银行11日发布消息称，已联合中国证监会发布公告，围绕着逐步统一银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资质，加强对信用评级机构监管和监管信息共享，推进信用评级机构完善内部制度，统一评级标准，提高评级质量等方面进行了规范。公告明确，中国人民银行、中国证监会以及中国银行间市场交易商协会将协同债券市场评级机构业务资质的审核或注册程序，对于已经在银行间或交易所债券市场...

　　9月11日，和讯网讯，近日，中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至7月底，公募基金规模创出13.83万亿元的历史新高。其中，货币型基金规模由6月末的7.7万亿元增长至7月末的8.6万亿元，单月吸金近9300亿元，占公募基金增量规模的约八成。然而，在资管新规等一系列政策束缚下，货基仍呈现出高歌猛进的势头，令不少投资者感到惊奇。业内人士称，这或许是由于市场表现低迷，资金避险需求大举上升所致。

　　9月11日，和讯网讯，上半年，五大行中，除农业银行千亿定增使得资本充足率均值上升外，工商银行、中国银行、交通银行、建设银行的一级资本充足率、核心一级资本充足率均出现下降。2018年上半年，26家上市银行中，有17家银行资本充足率或核心一级资本充足率出现不同程度下降。究其原因，在去杠杆、强监管下，各家银行压缩同业资产、表外非标投放等，相应增加表内信贷投放。上半年，各家银行的表内信贷投放速度明显加...

　　9月10日，和讯网讯，近期多地国企债转股有提速之势。中鼎国际建设集团债转股暨混改和员工持股增资协议于近日正式签约，债转股金额达到4.5亿元，这标志着江西省国企市场化债转股第一单落地；8月16日，山西省国有企业首批百亿元市场化债转股项目正式签约，这标志着山西省市场化债转股工作迈出新步伐。对此，有市场人士表示，债转股、混合所有制改革是国有企业去杠杆的两大途径，国企债转股规模提升，显然有利于国企去...

　　9月10日，和讯网讯，上周债市小跌，国债利率平均上行6bp，AAA级、AA级企业债利率平均上行1bp，城投债收益率平均下行1bp，转债指数下跌0.24%。整体上看，债市短期震荡，长期向好：上周货币利率回落，债市短期震荡。虽然受通胀预期、供给放量和美国加息影响，债市短期受到冲击。但是从经济基本面来看，目前无论是需求还是生产都在明显回落，而通胀也是短升长降，因而债市长期依旧向好，调整就是配置机会。

　　9月7日，和讯网讯，在弱市环境中，可转债再度成为不少资金悄然布局的板块。从最新公布的沪市月度持仓数据看，可转债持仓从6月份877.8亿元增至8月份968.7亿元，短短两个月增持近百亿元。这也是继今年2月和4月后，可转债再度出现资金大幅流入的情形。数据显示，券商、基金、社保和法人成为8月份增持可转债的主力军。其中，券商系包括券商自营和券商资管累计增持10.99亿元，基金增持7.3亿元，社保基金增持4.6亿元。

　　9月7日，和讯网讯，证监会昨日提出完善上市公司股份回购制度修法建议。一是增加股份回购情形，包括用于员工持股计划，上市公司为配合可转换公司债券、认股权证的发行用于股权转换的，上市公司为维护公司信用及股东权益所必需的，法律、行政法规规定的其他情形等。二是完善实施股份回购的决策程序，简化公司因实施员工持股计划或者股权激励，上市公司配合可转换公司债券、认股权证发行用于股权转换，以及上市公司为维...

　　9月6日，和讯网讯，近日，意大利联合政府的政党领袖表示，他们将向欧盟寻求增加明年预算赤字的余地，这与欧盟执行委员会希望意大利削减财政赤字的意愿相悖。上周五（8月31日），国际评级机构惠誉（Fitch）宣布维持意大利主权债信用评级BBB不变，仅比垃圾级别高出两档。Fitch还将意大利主权债信用从“展望”调至“负面”，同时对意大利债务趋势表示不容乐观。Fitch预计，意大利新的联合政府在高负债的背景下放宽财政...

　　9月6日，和讯网讯，外资持有人民币债券规模继续刷新历史纪录。中央国债登记结算有限责任公司（下称“中债登”）最新统计显示，截至2018年8月末，境外机构在中债登的债券托管量达14120.84亿元，环比前月末增加580.07亿元，较年初增长44.96%。这是外资连续第18个月增持人民币债券。分析人士说，当前人民币已较年初贬值近5%，对于新增投资者而言是一个合适的进场时机，外资持续看好人民币未来走势以及当前债券收益，持...

　　9月5日，和讯网讯，在监管控制短期理财债基规模的压力下，基金公司纷纷采用限购手段，实现存量业务体量有序递减。9月3日，汇添富旗下理财7天债券、理财60天债券、理财30天债券3只短期理财债基齐齐颁布“限购令”。一反常态的是，此次基金公司的限购额度由此前的百万元变成封顶5万元。由此也不难看出，短期理财债基新规对市场存量产品业务规模压缩的压力持续加大，如今这一类别产品的限购压力正逐渐过渡至中小散户。

　　9月5日，和讯网讯，近期的地方债市场如火如荼，政策利好接踵而至。记者昨日从有关部门证实，银保监会日前下发了《中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》。通知指出，自印发之日起，地方政府债券参照国债和政策性金融债，不适用《中国银监会关于加强商业银行债券承销业务风险管理的通知》（下称“16号文”）相关规定。这意味着，此前银行购买本行承销地方债有20%上限，现在不再受限，可以...

　　9月4日，和讯网讯，8月30日，国务院常务会议明确了债券市场开放的相关税收安排，暂定三年内，对境外投资者投资境内债券的利息收入，暂免征收企业所得税和增值税。8月24日，DVP（券款对付）结算全面实现；31日，“债券通”正式上线了大宗债券交易分仓功能。下一步，人民银行将坚定不移地继续推进全面深化改革、扩大对外开放的战略部署，进一步完善相关制度规则、基础设施安排，支持境外评级机构入市开展评级业务，鼓...