中国行业发展报告

　　9月15日，新浪财经讯，周一午后发行的内蒙古地方政府债罕见发飞，部分期限专项债较同期国债利差上浮愈40个基点（bp），远超近日同期限其他地方债的平均溢价水平。据中国债券信息网的公开资料显示，本期发行的内蒙古自治区专项债全部为新增专项债，发行总额247亿元人民币，期限为5年～30年。日前财政部数据显示，截至8月底，今年累计发行地方债49584亿元。新增债券完成全年发行计划的79.3%，其中，一般债券发行完成全...

　　9月14日，新浪财经讯，央行公布的数据显示，8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元，显示“宽信用”仍在持续。从结构看，新增信贷、政府债券融资成为推动社融增长的驱动力。8月对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1156亿元；政府债券净融资1.38万亿元，同比多8729亿元。此外，8月末社会融资规模存量为276.74万亿元，同比增长13.3%，增速创2018年3月以来新高。
　　【点评】政...

　　9月14日，新浪财经讯，从4月底开始，债市自高点下行，中债总财富指数已下跌3.55%。在低迷的市场环境中，新发和存量债基都面临严峻考验，近半数次新开放债基规模开始萎缩，甚至出现闪电清盘的情况。数据显示，截至今年半年报，除去定开债基，今年新成立的有可比数据的73只纯债基金(份额合并计算)，34只规模缩水，19只规模出现腰斩。在今年债市调整中，由于成立时机不佳，不少次新债基运作不久就产生了亏损。数据显示...

　　9月11日，新浪财经讯，9月以来，截至10日，沪深两市仅发行3只共计22亿元的可转债（仅含公募转债），规模合计为22亿元。而在8月上旬、7月上旬和6月上旬，转债发行只数分别为3只、7只和11只，规模分别为34亿元、36亿元和80亿元。发行速度较此前放缓，但四季度有望迎来百亿元级别的大盘转债。9月以来，截至10日，已有9家上市公司发布公告称，发行转债申请已获证监会核准。数据显示，目前共有21只共计超200亿元的转债获...

　　9月11日，新浪财经讯，随着股市盘整，此前陷入持续回调的债市久旱逢甘，本周走出“四连阳”，5年期等短端国债收益率下行更为明显，本周从3.1%附近下行至周四收盘的2.997%，收益率曲线趋于陡峭。但机构人士普遍表示仍需观望，主要原因在于，目前债市仍处于左侧位置，并存在两大问题。首先，货币市场利率太高，而且还在上升趋势中，例如近期短端隔夜和7天利率都稳定在2%以上，8月时银存间7日质押回购利率（DR007）一度...

　　9月10日，新浪财经讯，9月9日，央行开展1200亿元7天期逆回购操作，实现净投放1000亿元。本周以来，央行已连续三日在公开市场上净投放逆回购资金，累计净投放2200亿元。9日，资金面明显舒缓，短端资金利率下行。当日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜、7天期、14天期利率分别为1.607%、2.193%、2.202%，较上一个交易日分别下行44.4个、1.8个和4.3个基点。相较此前两月，央行净投放时点明显提前。7月...

　　9月10日，新浪财经讯，财政部9日发布数据显示，8月，地方政府债券发行11997亿元，其中，新增债券9208亿元，再融资债券2789亿元。截至8月底，今年累计发行地方债49584亿元，其中，新增债券37499亿元，再融资债券12085亿元。新增债券完成全年发行计划（47300亿元）的79.3%，其中，一般债券发行8530亿元，完成全年计划（9800亿元）的87%；专项债券发行28969亿元，完成全年计划（37500亿元）的77.3%。8月地方债发行呈现...

　　9月9日，新浪财经讯，在新增专项债券将于10月底发行完毕、2021年专项债发行工作准备申报之际，有地方财政部门却“主动揭短”称，近年来，随着地方专项债券发行规模不断扩大，不少地方政府及其部门为争取专项债上马项目，前期准备工作不充分，项目建设、运营和市场风险不确定性较高，偿债风险不容忽视。在新一年专项债准备申报的关键时间节点，这一来自地方一线实践者的发声不可忽略。作为积极财政政策的三大抓手之一...

　　9月9日，新浪财经讯，新冠肺炎疫情发生以来，疫情防控债应运而生，对支持疫情防控领域和实体经济发展发挥了积极作用。根据东方财富Choice统计，今年以来截至9月8日，名称中标有“疫情防控”字样的债券已发行620只，实际发行规模合计达4509.2亿元，募集资金主要用于疫情防控相关项目或偿还借款、补充流动资金。从发行品种来看，上述发行的4509.2亿元疫情防控债涵盖了短期融资券、公司债、国际机构债、金融债、中期票...

　　9月8日，新浪财经讯，为充分发挥地方政府债券资金效益，国务院此前允许地方政府专项债券用作重大项目资本金，同时财政部设定用于项目资本金比重为25%的红线防范风险，不过实际操作中地方政府并未用足专项债资本金政策。最新公开数据显示，今年前8个月新增专项债发行规模占全年3.75万亿元发行任务近77%，专项债发行接近尾声，但前8个月专项债用作项目资本金共1974亿元，占比约8.58%，远低于25%比例。一方面专项债作资...

　　9月8日，新浪财经讯，9月7日，央行发布公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，当日央行以利率招标方式开展了1000亿元7天逆回购操作，中标利率维持2.2%不变。鉴于当日有200亿元7天逆回购及600亿元14天逆回购到期，故央行实现净投放200亿元。值得关注的是，这已是央行自8月7日以来，连续第22个工作日开展逆回购操作。据东方财富Choice数据梳理，自8月7日至9月7日，央行逆回购累计操作量达2.36万亿元，其中包含7天逆...

　　9月7日，新浪财经讯，今年上半年，在多项金融政策支持下，债券市场实现较快增长。Wind资讯数据显示，前6个月，新发债数量达24019只，同比增长21.53%；发行规模达25.90万亿元，同比增19.12%，增速创2017年以来新高。与此同时，债市净融资额同比增加明显，上半年净融资额达8.51万亿元，同比增53.30%，创近3年来新高；债券市场发行利率和主要收益率普遍下行，债券市场对实体经济融资的支持作用进一步凸显。还需注意的是...

　　9月7日，新浪财经讯，近期，债市表现较为疲弱，二级市场长端利率持续上行，收益率曲线表现“熊平”。9月4日，债市盘初出现短暂强势表现，随即却反弹乏力。Wind数据显示，9月4日国债期货高开后弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。全周来看，10年期主力合约周跌0.01%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约周跌0.05%，连续3周出现下跌。银行间现券收益率盘初明显...

　　9月4日，新浪财经讯，银行负债端“补水”动作频繁，Wind最新数据显示，今年8月，同业存单发行规模为19131.8亿元，达到今年以来的峰值。仅7月、8月的合计发行规模，就接近二季度发行总和。同时，市场争抢流动性，推升了存单发行利率，市场呈现量价齐升现象。4月份以来，同业存单发行利率持续上行。二季度货币政策执行报告称，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕中期借贷便利（MLF）利率波动。而Wind数据显示，8...

　　9月4日，新浪财经讯，近年来，外资十分青睐中国债券。以中债托管数据来看，Wind数据显示，最新8月份境外机构持有中国债券2.46万亿元，环比较7月份大幅增加1177.5亿元，环比增幅达5.03%。这也是境外机构投资者连续第21个月增持中国债券。具体以最新持债来看，境外机构主要持有的是国债，8月份再度增持609.14亿，由7月份1.54万亿上升到最新1.6万亿，占外资机构中债托管规模的65.08%，是境外机构最大配置的品种。紧随其...

　　9月3日，新浪财经讯，9月2日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发文称，为进一步加强中国债券市场对外开放的系统性、整体性、协同性，便利境外机构投资者配置人民币债券资产，三部门共同起草了《中国人民银行中国证监会国家外汇管理局关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》。《公告》旨在明确中国债券市场对外开放的整体性制度安排，进一步便利境外机构投资者配置人民币债...

　　9月3日，新浪财经讯，3日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。当日有1000亿元逆回购到期。值得注意的是，央行8月31日、9月1日、9月2日均开展200亿元逆回购操作，今日逆回购操作大举放量。Wind数据显示，本周央行公开市场将有7500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿元、2500亿元、2000亿元、1000亿元和1000亿元，无正回购、央票...

　　9月2日，新浪财经讯，自3月1日起，交易所公开发行公司债券实施注册制，至今已满半年。截至8月31日，在这半年时间里，有281只公募公司债注册生效，拟发行规模合计2.11万亿元。随着审核效率的提升，公司债发行规模也显著扩大。从发行端来看，据同花顺iFinD数据统计，在今年3月1日至8月31日期间，公司债累计发行1973只（包括注册制和核准制），合计发行规模1.83万亿元，同比增长40.46%。其中，公开发行公司债670只，合...

　　9月2日，新浪财经讯，近期信用债再次出现大面积取消发行的情况，根据同花顺数据显示，截至8月31日，当月共有85只信用债（企业债、公司债、中票、短融、资产支持证券）推迟或取消发行，规模合计498.51亿元。其中8月最后一周（8月24日至8月31日）就有48只债券推迟或取消发行，进一步显示出，一级发行难度再次加大。不过此次取消规模并未超越今年6月的峰值666.3亿元。从推迟发行或者发行失败的原因来看，仅有“20静安投...

　　9月1日，新浪财经讯，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会8月31日发布数据，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月略降0.1个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为55.2%和54.5%，三大指数均连续6个月保持在临界点以上。统计数据显示，8月生产指数为53.5%，比上月回落0.5个百分点；新订单指数为52.0%，高于上月0.3个百分点，连续4个月回升。
　　【点评】制造业PMI连续6个月...

　　9月1日，新浪财经讯，中国人民银行8月31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书。白皮书指出，随着利率市场化改革的深入推进，中国的基准利率体系还需不断健全。对此，中国人民银行做了深入研究，提出了以培育债券回购利率（DR）为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段，中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用，通过创新和扩大DR在浮息债、...

　　8月31日，新浪财经讯，8月份以来，央行逆回购仍在进行中。8月28日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，与此前相同。鉴于今日有1500亿元逆回购到期，央行实现净回笼1000亿元。值得注意的是，此举是央行在公开市场上演逆回购16连击。自8月6日重启逆回购以来，目前央行已持续16个交易日进行逆回购操作。据Wind数据统计，央行16...

　　8月31日，新浪财经讯，8月地方政府债券发行重新放量，Wind数据显示，截至8月28日，8月全国已发行地方债11077.57亿元，规模远超前两个月。今年六月和七月，地方债发行规模分别为2866.78亿元和2722.38亿元。从专项债资金投向来看，除广义基建外，近期投向棚改的比例有所增加。数据显示，8月10日至16日当周，新增专项债券募集资金主要投向棚改和民生服务领域，其中用于棚改的约为25%。8月17日至23日当周，新增专项债券...

　　8月28日，新浪财经讯，2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，房地产开发投资及销售均出现下行，央行层面加大流动性投放，货币市场资金面先松后紧，整体较为宽松。房地产企业迎来融资窗口期，境内房企银行间融资放量，房企中长期债券发行成本先降后升，国有属性房企与非国有属性房企利差有所扩大。海外市场的地产债券受疫情影响较大，4月一级发行停滞，6月出现回暖迹象。随着二季度全国逐渐复工复产，房地产销售有所回...

　　8月28日，新浪财经讯，发改委8月26日印发《县城新型城镇化建设专项企业债券发行指引》，推出新的专项企业债品种。在此之前，发改委已推出10类专项企业债。此次发改委推出的县城新型城镇化建设专项企业债券为第11类专项企业债。根据指引，该类债券由市场化运营的公司法人主体发行，募集资金用于符合《国家发展改革委关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》（发改规划〔2020〕831号）、市场化自主经营、具有...

　　8月27日，新浪财经讯，今年以来，尽管受到新冠肺炎疫情影响，但熊猫债发行量仍较上年同期显著增加。联合资信统计数据显示，2020年上半年，我国银行间债券市场共发行熊猫债券26期，发行总额为387亿元；交易所债券市场共发行熊猫债券两期，发行总额为19亿元。熊猫债合计发行家数、发行期数和发行总额同比分别增加35.71%、47.37%和47.42%。与此同时，熊猫债发行主体进一步丰富，首次出现互联网企业发行主体。统计显示，...

　　8月27日，新浪财经讯，中国银行间市场交易商协会近日发布的《银行间债券市场做市业务报告（2019）》显示，2019年，银行间债券市场做市成交合计88.6万亿元，较上年增长54.1%，银行间债券市场做市交易活跃度进一步提升。从做市成交券种看，政策性金融债、同业存单、国债和债务融资工具是成交主力。其中，2019年，做市成交量最大的券种是政策性金融债，占全部做市成交量的比重约为40.3%；其次是同业存单，占全部做市成...

　　8月26日，新浪财经讯，国务院新闻办举办国务院政策例行吹风会上，央行货币政策司司长孙国锋表示，疫情带来的不确定性增加，金融市场情绪难免受一些影响，货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性。他提出“三不变”：稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来；坚持正常货币政策的决心不变。对于下一阶段的货币政策，孙国峰表示，稳健的货币政策要更加灵活...

　　8月26日，新浪财经讯，8月25日早间，央行再度进行公告市场操作，开展2500亿7天期和500亿14天期逆回购操作。由于当日有1000亿逆回购到期，当日净投放超2000亿。而Wind数据显示，自8月7日以来，央行已连续13个交易日开展逆回购操作，累计操作量1.63万亿元。实际上，除了逆回购操作之外，近期央行还通过MLF操作、国库现金定存等方式向市场投放资金量，操作工具可谓十分多元，打出一套资金投放的组合拳。8月17日，央行超...

　　8月25日，新浪财经讯，Wind数据显示，今年以来，截至8月23日，券商共发行10727亿元债券，超过历史上最高的2015年全年规模，单月发债规模均超千亿元。今年，券商发债额刷新历史纪录已无悬念。其中，券商短融发行规模达5824亿元，刷新历史最高值；证券公司债发行规模为4903亿元，仅次于2015年和2017年全年规模。月度来看，今年第一个发债高峰期出现在3月，当月发行规模达1943亿元。彼时，央行通过公开市场操作、降准等...

　　8月25日，新浪财经讯，8月24日，债市波动较大，长端品种尤为明显。10年期国债期货主力合约早间低开低走，但午后反弹，一度涨超0.08%，盘中保持震荡，尾盘转为迅速下行，最终下跌0.14%。事实上，7月中旬以来，债市总体波动较大，长端利率呈“W”型曲线震荡。8月以来，央行明显加大公开市场操作力度，上周还对本月到期中期借贷便利进行超额续做。截至24日，8月以来央行通过公开市场操作净投放流动性7900亿元，但资金面...

　　8月24日，新浪财经讯，央行8月21日公告称，央行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元的基础上，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中，开展7天期逆回购1500亿元，中标利率为2.20%，与上次持平；开展14天期逆回购500亿元，中标利率2.35%，与上次持平。鉴于今日有1500亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。数据显示，从全口径看，上周实现净投放4600亿元。
　　【点评】从相对价值看，此前债...

　　8月24日，新浪财经讯，中国人民银行日前发布的数据显示，7月份，我国债券市场共发行各类债券4.7万亿元，今年前7个月我国共发行各类债券31万亿元，债券融资呈现“量增价降”的特点，较好地承担了支持实体经济发展的任务。央行公布的金融市场运行情况显示，截至7月末，我国债券市场托管余额为109.4万亿元，较上年末增长10.4%。其中，公司信用类债券托管余额为25.1万亿元。今年前7个月，我国共发行公司信用类债券7.1万...

　　8月21日，新浪财经讯，市场消息显示，为控制房企有息债务规模，有关部门设置出“三道红线”：剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍。再根据房企触线情况不同，分档设定有息负债增速阈值。具体条款未明确，但房企融资再度收紧的信号却已颇为显著。7月14日，银保监会表态称，严禁资金违规投向房地产；随后的24日，中央召开房地产工作座谈会，提出防止资金违规流入房地产。中指院数据...

　　8月21日，新浪财经讯，8月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。8月LPR报价保持不变，符合市场普遍预期。7月20日以来，挂钩1年期LPR的利率互换（IRS）未现下行，而是持续在小幅高于当前现值的水平上波动，因此市场对本月LPR报价保持不变已有较强预期。5月以来，LPR报价已连续四个月保持不动，根源在于伴随国内经济进入较快修复过程，总量型货币政策不再...

　　8月20日，新浪财经讯，根据Wind数据统计发现，截至8月19日，今年以来，已有29家银行发行了二级资本债，合计规模达2534.8亿元，较去年同期规模有所下降。具体来看，发债银行的主体包括了国有大行、股份行以及地方银行等多种类型，但发债银行的主力仍以城商行、农商行等地方银行为主。其中有2家国有大行、6家股份制银行、8家城商行和13家农商行。虽然这些银行发行的单笔债券资金规模较小，但对补充此类银行资本充足率...

　　8月20日，新浪财经讯，持续此前的操作，央行逆回购仍在进行中。央行官网8月19日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，期限7天，中标利率为2.2%，与上次持平。鉴于有1400亿元逆回购到期，当日实现净投放100亿元。自8月6日重启逆回购以来，目前央行已持续9个交易日进行逆回购操作，累计操作金额达8100亿元，期限均为7天，利率均为2.2%，保持不变。从近期连续逆回购的操...

　　8月19日，新浪财经讯，8月18日，最高法发布《关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》。在刑事审判方面，《意见》第6条根据《刑法修正案（十一）》的立法修改精神，提出支持依法加大对欺诈发行股票、债券罪，违规披露、不披露重要信息罪以及提供虚假证明文件罪追究刑事责任的力度，并对依法从严惩治申请发行、注册等环节易产生的各类欺诈和腐败犯罪，提出了具体举措。
　　【点评】虚假陈述、内幕...

　　8月19日，新浪财经讯，目前，大部分地方政府债券资金能够及时用到重大项目上，对稳投资、补短板发挥着重要作用。但同时，地方发债资金闲置问题似乎愈演愈烈。近日，不少省份披露了2019年度省本级预算执行和其他财政收支的审计工作报告，在有关地方政府债券资金的审计中，绝大多数省份都存在一个共同的问题，即发债筹来的钱“躺在账上”，白白支付利息。资金闲置程度不同，有的地方甚至一笔钱借了3年了还没花出去。按...

　　8月18日，新浪财经讯，数据显示，今年以来券商加杠杆动作较为迅猛。8月以来，至少已有18家券商因累计新增借款达到信息披露标准而发布相关公告。据公告，这18家券商1至7月新增借款合计超过2700亿元。就这18家券商的名单看，头部券商占主流，大型券商借款规模更是十分可观。中金公司、平安证券、中信建投、申万宏源、华泰证券和国泰君安累计新增借款规模均超过200亿元。目前券商新增借款主要以发行债券、收益凭证等渠...