中国行业发展报告

　　8月18日，新浪财经讯，结构性货币政策工具发挥作用的空间将越来越大。8月17日召开的国务院常务会议指出，保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。近期央行的数次表态已经传递出结构性货币政策的重要性。如《2020年第二季度中国货币政策执行报告》总结，结构性货币政策行之有效。央行将进一步有效发挥结构性货币政策工具的...

　　8月17日，新浪财经讯，国家发改委新闻发言人在委8月份例行新闻发布会上表示，6、7月份共有84家中资企业境外发行中长期债券125笔，金额合计459.2亿美元，包括工业、金融、房地产、城投、互联网、信息技术等行业。其中，工业企业发行123.3亿美元，同比上升了30%；房地产企业发行124亿美元，同比下降了24%；金融企业发行142.8亿美元，同比上升25%，金融企业发债主要用于支持实体经济发展。从上半年数据来看，上半年共有...

　　8月17日，新浪财经讯，8月17日，央行开展了7000亿MLF和500亿元逆回购操作。当日有4000亿元MLF和100亿元逆回购到期，央行此举实现净投放3400亿元。此次MLF操作是对8月到期的5500亿元MLF的一次性续做。央行续做规模远超到期规模，这是近几月所罕见的。要知道，4月以来，央行对到期MLF都是缩量续做。4月，2000亿元MLF和2674亿元TMLF到期，央行分别续做1000亿元、561亿元；5月，2000亿元MLF到期，央行续做1000亿元；6月...

　　8月14日，新浪财经讯，8月13日，华南城宣布已于12日完成发行于2021年到期的2亿美元、利率11.5%的优先票据。同日，旭辉控股集团发布公告，12日该公司及附属公司担保人就票据发行与初始买方订立购买协议。达成若干完成条件后，公司将发行于2023年到期的12亿元、利率为5.85%的优先票据。随着资金集中还款期的临近，房企融资步伐加速。中原地产研究中心数据显示，进入8月房企美元债再次井喷，仅上旬10天融资额已超20亿美...

　　8月14日，新浪财经讯，8月12日，农业银行发行的一年期同业存单“20农业银行CD088”票面利率为2.87%，相比7月末上升了4BP。这一利率水平已逼近一年期MLF利率，意味着国有大行负债端的成本并不低。这是近期同业存单发行情况的缩影。一方面，利率持续回升：8月（截至8月12日）存单加权平均发行利率已达到2.72%，环比上升15BP，创出2月以来的新高；同期存单发行规模已达8463亿，全月发行规模预计将达到2万亿左右，成为今...

　　8月13日，新浪财经讯，8月以来，转债强赎公告密集出炉，不到十个交易日，已有6只转债发布强赎公告。从强赎触发时间来看，集中在6月中旬至8月上旬期间。Wind数据显示，截至8月12日，今年以来已赎回退市的转债达32只，规模合计约360亿元。此外，目前转债市场赎回压力相当明显。Wind数据显示，截至8月12日，还有32只转债的强赎条款已被触发，但发行人尚未发布提前赎回公告。
　　【点评】从与股市的联动性来看，大规...

　　8月13日，新浪财经讯，在货币政策保持总量适度的基调下，短期内的流动性调节将以逆回购操作为主。昨日，央行以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.20%，与上次持平。鉴于当日无逆回购到期，流动性实现净投放1400亿元。自8月7日央行重启逆回购以来，至今已连续4个交易日开展逆回购操作共计2100亿元。昨日的逆回购操作是8月以来的最大单笔净投放量，也是7月17日以来央行开展的一笔最大规模...

　　8月12日，新浪财经讯，近期A股整体维持高位震荡走势，但转债市场却是热闹非凡。10日，可转债全日“熔断”阵营达到11只，有16只转债的全日涨幅超过10%。众多转债触及“熔断”而临时停牌，先是沪工转债、国城转债开盘即暂停交易，紧接着广电转债、横河转债、凯龙转债、盛路转债也因涨幅过大被“熔断”，导致临时停牌。当日共有11只转债被临时停牌过至少一次，其中广电转债、横河转债、凯龙转债、盛路转债、蓝盾转债等5...

　　8月12日，新浪财经讯，本周以来，短端资金利率明显抬升。11日，资金利率走高，隔夜、7天利率回升至近一个月高点，7天Shibor接近2.5%，DR007加权平均利率升至2.4%以上。Wind数据显示，截至11日，同业存单加权平均利率已从上周五的2.68%升至2.77%，其中6个月品种升超10个基点。同时，在没有资金到期的情况下，央行连续两日开展逆回购操作，累计净投放600亿元，操作节奏与资金面收敛程度基本相符：10日资金面小幅收敛，...

　　8月11日，新浪财经讯，8月7日，证监会就修订《公司债券发行与交易管理办法》公开征求意见。《管理办法》修订内容的重点是公开发行公司债券注册程序及相关要求，同时强化承销机构、证券服务机构、发行人的责任，此外还有禁止发行人自融、承销机构不得以明显低于行业定价水平等不正当竞争方式招揽业务、发行公司债券不得新增政府债务、取消强制评级等相关规定。根据披露，《管理办法》明确了公开发行公司债券的发行条...

　　8月11日，新浪财经讯，据悉，用于发放新能源补贴拖欠的首期1400多亿元债券发行工作，有望在今年年底前完成。目前中国人民银行、财政部、国家发展改革委等部门已经同意，将由两大电网企业发行债券解决新能源欠补问题。另据电网企业人士透露，公司方面已基本同意并向主管部门国务院国资委进行了汇报。首期债券预计将覆盖“十三五”规划范围内的可再生能源项目，即前8批目录内的光伏、风电和生物质能项目。
　　【点...

　　8月10日，新浪财经讯，来自中央结算公司和上海清算所的数据显示，7月境外资金大幅流入我国债券市场，截至2020年7月末，境外机构（包括各渠道，下同）累计持有中国债券2.67万亿元人民币，较6月末增加1650亿元人民币，持有量占中国债券市场余额的2.8%。从债券品种看，7月境外机构主要增持政策性金融债999亿元、国债463亿元，单月增持国债和政金债规模达到1463亿元，创下有记录以来的新高。
　　【点评】对于当前的...

　　8月10日，新浪财经讯，今年以来，作为积极财政政策的重要抓手，地方债发行持续提速扩容，今年前七个月专项债累计发行超2.46万亿元，创同期历史新高，其中新增专项债发行超2.26万亿元，超过去年全年水平并完成今年3.75万亿元限额的60.4%。不过，6月、7月发行的地方债分别为2867亿元和2722亿元，相对于5月13025亿元的发行规模几乎处于相对停滞状态。究其原因，主要是为抗疫特别国债的发行腾出空间，确保发债工作顺利推...

　　8月7日，新浪财经讯，按照财政部8月4日公布数据显示，截至7月底，今年累计发行地方债37586亿元，其中，新增债券28290亿元，新增专项债券发行22661亿元，完成全年计划37500亿元的60.4%，年内尚余近1.5万亿元额度待用。同时，由于7月份集中发行抗疫特别国债，适当减少了国债、地方债的发行量，7月当月，共计新增债券422亿元，其中新增专项债发行规模仅348.72亿元。根据财政部下发《关于加快地方政府专项债券发行使用有...

　　8月7日，新浪财经讯，可转债市场规模最大的一次回售落定。*ST辉丰昨日发布最新公告显示，共计超过820万张辉丰转债选择回售，回售价格每张103元，整个回售资金规模超过8.4亿元。此前，辉丰转债受到公司停产、暂停上市、评级下调等事件影响，价格跌破面值。市场也预期该券违约概率极高，不过，市场担心的违约并未出现，辉丰转债回售落定。辉丰转债回售申报期已于7月31日结束，根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分...

　　8月6日，新浪财经讯，人民银行8月6日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。鉴于今日有500亿元逆回购到期，今日净回笼500亿元。本周央行已连续四日暂停逆回购操作。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短端利率有所下行。其中，隔夜Shibor下行23.5个基点，报1.69%；7天Shibor下行8.1个基点，报2.062%；14天Shibor下行0.8个基点，报2.035%。今日，国债期货全线低开，10年期主力...

　　8月6日，新浪财经讯，近期，多个省份已开始对专项债使用情况进行督导调研，重点关注项目推进较慢、前期工作不扎实、债券资金支付不及时、后续配套融资不到位等问题。西部某省的督导调研通知称，为促进专项债项目加快实施，形成更多实物工作量和新的增长点，将从今年8月份到明年一季度连续8个月，每月对全省范围内专项债项目开展一次实地督导调研。督导调研将采取查看项目现场、项目资料及座谈交流等方式展开，重点关...

　　8月5日，新浪财经讯，时隔8个月，转债市场再现上市首日盘中破发。8月4日上市的本钢转债盘初跳水，一度跌至97.7元。虽然此后很快反弹至发行价以上，但也对近来的转债“闭眼打新”策略提出挑战。本钢转债的破发早有预兆。6月29日，本钢转债发行，初始转股价格为5.03元，但彼时其正股本钢板材的市价约3.2元，转股价值仅64元。本钢转债上市前一日，本钢板材收盘价为3.55元，对应转股价值约70元。
　　【点评】就当前...

　　7月28日，新浪财经讯，财政部网站4日发布数据显示，7月份，地方政府债券发行2722亿元，其中，新增债券422亿元，再融资债券2300亿元。截至7月底，今年累计发行地方债37586亿元，其中，新增债券28290亿元，再融资债券9296亿元。新增债券完成全年发行计划（47300亿元）的59.8%，其中，一般债券发行5629亿元，完成全年计划（9800亿元）的57.4%；专项债券发行22661亿元，完成全年计划（37500亿元）的60.4%。
　　【点...

　　8月4日，新浪财经讯，中央结算公司近日发布公告，支持大连商品交易所开展债券作为期货保证金业务。中央结算公司表示，该业务是中央结算公司继联合中金所在金融期货市场推出债券作为期货保证金业务后，将国际通行的债券作为期货保证金制度进一步拓展应用于商品期货市场。据悉，大商所的投资者、期货公司会员以及非期货公司会员，可使用托管在中央结算公司的合格债券，作为大商所各类交易品种的保证金，有助于进一步降...

　　8月4日，新浪财经讯，7月，国内货币政策保持“灵活适度”，操作风格整体谨慎。Wind数据显示，7月公开市场净回笼量达到6177亿元，实现6月以来连续两个月净回笼。整体来看，7月上旬流动性充裕，央行连续暂停逆回购，而至7月中下旬时，操作频次明显提升。近期，财政部发布通知，确保专项债券有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。按照计划，2020年安排新增专项债券3.75万亿元，截至7月中旬已发行新增专项债2.24万亿元...

　　8月3日，新浪财经讯，2020年以来，发行人被评级机构上调评级的情况频繁出现，“评级通胀”现象引起业界关注。Wind数据显示，今年前7个月，共有200多家债券发行人被上调了主体信用评级，超过去年同期数据。最新发生的一例是——新世纪评级7月31日公告称，将浙江安吉农村商业银行股份有限公司主体信用等级由AA-上调至AA，评级展望为稳定，将“17安吉农商二级01”债项信用等级由A+上调至AA-。值得一提的是，个别企业的...

　　8月3日，新浪财经讯，进入下半年后，商业银行利用发行二级资本债券进行资本补充仍热度不减。随着浦发银7月末完成2020年一期二级资本债券发行，商业银行在7月份发行规模合计高达415亿元。除浦发银行发行400亿元外，还有东营银行和浙江禾城农商行分别发行8亿元和7亿元。虽然较6月份9家银行合计586亿元的发行规模有所减少，但仍高于上半年月均258亿元平均水平。与去年同期仅一家银行的情况相比，在银行数量和发行规模上...

　　7月31日，新浪财经讯，7月30日召开的中共中央政治局会议指出，财政政策要更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。会议要求，财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金，注重质量和效益。会议强调，货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。此外，会议要求，要推进资...

　　7月31日，新浪财经讯，为丰富债券市场风险管理工具，维护债券市场合理秩序，在中国证监会的统一部署下，7月30日，上交所、深交所分别发布《关于开展公司债券置换业务有关事项的通知》。《通知》依据现有法律法规，从业务内容、操作原则、信息披露等方面对债券置换业务进行了规范。《通知》首先明确了债券置换的内涵，强调要坚持市场化、法治化的置换原则。《通知》明确，债券置换是指发行人依照《公司债券发行与交易...

　　7月30日，新浪财经讯，7月30日，2020年抗疫特别国债（四期）第四次续发进行招标，竞争性招标面值总额700亿元。按财政部此前公布的三季度抗疫特别国债发行计划，7月30日是续发特别国债计划中最后一次。这意味着备受各方瞩目的抗疫特别国债发行收官。自6月18日启动发行以来，1万亿元抗疫特别国债发行如期完成。抗疫特别国债的发行，采用多次续发行同一只债券的方式，以减少流通债券只数，增大单期流通量。从6月18日首...

　　7月30日，新浪财经讯，近日，财政部官网发布通知，规范专项债券发行使用有关工作，力争在10月底前发行完毕，并强调坚持不安排房地产相关项目。截至目前，今年的专项债发行工作已接近尾声。近日公开的《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》提出，对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，要与抗疫特别国债、一般债券统筹把握发行节奏，力争在10月底前发行完毕。专项债券的用途一直备受关注，通知再次强...

　　7月29日，新浪财经讯，在国家发展改革委财金司指导下，中央国债登记结算有限责任公司与中国银行间市场交易商协会于7月29日联合发布《企业债券审核工作规则（试行）》。《审核规则》紧扣注册制宗旨，强调信息披露，压实发行人及中介机构的主体责任，是践行企业债券注册制改革的重要制度安排。审核机构以审核问询、回答问题方式开展审核工作，强化信息披露要求，明确发行人为信息披露的第一责任人，突出“以信息披露为...

　　7月29日，新浪财经讯，7月28日，股市连续第二日反弹叠加供给压力忧虑，压制债市情绪，现券期货明显走弱。银行间主要利率债收益率明显上行4～5bp。10年期国开活跃券200205收益率上行4.5bp报3.42%，10年期国债活跃券200006收益率上行5.25bp报2.93%。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.33%，5年期主力合约跌0.21%。
　　【点评】随着经济恢复，资金面最宽松的阶段已经过去，未来市场几乎不可能再出现DR001低于1%...

　　7月28日，新浪财经讯，28日，央行公告，以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.20%，与上次持平。央行24日暂停逆回购操作后本周重启。据WIND数据，本周将有1600亿元逆回购到期。其中，27日为1000亿元，28日为100亿元，30日为500亿元。央行于27日开展了1000亿元7天期逆回购，意味着央行当日实现零投放，本周来合计净投放700亿元。市场方面，27日银行间市场各期限利率均有所上行，当日发布的...

　　7月28日，新浪财经讯，近期多家券商更新了系统功能，未开通创业板权限的投资者也可申购和交易创业板公司的可转债。根据此前的规定，参与创业板可转债申购、交易、转股的投资者，应符合创业板市场投资者适当性管理要求。也就是说，需开通创业板权限后，才可申购创业板公司可转债，这将一些可转债的投资者拦在了门外。从近期的可转债发行情况看，创业板公司可转债的平均有效申购户数接近450万，沪深主板公司可转债平均...

　　7月27日，新浪财经讯，上周（7月20日至24日），资金面呈现先降后升、边际转松的态势，信用债市场信心有所提振，信用债收益率整体下行。在一级市场上，信用债发行量和净融资规模均略有增加。据统计，上周信用债新债发行共2079.30亿元，较前一周（7月13日至17日）环比增加26.69%；此外，净融资量小幅增加，转负为正，数据显示，上周净融资规模为198.50亿元，而上上周则为-135.62亿元。从债券种类来看，上周短融和公司...

　　7月27日，新浪财经讯，根据财政部公告统计，截至7月23日，抗疫特别国债已累计发行8600亿元，完成1万亿元发行任务的86%。若按照计划7月底前发行完毕，月底一周还剩1400亿元待发行。根据第三次续发第四期的最新公告，28日将开展招标发行700亿元，另外700亿元暂未公告具体时间。一般而言，月末市场流动性都较为紧张，1400亿元国债叠加2000亿元的逆回购到期，若央行暂停续作继续回笼资金，预计流动性将偏紧，资金面收敛...

　　7月24日，新浪财经讯，7月23日，中国国新控股有限责任公司联合31家中央企业共同出资发起设立央企信用保障基金。该基金总规模1000亿元，首期规模100亿元，以市场化方式募集设立，是专项用于化解和处置央企债券风险的备用资金。该基金将按照“有限救助、应急保障、风险可控、市场运作”原则运作管理，主动防范化解央企债券风险，提升央企整体信用，保障金融市场稳定运行。
　　【点评】通过设立央企信用保障基金，...

　　7月24日，新浪财经讯，今年1月份，因春节季节性因素、专项债大规模发行影响，央行在1月初降准，向市场投放8000多亿流动性。新冠肺炎疫情出现后，央行宽松步伐加快：相继于3月、4月宣布新的降准措施。利率方面，7天逆回购利率由1月的2.5%降至3月的2.2%，调降了30BP，一年期MLF利率也相应调降了30BP。此外，今年央行还采取结构性措施，增加再贷款再贴现额度合计1.8万亿，时隔12年将超额存款准备金利率由0.72%下调至0.3...

　　7月23日，新浪财经讯，2020年上半年中国固定收益市场规模迅速扩大，截至2020年6月底，债券余额达105万亿元，同比增长15.74%。目前中国债券市场余额为108万亿元人民币，位居世界第二。截至6月末，境外机构累计持有2.51万亿元中国债券，较5月末增加814亿元人民币。2020年上半年净增持量约3224亿元，是去年同期的1.4倍。今年二季度，随着债券供应的加速，商业银行亦加快了配置步伐，其市场增量份额由一季度的58%上升至6...

　　7月23日，新浪财经讯，今年以来，债券市场发行规模大增，融资成本显著下行，有效支持了实体经济发展。上半年，共发行约6.6万亿元公司信用类债券，比去年同期增长逾50%；企业债券净融资3.33万亿元，同比多1.76万亿元。为助力各行各业应对疫情冲击，债券市场推出了抗疫专题债。首批抗疫债于2月初落地，主要用于抗疫药物生产、采购以及医院建设等。为提升抗疫债报批速度，监管机构还为相关企业发债开辟“绿色通道”，最...

　　7月22日，新浪财经讯，上半年城投债发行量明显上升，净融资额大幅增加。据统计，今年上半年城投债发行规模为2.2万亿，已超过2015年、2017年全年发行规模，逼近2016年、2018年全年发行规模（约2.5万亿），为历史峰值3.4万亿（2019年发行规模）的65%。统计还显示，上半年城投净融资规模为1.13万亿，接近2016年、2019年全年的规模。这意味着，今年上半年货币政策宽松背景下，作为优质主体的城投公司融资状况明显好转。...

　　7月22日，新浪财经讯，2020年5月以来债券市场出现了明显回调，7月9日十年期国债收益率一度向上突破3.10%，十年国债期货主力合约T2009也曾经下跌至98.025，创近期新低。5、6月份债市调整的压力主要来自于国内经济基本面的改善和央行货币政策边际收紧，而进入7月份后，债券市场的走势基本跟随了股票市场。股债跷跷板效应明显，股票市场成为影响当前债券市场的另一个主要因素。7月22日，“股债跷跷板”走势再现，国债期...

　　7月21日，新浪财经讯，银行业理财登记托管中心与中国银行业协会近日联合发布的《中国银行业理财市场报告（2019年）》显示，2019年为银行理财业务转型发展的关键一年，全年业务总体稳健运行、健康发展。年报》显示，从资产配置情况来看，2019年末，非保本理财穿透各类资管产品后持有资产余额26.24万亿元。其中，存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的71.75%，同比上升5.48个百分点。债券是理财产...