中国行业发展报告

　　11月8日，和讯网讯，自2016年起，监管层面开始发力控制金融杠杆。从长期来看，金融去杠杆有利于化解金融市场风险、维护金融市场长期稳定。但监管强化叠加经济结构调整，在短期内引发了市场情绪的波动，也导致部分正常经营的企业因外部融资渠道收紧而被“错杀”。尤其是对于以机构投资者为主、风险偏好趋同的债券市场而言，民营企业信用债在市场整体风险偏好切换的过程中往往面临着被“一刀切”的困难境地，外部融资...

　　11月7日，和讯网讯，10月份地方债发行节奏放缓，当月发行地方债2560.31亿元，较9月份大幅度下降，前10个月共发行地方债40554.14亿元。截至目前，2018年度新增专项债额度已接近完成。近日，国务院办公厅印发的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》提出，要聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。为了保障基建项目资...

　　11月7日，和讯网讯，债务风险持续暴露之下，10月份以来，中央高层及各部门纷纷出面为民企站台喊话，并伴随着一系列实质政策，比如推出信用保护工具为民企发债保驾护航，鼓励各类资金驰援民企。一位券商人士透露，其最近顺利发了几单民企债券，都是同等要素下在上半年无法成功发行出来的。然而从投资机构心态上来看，多位投资人称，市场对民企债券的态度并无实质改观。多位债券市场相关人士认为，央行对民企债券融资...

　　11月6日，和讯网讯，可转债一级市场正在发生渐变。本周共有3只新券发行，这已经达到了年初时转债高频发行的节奏。值得关注的是，四季度转债重启发行后，上市公司普遍增加了网下发行模式，同时对于转债条款进行了明显优化。如今，不少机构对于可转债这一投资品种较为青睐。长信可转债基金在其三季报中表示，四季度将等待市场信心恢复，市场调整的时间和幅度已经较为充分，后续市场向上改善的空间较大。

　　11月6日，和讯网讯，又一单违约爆出，“养猪第一股”雏鹰农牧宣告债券违约。11月5日，上海清算所公告，未收到雏鹰农牧集团股份有限公司的2018年度第一期超短期融资券（简称“18雏鹰农牧SCP001”）的付息兑付资金。此前10月30日，雏鹰农牧公告称，因现金流紧张，“18雏鹰农牧SCP001”存在兑付风险。“18雏鹰农牧SCP001”发行总额5亿元，利率7.50%，发行期限270天，应偿本息总额5.28亿元。截至11月5日收盘，雏鹰农牧股...

　　11月5日，和讯网讯，据有关统计，今年前10月，全国共发行地方债40554.14亿元，超过了上年同期的38717.38亿元。引人注意的是，8月和9月的专项债发行呈井喷式增长，两个月内全国各地区共发行新增专项债1.06万亿元，远超1-7月发行量总和。前9月累计发行专项债17638亿元。其中，9月发行新增专项债6375亿元，创年内新高。专项债发行大幅提速的政策原因之一是财政部8月14日发布的《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见...

　　11月5日，和讯网讯，11月2日，赛腾股份公告称，公司拟筹划发行定向可转换债券及股份购买资产并配套融资事宜，公司本次拟购买的标的资产属于先进制造行业，公司已经委托华泰联合证券有限责任公司等中介机构论证并设计方案。公司股票自11月2日开市起停牌。11月1日，证监会表示，近期多家上市公司积极研究在并购重组时引入定向可转债，部分公司已提出了切实可行的方案。证监会将结合企业具体情况，积极推进以定向可转债...

　　11月2日，和讯网讯，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2018年11月7日(周三)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2018年第一期和第二期中央银行票据。以上两期中央银行票据面值均为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标...

　　11月2日，和讯网讯，近年来，证监会持续推进并购重组市场化改革，积极支持国有控股、民营控股等各类企业通过资本市场并购重组发展壮大。2014年3月，国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（国发[2014]14号），明确“允许符合条件的企业发行优先股、定向发行可转换债券作为兼并重组支付方式”。为贯彻落实国务院部署，2014年6月证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，规定了上市公司可...

　　11月1日，金融界讯，证监会正在按照国务院金融稳定发展委员会的统一部署，围绕资本市场改革，加快推动以下三方面工作，回应市场关切。一是提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。二是优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。三是鼓励价值投资。发挥保险、...

　　11月1日，金融界讯，财政部就《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，证券交易印花税按1‰的税率，维持不变。为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案。《征求意见稿》将以股票为基础发行的存托凭证纳入证券交易印花税的征收范围。主要考虑是：国务院已明确开展创新企业境内发行存托凭证试点，存托凭证以境外股票...

　　11月1日，和讯网讯，中国恒大于10月31日晨间发布公告称，其附属景程有限公司、恒大地产、天基控股及附属公司担保人就票据发行与光银国际、中信银行(国际)、瑞信、海通国际及瑞银订立购买协议。附属景程有限公司发行5.65亿美元于2020年到期的11.0%优先票据、6.45亿美元于2022年到期的13.0%优先票据、5.9亿美元于2023年到期的13.75%优先票据。三笔债券合计融资18亿美元，无论融资总额还是融资利率，均创同行近年来发债...

　　11月1日，东方财富网讯，自鹏元资信评估有限公司的统计数据显示，2018年9月份，我国债券市场共发行信用债券808支，环比下降17.13%，募集资金10007.62亿元，环比下降9.21%。就主要券种（企业债券、公司债券、非公开发行公司债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债）来看，企业债、公司债、中期票据和短期融资券的发行数量和规模环比均下降。其中，短期融资券发行数量和规模分别下降46.78%和42.96%，降幅最大；私...

　　10月31日，和讯网讯，10月30日，新疆生产建设兵团首次发行地方政府债券，成为中国第37家地方债发行主体。此次新疆生产建设兵团发行的地方政府债券，包括两期一般债券和一期专项债券，发行规模总计60亿元人民币。

　　10月31日，和讯网讯，在即将过去的10月份，城投债的发行结构发生了显著变化，据Choice数据统计，截至10月28日，本月超短期融资券发行规模占比已升至第一，而9月份占比第一的中期票据则排在第2位。今年以来，在城投债的发行中，短期融资券、中期票据等占比逐步提高，发行规模是企业债、公司债等的一倍多。有分析人士指出，这反映了市场出于避险需求的自我调节。本年度（截至10月28日），市场共发行企业债、公司债和项...

　　10月30日，和讯网讯，2018年以来，我国经济发展内外环境正在发生深刻变化，全球经济和贸易增长动能趋弱，国际金融市场动荡不安，国内结构调整的阵痛逐步凸显，中美贸易摩擦升级引发的市场预期波动等，这些因素加大了我国经济的下行压力。这种压力表现在微观层面便是不少企业生产经营困难，尤其是中小企业当前面临的困难更加突出。如果这种状况不尽快改变，制造业转型升级将难以突破，经济增长将难以稳住，高质量发展...

　　10月30日，环球网讯，进入9月份，境外机构的增持力度忽然大打折扣，仅录得约57亿元，环比8月份的716亿元增持规模，减少了约93%；较今年前8个月月均671亿元的增持规模大幅缩水。境外投资者增持境内债券速度大幅减缓，这将给境内利率债收益率走势造成影响。债市托管机构中债登、上清所近期更新的数据显示，2018年9月，境外机构增加持有国内人民币债券约57亿元，较8月的增持716亿元环比下降93%，较今年6月增持1104亿元...

　　10月30日，和讯网讯，永泰能源近期接连发布了两则债券违约公告，分别涉及“15永泰能源MTN001”和“17永泰能源CP006”。据了解，永泰能源“15永泰能源MTN001”发行总额14亿元，应付利息8652万元；“17永泰能源CP006”应付本息合计金额是8.42亿元。10只债券违约涉及金额约137.78亿元。据不完全统计，截至目前，永泰能源已违约(含实质违约)的债券总数达10只，金额约137.78亿元。至于永泰能源债券违约高发的原因，该永泰...

　　10月29日，和讯网讯，上周，市场避险情绪增大，各期限国债收益率均有下降。其中，短端利率下降更快，国债期限利差持续扩大。1年期国债利率从10月19日的2.90%下降5.87BP至10月26日的2.84%；10年期国债利率从10月19日的3.57%下降2.48BP达到10月26日的3.54%。同时，受央行支持民企政策影响，上周低等级信用债表现相对更佳，AAA级企业债收益率持平，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均下行3BP。

　　10月29日，和讯网讯，中债登和上清所最新公布的债券托管数据显示，2018年9月境外所购买人民币债券的规模出现显著下降。当月：境外机构增加持有国内人民币债券51亿元人民币，较8月的增持716亿元环比下降93%，较6月高点时的增持1104亿元下降95%，较前8个月月均671亿的增持规模下降92%。不论从哪个角度来比较，9月境外机构的购债规模都属于明显收缩。

　　10月26日，和讯网讯，近几个交易日，股市的再次回落，推动了利率小幅下行，但周四在外围大跌的情况下，A股走出独立行情。目前来看，A股处于历史低位，政策底已现，叠加近期不断出台的各种政策，市场环境在边际改善，即使美股继续下跌，对A股的影响估计也相对有限，对于债券市场而言，依靠股市下跌，避险情绪推动的利率下行行情难以持续。

　　10月26日，和讯网讯，最近一段时间，美国国债几乎遭到了全球各国的“集体抵制”，目前海外买家仅持有41%的未偿美债，创下了15年来的最低水平。据报道，中国和日本作为美国最大的“债主”，在8月份分别抛售了52亿美元和56亿美元的美债，俄罗斯更是在几个月前几乎清仓了美国国债。　美国财政部的最新报告显示，印度在今年3月仍持有1570亿美元的美国国债，但到了8月份就只有1408亿美元的持仓量了；而且，印度在3月到8月...

　　10月25日，和讯网讯，近日，大盘强势拉升，受到正股影响持续低迷的可转债也受到更多关注。在公募、私募基金人士看来，可转债已经到了具备配置价值的时点，随着股市反弹，关注转债估值修复后的表现。就一级市场来看，尽管整体关注度依然不高，但设置网下申购、资质较好的可转债机构参与较为积极。可转债价格变动主要源于正股的驱动，由于今年以来股市持续低迷，不少可转债价格出现了不同程度下跌。在当前时点，机构认...

　　10月25日，和讯网讯，央行近日公布2018年9月份金融市场运行情况。其中，9月份，债券市场共发行各类债券4.3万亿元。截至9月末，债券市场托管余额为83万亿元。其中，国债托管余额为13.8万亿元，地方政府债券托管余额为18万亿元，金融债券托管余额为20万亿元，公司信用类债券托管余额为17.8万亿元，资产支持证券托管余额为2.5万亿元，同业存单托管余额为9万亿元。9月份，债券市场共发行各类债券4.3万亿元。其中，国债发...

　　10月24日，和讯网讯，根据西部证券出具的受托管理事务报告披露，截至2018年10月19日，发行人及担保人仍未能支付私募债“16同益02”已登记回售债券的本金及年度利息合计46320万元。目前已构成实质违约。包括违约的16同益02，同益实业集团目前存续债券16同益01、16同益债，3只债券余额合计17.5亿元， 3债债券的用途均为补充流动资金和调整债务结构。同益实业面临着巨大的债务压力。总资产99.12亿元，净资产42.87亿元，...

　　10月24日，和讯网讯，天弘余额宝在三季度规模又下降了约1300亿，这也是自今年余额宝平台开放以来，连续第2个季度出现规模下滑。三季报显示，天弘余额宝在三季度的总申购份额约为1.74万亿份，总赎回则达到约1.87万亿份，这也使得其规模在三季度从期初的1.45万亿份下滑至期末的1.32万亿份，相当于下降了约1300亿份。在投资组合方面，天弘余额宝在三季度增加了债券持仓，债券仓位由二季度末的9.43%提升至三季度末的12.0...

　　10月23日，和讯网讯，今年以来，债市走出牛市行情。截至10月19日，中证综合债指数收益率约5.95%。受益于此，债券基金业绩出现回暖，年内平均收益率达到2.65%。业内人士表示，中长久期利率债和中高等级债券具备配置价值，目前是加大杠杆的好时机。Wind数据显示，债券基金年内平均收益率约为2.65%，跑赢权益类基金。截至10月19日，年内收益率为正的债券基金超过1100只，收益率超过5%的债券基金有400多只，有5只债券基...

　　10月23日，和讯网讯，央行昨日晚间宣布，决定引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。民营企业债券融资支持工具由央行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。同时，央行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和...

　　10月22日，和讯网讯，上周，银行体系流动性相对平稳，各期限国债收益率基本维持上周水平，国债期限利差略有缩小。1年期国债利率从10月12日的2.89%上升1BP至10月19日的2.90%；10年期国债利率从10月12日的3.58%下降1BP达到10月19日的3.57% 。此外，AAA级企业债收益率平均下行2BP、AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均下行5BP。机构认为，虽然三季度经济增速可能继续下行，地产、汽车销量和基建投资增速均较...

　　10月22日，和讯网讯，十一以来，央行顶着美联储9月刚加的息，在长假最后一天来了降准，超出市场预期的同时也给了市场对9月经济数据可能不及预期的心里铺垫。所以当9月数据公布的时候，虽然社融明显不及预期，GDP也明显回落，债市也并没有表现出很强的上涨动力，收益率也只是小幅下行。反而现券日内的表现深受A股的影响，股债跷跷板效应愈发明显，特别是在周五一行两会领导讲话维稳股市之后，随着A股的反弹，债市迅速...

　　10月19日，和讯网讯，今年8月份以来，地方政府专项债券发行进度加快，对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中，2018年9月份起，央行将“地方政府专项债券”纳入社会融资统计范畴。有分析师认为，将专项债纳入社会融资统计范畴意味着管理层对于一般政府债和专项政府债定位明显区分开来。专项政府债与项目对应，自求平衡，用来替代城投债的趋势愈加清晰。以此逻辑，考虑到支撑社...

　　10月19日，和讯网讯，随着两份公告的出现，飞马国际麻烦缠身的窘况再难掩盖，公司股价不出意外也再度跳水。10月8日，总部位于深圳、主营供应链业务的飞马国际发布公告称，其控股股东飞马投资控股有限公司（下称飞马投资）此前发行的两份非公开发行可交换公司债券，未能如期偿付应付利息及相关回售款项，共涉及8.15亿元，公司及其控股股东拟通过处置资产等方式为公司债兑付筹集资金。至此，飞马可交换公司债券成为国...

　　10月18日，和讯网讯，财政部昨日公布数据显示，9月份，全国发行地方政府债券7485亿元。其中，一般债券745亿元，专项债券6740亿元；按用途划分，新增债券7044亿元，置换债券和再融资债券（用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同）441亿元。数据显示，前9个月，全国发行地方政府债券37994亿元。其中，一般债券20356亿元，专项债券17638亿元；按用途划分，新增债券20113亿元，置换债券和再融资债券17881亿元。前9个月...

　　10月18日，和讯网讯，10月17日，中国人民银行公布的社会融资规模数据显示，2018年前三季度社会融资规模增量累计为15.37万亿元，比上年同期少2.32万亿元，其中9月社融增量为2.21万亿元，比上年同期减少397亿元，比上月多2768亿元。社会融资规模增速环比上行一是因为将地方政府专项债券纳入社融规模，而8月、9月地方政府专项债券发行规模又较大；二是降准使得流动性较为充裕后，银行的确在加大信贷投放力度。

　　10月17日，和讯网讯，10月16日，青海省政府通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功招标发行102.6亿元地方债。据悉，这是青海省首次在深交所发行地方政府债券，也意味着深交所服务西部省区经济发展实现新的突破。本次招标发行的青海省地方债共计2个品种，包含一般债券第五期、一般债券第六期，合计发行规模102.6亿元。其中5年期一般债券发行规模50.2亿元，全场认购倍数18.26倍，中标利率为3.82%；10年期一般债...

　　10月17日，和讯网讯，近日，上交所发布实施了《上海证券交易所债券担保品处置平台服务指引》（下称《指引》）。此举是上交所完善债券回购市场相关制度的又一重要举措。该《指引》从适用范围、处置标的、参与主体、处置服务的申请及公告、处置安排等方面规定了债券担保品处置平台的业务规范。处置品种包括在指定登记结算机构托管并按规定办理担保的各类担保品，包括国债、地方债、金融债、公司债券、企业债券、可转债...

　　10月16日，和讯网讯，14日，央行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会上表示，去年和今年中国整体杠杆率已经平稳，不再快速上升。从年初的去杠杆，到如今的稳杠杆，是内外部环境变动下的政策调整。我国杠杆率虽仍有所上升，但上升速度明显下降，杠杆率趋于稳定，包括国企、地方政府杠杆率都有所下调。多位分析人士表示，货币政策的调整，主要为满足实体经济融资需求，部分地方政府、民企等杠杆率未来会有所上升。货...

　　10月16日，和讯网讯，在新基金发行市场进入“寒冬”之际，海富通地方政府债ETF的首募规模却高达60.46亿元。作为市场首只地方债ETF，该ETF填补了市场空白，也成为近半年来成立规模最大的债券型基金。事实上，相对于股票型指数产品，我国债券型指数产品发展较为缓慢。不过，未来这类产品发行有望提速。下半年以来，包括博时、广发、南方等一些大基金公司都在布局债券指数基金，其中不少品种都是业内首创。在业内一位券...

　　10月15日，和讯网讯，首只基于“中国价格”的全球品牌人民币债券指数正式诞生。10月12日，中央结算公司所属中债金融估值中心有限公司（简称“中债估值中心”）与全球金融信息服务商IHS Markit在上海联合发布中债iBoxx指数。这是首只运用中国债市基准价格来打造的全球品牌人民币债券指数，也是境外领先金融信息服务商与境内权威人民币基准价格平台的首次合作。中债iBoxx指数使用中债估值作为唯一价格源进行指数计算，...

　　10月15日，和讯网讯，上周，资金面较为宽裕，降准带动短端债券利率大幅下行，长端利率则小幅下行。1年期国债收于2.89%，较前一周下降8BP；10年期国债收于3.58%，较前一周下行3BP。1年期国开债收于2.93%，较前一周下行15BP；10年期国开债收于4.15%，较前一周下行5BP。同时，AAA级企业债收益率平均下行11BP，AA级企业债收益率平均下行10BP，城投债收益率平均下行9BP。随着降准的实施，预计短端利率有望继续下行。9月中...