中国行业发展报告

　　3月8日，和讯网讯，昨日，深圳能源在深交所成功上市“2019年第一期深圳能源集团股份有限公司绿色债券”，这是香港与内地债券市场互联互通合作机制启动后，我国债券通企业债券迎来成功首发。据介绍，2019年第一期深圳能源集团股份有限公司绿色债券在2月21日完成簿记发行，共发行16.5亿元，其中在深交所上市量为7.1亿元，票面利率4.05%，申购倍数1.58倍，主体及债项评级均为AAA，共有16家境内外投资者中标，其中，境内...

　　3月7日，和讯网讯，近期A股市场行情火爆已是“路人皆知”，而这波火爆行情也烧到了可转债市场。根据Wind数据梳理发现，截至3月5日收盘，今年以来已有11只可转债累计涨幅超过30%，其中特发转债更是以84.21%的区间涨幅排名第一。可转债不仅在二级市场表现活跃，在一级市场，很多可转债的中签率也创下了近期可转债市场的新低。3月4日晚，中信银行400亿元A股可转债网上和网下申购工作结束，而这400亿元的发行规模创下了2...

　　3月7日，和讯网讯，虽然经历了2018年的低迷行情，但今年来中资美元债市场投资情绪正在逐渐回暖。1月初至2月底，中资投资级收益率从4.41%下行至4.12%，投机级收益率从10.97%下行至9.31%，二者分别下行29bp和166bp。信用利差来看，投资级和投机级信用利差分别缩窄32bp和200bp，目前分别处于历史18%和41%的分位数水平，估值较18年已有所修复，高收益债价格反弹更为明显，例如房地产和AT1。
　　【点评】今年以来地产...

　　3月6日，和讯网讯，根据气候债券倡议组织的统计，2018年全球绿色债券发行期数为1543期，共涉及发行人320家，发行规模达到1673亿美元，发行规模较上年增长3%，增速有所放缓。我国仍是全球绿色债券市场发展的重要推动力，2018年绿色债券发行规模在全球各国中位列第二。2018年，监管层通过成立绿色债券标准委员会、进一步明确绿色公司债券和绿色资产支持证券的认定标准、将不低于AA级的绿色金融债券纳入中期借贷便利（M...

　　3月6日，和讯网讯，随着资本市场对外开放步伐加快、资本中介业务崛起，券商亟待补充资本抵御风险增厚收益。去年以来，券商融资热情不减。其中，发行公司债仍是券商融资的主力势头，今年以来的步伐更是加速。据统计，开年以来两月有余，券商仅发行公司债及短期融资券两项募资总额已达1050亿元。具体来看，截至3月5日，券商共计发行公司债29只（包含次级债，下同），规模为740亿元；发行短期融资券13只，总规模为310亿...

　　3月5日，和讯网讯，据统计，截至目前，A股银行可转债计划发行共计2460亿元，剔除平安银行的260亿元和中信银行的400亿之后，还有1800亿元有待发行。其中交通银行拟发行规模最大，为600亿元，浦发银行、民生银行均为500亿元，江苏银行分别为200亿。银行转债的“一票难求”与其自身性质有关，包括规模大、资质优、评级高、安全性较强等。另外，转债的火热不只体现在银行业，随着A股行情的转暖，其他行业转债也较为活跃...

　　3月5日，和讯网讯，3月4日，A股再度大涨。上证综指收涨1.12%报3027.58点，时隔8个月后重回3000点。与此同时，债券市场则出现了明显回调，“股债跷跷板”效应显现。数据显示，自2月11日以来截至3月1日，10年期国债期货主力合约T1906连续三周下跌，而现券市场主要利率债收益率上行，10年期国债收益率亦自2月11日起连续上涨。显然，面对股市猛烈的“春季行情”，市场风险偏好上升，债市已然步入震荡行情。但自去年下半...

　　3月4日，和讯网讯，地方债发行开始出现温和减速迹象。据Wind数据最新统计，今年2月份，全国共发行地方债82只，合计额度为3641.72亿元，相较于1月份的4426.68亿元小幅下降。地方债市场的融融暖意，始于去年下半年，源于政策铺路。去年8月份，财政部发文要求加快地方专项债发行进度，指导地方债利率较基准至少上浮40个基点。此后，地方债市场便如火如荼，去年9月份更是迎来发行高峰，发行规模为6713.23亿元，一举超过...

　　3月4日，和讯网讯，债券基金或将再迎一场新的变革。银行间债券市场近日在筹备酝酿推出债券指数产品，未来这类债券指数产品的产品份额将在全国银行间同业拆借中心系统认购、申购、赎回、交易以及信息披露。多家基金公司也正在积极尝试，已有基金公司拟在规划中的债券指数基金中加上银行间市场现金申购赎回的功能，不过，相关业务正式开通还需央行、证监会等相关部门审批。据中国基金报记者了解，全国银行间同业拆借中...

　　3月1日，和讯网讯，去年下半年开始不少基金公司主推债券型基金不同，近期不少基金公司都在积极筹备权益类产品。据梳理，本周开始募集的公募基金中已有易方达基金、华夏基金、中邮基金等公司均发行了权益类产品。固定收益类产品的申报通道因年前火爆，申报通道拥堵；目前在政策上，则更鼓励权益类基金发行。
　　【点评】不少基金公司开年来也在配合市场行情力推权益类产品，权益类基金的市场热度有所提升。从申请...

　　3月1日，和讯网讯，据中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）消息，今年首轮债券匿名拍卖于27日顺利开展，这是匿名拍卖业务上线以来的第三次操作，到期违约债首次进入匿名拍卖。本次共有22只债券进入拍卖日，43家机构（含产品，以下同）提交双向报价，25家机构参与集中竞价。最后，17康美MTN001、17康得新MTN001、17营口港MTN002、17永泰能源MTN002达成多笔交易。值得一提的是，本次拍卖新增到期违约债券并成功达...

　　2月28日，和讯网讯，自1月底地方债投标利率区间下限由相同期限国债五日均值“上浮40基点”调整为“25至40基点”后，地方债的认购倍数出现一定下滑。从2月份的数据来看，截至2月27日，目前已发行的辽宁、山东、山西等多个省份债券认购倍数在20倍左右，上海市则在10倍以下，较1月份天津、河北等地动辄四五十倍的认购倍数明显下行。事实上，地方债在发行利差下调后，相对优势下降。有分析认为，地方债发行的热度也会回...

　　2月28日，和讯网讯，近期，被点燃的A股持续散热。受股票市场上涨影响，加之可转债整体安全边际较高，可转债受到追捧。2月11日至今排名前十的可转债涨幅均超过15%。截至2月27日，最新收盘价仍在百元之下的可转债仅剩17只。2019年开年后，A股一扫此前的低迷，加速上涨。2月27日，沪指一度摸高至2997.49点，个股的涨势，让满仓者欣喜若狂，让踏空者捶胸顿足。不过相比个股，可转债的表现则更疯狂，根据统计，春节长假之...

　　2月27日，和讯网讯，进入2019年以来，房企密集发债，融资力度持续加大。Wind数据显示，截至2月18日，房企境内外发债规模已达1546.45亿元。短期融资“发烧”似乎昭示着利好的幻象，但终究是乍暖还寒。2月25日，银保监会释放信号，持续加码房地产金融监管。其表示将继续紧盯房地产金融风险，严格控制带有投机性的开发贷和个人贷款，促进房地产市场平稳健康发展。债务压顶下，房企资金面继续承压。纵然融资成本高企，但...

　　2月27日，和讯网讯，尽管2018年债务市场经历了诸多压力的挑战，但中国的绿色债券市场稳步前行。2月26日，气候债券倡议组织和中央结算公司联合发布了《中国绿色债券市场2018》年度报告，对2018年中国绿色债券市场情况进行了总结。报告显示，符合国际绿色债券定义的中国发行额达到2103亿人民币（312亿美元），包括中国发行人在境内和境外市场共发行的2089亿人民币（309亿美元），以及 14亿人民币（2.08）亿美元的绿色...

　　2月26日，和讯网讯，截至2018年末，农发行债券发行总量超8万亿元，存量债券超4万亿元，单年发行量连续4年超万亿元，成为中国债券市场第三大发行主体和最大的“三农”主题债券发行主体。截至2018年末，农发行资产总额达6.88万亿元，贷款余额5.14万亿元。近3年来，年均累放贷款均在1.5万亿元以上。同时，坚持让利惠农，贷款平均利率低于同业100个基点以上。
　　【点评】乡村振兴战略释放出农业农村对金融的巨大需...

　　2月26日，和讯网讯，受A股大幅走高以及配置资金涌入的影响，中证转债指数昨日创出3年以来新高，成为重要投资指数中首个突破前期压力位的指数。由于去年四季度A股行情超跌，去年可转债指数最终并未保持红盘，2018年总收益率呈现负值。不过这也为2019年转债的强势打下了基础。2019年以来，中证转债指数一路走高，十分强势，周线已经呈现八连阳。截至25日收盘，中证转债指数报收322.73点，2019年涨幅已经超过15%，并刷...

　　2月25日，和讯网讯，1月社融数据的超预期回升，引发市场对债券牛市已近尾声的担忧。有机构表示债券整体仍处于牛市氛围中，资金面也未见到明显收紧迹象。未来长债的波动幅度可能加大，中短端债券具有较好的配置价值。近期公布的1月社会融资规模增量为4.64万亿元，预期3.3亿元，前值15898亿元。社融数据的好转，引发市场对于债券牛市尾声的担忧。但是融资数据表现好预示投资可能逐步企稳，是经济走强的前提，但融资数...

　　2月25日，和讯网讯，2019年中国铁路总公司铁道债额度达3000亿元，远超2018年的2400亿元，增幅达25%。另据消息，2019年全国铁路投资有望再超8000亿元，甚至会创历史新高。种种迹象预示，与去年V型走势不同，2019年铁路投资将会在一季度率先启动，保持较高水平。1月初，国家发展改革委即批复《江苏省沿江城市群城际铁路建设规划（2019-2025年）》，总投资约2180亿元，拉开了今年铁路项目批复的序幕。随后的一个月里，...

　　2月22日，和讯网讯，中国人民银行20日发布的数据显示，1月份，债券市场共发行各类债券3.2万亿元，债券市场托管余额为87.5万亿元。央行公布的金融市场运行情况显示，1月份，国债发行1700亿元，地方政府债券发行4179.7亿元，金融债券发行5691.6亿元，公司信用类债券发行9187亿元，资产支持证券发行588.8亿元，同业存单发行1万亿元。数据显示，1月份，银行间货币市场成交共计89.7万亿元，同比增长26.49%，环比增长19.73...

　　2月22日，和讯网讯，近日，央行官网消息显示，为提升银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融支持实体经济的能力，当日央行以固定费率数量招标方式开展了2019年第一期央行票据互换（CBS）操作，费率为0.25%，操作量为15亿元，期限1年。　央行在公告中表示，本次操作采用数量招标方式，面向公开市场业务一级交易商进行公开招标，中标机构既有股份制银行、政策性银行、城商行等银行类机构，也有...

　　2月21日，和讯网讯，今年以来，信用风险缓释凭证（CRMW）发行减速，2月以来仅一只。浦发银行于2月19日配售的“19红狮SCP002信用风险缓释凭证”（简称“19浦发CRME002”），建档费率区间0.4%-1.4%，信用保护期限270天，信用保护费率1%，总额5000万元。这是2月以来，首只也是唯一发行的信用风险缓释凭证，与前数个月，几乎每月创设数十只WRMW的景象形成明显对比。
　　【点评】究其原因，除春节因素外，定价水平看...

　　2月21日，和讯网讯，广东省20日在深交所成功发行含权地方政府债券。这是广东落实《地方政府土地储备专项债券管理办法（试行）》的重要创新，也是深交所服务地方政府创新专项债券品种的重大突破。本次广东省共招标发行11只地方债，累计规模416亿元，涉及期限含权设计和15年、20年等长期限产品创新。其中，2019年广东省土地储备专项债券（二期）发行20亿元，期限为3+2年，附第3年末发行人全额赎回选择权，发行利率3.14...

　　2月20日，和讯网讯，2月19日，国开行三期增发金融债中标结果出炉。国开行增发1年期金融债中标利率2.28%，增发5年期金融债中标利率3.27%，增发10年期金融债中标利率3.58%。这个收益率已经比前一个交易日出现了明显下滑，而且从全场认购倍数来看，均在3倍以上。这一情况大大超乎市场预期。毕竟，在3个月前，1年期的国开行金融债中标收益率2.90%时，全场认购倍数也仅2倍左右。现在，同样1年期的国开行金融债中标收益率...

　　2月20日，和讯网讯，在19日举行的国务院政策例行吹风会上，人民银行副行长、外汇局局长潘功胜和人民银行、银保监会有关负责人就相关问题进行了释疑解惑。会上传递出这样的信息：不少商业银行对发行永续债兴趣很大，已在走内部程序。下一步，人民银行将会同有关部门进一步完善永续债的政策框架，继续推动银行多渠道补充资本，包括探索发行转股条款的永续债和二级资本债；财税部门将明确永续债的税收处理。推出之初，...

　　2月19日，和讯网讯，1月，共有新疆、河南、福建、广东、厦门等25个地区（含新疆建设兵团）陆续发债，发行总额约为4180亿元。伴随发债大潮而来的，还有各地区债券承销团成员的增补和调整。从承销团构成看，与往年相比，银行独大的局面已被打破，多地券商成员均超过银行。海南省最新公布的2019年承销团成员名单显示，共有20家银行和57家证券公司。西北地区这一变化更为明显，青海、陕西、甘肃等省份承销团内的证券公司...

　　2月19日，和讯网讯，2018年的债券牛市在让基金公司赚得盆盈钵满的同时，也让部分公募大胆探索更具潜力和收益弹性的领域，高收益债就是其中之一。高收益债策略在私募产品中已经应用得相当广泛，但在公募基金中，受限于资质下沉约束、投资比例、期限以及客户的认可程度等因素，仅有一些QDII产品主投海外高收益债市场，投资境内的相关产品寥寥无几。不过，相关人士表示，随着2019年债市获得回报难度加大，公募基金只有...

　　2月18日，和讯网讯，随着去年12月份央行其他资产增量创历史新高，今年1月份新增贷款和社融规模同时创下历史新高，至此强势扩张型“宽货币”政策已经大大超出市场预期。与“宽货币”政策的一路通畅，当下的“宽财政”的托底力量发挥则明显要辗转曲折，还在路上，处于转换阶段。硬约束财政支出开始大力提升，对于政府性融资担保机构，财政部新划了四条红线。同时，1月份短短10天左右的时间共有95只地方债已经发行完成...

　　2月18日，和讯网讯，近日，国务院办公厅印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》（国办发〔2019〕6号，以下简称《指导意见》），这是缓解民营企业和小微企业融资难融资贵问题的一项重要举措。《指导意见》针对当前我国融资担保行业存在的偏离担保主业、聚焦支小支农不够、担保费率偏高等问题，以规范国家和地方融资担保基金运作为切入点，明确政府性融资担保机构应当坚...

　　2月15日，和讯网讯，14日，为有效提高民企融资可获得性，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，要求银行、险资、交易所全面支持民企融资。主要包括以下要点：第一，加大对民营企业的直接融资支持力度，积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。第二，支持金融机构通过资本市场补充资本，其中特别值得注意的是，研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制。第三，实施差...

　　2月15日，和讯网讯，广东省财政厅13日公开披露的地方政府债券发行文件显示，广东省创新发行地方政府专项债券，拟于2月20日在深交所公开招标发行全国首单含权地方政府债券—2019年广东省土地储备专项债券(二期)20亿元，期限为3+2年，附第3年末发行人全额赎回选择权。发行文件显示，广东省财政厅有权于本期含权债券存续期第3年末选择是否行使赎回权，若行使赎回权，则全部债券于第3年末到期，否则全部债券存续至第5年...

　　2月14日，和讯网讯，据发改委网站消息，发改委办公厅近日发布关于开展2019年度企业债券存续期监督检查和本息兑付风险排查有关工作的通知。《通知》要求对2019年企业债券本息兑付等风险进行全面排查，掌握企业债券还本付息压力和风险状况，同时要对已发行、仍处于存续期的全部企业债券开展一次专项检查。《通知》还强调，加强企业债券转报和存续期管理。
　　【点评】发改委称，对排查后存在一定偿债风险的企业债...

　　2月14日，和讯网讯，据美国财政部12日发布的数据，截至11日，美国公共债务总额达到创纪录的22.01万亿美元。关注美国财政问题的彼得·彼得森基金会首席执行官迈克尔·彼得森当天在一份声明中指出，过去11个月美国政府增加了1万亿美元债务，公共债务迅速突破22万亿美元大关，表明美国财政状况不仅不可持续，而且在加速恶化。彼得森表示，万亿美元量级的债务增长会导致高昂的利息成本，这将给经济带来压力，使政府难以为...

　　2月13日，和讯网讯，2月11日召开的国务院常务会议决定，支持商业银行多渠道补充资本金，提高永续债发行审批效率。我国永续债的发行从2013年起步，2015年起发行量快速增多，截至2018年12月20日已经累计发行永续债1.75万亿元，存量永续债1.62万亿元。不过，发行人主要是高评级国有企业，银行永续债进展一直不大。业内人士表示，银行之所以要发行永续债，主要目的在于补充资本，准确的说是补充一级资本。现行的《商业银...

　　2月13日，和讯网讯，春节后首个交易日(2月11日)，股债市场双双迎来“开门红”，10年期国债活跃券收益率下行逾2个基点。分析人士称，节后资金面均衡偏松，叠加市场对流动性可能进一步宽松的预期，当前流动性环境整体有利于股债市场表现，不过未来资金利率进一步下行空间有限，若后续资金面宽松程度不及预期，由此产生的利率波动需关注。
　　【点评】招商银行研究院在研报中指出，当前流动性环境仍有利于债市利率...

　　2月12日，和讯网讯，随着2月11日新年假期后的第一个工作日的开始，2月地方政府债券（下称“地方债”）发行将延续1月火爆的行情，为地方政府重大项目、民生保障等工程筹资，补基建“短板”稳投资。由于今年1.39万亿元的地方债额度提前下达地方，据统计，1月份24个省市（自治区、直辖市、计划单列市，下同）累计发行了约4180亿元地方债，而往年1月这一数字为零。财政部已经公开要求地方债力争今年9月底前全部发完，今...

　　2月12日，和讯网讯，2019年陕西首批35亿元地方政府债券日前成功发行。此次发行的政府债券为新增一般债券，将用于陕西易地扶贫搬迁项目。债券期限为10年期，利率为3.38%。为加强陕西债券在二级市场的流动性，活跃市场交易行为，陕西省财政厅积极调动各类金融机构参与陕西发展的积极性，进一步扩大陕西地方政府债券投资群体。截至目前，陕西地方政府债券承销团达85家。此次发行过程中，地方政府债券承销团投标总量达到...

　　2月2日，和讯网讯，进入2019年，中国城市建设控股集团有限公司（以下简称“中城建”）票据违约仍未有进展。据Wind统计，中城建旗下9只债券已实质违约，违约金额达161.5亿元，涵盖银行、保险公司、基金公司在内的多家金融机构“受牵连”。中国裁判文书网显示，中城建作为被执行人涉及多起合同纠纷，包括股份行、城商行、农商行在内的多家银行已提起法律诉讼。　日前，多家主承销商发布关于中城建票据违约的后续进展公...

　　2月2日，和讯网讯，地方政府债发行启动后，一级市场认购倍数屡创历史新高，足见银行、非银机构的抢购热情。例如，1月25日，天津发行297亿元地方债，认购倍数最高45倍；同日，河北发行53.15亿元专项债（一期至二期），最高认购倍数52.74倍；1月28日，云南省发行446亿元地方债，认购倍数最高70.98倍；同日，贵州省发行51亿元一般债券（一期），最高认购倍数56.89倍。
　　【点评】地方债认购热情高涨背后更多体现...

　　2月1日，和讯网讯，2019年以来，可转债一改去年的低迷市况，悄然走出了一波整体上涨的小牛行情，赚钱效应开始显现。中证转债指数整体涨幅接近5%。今年上市的7只可转债中，有4只的累计上涨，海尔转债和佳都转债的累计涨幅分别为18.51%和9.98%。上周，可转债发行提速，又有3只可转债开展申购，分别是冰轮转债、平银转债和联泰转债。从发行结果来看，投资者申购热情明显回暖。对此，业内人士认为，这主要是因为今年以来...